探究債務(wù)視角下的融資平臺(tái)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管控

摘 要：為了推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展，在地方政府的支持下，眾多融資平臺(tái)公司得以實(shí)施大規(guī)模融資，但同時(shí)，其債務(wù)規(guī)模也在不斷擴(kuò)張。因?yàn)槭艿蕉愔聘母镆约暗胤饺谫Y平臺(tái)自身等多種因素的影響，融資平臺(tái)在日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率始終居高不下。我國(guó)融資平臺(tái)公司正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，融資平臺(tái)公司必須要基于債務(wù)視角解決企業(yè)發(fā)展中存在的各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。故此，本文立足債務(wù)視角，簡(jiǎn)單分析了融資平臺(tái)公司在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中常見的各種風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題以及影響因素，提出了相應(yīng)的管控策略。

關(guān)鍵詞：債務(wù)視角;融資平臺(tái)公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);管控

地方政府在融資平臺(tái)公司建立之后，會(huì)因?yàn)闃I(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大規(guī)模的債務(wù)，且這些債務(wù)是由政府購(gòu)買服務(wù)和投資基金等方式產(chǎn)生，這些債務(wù)數(shù)據(jù)也沒(méi)有在財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。但部分政府在企業(yè)建立之初，承諾企業(yè)舉債由政府償還或者補(bǔ)貼，也正因如此形成了一定規(guī)模的地方隱性債務(wù)。部分區(qū)域的隱性債務(wù)規(guī)模明顯增加，并且數(shù)據(jù)計(jì)量較為模糊，其規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)明面上的債務(wù)中，隱性債務(wù)的非透明性以及到期不能償還帶來(lái)的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，很容易對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，并且政府的過(guò)度投資也會(huì)對(duì)民間投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。這種隱性債務(wù)的顯性負(fù)債源頭是地方政府建設(shè)的融資平臺(tái)公司，并且會(huì)經(jīng)過(guò)平臺(tái)借助多種方法傳達(dá)到政府，直接威脅到融資平臺(tái)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)以及區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。故此，本文通過(guò)研究分析融資平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，基于融資平臺(tái)公司在債務(wù)視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

一、融資平臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑分析

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)期發(fā)展的過(guò)程中，因?yàn)轶w制建設(shè)發(fā)展不夠完善，尤其是省級(jí)以下的財(cái)政體制未能跟隨經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展進(jìn)行革新，導(dǎo)致地方依舊存在著財(cái)權(quán)、事權(quán)不匹配的矛盾。從地方政府的發(fā)展看來(lái)，城投債的“信仰”現(xiàn)象始終存在，城投公司在發(fā)展中逐漸積聚的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和政府都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，傳導(dǎo)路徑可以分為如下兩種。

一是融資平臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)實(shí)體基建直接帶來(lái)沖擊，因?yàn)槲覈?guó)原預(yù)算法原則上不允許政府出現(xiàn)舉債行為，地方政府在融資發(fā)展的過(guò)程中是以借助平臺(tái)公司作為主要的途徑，并由此催生出投融資平臺(tái)。雖然在2014年地方債務(wù)逐漸得到甄別、處理，地方政府也從投融資公司平臺(tái)的債務(wù)中逐漸脫離出來(lái)。如今，部分的融資平臺(tái)公司依舊掌握著包括自來(lái)水、電力等在內(nèi)的公共服務(wù)，意味著地方政府在融資平臺(tái)公司發(fā)展的過(guò)程中，存在一定的隱性擔(dān)保的問(wèn)題。地方政府為了促進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施的有效建設(shè)以及運(yùn)行，會(huì)選擇提供相應(yīng)的幫助，意味著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過(guò)公共服務(wù)運(yùn)營(yíng)逐漸轉(zhuǎn)嫁到地方政府。

