培育地方金融控股公司的實(shí)踐研究

國(guó)內(nèi)金控集團(tuán)取得飛速發(fā)展，分析東部某區(qū)縣級(jí)國(guó)企平臺(tái)向金控公司轉(zhuǎn)型發(fā)展案例，研究表明：地方金控集團(tuán)是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，做大做強(qiáng)地方金控集團(tuán)具有可行性、必要性；培育發(fā)展地方金控集團(tuán)助力國(guó)有金融資產(chǎn)保值增值；培育發(fā)展地方金控集團(tuán)有利于貫徹落實(shí)中央制定的國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展。通過(guò)分析思路、路徑，總結(jié)出若干經(jīng)驗(yàn)做法，對(duì)于國(guó)內(nèi)其他地方金控的設(shè)立、發(fā)展思路、路徑規(guī)劃等具有重要參考意義。

研究綜述

國(guó)內(nèi)金控集團(tuán)已經(jīng)歷十余年發(fā)展，2002年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中信集團(tuán)等作為綜合金融控股集團(tuán)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，期間相繼出臺(tái)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)新規(guī)、金控準(zhǔn)入管理決定、監(jiān)督管理試行辦法等。2022年批準(zhǔn)中國(guó)中信金融控股有限公司（籌）和北京金融控股集團(tuán)有限公司的金融控股公司設(shè)立許可。從初步實(shí)踐來(lái)看，組建金控公司（集團(tuán)）雖獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)和分散風(fēng)險(xiǎn)等收益，但產(chǎn)生一系列問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)：一是民間資本跨界野蠻生長(zhǎng)成為金控集團(tuán)，循環(huán)虛假注資、利益輸送等問(wèn)題突出。二是金融跨界套利形成影子銀行，產(chǎn)生同業(yè)套利、脫實(shí)向虛等一系列問(wèn)題。

檢閱相關(guān)文獻(xiàn)，金控集團(tuán)研究集中在理論及政策研究方面，如范云朋等梳理了現(xiàn)階段中國(guó)金融控股公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管挑戰(zhàn)，并對(duì)主要國(guó)家和地區(qū)的金融控股公司監(jiān)管模式和核心內(nèi)容進(jìn)行對(duì)比總結(jié)，以期為我國(guó)進(jìn)一步完善金融控股公司監(jiān)管體系提供借鑒；徐振江從持股行為、治理行為、交易行為三個(gè)方面系統(tǒng)梳理金融控股集團(tuán)大股東行為存在的問(wèn)題，提出優(yōu)化建議；宋楊總結(jié)了大部分研究集中在《金控辦法》出臺(tái)以前我國(guó)金控公司的組建動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)研究、監(jiān)管等方面，但對(duì)于地方金控的研究則相對(duì)較少；易衛(wèi)民建議在保障金融控股公司利益與“加重責(zé)任”之間找到新“平衡”；張路悅分析當(dāng)前金融控股集團(tuán)協(xié)同發(fā)展存在的問(wèn)題，并提出優(yōu)化發(fā)展的路徑與對(duì)策；李遠(yuǎn)航等分析了“明天系”“安邦系”“華信系”等近年來(lái)國(guó)內(nèi)跨業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅镜膶?shí)際案例，對(duì)金融控股公司主要風(fēng)險(xiǎn)特征及影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。對(duì)于地方金融集團(tuán)研究較少，張碩楠等基于我國(guó)地方金控發(fā)展現(xiàn)狀和兩個(gè)層面的金融分權(quán)模式，圍繞如何促進(jìn)地方金控的規(guī)范健康發(fā)展以服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融穩(wěn)定提出政策建議；孟山月等認(rèn)為發(fā)揮地方政府金融控股平臺(tái)職能以促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展；徐慧等對(duì)整體上市的廣州市屬地方金控集團(tuán)“越秀金控”進(jìn)行案例研究。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)，60%的地方金融資產(chǎn)以地方金控公司（集團(tuán)）形式存在，隨著我國(guó)實(shí)行更加積極主動(dòng)的開(kāi)放戰(zhàn)略，構(gòu)建面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)，共建“一帶一路”， 國(guó)有企業(yè)加快建設(shè)世界一流企業(yè)，應(yīng)加快提升國(guó)內(nèi)金融控股公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，深度參與全球競(jìng)爭(zhēng)。整體來(lái)看，培育地方金控公司有利于提升地方國(guó)企資信實(shí)力、防范化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)、助力區(qū)域融資、實(shí)現(xiàn)地方發(fā)展目標(biāo)、促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。由于金控公司（集團(tuán)）尤其是地方金控公司（集團(tuán)）剛起步發(fā)展，理論研究需要提升，理論與實(shí)踐并未有效結(jié)合。

