發(fā)展數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民收入差距的影響研究
——基于門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

□ 徐仁剛 張心怡 梁棟

一、引言

（一）研究背景

我國長期存在的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，數(shù)字普惠金融初期發(fā)展還不夠成熟，農(nóng)村的金融需求被忽視、家庭收支失衡，導(dǎo)致城鄉(xiāng)居民人均可支配收入差距不斷拉大。其中，江蘇省2022年的人均可支配收入4.99萬元/人，超過國家發(fā)展水平線的22%，全省13個地級市的人均收入已經(jīng)高于全國水平線的60%，且人均收入水平一直呈上升趨勢。但江蘇省城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均收入差距過大，2022年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入60178元，農(nóng)村居民人均可支配收入28486元。

2022年中央一號文件精神指出，黨中央不斷強(qiáng)調(diào)關(guān)于城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性，提倡數(shù)字普惠金融以追求金融服務(wù)、金融需求普惠性為前提，以低成本、高效率彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的劣勢，突破金融服務(wù)時間和空間的限制，更好地調(diào)配城鄉(xiāng)之間的金融資源、提前預(yù)防金融活動中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，以期縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。

（二）研究意義

1.理論意義

隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和脫貧攻堅(jiān)有效銜接的深入，黨中央不斷強(qiáng)調(diào)關(guān)于城鄉(xiāng)發(fā)展協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性，從總體發(fā)展趨勢來看，全國近十年來農(nóng)村居民的年均收入增速超過城鎮(zhèn)居民的年均收入。發(fā)展數(shù)字普惠金融適配于當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢，有利于切合城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的總體目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)收入差距的縮小。

2.現(xiàn)實(shí)意義

江蘇省作為我國東部地區(qū)的一個大省，自1991年開始，江蘇省的總體年均收入的發(fā)展呈上升趨勢且高于全國平均水平，目前城鄉(xiāng)收入水平的實(shí)際增速與經(jīng)濟(jì)增長基本同步，增速從“高速增長”轉(zhuǎn)為“中高速增長”，農(nóng)村居民收入從“基本溫飽”實(shí)現(xiàn)“人均小康”的轉(zhuǎn)變。江蘇省總體城鄉(xiāng)收入都呈現(xiàn)逐年縮小差距的趨勢，但是具體地域發(fā)展存在金融資源配置不均衡，各地級市之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊等問題。

綜上，本文通過探討江蘇省各個地級市2011-2022年的數(shù)字普惠金融指數(shù)和泰爾指數(shù)的實(shí)證分析結(jié)果，基于假設(shè)得出結(jié)論，為深入數(shù)字普惠金融和地區(qū)發(fā)展的融合、縮小城鄉(xiāng)收入差距、推進(jìn)鄉(xiāng)村振興進(jìn)程中提供理論基礎(chǔ)及可行性建議。

二、發(fā)展數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民收入差距的研究機(jī)理

（一）發(fā)揮減貧效應(yīng)

數(shù)字普惠金融的減貧效應(yīng)通過以下兩個渠道來發(fā)揮作用。一方面，數(shù)字普惠金融更多將焦點(diǎn)聚集于“長尾群體”提供低成本、有效性的金融服務(wù)，帶動形成獨(dú)特性農(nóng)村產(chǎn)業(yè)。另一方面，數(shù)字普惠金融致力于為農(nóng)村居民提供多樣化的資產(chǎn)配置服務(wù)，通過提前了解用戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資產(chǎn)品偏好，匹配適合用戶情況的獨(dú)特選擇，減少金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，降低不當(dāng)投資帶來的損失，保證農(nóng)村居民的生活質(zhì)量。數(shù)字普惠金融所帶來的一系列改變都在不斷提升農(nóng)村居民的收入水平，減小城鄉(xiāng)之間的收入差距?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

H1：江蘇省數(shù)字普惠金融的發(fā)展能有效縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。

（二）降低門檻效應(yīng)

