數(shù)字普惠金融能否激發(fā)城市數(shù)字技術創(chuàng)新？

摘"要： "加快推動數(shù)字技術創(chuàng)新是直接關乎“卡脖子”問題的重大現(xiàn)實需要。基于中國2011—2021年279個地級市面板數(shù)據(jù)，采用中介效應等方法實證探討了數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響效應及內在機制。結果發(fā)現(xiàn)：數(shù)字普惠金融顯著地促進了數(shù)字技術創(chuàng)新，該結論經(jīng)一系列內生性、穩(wěn)健性檢驗后依然成立。數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的直接沖擊存在異質性特征。一方面，數(shù)字普惠金融賦能存在結構差異，表現(xiàn)為使用深度的賦能效應最強、覆蓋廣度次之、數(shù)字化程度最小。另一方面，數(shù)字普惠金融賦能具有時空差異，表現(xiàn)為在2015年以后的驅動效應更為突出，且對東部地區(qū)的激勵效應高于中西部及東北部地區(qū)。數(shù)字普惠金融能通過提高城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備和激發(fā)政府財政科技支持等方式間接地對數(shù)字技術創(chuàng)新產生積極影響，但現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融的直接賦能效果更為明顯。研究對新發(fā)展格局下國家統(tǒng)籌推動數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新的協(xié)調發(fā)展具有重要啟示。

關鍵詞：數(shù)字普惠金融；數(shù)字技術創(chuàng)新；異質性；中介效應

中圖分類號：F205""""文獻標志碼：A"""""文章編號：1009-055X（2024）06-0058-14

doi：10.19366/j.cnki.1009-055X.2024.06.006

一、引"言

在新發(fā)展格局下，中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展突飛猛進，總體規(guī)模已高居全球第二。然而，與以美國為代表的西方發(fā)達國家相比，中國在芯片制造、高端數(shù)控機床和量子信息等核心數(shù)字創(chuàng)新領域還存在明顯短板。2019年以來，華為、科大訊飛等頭部數(shù)字企業(yè)先后被列入美國技術封鎖的實體清單，中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展面臨著嚴峻的“卡脖子”困境。為加快突破核心領域的技術封鎖，國家提出了一系列推動數(shù)字技術創(chuàng)新的重要舉措。2023年2月，中共中央、國務院印發(fā)的《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》明確提出，到2025年數(shù)字中國建設取得重要進展，數(shù)字技術創(chuàng)新實現(xiàn)重大突破，應用創(chuàng)新全球領先。這預示著，數(shù)字技術創(chuàng)新將成為未來中國攻克尖端領域“卡脖子”難題、搶占全球前沿技術制高點的關鍵力量。

學界對數(shù)字技術創(chuàng)新開展了大量研究，大多數(shù)文獻主要基于低碳城市試點政策、市場一體化以及人工智能技術等有限維度進行了考察^［1-3］。

一些學者剖析了數(shù)字技術創(chuàng)新對于促進全要素生產率、縮小城市經(jīng)濟差距、推動共同富裕、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展以及提升企業(yè)市場價值等經(jīng)濟相關領域的積極影響^［4-8］。還有一些學者研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字技術創(chuàng)新可以降低碳排放強度、提升工業(yè)碳排放效率^［9-10］。少數(shù)文獻分析了數(shù)字技術創(chuàng)新對產業(yè)結構升級的賦能效應^［11］，認為數(shù)字技術創(chuàng)新在推動高技術制造業(yè)、新一代信息技術和先進制造業(yè)發(fā)展中具有重要作用^［12-14］。

然而，學界對于如何推動數(shù)字技術創(chuàng)新還缺乏關注，僅個別文獻從數(shù)字技術驅動、數(shù)字技術可供性等有限維度進行了探究^［15-16］。同時，當前較少研究關注數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新之間的內在關聯(lián)，更多的研究則是探討前者對一般技術創(chuàng)新的賦能機理。從宏觀角度出發(fā)，聶秀華等^［17］研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融可以賦能區(qū)域創(chuàng)新，但其對西部地區(qū)的積極影響強于東部地區(qū)，對中部地區(qū)的正向作用最?。欢熳訄虻?sup>［18］卻得出不同研究結果，認為數(shù)字普惠金融對中部地區(qū)的積極影響最大；陳宇斌等^［19］研究顯示，數(shù)字普惠金融集聚多中心化對區(qū)域創(chuàng)新能力具有提升作用，而單中心化則具有抑制作用；劉佳鑫等^［20］從國內國際雙循環(huán)視角切入分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融使用深度對區(qū)域創(chuàng)新的促進效應最大，且數(shù)字普惠金融能通過雙循環(huán)促進區(qū)域創(chuàng)新；鄭萬騰等^［21］考察發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融發(fā)展不僅會直接促進本地技術創(chuàng)新，還會激發(fā)鄰近地區(qū)技術創(chuàng)新；還有個別文獻闡釋了數(shù)字普惠金融對區(qū)域綠色創(chuàng)新的影響機制及異質性賦能效果^［22］。在微觀層面，現(xiàn)有文獻基本認為數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于企業(yè)創(chuàng)新，賈俊生等^［23］分析指出，數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新的激勵作用僅體現(xiàn)在非國有企業(yè)和高新技術企業(yè)；唐松等^［24］則指出了數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新的具體影響路徑，即前者通過驅動企業(yè)去杠桿、緩解企業(yè)信貸約束以及穩(wěn)定財務狀況影響后者；陳修德等^［25］則認為，風險承擔在數(shù)字普惠金融賦能企業(yè)創(chuàng)新過程中起到中介作用。

