基于熵值法和功效系數(shù)法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制

杜曉琴　李陸

摘要：隨著碳中和目標(biāo)的影響，油氣開發(fā)行業(yè)面臨著挑戰(zhàn)與機(jī)會，尤其企業(yè)財(cái)務(wù)必會受到巨大影響。基于惠博普公司2017—2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用熵值法和功效系數(shù)法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，發(fā)現(xiàn)在投資和營運(yùn)方面存在重大風(fēng)險(xiǎn)，主要由投資成本過高和資產(chǎn)管理能力較差等原因?qū)е隆８鶕?jù)評價(jià)結(jié)果提出相應(yīng)控制措施，以幫助惠博普有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。希望研究能為油氣開發(fā)行業(yè)有效進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制及企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；熵值法；功效系數(shù)法；惠博普

0 引言

黨的二十大報(bào)告指出，要加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，倡導(dǎo)綠色消費(fèi)，推動形成綠色低碳的生產(chǎn)方式和生活方式。2020年9月中國首次提出了“碳中和”目標(biāo)，油氣勘探開發(fā)相關(guān)企業(yè)作為重污染行業(yè)，國家對油氣企業(yè)經(jīng)營要求也更加嚴(yán)格。出于國家綠色轉(zhuǎn)型要求和環(huán)保角度考慮，油氣作為傳統(tǒng)化石能源企業(yè)，面臨著轉(zhuǎn)型壓力，許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來，特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，針對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，學(xué)術(shù)界主要開展有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論研究、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)構(gòu)建研究、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法研究，但對于油氣開發(fā)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的研究還比匱乏。油氣行業(yè)具有投資大、銷售渠道窄、業(yè)務(wù)類型單一等特點(diǎn)，若不對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起重視，企業(yè)將會面臨嚴(yán)重的威脅。如何促進(jìn)油氣開發(fā)企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展中有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在此選擇華油惠博普科技股份有限公司（以下簡稱“惠博普”）這家油氣行業(yè)發(fā)展規(guī)模較大的企業(yè)為案例，對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，并提出相關(guān)控制策略，對促進(jìn)油氣開發(fā)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

1 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述

1.1 理論基礎(chǔ)

1.1.1 熵值法和功效系數(shù)法

（1）熵值法。熵，英文為Entropy，德國物理學(xué)家克勞修斯于1850年創(chuàng)造的一個(gè)術(shù)語，用來描述空間中能量分布的均勻性。后來，根據(jù)熵的原理，建立了一種主要應(yīng)用于信息管理系統(tǒng)的理論方法——熵值法；根據(jù)熵的特性，選擇合適的評價(jià)指標(biāo)，可計(jì)算熵來判斷事件的無序程度；熵也被廣泛用于評價(jià)指標(biāo)的分散程度，熵越大，指標(biāo)的分散程度越大，指標(biāo)對綜合評價(jià)的影響越大[1]。通過計(jì)算熵值可以得出評價(jià)指標(biāo)值之間的差異程度以及指標(biāo)權(quán)重的確定。

（2）功效系數(shù)法。針對判斷目標(biāo)雜亂或不協(xié)調(diào)的多目標(biāo)規(guī)劃問題，功效系數(shù)法能夠從不同方面對評價(jià)對象計(jì)算得分。傳統(tǒng)方法是對評價(jià)對象每一個(gè)評價(jià)指標(biāo)確定滿意值和不允許值，滿意值為上限，不允許值為下限，計(jì)算各指標(biāo)實(shí)現(xiàn)滿意值的程度，將反映某個(gè)體的各方面特征的多個(gè)指標(biāo)先進(jìn)行單項(xiàng)評分，再綜合為一個(gè)全面且便于比較的綜合指標(biāo)，以反映其綜合水平[2]。而改進(jìn)的功效系數(shù)法原理不變，將指標(biāo)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)確定為5檔，即優(yōu)秀（1）、良好（0.8）、平均（0.6）、較差（0.4）、差（0.2），大大提高了準(zhǔn)確性。根據(jù)熵值法得出的權(quán)重，可確定評價(jià)指標(biāo)單項(xiàng)得分，最后將指標(biāo)單項(xiàng)得分加權(quán)求和得到評價(jià)指標(biāo)綜合得分。

