新發(fā)展階段綠色發(fā)展的測(cè)度及數(shù)字金融驅(qū)動(dòng)效應(yīng)研究

馬彥瑞

(1.河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與大數(shù)據(jù)學(xué)院，河南 鄭州 450046；2.河南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南 開(kāi)封 475004)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

追求綠色發(fā)展已經(jīng)成為新發(fā)展階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的核心任務(wù)，推動(dòng)綠色發(fā)展不僅是中國(guó)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是構(gòu)建高質(zhì)量現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的必然要求。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著內(nèi)在增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型和外在國(guó)際減排任務(wù)的制約，準(zhǔn)確把握綠色發(fā)展是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式以快速推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的重要前提，亦是實(shí)現(xiàn)人與自然和諧共生不可或缺的重要環(huán)節(jié)。黨的二十大報(bào)告指出“完善支持綠色發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系”，數(shù)字金融能夠優(yōu)化要素資源配置，引導(dǎo)生產(chǎn)要素流向綠色領(lǐng)域，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、研發(fā)等環(huán)節(jié)產(chǎn)生變革，從而可以提高綠色生產(chǎn)率。因此，探討數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響機(jī)理，并檢驗(yàn)其實(shí)際效果，是學(xué)界和政策制定者都十分關(guān)心的議題。

目前，關(guān)于綠色發(fā)展的研究主要集中在理論內(nèi)涵、測(cè)度評(píng)價(jià)和影響因素三個(gè)方面：就理論內(nèi)涵而言，綠色發(fā)展是以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型、以低碳發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展為主的發(fā)展模式替代傳統(tǒng)的發(fā)展模式，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式由粗放型的“生態(tài)創(chuàng)傷”向集約型的“生態(tài)文明”轉(zhuǎn)變[1]?？梢哉f(shuō)，綠色發(fā)展是對(duì)傳統(tǒng)發(fā)展模式的一種創(chuàng)新，在新發(fā)展理念的指導(dǎo)下，發(fā)展的目的不僅在于最小化資源消耗和環(huán)境污染，還在于提高人民福祉，以“人與自然和諧共生”的綠色發(fā)展范式實(shí)現(xiàn)自身現(xiàn)代化[2]。就測(cè)度評(píng)價(jià)而言，一方面，多數(shù)研究在投入產(chǎn)出的框架下基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法從不同的空間尺度對(duì)綠色發(fā)展進(jìn)行測(cè)度[3-4]；另一方面，學(xué)者們多從動(dòng)態(tài)演進(jìn)、區(qū)域差異和斂散性[5-7]等方面對(duì)綠色發(fā)展進(jìn)行縱深評(píng)價(jià)。就影響因素而言，相關(guān)學(xué)者采用動(dòng)態(tài)面板模型、有限混合模型和空間計(jì)量等模型從結(jié)構(gòu)、制度和技術(shù)的角度著重探討了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、環(huán)境規(guī)制和技術(shù)創(chuàng)新對(duì)綠色發(fā)展的影響，結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色發(fā)展存在促進(jìn)作用[8-9]，技術(shù)創(chuàng)新則與本地城市綠色發(fā)展存在“U”型關(guān)系，與鄰近城市存在倒“U”型關(guān)系。此外，氣候變化、經(jīng)濟(jì)集聚和基礎(chǔ)設(shè)施也是影響綠色發(fā)展的重要因素[10-12]。

金融發(fā)展理論認(rèn)為，健全的金融體制和金融深化能獲得更多的儲(chǔ)蓄資金，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄資金用于生產(chǎn)性投資上，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[13]。金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心要素，具有“清潔型”和“動(dòng)力型”的雙重優(yōu)勢(shì)，對(duì)提升綠色發(fā)展起著至關(guān)重要的作用[14]。而與新興數(shù)字金融相比，傳統(tǒng)金融在促進(jìn)綠色發(fā)展方面存在著資源錯(cuò)配、信息不對(duì)稱等諸多不足。數(shù)字金融是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)相互結(jié)合的新一代金融服務(wù)，其與金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融等是一系列金融創(chuàng)新的譜系概念，具有普及性和包容性等特點(diǎn)[15]?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要聚焦數(shù)字金融的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，如研究數(shù)字金融對(duì)包容性增長(zhǎng)[16]、消費(fèi)結(jié)構(gòu)[17]、共同富裕[18]、高質(zhì)量發(fā)展[19]、創(chuàng)新產(chǎn)出[20]等方面的影響。在碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)下，少數(shù)學(xué)者開(kāi)始關(guān)注數(shù)字金融對(duì)碳排放和綠色創(chuàng)新效率的影響，研究指出數(shù)字金融對(duì)碳排放存在倒“U”型的非線性關(guān)系，對(duì)綠色創(chuàng)新效率存在顯著的促進(jìn)作用[21-22]。