事實上，相比于一般技術創(chuàng)新，數(shù)字技術創(chuàng)新具有更鮮明的高投入、長周期和高風險特征，導致其通常難以獲得傳統(tǒng)金融的有效支撐，而數(shù)字普惠金融則因其低成本、廣覆蓋、低門檻和高效率的服務在推動數(shù)字技術創(chuàng)新上具有明顯優(yōu)勢。遺憾的是，鮮有研究關注到這一重要話題，較少文獻對數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的具體機制給出正面回應。目前，學界研究尚無法得知數(shù)字普惠金融是否及如何影響數(shù)字技術創(chuàng)新。因此，客觀分析數(shù)字普惠金融影響數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展的內在機理，對于相關部門科學釋放數(shù)字普惠金融的數(shù)字技術創(chuàng)新紅利具有重要的理論價值與現(xiàn)實意義。本文的邊際貢獻主要為以下兩個方面：第一，在研究視角方面，本文將數(shù)字普惠金融納入驅動城市數(shù)字技術創(chuàng)新的研究框架，系統(tǒng)考察數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的效能，為深刻理解二者的融合發(fā)展提供現(xiàn)實依據(jù)和理論啟示。第二，在研究內容方面，本文挖掘數(shù)字普惠金融影響數(shù)字技術創(chuàng)新的潛在路徑，從城市創(chuàng)業(yè)活力、數(shù)字人才儲備和政府財政科技支持三條路徑對中間機制進行研究，有助于深入揭示數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的具體路徑，對政府部門加快解決“卡脖子”問題、建設數(shù)字政府提供一定的政策啟示。

二、理論假說

為探究數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新之間的內在邏輯，本文從數(shù)字普惠金融對數(shù)字

技術創(chuàng)新影響的直接賦能機制和間接賦能機制兩個方面進行理論推演。具體而言，數(shù)字普惠金融既能通過提供資本支持和緩解融資約束直接推動數(shù)字技術創(chuàng)新，也可通過提高城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備和激發(fā)政府財政科技支持等渠道間接賦能數(shù)字技術創(chuàng)新。本文構建的理論分析框架如圖1所示。

（一）數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的直接賦能影響

數(shù)字普惠金融具有服務便利、成本低、覆蓋廣、效率高和門檻低等特點^［26］，會對數(shù)字技術創(chuàng)新活動

產生影響。

具體表現(xiàn)如下。

一方面，數(shù)字普惠金融可為數(shù)字技術創(chuàng)新提供精準穩(wěn)定的資本支持。數(shù)字技術創(chuàng)新通常離不開持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)資金投入，但因具有的風險高、周期長及不確定性大等特征而往往被銀行等傳統(tǒng)金融機構所排斥，由此導致小微企業(yè)、科技企業(yè)等最為活躍和最具潛力的科技創(chuàng)新群體難以得到足夠的金融支持。作為傳統(tǒng)金融的有力補充^［27］，數(shù)字普惠金融將數(shù)字技術等金融科技應用到金融領域，降低了金融服務的成本和風險，提高了金融服務的可獲得性，其包容性理念和“草根”特性旨在更全面、更方便地為小微企業(yè)、科技企業(yè)等傳統(tǒng)金融難以覆蓋的群體提供金融服務。同時，在數(shù)字化、網(wǎng)絡化和智能化因素的加持下，數(shù)字普惠金融能快速打破傳統(tǒng)金融服務的時空限制^［28］，有利于提高金融服務的時效性和金融資源的配置效率，進一步緩解供需兩端出現(xiàn)的金融資源錯配，從而為數(shù)字技術創(chuàng)新提供強有力的資本支撐。

另一方面，數(shù)字普惠金融可有效緩解數(shù)字技術創(chuàng)新的融資約束。數(shù)字普惠金融在廣覆蓋、深延展和控風險的同時，能持續(xù)降低創(chuàng)新主體的融資門檻^［29］。借助于區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)以及人工智能等新一代信息技術，數(shù)字普惠金融可快速整合處理海量數(shù)據(jù)^［30］。這既有利于在一定程度上解決信息不對稱問題，降低信息成本，還可通過高效地提供便捷化、多樣化的服務，不斷降低數(shù)字技術創(chuàng)新融資主體的時間成本和交易成本，從而有效緩解數(shù)字技術創(chuàng)新活動融資貴、融資難的問題。因此，本文提出如下研究假設：

H1：數(shù)字普惠金融可以激發(fā)數(shù)字技術創(chuàng)新。

（二）數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的間接賦能影響

進一步地，本文從提高城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備和激發(fā)政府財政科技支持三條路徑闡釋數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的傳導機制。

首先，提升城市創(chuàng)業(yè)活力的傳導機制。一方面，依托于網(wǎng)絡化、數(shù)字化和智能化等技術的開發(fā)及應用，數(shù)字普惠金融能有效緩解創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動中信息不對稱的問題^［31］，使得金融機構對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的信譽及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動的風險評估更加準確有效，由此能向創(chuàng)業(yè)者提供更為精準的金融服務和穩(wěn)定的資金支持，從而有利于促進創(chuàng)業(yè)的高質量發(fā)展^［32］；另一方面，數(shù)字普惠金融改變了企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營理念，加速了勞動力、技術、數(shù)據(jù)以及資本等要素的跨區(qū)域、跨產業(yè)流動、擴散和整合，改善企業(yè)數(shù)字資源和創(chuàng)新資源的配置效率，從而提升城市創(chuàng)業(yè)活力。進一步，城市創(chuàng)業(yè)活力提升意味著市場競爭日趨激烈，這有利于數(shù)字企業(yè)爭相進行科技創(chuàng)新以搶占技術制高點。尤其是在競爭效應和示范效應的作用下，越來越多的數(shù)字企業(yè)內生動力和創(chuàng)造力被激發(fā)出來，由此新技術會產生明顯的外溢和擴散，進而有助于促進數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展^［33］。

