商業(yè)銀行開展科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務的探索與實踐

李一赫

科技型企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，商業(yè)銀行開展科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務，提高科技金融服務能力，對于推動金融與科技創(chuàng)新的深度融合，引導金融資源向科創(chuàng)領域集聚，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，加快建設科技強國具有重要意義。本文梳理了投貸聯(lián)動業(yè)務的政策背景和科技創(chuàng)新的發(fā)展情況，基于對國內外科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務的探索和實踐，分析了科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務遇到的困難和挑戰(zhàn)，提出促進科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展的舉措和建議。

當前，我國經濟已經進入創(chuàng)新驅動高質量發(fā)展的階段，金融機構要為支持科技型企業(yè)發(fā)展和提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力提供充分的資金保障。受多方面因素的影響，科技型企業(yè)、特別是科技型中小企業(yè)在傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸模式中獲得融資支持比較困難。商業(yè)銀行開展科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務，可以為科技型企業(yè)拓寬融資渠道，增加金融供給總量，優(yōu)化金融供給結構，提高金融服務能力。金融改革不斷深化，金融與科技同創(chuàng)新，不負金融報國的歷史使命。

一、開展科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務的政策背景

（一）投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展的政策脈絡

我國金融業(yè)屬于分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的格局，商業(yè)銀行不能直接開展股權投資業(yè)務。近年來，國務院和金融監(jiān)管部門發(fā)布推動銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務的系列政策，鼓勵商業(yè)銀行在投貸聯(lián)動業(yè)務方面進行探索和實踐。政策匯總情況如下表所示：

投貸聯(lián)動政策不斷更新，對銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務提出新的要求，銀行需要探索新模式和新思路，為服務科技型企業(yè)提供更多的金融方案。

（二）我國科技創(chuàng)新發(fā)展情況

根據(jù)2023年2月國新辦舉行的“深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，加快建設科技強國”主題新聞發(fā)布會的資料顯示，2022年，我國全球創(chuàng)新指數(shù)排名第11位，成功進入創(chuàng)新型國家行列，科技實力不斷躍升。全國共有高新技術企業(yè)40萬家，科技型中小企業(yè)50萬家?？萍既瞬排囵B(yǎng)實現(xiàn)量質齊升，研發(fā)人員總量超過600萬人，連續(xù)多年保持世界第一，排名前千分之一的世界熱點論文引用率占全球總量的41.7%，高被引論文占27.3%。我國有762家企業(yè)進入全球企業(yè)研發(fā)投入2500強，全國技術合同成交額4.8萬億元，國家創(chuàng)新體系整體效能顯著提升。

根據(jù)國家統(tǒng)計局、科學技術部和財政部聯(lián)合發(fā)布了《2022年全國科技經費投入統(tǒng)計公報》顯示，2022年，我國全社會R&D經費投入30782.9億元，比2021年增加2826.6億元，增長10.1%；R&D經費投入強度為2.54%。國家財政科學技術支出11128.4億元，比2021年增加361.7億元，增長3.4%。資金投入的不斷增加，為加強科技創(chuàng)新、夯實科技自立自強根基提供了源源不斷的能量。

二、國內外銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的探索和實踐

（一）基金模式

英國商業(yè)銀行主要采用組建基金形式對科技型企業(yè)進行股權投資。退出時間比較靈活，如果企業(yè)發(fā)展成熟，股權實現(xiàn)增值，則基金選擇退出。如果企業(yè)需要資金持續(xù)支持，則基金選擇暫時不退出，并可以追加投資。

（二）銀行子公司模式

美國商業(yè)銀行或其控股公司成立股權投資公司，為科技型企業(yè)提供股權投資和長期限的債權融資。資金來源為公眾募集，政府提供擔保。投資收益由政府、投資人和股權投資公司按一定比例分配，投資損失由股權投資公司和政府共同承擔。

