浙商證券擬入主國(guó)都證券

周楠　張欣培

拼資本實(shí)力、拼創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在越來(lái)越卷的證券行業(yè)，一家中型券商想要做大做強(qiáng)的野心如何實(shí)現(xiàn)？“吃掉”小券商是方法之一。

今年上半年錯(cuò)失民生證券后，浙商證券外延擴(kuò)張意愿未改，數(shù)月便找到了新目標(biāo)，籌劃入主新三板掛牌券商國(guó)都證券。

浙商證券日前公告稱，擬受讓包括重慶國(guó)際信托在內(nèi)的五家公司合計(jì)持有的約19.15%國(guó)都證券股權(quán)。若該筆交易完成，浙商證券將成為國(guó)都證券第一大股東。

國(guó)都證券規(guī)模體量、業(yè)績(jī)表現(xiàn)均處在行業(yè)中下游，近兩年曾遭監(jiān)管處罰，投行業(yè)務(wù)一度被暫停半年，資管業(yè)務(wù)亦收罰單。

據(jù)Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)，截至2023年上半年，國(guó)都證券總資產(chǎn)約356億元，凈資產(chǎn)超百億元，總資產(chǎn)規(guī)模在有可比數(shù)據(jù)的88家證券公司中排名第61位；2022年，國(guó)都證券營(yíng)業(yè)收入9.38億元，同比下降48.62%；歸母凈利潤(rùn)3.55億元，同比下降57.35%。

基本面難言優(yōu)秀的國(guó)都證券，浙商證券為何欲將其收入囊中？浙商證券有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，此次嘗試跨區(qū)域合作，主要是希望更好地發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與國(guó)都證券業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

實(shí)際上，這并不是浙商證券首次出手并購(gòu)?fù)瑯I(yè)。今年3月，在民生證券股權(quán)拍賣場(chǎng)上，東吳證券和浙商證券遺憾出局，國(guó)聯(lián)證券大股東無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（下稱“國(guó)聯(lián)集團(tuán)”）最終勝出。

2023年11月9日，在浙商證券總裁空缺半年之久后，錢文海成了公司新總裁。錢文海曾任浙江省交投地產(chǎn)集團(tuán)總經(jīng)理、浙江省交通投資集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司董事長(zhǎng)及黨委書記。

履新之初，錢文海在接受采訪時(shí)多次強(qiáng)調(diào)，“做強(qiáng)做優(yōu)，力爭(zhēng)一流”，并表示正積極尋找戰(zhàn)略并購(gòu)機(jī)遇，希望未來(lái)能接近或成為一流券商。

國(guó)都證券的并購(gòu)亦是錢文海主持的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略部署。

值得一提的是，在監(jiān)管層表態(tài)“打造一流投行”后，證券業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期升溫。

今年10月底召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議提出，要培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。11月初，證監(jiān)會(huì)也連續(xù)發(fā)聲，將打造一流的投資銀行。

如何打造一流投行？市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的券商并購(gòu)或是途徑之一。此前，市場(chǎng)一度出現(xiàn)券商并購(gòu)傳聞，包括中金公司將與中國(guó)銀河進(jìn)行合并重組。但兩家券商均發(fā)布澄清公告稱目前不存在并購(gòu)事宜。

華西證券副總裁、研究所所長(zhǎng)魏濤認(rèn)為，若此次浙商證券受讓股權(quán)成功，將成為證監(jiān)會(huì)表態(tài)后的第一單券商并購(gòu)案例，有望推動(dòng)其他券商并購(gòu)重組熱度升溫。

意在大股東之位

浙商證券系浙江省屬國(guó)有上市券商，其實(shí)際控制人為浙江省交通投資集團(tuán)有限公司。目前已形成全牌照業(yè)務(wù)布局，在長(zhǎng)三角區(qū)域形成特色區(qū)域優(yōu)勢(shì)。

據(jù)浙商證券12月9日公告，浙商證券分別與重慶國(guó)際信托、天津重信科技發(fā)展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿(mào)有限公司、深圳市遠(yuǎn)為投資有限公司、深圳中峻投資有限公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，計(jì)劃以現(xiàn)金方式受讓上述公司分別持有的國(guó)都證券5.28%、4.72%、3.77%、3.31%、2.06%的股份。

“公司此次簽訂的《國(guó)都證券股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》僅為各方達(dá)成的初步意向協(xié)議，相關(guān)事項(xiàng)尚處于初步籌劃階段，交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商?！闭闵套C券也提到。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司（下稱“中誠(chéng)信托”）為國(guó)都證券第一大股東，持有7.77億股股份，持股比例13.33%。

若此次交易順利完成，浙商證券將最多拿下國(guó)都證券19.15%的股權(quán)，超越中誠(chéng)信托成為國(guó)都證券第一大股東。

對(duì)于本次交易目的，浙商證券稱，本次交易框架協(xié)議的簽訂有利于公司優(yōu)化資源配置，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

“浙商證券通過(guò)同業(yè)并購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升、區(qū)域零售客戶互補(bǔ)、提升資管實(shí)力?！遍_(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超分析稱。

與此同時(shí)，12月8日晚間，同方股份公告稱，為進(jìn)一步聚焦主業(yè)，收回非主業(yè)投資并合理配置資源，同意其全資子公司同方創(chuàng)投掛牌出售持有的全部國(guó)都證券5.95%股權(quán)，對(duì)應(yīng)評(píng)估價(jià)值為8.93億元。

同方創(chuàng)投是國(guó)都證券第四大股東，與重慶國(guó)際信托存在股權(quán)關(guān)系。若該部分股權(quán)由浙商證券拿下，則其對(duì)國(guó)都證券的持股比例則將增至25.1%。

