解碼上市公司“安徽板塊”

上市公司是“安徽速度”的弄潮兒，也是“安徽質(zhì)量”的創(chuàng)造者。深入分析安徽上市公司發(fā)展情況，對(duì)推動(dòng)安徽上市公司持續(xù)健康發(fā)展和更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市有重要參考價(jià)值。

課題組以161家安徽上市公司為樣本，從總體概況、多維度評(píng)價(jià)、年度發(fā)展排名變化三方面進(jìn)行跟蹤研究。研究表明，2022年安徽上市公司總體保持較好發(fā)展勢(shì)頭，數(shù)量中部地區(qū)遙遙領(lǐng)先，發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提升，在推動(dòng)全省高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，但同時(shí)發(fā)展不均衡、不充分問(wèn)題凸顯，區(qū)域間、行業(yè)間、企業(yè)間差距大，頭部企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量偏少，發(fā)展韌性、動(dòng)能仍顯不足。

數(shù)量中部遙遙領(lǐng)先，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)勢(shì)頭強(qiáng)勁

上市公司數(shù)量代表著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。2022年，安徽搶抓全面注冊(cè)制改革機(jī)遇，穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)上市“迎客松計(jì)劃”，助力多層次資本市場(chǎng)“安徽板塊”做大做強(qiáng)。截至2022年12月31日，安徽A股上市公司共有161家，居中部地區(qū)第1位、全國(guó)第9位，與湖南138家、湖北136家、河南106家、江西78家、山西40家中部省份相比，遙遙領(lǐng)先。其中，安徽科創(chuàng)板上市公司19家，居中部地區(qū)第1位、全國(guó)第7位；北交所上市公司7家，居中部地區(qū)第2位、全國(guó)第8位。

上市公司市值體現(xiàn)了投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可度。截至2022年12月30日，A股總市值為84.85萬(wàn)億元，安徽A股上市公司總市值達(dá)17985億元，居中部地區(qū)第1位、全國(guó)第10位；較上年減少4335億元，降幅達(dá)19.42%，高于全國(guó)降幅12.08%；平均市值為111.71億元，低于全國(guó)167.20億元，中大市值龍頭相對(duì)缺乏。

企業(yè)上市速度反映了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，也體現(xiàn)了區(qū)域利用資本市場(chǎng)的能力。近幾年，隨著金融市場(chǎng)改革程度加深，A股IPO市場(chǎng)量質(zhì)齊升，首發(fā)募集資金規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高。

從新上企業(yè)總量來(lái)看，2022年安徽新增14家A股上市公司，其中翰博高新由北交所轉(zhuǎn)板深交所創(chuàng)業(yè)板，居中部第1位、全國(guó)第8位，皖企上市保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。新增科創(chuàng)板上市公司4家，并列居全國(guó)第6位；新增注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板上市公司4家，并列居全國(guó)第10位。14家新增上市公司合計(jì)首發(fā)募資規(guī)模117億元，居中部第3位、全國(guó)第14位，募資規(guī)模偏??；平均每家募資規(guī)模為8.38億元，低于全國(guó)13.71億元，“小而美”企業(yè)居多。

從上市后備資源來(lái)看，安徽IPO后備企業(yè)隊(duì)伍陣容龐大，發(fā)展后勁不斷增強(qiáng)。截至2022年底，安徽過(guò)會(huì)待發(fā)狀態(tài)企業(yè)14家、居全國(guó)第6位；在審狀態(tài)企業(yè)27家、居全國(guó)第7位；輔導(dǎo)備案狀態(tài)企業(yè)91家、居全國(guó)第7位。截至2023年6月底，安徽新增9家A股上市公司；淮北綠金股份、維天運(yùn)通2家港股上市公司；優(yōu)升新能源1家美股上市公司。著眼未來(lái)，安徽上市后備軍蓄勢(shì)待發(fā)。

上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)反映了各行業(yè)發(fā)展情況，其變化可以體現(xiàn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)方向和重點(diǎn)。安徽161家上市公司第一產(chǎn)業(yè)有2家，第二產(chǎn)業(yè)有123家，第三產(chǎn)業(yè)有36家，占比分別為1.24%、76.40%、22.36%，第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量分別新增11家、2家；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)48家，較2021年增加13家，總數(shù)占比為29.81%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，正成為全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