其次，增強數(shù)字人才儲備的傳導機制。數(shù)字人才是指擁有專業(yè)數(shù)字技能用以開發(fā)信息通信技術產品和服務的人^［34］。作為數(shù)字技術創(chuàng)新的動力源泉，數(shù)字人才在數(shù)字技術創(chuàng)新活動中發(fā)揮著重要作用。數(shù)字人才匱乏會導致數(shù)字技術創(chuàng)新活動面臨較大的知識與技術缺口，故增強技術儲備和提高創(chuàng)新水平，應優(yōu)先解決數(shù)字人才儲備問題^［35］。在數(shù)字經(jīng)濟時代下，數(shù)字人才發(fā)展的問題不只是數(shù)量方面的，更是結構性方面的。當前我國勞動力市場中數(shù)字技能類人才短缺，對于數(shù)字人才需求具有鮮明的持續(xù)性和長期性特征。數(shù)字普惠金融借助于互聯(lián)網(wǎng)、云計算等新一代信息技術手段，不斷弱化產業(yè)間的經(jīng)濟活動邊界，持續(xù)為數(shù)字人才資源的培育、流動和整合創(chuàng)造了良好條件。并且，數(shù)字普惠金融還可促進公共服務升級，持續(xù)激發(fā)數(shù)字基礎設施建設、改善科研環(huán)境、提高工作效率，這些積極信號均可在一定程度上吸引高素質數(shù)字人才流入。進一步地，數(shù)字人才儲備水平的不斷提高，可加速企業(yè)數(shù)字化轉型，推動企業(yè)在更大范圍、更深層次實現(xiàn)數(shù)字技術與研發(fā)活動等各領域的深度融合，進而有助于驅動數(shù)字技術創(chuàng)新。

最后，激發(fā)政府財政科技支持的傳導機制。由于數(shù)字技術創(chuàng)新投入產出的不確定性及創(chuàng)新信息的不對稱性，政府通常難以確定用于支持創(chuàng)新活動的財政科技支出規(guī)模及強度。一方面，數(shù)字普惠金融可通過搜集和整合海量市場信息，有效緩解信息不對稱問題，進而營造出良好的營商環(huán)境，還可通過持續(xù)釋放透明信號來增強政府的資源配置能力，由此在一定程度上誘發(fā)政府財政科技支持。另一方面，數(shù)字普惠金融是數(shù)字技術與傳統(tǒng)金融深度交融的產物，其本身的普惠特征及自帶的科技和金融雙重屬性，有利于為處于起步或培育階段的新興數(shù)字產業(yè)提供堅實支撐。而新興數(shù)字產業(yè)通常蘊含著前沿的技術發(fā)展方向和廣闊的市場機遇，這就為政府通過增加財政科技支出來扶持新興產業(yè)發(fā)展提供了可靠依據(jù)。同時，隨著政府財政科技支出規(guī)模的持續(xù)擴大，企業(yè)研發(fā)資金的供求缺口會不斷得到彌補^［36］，加之財政小資本撬動社會大資本的杠桿放大效應加持，更多資本有機會流入到數(shù)字技術創(chuàng)新領域，數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展的資本環(huán)境會持續(xù)向好^［1］，從而有助于推動數(shù)字技術創(chuàng)新。因此，本文提出如下研究假設：

H2：數(shù)字普惠金融可通過提升城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備和激發(fā)政府財政科技支持三條路徑間接賦能數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展。

三、研究設計

基于上述理論分析，本文擬通過實證手段對數(shù)字普惠金融與城市數(shù)字技術創(chuàng)新之間的關系進行檢驗，以期得出可靠、科學的研究結論。

（一）計量模型構建

為全面考察數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響，構建如下雙向固定效應模型：

dtiit=α0+α1difit+λjXit+μi+δi+εit（1）

式中，下標i和t分別表示地區(qū)和年份；dtiit是被解釋變量，用來刻畫i地區(qū)在t時期的數(shù)字技術創(chuàng)新指標；difit是核心解釋變量，用來衡量i地區(qū)在t年的數(shù)字普惠金融指標；X表示城市化水平、工業(yè)化水平、經(jīng)濟發(fā)展水平、貿易開放水平、外商直接投資、財政自主權、固定資產投資等可能影響數(shù)字技術創(chuàng)新的其他特征變量；μi表示地區(qū)固定效應；δi表示時間固定效應；εit表示隨機擾動項；α0是常數(shù)項；α1是本文最核心的估計系數(shù)，表示數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響效應；λj是控制變量的估計系數(shù)。

進一步地，為更加全面地剖析數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響，本文從數(shù)字普惠金融的三個子維度出發(fā)進行更深入的研究，分別探究其賦能影響，具體做法如下：

dtiit=α01+α11difcit+λj1Xit+μi+δi+εit（2）

dtiit=α02+α12difdit+λj2Xit+μi+δi+εit（3）

dtiit=α03+α13difsit+λj3Xit+μi+δi+εit（4）

式中，difcit、difdit和difsit分別表示i地區(qū)在t年的數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、數(shù)字普惠金融使用深度和數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度。α11、α12、α13依次表示上述數(shù)字普惠金融分維度指標對數(shù)字技術創(chuàng)新的具體影響。