二是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生威脅?？紤]到融資平臺(tái)公司和政府以及金融市場(chǎng)之間都保持著緊密的聯(lián)系，在融資平臺(tái)公司快速發(fā)展的情況下，平臺(tái)公司利用政府信用作為舉債擔(dān)保，并且長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)將這類機(jī)構(gòu)視為優(yōu)質(zhì)客戶，為其提供相應(yīng)的貸款，意味著融資平臺(tái)公司的債務(wù)規(guī)模出現(xiàn)了一種盲目增加的形象。如果這類平臺(tái)公司出現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善的現(xiàn)象，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐漸傳到金融系統(tǒng)內(nèi)部，從而帶來(lái)區(qū)域性的風(fēng)險(xiǎn)集聚現(xiàn)象，最終現(xiàn)象是資金鏈斷裂以及銀行不良貸款集中爆發(fā)的問(wèn)題。

二、債務(wù)視角下的融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

（一）債務(wù)規(guī)模較大且籌資風(fēng)險(xiǎn)較高

我國(guó)提倡經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展的背景下，各級(jí)政府紛紛落實(shí)國(guó)家政策文件提出的相關(guān)要求，基于當(dāng)?shù)氐膶?shí)際狀況形成了符合城市建設(shè)以及發(fā)展要求的項(xiàng)目計(jì)劃，有關(guān)城鄉(xiāng)發(fā)展中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資資金規(guī)模也在不斷增加，從某種程度上提高了地方政府以及主管部門的資金壓力。如此一來(lái)，資金需求的持續(xù)增加意味著融資平臺(tái)公司不得不強(qiáng)化其投資力度，但投資力度和任務(wù)的難度都在不斷增加，融資平臺(tái)公司以財(cái)政補(bǔ)貼和銀行貸款以及債券發(fā)行等為主要方法進(jìn)行融資，但部分的地方政府平臺(tái)公司在融資過(guò)程中的整體渠道較為單一，并未形成規(guī)范性的擔(dān)保行為，從某種程度上逐漸擴(kuò)大融資平臺(tái)公司的債務(wù)規(guī)模，提高了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，如果這類風(fēng)險(xiǎn)事件未能得到及時(shí)管控，必然會(huì)帶來(lái)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。

（二）盈利性和投資風(fēng)險(xiǎn)之間不成正比

投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，意味著實(shí)際收益和投資預(yù)期之間存在著較大的偏差，部分地方政府建立的融資平臺(tái)公司并未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)展目標(biāo)，整體的盈利水平與金融市場(chǎng)主體相比較為薄弱，在融資投資平臺(tái)數(shù)據(jù)信息公開透明度不足的情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件也會(huì)被下意識(shí)忽略。融資平臺(tái)公司如果將投資活動(dòng)作為主要的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)工作，一旦出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)事件，很有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入財(cái)務(wù)危機(jī)。地方政府形成融資平臺(tái)公司的最終目標(biāo)是政府部門能夠在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過(guò)程中強(qiáng)化其投資力度，相較于其他的金融市場(chǎng)主體，投資項(xiàng)目單一較為明顯，項(xiàng)目具備顯著的公益性特征，這些項(xiàng)目的盈利水平較低，財(cái)政補(bǔ)貼通常會(huì)在還本付息方面發(fā)揮作用。由此不難發(fā)現(xiàn)，地方政府的投融資平臺(tái)在建設(shè)的過(guò)程中，業(yè)務(wù)活動(dòng)會(huì)受到政府部門一定程度的管控，并未實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化發(fā)展的目標(biāo)，意味著平臺(tái)的盈利能力相對(duì)較差。雖然部分區(qū)域在政府的大力政策支持下，內(nèi)部融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)總額較大，但資產(chǎn)收益率明顯低于同行業(yè)其他企業(yè)，意味著融資平臺(tái)公司無(wú)法積極償還債務(wù)，帶來(lái)了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金回收難帶來(lái)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

地方政府建設(shè)的融資平臺(tái)公司在日常運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，其各項(xiàng)資金通常用于基建項(xiàng)目的建設(shè)，雖然有著良好的社會(huì)收益，但資金的回收難度明顯提高。在工程建設(shè)實(shí)踐過(guò)程中，城市發(fā)展中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資明顯大于其他工程，并且需要投入較長(zhǎng)的建設(shè)周期，意味著公司的賬款回收周期明顯延長(zhǎng)，很有可能會(huì)出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率以及資金回收滯后等多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也正是因?yàn)榛?xiàng)目需要投入較長(zhǎng)的建設(shè)時(shí)間，且在工程建設(shè)過(guò)程中存在為數(shù)眾多的不穩(wěn)定因素，將會(huì)帶來(lái)資金無(wú)法回收的現(xiàn)象。融資平臺(tái)公司主要是以土地開發(fā)和城市工程建設(shè)項(xiàng)目作為主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，會(huì)直接受到政策以及市場(chǎng)的多種因素的影響，現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性較差，如果現(xiàn)金流處于一種不均衡狀態(tài)，無(wú)形中會(huì)加大現(xiàn)金流斷裂問(wèn)題的發(fā)生概率。

