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    高質(zhì)量發(fā)展背景下物流上市公司盈利能力分析

    2023-11-24 09:27:30金青梅西安建筑科技大學公共管理學院陜西西安710000
    物流科技 2023年22期
    關(guān)鍵詞:凈利潤率流動比率總資產(chǎn)

    金青梅,張 琦 (西安建筑科技大學 公共管理學院,陜西 西安 710000)

    0 引 言

    隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展和人們生活水平的提高,物流行業(yè)逐漸成為消費熱點之一。尤其在中國,物流行業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大,消費需求不斷增長。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展,越來越多物流企業(yè)選擇上市融資,以增強企業(yè)的實力并擴大市場規(guī)模。然而,上市并不是企業(yè)成功的保證。相反,上市意味著企業(yè)要承受更大的市場競爭和投資者的關(guān)注,因此其盈利能力也成為投資者關(guān)注的重點。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心指標之一。因此,對物流行業(yè)上市公司的盈利能力進行分析,不僅可以了解其經(jīng)營狀況和競爭力,還能為投資者提供決策參考。同時,研究也有助于探討影響物流行業(yè)上市公司盈利能力的因素,為企業(yè)提高盈利能力提供建議和指導。

    1 研究設(shè)計與數(shù)據(jù)來源

    1.1 研究假設(shè)

    H1:在物流行業(yè)上市企業(yè)中,資產(chǎn)負債率與總資產(chǎn)凈利率呈負相關(guān)。

    H2:在物流行業(yè)上市企業(yè)中,流動比率與總資產(chǎn)凈利率呈正相關(guān)。

    H3:在物流行業(yè)上市企業(yè)中,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)凈利率呈正相關(guān)。

    H4:在物流行業(yè)上市企業(yè)中,存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)凈利率呈正相關(guān)。

    H5:在物流行業(yè)上市企業(yè)中,營業(yè)總收入增長率與總資產(chǎn)凈利率呈正相關(guān)。

    H6:在物流行業(yè)上市企業(yè)中,總資產(chǎn)增長率與總資產(chǎn)凈利率呈正相關(guān)。

    這些研究假設(shè)基于上市企業(yè)的經(jīng)營特點和財務指標之間的邏輯關(guān)系而提出[1],可以為進一步收集、分析數(shù)據(jù)和解讀結(jié)果提供方向。

    1.2 變量的選取及說明

    本研究選取了117家物流行業(yè)類上市企業(yè)2016—2022年的主要財務指標,數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫中物流行業(yè)上市企業(yè)的主要財務數(shù)據(jù)。在處理數(shù)據(jù)后,使用面板數(shù)據(jù)用回歸分析法[2]對物流行業(yè)上市企業(yè)盈利能力的影響因素指標展開分析。變量選取表見表1。

    表1 變量選取表

    1.3 模型的構(gòu)建及回歸分析

    其中,i和t分別表示物流行業(yè)類各個上市企業(yè)和年份,β0為截距,β1—β7為回歸系數(shù),ε為隨機誤差項。本文使用統(tǒng)計軟件stata進行回歸分析,得到每個解釋變量對被解釋變量的影響程度,并進一步分析其對企業(yè)盈利能力的貢獻和重要性。