通過(guò)梳理相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，一方面，現(xiàn)有研究多采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法從綠色全要素生產(chǎn)率的角度對(duì)綠色發(fā)展進(jìn)行測(cè)度，但是，依據(jù)綠色發(fā)展的內(nèi)涵，新發(fā)展階段測(cè)度綠色發(fā)展不僅要體現(xiàn)在綠色全要素生產(chǎn)率提升，還應(yīng)體現(xiàn)綠色福利、綠色財(cái)富等方面。另一方面，既有研究更多關(guān)注的是數(shù)字金融驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)的效應(yīng)，而數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響尚未得到足夠重視。在高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代背景下，數(shù)字金融能否對(duì)綠色發(fā)展產(chǎn)生影響，這是本文重點(diǎn)探討的問(wèn)題。實(shí)際上，部分文獻(xiàn)在關(guān)于數(shù)字金融經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究中蘊(yùn)含了高質(zhì)量發(fā)展的多維特性，這對(duì)本文進(jìn)一步研究數(shù)字金融的綠色效應(yīng)頗具價(jià)值。與已有研究相比，本文貢獻(xiàn)主要有：①立足新發(fā)展階段，引入綠色福利指標(biāo)，構(gòu)建了綠色發(fā)展水平的四維評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；②將數(shù)字金融和綠色發(fā)展置于同一研究框架，從理論層面厘清數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的作用機(jī)理；③采用分位數(shù)回歸模型從分維度和分區(qū)域兩個(gè)層面探討數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響，更加有效地刻畫(huà)數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的全貌關(guān)系。