1.1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制的界定

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是通過企業(yè)經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行客觀化和量化分析，有利于企業(yè)對自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有精確的定位，從而避免產(chǎn)生重大經(jīng)濟(jì)損失，或創(chuàng)造更多利益[3]。近年來，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理越來越受到重視，但在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)實(shí)際操作中存在大量問題。第一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)選取過于片面，導(dǎo)致評價(jià)結(jié)果出現(xiàn)偏差；第二，評價(jià)過程中摻雜過多的人為因素，如評價(jià)方法的確定、企業(yè)財(cái)務(wù)人員提供數(shù)據(jù)的真實(shí)性等，都會使評價(jià)結(jié)果缺乏準(zhǔn)確性、客觀性。因此，從多維度選取具有代表性的指標(biāo)和確定科學(xué)的評價(jià)方法對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性具有重大影響。

在財(cái)務(wù)活動管理過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制有著至關(guān)重要的作用。通過企業(yè)的相關(guān)信息采取適當(dāng)?shù)姆绞綄ω?cái)務(wù)活動進(jìn)行調(diào)整，從而避免企業(yè)脫離財(cái)務(wù)目標(biāo)和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[4]。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制一般發(fā)生在事前、事中和事后，事前和事中主要具有防范性質(zhì)，事后控制主要是通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果，精確識別風(fēng)險(xiǎn)，其控制措施具有針對性。

1.2 文獻(xiàn)綜述

王京[5]認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常產(chǎn)生于籌資領(lǐng)域，由企業(yè)債務(wù)而喪失償債能力和股東權(quán)益變動的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)廣義上是指損失和收益的不確定性，強(qiáng)調(diào)威脅與機(jī)會并存；狹義上僅指損失的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性、共存性等特征，可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。唐沅羚[6]持相似觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因管理中受各種因素影響，導(dǎo)致實(shí)際收益與期望收益的偏差，其分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)。

選取合理的評價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效評價(jià)的關(guān)鍵。侯娜[7]認(rèn)為財(cái)務(wù)活動主要由籌資、投資、資金收回等環(huán)節(jié)組成的；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)以“財(cái)務(wù)三表”為基礎(chǔ)，綜合系統(tǒng)反映企業(yè)償債、盈利、營運(yùn)能力等，否則無法全面真實(shí)地反映結(jié)果。黃永梁和苗瑋[8]在對比亞迪公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，選取資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率等對償債能力進(jìn)行分析，通過總資產(chǎn)凈利潤率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)分析盈利能力和營運(yùn)能力。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法有層次分析法、Z-score模型、熵值法和功效系數(shù)法等。王君萍等[9]認(rèn)為，層次分析法是受主觀因素控制的方法，對指標(biāo)的重要程度估計(jì)有所偏差，從而影響綜合得分。鐘鈴[10]認(rèn)為Z-score模型適用于最近1～2年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究，時(shí)效性不足問題導(dǎo)致長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果缺乏準(zhǔn)確性。侯旭華和彭娟[11]認(rèn)為熵值法在實(shí)證分析方面對樣本數(shù)量要求不高，可在有限的數(shù)據(jù)樣本中挖掘大量的信息，能夠克服人為的主觀因素和判斷具體風(fēng)險(xiǎn)大小，可為企業(yè)決策財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施提供理論參考。王曼麗等[12]的結(jié)論為，熵值法可以避免主觀臆測的偏差，易于理解且操作降低了人工耗用成本；功效系數(shù)法作為一種綜合評價(jià)方法，能夠考慮評價(jià)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性。對此，鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性和研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，將通過熵值法結(jié)合功效系數(shù)法對惠博普進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究。

2 惠博普公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

2.1 公司簡介

惠博普成立于1998年，2011年2月25日，在深圳證券交易所掛牌上市，成為中國石油石化行業(yè)在A股市場的第一家油氣服務(wù)公司。公司為資源開發(fā)提供高效、綠色的綜合解決方案，專注于油氣資源開發(fā)及利用等項(xiàng)目。近年來，始終堅(jiān)持以油氣資源開發(fā)工程和服務(wù)為核心，開展油氣環(huán)保業(yè)務(wù)。同時(shí)，積極響應(yīng)“雙碳”目標(biāo)，2022年新增碳中和業(yè)務(wù)，在各領(lǐng)域不斷創(chuàng)新和發(fā)展，使公司獲得更好的發(fā)展。