獲取金融服務(wù)需要存在一定的“門檻”。在低收入人群中，金融服務(wù)的“門檻”讓人難以負(fù)擔(dān)；在高收入群體中，由于自身消費(fèi)水平和人均收入高，跨越金融服務(wù)的“門檻”的價(jià)值在于金融服務(wù)的延伸性和抉擇性更好。因而對于受眾群體而言，可獲得目的不同，獲得的收益自然截然不同，一定程度上就導(dǎo)致收入水平的差距越來越大。隨著數(shù)字普惠金融的深入，可以緩解金融服務(wù)的實(shí)施成本，幫助貧困群體更易獲得服務(wù)和產(chǎn)業(yè)，即降低門檻效應(yīng)。數(shù)字普惠金融發(fā)展水平越高，作用于人均收入的效用越明顯，但是否因過高增速導(dǎo)致效果收縮有待商榷。基于以上分析，提出本文假設(shè)：

H2：江蘇省數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)收入差距之間存在非線性的相關(guān)關(guān)系。

（三）提升涓滴效應(yīng)

金融深化理論強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該是正向促進(jìn)作用?？紤]到涓滴效應(yīng)，排除貧困人群接觸不到完整的數(shù)字普惠金融服務(wù)的可能性外，獲得數(shù)字普惠金融服務(wù)的人群率先提高自身收入水平，隨之帶動“長尾群體”后富實(shí)現(xiàn)間接渠道降低社會貧困水平。數(shù)字普惠金融的涓滴效應(yīng)體現(xiàn)在：通過補(bǔ)充資源配置實(shí)現(xiàn)“涓滴效應(yīng)”高增長，將社會多余的閑置資金再分配，提高貧困群體收入水平，實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融的減貧效應(yīng)，從而促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平的增長。因此提升涓滴效應(yīng)更多的強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的間接作用?；诖?，提出本文假設(shè)：

H3：江蘇省數(shù)字普惠金融會通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一中介變量對城鄉(xiāng)收入差距產(chǎn)生促進(jìn)影響。

（四）轉(zhuǎn)移非均衡效應(yīng)

我國地理空間跨度大，各地域金融資源分配不均，存在“馬太效應(yīng)”：金融資源大多分布在城鎮(zhèn)地區(qū)，導(dǎo)致農(nóng)村地區(qū)金融資源稀薄的原因是農(nóng)村地區(qū)盈利模式固化、基礎(chǔ)設(shè)施不完善、自身金融知識的匱乏、相對貧瘠的金融素養(yǎng)和農(nóng)村地區(qū)存在的金融排斥問題，無法充分利用市場資源的邊際效用。借助于國家出臺的各項(xiàng)鼓勵居民創(chuàng)業(yè)、就業(yè)的政策來看，針對的目標(biāo)群體還是以城市人群為主，導(dǎo)致城市的人均收入水平普遍高于農(nóng)村，進(jìn)而間接促進(jìn)理財(cái)、保險(xiǎn)、信貸等金融行業(yè)的發(fā)展。而金融深化創(chuàng)造的收益性高帶動了城鎮(zhèn)居民收入的提高，忽視了農(nóng)村地區(qū)的監(jiān)督管控，從而擴(kuò)大了江蘇省的城鄉(xiāng)收入差距。基于以上分析，提出本文假設(shè)：

H4：江蘇省數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)收入差距的影響有區(qū)域異質(zhì)性。

三、江蘇省造成數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民收入差距的原因

（一）優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)資源匱乏，市場競爭力小

城鄉(xiāng)居民收入水平之所以存在著比較大的差距且有擴(kuò)大趨勢，原因主要在于當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村發(fā)展結(jié)構(gòu)不完善，直接導(dǎo)致農(nóng)民的收入不穩(wěn)定且偏低的問題。一是高質(zhì)量的農(nóng)村分配資源少，優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈問題沒有深入優(yōu)化，沒有形成獨(dú)特的核心競爭力；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比中處于領(lǐng)先地位的還是初級形式的普通產(chǎn)品，專用精加工產(chǎn)品更少；三是沒有形成獨(dú)特的綠色生態(tài)自給自足形式的產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致市場上出現(xiàn)大范圍面積的產(chǎn)品同質(zhì)性，導(dǎo)致供過于求，價(jià)格下跌，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)“廣種薄收”的結(jié)構(gòu)性矛盾。

