基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式研究

■周 容

湖南科技大學(xué)商學(xué)院

一、緒論

1.研究背景

發(fā)展中小企業(yè)有許多優(yōu)點(diǎn)，首先中小企業(yè)在創(chuàng)新創(chuàng)造中花費(fèi)的成本較少，能夠抗衡市場(chǎng)突發(fā)事件帶來(lái)的損失與打擊；其次在就業(yè)方面，中小企業(yè)能夠帶動(dòng)許多低生活水平人口就業(yè)，而這些優(yōu)勢(shì)是大企業(yè)無(wú)法企及的。在當(dāng)代社會(huì)，中小企業(yè)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面具有不可或缺的價(jià)值意義，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新力量，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)有了一席之地，對(duì)于促進(jìn)就業(yè)和維持社會(huì)和諧穩(wěn)定具有不可比擬的作用。從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，中小企業(yè)不僅是改革中的微觀分子，更是推動(dòng)改革的重要力量，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展必然需要中小企業(yè)的帶動(dòng)。

在中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中，阻礙其前進(jìn)步伐的最大問(wèn)題就是融資難，只有有效解決這一問(wèn)題，中小企業(yè)的發(fā)展才會(huì)有希望，這也是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中樹(shù)立的一個(gè)目標(biāo)，只有完成這一目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)才會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

中小企業(yè)基于供應(yīng)鏈金融的融資模式也在不斷發(fā)展優(yōu)化。區(qū)塊鏈具有安全、便捷的特性，很好地彌補(bǔ)了基于供應(yīng)鏈金融融資模式的不足，區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用在很大程度上簡(jiǎn)化了中小企業(yè)的貸款手續(xù)，大大降低了風(fēng)險(xiǎn)控制成本，避免了需要核心企業(yè)作信用背書(shū)的情況，風(fēng)險(xiǎn)得到了控制，有利于更好地為中小企業(yè)融資服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.研究意義

（1） 實(shí)際意義

供應(yīng)鏈金融能夠很好地為中小企業(yè)融資提供便利，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的同時(shí)與金融更加有效地結(jié)合發(fā)展。在供應(yīng)鏈金融中，鏈條上的各大企業(yè)都是一個(gè)整體，只要鏈條上的企業(yè)獲得資金幫助，那么資金就像一劑猛藥一樣進(jìn)入鏈條中，從而使整個(gè)供應(yīng)鏈得到動(dòng)力，開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)，供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)也會(huì)因此得到銀行的幫助，從而獲得更多商業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用前景值得期待。

（2） 理論意義

供應(yīng)鏈金融有著其他融資模式無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，但事物都是兩面性的，它也存在一些不完美的地方，還需在發(fā)展過(guò)程中逐步完善。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈金融模式也需要在發(fā)展進(jìn)程中逐步探索出更多類型，對(duì)比于現(xiàn)有的中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融融資模式，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資問(wèn)題的現(xiàn)狀，論述中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式升級(jí)，進(jìn)一步提高中小企業(yè)融資能力，分析現(xiàn)階段供應(yīng)鏈金融的局限性，提出區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融模式，可彌補(bǔ)現(xiàn)有供應(yīng)鏈融資模式的一些局限，有助于中小企業(yè)更好地融資發(fā)展。

3.文獻(xiàn)綜述

隨著經(jīng)濟(jì)全球化，各國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，中小企業(yè)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)中都占有非常大的比重，地位十分重要。然而現(xiàn)如今，融資難使其發(fā)展步伐受阻，供應(yīng)鏈融資模式為其帶來(lái)了光明，也越來(lái)越受到人們的青睞，發(fā)展電子商務(wù)和延伸供應(yīng)鏈的新舉措推動(dòng)了供應(yīng)鏈金融的廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融也得到了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注和系統(tǒng)研究。

（1） 國(guó)外研究綜述

相較于其他學(xué)者對(duì)于供應(yīng)鏈金融優(yōu)越性的研究，Deemica（2009）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融會(huì)放大傳統(tǒng)融資模式下金融機(jī)構(gòu)的資金風(fēng)險(xiǎn)，使得原本單一的風(fēng)險(xiǎn)變得更加多樣化與復(fù)雜化，同時(shí)在供應(yīng)鏈中存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的相互融合。供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題引起了人們的重視，為企業(yè)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展敲響了警鐘。

David A.Wuttke（2013）的研究角度是如何提升金融商品的價(jià)值。在供應(yīng)鏈的運(yùn)作中，一些產(chǎn)品與較好的服務(wù)帶來(lái)了極大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，給企業(yè)帶來(lái)了更多商機(jī)。

