• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展影響的區(qū)域差異性分析

    2023-12-04 08:51:58李林漢宋瑞龍
    保定學(xué)院學(xué)報 2023年6期
    關(guān)鍵詞:高質(zhì)量效應(yīng)變量

    李林漢,宋瑞龍

    (1.中央民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,北京 100081;2.河北金融學(xué)院 河北省科技金融重點實施室,河北 保定 071051)

    隨著我國經(jīng)濟發(fā)展總體形勢逐步進入常態(tài)化,發(fā)展階段從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。2017年12月的中央經(jīng)濟工作會議上,提出今后的發(fā)展思路,經(jīng)濟宏觀政策制定的根本要求就是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展事關(guān)我國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)全局,既體現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展量的提升,也展現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,是實現(xiàn)我國各民族共同富裕的重要步驟。隨著近年來我國政府相繼出臺各項政策法規(guī),為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供良好條件,經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量逐年提升。但是,由于我國地域廣闊,不同地區(qū)的發(fā)展程度還存在明顯差異。金融創(chuàng)新為各項經(jīng)濟活動提供金融支持和資金保障,為科技創(chuàng)新提供支持,科技作為第一生產(chǎn)力,也會促進經(jīng)濟增長。反過來,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展也會促進金融創(chuàng)新,從而產(chǎn)生雙向協(xié)同效應(yīng)。金融創(chuàng)新為解決區(qū)域的發(fā)展不均衡問題提供了一條可能的道路。

    基于此,本文運用2011—2020年我國31個省、自治區(qū)、直轄市(不含港澳臺地區(qū))的平衡面板數(shù)據(jù),首先采用主成分分析法生成區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平指標,然后使用面板回歸模型,分析不同區(qū)域之間金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平的影響,探討金融創(chuàng)新如何在不同經(jīng)濟發(fā)展區(qū)域更為有效地配置資金,為地區(qū)之間的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供對策建議。

    一、文獻綜述與理論假設(shè)

    (一)文獻綜述

    多數(shù)學(xué)者認為金融創(chuàng)新的概念是由熊彼特[1]提出的,是指增加新的金融工具和變更現(xiàn)有的金融體制,從而獲取現(xiàn)有的金融體制和工具無法取得的潛在利益,是一個為了經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的過程。關(guān)于金融創(chuàng)新影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的研究始于金融創(chuàng)新影響經(jīng)濟發(fā)展的研究,大部分學(xué)者的觀點認為金融創(chuàng)新能夠促進經(jīng)濟發(fā)展,F(xiàn)ranklin等構(gòu)建了包括金融創(chuàng)新的一般均衡模型,發(fā)現(xiàn)當(dāng)賣空行為被禁止的時候,金融創(chuàng)新可以促進企業(yè)的發(fā)展[2]。Nachman等認為在市場均衡情況下,金融創(chuàng)新可以完善市場功能并且分散個人風(fēng)險[3]。Houston等研究了69個國家的近2 400家銀行樣本,認為更強的債權(quán)與更高的增長有關(guān),金融創(chuàng)新意味著更多的信息共享,也會導(dǎo)致更高的銀行盈利能力以及更高的經(jīng)濟增長可能性[4]。Michalopoulos等研究表明,金融創(chuàng)新對企業(yè)科技進步可以起到促進作用,從而推動企業(yè)發(fā)展進而達到社會財富增加的目的[5]。但是也有部分學(xué)者認為金融創(chuàng)新會抑制經(jīng)濟發(fā)展,Diamond等認為金融創(chuàng)新能夠加快資金的流動性,改進經(jīng)濟效率,但是流動性也加大了銀行擠兌的可能性,會帶來金融危機隱患[6]。Rajan等認為金融創(chuàng)新活動會降低審查債務(wù)人資格的認真程度,這種降低會導(dǎo)致違約率上升,為經(jīng)濟增長帶來金融風(fēng)險[7]。李向軍等認為金融創(chuàng)新具有雙刃劍的效應(yīng),如果金融創(chuàng)新只是為了增加貨幣投機的需求,而沒有真實投資的發(fā)生,那么金融創(chuàng)新將會導(dǎo)致金融不穩(wěn)定[8]。蔣瑞波等在總結(jié)文獻的基礎(chǔ)上,認為我國的金融創(chuàng)新水平尚不足以有效地促進經(jīng)濟增長[9]。

    部分學(xué)者認為金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間不是簡單的線性關(guān)系,存在著非線性、動態(tài)的變化關(guān)系,周佰成等使用PMG方法,研究了金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟發(fā)展的長期和短期動態(tài)影響關(guān)系,得出結(jié)論:政策制定者應(yīng)制定各項長期和短期經(jīng)濟調(diào)控政策,更好應(yīng)對經(jīng)濟發(fā)展中的波動,避免大規(guī)模的金融危機[10]。胡文濤等從商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的角度出發(fā),研究了金融創(chuàng)新對于盈利能力的作用,結(jié)論表明:以風(fēng)險承受能力為門限變量,金融創(chuàng)新對于盈利存在門限效應(yīng),當(dāng)?shù)陀陂T限值時,金融創(chuàng)新就會對盈利產(chǎn)生抑制[11]。也有學(xué)者認為金融創(chuàng)新要基于技術(shù)創(chuàng)新才能對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生促進作用,否則會產(chǎn)生資金空轉(zhuǎn),金融虛擬化過重的現(xiàn)象[12-13]。