為考察數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的間接影響機制，進一步引入城市創(chuàng)業(yè)活力、數(shù)字人才儲備和政府財政科技支持等中介變量。在式（1）的基礎上，進一步構建如下中介效應模型：

medit=α0+α1difit+λjXit+μi+δi+εit（5）

dtiit=α0+α1difit+α2medit+λjXit+μi+δi+εit（6）

式中，medit代表中介機制變量，包括城市創(chuàng)業(yè)活力、數(shù)字人才儲備和政府財政科技支持三個代理變量。

（二）變量設置與說明

1.被解釋變量

數(shù)字技術創(chuàng)新（dtiit）是本文的被解釋變量。借鑒黃渤等^［37］的做法，采用數(shù)字專利申請數(shù)量測度數(shù)字技術創(chuàng)新。主要計算步驟如下：首先，基于中華人民共和國國家知識產權局發(fā)布的《國際專利分類與國民經(jīng)濟行業(yè)分類參照關系表（2018）》，確定各城市每個專利所屬行業(yè)；其次，根據(jù)中華人民共和國國家統(tǒng)計局發(fā)布的《數(shù)字經(jīng)濟及其核心產業(yè)統(tǒng)計分類2021》進一步匹配得出相關數(shù)字經(jīng)濟專利；最后，由上述方法獲得原始的數(shù)字經(jīng)濟專利（主要為發(fā)明和實用新型專利），統(tǒng)計得出各城市數(shù)字經(jīng)濟專利的申請與授權情況。

2.核心解釋變量

本文的核心解釋變量為數(shù)字普惠金融（difit）。數(shù)字金融是在互聯(lián)網(wǎng)技術和金融結合基礎上演化而成的概念，其重心更偏向于金融，旨在通過數(shù)字渠道為實體經(jīng)濟提供電子化和數(shù)字化的金融服務。金融科技與數(shù)字金融概念類似，但其重心在于科技，旨在用科技促進金融行業(yè)的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。相比于數(shù)字金融和科技金融，數(shù)字普惠金融除了具有數(shù)字特性外，還具有更加普惠的性質，旨在使中小微企業(yè)主體掙脫“金融排斥”問題的桎梏，更方便、更及時地獲取金融服務^［38］。本質上講，上述三者均未改變金融對信用風險定價的本質。進一步地，數(shù)字經(jīng)濟是一個更宏觀的概念，涵蓋了所有數(shù)字經(jīng)濟活動，而數(shù)字普惠金融則是數(shù)字經(jīng)濟在金融服務領域的一個具體體現(xiàn)?；谝陨辖缍ǎ瑸闇蚀_衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展實際，本文選取北京大學數(shù)字金融研究中心與螞蟻金服合作編制的“數(shù)字普惠金融指數(shù)”來刻畫數(shù)字普惠金融發(fā)展情況。該指數(shù)可全面度量某一地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展水平，是基于數(shù)字金融內涵、特征的綜合概括^［39］，并在已有的相關研究中得到廣泛驗證^［40］，也為研究數(shù)字經(jīng)濟提供了素材^［41］。同時，本文還采用數(shù)字普惠金融分維度指標（數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、數(shù)字普惠金融使用深度和數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度），進一步反映數(shù)字普惠金融構成對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響。

3.中介變量

根據(jù)前文理論分析，本文選取城市創(chuàng)業(yè)活力（inv）、數(shù)字人才儲備（stt）和政府財政科技支持（gov）作為機制變量，探究數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的具體路徑。其中，對于城市創(chuàng)業(yè)活力指標，借鑒趙濤等^［42］的做法，采用城市創(chuàng)業(yè)活躍度來刻畫。對于數(shù)字人才儲備指標，借鑒岳立等^［1］的做法，采用城市信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)從業(yè)人員數(shù)來衡量。對于政府財政科技支持指標，選取對數(shù)化的政府財政科技支出規(guī)模來表征。

4.控制變量

為盡可能保證估計結果的準確性，本文還控制了其他可能影響數(shù)字技術創(chuàng)新的城市變量。具體包括：經(jīng)濟發(fā)展水平（peco），經(jīng)濟發(fā)展水平較高的城市可能會給予數(shù)字技術創(chuàng)新活動更多的資金支持，采用人均國內生產總值來體現(xiàn)；工業(yè)化水平（ind），采取第二產業(yè)增加值與國內生產總值之比來刻畫；貿易開放水平（open），貿易開放可以促進知識和技術交流，有助于促進數(shù)字技術創(chuàng)新，選用出口總額占國內生產總值的比重來表征；城市化水平（urb），選取城鎮(zhèn)人口占總人口的比重來刻畫；外商直接投資（fdi），外商直接投資通常伴隨著技術的轉移和知識外溢，進而可能影響數(shù)字技術創(chuàng)新，選取實際利用外資占國內生產總值的比例來表示；財政自主權（finaut），財政自主權較高的城市通常能更靈活地調配財政資源，可能會給予數(shù)字技術創(chuàng)新活動更大的資金支持，借鑒黃群慧等^［43］的做法，采用地方財政一般預算收入占一般預算支出的比重來度量；固定資產投資（pfixinv），借鑒鄭雅心^［44］的做法，使用固定資產投資總額與國內生產總值之比來表征。為消除異方差干擾，本文對上述控制變量的數(shù)值均進行了對數(shù)化處理。