2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系構(gòu)建

2.2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的選擇

通過前文的文獻(xiàn)分析和對惠博普的經(jīng)營狀況進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)初步分析，考慮到評價(jià)指標(biāo)的全面性、互斥性、針對性和可操作性，選取了反映償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力的12個(gè)指標(biāo)，見圖1。

2.2.2 基于熵值法確定評價(jià)指標(biāo)權(quán)重

首先，整理原始數(shù)據(jù)。為了方便用公式表達(dá)，為各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行編碼，再根據(jù)惠博普2017—2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得出各評價(jià)指標(biāo)的數(shù)據(jù)見表1。

其次，本文選取惠博普公司2017—2021年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)采用熵值法確定指標(biāo)的權(quán)重，具體步驟如下：

（1）指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理。由于不同指標(biāo)之間存在差異，為了能夠?qū)?2個(gè)指標(biāo)直接比較和避免對評價(jià)結(jié)果準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響，需對所有指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理：

1）利用臨界值法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。在確定2017—2021年各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的最大值（max）、最小值（min）后，按照如下公式計(jì)算：

評價(jià)指標(biāo)為越大越好的正向指標(biāo)，如存貨周轉(zhuǎn)率

評價(jià)指標(biāo)為越小越好的負(fù)向指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率

式（1）（2）中，i為指標(biāo)序號；j為第j年。

2）指標(biāo)正向化。為計(jì)算對數(shù)，需要消除0的影響，進(jìn)行平移正向化處理，即Cij=Bij+0.000 1。

（2）計(jì)算第j方案下第i項(xiàng)指標(biāo)的特征比重，公式為

式中，n為2017—2021年的年數(shù)，即n=5。

（3）計(jì)算第i項(xiàng)指標(biāo)的熵值Ei，公式為

（4）計(jì)算第i項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)Fi。Fi越大越好，表示對研究對象影響越大。公式為

（5）給評價(jià)指標(biāo)賦權(quán)，定義權(quán)重Gi，公式為

式中，m=12，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)數(shù)。

根據(jù)以上步驟得出的惠博普公司2017—2021年各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)熵值見表2。

2.2.3 確定評價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值

惠博普主要從事油氣田開發(fā)，5年?duì)I業(yè)收入均超過10億元，擁有500多名員工，屬于大型企業(yè)。本文財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值以國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會公布的2017—2021年大型天然原油和天然氣開采企業(yè)《企業(yè)績效評價(jià)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)》為準(zhǔn)。

2.2.4 基于功效系數(shù)法確定評價(jià)指標(biāo)分析系數(shù)

根據(jù)表1數(shù)據(jù)，運(yùn)用功效系數(shù)法測算惠博普2017—2021年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，計(jì)算公式和結(jié)果如下。

（1）計(jì)算2017—2021年各年各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的單項(xiàng)指標(biāo)得分，公式為

單項(xiàng)指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分

（2）基于單項(xiàng)指標(biāo)得分，計(jì)算各年各評價(jià)指標(biāo)的指標(biāo)類評價(jià)系數(shù)和各年的綜合評價(jià)系數(shù)，公式為

計(jì)算結(jié)果見表3。

2.3 惠博普財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

2.3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級的劃分

為了使惠博普的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小能夠更加直觀地體現(xiàn)出來，本文將根據(jù)企業(yè)的綜合分析系數(shù)參照國資委發(fā)布《中央企業(yè)綜合績效評價(jià)實(shí)施細(xì)則》劃分的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的5個(gè)等級，即[0.85，1]、[0.7，0.85）、[0.5，0.7）、[0.4，0.5）、[0，0.4），分別對應(yīng)沒有風(fēng)險(xiǎn)、較小風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)、重大風(fēng)險(xiǎn)。