從區(qū)域分布來(lái)看，截至2022年底，除宿州外，安徽其余15個(gè)地級(jí)市均有上市公司。其中，合肥75家，遙遙領(lǐng)先，省會(huì)集聚效應(yīng)明顯；蕪湖、銅陵、滁州數(shù)量達(dá)到10家及以上。合肥上市公司數(shù)量在全國(guó)293個(gè)城市排名中躍升至第13位，但低于中部的長(zhǎng)沙、武漢。

從各市新增上市公司數(shù)量來(lái)看，2022年共有7個(gè)市數(shù)量有所增加，其中合肥新增8家，銅陵新增2家；蕪湖、宣城、安慶、池州、六安各新增1家，馬鞍山因新光圓成退市上市公司數(shù)量有所減少。

從板塊分布來(lái)看，截至2022年底，安徽A股上市公司以主板市場(chǎng)為主，有102家，占到總數(shù)2/3；其次是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)33家，科創(chuàng)板市場(chǎng)19家，北交所市場(chǎng)7家。2022年新增上市公司中，創(chuàng)業(yè)板5家、科創(chuàng)板4家、主板2家、北交所2家。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)分布上看，截至2022年底，安徽A股上市公司民企有95家，占比近6成；地方國(guó)企40家，央企14家，合計(jì)占比1/3左右。2022年14家新增上市公司中，11家是民企，占比近8成；2家是地方國(guó)企，1家是外資。隨著注冊(cè)制實(shí)施，資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度加大，安徽民企加快登陸資本市場(chǎng)，成為發(fā)展主力軍。

從不同股權(quán)結(jié)構(gòu)市值規(guī)模來(lái)看，安徽民企上市公司總市值最高，達(dá)8949億元，占比近5成，央企和地方國(guó)企控制的上市公司總市值達(dá)8298億元，占比46.14%。2022年，除外資企業(yè)外，各類型股權(quán)結(jié)構(gòu)上市公司市值均有不同程度跌幅，地方國(guó)企跌幅為15.91%，央企和民企跌幅均超30%。

業(yè)績(jī)發(fā)展承壓走弱，創(chuàng)新能力穩(wěn)步增強(qiáng)

課題組采取分總評(píng)價(jià)模式，首先從業(yè)績(jī)發(fā)展、創(chuàng)新能力、營(yíng)運(yùn)能力、ESG績(jī)效、投融資水平5個(gè)維度綜合評(píng)價(jià)安徽上市公司。在具體評(píng)價(jià)時(shí)，選取有代表性的指標(biāo)構(gòu)建各維度評(píng)價(jià)體系；其次，對(duì)業(yè)績(jī)發(fā)展、創(chuàng)新能力、營(yíng)運(yùn)能力、ESG績(jī)效4個(gè)維度進(jìn)行綜合系統(tǒng)評(píng)價(jià)，形成上市公司綜合發(fā)展能力排名。

業(yè)績(jī)是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展成果的直接體現(xiàn)。近幾年，內(nèi)外擾動(dòng)因素頻發(fā)下企業(yè)經(jīng)營(yíng)明顯承壓。2022年，納入排行的157家上市公司，整體權(quán)益凈利率為8.40%、資產(chǎn)收益率為5.50%、收入凈利率為4.09%，較2021年分別下降了3.4個(gè)百分點(diǎn)、1.88個(gè)百分點(diǎn)、1.6個(gè)百分點(diǎn)，為近幾年最大跌幅，跌幅超過(guò)全國(guó)平均水平。

從排名看，前十位與后十位的上市公司業(yè)績(jī)差距明顯。前十位上市公司中，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖等酒企業(yè)績(jī)指標(biāo)相對(duì)穩(wěn)健。

創(chuàng)新能力是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。近幾年安徽上市公司對(duì)研發(fā)的重視程度不斷提高，企業(yè)創(chuàng)新能力穩(wěn)步增強(qiáng)。2022年，除主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有所下滑外，研發(fā)強(qiáng)度進(jìn)一步提升，高學(xué)歷員工比例、每百人專利申請(qǐng)數(shù)基本持平。