（三）數(shù)據(jù)說明與描述性統(tǒng)計

限于數(shù)據(jù)的可獲得性和連貫性，本文選取2011—2021年我國279個地級市面板數(shù)據(jù)評估數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的潛在沖擊?；A數(shù)據(jù)主要來自中國研究數(shù)據(jù)服務平臺、《中國科技統(tǒng)計年鑒》《中國城市統(tǒng)計年鑒》、Wind資訊數(shù)據(jù)庫，數(shù)字普惠金融及其構成指標來自北京大學數(shù)字金融研究中心。相關變量的描述性統(tǒng)計結果如表1所示。

圖2展示了2011—2021年內數(shù)字普惠金融與城市數(shù)字技術創(chuàng)新之間的關系。

其中，圖2（a）刻畫了數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)與城市數(shù)字技術創(chuàng)新之間的關系，圖中的點即為二者關系的散點圖，圖中的直線即為根據(jù)點描繪出的一條擬合線，這個擬合結果表明數(shù)字普惠金融與城市數(shù)字技術創(chuàng)新之間存在明顯的正相關關系。圖2（b）、圖2（c）、圖2（d）與圖2（a）類似，分別刻畫數(shù)字普惠金融二級分維度指標與城市數(shù)字技術創(chuàng)新之間的關系，

從整體來看，數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)、數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、數(shù)字普惠金融使用深度和數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度均與城市數(shù)字技術創(chuàng)新之間存在明顯的正相關關系，即數(shù)字普惠金融指數(shù)越高。城市數(shù)字技術創(chuàng)新水平就越高，初步表明數(shù)字普惠金融在驅動城市數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展中起到了不可忽視的作用。進一步分析發(fā)現(xiàn)，圖2中存在部分邊沿觀測點，說明數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新的正向關聯(lián)可能存在一定差異。圖2初步體現(xiàn)了二者的正相關性，但其中的因果關系、內在機理仍需通過進一步實證檢驗來解答。

四、實證結果及分析

在上述分析的基礎上，本文首先給出數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新的基準回歸分析結果，并針對基準結論進行內生性討論與穩(wěn)健性檢驗，然后從時間維度及空間維度進行雙重異質性分析，最后使用中介效應模型探析數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的間接傳導機制。

（一）基本回歸分析及內生性討論

在進行實證分析前，為保證所得結果的可靠性，先進行多重共線性檢驗。測算發(fā)現(xiàn)，本文選取變量的最大方差膨脹因子VIF為4.54，平均方差膨脹因子VIF為2.41，均處于可接受范圍內，說明計量模型不存在嚴重的多重共線性問題。在此基礎上，經(jīng)Hausman檢驗發(fā)現(xiàn)，應采用固定效應模型做計量研究。表2展示了基準回歸分析結果。模型1顯示，核心解釋變量的回歸系數(shù)顯著為正，說明數(shù)字普惠金融切實激發(fā)了數(shù)字技術創(chuàng)新。分析具體數(shù)字來看，若數(shù)字普惠金融指數(shù)增加1%，數(shù)字技術創(chuàng)新水平將增加0.038%。模型2是加入控制變量前的回歸分析結果，可見回歸分析結果沒有發(fā)生本質變化，表明無論是否加入控制變量，數(shù)字普惠金融都對數(shù)字技術創(chuàng)新產生了顯著的促進作用。假設H1得證。

進一步探究數(shù)字普惠金融二級指標對數(shù)字技術創(chuàng)新的具體影響。表2中的模型3—模型8分別展示了數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、數(shù)字普惠金融使用深度和數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度對被解釋變量的影響。在加入控制變量后，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度的回歸系數(shù)依然為正，并都通過了1%水平的顯著性檢驗。模型6是以數(shù)字普惠金融覆蓋廣度為解釋變量的回歸分析結果，可見隨著其水平的增加，數(shù)字技術創(chuàng)新主體的電子賬戶覆蓋率提高，在一定程度上促進了數(shù)字技術創(chuàng)新。模型7是以數(shù)字普惠金融使用深度為解釋變量的回歸分析結果，隨著數(shù)字普惠金融使用深度的增加，數(shù)字技術創(chuàng)新主體使用互聯(lián)網(wǎng)金融服務的頻率增加，其能從中獲取更加多元化和精準化的資本服務，從而驅動了數(shù)字技術創(chuàng)新。由模型8可知，數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度的系數(shù)顯著為正，表明隨著數(shù)字化程度的加深，地區(qū)數(shù)字普惠金融的便利性和效率得以提高，使得數(shù)字技術創(chuàng)新活動的成本持續(xù)降低，從而對數(shù)字技術創(chuàng)新產生了積極影響。對比模型6—模型8的結果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融使用深度對數(shù)字技術創(chuàng)新的賦能影響大于數(shù)字普惠金融覆蓋廣度，且數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度的賦能影響最小，表明有效驅動數(shù)字技術創(chuàng)新，需要從數(shù)字普惠金融三個二級分維度共同發(fā)力。尤其要注重數(shù)字普惠金融使用深度對數(shù)字技術創(chuàng)新的促進效果，充分發(fā)揮其賦能數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展的比較優(yōu)勢。對于假設H1，上述結論也起到一定的印證作用。