2.3.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果

從表3的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果整體上來看，惠博普公司2017—2021年財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的綜合分析系數(shù)分別為0.5、0.38、0.53、0.38、0.63，對照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級，分別屬于一般風(fēng)險(xiǎn)、重大風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、重大風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果

2017—2021年惠博普的籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)類分析系數(shù)依次為0.67、0.58、0.69、0.63、0.85，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度基本穩(wěn)定在一般風(fēng)險(xiǎn)，其中2021年情況比較樂觀，處于無風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，總的來說財(cái)務(wù)狀況基本穩(wěn)定。從具體財(cái)務(wù)指標(biāo)分析系數(shù)來看，企業(yè)在這5年的資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率處于沒有風(fēng)險(xiǎn)或較小風(fēng)險(xiǎn)水平，但企業(yè)的已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金流量比率的分析系數(shù)波動幅度較大，且基本屬于重大風(fēng)險(xiǎn)水平，說明惠博普公司的償債能力極弱。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果

2017—2021年惠博普投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)類分析系數(shù)依次為0.65、0.32、0.69、0.32、0.81，總體而言情況并不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)程度徘徊在一般風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)之間。就單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)而言，僅主營業(yè)務(wù)的利潤率正常，凈資產(chǎn)收益率和成本費(fèi)用的利潤率在這5年中均不穩(wěn)定，時(shí)而處于無風(fēng)險(xiǎn)水平，時(shí)而甚至處于重大風(fēng)險(xiǎn)水平，但總資產(chǎn)利潤率的風(fēng)險(xiǎn)程度幾乎總是屬于重大風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)利用效率，合理控制投資與成本收益的比例，規(guī)避更高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果

該評價(jià)指標(biāo)類分析系數(shù)從2017—2021年分別為0.13、0.15、0.17、0.09、0.16，已經(jīng)長期處于重大風(fēng)險(xiǎn)水平。從具體指標(biāo)來看，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)指標(biāo)都屬于重大風(fēng)險(xiǎn)程度。相比之下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的結(jié)果略好，但其他3項(xiàng)指標(biāo)反映出情況不太樂觀。這表明惠博普公司應(yīng)收賬款較多，無法及時(shí)收回，管理能力差，經(jīng)營效率低。

3 惠博普財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

3.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)控制措施

3.1.1 拓寬外部籌資渠道

從惠博普的籌資活動分析結(jié)果及年度報(bào)告得知，企業(yè)籌資過于依賴銀行貸款且數(shù)額較大，雖然貸款速度快，但銀行有固定的利息和還款期，如果到期時(shí)不償還貸款，將支付更高的利息。此外，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的貸款條件發(fā)生變化時(shí)，公司可能面臨資金鏈斷裂；單一的外部籌資方式無法更好地應(yīng)對一些突發(fā)事件且風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。因此，企業(yè)應(yīng)制定最優(yōu)的融資組合方案，以降低風(fēng)險(xiǎn)。對于上市公司來說，企業(yè)有廣泛的籌資渠道，可以通過吸收直接投資和債券發(fā)行等方式擴(kuò)大和改善業(yè)務(wù)。同時(shí)，企業(yè)也可以通過企業(yè)聲譽(yù)的形式在短期內(nèi)籌集資金，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.2 加強(qiáng)短期負(fù)債規(guī)模管理

通過分析發(fā)現(xiàn)，惠博普2017—2021年的資產(chǎn)負(fù)債率一直很高，每年償還大量債務(wù)，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，必須根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展環(huán)境的變化，對企業(yè)短期債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)分析。企業(yè)要正確把握短期負(fù)債的量與度，不要過度擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，要確保債務(wù)數(shù)額在企業(yè)能夠承受的范圍內(nèi)，否則會無法償付債款，造成額外的損失。

3.2 投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施

3.2.1 加強(qiáng)投資過程管理

2017—2021年，惠博普公司的投資收益總是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資投入，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大。企業(yè)應(yīng)從尋找投資目標(biāo)到投資項(xiàng)目結(jié)束就嚴(yán)格監(jiān)督和控制整個(gè)投資過程。尤其是油氣開發(fā)大型長期項(xiàng)目，避免因投資決策、投資環(huán)境和施工過程等問題造成損失，一旦發(fā)現(xiàn)投資過程中出現(xiàn)問題，就立即采取相應(yīng)措施降低損失。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)審計(jì)、預(yù)算等工作，防止出現(xiàn)貪污或預(yù)算不合理造成項(xiàng)目無法進(jìn)行和經(jīng)濟(jì)損失嚴(yán)重的情況。