（三）認股權貸款模式

該模式起源于美國創(chuàng)業(yè)債權模式，硅谷銀行大量使用該模式。硅谷銀行為科技型企業(yè)提供債權融資，并獲取一定比例的認股權證，通過企業(yè)上市或被收購退出獲取認股權收益。硅谷銀行模式發(fā)展主要基于大量的股權投資機構和大量的科技型企業(yè)聚集。

（四）國內商業(yè)銀行投貸聯(lián)動模式

一是認股權貸款模式。認股權貸款是指在給予科技型企業(yè)發(fā)放表內貸款的同時，選擇經營情況良好、具備較高的成長性并具有登陸資本市場潛質或并購機會的初創(chuàng)科技型企業(yè)簽訂認股選擇權合同，約定在未來一定時期內，投資機構（作為銀行的股權代持方）有權選擇以合同約定的價格，通過增資擴股或購買原控股股東股份的方式認購一定數(shù)量或金額的公司股份或股權，分享科技型企業(yè)未來成長帶來的超額收益，增加銀行收入來源或者抵補貸款的風險損失。商業(yè)銀行與集團內部股權投資子公司和外部股權投資機構合作均可采用認股權貸款模式，國內多家商業(yè)銀行已經積累很多該模式下的投貸聯(lián)動業(yè)務案例。二是投貸共享模式。商業(yè)銀行與投資機構采用債權和股權聯(lián)動投放模式，向科技型企業(yè)提供投貸資金。銀行與投資機構共同篩選科技型企業(yè)，進行名單制管理。名單內的企業(yè)可以采用先投后貸或者先貸后投的模式融資，并將投資額和貸款額勾稽，借鑒彼此的專業(yè)能力和信息渠道對客戶進行投貸疊加支持。三是銀行子公司股權直投模式。銀行通過境內或者境外股權投資子公司采用直接投資或者參與組建市場化基金的方式，對目標企業(yè)進行股權投資，進而帶動表內信貸及其他綜合金融業(yè)務。四是銀行可以與自創(chuàng)區(qū)、孵化園和政府搭建的科技金融服務平臺建立長期戰(zhàn)略關系，充分利用各方資源以及各自優(yōu)勢，形成以服務科技型企業(yè)為宗旨的全面合作，通過便捷高效的溝通機制，共享數(shù)據(jù)和信息，為企業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢、全生命周期財務顧問咨詢和投融資渠道資源整合等智力服務，獲得投貸聯(lián)動業(yè)務機會。

三、科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務的困難和挑戰(zhàn)

（一）法律法規(guī)和配套服務有待完善

一是資本消耗過大是限制商業(yè)銀行與集團內子公司開展投貸聯(lián)動業(yè)務的原因之一。根據(jù)2012年原銀監(jiān)會出臺的對商業(yè)銀行資本監(jiān)管的規(guī)則《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，銀行對因政策性原因并經國務院特別批準的工商企業(yè)的股權投資以及被動持有的對工商企業(yè)的股權投資風險權重為400%，銀行子公司進行股權投資占用資本較多，投資規(guī)模很難擴大，進而影響銀行開展內部投貸聯(lián)動的規(guī)模。二是監(jiān)管部門對投貸聯(lián)動業(yè)務長期收益覆蓋長期風險的考核機制還未明確。認股權貸款可能出現(xiàn)不良貸款和超額收益期限錯配的問題，對于未具規(guī)模的投貸聯(lián)動業(yè)務監(jiān)管還未出具細化的指導意見。三是認股權綜合服務有待推廣普及。根據(jù)我國現(xiàn)行法律制度，認股權法律定位尚不清晰。認股權貸款是商業(yè)銀行在探索投貸聯(lián)動業(yè)務實踐過程中常選用的模式。2022年11月開始，北京、上海和重慶等地的區(qū)域股權市場開展認股權綜合服務試點工作，現(xiàn)階段可以提供登記托管和轉讓行權等服務，而對認股權的估值等服務還不成熟。另外，認股權綜合服務試點覆蓋的省份太少，多數(shù)認股權都是在標的企業(yè)所在地區(qū)域股權市場進行登記、托管和轉讓，如果試點不加速推廣和普及，會加劇區(qū)域之間股權投資及投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展的不均衡，不利于全國科技型企業(yè)整體實力的提高。