    2 數(shù)據(jù)分析與實證結(jié)果

    2.1 描述性統(tǒng)計

    本文對總資產(chǎn)數(shù)據(jù)進行了對數(shù)化處理,變量的描述性統(tǒng)計信息如表2所示。

    表2 描述統(tǒng)計表

    2.2 固定效應回歸

    表3顯示了117家物流上市公司過去5年間7個關(guān)鍵指標對總資產(chǎn)凈利潤率的影響情況。

    表3 固定效應回歸表

    表2展示了117家物流上市公司過去5年間8個關(guān)鍵指標的描述性統(tǒng)計情況。其中,總資產(chǎn)凈利潤率的平均值為0.046,標準差為0.102,最小值為-0.803,最大值為0.394;存貨周轉(zhuǎn)率的平均值為4.656,標準差為19.747,最小值為0.281,最大值為449.013;總資產(chǎn)的平均值為21.914,標準差為1.027,最小值為17.806,最大值為25.114;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值為0.816,標準差為0.547,最小值為0.048,最大值為5.53;總資產(chǎn)增長率的平均值為0.162,標準差為0.875,最小值為-0.458,最大值為19.095;流動比率的平均值為2.733,標準差為2.542,最小值為0.239,最大值為28.032;營業(yè)總收入增長率的平均值為0.144,標準差為1.173,最小值為-0.845,最大值為27.914;資產(chǎn)負債率的平均值為0.365,標準差為0.174,最小值為0.029,最大值為0.995。通過這些指標的描述性統(tǒng)計結(jié)果,可以了解這些物流上市公司的經(jīng)營情況,有助于進行更深入的分析和研究。

    首先,回歸結(jié)果顯示存貨周轉(zhuǎn)率對總資產(chǎn)凈利潤率沒有顯著影響,因為其回歸系數(shù)為-0.001,p值為0.135??傎Y產(chǎn)的p值為0,通過了1%水平下的顯著性檢驗,回歸系數(shù)為0.111說明其總資產(chǎn)增加了1個單位,總資產(chǎn)凈利潤率可以平均增加0.111個單位。同樣的,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的p值也為0,也通過了1%水平下的顯著性檢驗,它的回歸系數(shù)為0.083,說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每增加1個單位,總資產(chǎn)凈利潤率會平均增加0.083個單位??傎Y產(chǎn)增長率的回歸系數(shù)為0.022,p值為0.045,通過了5%水平下的顯著性檢驗。這說明總資產(chǎn)增長率每增加1個單位,總資產(chǎn)凈利潤率會平均增加0.022個單位。此外,流動比率對總資產(chǎn)凈利潤率的影響也很顯著,其回歸系數(shù)為-0.008,p值為0.01,說明流動比率每增加1個單位,總資產(chǎn)凈利潤率會平均減少0.008個單位。資產(chǎn)負債率對總資產(chǎn)凈利潤率的影響也是顯著的,其回歸系數(shù)為-0.589,p值為0,說明資產(chǎn)負債率每增加1個單位,總資產(chǎn)凈利潤率會平均減少0.589個單位。

    營業(yè)總收入增長率和對總資產(chǎn)凈利潤率的影響不顯著,因為它的回歸系數(shù)為-0.001,p值為0.903。而常數(shù)項的回歸系數(shù)為-2.217,p值為0,說明在其他指標不變的情況下,總資產(chǎn)凈利潤率的平均值為-2.217?;貧w的R平方為0.450,說明自變量可以解釋總資產(chǎn)凈利潤率變異程度的45%。

    綜上所述,總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長率是對總資產(chǎn)凈利潤率有顯著影響的指標[3]。而流動比率、資產(chǎn)負債率對總資產(chǎn)凈利潤率也有顯著的負向影響。這些結(jié)果有助于物流行業(yè)的投資者和經(jīng)營者做出更明智的決策,以提高公司總資產(chǎn)的凈利潤率。

    2.3 隨機效應回歸

    隨機效應回歸結(jié)果如表4所示。

    表4 隨機效應回歸表

    由表可知,總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長率、流動比率、資產(chǎn)負債率通過了1%水平下的顯著性檢驗,表明這些變量對總資產(chǎn)凈利潤率(ROA)具有統(tǒng)計學意義上的影響。

    2.4 豪斯曼檢驗

    表5顯示了毫斯曼檢驗的結(jié)果。

    表5 豪斯曼檢驗表

    由表5可知,該檢驗可用于評估隨機效應回歸模型中自變量的內(nèi)生性問題[4]。從表格中可以看出,豪斯曼檢驗的Chi-square test value為92.171,其對應的p值為0。這意味著,在顯著性水平為0.05的情況下,可拒絕該假設(shè),因此,本文采用固定效應回歸模型。