    近年來,關(guān)于金融創(chuàng)新影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的研究盛行,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵包括質(zhì)量第一、效益優(yōu)先,提高全要素生產(chǎn)率,最主要的就是要以人為本,滿足人民日益增長的美好生活需要。林毅夫等從新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟學(xué)的角度出發(fā),分析現(xiàn)階段我國金融體系的根本問題在于結(jié)構(gòu)性矛盾,并且概括了我國金融體系三個層次的七個金融結(jié)構(gòu)矛盾,以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與債權(quán)融資和股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)矛盾為主,分析了金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用缺陷以及著重點,提出深化金融供給側(cè)改革,避免金融脫實向虛,尊重市場規(guī)律,因地制宜落實相關(guān)政策[14]。趙濤等從城市層面數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展考慮,將數(shù)字經(jīng)濟作為金融創(chuàng)新的重要表現(xiàn)形式,認為數(shù)字經(jīng)濟可以通過加強創(chuàng)業(yè)活躍度賦能經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,而且這種效應(yīng)存在空間溢出的影響效應(yīng)以及非線性遞增的邊際效應(yīng)[15]。張超等認為金融創(chuàng)新可以通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵是金融結(jié)構(gòu)的改革優(yōu)化,以及金融機構(gòu)的逐步完善[16]。宇超逸等運用門檻模型、中介效應(yīng)模型,實證檢驗了金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng),結(jié)果表明金融要與實體經(jīng)濟匹配才能起到促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)[17]。

    縱觀上述的文獻研究,目前學(xué)者們大多都是從企業(yè)層面、銀行層面、國家層面探究金融創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展的影響,而對于我國各個地區(qū)的分樣本研究還較少。單純的從宏觀層次進行研究則忽略了我國地區(qū)之間差異大、地理條件不一致的問題。所以本文基于運用主成分分析法得到的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指標,將全國31個省份劃分為發(fā)達地區(qū)、中等發(fā)達地區(qū)和不發(fā)達地區(qū),使用面板回歸模型探析這三個分類地區(qū)金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響。此外,考慮到經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的豐富內(nèi)涵,本文使用主成分分析法,從多指標多方面的層次進行衡量。

    (二)研究理論與假設(shè)

    首先,金融創(chuàng)新是傳統(tǒng)金融的補充,金融創(chuàng)新能夠利用好金融行業(yè)的中介性質(zhì),更加迅速地構(gòu)建支持經(jīng)濟發(fā)展的金融平臺,加大資金流動性,對接新項目,更好發(fā)揮出金融行業(yè)資源配置的效應(yīng);其次,金融創(chuàng)新可以借助科技創(chuàng)新優(yōu)勢,消除信息不對稱的問題,降低金融投資的風(fēng)險,提高金融中介功能,創(chuàng)造出效率更高的資金配置方式和識別模型;第三,金融創(chuàng)新可以適當(dāng)降低金融代理的擔(dān)保成本,使投資周期較長、風(fēng)險較大的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)更易獲得資金配置,進一步完善市場機制,為企業(yè)創(chuàng)造更多資金配置。金融創(chuàng)新能夠促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展也會對金融創(chuàng)新產(chǎn)生正向的影響效應(yīng),二者協(xié)同發(fā)展。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平越高的地方,其金融產(chǎn)業(yè)以及金融創(chuàng)新的發(fā)展也相應(yīng)越高,這些地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展完備,高新技術(shù)發(fā)展位于全國前列,人力資源也較充沛,這些因素都能促使金融創(chuàng)新發(fā)揮好經(jīng)濟促進效應(yīng)。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中等發(fā)達地區(qū)和不發(fā)達地區(qū)大多位于中西部,國家也相繼推出了西部大開發(fā)等戰(zhàn)略,積極為這些地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展助力,從引進人才到投入資金再到點對點支援,多管齊下,都對金融創(chuàng)新的落實以及經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展起到促進作用。因此,本文提出如下假設(shè):

    假設(shè)1:金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)達地區(qū)具有顯著的正向影響效應(yīng)。

    假設(shè)2:金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的中等發(fā)達地區(qū)具有顯著的正向影響效應(yīng)。

    假設(shè)3:金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的不發(fā)達地區(qū)具有顯著的正向影響效應(yīng)。

    假設(shè)4:金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展程度不同的地區(qū)的促進效應(yīng)存在顯著差異性。

    二、研究設(shè)計和數(shù)據(jù)選取

    (一)模型建立

    為了檢驗金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的地區(qū)異質(zhì)性,也考慮到上期的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展可能會影響到當(dāng)期的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,本文建立如下的帶有滯后一期被解釋變量的動態(tài)面板模型:

    在上式中,gzl為被解釋變量經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平,jrcx表示地區(qū)金融創(chuàng)新水平,i代表地區(qū),t代表時間,X為本文的控制變量,μi用來控制各個省份不受時間變化的因素,即固定效應(yīng),εit為誤差擾動項。選用面板回歸方法對模型(1)進行估計,該方法可有效避免可能存在的內(nèi)生性問題以及短面板數(shù)據(jù)的局限性問題。

