公司股權(quán)激勵方案優(yōu)化研究-以ND公司為例

新能源汽車如今在我國汽車行業(yè)中所占比例越來越高，ND公司作為全球領(lǐng)先的新能源汽車動力電池解決方案提供商，在激烈的市場競爭中逐漸脫穎而出。從ND公司發(fā)展軌跡來看，自從2018年上市以來，就在進(jìn)行股權(quán)激勵。對于企業(yè)來說，特別是對于ND公司深耕先進(jìn)技術(shù)，以科技創(chuàng)新為企業(yè)生命力源泉的企業(yè)來說，如何留住人才、吸引人才是必須要重視的問題。隨著各個公司不斷嘗試與探索，股權(quán)激勵這一模式也在不斷的完善與改進(jìn)。這其中，ND公司經(jīng)過股權(quán)激勵后，公司各項指標(biāo)顯著提高，基于此，本文以ND公司限制性股票激勵為例，利用ND公司財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)ND公司股權(quán)激勵的優(yōu)勢與劣勢并提出相關(guān)建議。

ND公司股權(quán)激勵背景介紹

公司介紹

ND公司新能源科技股份有限公司成立于2011年，是國內(nèi)優(yōu)秀的新能源汽車電池制造商之一，在國際范圍內(nèi)具有一定的影響力。公司工廠遍布全球，在美國、歐洲、日本等地均設(shè)有工廠或研發(fā)中心。公司以“和諧共贏、創(chuàng)新成就、守正經(jīng)營、綠色循環(huán)”為責(zé)，深耕動力電池領(lǐng)域，成為具有較高行業(yè)影響力的企業(yè)。2017年該公司動力鋰電池出貨量全球遙遙領(lǐng)先，達(dá)到11.84GWh。已與國內(nèi)多家主流車企建立合作關(guān)系，并成功在全球市場上占據(jù)一席之地，也成為國內(nèi)率先進(jìn)入國際頂尖車企供應(yīng)鏈的鋰離子動力電池制造廠商。

ND公司股權(quán)激勵方案

2018年7月，ND公司披露了限制性股票激勵計劃，根據(jù)自身當(dāng)時的市場情況以及ND公司未來發(fā)展情況，選擇向激勵對象定向發(fā)行ND公司新能源科技股份有限ND公司A 股普通股。該激勵計劃擬授予的限制性股票數(shù)量3，083.53萬股，占激勵計劃草案公告時ND公司股本總額217，243.70萬股的1.42%。其中首次授予2，572.59萬股，占激勵計劃草案公告時ND公司股本總額217，243.70萬股的1.18%；預(yù)留510.94萬股，占激勵計劃草案公告時ND公司股本總額217，243.70萬股的0.24%，預(yù)留部分占本次授予權(quán)益總額的16.57%。激勵計劃首次授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為1，776人，均為ND公司公告本激勵計劃時在ND公司任職的中層管理人員及核心骨干員工。核心骨干員工工的限制性股票的解除限售業(yè)績考核目標(biāo)同中層管理人員第一、第二解除限售業(yè)績考核目標(biāo)一致。

ND公司股權(quán)激勵計劃的實施效果分析

盈利能力指標(biāo)分析

企業(yè)的根本目的就是為了獲取利潤，盈利能力指標(biāo)就是企業(yè)發(fā)展及盈利能力現(xiàn)狀的提現(xiàn)。所以只有盈利指標(biāo)越高才能說明ND公司實行股權(quán)激勵的效果越好，ND公司2018-2022年盈利能力指標(biāo)如表1所示：

不難看出，自2018年實施股權(quán)激勵以來，ND公司整體盈利指標(biāo)均保持高位，凈利潤率均保持在10%左右，總資產(chǎn)報酬率從5.48%上漲至6.76%。依據(jù)以上數(shù)據(jù)，自從2018年ND公司實行股權(quán)激勵以來對公司產(chǎn)生了積極的影響，使公司長期保持較好的盈利能力。毛利率下降說明行業(yè)競爭不斷加劇但營業(yè)利潤率與凈利潤率卻在上升，說明自ND公司實行股權(quán)激勵以來，公司主動進(jìn)行了較好的成本管理工作，降低了相關(guān)產(chǎn)品的成本費用，保證了公司的盈利能力。

償債能力指標(biāo)分析

公司償債能力通常通過三個指標(biāo)來判斷即：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率。其中流動比率（current ratio，CR）用于衡量企業(yè)短期內(nèi)償債能力，基本公式為CR=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%。與之相應(yīng)速動比率（quick ratio，QR）主要是指流動資產(chǎn)中能夠快速變現(xiàn)的部分，基本公式為QR=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%。一般來說CR＞2且QR＞1證明企業(yè)有較好的短期負(fù)債償債能力，即使企業(yè)流動資產(chǎn)短期內(nèi)不能變現(xiàn)也能保障能夠償還全部流動負(fù)債。ND公司2018-2022年償債能力指標(biāo)如表2所示：