（二）知識型勞力外移，農(nóng)民利益受損

根據(jù)目前江蘇省農(nóng)村人力資本發(fā)展的趨勢來看，農(nóng)村“留守人口”占比呈現(xiàn)上升趨勢，其中“老弱病殘”成為目前農(nóng)村生產(chǎn)的主角，而大量具有勞動能力的青年壯年遠(yuǎn)離故土，外出務(wù)工，農(nóng)村生產(chǎn)老齡化、女性化和“半勞力”化問題凸顯，從而導(dǎo)致農(nóng)民獲益受損，農(nóng)村發(fā)展經(jīng)濟(jì)停滯。同時，近些年來，江蘇省受到頻發(fā)暴風(fēng)雪、冰雹等惡劣天氣災(zāi)害的影響，農(nóng)產(chǎn)品種植培育的成本較曾經(jīng)有明顯的上升，致使農(nóng)產(chǎn)品獲利利潤有明顯的下跌趨勢，這種情況直接導(dǎo)致農(nóng)村種植業(yè)利潤的降低，農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇打擊。

（三）城市化水平不高，農(nóng)民增收難以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)

江蘇省一直強(qiáng)調(diào)城鄉(xiāng)發(fā)展“拆鄉(xiāng)并鎮(zhèn)”的政策趨勢，一方面有利于城鄉(xiāng)資源的合并和利用，但是對于本來已經(jīng)具備初步發(fā)展規(guī)模的被并鄉(xiāng)鎮(zhèn)來說，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)受挫，中心城鎮(zhèn)并沒有很好地帶動周圍連帶城市、農(nóng)村的發(fā)展，整體上并沒有促進(jìn)城鎮(zhèn)化的發(fā)展。同時，從2021年上半年江蘇省農(nóng)民收入的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，江蘇省農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)類型中，第三產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)13.8%，成為農(nóng)民收入增長的主要來源。調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，江蘇省農(nóng)戶人均第三產(chǎn)業(yè)收入占比僅占總收入的9.9%，表明農(nóng)村農(nóng)民的就業(yè)渠道沒有得到充分的拓展，農(nóng)村勞動力和社會資源閑置的歷史問題至今沒有得到充分的解決，目前農(nóng)村發(fā)展水平和農(nóng)民增收仍未形成良性循環(huán)。

四、數(shù)字普惠金融影響城鄉(xiāng)收入差距的實(shí)證研究

（一）研究調(diào)查的數(shù)據(jù)測算與變量選取

1.變量設(shè)定

（1）被解釋變量。本文被解釋變量為泰爾指數(shù)。其中本文基于江蘇省部分地級市統(tǒng)計(jì)年鑒（主要指常駐人口城鎮(zhèn)化率而非戶籍人口城鎮(zhèn)化率），借鑒胡志遠(yuǎn)和歐向軍（2007）的研究方法，具體計(jì)算公式如下：

（1）式中：I(0)為泰爾指數(shù)，P為所有區(qū)域總?cè)丝?，Pi為i區(qū)域的人口，yi為i地級市的人均收入，（yi的平均值）。

如果將所有區(qū)域以一定方法分成g組，則泰爾指數(shù)可進(jìn)一步分解如下：

表1 江蘇省13個地級市的泰爾指數(shù)測算結(jié)果（2011－2022年）

（2）解釋變量。本文選用的解釋變量是北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)（IFI）。選取研究對象為江蘇省各地級市的數(shù)字普惠金融指數(shù)，時間跨度為2011-2022年。

（3）控制變量。本文為規(guī)避因數(shù)據(jù)缺失而產(chǎn)生的內(nèi)生性問題，特選取經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（PGDP）（同為中介變量）、城鎮(zhèn)化水平（UR）、政府財(cái)政支出（GOV）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）為控制變量（李成友等，2021），以縮小誤差。詳情見表2。

表2 各變量的選取和定義

2.模型設(shè)定

（1）基準(zhǔn)面板模型

（3）式中：i表示地區(qū)，t表示時間，αi為常數(shù)項(xiàng)，IFIit表示各市數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)，βI、β2…βn+1為解釋變量系數(shù)，θi為控制變量系數(shù)，εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（2）門限面板模型