二、數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的作用機(jī)理

綠色發(fā)展是新發(fā)展階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，而其本質(zhì)是變革原有依靠傳統(tǒng)要素投入的生產(chǎn)模式，這需要大量的資金在產(chǎn)業(yè)間重新進(jìn)行資源配置，數(shù)字金融作為一種金融基礎(chǔ)設(shè)施，為綠色發(fā)展提供了資金支持和保障[23]。具體來(lái)說(shuō)(見(jiàn)圖1)，從數(shù)字金融的資源配置效應(yīng)看，一方面，數(shù)字金融智能化、互聯(lián)網(wǎng)化的經(jīng)營(yíng)模式降低了中小微企業(yè)準(zhǔn)入的門檻，擴(kuò)大了金融服務(wù)的覆蓋范圍，打破了時(shí)空與空間的地域限制，減少信息不對(duì)稱，降低了企業(yè)融資交易成本，從而加快金融雙方的有效對(duì)接，提高了交易效率[15]。另一方面，數(shù)字金融充分利用互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)，將面對(duì)面的傳統(tǒng)金融服務(wù)線上化，是綠色交易的重要體現(xiàn)。伴隨著數(shù)字金融的不斷發(fā)展，數(shù)字金融將充分結(jié)合數(shù)字技術(shù)發(fā)揮資源配置的作用，優(yōu)化資本要素市場(chǎng)配置，提高資本的利用效率，降低信息搜尋成本，從而為經(jīng)濟(jì)主體提供更快更便捷的金融服務(wù)，進(jìn)而提高綠色發(fā)展水平[24]。從數(shù)字金融的創(chuàng)新效應(yīng)看，一方面，創(chuàng)新理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變?cè)谟谏a(chǎn)方式的變革和生產(chǎn)技術(shù)的革新，而數(shù)字金融作為一種新興的金融發(fā)展服務(wù)，改變了傳統(tǒng)金融的運(yùn)行模式，提高資源利用效率，從而促進(jìn)綠色發(fā)展；另一方面，數(shù)字金融促進(jìn)了創(chuàng)新參與者之間的交流，為企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)提供便利的融資渠道，極大地促進(jìn)了知識(shí)和信息的傳播，從而提高創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率[25]。而技術(shù)創(chuàng)新被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，更先進(jìn)的技術(shù)可以解決工業(yè)生產(chǎn)中高耗能高污染的問(wèn)題。從數(shù)字金融的環(huán)保效應(yīng)看，數(shù)字金融本身具有綠色屬性，能夠?qū)⑷藗兊男袨榉绞胶偷吞忌?、綠色消費(fèi)等聯(lián)系起來(lái)，從而采用自上而下的方式推動(dòng)經(jīng)濟(jì)以環(huán)境友好和資源節(jié)約的方式發(fā)展[26]。一方面，以移動(dòng)支付和網(wǎng)絡(luò)信貸等為代表的數(shù)字金融活動(dòng)本身就是環(huán)境友好型綠色的金融服務(wù)，可以倡導(dǎo)人們進(jìn)行綠色消費(fèi)，此外，以閑魚(yú)為代表的二手交易依托數(shù)字金融搭建的環(huán)保服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了資源的上下游整合，減少重復(fù)生產(chǎn)帶來(lái)的資源浪費(fèi)和環(huán)境污染[27]；另一方面，通過(guò)數(shù)字金融平臺(tái)，有利于擴(kuò)大公眾參與到環(huán)保事業(yè)的建設(shè)當(dāng)中去，引導(dǎo)公眾利用數(shù)字金融服務(wù)進(jìn)行環(huán)境友好型和資源節(jié)約型的生產(chǎn)生活方式。此外，政府以數(shù)字金融為載體，挖掘生產(chǎn)和消費(fèi)中所存在的環(huán)境污染大數(shù)據(jù)資源，從而及時(shí)對(duì)環(huán)境污染信息進(jìn)行治理[19]。

三、模型、變量與數(shù)據(jù)

(一)模型構(gòu)建

傳統(tǒng)OLS只能得到數(shù)字金融等其他解釋變量的單個(gè)估計(jì)值，無(wú)法反映綠色發(fā)展與數(shù)字金融在整個(gè)樣本分布上的異質(zhì)性特征，而B(niǎo)ASSETT[28]提出的分位數(shù)回歸模型可以較好的刻畫(huà)綠色發(fā)展在不同分位點(diǎn)上的異質(zhì)性。與傳統(tǒng)OLS相比，分位數(shù)回歸是均值回歸在其他分位數(shù)上的擴(kuò)展，且其不要求很強(qiáng)的分布假設(shè)，估計(jì)結(jié)果不易受到異常值的影響，回歸較為穩(wěn)健[29]。因此，本文構(gòu)建面板分位數(shù)回歸模型研究數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響，模型如式(1)：

QYit(τ|Xit)=α(τ)Xit+μi+εit

(1)

其中，Yit代表被解釋變量，Xit為解釋變量，α(τ)為待估系數(shù)，μi為個(gè)體固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。具體到數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響中，模型設(shè)定為式(2)：

QDLGEit(τ|Xit)=β(τ)Difit+αi(τ)Xit+μi+εit

(2)

式(2)中，QDLGEit(τ)表示第i個(gè)省份t年在分位數(shù)τ下的綠色發(fā)展水平；Difit為相應(yīng)分位數(shù)下的數(shù)字金融程度；X為一系列控制變量，分別為公共交通設(shè)施(Bus)、綠化水平(Pgr)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)(Ais)、財(cái)政分權(quán)(Fis)和知識(shí)溢出(Kno)；μi為個(gè)體固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；τ表示相應(yīng)分位數(shù)，一般取τ=0.1，…，0.9，αi(τ)表示相應(yīng)分位數(shù)下各控制變量的估計(jì)系數(shù)。