    (二)數(shù)據(jù)選取

    1.被解釋變量

    經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平(gzl):關(guān)于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,學(xué)者們使用了眾多相關(guān)指標進行衡量,期盼為后續(xù)研究提供更豐富的信息,增加研究的可信性和科學(xué)性。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展應(yīng)該是生產(chǎn)要素消耗少、資源配置效率高、資源環(huán)境破壞低、經(jīng)濟發(fā)展效益好的體現(xiàn)?;谏鲜隹紤],本文借鑒已有文獻[18-19]的方法,選用主成分分析法從經(jīng)濟的高效性、穩(wěn)定性、結(jié)構(gòu)性、低耗性和創(chuàng)新性五個層面進行經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的衡量,具體指標與衡量方式如表1所示。

    表1 經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平綜合評價指標集

    收集到上述數(shù)據(jù)以后,首先對于負向數(shù)據(jù)進行取倒數(shù)處理,正向數(shù)據(jù)保持不變;為了消除量綱上的影響,對數(shù)據(jù)進行標準化處理,三級指標做平均加權(quán)處理形成二級指標;運用主成分分析法得到最后的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指標。將2020年各省份經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)的二級指標進行主成分分析的過程展示,首先利用SPSS進行降維分析,表2表明第一和第二主成分的貢獻率已達到85%以上,因此選用第一和第二主成分作為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平綜合評價指標。

    表2 主成分分析結(jié)果

    表3展示了第一主成分和第二主成分對應(yīng)的變量系數(shù),可得兩個主成分與各個變量之間的關(guān)系樹如下:

    表3 第一主成分和第二主成分的變量系數(shù)

    其中 f1、f2分別表示第一主成分、第二主成分,x1、x2、x3、x4、x5分別表示標準化以后的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平的二級指標。由于主成分分析需要將各個變量進行標準化處理,綜合指標無量綱,因此僅衡量區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平并無實際意義。

    結(jié)合表2和表3,2020年各省份經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平指標計算公式如下:

    代入數(shù)據(jù)便可得2020年各省份經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平指標,以此類推,將2011—2020年各省份經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平全部測算出來。

    2.核心解釋變量

    金融創(chuàng)新水平(jrcx)是一個多維度的動態(tài)的變化過程,參考李叢文,從金融中介服務(wù)經(jīng)濟的方面出發(fā),選擇銀行信貸增長率進行衡量[12];參考劉超等,從金融業(yè)發(fā)展、支付方式創(chuàng)新、融資方式創(chuàng)新等方面進行綜合考慮,采用混合指標法進行衡量[20];參考李林漢等,從投入產(chǎn)出的角度采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法進行衡量[21]。相較于以前的文獻做法,本文采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)[22]進行金融創(chuàng)新衡量。該指數(shù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團研究院共同研究,結(jié)合了數(shù)字金融發(fā)展的新形勢和新特征,包含了支付、保險、貨幣基金以及信用服務(wù)等各個表現(xiàn)方面,兼顧縱向和橫向可比性,體現(xiàn)了數(shù)字金融服務(wù)的多層次和多元化,運用大數(shù)據(jù)技術(shù)進行計算,數(shù)據(jù)更具有科學(xué)性和可信性,能較好地反映金融創(chuàng)新的水平。

    3.控制變量

    為全面考察金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平的區(qū)域差異性影響,本文從政府、經(jīng)濟、交通、通信等方面選取相關(guān)變量作為控制變量。具體計算公式以及符號匯總?cè)绫?所示。

    表4 控制變量定義

    4.數(shù)據(jù)來源與樣本年限

    鑒于研究的必要性和數(shù)據(jù)的可得性,本文選用我國31個省份2011—2020年平衡面板數(shù)據(jù)作為樣本,數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》,各省份的年度統(tǒng)計公報、統(tǒng)計局官網(wǎng)以及wind數(shù)據(jù)庫,部分缺失數(shù)據(jù)采用線性插值進行計算得到,各個變量的描述性統(tǒng)計情況見表5。

    表5 變量的描述性統(tǒng)計

    三、實證分析

    (一)劃分區(qū)域

    常見的區(qū)域劃分分為以下三種:第一種按照全國區(qū)域位置進行東中西部的劃分;第二種使用聚類分析進行劃分;第三種按照平均值進行排名。第一種方法比較常見,但是本文討論的是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平的異質(zhì)性問題,單純地按照區(qū)域位置劃分并不一定準確。第二種方法也較多見,但是會產(chǎn)生研究區(qū)域樣本過少或者過多的情形,不利于問題的研究。因此,本文按照樣本年限的平均值進行劃分,首先將各地按照年限進行平均值的計算,然后按照從小到大進行排名,取第1名到第10名為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)達地區(qū),包括北京、上海、廣東、天津、海南、浙江、江蘇、遼寧、陜西、湖北;取第11名到第20名為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中等發(fā)達地區(qū),包括重慶、甘肅、黑龍江、湖南、吉林、山東、四川、福建、西藏、安徽;取第21名到第31名為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不發(fā)達地區(qū),包括貴州、山西、云南、新疆、廣西、青海、內(nèi)蒙古、河北、河南、寧夏、江西。