從排名看，安徽上市公司之間創(chuàng)新能力差距明顯。2022年參與排名的157家上市公司創(chuàng)新能力綜合得分平均數(shù)為0.1361，低于平均數(shù)的有101家，即六成多企業(yè)創(chuàng)新能力綜合得分偏低。

營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)企業(yè)利用自身資產(chǎn)創(chuàng)造收入的效率。2022年，安徽上市公司的各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)均有不同程度的下降。其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.85降至0.75，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1.57降至1.40，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由3.50降至3.18，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由9.74降至8.06，存貨周轉(zhuǎn)率由5.86降至4.59。除固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率外，其他營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)均為五年來(lái)最低。

從排名看，安徽上市公司營(yíng)運(yùn)能力整體水平仍有待提升，2022年僅41家上市公司的綜合營(yíng)運(yùn)能力高于平均水平的0.0497，29家上市公司綜合營(yíng)運(yùn)能力不足0.02，遠(yuǎn)低于平均水平。

ESG是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績(jī)效而非財(cái)務(wù)績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2022年，安徽上市公司ESG績(jī)效綜合得分平均數(shù)為0.3549，60%左右的公司綜合得分在0.2—0.4，30%左右的公司綜合得分在0.4—0.6，說(shuō)明安徽上市公司ESG績(jī)效表現(xiàn)較優(yōu)。與江蘇、浙江、上海橫向?qū)Ρ?，盡管安徽上市公司數(shù)量不占優(yōu)勢(shì)，但ESG績(jī)效表現(xiàn)完全不落下風(fēng)。

從排名來(lái)看，安徽上市公司ESG績(jī)效個(gè)體差異較為顯著。前十名中有6家上市公司綜合得分超0.7，且各項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)上均表現(xiàn)優(yōu)異。

投融資是企業(yè)獲取和利用資金的活動(dòng)，體現(xiàn)了企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的意愿。近五年來(lái)，安徽上市公司總投資和總?cè)谫Y規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，年均增幅保持在10%以上。截至2022年底，安徽上市公司投融資總額分別為1.67萬(wàn)億元、1.61萬(wàn)億元，增速分別為10.50%、12.40%。

從排名來(lái)看，安徽上市公司在投資和融資規(guī)模上分別有32家、16家高于平均值；排前十名的公司投融資規(guī)模遙遙領(lǐng)先，海螺水泥、安徽建工、馬鋼股份穩(wěn)居前三，尤其是海螺水泥投融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，投融資龍頭地位顯著，帶動(dòng)效應(yīng)越發(fā)凸顯。

綜合發(fā)展能力是通過(guò)業(yè)績(jī)發(fā)展、創(chuàng)新能力、營(yíng)運(yùn)能力和ESG績(jī)效四個(gè)方面的指標(biāo)測(cè)算得出，反映上市公司的整體發(fā)展?fàn)顩r。2022年參與排名的157家安徽上市公司綜合發(fā)展能力指數(shù)均值為0.1124，65家企業(yè)高于或等于平均值，占比超4成，與上年分布情況基本一致，說(shuō)明安徽上市公司綜合能力整體水平不高，且企業(yè)間差異較大，多數(shù)上市公司綜合發(fā)展能力較弱。

從排名來(lái)看，口子窖以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)位列榜首，皖通高速表現(xiàn)突出。綜合發(fā)展能力強(qiáng)的上市公司，各個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)并不均衡，如口子窖雖然綜合發(fā)展能力指數(shù)斷層式領(lǐng)先，在業(yè)績(jī)發(fā)展、尤其是營(yíng)運(yùn)能力方面表現(xiàn)優(yōu)異，但其創(chuàng)新能力指數(shù)低于整體均值。

（課題組由安徽省人民政府發(fā)展研究中心、安徽省交通控股集團(tuán)有限公司、安徽省能源集團(tuán)有限公司、安徽省投資集團(tuán)控股有限公司與華安證券股份有限公司、國(guó)元證券股份有限公司、中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院、決策雜志社（安徽創(chuàng)新發(fā)展研究院）共同組成）