（2） 國(guó)內(nèi)研究綜述

我國(guó)供應(yīng)鏈發(fā)展模式起步較晚，改革開(kāi)放以來(lái)，由于對(duì)工業(yè)制造的重視，供應(yīng)鏈在此基礎(chǔ)上一步一步地發(fā)展起來(lái)。夏泰鳳（2011）指出供應(yīng)鏈金融中新的運(yùn)作模式是以銀行為主導(dǎo)，供應(yīng)鏈上游企業(yè)以下游企業(yè)的應(yīng)付賬款為抵押向銀行貸款，維持企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，而銀行依據(jù)下游企業(yè)的業(yè)務(wù)能力為上游企業(yè)貸款提供信用擔(dān)保，代替下游企業(yè)給上游企業(yè)進(jìn)行融資。

雷君（2017）從廣義角度考慮，提出供應(yīng)鏈金融涉及甚廣，不僅在信息溝通、物資運(yùn)輸方面有影響，而且在企業(yè)現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)開(kāi)展方面也極為有效，首次將綜合業(yè)務(wù)的開(kāi)展納入考慮范圍，在解決信息不對(duì)稱的基礎(chǔ)上有效地為中小企業(yè)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)，有效改善中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

二、中小企業(yè)傳統(tǒng)融資模式分析

1.中小企業(yè)傳統(tǒng)融資模式

（1） 資金自籌

資金自籌具有以下特點(diǎn)：①自主性。資金自籌主要基于企業(yè)的資金收益狀況和創(chuàng)立資本，由創(chuàng)立者自籌融資，與管理者的決策相關(guān)，不受外界的影響干擾。②低成本、低風(fēng)險(xiǎn)。資金自籌是利用企業(yè)閑置資金進(jìn)行融資發(fā)展，具有數(shù)額小的特點(diǎn)，不需要承擔(dān)更多額外的時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本等。③有限性。資金自籌由于與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況以及資本累計(jì)息息相關(guān)，融資渠道單一，所以其融資的額度也有限，很難達(dá)到公司持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新所需的資金數(shù)額。

（2） 直接融資

直接融資顧名思義就是指沒(méi)有銀行等金融機(jī)構(gòu)，而是通過(guò)直接接觸社會(huì)而發(fā)起融資。直接融資具有以下特點(diǎn)：①流通性好。直接融資沒(méi)有中介機(jī)構(gòu)參與，而是資金供給者與融資者直接進(jìn)行交易的一種融資方式，且其發(fā)行的股票債券等也可以直接在二級(jí)交易市場(chǎng)流通。②資金使用期限長(zhǎng)。直接融資對(duì)于投資者的資金可享有永久的使用權(quán)，且可以確保長(zhǎng)期的資金來(lái)源。③融資成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。直接融資也有一些弊端，法律對(duì)于其融資金額、期限等有較多規(guī)定，且其利率受市場(chǎng)影響較大，有著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（3） 間接融資

間接融資與直接融資有著很大的區(qū)別，主要區(qū)別在于融資過(guò)程中是不是通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款的。在間接融資中，有銀行參與進(jìn)來(lái)，而直接融資中則沒(méi)有。中小企業(yè)融資方通過(guò)中介金融機(jī)構(gòu)從資金提供方獲取融資資金，中介金融機(jī)構(gòu)主要是銀行等金融機(jī)構(gòu)，其通過(guò)以下方式進(jìn)行融資：首先，提供貸款資金的一方主體將使用權(quán)轉(zhuǎn)移給銀行等金融機(jī)構(gòu)；其次，由銀行行使使用權(quán)，把資金借貸給中小企業(yè)。間接融資的方式較少，較為常見(jiàn)的有銀行借貸及融資租賃等形式。

間接融資具有以下特點(diǎn)：①融資金額多。間接融資通過(guò)金融機(jī)構(gòu)來(lái)獲取資金，金融機(jī)構(gòu)類型多，包括銀行等機(jī)構(gòu)，因此，其在社會(huì)上吸收資金的范圍廣，可以吸收到大量資金，用于企業(yè)融資借貸。②融資成本、風(fēng)險(xiǎn)相比于直接融資較低。主要原因在于在進(jìn)行間接融資時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源范圍廣泛，吸收資金的形式具有多樣性，融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因此不再單一，而是分散于多種多樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，因此具有較小的風(fēng)險(xiǎn)性，較其他融資類型較為安全。除此之外，金融機(jī)構(gòu)諸如銀行等專業(yè)性強(qiáng)，能及時(shí)為雙方提供所需信息，有利于較少融資成本。

2.中小企業(yè)融資的特點(diǎn)