本文基于門限面板模型（Hansen，1999），數(shù)字普惠金融指數(shù)（IFI）為門檻變量構(gòu)建模型如下：

（4）式中：γn為第n個門限值，θi為控制變量系數(shù)，Xit為控制變量，Hit為門限變量。當(dāng)門限變量符合條件時，I取1，反之為0。

（3）中介效應(yīng)模型

式（5）-（7）中（其他變量數(shù)值如上），式（5）為數(shù)字普惠金融對泰爾指數(shù)影響的主效應(yīng)回歸，式（6）-（7）為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的中介效應(yīng)回歸。若α1、βI、δ1均顯著，則中介效應(yīng)顯著；若δ2顯著，則表現(xiàn)為部分中介效應(yīng)；若δ2不顯著，則表現(xiàn)為完全中介效應(yīng)。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)

通過對江蘇省13個地級市的各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。所得結(jié)果反映江蘇省調(diào)查對象的信息匯總見表3，表明江蘇省各地級市的城鄉(xiāng)收入差距對實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長的閾值影響較大且各地級市數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平參差不齊，呈現(xiàn)出地域性差異。其中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和城鎮(zhèn)化水平高的地級市，政府更愿意傾斜財(cái)政支出，優(yōu)化當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這些控制變量有效幫助了數(shù)字普惠金融發(fā)展和城鄉(xiāng)居民收入水平的提高。

表3 江蘇省調(diào)查對象基本情況信息表

此外，各控制變量的變化均較大。以江蘇省為例，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平PGDP最大值17.98122與最小值2.771127相較于城鎮(zhèn)化水平UR、政府財(cái)政支出GOV、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS而言相差最大，說明各地級市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展參差不齊，金融資源分配與實(shí)際利用率有顯著地域差異。

（三）正向作用的基準(zhǔn)回歸分析

因本文所選研究變量之間數(shù)值單位差距過大，特將各個數(shù)據(jù)進(jìn)行取ln值的處理方法進(jìn)行基準(zhǔn)回歸。首先要用豪斯曼檢驗(yàn)判斷基準(zhǔn)回歸用什么模型。通過檢驗(yàn)結(jié)果得知江蘇省的p值為0.006006，結(jié)果小于0.01，因此選用固定效應(yīng)模型。

固定效應(yīng)模型結(jié)果如表4所示。第一列是對核心變量進(jìn)行單變量回歸，第二列是加上雙向固定效應(yīng)，即時間和地級市名稱的結(jié)果，第三列是加上所有控制變量的結(jié)果。其中，江蘇省的數(shù)字普惠金融指數(shù)的回歸系數(shù)為-0.348，說明每提升1單位的數(shù)字普惠金融指數(shù)，江蘇省會縮小0.348個單位的泰爾指數(shù)，回歸系數(shù)均為負(fù)，即表明發(fā)展數(shù)字普惠金融有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，據(jù)此假設(shè)1得證。

表4 江蘇省調(diào)查對象的基準(zhǔn)面板回歸結(jié)果

（四）非線性作用的門檻回歸分析

通過門檻模型回歸，探討解釋變量、被解釋變量和控制變量之間是否存在非線性的門限效應(yīng)，在基準(zhǔn)回歸各數(shù)據(jù)取ln值的處理方法下，隨后進(jìn)行門檻模型回歸。

1.門檻回歸的實(shí)證結(jié)果分析

江蘇省各調(diào)查對象的門檻模型回歸結(jié)果如表5所示。由表5可知，第一道門檻數(shù)值為5.9940，單一門限P值在5%的水平下拒絕原假設(shè)，第二道門檻數(shù)值為5.2883，雙重門限的P值依舊在5%的水平下拒絕原假設(shè)。說明當(dāng)數(shù)字普惠金融指數(shù)跨越第二道門檻時，在5%的顯著性水平下，江蘇省數(shù)字普惠金融的發(fā)展反而抑制了城鄉(xiāng)收入水平，導(dǎo)致差距擴(kuò)大。但三重門限接受原假設(shè)，說明影響不顯著。即相比第一道門檻而言，數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民收入差距的收斂作用逐漸減弱。