    2.5 穩(wěn)健性檢驗

    表6為所有變量滯后一期的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。

    表6 穩(wěn)健性檢驗

    模型結(jié)果顯示,存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長率、營業(yè)總收入增長率與總資產(chǎn)凈利潤率的P值小于0.05,表明這些變量與總資產(chǎn)凈利潤率存在顯著的關(guān)系。該模型F-test的p值為0.000,表明整個模型通過了顯著性檢驗[5]。同時,該模型的AIC和BIC分別為-1 105.107和-1 072.541,表示該模型對數(shù)據(jù)的擬合較好。

    綜上所述,穩(wěn)健性檢驗結(jié)果與前文固定效應的回歸結(jié)果一致,即本文的模型具有穩(wěn)健性。這些結(jié)果可以為該行業(yè)的公司管理者提供有價值的信息,以提高其盈利能力。

    3 結(jié)論和建議

    3.1 研究結(jié)論

    根據(jù)上述回歸結(jié)果,可以得出以下結(jié)論。

    總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長率、流動比率、資產(chǎn)負債率對上市公司的凈利潤率有顯著影響[6]。其中,總資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)增長率呈正相關(guān),而資產(chǎn)負債率呈負相關(guān)。這說明上市公司的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)的運營效率對盈利能力具有重要的影響,同時資產(chǎn)負債率的增加會抑制盈利能力的提升。

    綜上所述,上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和增長率、流動比率、資產(chǎn)負債率是影響盈利能力的重要因素,而存貨周轉(zhuǎn)率和營業(yè)總收入對增長率的影響則相對較小[7]。在實際運營中,上市公司應注重提高資產(chǎn)運營效率并控制資產(chǎn)負債率,以提高其盈利能力。此外,對存貨管理和流動性的掌握也要給予一定的關(guān)注。

    3.2 對策建議

    根據(jù)回歸分析的結(jié)果可以得到一些對策建議,以幫助物流上市公司提高凈利潤率。

    3.2.1 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

    物流上市公司應注重提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是公司每年所生產(chǎn)的銷售額與總資產(chǎn)之比。提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以使公司更好地利用其固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn),從而提高其經(jīng)營效率。具體來說,物流公司可以通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、加強營銷和推廣、降低庫存水平等手段來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率[8]。例如,物流公司可以通過優(yōu)化倉儲管理和配送流程來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過合理規(guī)劃倉儲空間和貨物的擺放情況,可以減少貨物的滯留時間和損耗,提高倉儲效率和資產(chǎn)利用率。同時,物流公司可以優(yōu)化配送路線和運輸方式,以減少運輸時間和成本,提高運輸效率。

    另外,物流公司還可以加強營銷和推廣,以增加銷售額。例如,通過開展市場調(diào)研,了解客戶的需求和競爭對手的情況,制定針對性的市場營銷策略。物流公司可以積極參加行業(yè)展覽和推廣活動,加強與客戶的合作,提高客戶滿意度,從而增加公司的訂單量和銷售額[9]。

    此外,降低庫存水平也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)鍵。物流公司可以通過優(yōu)化庫存管理和供應鏈管理,減少庫存積壓和過剩的現(xiàn)象。通過與供應商和客戶緊密合作,實現(xiàn)及時供應和對需求的預測,可以降低庫存持有成本,并確保能及時滿足市場的需求。

    最后,物流公司還應加強財務管理和資本運作,以提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。合理配置資本,優(yōu)化資金使用效率可以減少資金空閑期,提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。此外,積極管理應收賬款和應付賬款,減少應收賬款的逾期和壞賬率,可以加快現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)速度,提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

    綜上所述,物流公司可以通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、加強營銷和推廣、降低庫存水平及加強財務管理和資本運作等手段來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,從而提高其經(jīng)營效率和盈利能力[10]。