三、融資平臺(tái)公司在債務(wù)視角下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

從債務(wù)視角看來(lái)，之所以融資平臺(tái)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較高，主要是受到如下三種因素的影響：一是地方政府在稅制改革下的被迫選擇。我國(guó)地方政府在持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入較多的資金，但地方政府本身的財(cái)政能力有限，以我國(guó)現(xiàn)有的法律規(guī)定看來(lái)，地方政府不能直接進(jìn)行借貸，或者是通過(guò)公開發(fā)行債券獲取資金，公司利用融資平臺(tái)公司融資已經(jīng)成為地方政府解決其財(cái)源不足問(wèn)題的有效方式。二是始終依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在融資平臺(tái)公司建立的初期階段，整體的規(guī)模相對(duì)較小，一般都是利用國(guó)家開發(fā)銀行提供的各種政策性貸款，解決在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金問(wèn)題。從某種程度上看，國(guó)家開發(fā)銀行作為我國(guó)的政策性銀行，資金來(lái)源的穩(wěn)定性和持續(xù)性特征也十分明顯，借貸的期限和投資項(xiàng)目的期限有著良好的匹配性，并且國(guó)家開發(fā)銀行在資金使用過(guò)程中有著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)限制。自2010年之后，我國(guó)政策的快速調(diào)整使得商業(yè)銀行對(duì)于融資平臺(tái)公司的信貸規(guī)?？焖偈站o，意味著部分地方政府在發(fā)展過(guò)程中形成的中長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，很容易因?yàn)橘Y金緊張無(wú)法繼續(xù)實(shí)施。三是融資平臺(tái)公司自身因素影響。融資平臺(tái)公司資金通常會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面發(fā)揮基礎(chǔ)性的作用，項(xiàng)目的管理與資金的使用始終在地方國(guó)庫(kù)支付系統(tǒng)的監(jiān)管之下，整體的工作較為規(guī)范。但隨著部分融資平臺(tái)公司發(fā)展規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，會(huì)將業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)展到外部領(lǐng)域，再加之宏觀金融政策的逐漸放開，使得融資平臺(tái)公司能夠較為便利地從商業(yè)銀行獲得相應(yīng)的資金，融資風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力明顯下降。此外，部分融資平臺(tái)公司的法人治理結(jié)構(gòu)發(fā)展不夠完善，管理人員過(guò)分追求政治效益，導(dǎo)致平臺(tái)公司自身的經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較差。