（1） 資金來(lái)源主要依靠?jī)?nèi)源融資

我國(guó)中小企業(yè)有其自身的發(fā)展特點(diǎn)，其一是發(fā)展規(guī)模??；其二是融資借貸難、資金周轉(zhuǎn)難，因此，基于以上不足，中小企業(yè)的資金來(lái)源絕大部分還是要依靠創(chuàng)業(yè)資金的投入，這在企業(yè)總資金來(lái)源中占比最多。

（2） 融資成本高

據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行等金融機(jī)構(gòu)在融資時(shí)，其利率略高于對(duì)外宣稱的官方利率，年利率在10%左右，不過(guò)，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，這是其進(jìn)行融資時(shí)成本最小的，也是較為合理的一種。其他一些專門進(jìn)行貸款的合法公司，其利率高達(dá)官方利率的4 倍以上，不僅如此，審計(jì)費(fèi)、咨詢費(fèi)等也要算入融資成本，使得融資成本更高。

3.中小企業(yè)傳統(tǒng)融資模式融資難的成因分析

（1） 內(nèi)部成因

中小企業(yè)信用低。中小企業(yè)規(guī)模小，創(chuàng)辦門檻低，招聘員工素質(zhì)參差不齊，缺少優(yōu)秀人才，甚至存在家庭式管理的現(xiàn)象，所以存在內(nèi)部管理混亂的現(xiàn)象，財(cái)務(wù)披露的真實(shí)性也較低，導(dǎo)致其信用授權(quán)額度低。

中小企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)能力弱。中小企業(yè)創(chuàng)辦資本少，企業(yè)日常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)涉及的范圍不廣泛，且壟斷程度低，所以企業(yè)的正常營(yíng)利能力較弱，盈余資金較少，可供企業(yè)自身積累融資的資金少，一旦遇到緊急情況則很有可能出現(xiàn)資金鏈斷裂而導(dǎo)致破產(chǎn)。

（2） 外部原因

金融機(jī)構(gòu)貸款成本高。由于中小企業(yè)規(guī)模小，且資金需求量少，所以相比于大企業(yè)，在企業(yè)需要付出同樣的物力財(cái)力去走貸款流程的時(shí)候，諸如企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況確認(rèn)、資產(chǎn)確權(quán)等方面的認(rèn)證程序都是必不可少的，但是中小企業(yè)的押物品保值低，評(píng)估費(fèi)用相對(duì)較高，此時(shí)銀行等金融機(jī)構(gòu)更愿意借款給大企業(yè)來(lái)獲得更多的利潤(rùn)。

我國(guó)中小企業(yè)信用體系建設(shè)不完善。我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不健全，對(duì)于上市的中小企業(yè)門檻過(guò)高，導(dǎo)致其失去了最主要的直接融資途徑，使得融資難度增大。此外，信用體系的建設(shè)、有關(guān)中小企業(yè)融資等法律法規(guī)都存在漏洞，導(dǎo)致中小企業(yè)信用低，獲取授信額度難。

三、基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式分析

1.供應(yīng)鏈金融融資模式的優(yōu)勢(shì)

供應(yīng)鏈金融完美契合了中小企業(yè)的發(fā)展要求，迎合其自身特點(diǎn)，使得鏈條上的各方主體都統(tǒng)一戰(zhàn)線，針對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際需求進(jìn)行產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新升級(jí)，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了機(jī)遇。采用預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款等融資方式可以有效盤(pán)活企業(yè)在一般經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中因業(yè)務(wù)往來(lái)所占用的資金，利用與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)往來(lái)獲取授信，可以大大緩解中小企業(yè)的融資困境。中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)下降，供應(yīng)鏈金融中風(fēng)險(xiǎn)控制的有效方式是通過(guò)對(duì)鏈條的核心企業(yè)進(jìn)行控制，最終實(shí)現(xiàn)的結(jié)果是給核心企業(yè)做征信，圍繞它的中小企業(yè)拿貸款。

2.供應(yīng)鏈金融融資模式的局限

（1） 資產(chǎn)確權(quán)成本高

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，審核憑證、票據(jù)、交易背景的真實(shí)性有難度，可能會(huì)出現(xiàn)票據(jù)造假的情況，需要業(yè)務(wù)員與供應(yīng)商、核心企業(yè)、物流等多方面進(jìn)行對(duì)接溝通，工作任務(wù)量大，耗費(fèi)時(shí)間長(zhǎng)，效率低、成本高。此外，信息的來(lái)源、數(shù)據(jù)的有效性以及數(shù)據(jù)的安全等問(wèn)題得不到有效保障。

（2） 結(jié)算方式受限

企業(yè)間的支付結(jié)算無(wú)法自動(dòng)完成，存在風(fēng)險(xiǎn)。如果一些企業(yè)的支付方式是商用票據(jù)，則不可以拆分背書(shū)轉(zhuǎn)讓出去。