從表2可以看出，ND公司2018-2022年CR整體保持在1.57呈散點分布，且QR整體保持在1.32呈散點分布。雖然流動比率沒有達(dá)到2，但整體來看遠(yuǎn)高于CRlt;1 且 QRlt;0.5 資金流動性差這種情況。所以在2018-2022年ND公司始終保持高水平的流動負(fù)債償還能力，流動資產(chǎn)始終保持較高的狀態(tài)。

資產(chǎn)負(fù)債率主要關(guān)注負(fù)債整體對公司的影響，反映出企業(yè)的資產(chǎn)有多少是通過負(fù)債來實現(xiàn)的。從表3來看，受行業(yè)競爭及疫情影響，ND公司整體資產(chǎn)負(fù)債比率由55.52來到了70.23。這反映出ND公司2021年以后公司長期負(fù)債增長，借入較多資金ND公司繼續(xù)擴(kuò)大了公司規(guī)模，雖然資產(chǎn)負(fù)債比率較高但是通過新建工廠生產(chǎn)線等方式，降低產(chǎn)品成本，提高市場競爭力，進(jìn)一步獲取更多利潤。

營運能力指標(biāo)分析

營運能力指標(biāo)主要反映出企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，整體來說營運能力指標(biāo)越高表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越高。ND公司2018-2022年營運能力指標(biāo)如表4所示：

從表3可以看出，ND公司2018年實施股權(quán)激勵以來，營運能力逐年上漲，各項指標(biāo)維度均呈上升態(tài)勢。這說明，ND公司資產(chǎn)利用效率逐漸增加，反映出ND公司管能力不斷提高，管理效果越來越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升最為明顯，說明ND公司十分重視財務(wù)管理工作，同時說明ND公司銷售能力不斷增加，正在逐漸采用薄利多銷的辦法搶占市場，通過提高周轉(zhuǎn)率來獲得利潤絕對額的增加。

發(fā)展能力指標(biāo)分析

發(fā)展能力是在企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力的基礎(chǔ)上，反映企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。通過對發(fā)展指標(biāo)的分析，能夠反映出ND公司股權(quán)激勵對公司未來發(fā)展的影響，ND公司2018-2022年發(fā)展能力指標(biāo)如表5所示：

從表4可以看出，自2018年實施股份激勵以來，2019年ND公司的營業(yè)利潤增長率與凈利潤增長率便扭負(fù)為正，到2021年各項指標(biāo)較2018年均有較大上升，2022年受市場等多方影響有所下降，但整體來看，ND公司發(fā)展?jié)摿^2018年有大幅增加。同時營業(yè)利潤增長率與凈利潤增長率2022年的下降與公司償債能力指標(biāo)中資產(chǎn)負(fù)債率以及營運能力指標(biāo)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升相對應(yīng)，證明ND公司管理層正根據(jù)公司實際情況，從市場情況出發(fā)開始采用降低成本，減少單品利潤率的方法換取利潤絕對額的上漲。

ND公司股權(quán)激勵計劃實施存在的問題

（一）股權(quán)激勵考核標(biāo)準(zhǔn)單一

作為股權(quán)激勵最重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績考核指標(biāo)的制定直接關(guān)系到股權(quán)激勵的效果以及公司的未來發(fā)展。如果業(yè)績考核指標(biāo)存在問題，那么必將導(dǎo)致股權(quán)激勵達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。ND公司股權(quán)激勵選取營業(yè)收入作為衡量指標(biāo)，考慮到了財務(wù)指標(biāo)這一影響，一定程度上對公司發(fā)展產(chǎn)生積極影響。但是僅以營業(yè)收入作為衡量標(biāo)準(zhǔn)可能導(dǎo)致公司盲目追求營業(yè)收入，忽視相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險及運營風(fēng)險，同時也會導(dǎo)致公司選擇降低利潤率換取更多市場份額從而獲得更高營業(yè)收入，這都對公司未來發(fā)展埋下隱患，同時也對公司內(nèi)部控制提出更高的要求。

股權(quán)激勵實施方式單一

股權(quán)激勵在我國已經(jīng)經(jīng)過了多年的發(fā)展，雖然各行各業(yè)均有企業(yè)采用這一方式，但是多數(shù)上市公司都選擇了向公司核心骨干派發(fā)限制性股票這一方式。這一方式能夠很大程度上實現(xiàn)公司骨干人才對公司的認(rèn)同感，提升公司凝聚力，幫助公司實現(xiàn)公司與員工共同成長這一目的。但是這一方式也存在不足，首先公司員工需要承擔(dān)授予限制性股票時的現(xiàn)金支出，同時也要員工自身承擔(dān)業(yè)績不達(dá)標(biāo)帶來的影響。當(dāng)限制性股票單價較高時，對員工個人是個經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，這就使得從公司員工到公司整體會盲目追求單一業(yè)績考核指標(biāo)，從而有意或無意忽視經(jīng)營過程中的風(fēng)險。特別是當(dāng)公司股票下跌時，激勵對象甚至可能出現(xiàn)財產(chǎn)損失的情況，這就給財務(wù)舞弊提供了充分的動機(jī)。根據(jù)舞弊三角理論，此時公司有足夠的壓力、機(jī)會和借口三要素，極易真正形成企業(yè)舞弊行為。其次，當(dāng)限制性股票授予后，公司股本發(fā)生了變動，對原有股東股本進(jìn)行了攤薄，有可能直接影響公司股權(quán)情況。ND公司在實施股權(quán)激勵的時候，采取單一方式，給企業(yè)帶來了財務(wù)舞弊風(fēng)險，給企業(yè)發(fā)展埋下了隱患。