表5 江蘇省調(diào)查對象的門限模型檢驗(yàn)結(jié)果

2.門檻回歸的區(qū)間結(jié)果分析

（1）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與門檻區(qū)間的環(huán)境差異

在得出江蘇省發(fā)展數(shù)字普惠金融縮小城鄉(xiāng)居民收入差距的結(jié)果基礎(chǔ)上，數(shù)字普惠金融在控制變量約束下存在兩個門限值為5.9940和5.2883。據(jù)表6所示，當(dāng)數(shù)字普惠金融指數(shù)跨越第一道門檻5.9940時，其系數(shù)估計(jì)值變?yōu)?. 304801；當(dāng)跨越第二道門檻5.2883時，其系數(shù)估計(jì)值變?yōu)?.152384，進(jìn)一步證實(shí)數(shù)字普惠金融與泰爾指數(shù)之間存在非線性的關(guān)系。

表6 江蘇省調(diào)查對象的門檻值估計(jì)結(jié)果

本文將結(jié)果分為三個不同的區(qū)間，即Total﹥5.9940的樣本、5.2883﹤Total﹤5.9940的樣本以及Total﹤5.2883的樣本。

階段1：Total﹤5.2883，由于金融市場發(fā)展不完善，受經(jīng)濟(jì)、政治、文化的制約，金融基礎(chǔ)服務(wù)范圍受眾群體小，數(shù)字普惠金融還未形成具體的運(yùn)營體系，經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期的城鄉(xiāng)收入差距沒有明顯緩和，直到數(shù)字普惠金融的提出，金融科技服務(wù)得到更多的落地空間，金融資源配置趨于均衡。因此，這階段的數(shù)字普惠金融作用城鄉(xiāng)居民收入差距的縮小程度最顯著。

階段2：5.2883﹤Total﹤5.9940，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+金融科技”的浪潮襲來，數(shù)字普惠金融的使用到達(dá)成長期，城鄉(xiāng)居民可以通過低成本獲取金融服務(wù)，即享受較低的門限值作用，經(jīng)濟(jì)水平的提升使得數(shù)字普惠金融產(chǎn)生的收益趨于飽和。但由于邊際效用的縮減，盡管整體仍是數(shù)字普惠金融縮小城鄉(xiāng)收入差距，但相比第一階段的作用有所減弱。

階段3：Total﹥5.9940，這一階段的數(shù)字普惠金融雖然能有效地縮小城鄉(xiāng)收入差距，但是作用效果沒有初期的數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民收入差距的收斂效應(yīng)明顯。

圖1 門檻效應(yīng)曲線圖

（2）城鎮(zhèn)化水平與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)差異

控制變量的門檻回歸估計(jì)結(jié)果如表7所示。

表7 江蘇省調(diào)查對象的面板模型估計(jì)結(jié)果

①城鎮(zhèn)化水平實(shí)證結(jié)果差異對比

如表7所示，江蘇省城鎮(zhèn)化水平第一道、第二道門檻的估計(jì)系數(shù)為-1.93165、-2.082142。從總體上來看，江蘇省農(nóng)村城鎮(zhèn)化的趨勢下能夠有效地縮小城鄉(xiāng)收入差距，城鎮(zhèn)化水平的提升使得農(nóng)村向現(xiàn)代化邁進(jìn)，各地級市城鎮(zhèn)人口數(shù)量增加，農(nóng)村人口數(shù)量減少。金融科技的迅速發(fā)展帶動了數(shù)字普惠金融產(chǎn)品的創(chuàng)新升級，而大部分農(nóng)村地區(qū)的居民無法跟上數(shù)字金融產(chǎn)品更新迭代的速度，導(dǎo)致此時數(shù)字普惠金融產(chǎn)出的邊際效益較低，城鄉(xiāng)發(fā)展不均衡。

但隨著數(shù)字普惠金融的推廣深入，江蘇省城鎮(zhèn)化率升級還存在差距。當(dāng)江蘇省居民的數(shù)字賬戶使用率達(dá)到5.9940時，數(shù)字普惠金融作用城鄉(xiāng)居民收入差距的縮小程度最顯著。表明數(shù)字賬戶作用在經(jīng)濟(jì)較為落后的一些農(nóng)村地區(qū)，不斷縮小農(nóng)村地區(qū)和城鎮(zhèn)地區(qū)的數(shù)字鴻溝。

