后期或走出“春季萌動”行情

林然

據(jù)東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入呈波動下滑狀態(tài)。從成交額來看，滬股通合計(jì)成交398.7 億元，深股通合計(jì)成交金額495.8億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括寧德時代（300750）、長安汽車（000625）、萬華化學(xué)（600309）、長江電力（600900）、藥明康德（603259）、貴州茅臺（600519）、中遠(yuǎn)?？兀?01919）、歐菲光（002456）、比亞迪（002594）、江淮汽車（600418）。

資金凈買入最多的個股是寧德時代（300750），買入金額達(dá)20.44億元。資金看好其原因或是公司今年來銷售景氣度持續(xù)向好，同時產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了新的技術(shù)突破。

2023年前三季度，寧德時代儲能電芯出貨量行業(yè)領(lǐng)先。InfoLink 發(fā)布最新全球鋰電池供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫顯示，2023年前三季度全球儲能電芯出貨規(guī)模達(dá)143.8 GWh，其中大儲、戶儲（含通信）分別為122.2GWh 與21.6 GWh?？偝鲐汿OP5企業(yè)與上半年排名相同，依序?yàn)閷幍聲r代、比亞迪、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞與廈門海辰，出貨規(guī)模皆在8GWh 以上，CR5 達(dá)到72.8%，相比上半年上升了3.5%。大儲部分，TOP5企業(yè)為寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、廈門海辰、瑞浦蘭鈞，除寧德出貨超過40 GWh 以外，其余四家企業(yè)均在20GWh以下。戶儲（含通信）部分，TOP5企業(yè)為寧德時代、瑞浦蘭鈞、億緯鋰能、比亞迪、鵬輝能源，今年前三季度戶儲（含通信）市場CR5 為84.7%，相比上半年79.8% 上升了4.9%，集中度顯著提高，而前五大廠家市占率分布相對平均。

此外，寧德時代首席科學(xué)家吳凱近期在2023 國際汽車電子與軟件大會·滴水湖峰會上透露：目前，寧德時代旗下時代智能開發(fā)的滑板底盤已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，與合作伙伴首發(fā)的B級轎車已完成黑河冬季測試及吐魯番夏季測試。該車實(shí)現(xiàn)75% 的電池包成組效率，續(xù)航里程突破1000 公里，低溫衰減在零下7度時小于30%，百公里電耗10.5kWh，實(shí)現(xiàn)了5 分鐘充電300公里，且底盤支持CNCAP五星級碰撞要求，下車體碰撞能量吸收大于80%。吳凱表示，該滑板底盤集成了高壓低壓、轉(zhuǎn)向和制動系統(tǒng)，并配置了底盤域控制器，預(yù)計(jì)在明年三季度將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

另據(jù)12月6日消息，寧德時代將于中國香港設(shè)立其國際總部，并在香港科學(xué)園成立“寧德時代香港科技創(chuàng)新研發(fā)中心”。相關(guān)人士透露，這家研發(fā)中心預(yù)計(jì)將招聘約500 名員工，最早將于明年開始運(yùn)營。

當(dāng)下，中美利差已出現(xiàn)拐點(diǎn)的情況下，內(nèi)外資依舊缺乏樂觀共識或主要源于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱修復(fù)。這導(dǎo)致市場風(fēng)格偏成長，自下而上具有獨(dú)立產(chǎn)業(yè)邏輯的行業(yè)占優(yōu)，如光刻機(jī)零配件、汽車智能化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

北向資金凈流向圖（2023年11月21日-12 月20日）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

未來一兩個季度，市場或小幅波動向上，走出“春季萌動”行情。由于目前看不到較大外力刺激需求，對盈利端拉力較弱，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)或更像2013 年、2019 年初庫存周期自然修復(fù)引發(fā)的反彈行情，情緒修復(fù)空間有限。基于對政策博弈的交易勝率較小，但由于前期市場情緒已得到較充分宣泄、多家上市公司披露回購計(jì)劃，市場繼續(xù)探底可能性較低，短期內(nèi)或波動向上，但指數(shù)級別反彈或要等到2024年中。

中期，預(yù)計(jì)2024年中國國內(nèi)基本面加速修復(fù)，美債收益率持續(xù)下行，市場迎來“夏季躁動”。中航證券認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或在2024年二季度初左右迎來周期自然修復(fù)拐點(diǎn)，美聯(lián)儲降息時點(diǎn)可能在年中。預(yù)計(jì)彼時美債收益率與聯(lián)邦基金目標(biāo)利率倒掛極值或?yàn)?80bp左右，對應(yīng)美債收益率約3.7%，中美利差-1%～ -1.2%，類似2023年7月滬深3003850點(diǎn)水平，較2023年12月15日3341點(diǎn)約15%上漲空間。

具體配置上可遵循兩條主線：一是尋找產(chǎn)業(yè)趨勢之路，代表經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，具備產(chǎn)業(yè)趨勢性投資機(jī)會的包括：1、智能汽車/無人駕駛；2、消費(fèi)電子；3、機(jī)械自動化；4、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO）5、軍工等，并構(gòu)建滲透率“上升期”科技行業(yè)投資及龍頭篩選框架；二是備上“御寒類”防御型品種，包括：醫(yī)藥、黃金>高股息>金融等。