東部某區(qū)縣級(jí)國(guó)企集團(tuán)積極轉(zhuǎn)型發(fā)展，初步成長(zhǎng)為金控公司，賦能科創(chuàng)企業(yè)取得一定成效，本文通過(guò)分析思路、路徑，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)做法，對(duì)于國(guó)內(nèi)其他地方金控公司發(fā)展具有重要參考意義。

發(fā)展模式

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行準(zhǔn)入制度，人民銀行管理金控公司、第三方支付、征信等牌照準(zhǔn)入，國(guó)家金融監(jiān)管總局管理銀行、非銀金融、保險(xiǎn)等牌照準(zhǔn)入，中國(guó)證監(jiān)會(huì)管理證券、期貨、基金類(lèi)牌照準(zhǔn)入，各省級(jí)地方金融監(jiān)督管理局管理地方金融組織（7+4）牌照準(zhǔn)入。

人民銀行發(fā)布的金控公司監(jiān)督管理試行辦法為非金融企業(yè)跨領(lǐng)域控制多類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)提供行政依據(jù)，試行辦法非常復(fù)雜，申請(qǐng)成為金控沒(méi)有明確收益，需要承擔(dān)管理義務(wù)，大型金控集團(tuán)沒(méi)有選擇余地，中小型金控公司（集團(tuán)）暫時(shí)不符合資格。

目前中信集團(tuán)、招商局金融控股、北京金控獲得金控牌照，為央企集團(tuán)和地方金控公司代表。很多金控集團(tuán)具備向央行申請(qǐng)金控集團(tuán)牌照的資質(zhì)：國(guó)有性質(zhì)金控集團(tuán)多為省部級(jí)，廳局級(jí)、縣處級(jí)國(guó)企集團(tuán)幾乎沒(méi)有，央企地位高，多是副部級(jí)單位，典型代表為光大集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)、華能集團(tuán)、寶武鋼鐵、五礦集團(tuán)、中航工業(yè)；部分省級(jí)金控集團(tuán)規(guī)模龐大，典型代表為上海國(guó)際集團(tuán)、天津泰達(dá)、江蘇國(guó)信集團(tuán)、重慶渝富、山東魯信集團(tuán)、安徽國(guó)元金控、廣東粵財(cái)、浙江金控、越秀金控、紫投集團(tuán)等；央行批復(fù)兩者概率非常大。民企金控集團(tuán)方面，螞蟻集團(tuán)已申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金控公司，海航等若要申請(qǐng)金控牌照，央行是否發(fā)放存有較大變數(shù)，典型代表為螞蟻集團(tuán)（天弘基金、網(wǎng)商銀行）、海航系、萬(wàn)向系（萬(wàn)向集團(tuán)）、富德系（富德控股集團(tuán)）。

其余地方金控集團(tuán)不符合央行新規(guī)要求未必是壞事，地市級(jí)、縣處級(jí)金控集團(tuán)應(yīng)差異化發(fā)展，定位為產(chǎn)融結(jié)合型，圍繞賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)目的，規(guī)劃如下：

集團(tuán)金融架構(gòu)：賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)必備的金融功能分為債權(quán)融資（銀行、信托，融資租賃、小貸公司），股權(quán)融資（私募基金、證券公司），應(yīng)收賬款融資（商業(yè)保理），不良資產(chǎn)處置（資管公司、金融資管公司、地方資管公司）等。目前中央金融監(jiān)管部門(mén)已收緊金融牌照機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，獲取難度較大，地方金融組織能提供有效補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)功能替代。