四、債務(wù)視角下的融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略

（一）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化

在債務(wù)視角下，融資平臺(tái)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范要求其在全方位發(fā)揮已有資源和資金優(yōu)勢(shì)的前提下，將企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量以及收益的可持續(xù)發(fā)展作為主要依據(jù)進(jìn)行政府的資產(chǎn)分類，確保融資平臺(tái)公司能夠積極發(fā)展市場(chǎng)業(yè)務(wù)，避免出現(xiàn)多次重復(fù)質(zhì)押融資的形象，降低高杠桿化的風(fēng)險(xiǎn)。此外，融資平臺(tái)公司也需要和地方政府共同推進(jìn)公共資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)改革工作，對(duì)于各種非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全方位剝離，在合理調(diào)整融資平臺(tái)企業(yè)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的前提下，全面強(qiáng)化企業(yè)自身的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)管理能力。企業(yè)可以借助資源的合理開發(fā)和應(yīng)用，確保經(jīng)營(yíng)性公共資源能夠逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y平臺(tái)公司的發(fā)展資產(chǎn)，維持企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，保障融資平臺(tái)公司的盈利和償債能力水平能夠不斷提高，以此降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，同時(shí)，在金融市場(chǎng)和政府部門中，風(fēng)險(xiǎn)事件的傳導(dǎo)路徑逐漸被切斷。通過(guò)分析目前已有融資平臺(tái)公司的財(cái)務(wù)工作發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在凈利潤(rùn)中的占比較低，地方財(cái)政補(bǔ)助的整體占比較高。為了全方位滿足債券市場(chǎng)的融資需求，融資平臺(tái)公司在通過(guò)大規(guī)模基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目得到相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)助之后，需要將其逐漸轉(zhuǎn)化為公司的發(fā)展利潤(rùn)，并通過(guò)實(shí)施債券業(yè)務(wù)獲得企業(yè)發(fā)展所需的各項(xiàng)資金。這種行為的長(zhǎng)期存在，意味著融資平臺(tái)公司不會(huì)主動(dòng)參與到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，缺乏足夠的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型動(dòng)力，再加之地方政府的各種行為制度性約束尚未發(fā)展完善，這類行為會(huì)逐漸變得頻繁。故此，政府部門要對(duì)其補(bǔ)助行為全方位進(jìn)行規(guī)范，立足于政策性業(yè)務(wù)承辦主體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、政策性業(yè)務(wù)補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)和補(bǔ)助資金的預(yù)決算流程三個(gè)方面，將市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制進(jìn)入其中，持續(xù)完善與之相對(duì)應(yīng)的制度內(nèi)容，避免地方政府出現(xiàn)融資平臺(tái)公司違規(guī)財(cái)政補(bǔ)助的現(xiàn)象，做到從根源上建立政府、財(cái)政預(yù)算和融資平臺(tái)三者之間的和諧關(guān)系，最終促進(jìn)融資平臺(tái)公司的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展。在公共經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增值的過(guò)程中，市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)管理方法發(fā)揮著十分重要的作用，可以將融資平臺(tái)公司產(chǎn)生的各項(xiàng)收益用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的建設(shè)，借此形成良性業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展循環(huán)，能夠有效地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率。為了進(jìn)一步規(guī)避平臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要建立相應(yīng)的專項(xiàng)基金，避免融資平臺(tái)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)向政府傳導(dǎo)的現(xiàn)象。從某種程度上看，融資平臺(tái)公司的特許經(jīng)營(yíng)屬于壟斷行為的一種，需要為其建立外在的嚴(yán)格制度約束機(jī)制，通過(guò)招投標(biāo)之類競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)管理方法的引進(jìn)，提出有關(guān)融資平臺(tái)公司管理經(jīng)營(yíng)收益的基本要求，同時(shí)也能夠監(jiān)管各種負(fù)債融資行為帶來(lái)的收益。

（二）融資模式的積極創(chuàng)新

融資平臺(tái)公司想要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，必須要通過(guò)融資獲得企業(yè)發(fā)展所需的各項(xiàng)資金，通?？梢苑譃閭鶛?quán)融資和股權(quán)融資兩種方式?，F(xiàn)如今，融資平臺(tái)公司依舊是以債券融資為主要方式，股權(quán)融資的占比較低。債券融資方式要求融資平臺(tái)公司經(jīng)歷完善的債券發(fā)行審批流程，并且融資平臺(tái)公司整體的財(cái)務(wù)工作狀況需要基本符合規(guī)范要求。但實(shí)際上，融資平臺(tái)公司的信用擔(dān)保業(yè)務(wù)在逐漸擴(kuò)張的同時(shí)，也呈現(xiàn)出一種擔(dān)保金額逐漸增大、擔(dān)保業(yè)務(wù)多的現(xiàn)象，且擁有良好資質(zhì)的平臺(tái)公司擔(dān)保業(yè)務(wù)數(shù)量也逐漸增多，成為區(qū)域地方政府扶持其他平臺(tái)公司的主要媒介。為了進(jìn)一步降低融資平臺(tái)公司在發(fā)展過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要合理監(jiān)管融資平臺(tái)公司債務(wù)，避免出現(xiàn)多頭授信的現(xiàn)象。融資平臺(tái)公司為了有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率，避免陷入財(cái)務(wù)發(fā)展困境，需要從之前單純的債券融資方式轉(zhuǎn)而結(jié)合使用債券融資和股權(quán)融資的方法，確保資金來(lái)源能夠變得越發(fā)豐富，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的平衡發(fā)展。融資平臺(tái)公司可以通過(guò)引進(jìn)資產(chǎn)管理公司的方式，二者共同合作進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，利用股權(quán)和債權(quán)的置換實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的債務(wù)重組。融資平臺(tái)公司需要和資產(chǎn)管理公司共同合作，在社會(huì)范圍內(nèi)進(jìn)行資金的公開募集，并將這些股權(quán)資金通過(guò)法治化和市場(chǎng)化的方法，融入到融資平臺(tái)公司內(nèi)部，促進(jìn)債權(quán)和股權(quán)之間的相互轉(zhuǎn)化。