    (二)實證分析

    首先進行混合回歸,結(jié)果如表6所示。通過分析回歸結(jié)果可知,混合回歸的結(jié)果整體較好,R2均超過了50%,而且金融創(chuàng)新在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的不同地區(qū)回歸系數(shù)均為正,除中等發(fā)達地區(qū)以外,其他地區(qū)的金融創(chuàng)新變量均通過了1%的顯著性檢驗,說明金融創(chuàng)新顯著促進了各地的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    表6 混合回歸結(jié)果

    表7為F檢驗的結(jié)果,鑒別是否可以建立固定效應(yīng)模型,而原假設(shè)為混合效應(yīng)模型。根據(jù)表7可以看出,除經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中等發(fā)達地區(qū)接受原假設(shè)以外,其他地區(qū)與全國均拒絕原假設(shè)。

    表7 F檢驗結(jié)果

    表8為LM檢驗結(jié)果,鑒別是否可以建立隨機效應(yīng)模型,而原假設(shè)為混合效應(yīng)模型。通過表8可以看出,除經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中等發(fā)達地區(qū)接受原假設(shè)以外,其他地區(qū)與全國均拒絕原假設(shè)。

    表8 LM檢驗結(jié)果

    表9為Hausman檢驗的結(jié)果,由于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中等發(fā)達地區(qū)建立的是混合效應(yīng)模型,所以表9只有發(fā)達地區(qū)、不發(fā)達地區(qū)及全國的Hausman檢驗結(jié)果,鑒別是否可以建立面板固定效應(yīng)模型,而原假設(shè)為面板隨機效應(yīng)模型。據(jù)表9結(jié)果可以看出,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)達地區(qū)與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不發(fā)達地區(qū)接受原假設(shè),而全國拒絕原假設(shè)。

    表9 Hausman檢驗結(jié)果

    根據(jù)表7至表9的模型選擇結(jié)果,表10為全國樣本數(shù)據(jù)按照個體固定效應(yīng)、時間固定效應(yīng)和雙向固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果。表10的結(jié)果顯示,個體固定效應(yīng)的擬合度最優(yōu),且變量顯著的個數(shù)也多于其他兩個模型,因此本部分的解釋針對個體固定效應(yīng)進行。從結(jié)果來看,全國層面的金融創(chuàng)新系數(shù)為正,且通過了1%的顯著性檢驗,說明從全國整體來說,金融創(chuàng)新對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有較為顯著的正向促進效應(yīng),且金融創(chuàng)新程度增加1%,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平增加0.05%。從控制變量來看,政府干預(yù)、城鎮(zhèn)化水平與通信水平對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展也具有顯著的正向促進效應(yīng);而對外開放程度卻具有顯著的負向抑制效應(yīng),這可能是由于對外開放的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)低于資源利用效應(yīng);其他控制變量的系數(shù)均不顯著。

    表10 全國樣本的時間、個體和雙向固定效應(yīng)回歸結(jié)果

    根據(jù)表7至表9的模型選擇結(jié)果,表11為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不發(fā)達地區(qū)的隨機效應(yīng)回歸結(jié)果、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中等發(fā)達地區(qū)的混合回歸結(jié)果、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)達地區(qū)的隨機效應(yīng)回歸結(jié)果。從結(jié)果可以看出,金融創(chuàng)新在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不發(fā)達地區(qū)的回歸系數(shù)為正,且通過了1%的顯著性檢驗;在中等發(fā)達地區(qū)的回歸系數(shù)為正,但是沒有通過顯著性檢驗;在發(fā)達地區(qū)的回歸系數(shù)為正,且通過了10%的顯著性檢驗。這些說明金融創(chuàng)新確實對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的不同區(qū)域具有不同的促進效應(yīng),金融創(chuàng)新程度增加1%,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平在不發(fā)達地區(qū)、中等發(fā)達地區(qū)和發(fā)達地區(qū)分別增加0.06%、0.02%和0.03%,驗證了前文的假設(shè)。

    表11 不同地區(qū)面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果

    (三)穩(wěn)健性檢驗

    為了對模型的可靠性進行判定,本部分進行模型穩(wěn)健性檢驗。采用替換被解釋變量和增加解釋變量的方法。

    1)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作為綜合動態(tài)的經(jīng)濟學(xué)概念,衡量方法眾多,除了本文提到的綜合指標主成分分析法以外,全要素生產(chǎn)率的測算也是一種方法,因此本文借鑒賈洪文等[23]的方法,運用包括期望產(chǎn)出和非期望產(chǎn)出的綠色全要素生產(chǎn)率來表示本文的被解釋變量,綠色全要素生產(chǎn)率的計算方法選用非角度和非徑向的超效率SBM(Slack Based Model)模型,SBM模型表達式如下:

    上式中,N個決策主體的投入為n種,設(shè)為X,期望產(chǎn)出為m種,設(shè)為Ym,非期望產(chǎn)出為k種,設(shè)為Yk,投入產(chǎn)出指標此處不再贅述。S-代表投入指標的松弛變量;Sm代表期望產(chǎn)出指標的松弛變量;Sk表示非期望產(chǎn)出指標的松弛變量,ρ表示綠色全要素生產(chǎn)效率值,即本文的被解釋變量。最后進行實證檢驗,結(jié)果見表12。通過實證可以得出,金融創(chuàng)新依然促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,而且此種促進存在地區(qū)差異,經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)的促進程度最大,與前文的假設(shè)保持一致,說明本文的實證結(jié)果是基本穩(wěn)健的。

    表12 替換被解釋變量的穩(wěn)健性實證檢驗

    2)創(chuàng)業(yè)作為激發(fā)市場競爭效應(yīng)的重要手段,可以通過提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和技術(shù)水平來提升產(chǎn)業(yè)的勞動生產(chǎn)率,進而促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。因此,本文將地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平加入到模型中,控制金融創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域性影響,借鑒王勇等[24]的做法,選用如下公式進行創(chuàng)業(yè)水平的測度:

    其中 chuangyei為第 i年各地的區(qū)域創(chuàng)業(yè)水平,表示各地每萬人城鎮(zhèn)就業(yè)人員數(shù)所擁有的連續(xù)三年累計私營企業(yè)數(shù)量。PEk表示在第k年區(qū)域的私營企業(yè)數(shù)。此處的加和衡量的是以當(dāng)年為基準,過去三年的累計私營企業(yè)數(shù),Li表示第i年各地的區(qū)域城鎮(zhèn)就業(yè)人員數(shù)。實證檢驗結(jié)果見表13。從表13可以看出,增加解釋變量以后,金融創(chuàng)新依然促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,而且此種促進存在地區(qū)差異,經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)的促進程度最大,與前文的假設(shè)保持一致。再次說明本文的實證結(jié)果是基本穩(wěn)健的。

    表13 增加解釋變量的穩(wěn)健性實證檢驗

    四、結(jié)論與建議

    本文運用面板回歸模型對我國31個省份的2011—2020年的平衡面板數(shù)據(jù)進行實證分析,首先用主成分分析法合成了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平綜合評價指標,然后將經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展進行區(qū)域劃分,劃分為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)達地區(qū)、中等發(fā)達地區(qū)和不發(fā)達地區(qū),運用面板數(shù)據(jù)回歸模型進行實證分析,探究了金融創(chuàng)新對區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的差異性影響,得出以下結(jié)論:第一,在全國范圍內(nèi),金融創(chuàng)新促進了區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。第二,在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不同的地區(qū),金融創(chuàng)新均促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。第三,金融創(chuàng)新促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展存在地區(qū)差異,具體表現(xiàn)在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不發(fā)達地區(qū)的金融創(chuàng)新促進效應(yīng)最大,而在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)達地區(qū)的金融創(chuàng)新促進效應(yīng)最小。這可能是因為,在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)達地區(qū),資金已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)姆e累,正處于邊際效應(yīng)遞減的區(qū)間,金融創(chuàng)新促進效應(yīng)小,而不發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟基礎(chǔ)還不夠強,各項經(jīng)濟指標處于爬坡期,前期積累小,故而金融創(chuàng)新具有的資金配置功能能夠發(fā)揮更大的作用。