初期以獲取地方金融組織牌照為主（私募基金、租賃、擔(dān)保、地方資管、商業(yè)保理）、證券、期貨等為輔，相機(jī)投資銀行、信托、保險(xiǎn)。

組織管理架構(gòu)：簡(jiǎn)化法人層級(jí)，金控公司和所控股金融機(jī)構(gòu)法人層級(jí)不超過(guò)三級(jí)。金控公司所控股金融機(jī)構(gòu)不反向持有母公司股權(quán)，所控股金融機(jī)構(gòu)之間不得交叉持股。金控公司不濫用實(shí)質(zhì)控制權(quán)，不損害所控股機(jī)構(gòu)以及其相關(guān)利益人合法權(quán)益。

董監(jiān)事派駐：金控公司高級(jí)管理人員可兼任所控股機(jī)構(gòu)的董事或監(jiān)事，不兼任所控股機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員。所控股機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員不相互兼任。

風(fēng)險(xiǎn)隔離：金控公司與其所控股機(jī)構(gòu)之間、其所控股機(jī)構(gòu)之間在開(kāi)展業(yè)務(wù)協(xié)同，共享客戶(hù)信息、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)、信息技術(shù)系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)后臺(tái)、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等資源時(shí)，不損害客戶(hù)權(quán)益，明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，防止風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任不清、交叉?zhèn)魅炯袄鏇_突。

投資者保護(hù)：金控公司及其所控股機(jī)構(gòu)共享客戶(hù)信息時(shí)，確保依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控并經(jīng)客戶(hù)書(shū)面授權(quán)或同意，防止客戶(hù)信息被不當(dāng)使用。金控公司提供綜合化金融服務(wù)時(shí)，尊重客戶(hù)知情權(quán)和選擇權(quán)。

發(fā)展舉措

該東部地區(qū)國(guó)有集團(tuán)原主業(yè)為園區(qū)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、租賃、物業(yè)管理，投資多家新型研發(fā)機(jī)構(gòu)，資信評(píng)級(jí)AA+，總資產(chǎn)接近600億元，具有產(chǎn)業(yè)體系完善、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚優(yōu)勢(shì)，近幾年積極對(duì)接戰(zhàn)略投資力量和資源，優(yōu)化完善科創(chuàng)金融布局，以金融轉(zhuǎn)型塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)，為高質(zhì)量發(fā)展提供金融支撐。

一是緊扣區(qū)域規(guī)劃，助力高質(zhì)量發(fā)展。圍繞中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展，積極響應(yīng)當(dāng)?shù)卣ㄔO(shè)重要金融中心規(guī)劃，深入貫徹向金控公司轉(zhuǎn)型工作部署，緊扣區(qū)域發(fā)展定位，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)、政策優(yōu)勢(shì)，錨定發(fā)展金融控股公司中期目標(biāo)，力爭(zhēng)經(jīng)過(guò)五年發(fā)展，至“十四五”末建設(shè)成為具有全國(guó)影響力的區(qū)縣級(jí)金控公司。

二是規(guī)劃先行，明確布局方向。進(jìn)行規(guī)劃、調(diào)研，借鑒廣東、蘇州等重點(diǎn)發(fā)達(dá)地區(qū)地方國(guó)企轉(zhuǎn)型發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，圍繞園區(qū)建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等原重資產(chǎn)板塊，重點(diǎn)打造產(chǎn)融結(jié)合型特色金控平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“輕重平衡”、“虛實(shí)結(jié)合”，服務(wù)外部經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，服務(wù)集團(tuán)內(nèi)部小循環(huán)。內(nèi)部設(shè)立股權(quán)管理部門(mén)，以資本為紐帶，通過(guò)新設(shè)、收購(gòu)、參股等多種方式構(gòu)建金控布局。