（三）債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)

一般而言，在融資平臺(tái)公司進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，通常都會(huì)借助資產(chǎn)管理公司的力量進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，在社會(huì)范圍公開招募資金，利用這些股權(quán)資金對(duì)于融資平臺(tái)公司的各項(xiàng)貸款進(jìn)行償還，利用目前合規(guī)的市場(chǎng)化和法治化途徑完成債轉(zhuǎn)股的目標(biāo)，同時(shí)股權(quán)投資目標(biāo)也能夠達(dá)成。為了幫助融資平臺(tái)公司實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股目標(biāo)，并規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，政府部門可以允許融資平臺(tái)公司進(jìn)行跨越區(qū)域的并購(gòu)和重組，實(shí)現(xiàn)各區(qū)域間融資平臺(tái)公司的市場(chǎng)化均衡發(fā)展，從宏觀層面降低各種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。融資平臺(tái)公司可以利用PPP模式將融資平臺(tái)的債務(wù)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)轫?xiàng)目公司債務(wù)，由地方政府主動(dòng)承擔(dān)公益性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)項(xiàng)目，借助地方債券的發(fā)行，確保債務(wù)能夠轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸霓D(zhuǎn)型債務(wù)或者是一般債務(wù)。此外，地方政府需要聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)以及平臺(tái)公司共同針對(duì)貸款協(xié)議進(jìn)行修訂、補(bǔ)充，在歷史債務(wù)消化轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，選擇使用資產(chǎn)證券化和政府回購(gòu)等多種方法。在融資平臺(tái)公司的存量債務(wù)處置結(jié)束之后，融資平臺(tái)企業(yè)不得再添加任何與政府有關(guān)的債務(wù)，地方政府在融資平臺(tái)公司發(fā)展的過(guò)程中，不需要對(duì)其債務(wù)承擔(dān)相應(yīng)的清償和擔(dān)保責(zé)任。融資平臺(tái)公司的日常業(yè)務(wù)活動(dòng)同樣也包括了債券和股權(quán)的置換，要積極接受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的洗禮，根據(jù)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，促進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理能力的提升，以此控制企業(yè)的債務(wù)杠桿。融資平臺(tái)公司在債轉(zhuǎn)股的過(guò)程中，不僅需要依賴政府的政策管制，同時(shí)要對(duì)融資平臺(tái)企業(yè)的財(cái)務(wù)管控工作不斷進(jìn)行強(qiáng)化，雖然地方債務(wù)為內(nèi)債，與外部的環(huán)境和政策環(huán)境有著密切的聯(lián)系，但當(dāng)下我國(guó)政策不再過(guò)分關(guān)注性顯債務(wù)率的控制，融資平臺(tái)公司需要將管理工作重心逐漸轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)控制方面，借此有效規(guī)避各種政務(wù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件。

五、總結(jié)

雖然融資平臺(tái)公司的建設(shè)能夠?yàn)榈胤秸幕A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供必要的資金支持。但在債務(wù)視角下，融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生必然會(huì)對(duì)政府以及金融市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的影響，對(duì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不利。融資平臺(tái)公司為了規(guī)避各種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要與地方政府共同努力，針對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，配合企業(yè)的債轉(zhuǎn)股，綜合使用債券融資以及股權(quán)融資的方法，拓寬企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資渠道，在降低企業(yè)債務(wù)杠桿的同時(shí)，強(qiáng)化其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，規(guī)避各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件。

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