(二)變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

本文被解釋變量為綠色發(fā)展水平(DLGE)。如前文所述，中國(guó)式現(xiàn)代化道路催生新的發(fā)展范式，發(fā)展的根本目的在于增進(jìn)民生福祉，既要?jiǎng)?chuàng)造更多的物質(zhì)財(cái)富和精神財(cái)富以滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要，也要提供更多優(yōu)質(zhì)的生態(tài)產(chǎn)品以滿足人民日益增長(zhǎng)的優(yōu)美生態(tài)環(huán)境需要。新發(fā)展階段，綠色發(fā)展的理論內(nèi)涵和動(dòng)力模式都將有新的特征，有必要將考慮民生福祉的綠色福利引入綠色發(fā)展測(cè)度中，推動(dòng)形成區(qū)域綠色發(fā)展新格局，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)綠色惠民、綠色富國(guó)，故引入綠色福利，從綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利四個(gè)方面構(gòu)建綠色發(fā)展的四維評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

綠色發(fā)展水平的測(cè)算是對(duì)綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)及綠色福利等領(lǐng)域多變量的綜合考察，這些變量之間存在一定的聯(lián)動(dòng)性和相關(guān)性，并且還受到時(shí)間和政策等客觀環(huán)境的影響；同時(shí)，對(duì)中國(guó)綠色發(fā)展水平的評(píng)價(jià)還應(yīng)該展示各領(lǐng)域中不同變量的重要程度以反映不同區(qū)域發(fā)展的優(yōu)勢(shì)與不足。因此，本文采用熵權(quán)法對(duì)綠色發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)算。此外，為消除量綱的影響，采用“最大-最小”法對(duì)表1中每個(gè)領(lǐng)域?qū)拥募?xì)分指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理。

表1 綠色發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

2.核心解釋變量

數(shù)字金融(Dif)。選取北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》作為核心解釋變量，該指數(shù)從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化三個(gè)維度測(cè)度中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展程度，具有較好的代表性。

3.控制變量

參考已有研究，選取如下控制變量：①公共交通設(shè)施(Bus)，公共交通設(shè)施作為綠色出行的方式，在一定程度上可以減少尾氣的排放，從而有利于綠色發(fā)展水平的提升，在模型中引入每萬(wàn)人擁有公交車輛數(shù)以代表公共交通設(shè)施；②綠化水平(Pgr)，采用人均綠地面積予以表征；③產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)(Ais)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有利于淘汰高耗能、高污染的傳統(tǒng)行業(yè)，從而對(duì)綠色發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，采用第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比表征產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；④財(cái)政分權(quán)(Fis)，財(cái)政分權(quán)同樣是影響綠色發(fā)展的一個(gè)重要因素，采用一般財(cái)政收入與財(cái)政支出之比表征財(cái)政分權(quán)；⑤知識(shí)溢出(Kno)，知識(shí)溢出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的影響[30]，可以減少企業(yè)間信息溝通交流的成本，從而提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和綠色發(fā)展水平，采用普通高中師生比來(lái)衡量知識(shí)溢出程度。

(三)數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2011—2020年中國(guó)30個(gè)省份(西藏、港澳臺(tái)除外)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。其中，構(gòu)建綠色發(fā)展水平相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)、控制變量數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、EPS數(shù)據(jù)庫(kù)及各省份歷年統(tǒng)計(jì)年鑒，數(shù)字金融數(shù)據(jù)來(lái)源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》。對(duì)部分缺失數(shù)據(jù)，采用移動(dòng)平均法進(jìn)行補(bǔ)齊。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

四、數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展影響的實(shí)證分析

(一)綠色發(fā)展水平演變趨勢(shì)和數(shù)字金融空間分布特征分析

圖2給出了綠色發(fā)展水平演變趨勢(shì)與數(shù)字金融空間分布特征圖。整體而言，中國(guó)綠色發(fā)展水平在樣本期內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。分區(qū)域來(lái)看，東部地區(qū)的綠色發(fā)展水平明顯高于中部和西部地區(qū)，呈現(xiàn)“東部>中部>西部”的空間分布格局。從數(shù)字金融空間分布特征看，中國(guó)省域數(shù)字金融指數(shù)存在“鴻溝”，地區(qū)差異較大。北京、上海和浙江等東部地區(qū)數(shù)字金融指數(shù)較大，而青海、甘肅和貴州等西部地區(qū)較低，其中，重慶數(shù)字金融指數(shù)在西部地區(qū)較高。