②主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)實(shí)證結(jié)果差異對比

根據(jù)表7的江蘇省控制變量的門檻回歸估計(jì)結(jié)果可知，江蘇省政府財(cái)政支出第一道門檻下的估計(jì)系數(shù)為-0.083039，第二道門檻的估計(jì)系數(shù)為-0.0486092，說明財(cái)政支出與城鄉(xiāng)收入之間存在反向作用，反映出我國財(cái)政支出的增加不利于城鄉(xiāng)收入差距的縮小。而江蘇省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩道門檻系數(shù)估計(jì)值為2.082498、1.988261，綜合反映出我國財(cái)政支出的增加不利于城鄉(xiāng)收入差距的縮小，財(cái)政支出、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與樣本統(tǒng)計(jì)量之間關(guān)系不顯著。

就江蘇省的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來看，本文控制變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的情況是江蘇省主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)以工業(yè)為主，第三產(chǎn)業(yè)上升勢頭前景大好，逐步與第二產(chǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)，受到政府重視，但第一產(chǎn)業(yè)仍處于較低的發(fā)展水平。

（3）數(shù)字普惠金融的覆蓋面和深度差異

江蘇省數(shù)字普惠金融發(fā)展水平近年來一直呈現(xiàn)快速增加的趨勢。江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)雄厚，位于長三角核心區(qū)，得益于優(yōu)異的地理位置，具有較高的人力資本和社會資本，能夠比其他地區(qū)更好地受到長三角經(jīng)濟(jì)的作用，具有優(yōu)越的地理和地緣環(huán)境。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和城鄉(xiāng)收入的提高，數(shù)字普惠金融的覆蓋面層次和深度越來越廣，對城鄉(xiāng)居民收入差距的作用效果越強(qiáng)。因此，當(dāng)數(shù)字普惠金融的覆蓋面和深度推廣到到一定水平時，數(shù)字普惠金融的收斂效果會有所減弱，即數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民收入水平的影響疊加后的邊際效益遞減。由此，假設(shè)H2得到支持。

（五）經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中介回歸分析

本文以溫忠麟、葉寶娟（2014）的研究方法為參考，在研究數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系時，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平作為中介變量進(jìn)行回歸分析。

根據(jù)表8知，數(shù)字普惠金融指數(shù)對泰爾指數(shù)的總效應(yīng)回歸系數(shù)江蘇省為-0.0006，p值﹤1%，模型顯著。江蘇省數(shù)字普惠金融指數(shù)對中介變量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的回歸系數(shù)為0.6350；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對泰爾指數(shù)的回歸系數(shù)為-0.0810；數(shù)字普惠金融指數(shù)在控制了中介變量后對y的間接影響系數(shù)為-0.2169，以上所有變量在1%水平上模型顯著，存在部分中介效應(yīng)。故而假設(shè)3得證。

表8 江蘇省調(diào)查對象的中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果

（六）區(qū)域發(fā)展的異質(zhì)性分析

基于假設(shè)H1：數(shù)字普惠金融對縮小城鄉(xiāng)收入差距有顯著影響。但由于各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人口不同，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平具有地區(qū)差異性，本研究按照地域劃分為蘇南、蘇中、蘇北進(jìn)行區(qū)域異質(zhì)性回歸。

從蘇南、蘇中、蘇北各地域來看，各地域分組的回歸系數(shù)均為負(fù)值，表明數(shù)字普惠金融指數(shù)和泰爾指數(shù)是負(fù)相關(guān)，即發(fā)展數(shù)字普惠金融有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距。

按照2011-2020年江蘇各地級市人均GDP排序，蘇南地區(qū)﹥蘇中地區(qū)﹥蘇北地區(qū)，三個地域的P值在1%的顯著性水平下都模型顯著，其中蘇南P值最小，意味著數(shù)字普惠金融與泰爾指數(shù)之間影響最顯著，蘇北地區(qū)構(gòu)建的模型顯著度略高于蘇中地區(qū)；蘇中地區(qū)的影響大于蘇北地區(qū)，蘇南地區(qū)影響最大。