    根據(jù)研究結(jié)果,提出如下建議:第一,從實證分析來看,金融創(chuàng)新對各地的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展起到了積極的促進效應(yīng),因此,各地要繼續(xù)加大金融創(chuàng)新的力度,增加研發(fā)力度,引進更多人才,調(diào)整和優(yōu)化金融創(chuàng)新發(fā)展政策,為發(fā)揮金融創(chuàng)新的資源配置效應(yīng)助力。第二,對于金融創(chuàng)新的區(qū)域性差異,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不發(fā)達地區(qū)應(yīng)該充分利用政策優(yōu)勢,加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),培養(yǎng)高技術(shù)人才,發(fā)揮好金融創(chuàng)新的紅利效應(yīng),縮小與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)達地區(qū)的差異,同時也要注意學(xué)習(xí)發(fā)達地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗,避免走入誤區(qū)。第三,積極關(guān)注金融創(chuàng)新促進效應(yīng)的同時,也要看到金融創(chuàng)新的負面案例。各地要對金融創(chuàng)新掌握好監(jiān)管度,在放權(quán)發(fā)展的同時,也要積極了解市場形勢,推出相應(yīng)的監(jiān)管政策,盡力縮短政策時效性的滯后度,從而更好地推動區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    猜你喜歡
    高質(zhì)量效應(yīng)變量
    堅持以高質(zhì)量發(fā)展統(tǒng)攬全局
    鈾對大型溞的急性毒性效應(yīng)
    抓住不變量解題
    高質(zhì)量項目 高質(zhì)量發(fā)展
    懶馬效應(yīng)
    牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個根本要求
    也談分離變量
    “三部曲”促數(shù)學(xué)復(fù)習(xí)課高質(zhì)量互動
    應(yīng)變效應(yīng)及其應(yīng)用
    SL(3,3n)和SU(3,3n)的第一Cartan不變量
    18禁美女被吸乳视频| 免费观看精品视频网站| 下体分泌物呈黄色| 精品人妻1区二区| 国产又色又爽无遮挡免费看| 性色av乱码一区二区三区2| 男人操女人黄网站| 欧美大码av| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 黄色视频不卡| 一级作爱视频免费观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产又色又爽无遮挡免费看| 日本a在线网址| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产精品电影一区二区三区 | 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品自拍成人| 高清在线国产一区| 又紧又爽又黄一区二区| 一区福利在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 久久香蕉激情| 国产精品电影一区二区三区 | 很黄的视频免费| 淫妇啪啪啪对白视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| av欧美777| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产成人欧美在线观看 | 精品福利永久在线观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲中文日韩欧美视频| 12—13女人毛片做爰片一| 日本欧美视频一区| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 校园春色视频在线观看| 后天国语完整版免费观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 69av精品久久久久久| 视频在线观看一区二区三区| 国产精华一区二区三区| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 丝袜美足系列| 亚洲在线自拍视频| 免费av中文字幕在线| 久久国产精品人妻蜜桃| 午夜激情av网站| 一级a爱片免费观看的视频| 久久国产精品大桥未久av| bbb黄色大片| 脱女人内裤的视频| 韩国精品一区二区三区| 久久中文字幕人妻熟女| 中文字幕色久视频| 高清欧美精品videossex| av中文乱码字幕在线| 国产亚洲欧美在线一区二区| 黄色片一级片一级黄色片| 怎么达到女性高潮| 男人舔女人的私密视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 午夜免费鲁丝| 欧美 日韩 精品 国产| 欧美黄色片欧美黄色片| 嫁个100分男人电影在线观看| 夫妻午夜视频| 午夜两性在线视频| 国产亚洲欧美98| 看免费av毛片| 91字幕亚洲| 免费在线观看完整版高清| 高清毛片免费观看视频网站 | 精品第一国产精品| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 天堂√8在线中文| 欧美乱妇无乱码| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产免费男女视频| 国产又色又爽无遮挡免费看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 久久午夜综合久久蜜桃| 黄色 视频免费看| 99国产精品免费福利视频| 一区二区三区精品91| 黄色丝袜av网址大全| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 久久久精品免费免费高清| 久久久久久久精品吃奶| 久久ye,这里只有精品| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲成人国产一区在线观看| 91国产中文字幕| 精品一区二区三区av网在线观看| 18禁观看日本| 国产男女超爽视频在线观看| 精品欧美一区二区三区在线| 一级a爱视频在线免费观看| 欧美 日韩 精品 国产| 成人国产一区最新在线观看| 在线观看www视频免费| 久热爱精品视频在线9| 国产高清视频在线播放一区| 岛国毛片在线播放| 很黄的视频免费| netflix在线观看网站| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 精品国产美女av久久久久小说| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产精品一区二区在线观看99| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 欧美乱妇无乱码| 日本vs欧美在线观看视频| 一级片'在线观看视频| 欧美精品av麻豆av| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲 国产 在线| 国产真人三级小视频在线观看| 亚洲精品一二三| 国产一区二区激情短视频| 香蕉丝袜av| 一级片免费观看大全| 欧美精品一区二区免费开放| 一级片'在线观看视频| 国产精品一区二区免费欧美| 热re99久久国产66热| 欧美不卡视频在线免费观看 | 久久久久久久久免费视频了| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 精品电影一区二区在线| 亚洲七黄色美女视频| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 午夜免费观看网址| 欧美精品一区二区免费开放| 美国免费a级毛片| tube8黄色片| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 黄片播放在线免费| 欧美亚洲日本最大视频资源| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产单亲对白刺激| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美黄色片欧美黄色片| 日本一区二区免费在线视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 啦啦啦免费观看视频1| 交换朋友夫妻互换小说| 午夜免费鲁丝| 在线观看一区二区三区激情| av网站免费在线观看视频| 黄色丝袜av网址大全| 国产99白浆流出| av有码第一页| 婷婷丁香在线五月| 在线观看www视频免费| 亚洲中文av在线| aaaaa片日本免费| 国产精品久久久久成人av| 国产不卡一卡二| 午夜福利在线观看吧| 久久影院123| 