圖2 綠色發(fā)展水平演變趨勢(shì)與數(shù)字金融空間分布特征

(二)實(shí)證結(jié)果分析

1.基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

面板分位數(shù)回歸的核心在于考察數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展在整個(gè)條件分布上的影響，估計(jì)結(jié)果更為穩(wěn)健。作為參照，本文同時(shí)進(jìn)行OLS均值回歸分析，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表3。列(1)為未控制省份和年份固定效應(yīng)的回歸結(jié)果；列(2)加入了省份固定效應(yīng)；列(3)加入了省份和年份雙向固定效應(yīng)，可以看出，數(shù)字金融具有較好的綠色屬性，均對(duì)綠色發(fā)展水平產(chǎn)生正向影響，且均通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)，表明數(shù)字金融能促進(jìn)綠色發(fā)展水平的提升。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

2.面板分位數(shù)回歸結(jié)果分析

考慮到OLS方法可能會(huì)掩蓋數(shù)字金融和綠色發(fā)展水平的全貌關(guān)系，基于此，進(jìn)一步采用面板分位數(shù)回歸考察數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展影響的動(dòng)態(tài)軌跡。選取10%、25%、50%、75%和90%五個(gè)具有代表性的分位點(diǎn)，以代表綠色發(fā)展的不同階段，分別對(duì)應(yīng)的是最低綠色發(fā)展組、中低綠色發(fā)展組、中等綠色發(fā)展組、中高綠色發(fā)展組和最高綠色發(fā)展組。估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4和圖3。

圖3 不同分位點(diǎn)下數(shù)字金融及控制變量的估計(jì)系數(shù)(基于總體樣本)①

由表4可知，數(shù)字金融在不同分位點(diǎn)下對(duì)綠色發(fā)展的影響不同，隨著分位點(diǎn)由低端向高端變動(dòng)，即由低綠色發(fā)展組向高綠色發(fā)展組變動(dòng)，數(shù)字金融的估計(jì)系數(shù)呈現(xiàn)先上升后下降的變化趨勢(shì)，在10%分位點(diǎn)下，估計(jì)系數(shù)為0.096，在50%分位點(diǎn)下，估計(jì)系數(shù)達(dá)到最大，為0.128。結(jié)果表明，數(shù)字金融有利于促進(jìn)綠色發(fā)展水平的提升，從而有利于高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但是，對(duì)處于高階段(90%分位點(diǎn)以上)的綠色發(fā)展，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用并不顯著，且影響方向由正轉(zhuǎn)負(fù)，說(shuō)明數(shù)字金融對(duì)處于高階段的綠色發(fā)展促進(jìn)作用有限，此時(shí)綠色發(fā)展水平的提升不僅在于數(shù)字金融的推動(dòng)，還可能受到其他因素的影響。圖3反映了各變量估計(jì)系數(shù)隨分位數(shù)變動(dòng)的情況，可以看出，在50%分位點(diǎn)之前，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展水平的影響隨著分位數(shù)的增加呈上升趨勢(shì)，且通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)，而在50%分位點(diǎn)后，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用減弱，且未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，在90%分位點(diǎn)處，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展呈現(xiàn)負(fù)向抑制作用，說(shuō)明數(shù)字金融對(duì)不同分位點(diǎn)的綠色發(fā)展水平具有顯著的異質(zhì)性。

對(duì)于控制變量而言，公共交通設(shè)施的估計(jì)系數(shù)在10%分位點(diǎn)和25%分位點(diǎn)顯著為正，這表明公共交通設(shè)施對(duì)最低和中低綠色發(fā)展組的綠色發(fā)展水平為促進(jìn)作用，而在75%和90%分位點(diǎn)處，公共交通設(shè)施對(duì)綠色發(fā)展水平影響為負(fù)且未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。綠化水平的估計(jì)系數(shù)均為正，且部分通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，表明綠化水平對(duì)綠色發(fā)展水平存在促進(jìn)作用，在90%分位點(diǎn)，綠化水平的促進(jìn)作用達(dá)到最大，為0.016，但并未通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和財(cái)政分權(quán)對(duì)綠色發(fā)展的影響始終為正，且隨著分位點(diǎn)由低向高變動(dòng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和財(cái)政分權(quán)的估計(jì)系數(shù)逐漸增大，這表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和財(cái)政分權(quán)對(duì)高綠色發(fā)展組的促進(jìn)效應(yīng)更大。在不考慮顯著性的條件下，隨著分位點(diǎn)增大，知識(shí)溢出的估計(jì)系數(shù)逐漸降低，且在25%分位點(diǎn)處，知識(shí)溢出對(duì)綠色發(fā)展的影響由正向促進(jìn)轉(zhuǎn)為負(fù)向抑制。