異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果如表9可知，經(jīng)濟(jì)水平越高，數(shù)字普惠金融作用地區(qū)城鄉(xiāng)收入差距的縮小越明顯。說明越來越多經(jīng)濟(jì)發(fā)展欠發(fā)達(dá)地區(qū)居民的金融意識復(fù)蘇，富裕地區(qū)市場資源分配向貧困地區(qū)傾斜，極大緩解了金融排斥的現(xiàn)象，優(yōu)化溝通生產(chǎn)與消費(fèi)的重要環(huán)節(jié)。由此，假設(shè)H4得到支持。

表9 江蘇省省調(diào)查對象的異質(zhì)性檢驗(yàn)分組情況及結(jié)果

（七）穩(wěn)定性與內(nèi)生性檢驗(yàn)

1.穩(wěn)定性檢驗(yàn)

本研究為考察所構(gòu)建模型和檢驗(yàn)分析的結(jié)果是否使用于大多數(shù)情況，特選用替換核心解釋變量，提前一期被解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（1）替換核心解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù)

使用數(shù)字化水平替換數(shù)字普惠金融指數(shù)，回歸結(jié)果如下知：數(shù)字化水平的系數(shù)估計(jì)值為負(fù)，p﹤1%，模型較顯著。與核心解釋變量的實(shí)證結(jié)果基本一致。

（2）將被解釋變量泰爾指數(shù)時間提前一期

本研究提前一期面板數(shù)據(jù)中的被解釋變量，得到結(jié)果如表10所示：數(shù)字普惠金融指數(shù)的估計(jì)系數(shù)為負(fù)值，且在5%的水平上顯著?；诖说贸?，本文研究結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表10 江蘇省調(diào)查對象的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

表11 江蘇省各地級市到杭州的距離測算結(jié)果

2.內(nèi)生性檢驗(yàn)

（1）工具變量的選取與測算

為了避免模型中的解釋變量與隨機(jī)擾動項(xiàng)相關(guān)，本研究特設(shè)置工具變量（IV）。以傅秋子、黃益平（2018）的研究方法作為參考，本文使用各城市到杭州的距離作為工具變量，探究與解釋變量、被解釋變量之間的關(guān)系。

（2）工具變量和被解釋變量的相關(guān)性檢驗(yàn)

本文假設(shè)工具變量和核心解釋變量相關(guān)為原命題，對工具變量進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)，結(jié)果見表12所示，F(xiàn)值為112.28，P值為0，研究對象數(shù)據(jù)在1%的顯著性水平下通過內(nèi)生性假設(shè)，顯著拒絕數(shù)字普惠金融外生性的原假設(shè)。由此表明，選取的工具變量與數(shù)字普惠金融高度相關(guān)，不存在弱工具變量，滿足假設(shè)條件，本實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表12 本模型的內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）實(shí)證研究結(jié)論

本文基于庫茲涅茨理論，利用2011-2022年江蘇省各地級市的面板數(shù)據(jù)，通過基準(zhǔn)回歸、門檻回歸、中介回歸、區(qū)域異質(zhì)性模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證研究表明：江蘇省數(shù)字普惠金融的發(fā)展能有效收斂城鄉(xiāng)居民收入差距，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平作為中介變量起到極其重要的正向促進(jìn)作用且江蘇省模型存在部分中介效應(yīng)。雖然研究數(shù)據(jù)表明門檻值及超過門檻值的效果不同，但共同反映數(shù)字普惠金融發(fā)展對縮小城鄉(xiāng)收入差距的變化趨勢，即先增大后減小、呈倒U形。此外，研究表明數(shù)字普惠金融使用深度指標(biāo)的地區(qū)差異非常大，其中蘇南地區(qū)發(fā)展最好、蘇中地區(qū)次之、蘇北地區(qū)收斂效果最差，雖然從全省層面看，數(shù)字普惠金融對縮小城鄉(xiāng)收入差距的影響顯著；但是具體到江蘇省各區(qū)域，因經(jīng)濟(jì)水平和城市化建設(shè)的差異，存在“南部向北部效果塌陷”的問題。