3.2.2 制定靈活投資組合

惠博普公司的投資狀況在這5年內(nèi)并不穩(wěn)定，導(dǎo)致投資收益一直不理想。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況和市場現(xiàn)狀，制定合理的投資組合方案，針對不同時(shí)期的行業(yè)背景，要適時(shí)地調(diào)整投資策略和比例；雖然投資伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，但要盡量控制風(fēng)險(xiǎn)，使整個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)最小化。在投資過程中，特別注意投資項(xiàng)目的時(shí)期，有的項(xiàng)目短期內(nèi)收益很好，但從長期的角度分析，投資收益可能并不美好。因此，企業(yè)應(yīng)該將投資分散在不同方面，產(chǎn)生更多效益。

3.3 營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

3.3.1 優(yōu)化應(yīng)收賬款體系

從近5年的應(yīng)收賬款管理分析結(jié)果來看，惠博普每年存在大額應(yīng)收賬款，該項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)一直處于重大風(fēng)險(xiǎn)水平，導(dǎo)致企業(yè)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)居高不下。企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，盡可能避免出現(xiàn)賒銷產(chǎn)品的狀況。雖然利用應(yīng)收賬款可以增加客戶量，但也要考慮賬款是否能夠按期收回。因此，必須嚴(yán)格遵守相關(guān)政策規(guī)定，如實(shí)調(diào)查客戶誠信度、償債能力。 針對已存在的應(yīng)收款項(xiàng)，要做好督促催收工作，盡可能防止應(yīng)收賬款成為壞賬，減小營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3.2 提高資產(chǎn)管理能力

惠博普公司2017—2021年?duì)I運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)都是最大的。但是，公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過大，將使公司無法進(jìn)行日常經(jīng)營，將給公司帶來嚴(yán)重的破產(chǎn)后果。從存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率評價(jià)結(jié)果分析，惠博普近年來嚴(yán)重積壓大量存貨。公司應(yīng)合理管理庫存，做到盤點(diǎn)準(zhǔn)確貨物。根據(jù)庫存情況合理采購物資，防止庫存積壓和大量資金滯留。同時(shí)，應(yīng)避免采取激進(jìn)措施來清理積壓的庫存，否則將導(dǎo)致供應(yīng)短缺和客戶違約。此外，公司應(yīng)努力做到避免過多資產(chǎn)閑置，提高現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率。

4 結(jié)語

本文在通過對前人研究結(jié)果進(jìn)行分析，以惠博普公司為例從償債、盈利及營運(yùn)方面選取合理指標(biāo)結(jié)合熵值法和功效系數(shù)法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)有2年屬于一般風(fēng)險(xiǎn)，3年屬于重大風(fēng)險(xiǎn)。在評價(jià)結(jié)果的基礎(chǔ)上，本文提出了一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施：第一，企業(yè)可以通過不同方式籌集資金，加強(qiáng)負(fù)債管理工作；第二，企業(yè)應(yīng)適時(shí)科學(xué)分析投資決策，風(fēng)險(xiǎn)最小化且收益最大化的方案為最優(yōu)選擇；第三，企業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款和資產(chǎn)管理；第四，企業(yè)經(jīng)營過程中也會產(chǎn)生重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，管理者及利益相關(guān)者要做好監(jiān)管工作，保證企業(yè)能夠健康發(fā)展、持續(xù)經(jīng)營。

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收稿日期：2023-04-18

作者簡介：

杜曉琴（通信作者），女，1998年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司財(cái)務(wù)、企業(yè)績效。

李陸，女，1999年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司財(cái)務(wù)、企業(yè)績效。

*基金項(xiàng)目：國家社科青年項(xiàng)目“資金配置與西藏文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑及對策研究”（16CGL073）；西藏民族大學(xué)首屆“藏秦喜馬拉雅·杰出青年學(xué)者計(jì)劃”項(xiàng)目。