3.區(qū)域異質(zhì)性分析

在區(qū)域發(fā)展不平衡不充分的背景下，考慮數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展影響的區(qū)域異質(zhì)性具有較大的現(xiàn)實(shí)意義，進(jìn)一步將總體樣本分為東部、中部和西部地區(qū)進(jìn)行回歸。回歸結(jié)果見(jiàn)表5。可以看出，數(shù)字金融在不同區(qū)域不同分位點(diǎn)下均對(duì)綠色發(fā)展水平產(chǎn)生正向影響，除東部地區(qū)在90%分位點(diǎn)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，其它分位點(diǎn)下均通過(guò)了1%或5%的顯著性水平檢驗(yàn)。從回歸系數(shù)大小看，在10%、25%、50%和75%分位點(diǎn)下，數(shù)字金融對(duì)東部綠色發(fā)展水平的促進(jìn)作用要大于中部和西部地區(qū)，這表明東部綠色發(fā)展水平較落后的地區(qū)相對(duì)于中部和西部，更能從數(shù)字金融發(fā)展中受益。而在90%分位點(diǎn)下，數(shù)字金融對(duì)東部地區(qū)綠色發(fā)展水平的促進(jìn)作用最小且未通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)，此時(shí)數(shù)字金融對(duì)中部地區(qū)綠色發(fā)展水平的促進(jìn)作用最大，其次是西部地區(qū)。這表明中部綠色發(fā)展水平較高的地區(qū)相對(duì)于東部和西部地區(qū)，數(shù)字金融更能促進(jìn)綠色發(fā)展水平的提升。

4.數(shù)字金融分維度異質(zhì)性分析

為了驗(yàn)證數(shù)字金融分維度對(duì)綠色發(fā)展的影響效應(yīng)，本文進(jìn)一步進(jìn)行了數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度及數(shù)字化程度三個(gè)分指數(shù)的實(shí)證分析，回歸結(jié)果見(jiàn)表6。從回歸結(jié)果看，在10%、25%和50%分位點(diǎn)下，覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度都對(duì)綠色發(fā)展存在促進(jìn)作用，且隨著分位點(diǎn)的提高回歸系數(shù)呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)。這表明提高數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度能夠有效促進(jìn)綠色發(fā)展，并且縮小地區(qū)之間的綠色發(fā)展差距。此外，使用深度對(duì)綠色發(fā)展水平的促進(jìn)作用最強(qiáng)，其次是覆蓋廣度，數(shù)字化程度較弱。可以看出，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用主要是通過(guò)覆蓋廣度的擴(kuò)大和使用深度的提高達(dá)到的。而在90%分位點(diǎn)下，覆蓋廣度和數(shù)字化程度對(duì)綠色發(fā)展水平呈現(xiàn)負(fù)向抑制作用且未通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)，使用深度對(duì)綠色發(fā)展水平呈現(xiàn)正向促進(jìn)作用但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，由此得知，在最高綠色發(fā)展組，覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度對(duì)綠色發(fā)展水平的提升作用有限。

表6 數(shù)字金融分維度分位數(shù)回歸結(jié)果

五、進(jìn)一步分析：數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展作用機(jī)理的檢驗(yàn)

本文從綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利四個(gè)維度構(gòu)建了綠色發(fā)展水平指標(biāo)體系。因此，為進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的作用機(jī)理②，構(gòu)建模型(3)，并將被解釋變量綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利分別納入模型中，以探討數(shù)字金融通過(guò)何種機(jī)制促進(jìn)綠色發(fā)展，模型建立如式(3)：