三是鑄強(qiáng)引投創(chuàng)投功能，打通“資本+撮合+融資”賦能鏈條。成立市場(chǎng)化運(yùn)作公司，打造全國(guó)首個(gè)資本要素撮合平臺(tái)。圍繞“基金+產(chǎn)業(yè)+平臺(tái)”發(fā)展模式，建設(shè)基金街區(qū)，吸引基金集聚，搭建基金投資、資本撮合、融資、擔(dān)保、供應(yīng)鏈等多層次金融服務(wù)體系，覆蓋高科技企業(yè)全生命周期，賦能高質(zhì)量發(fā)展。

四是探索創(chuàng)新金融產(chǎn)品，重點(diǎn)突破“REITs”。積極探索金融發(fā)展創(chuàng)新路徑和產(chǎn)品，努力成為金融業(yè)創(chuàng)新先行者。以旗下核心地段自持載體為底層資產(chǎn)，申報(bào)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目，預(yù)計(jì)發(fā)行總規(guī)模19億元，形成科技地產(chǎn)板塊投資良性循環(huán)，加速實(shí)現(xiàn)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合，發(fā)揮金控協(xié)同效應(yīng)。

發(fā)展成效

歷經(jīng)十多年發(fā)展，該國(guó)有金融控股公司解放思想，用足政策支持，金控工作亮點(diǎn)頻現(xiàn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力日益突顯，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)價(jià)值雙提升。

多措并舉構(gòu)建金融控股公司。

已集齊私募基金、融資擔(dān)保、融資租賃等全資控股金融牌照，建立全國(guó)性高科技項(xiàng)目路演平臺(tái)，參股期貨、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、征信、金融科技公司，間接參股持有商業(yè)保理、期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、省級(jí)地方資產(chǎn)交易所，全資設(shè)立供應(yīng)鏈子公司，除銀行、信托外金融牌照已經(jīng)較為齊全，已初步建立起產(chǎn)融結(jié)合型金控集團(tuán)架構(gòu)，實(shí)控金融機(jī)構(gòu)類(lèi)型全、覆蓋面廣、業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)?，具有很?qiáng)典型性和代表性。

后續(xù)重點(diǎn)新設(shè)、收購(gòu)金融子公司包括壽險(xiǎn)保理、資管公司、公募基金公司等，相機(jī)尋求實(shí)質(zhì)控制銀行、信托等金融子公司。

助力國(guó)有金融資產(chǎn)保值增值。

橫向來(lái)看，國(guó)有金融控股集團(tuán)金融板塊營(yíng)收規(guī)模已排名第二，僅次于工程代建板塊，分類(lèi)型看，私募基金全口徑國(guó)有資本保值增值率年化超過(guò)7%，融資擔(dān)保公司、租賃公司受限于業(yè)務(wù)規(guī)模，達(dá)到了5%以上，遠(yuǎn)超過(guò)同期國(guó)債利率、銀行定期存款利率。

基金投資助力區(qū)域發(fā)展。

規(guī)模20億元的智慧城市基金解決“停車(chē)難”民生痛點(diǎn)，在運(yùn)營(yíng)及在建2100個(gè)車(chē)位。養(yǎng)老基金已投資1個(gè)康養(yǎng)中心，建成后提供300張床位，儲(chǔ)備3-4個(gè)康養(yǎng)項(xiàng)目，滿(mǎn)足康養(yǎng)需求。組建50億元的城市發(fā)展基金，盤(pán)活城市核心存量用地，建設(shè)科技金融辦公項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，通過(guò)組建母子基金，撬動(dòng)資本杠桿10倍，市域區(qū)劃內(nèi)返投規(guī)模3倍以上，對(duì)接招商引資項(xiàng)目150+。

金融撮合增信服務(wù)亮點(diǎn)紛呈。

舉辦全國(guó)性系列路演活動(dòng)共計(jì)585場(chǎng)，助力1100多家全國(guó)范圍內(nèi)專(zhuān)精特新企業(yè)完成融資，完成股債撮合交易額約39億元。擔(dān)保業(yè)務(wù)見(jiàn)貸即保提升批量擔(dān)保效率，協(xié)同推進(jìn)園區(qū)擔(dān)保業(yè)務(wù)累計(jì)投放金額超過(guò)70億元。融資租賃公司累計(jì)投放2億元，投向區(qū)域?yàn)槭∮騼?nèi)中小微客戶(hù)，投向?yàn)榫G色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)備租賃。