久久婷婷成人综合色麻豆| 19禁男女啪啪无遮挡网站| av片东京热男人的天堂| 老司机在亚洲福利影院| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久草成人影院| 热99国产精品久久久久久7| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲熟女精品中文字幕| 国产精品久久久久成人av| 国产高清激情床上av| 两性夫妻黄色片| 国产成人免费无遮挡视频| 日韩欧美国产一区二区入口| 亚洲国产欧美一区二区综合| 亚洲色图综合在线观看| 国产真人三级小视频在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看| 亚洲午夜理论影院| 日韩欧美三级三区| 人人妻人人澡人人看| 日韩免费高清中文字幕av| 国产又色又爽无遮挡免费看| 免费在线观看黄色视频的| 91在线观看av| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产色视频综合| 在线观看免费高清a一片| 久久国产精品男人的天堂亚洲| av超薄肉色丝袜交足视频| 久久热在线av| 欧美人与性动交α欧美软件| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 久久久久国产一级毛片高清牌| 欧美日韩av久久| av视频免费观看在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 久久香蕉激情| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 久久精品国产综合久久久| 美女视频免费永久观看网站| 深夜精品福利| 国产欧美日韩一区二区精品| 国精品久久久久久国模美| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产免费男女视频| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲av熟女| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲精品在线美女| 新久久久久国产一级毛片| 久久婷婷成人综合色麻豆| 在线观看免费日韩欧美大片| 中文字幕人妻丝袜制服| 岛国毛片在线播放| 国产熟女午夜一区二区三区| 欧美中文综合在线视频| 亚洲国产精品合色在线| 国产野战对白在线观看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 水蜜桃什么品种好| 日韩精品免费视频一区二区三区| 最近最新中文字幕大全免费视频| 久久久久国产一级毛片高清牌| av不卡在线播放| 亚洲成人免费av在线播放| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 精品无人区乱码1区二区| 国产1区2区3区精品| ponron亚洲| 成人亚洲精品一区在线观看| 精品欧美一区二区三区在线| 精品电影一区二区在线| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 国产男靠女视频免费网站| 欧美日韩成人在线一区二区| 国产亚洲精品一区二区www | 欧美性长视频在线观看| 岛国毛片在线播放| 在线播放国产精品三级| 色在线成人网| 国产麻豆69| 一级a爱视频在线免费观看| 日韩视频一区二区在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 亚洲五月色婷婷综合| 日韩视频一区二区在线观看| 精品一区二区三区av网在线观看| 另类亚洲欧美激情| 亚洲精品国产一区二区精华液| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 超色免费av| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 五月开心婷婷网| 国产片内射在线| 波多野结衣av一区二区av| 国产欧美日韩一区二区精品| av不卡在线播放| 国产主播在线观看一区二区| 男女下面插进去视频免费观看| 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产成+人综合+亚洲专区| 韩国精品一区二区三区| 国产精品九九99| 中文字幕人妻熟女乱码| 99国产精品一区二区三区| 欧美乱妇无乱码| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 老熟妇仑乱视频hdxx| 最近最新中文字幕大全免费视频| 制服人妻中文乱码| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲伊人色综图| 国产亚洲欧美在线一区二区| 美女 人体艺术 gogo| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 日韩中文字幕欧美一区二区| www.999成人在线观看| 老司机午夜十八禁免费视频| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产精品二区激情视频| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产在视频线精品| 在线免费观看的www视频| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 欧美 亚洲 国产 日韩一| avwww免费| 制服诱惑二区| www日本在线高清视频| 热99久久久久精品小说推荐| 51午夜福利影视在线观看| 色尼玛亚洲综合影院| 妹子高潮喷水视频| 香蕉丝袜av| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 午夜福利在线免费观看网站| 69精品国产乱码久久久| 两个人看的免费小视频| ponron亚洲| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 亚洲七黄色美女视频| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 丁香六月欧美| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 欧美乱妇无乱码| 国产1区2区3区精品| 久久久久久久国产电影| 1024香蕉在线观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲免费av在线视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 黄色 视频免费看| 国产精品.久久久| 无限看片的www在线观看| 国产精品综合久久久久久久免费 | 国产亚洲欧美98| 色综合婷婷激情| 亚洲全国av大片| 女人久久www免费人成看片| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 激情视频va一区二区三区| 久久精品国产清高在天天线| 大香蕉久久成人网| 国产99久久九九免费精品| 成年人午夜在线观看视频| 久久狼人影院| 免费看十八禁软件| 一级毛片高清免费大全| 在线观看www视频免费| 黄色视频,在线免费观看| 女人被狂操c到高潮| 一级a爱视频在线免费观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久国产精品大桥未久av| 欧美中文综合在线视频| 热99国产精品久久久久久7| a级片在线免费高清观看视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| 99热网站在线观看| 精品久久久久久久久久免费视频 | 国产在视频线精品| 99精品欧美一区二区三区四区| 久久精品亚洲av国产电影网| 我的亚洲天堂| 欧美性长视频在线观看| 亚洲美女黄片视频| 露出奶头的视频| 久久香蕉激情| 在线观看舔阴道视频| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 波多野结衣一区麻豆| 香蕉久久夜色| 两个人免费观看高清视频| 一级,二级,三级黄色视频| 黑人欧美特级aaaaaa片| 欧美不卡视频在线免费观看 | 老汉色∧v一级毛片| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 操出白浆在线播放| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲久久久国产精品| 1024视频免费在线观看| 午夜日韩欧美国产| 少妇粗大呻吟视频| 18禁美女被吸乳视频| 日日夜夜操网爽| 亚洲国产精品sss在线观看 | 国产蜜桃级精品一区二区三区 | 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 精品久久久精品久久久| 久久精品国产a三级三级三级| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 久久草成人影院| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产不卡一卡二| 国产精品成人在线| 狂野欧美激情性xxxx| 