（二）銀行站位意識和服務能力有待提高

一是商業(yè)銀行的站位意識有待提高?？萍夹唾J款投貸聯(lián)動業(yè)務整體規(guī)模較小，當期收益不明顯，業(yè)務流程較為復雜，面臨一戶一策的局面，因此商業(yè)銀行內部對該類業(yè)務沒有資源和政策傾斜。但是股權業(yè)務是從種子期和初創(chuàng)期就開始跟蹤企業(yè)的發(fā)展，能與企業(yè)建立長期的彼此認可信任的關系，能為商業(yè)銀行的客戶培養(yǎng)、引流、業(yè)務聯(lián)動帶來長期穩(wěn)定回報。二是銀行沒有全面建立針對科技型企業(yè)融資的專屬機制?？萍夹推髽I(yè)普遍屬于輕資產企業(yè)，缺乏銀行傳統(tǒng)信貸偏好的易變現(xiàn)的抵質押物，大部分商業(yè)銀行內部對科技型企業(yè)的授信審批邏輯和風險評估模型與其他企業(yè)并無明顯差異。并且，大部分銀行內部對科技型企業(yè)的風險容忍度和不良貸款率要求與其他企業(yè)無異。三是銀行從業(yè)人員的專業(yè)能力需要提升高度。開展科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務需要銀行從業(yè)人員具有科技、股權和商行復合知識背景、快速學習的能力和較大格局的服務意識，此類人才在銀行系統(tǒng)內比較緊缺。

（三）股權機構募投管退全鏈條有待暢通

一是股權投資機構募資難。股權投資機構缺少中長期的資金來源，是長期困擾股權市場的難題。二是不同區(qū)域股權基金發(fā)展不均衡影響銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的開展。在沒有股權投資機構集群的省份，股權投資基本以當?shù)卣顿Y為主，缺少成熟的市場化股權投資機構，由于國有資產保值增值的要求，這些省份國資系的股權基金較少市場化投資種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。三是商業(yè)銀行與外部機構開展投貸聯(lián)動業(yè)務面臨合作模式不成熟和風險收益分配機制設計不合理的問題。銀行和外部投資機構獨立運行，沒有牽頭部門整合資源和設計機制，很多實施細節(jié)沒有規(guī)范和明確，大部分時間“各自為戰(zhàn)”。即使部分商業(yè)銀行總行對納入合作的股權機構進行名單制管理，但實際的推廣和交流也不能覆蓋科技型企業(yè)的融資需求。四是國內股權交易市場不發(fā)達制約股權退出。股權投資的退出方式包括上市退出、轉讓第三方、原股東回購等。上市退出是股權投資機構偏好的退出方式?？萍夹推髽I(yè)從種子期到上市歷時較長，以上市為主的退出方式使得股權變現(xiàn)周期較長，股權投資機構投資回收周期較慢，減少了投資頻率和投資強度。另外，在銀行和科技型企業(yè)約定的期限內，企業(yè)沒有成功登陸資本市場，銀行就無法分享企業(yè)上市帶來的超額收益。