多維賦能參股企業(yè)發(fā)展。

集團(tuán)擁有資產(chǎn)、物業(yè)、企業(yè)服務(wù)、科創(chuàng)、酒店等多家子公司，運(yùn)營(yíng)高科技園區(qū)超過(guò)280萬(wàn)方，為金融子公司提供了金融業(yè)務(wù)場(chǎng)景、優(yōu)質(zhì)投資資產(chǎn)等，進(jìn)行資本、載體租售、金融、不動(dòng)產(chǎn)投資等多重維度賦能。主要參股金融子公司也獲得高質(zhì)量發(fā)展，財(cái)險(xiǎn)公司盈利創(chuàng)歷史新高，力爭(zhēng)五年內(nèi)價(jià)值比肩頭部上市公司。期貨公司設(shè)立期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，整體活力增強(qiáng)。金融科技公司持續(xù)釋放混改紅利，評(píng)選為省級(jí)專(zhuān)精特新企業(yè)，連續(xù)入選 “領(lǐng)先金融科技50企業(yè)”，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先金融科技企業(yè)。征信公司構(gòu)建市級(jí)融資信用服務(wù)平臺(tái)，融入國(guó)家一體化融資信用服務(wù)體系，已歸集9萬(wàn)家企業(yè)約42萬(wàn)條數(shù)據(jù)。

研究結(jié)論

本文通過(guò)整理最新金控公司（集團(tuán)）情況，分析東部地區(qū)某區(qū)縣級(jí)國(guó)企平臺(tái)向金控公司轉(zhuǎn)型發(fā)展案例，總結(jié)出若干重要結(jié)論：（1）地方金控集團(tuán)是地方國(guó)企不斷控股參股金融機(jī)構(gòu)或直接設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)物，表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)與金融融合，做大做強(qiáng)地方金控集團(tuán)具有可行性、必要性。（2）培育地方金控集團(tuán)助力國(guó)有金融資產(chǎn)保值增值，遠(yuǎn)超過(guò)同期國(guó)債利率、銀行定期存款利率。（3）培育地方金控集團(tuán)有利于貫徹落實(shí)中央制定的國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)造顯著價(jià)值。

金融控股公司組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)極具特殊性，理論與實(shí)踐都需要加強(qiáng)。本文對(duì)培育地方金控集團(tuán)提出以下建議：（1）爭(zhēng)取當(dāng)?shù)卣С郑鞔_自身定位，參股、收購(gòu)或者是自設(shè)等加快獲得重要金融牌照、盡快孵化。（2）金融控股公司增強(qiáng)推進(jìn)自身金融體系制度建設(shè)的自覺(jué)性主動(dòng)性，推動(dòng)公司治理、內(nèi)部控制不斷完善，促進(jìn)集團(tuán)規(guī)范運(yùn)作和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。（3）加強(qiáng)對(duì)金融子公司股權(quán)管理，建立健全內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，構(gòu)建黨委領(lǐng)導(dǎo)、紀(jì)檢、監(jiān)察、財(cái)務(wù)、審計(jì)、合規(guī)等多層次內(nèi)部監(jiān)督體系。（4）金融子公司積極響應(yīng)ESG理念，承擔(dān)起對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的責(zé)任，聚焦金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科創(chuàng)企業(yè)、綠色環(huán)保、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域，為社會(huì)創(chuàng)造積極影響。（5）金融子企業(yè)建立符合員工成長(zhǎng)規(guī)律的管理制度，進(jìn)一步完善評(píng)價(jià)激勵(lì)政策和考核機(jī)制，配套混合所有者改革、跟投制度等，積聚優(yōu)秀專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍，幫助員工成長(zhǎng)。

（作者單位：南京建鄴國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司）