国产精品免费大片| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 久久香蕉国产精品| 夫妻午夜视频| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 91国产中文字幕| 黄色怎么调成土黄色| 男人舔女人的私密视频| 欧美激情极品国产一区二区三区| 亚洲成a人片在线一区二区| 9热在线视频观看99| 成年人免费黄色播放视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 午夜精品国产一区二区电影| 高清黄色对白视频在线免费看| 无人区码免费观看不卡| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 俄罗斯特黄特色一大片| 搡老乐熟女国产| 精品久久久久久,| 久久香蕉激情| 少妇 在线观看| 黄频高清免费视频| 精品少妇久久久久久888优播| av在线播放免费不卡| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲成人免费电影在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 国产亚洲精品久久久久久毛片 | 欧美日韩亚洲高清精品| 免费在线观看亚洲国产| 在线视频色国产色| 一级片'在线观看视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 久久香蕉国产精品| 一本综合久久免费| 夜夜爽天天搞| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 99精品欧美一区二区三区四区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 在线观看66精品国产| 性色av乱码一区二区三区2| 黄色毛片三级朝国网站| av视频免费观看在线观看| 99久久综合精品五月天人人| 亚洲 国产 在线| 1024视频免费在线观看| 国产精品国产高清国产av | 校园春色视频在线观看| 在线视频色国产色| 国产亚洲欧美98| 大型黄色视频在线免费观看| 一级作爱视频免费观看| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 亚洲国产欧美网| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产亚洲欧美精品永久| 男人舔女人的私密视频| 一区二区三区精品91| av电影中文网址| 亚洲熟妇熟女久久| 成人三级做爰电影| 国产男靠女视频免费网站| 欧美日韩一级在线毛片| 下体分泌物呈黄色| 性色av乱码一区二区三区2| 看黄色毛片网站| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 高清在线国产一区| 日韩免费av在线播放| 国产精品久久视频播放| 成人永久免费在线观看视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 欧美乱妇无乱码| 中文字幕精品免费在线观看视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 在线av久久热| 亚洲熟女毛片儿| 中文字幕人妻丝袜制服| 91老司机精品| av在线播放免费不卡| 精品一区二区三区四区五区乱码| 在线观看www视频免费| 最近最新中文字幕大全免费视频| 看黄色毛片网站| 捣出白浆h1v1| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 免费少妇av软件| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 又黄又爽又免费观看的视频| 久久精品亚洲av国产电影网| 婷婷精品国产亚洲av在线 | 国产免费av片在线观看野外av| 精品少妇久久久久久888优播| 成在线人永久免费视频| 9热在线视频观看99| 欧美乱妇无乱码| 午夜免费成人在线视频| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲熟妇熟女久久| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 丝袜人妻中文字幕| 精品电影一区二区在线| 久久久国产一区二区| 亚洲第一青青草原| 丝袜美足系列| 欧美在线一区亚洲| 不卡一级毛片| 首页视频小说图片口味搜索| 18禁国产床啪视频网站| 99国产精品99久久久久| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 超碰97精品在线观看| 精品无人区乱码1区二区| avwww免费| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 国产成人精品久久二区二区91| 精品国产亚洲在线| 极品人妻少妇av视频| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 黄色怎么调成土黄色| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲av成人av| 啦啦啦 在线观看视频| 精品第一国产精品| 18禁国产床啪视频网站| 多毛熟女@视频| 精品一品国产午夜福利视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 在线观看一区二区三区激情| 欧美丝袜亚洲另类 | 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 无遮挡黄片免费观看| av片东京热男人的天堂| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产国语露脸激情在线看| 精品电影一区二区在线| 日本一区二区免费在线视频| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 国产高清视频在线播放一区| 18禁美女被吸乳视频| 热re99久久国产66热| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲精品av麻豆狂野| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 免费高清在线观看日韩| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲精品在线观看二区| 视频在线观看一区二区三区| 在线观看免费视频日本深夜| 母亲3免费完整高清在线观看| 国产在视频线精品| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 亚洲综合色网址| 亚洲国产精品sss在线观看 | 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美国产精品va在线观看不卡| 精品免费久久久久久久清纯 | 久久中文字幕一级| 欧美人与性动交α欧美软件| 久久人妻熟女aⅴ| 757午夜福利合集在线观看| 亚洲九九香蕉| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 亚洲av日韩在线播放| 老司机深夜福利视频在线观看| 午夜亚洲福利在线播放| 又黄又粗又硬又大视频| 精品免费久久久久久久清纯 | 天天操日日干夜夜撸| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲精品国产一区二区精华液| 国产一区二区激情短视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 久久精品国产清高在天天线| 一本综合久久免费| 欧美乱妇无乱码| 精品国产一区二区三区四区第35| 中文字幕av电影在线播放| 欧美在线一区亚洲| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 搡老乐熟女国产| 午夜亚洲福利在线播放| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 777米奇影视久久| 国产一区二区三区综合在线观看| 下体分泌物呈黄色| 很黄的视频免费| 国产一卡二卡三卡精品| 精品久久久精品久久久| 久久午夜亚洲精品久久| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产1区2区3区精品| 久久精品成人免费网站| 精品人妻1区二区| 人人澡人人妻人| 久久久久久久精品吃奶| 18禁观看日本| av天堂久久9| 精品国产乱码久久久久久男人| 黄色 视频免费看| √禁漫天堂资源中文www| 国产免费现黄频在线看| 亚洲五月色婷婷综合| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 国产高清videossex| 亚洲性夜色夜夜综合| 日本黄色视频三级网站网址 | 黄片小视频在线播放| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 男人操女人黄网站| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 亚洲av成人一区二区三|