股權(quán)激勵時長較短

股權(quán)激勵的核心目的，是實現(xiàn)員工與公司目標(biāo)統(tǒng)一化，實現(xiàn)員工與公司同步成長，所以這應(yīng)當(dāng)是一個長期的計劃。根據(jù)ND公司2018年披露的股權(quán)激勵方案來看，公司中層管理人員時間較長，共分為5個解除限售期。但是核心骨干員工自授予登記完成之日起12個月后分兩期即可解除限售，這對核心員工的長期目標(biāo)和利益起不到促進(jìn)作用，同時容易造成核心員工的流失，對公司長期利益帶來影響。

ND公司完善股權(quán)激勵計劃的對策

完善績效考核體系

當(dāng)前，市場環(huán)境整體呈現(xiàn)復(fù)雜多變的態(tài)勢，受國際大環(huán)境影響，經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體正在惡化。那么如何在這樣的市場環(huán)境中積極競爭，充分利用資源獲取利潤是每個企業(yè)首要考慮的事情。這就要求企業(yè)首先要維持好企業(yè)當(dāng)下人才體系，通過人才隊伍來保證公司整體的穩(wěn)定。所以一個合理健全的績效考核體系是不可或缺的，特別是在實施股權(quán)激勵之后如何維護(hù)員工利益，減少不必要的風(fēng)險就是公司管理層不能忽視的問題。因此，寧德股份在后續(xù)實施股權(quán)激勵過程中可以將財務(wù)指標(biāo)同非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，應(yīng)當(dāng)將公司實際細(xì)化到每一個業(yè)務(wù)單元，針對不同的業(yè)務(wù)單元設(shè)定不同的績效考核條件，這樣能充分調(diào)動每個業(yè)務(wù)單元工作的積極性，防止出現(xiàn)出現(xiàn)追求單一指標(biāo)帶來的潛在風(fēng)險，幫助企業(yè)提高自身內(nèi)部控制水平降低企業(yè)內(nèi)部管理難度。同時，公司管理層能夠充分貫徹公司發(fā)展規(guī)劃，提高公司凝聚力，提升公司未來發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)而提升自身股價，實現(xiàn)員工與公司雙贏局面。

優(yōu)化股權(quán)激勵模式

股權(quán)激勵在中國已經(jīng)出現(xiàn)很久，很多公司都在嘗試與探索不同的股權(quán)激勵模式，以求充分適合企業(yè)自身，真正達(dá)到股權(quán)激勵的目的。但是公司如果采用單一的股權(quán)激勵模式的話，不可避免的會存在無法克服的缺點，同時市場是在不斷變化的，新技術(shù)的出現(xiàn)甚至可能顛覆整個行業(yè)，因此企業(yè)股權(quán)激勵模式應(yīng)當(dāng)是能夠動態(tài)調(diào)整適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的。ND公司可以通過將限制性股票同直接股票期權(quán)相結(jié)合的模式，同時根據(jù)市場變化或公司發(fā)展情況留出部分。

選取適當(dāng)股權(quán)激勵時長

股權(quán)激勵是以企業(yè)長期發(fā)展為目的，用股權(quán)激勵來提高員工積極性與公司凝聚力，因此公司股份激勵應(yīng)當(dāng)同公司未來發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合確定股權(quán)激勵計劃持續(xù)時間。ND公司股權(quán)激勵中層管理人員持續(xù)時間適當(dāng)，但核心骨干員工時間較短，不利于公司的長久發(fā)展。因此，ND公司可以采取新的時間分配方式，合理延長時間，但也要特別注意時間的長短，過長的時間不僅不會起到激勵效果，反而會引起激勵對象的反感，從而影響激勵效果。

當(dāng)下，如何吸引人才、留下人才成為各個企業(yè)不能忽視的問題。股權(quán)激勵作為一種有效的工具較為完善的解決了這一問題，它能夠提升公司市場競爭力，充分調(diào)動員工積極性，使企業(yè)能夠提升管理水平。ND公司股權(quán)激勵效果從2018-2022年來看效果很好，但是也存在部分問題。進(jìn)入2023年后摩根士丹利等公司認(rèn)為今年下半年二線電池廠商可能會采用更加激進(jìn)的定價策略以獲得市場份額，ND公司的市場份額或?qū)⑦M(jìn)一步縮小。ND公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)這一市場實際情況及時調(diào)整激勵計劃，從而提高企業(yè)市場競爭力。

（作者單位：安泰科技股份有限公司）