四、科技型企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務的舉措和建議

（一）加強法律法規(guī)和配套服務的頂層設計

一是商業(yè)銀行資本監(jiān)管發(fā)布重大調整。2023年11月1日，國家金融監(jiān)督管理總局對外發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》（自2024年１月１日起施行），調整商業(yè)銀行被動持有的對工商企業(yè)股權投資在法律規(guī)定處分期限內的風險權重、對因市場化債轉股持有的工商企業(yè)股權投資的風險權重和對獲得國家重大補貼并受到政府監(jiān)督的股權投資風險權重均為250%。風險權重的下調，是在保證商業(yè)銀行資本充足率的前提下，釋放更多的資本進行股權投資，用切實的政策支持2023年10月底中央金融工作會議上提出的“培育一流投資銀行和投資機構”。二是金融監(jiān)管部門根據(jù)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的運行情況，對科技型企業(yè)設計差異化的監(jiān)管考核體系，窗口指導商業(yè)銀行開展業(yè)務。三是完善和推廣認股權綜合服務平臺，探索在區(qū)域性股權市場的基礎上建立場外私募證券交易場所。北京、上海和重慶的認股權綜合服務試點，對認股權進行確權登記、托管結算、估值、轉讓和行權配套服務。北京試點已經積累登記、轉讓和行權案例。認股權綜合服務平臺通過提升服務能力和積累區(qū)域認股權信息，不斷提高自身公信力和可靠性，推動認股權資產流動，支持更多科技型企業(yè)獲得投貸聯(lián)動業(yè)務的機會。在試點取得經驗和成效后，應加速全國推廣認股權綜合服務平臺和場外私募證券交易市場。

（二）提升商業(yè)銀行服務科技型企業(yè)的綜合能力

一是成立服務科技型企業(yè)的專營機構。配備科技金融專業(yè)隊伍，能夠完成從企業(yè)盡調到審批放款的全流程，持續(xù)培養(yǎng)具備科技背景和技能，并了解銀行業(yè)務的特點和需求，能夠將技術與業(yè)務相結合的專業(yè)團隊。二是設置專門的信貸政策、風控制度、產品體系和考核機制。制定側重科技型企業(yè)科創(chuàng)能力評價的風控模型，打破以財務指標判定信用方式的投放標準，重點關注企業(yè)的未來成長性和科技屬性，單獨研發(fā)適應科技型企業(yè)輕資產特點的信貸產品體系，通過考核激勵和利率定價提高對科技型企業(yè)展業(yè)的積極性。另外，制定科技型企業(yè)差異化授信業(yè)務考核方案，細化落實盡職免責政策。三是完善銀行與內部子公司投貸聯(lián)動業(yè)務的利益分配機制?？梢越⒊~收益資金池，將短期限內出現(xiàn)的或有不良貸款和長期限內產生的或有認股權超額收益，通過資金池進行集中管理和資金調配，實現(xiàn)銀行和子公司的風險抵補和收益分配。四是推動科技型企業(yè)發(fā)行債券，拓寬科技型企業(yè)直接融資渠道。幫助科技型企業(yè)發(fā)行混合型科創(chuàng)票據(jù)，募集資金可投資科創(chuàng)型企業(yè)股權，探索非上市科技型企業(yè)發(fā)行含轉股條件的創(chuàng)新公司債券。

（三）完善股權機構募投管退全鏈條建設

一是拓展私募股權基金的中長期資金來源。保險資金、企業(yè)年金和養(yǎng)老金偏好長期投資，可以按市場化原則投資股權基金。另外銀行理財子公司和保險資產管理機構應開發(fā)與股權投資基金匹配的長期投資產品。二是加強政府資金的引導作用，通過政府資金引領和示范，拉動社會資本形成股權基金投資科技型企業(yè)，通過創(chuàng)設便利條件和補貼獎勵政策，促使社會資本投早投小。三是完善政府性融資擔保體系，并且設立政府專項風險補償基金并引導社會資本參與，為科技型企業(yè)的信用風險提供一定金額的擔保或補償，為銀行和股權投資機構提供風險分擔，促進各方積極合作。四是拓寬股權投資機構的退出渠道。推進注冊制改革縱深發(fā)展，提高科技型企業(yè)上市的融資效率。另外，發(fā)展私募股權二級市場基金，推動形成市場公認的私募股權二級市場基金轉讓公允價值，活躍股權二級市場交易。

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［5］2022年全國科技經費投入統(tǒng)計公報.https：//www.gov.cn/govweb/lianbo/bumen/202309/content_6904759.htm.

［6］國務院新聞辦就“深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略 加快建設科技強國”舉行發(fā)布會.https：//www.gov.cn/xinwen/2023-02/24/content_5743191.htm.

作者單位：交通銀行吉林省分行 ，碩士研究生，經濟師。