    3.2.2 保持良好的流動比率

    上市物流公司應注重保持良好的流動比率。流動比率指公司流動資產(chǎn)與流動負債之比。保持良好的流動比率可以提高公司的償債能力和應急能力,從而保證公司的經(jīng)營穩(wěn)定性。具體來說,物流公司可以通過加強現(xiàn)金流管理、降低短期債務水平、加強與供應商和客戶的關(guān)系等手段來保持良好的流動比率。

    例如,物流公司可以通過積極管理應收賬款和應付賬款來優(yōu)化現(xiàn)金流。及時催收客戶的欠款,減少應收賬款的逾期和壞賬率,可以提高現(xiàn)金的回收速度,增加流動資金的可用性。同時,物流公司還應合理安排付款時間,避免過早支付供應商款項,以延長支付期限,優(yōu)化現(xiàn)金流[11]。

    另外,物流公司可通過降低短期債務水平來改善流動比率。公司可通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),減少短期借款和應付票據(jù)等短期債務的規(guī)模,降低財務風險。此外,物流公司還可以積極尋求融資渠道,如發(fā)行債券或籌集股權(quán)資本,以延長債務期限,增加還款的靈活性。

    加強與供應商和客戶的關(guān)系也是維持良好流動比率的重要手段。物流公司可以與供應商建立長期的合作關(guān)系,爭取優(yōu)惠的采購價格和信用期,以減少短期應付款項。同時,與客戶保持良好的合作關(guān)系,提供優(yōu)質(zhì)的服務和產(chǎn)品,可以促進訂單的穩(wěn)定性和支付的及時性,有利于保持充足的流動資產(chǎn)[12]。

    綜上所述,物流公司可以通過加強現(xiàn)金流管理、降低短期債務水平、加強與供應商和客戶的關(guān)系等手段來保持良好的流動比率,從而提高公司的償債能力和應急能力,確保公司的經(jīng)營穩(wěn)定性。

    3.2.3 提高總資產(chǎn)增長率

    上市物流公司應注重提高總資產(chǎn)增長率??傎Y產(chǎn)增長率指公司總資產(chǎn)的年增長率。提高總資產(chǎn)增長率能使公司能夠不斷擴大規(guī)模,增加收入來源,從而提高盈利能力。

    首先,物流公司可以通過加強研發(fā)投入、拓展市場渠道、并購重組等手段來提高總資產(chǎn)增長率[13]。例如,物流公司可以加大研發(fā)投入,開發(fā)和應用新的物流技術(shù)和工具,提高生產(chǎn)和運輸效率。通過不斷創(chuàng)新,提高服務質(zhì)量和客戶滿意度,物流公司可以吸引更多客戶和訂單,擴大業(yè)務規(guī)模,從而提高總資產(chǎn)增長率。

    其次,物流公司可以通過拓展市場渠道來擴大業(yè)務范圍和市場份額。公司可以積極開拓國內(nèi)外市場,開展市場調(diào)研,了解客戶需求和競爭對手的情況。通過建立合作關(guān)系或設(shè)立分支機構(gòu),物流公司可以進一步拓展市場份額,增加收入來源,提高總資產(chǎn)增長率。

    此外,物流公司還可以通過并購重組來整合業(yè)務和優(yōu)化資源,以提高總資產(chǎn)增長率。通過收購或合并其他物流公司,物流公司可以整合資源,優(yōu)化運營效率,實現(xiàn)規(guī)模效應和協(xié)同效應,進一步擴大業(yè)務規(guī)模和市場份額。

    綜上所述,物流公司可以通過加強研發(fā)投入、拓展市場渠道、并購重組等手段來提高總資產(chǎn)增長率,從而擴大公司的規(guī)模并提升其盈利能力??傊?,通過優(yōu)化資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、保持良好的流動比率、降低資產(chǎn)負債率水平和提高總資產(chǎn)增長率,上市公司可以提高凈利潤率,實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。

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