（3） 核心企業(yè)易壟斷

一方面，核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中具有舉足輕重的地位，可利用自己的地位優(yōu)勢(shì)成立自己的供應(yīng)鏈金融公司，利用供應(yīng)鏈從中小企業(yè)獲利，不利于中小企業(yè)的發(fā)展融資；另一方面，供應(yīng)鏈上有很多中小企業(yè)都圍繞著核心企業(yè)，所以對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，針對(duì)中小企業(yè)融資確權(quán)的工作異常煩瑣且冗雜，大大增加了核心企業(yè)的工作量，且其直接收益并不顯著，導(dǎo)致核心企業(yè)的參與積極性較低。

四、基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新設(shè)計(jì)

1.區(qū)塊鏈的內(nèi)涵

區(qū)塊鏈技術(shù)是一種新型產(chǎn)業(yè)技術(shù)，由多種創(chuàng)新性技術(shù)結(jié)合而成，主要以時(shí)間為主導(dǎo)順序，按照時(shí)間連接各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存區(qū)，是一種鏈條式的存儲(chǔ)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)單來(lái)講，就是一個(gè)分布式的數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融融資模式的優(yōu)勢(shì)

（1） 不可篡改，可溯源性

通過(guò)密碼學(xué)的鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、共識(shí)機(jī)制等技術(shù)組合，可以保證區(qū)塊鏈的不可篡改和可追溯性，這種信息記錄方式使篡改信息成為不可能，有利于資產(chǎn)透明化。

（2） 智能合約

智能合約本質(zhì)上是一套可以編輯程序的區(qū)塊鏈，可使交易流程實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化，通過(guò)在區(qū)塊鏈中嵌入預(yù)先設(shè)置好的交易條款，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實(shí)行提供了一種方便、快捷、高效的方式，避免人為因素帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，有效緩解供應(yīng)鏈融資金融業(yè)務(wù)中雙方履約難以控制的問(wèn)題，諸如還款拖欠等問(wèn)題都可以有限避免。

3.供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資應(yīng)用中的發(fā)展建議

（1） 完善錄入機(jī)制

首先，建立健全信息錄入機(jī)制，采用區(qū)塊鏈技術(shù)錄入數(shù)據(jù)，省去傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中需要業(yè)務(wù)員進(jìn)行財(cái)產(chǎn)核實(shí)的環(huán)節(jié)，節(jié)約大量的人力、物力、財(cái)力；其次，為確保數(shù)據(jù)的絕對(duì)真實(shí)性，避免企業(yè)間串通作假業(yè)務(wù)往來(lái)的可能性，供應(yīng)鏈平臺(tái)應(yīng)設(shè)置專業(yè)人員對(duì)于錄入的數(shù)據(jù)進(jìn)行真實(shí)性驗(yàn)證。

（2） 完善安全機(jī)制，加強(qiáng)管控

建立區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，將供應(yīng)鏈上的企業(yè)交易記錄數(shù)據(jù)化，錄入?yún)^(qū)塊鏈，實(shí)現(xiàn)交易可查，造假風(fēng)險(xiǎn)可控，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信任，簡(jiǎn)化流程，提高效率，降低交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。

（3） 多方參與，延長(zhǎng)供應(yīng)鏈

對(duì)于以核心企業(yè)為中心的中小企業(yè)的下屬企業(yè)，應(yīng)積極號(hào)召其參與進(jìn)來(lái)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，拓寬抵押領(lǐng)域范圍，形成以核心企業(yè)為中心、多方共存的利益及機(jī)制，以核心企業(yè)為中心，盤(pán)活產(chǎn)業(yè)鏈，有效提高供應(yīng)鏈整體的競(jìng)爭(zhēng)力。

五、結(jié)語(yǔ)

中小企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，本文主要研究中小企業(yè)的供應(yīng)鏈金融融資模式，解決融資難問(wèn)題，為中小企業(yè)探索更多的融資渠道，以助力中小企業(yè)的發(fā)展。通過(guò)本文的分析得到了以下結(jié)論：供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)因資產(chǎn)不足的貸款問(wèn)題上有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，一方面中小企業(yè)可利用核心企業(yè)的授信來(lái)提高自己的償債能力，降低信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面銀行也可以從中獲益，拓展業(yè)務(wù)，同時(shí)降低資金回收風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈具有去中心化、可溯源性、電子數(shù)據(jù)合同化的優(yōu)點(diǎn)，可有效利用區(qū)塊鏈來(lái)降低供應(yīng)鏈上的企業(yè)融資成本，提高融資安全和效率。