（二）政策建議

1.推動多元特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，拓寬數(shù)字普惠金融的覆蓋面

在深入貫徹供給側(cè)改革的大背景下，國家、社會、城鄉(xiāng)居民需不斷將數(shù)字普惠金融與當(dāng)?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效銜接。增加金融便民服務(wù)點(diǎn)，不斷延展?fàn)I業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋深度與廣度，大力支持區(qū)域主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，做好地標(biāo)產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品基地信貸支持，對特色產(chǎn)業(yè)聚集、信用環(huán)境良好、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營活躍的行政村及地標(biāo)品基地村、各類特色村、示范村等實(shí)現(xiàn)特色產(chǎn)業(yè)信貸模型全覆蓋。

基于農(nóng)村發(fā)展趨于城鎮(zhèn)化，社會層面要加強(qiáng)人才流通的激勵機(jī)制，促進(jìn)城鎮(zhèn)人口前往欠發(fā)達(dá)貧困地區(qū)進(jìn)行教育教學(xué)、勞動實(shí)踐的積極性，降低農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)的金融服務(wù)門檻，讓農(nóng)村居民可以相對更加容易地利用相應(yīng)的金融服務(wù)來實(shí)現(xiàn)增收等，城鄉(xiāng)收入差距得以縮小。要立足具體農(nóng)村發(fā)展情況，提出針對性強(qiáng)、可行性高、創(chuàng)新性足的方案，推動產(chǎn)業(yè)多元化、個性化發(fā)展，緩解城鄉(xiāng)人力資源分配不均衡的情況，著力提升數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度。

2.完善金融產(chǎn)品和服務(wù)，造就可持續(xù)的“涓滴效應(yīng)”

發(fā)展數(shù)字普惠金融應(yīng)當(dāng)在國家政策的大力支持下，政府介入適當(dāng)用政策的強(qiáng)制性來完善江蘇省各地域下城鄉(xiāng)之間的流通政策，加強(qiáng)地域之間的融合交流、弱化城鄉(xiāng)二元形態(tài)，實(shí)現(xiàn)“涓滴效應(yīng)”對數(shù)字普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的帶動作用。

金融機(jī)構(gòu)層面要提高欠發(fā)達(dá)地區(qū)居民的金融素養(yǎng)，加強(qiáng)獲取金融服務(wù)的能力。一方面，要積極開展金融知識的宣傳和教育，緩解因無法享受數(shù)字普惠金融服務(wù)所形成的“自我排斥”；另一方面，積極推廣手機(jī)銀行、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新型金融業(yè)態(tài)，引導(dǎo)居民主動提高自身金融素養(yǎng)。同時，積極開發(fā)針對中老年群體的友好型金融產(chǎn)品與服務(wù)，重視金融產(chǎn)品的“適老性”設(shè)計(jì)，增加老年群體對數(shù)字普惠金融產(chǎn)品與服務(wù)的接受度、使用度和參與感。

3.加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有效改善普惠金融發(fā)展環(huán)境

運(yùn)用數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略思維改善金融環(huán)境，需要從普惠金融的組織體系、政策制度、渠道建設(shè)方面進(jìn)行統(tǒng)籌計(jì)劃和協(xié)同推進(jìn)，努力推動信息服務(wù)均等化，降低貧困地區(qū)與發(fā)達(dá)地區(qū)之間的差距，并根據(jù)不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平特征，差異化制定發(fā)展策略。

一方面，要利用數(shù)字技術(shù)優(yōu)化征信體系，監(jiān)管部門應(yīng)積極聯(lián)動所在轄區(qū)內(nèi)的各類商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及其他第三方金融服務(wù)平臺，實(shí)施信息共享，共同構(gòu)建農(nóng)村征信信息平臺，開展“信用戶”“信用村”“信用鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）”創(chuàng)建，完善各級涉農(nóng)信用信息系統(tǒng)，提高金融機(jī)構(gòu)的信用違約風(fēng)險(xiǎn)防控水平。另一方面，優(yōu)化數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系，提高客戶風(fēng)險(xiǎn)甄別能力，運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)整合分析涉農(nóng)數(shù)據(jù)，有針對性地設(shè)計(jì)金融服務(wù)、金融產(chǎn)品。