“我們認(rèn)為本次交易，浙商證券參與的目的即成為國(guó)都證券大股東?！蔽簼治龇Q。

雖然股權(quán)受讓之事還在推進(jìn)階段，市場(chǎng)已在關(guān)注：若如愿入主國(guó)都證券，浙商證券規(guī)模、利潤(rùn)等將有何變化，是否能在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中更勝一籌？

截至2023年6月末，浙商證券總資產(chǎn)為1259.00億元，行業(yè)排名第19位。國(guó)都證券總資產(chǎn)為356.83億元。兩者合并后，浙商證券總資產(chǎn)合計(jì)為1615.83億元，業(yè)內(nèi)排名可上升一名。

2023年上半年，浙商證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.56億元，凈利潤(rùn)9.42億元，營(yíng)收排名第13位，凈利潤(rùn)排名第25位。上半年，國(guó)都證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.32億元，凈利潤(rùn)4.28億元。若按照上半年排名，雙方合并后，浙商證券的營(yíng)收與凈利潤(rùn)排名將分別上升一名和三名。

國(guó)都證券曾吃罰單

被浙商證券“相中”的國(guó)都證券，是一家怎樣的券商？

資料顯示，2001年12月，國(guó)都證券成立。其于2006年發(fā)起設(shè)立中歐基金，于2017年3月掛牌新三板。

截至2023年6月底，國(guó)都證券有證券營(yíng)業(yè)部56家，分公司4家，在河南、河北、山東、四川布局較多。

規(guī)模和經(jīng)營(yíng)指標(biāo)方面，據(jù)公司半年報(bào)，截至2023年上半年，目前國(guó)都證券凈資產(chǎn)104.18億元；2023年上半年?duì)I業(yè)收入8.32億元，凈利潤(rùn)4.28億元。

國(guó)都證券年內(nèi)連吃罰單，先是投行業(yè)務(wù)被暫停六個(gè)月，再是私募業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管出具警示函。

據(jù)北京證監(jiān)局4月13日消息，國(guó)都證券未審慎判斷并報(bào)告部分股東一致行動(dòng)人關(guān)系情況，未依規(guī)執(zhí)行治理程序，激勵(lì)的約束機(jī)制缺失。投資銀行業(yè)務(wù)薪酬激勵(lì)實(shí)行包干，業(yè)務(wù)人員收入與項(xiàng)目收入直接掛鉤，業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人薪酬遞延不滿足規(guī)定年限。在2023年4月12日至2023年10月11日期間，國(guó)都證券被暫停投行業(yè)務(wù)。國(guó)都證券時(shí)任董事長(zhǎng)、董秘均被談話。

5月5日，國(guó)都證券公告稱收到北京證監(jiān)局的罰單。經(jīng)查，國(guó)都證券私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在以下問(wèn)題：一是個(gè)別產(chǎn)品未設(shè)置明確終止日期，存續(xù)期為無(wú)固定期限；二是交易管理制度執(zhí)行不規(guī)范，部分投資決策流程執(zhí)行不到位；三是壓力測(cè)試間隔規(guī)定不符合要求，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案更新不及時(shí)。北京證監(jiān)局決定對(duì)國(guó)都證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

錯(cuò)失民生證券

這并非浙商證券首次“盯上”另一家券商，在國(guó)都證券之前，浙商證券屬意的是民生證券，但最終收購(gòu)未果。

今年3月15日，在三名買家激戰(zhàn)、逾38萬(wàn)人觀戰(zhàn)中，民生證券股權(quán)拍賣落槌。國(guó)聯(lián)證券大股東國(guó)聯(lián)集團(tuán)最終勝出，將以91.05億元接手民生證券近35億股股權(quán)。

現(xiàn)身民生證券股權(quán)拍賣場(chǎng)的，除了國(guó)聯(lián)集團(tuán)，還有兩家上市券商——浙商證券和東吳證券。就在拍賣前夕，浙商證券3月13日公告稱，參與競(jìng)拍民生證券上述股權(quán)。東吳證券也于同日表示，擬參與競(jìng)買民生證券股權(quán)。

彼時(shí)，浙商證券表示，公司參與競(jìng)拍旨在進(jìn)一步提高證券業(yè)務(wù)的影響力和資源整合能力，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，從而有利于公司和投資者利益。

雖然最終惜敗拍賣場(chǎng)，未能競(jìng)得民生證券股權(quán)，浙商證券欲通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)的意愿并未減弱。

12月初，錢文海接受媒體采訪時(shí)表示，浙商證券聚焦提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的券業(yè)并購(gòu)重組，錢文海坦言，公司正在積極尋找戰(zhàn)略并購(gòu)機(jī)遇。

“我們力爭(zhēng)在突出特色中做強(qiáng)做大?！彼f(shuō)。

在2022年年報(bào)中，浙商證券在公司未來(lái)發(fā)展分析中寫道，加快新一輪再融資項(xiàng)目啟動(dòng)，全力尋找外延式并購(gòu)機(jī)會(huì)，推進(jìn)資本運(yùn)作步伐。

這兩年來(lái)，浙商證券推出了多項(xiàng)資本動(dòng)作。今年1月18日，浙商證券披露定增預(yù)案，公司擬向包括控股股東上三高速等在內(nèi)的不超過(guò)35名發(fā)行對(duì)象，非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)11.64億股，募集資金總額不超過(guò)80億元，分別投入到投資與交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)及償還債務(wù)。此前，公司2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資35億元，2021年4月定向增發(fā)募資28.05億元。