同時，本文采取以下方法來應對內生性干擾：第一，將本文的核心解釋變量滯后一期再納入基準回歸分析模型計算。表3中模型1的數(shù)字普惠金融系數(shù)顯著為正，并且系數(shù)較基準有所增大，表明數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的賦能效應具有滯后性，且模型并不存在嚴重的內生性問題。第二，選擇滯后一期的數(shù)字普惠金融為工具變量，采用固定效應的兩階段最小二乘法估計，結果見表3模型2，可以發(fā)現(xiàn)，關鍵變量的回歸系數(shù)與基準回歸分析結果并不存在明顯區(qū)別。第三，選擇滯后一期、兩期的dif作為工具變量，采用工具變量法（IV-GMM）進行檢驗，根據(jù)表3模型3的結果可知，關鍵變量的回歸系數(shù)與基準回歸分析相比無較大差異。第四，由于選擇核心解釋變量滯后期并不能充分解決可能存在的內生性問題，故借鑒陳楠等^［45］的做法，基于Bartik-IV法構造數(shù)字普惠金融工具變量，具體公式為：

ivdifit=difit×（1+growthdifit）（8）

式中，difit代表i地區(qū)t年的數(shù)字普惠金融水平，growthdifit代表i地區(qū)t年的數(shù)字普惠金融增長率，ivdifit是i地區(qū)t年的數(shù)字普惠金融水平預測值，即工具變量。由于數(shù)字普惠金融增長率不受單個企業(yè)數(shù)字技術創(chuàng)新水平的影響，所以工具變量外生于數(shù)字技術創(chuàng)新，并且與城市數(shù)字普惠金融發(fā)展狀況緊密相關，滿足相關性要求，故采用工具變量法（IV-GMM）進行估計。根據(jù)表3模型4的結果可知，關鍵變量系數(shù)與基準回歸相比并無顯著差異。表3模型2、模型3和模型4估計的Anderson LM統(tǒng)計量和Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計量分別顯著拒絕了“工具變量識別不足”和“弱工具變量”假設，說明本文工具變量選取是合理的。結果表明，即使考慮內生性問題后，數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的促進作用仍然顯著，即假設H1進一步得到驗證。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為增強數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新影響的穩(wěn)健性，本文還做了以下幾種穩(wěn)健性測試，具體結果如表4所示。第一，替換被解釋變量。將被解釋變量替換為當年授權的數(shù)字經(jīng)濟相關發(fā)明專利數(shù)量（千件）（di）重新估計，結果如表4模型1所示?？芍诵淖兞康幕貧w分析結果與基準回歸分析結果基本一致。第二，將滯后1年、滯后2年的專利申請數(shù)量作為被解釋變量進行回歸分析，結果依次如表4模型2和模型3所示。結果表明，無論被解釋變量滯后1年還是滯后2年，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)均顯著為正。第三，剔除直轄市樣本重新估計。與其他地區(qū)相比，直轄市在城市綜合競爭力和政策支持力度等方面存在顯著優(yōu)勢，可能會對研究結果產生一定干擾，故剔除樣本中4個直轄市后，對剩余城市數(shù)據(jù)重新進行回歸檢驗，結果如表4模型4所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融系數(shù)方向與前文一致。第四，改變樣本結構。樣本數(shù)據(jù)中的異常值可能也會對研究結果產生干擾，故對所有變量均做了雙邊1%縮尾處理，具體估計結果如表4模型5所示?？芍诵淖兞炕貧w系數(shù)方向與顯著性均未發(fā)生變化。第五，更換估計方法。為使估計結果更具準確性，采用隨機效應的Tobit模型進行回歸分析，具體如表4模型6所示，結果與基準回歸分析結果相比亦無顯著差異，再次驗證了假設H1成立。

（三）異質性分析

對樣本再從時間異質性與區(qū)域異質性兩方面進行檢驗，結果如表5所示。

1.時間異質性。

考慮到2013年余額寶上線顛覆了傳統(tǒng)金融發(fā)展，使得數(shù)字普惠金融發(fā)生了結構性變化^［46］，本文將樣本回歸時間劃分為2011—2014年、2015—2021年兩個時間段進行估計，結果如表5的模型1和模型2所示。根據(jù)模型1可知，2011—2014年數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)顯著為正，表明其促進了數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展；根據(jù)模型2結果可以發(fā)現(xiàn)，2015—2021年數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)依然顯著為正，說明數(shù)字普惠金融賦能數(shù)字技術創(chuàng)新的效果依舊明顯。但比較模型1和模型2的結果可知，模型2中數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)明顯更大，說明相較于2011—2014年，數(shù)字普惠金融在2015—2021年對數(shù)字技術創(chuàng)新的賦能效果更為明顯。即隨著數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展完善，其對數(shù)字技術創(chuàng)新的促進作用愈加明顯。

2.區(qū)域異質性。

中國幅員遼闊，地區(qū)間經(jīng)濟基礎、資源稟賦及市場化程度等差距較大，因此，數(shù)字普惠金融在不同發(fā)展特征的城市中的賦能效果可能存在空間差異，故考慮空間異質性能更全面地考察數(shù)字普惠金融的賦能效應。本文按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的《東西中部和東北地區(qū)劃分辦法》，將樣本城市分為東部、中部、西部以及東北部四個地區(qū)進行研究，具體結果如表5的模型3—模型6所示。根據(jù)模型3可知，數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)數(shù)字技術創(chuàng)新產生了顯著的促進作用；根據(jù)模型4和模型6，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對于中部和東北部的數(shù)字技術創(chuàng)新也產生了正向促進效應，但分析具體數(shù)字可知，這種正向促進效應遠遠小于東部地區(qū)；由模型5可知，西部地區(qū)的數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)為負且不顯著，表明數(shù)字普惠金融對該地區(qū)數(shù)字技術創(chuàng)新的影響尚不明顯。

（四）傳導機制分析

根據(jù)前面研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展密切相關。需要進一步闡釋的是，數(shù)字普惠金融通過何種機制影響數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展，即數(shù)字普惠金融影響數(shù)字技術創(chuàng)新內在的具體機制。由理論分析可知，數(shù)字普惠金融會通過提升城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備以及激發(fā)政府財政科技支持三個渠道影響數(shù)字技術創(chuàng)新。

傳導效應的估計結果如表6和表7所示，具體分析如下。第一，數(shù)字普惠金融通過提高城市創(chuàng)業(yè)活力賦能數(shù)字技術創(chuàng)新。具體結果如表6中模型1和模型2所示，可知關鍵變量的回歸系數(shù)為正，且均在不同置信水平下通過了檢驗，說明數(shù)字普惠金融對城市創(chuàng)業(yè)活力的提升產生了正向促進效應，并且數(shù)字普惠金融可以通過對城市創(chuàng)業(yè)活力的正向促進效應間接推動數(shù)字技術創(chuàng)新水平提升。具體來說，在控制其他變量的情況下，若數(shù)字普惠金融指數(shù)提高1個單位，則數(shù)字技術創(chuàng)新水平直接增加0.037個單位，城市創(chuàng)業(yè)活力水平將提高0.027個單位，從而導致數(shù)字技術創(chuàng)新水平間接提升0.001個單位（0.027×0.043=0.001），總效應為直接效應與間接效應之和0.038，可知間接效應在總效應中占比2.632%。第二，數(shù)字普惠金融通過增強數(shù)字人才儲備賦能數(shù)字技術創(chuàng)新。具體回歸分析結果如表6中模型3和模型4所示，可知數(shù)字普惠金融對數(shù)字人才儲備水平具有明顯的積極影響，數(shù)字人才儲備對數(shù)字技術創(chuàng)新的作用同樣積極?；谀Ｐ?可知，在其他變量相同的情況下，數(shù)字普惠金融對數(shù)字人才儲備的影響系數(shù)為0.070，數(shù)字人才儲備對數(shù)字技術創(chuàng)新的沖擊系數(shù)為0.260，即數(shù)字普惠金融通過改善數(shù)字人才儲備的正向中介效應促進了數(shù)字技術創(chuàng)新。從回歸分析結果來看，數(shù)字普惠金融通過改善數(shù)字人才儲備促進數(shù)字技術創(chuàng)新的間接效應為0.018（0.70×0.260=0.018），直接效應為0.020，總效應為0.038，間接效應在總效應中占比為47.368%。第三，數(shù)字普惠金融通過激發(fā)政府財政支持賦能數(shù)字技術創(chuàng)新。具體回歸結果如表6中模型5和模型6，不難發(fā)現(xiàn)，關鍵變量的回歸系數(shù)均顯著為正，說明數(shù)字普惠金融可以通過激發(fā)政府財政科技支持來間接推動數(shù)字技術創(chuàng)新，其中，間接效應為0.002（0.013×0.129=0.002），直接效應為0.036，總效應為0.038，間接效應在總效應中占比為5.263%。綜上可知，數(shù)字普惠金融可通過提高城市創(chuàng)業(yè)活力、提升數(shù)字人才儲備水平以及激發(fā)政府財政科技支持等路徑間接賦能數(shù)字技術創(chuàng)新，假設H2得證。通過分析具體數(shù)字可知，數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的直接效應更大，但即便如此，數(shù)字技術創(chuàng)新過程中數(shù)字普惠金融的間接賦能影響亦很重要。

五、結論及政策建議

本文將數(shù)字普惠金融納入驅動數(shù)字技術創(chuàng)新的分析框架，以我國2011—2021年279個地級市面板數(shù)據(jù)為基礎，應用雙向固定效應模型，全面深刻地研究了數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響效應及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)：首先，數(shù)字普惠金融切實激發(fā)了數(shù)字技術創(chuàng)新，并且其三個二級指標均表現(xiàn)出不同程度的賦能效應，經(jīng)過一系列內生性討論后依然成立。其次，異質性分析表明，數(shù)字普惠金融賦能效果千差萬別?；诳臻g維度來分析，數(shù)字普惠金融的積極影響在東部地區(qū)城市表現(xiàn)更佳；基于時間維度來分析，2015年及以后數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的積極影響表現(xiàn)更佳。最后，機制分析表明，數(shù)字普惠金融可以通過提高城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備以及激發(fā)政府財政科技支持等路徑渠道為數(shù)字技術創(chuàng)新添薪續(xù)力。但現(xiàn)階段，數(shù)字普惠金融的直接賦能效應表現(xiàn)更佳。

本文深入地研究了數(shù)字普惠金融對數(shù)字技術創(chuàng)新的影響效應以及作用機制，這為促進二者融合發(fā)展、加快實現(xiàn)“數(shù)字中國”戰(zhàn)略目標和破解“卡脖子”難題提供了新的視角和現(xiàn)實啟示。基于上述結論，本文提出以下政策啟示。

第一，鼓勵扶持數(shù)字普惠金融發(fā)展，持續(xù)提高其賦能效應。數(shù)字普惠金融及其構成均對數(shù)字技術創(chuàng)新具有顯著的驅動作用，意味著政府應持續(xù)加強數(shù)字普惠金融的基礎設施建設，利用優(yōu)惠政策不斷引導新一代信息技術與金融領域的交互融合，進一步提升數(shù)字普惠金融服務能力，為數(shù)字技術創(chuàng)新活動提供良好的金融支撐環(huán)境。比如，政府可嘗試在一些條件成熟的城市和重點行業(yè)內開展數(shù)字普惠金融試點，不斷總結經(jīng)驗并逐步推廣，持續(xù)拓展數(shù)字普惠金融賦能的廣度和深度。同時，也要大力鼓勵數(shù)字普惠金融、數(shù)智金融等新興金融業(yè)態(tài)發(fā)展，著手構建系統(tǒng)科學、功能完備的數(shù)字技術創(chuàng)新的金融支持體系，努力實現(xiàn)其與數(shù)字技術創(chuàng)新在多部門、多領域、多環(huán)節(jié)的融合發(fā)展，不斷優(yōu)化數(shù)字普惠金融的賦能效果。

第二，因勢利導地引導不同地區(qū)實現(xiàn)差異化的數(shù)字普惠金融發(fā)展，提高相關政策的靶向性。具體來說，政府應優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融服務，持續(xù)放大數(shù)字普惠金融使用深度的賦能優(yōu)勢，逐步完善數(shù)字普惠金融支持數(shù)字技術創(chuàng)新的各種服務功能。例如，既應積極推廣微眾銀行數(shù)字普惠金融、數(shù)字眾籌融資等方式為數(shù)字技術創(chuàng)新提供更靈活的資金支持，也應在數(shù)字技術創(chuàng)新“卡脖子”重點領域設立數(shù)字普惠金融引導基金為高質量數(shù)字技術創(chuàng)新提供堅實后盾，從而不斷加強產品創(chuàng)新及服務模式創(chuàng)新，引導數(shù)字技術創(chuàng)新活動更高頻地使用數(shù)字普惠金融服務，以最大化發(fā)揮數(shù)字普惠金融在該維度的賦能優(yōu)勢。同時，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度的作用也不容忽視，政府應加大數(shù)字普惠金融基礎設施的覆蓋廣度，使數(shù)字普惠金融資源“雨露均沾”，從而為數(shù)字技術創(chuàng)新主體提供大范圍、多領域的穩(wěn)定金融支持。另外，不同地區(qū)應根據(jù)自身數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新的發(fā)展實際，因地制宜、因時制宜地采取數(shù)字普惠金融賦能策略。具體而言，要著力強化東部地區(qū)、東北部地區(qū)的先發(fā)優(yōu)勢，加快數(shù)字普惠金融賦能下數(shù)字技術創(chuàng)新的知識溢出與要素共享，也要支持中西部地區(qū)的網(wǎng)絡化、信息化建設，實現(xiàn)數(shù)字普惠下的數(shù)字技術創(chuàng)新增量提質，從而為激發(fā)數(shù)字普惠金融賦能效果創(chuàng)造基礎條件。

第三，繼續(xù)完善數(shù)字普惠金融促進數(shù)字技術創(chuàng)新的支撐環(huán)境。數(shù)字普惠金融與數(shù)字技術創(chuàng)新的融合并不是孤立片面的，而是與城市創(chuàng)業(yè)活力、數(shù)字人才儲備和政府財政科技支持等環(huán)境條件不可分割的。因此，政府在制定相關政策時也應充分考慮上述因素，提高城市創(chuàng)業(yè)活力、增強數(shù)字人才儲備以及提高對于科研的財政投入。特別地，基于增強數(shù)字人才儲備這一路徑的間接賦能效應更強，意味著現(xiàn)階段政府應加快數(shù)字人才隊伍建設。短期內可考慮出臺補貼、減稅等專項優(yōu)惠政策來吸引人才、留住人才，長期內也應在高等院校或數(shù)字產業(yè)園區(qū)設立數(shù)字人才培養(yǎng)基地，做好數(shù)字人才儲備，從而更好地釋放數(shù)字人才的間接賦能紅利。同時，城市創(chuàng)業(yè)活力和政府財政支持的間接賦能效應亦很重要，現(xiàn)階段還要持續(xù)穩(wěn)步提升城市創(chuàng)業(yè)活力以及增強政府對科研創(chuàng)新的支持力度，從而最大限度地助力數(shù)字技術創(chuàng)新發(fā)展。

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Whether Digital Inclusive Finance Can Stimulate Urban Digital Technology Innovation？

HAN Xianfeng"WEI Xin

（School of Management and Economics， Kunming University of Science and Technology， Kunming 650093， Yunnan，China）

Abstract：How to accelerate the digital technology innovation is directly related to whether the problem of “stranglehold” can be properly solved. Based on the panel data of 279 prefecture-level cities in China from 2011 to 2021， this paper empirically discussed the influence and mechanism of digital inclusive finance on digital technology innovation by using the method of intermediary effect. The results show that：（1）Digital inclusive finance significantly promotes digital technology innovation， and this conclusion is still valid after a series of endogeneity and robustness tests.（2）Digital inclusive finance has heterogeneity in its direct impact on digital technology innovation. On the one hand， there are structural differences in the empowerment of digital inclusive finance， which is manifested as the strongest empowerment effect in the depth of use， the second coverage breadth， and the least digitalization degree; on the other hand， digital inclusive finance empowerment has a spatio-temporal difference. That is， its driving effect is more prominent after 2015， and its incentive effect on the eastern region is higher than that of the central， western and northeastern regions.（3）Digital inclusive finance can also indirectly have a positive impact on digital technology innovation by improving urban entrepreneurial vitality， enhancing digital talent reserve and stimulating government financial scientific and technological support， but the direct empowering effect of digital finance is more obvious at this stage. The research has important implications for the country to promote the coordinated development of digital inclusive finance and digital technology innovation under the new development pattern.

Key words： "digital inclusive finance; digital technology innovation; heterogeneity; intermediate effect