QYijt(t|Xijt)=α1jtDifijt+α2jtBusijt+α3jtPgrijt

+α4jtAisijt+α5jtFisijt+α6jtKnoijt+μi+εit

(3)

式(3)中，Yijt為被解釋變量，i代表省份，t為時(shí)間，j為綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利，其他變量和符號(hào)的含義見(jiàn)式(2)的設(shè)定。

作為參照，同時(shí)進(jìn)行面板固定效應(yīng)模型的估計(jì)，表7報(bào)告了模型的估計(jì)結(jié)果。從固定效應(yīng)回歸結(jié)果看，數(shù)字金融對(duì)于綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利的回歸系數(shù)均為正，且分別通過(guò)了1%或5%的顯著性檢驗(yàn)，表明數(shù)字金融對(duì)綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利的推動(dòng)促進(jìn)了綠色發(fā)展，其中數(shù)字金融對(duì)綠色增長(zhǎng)的推動(dòng)作用最強(qiáng)，為0.187，其次是綠色治理；綠色福利和綠色財(cái)富的推動(dòng)作用較弱。從面板分位數(shù)回歸結(jié)果看：第一，數(shù)字金融對(duì)綠色財(cái)富的估計(jì)系數(shù)僅在10%分位點(diǎn)處為正，且通過(guò)1%顯著性水平檢驗(yàn)，而在其他分位點(diǎn)處估計(jì)系數(shù)為正或?yàn)樨?fù)，未通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)，表明數(shù)字金融并不必然促進(jìn)綠色財(cái)富的提升，僅在綠色財(cái)富較低的區(qū)域，數(shù)字金融才能發(fā)揮促進(jìn)作用。第二，數(shù)字金融對(duì)綠色治理的估計(jì)系數(shù)在各分位點(diǎn)均為正，且在10%、25%和50%分位點(diǎn)處通過(guò)了1%顯著性水平檢驗(yàn)，此外，數(shù)字金融對(duì)綠色治理的促進(jìn)效應(yīng)在50%分位點(diǎn)處達(dá)到了最大。第三，數(shù)字金融對(duì)綠色增長(zhǎng)的估計(jì)系數(shù)在10%、25%和50%分位點(diǎn)處顯著為正，且這種促進(jìn)作用在50%分位點(diǎn)處最大，表明隨著分位點(diǎn)的不斷增大，數(shù)字金融對(duì)綠色增長(zhǎng)呈現(xiàn)先上升后下降的影響軌跡。在90%分位點(diǎn)處，數(shù)字金融對(duì)綠色增長(zhǎng)的影響為負(fù)但并未通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)。第四，數(shù)字金融對(duì)綠色福利的估計(jì)系數(shù)在10%、25%、50%和75%分位點(diǎn)處顯著為正，但這種促進(jìn)作用呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，在90%分位點(diǎn)處，數(shù)字金融對(duì)綠色福利的影響為負(fù)。

表7 數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的作用機(jī)理

綜上，由分位數(shù)回歸結(jié)果可知，一方面，數(shù)字金融并不必然通過(guò)推動(dòng)綠色財(cái)富、綠色治理、綠色增長(zhǎng)和綠色福利來(lái)促進(jìn)綠色發(fā)展，尤其是在高分位點(diǎn)處，數(shù)字金融對(duì)四個(gè)維度的促進(jìn)作用并不顯著。另一方面，從估計(jì)系數(shù)大小來(lái)看，與固定效應(yīng)均值回歸結(jié)果一致，數(shù)字金融對(duì)綠色增長(zhǎng)的推動(dòng)作用較強(qiáng)，其次綠色治理，而對(duì)綠色福利和綠色財(cái)富的推動(dòng)作用較弱。

六、結(jié)論與政策建議

數(shù)字化轉(zhuǎn)型已然成為重要的時(shí)代特征。在數(shù)字化技術(shù)的推動(dòng)下，數(shù)字金融已經(jīng)被視為新時(shí)代背景下綠色發(fā)展的助推器。本文立足于新發(fā)展階段綠色發(fā)展的新特征，著眼綠色發(fā)展的新動(dòng)力新引擎，基于數(shù)字金融的視角，首先從理論層面剖析了數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的作用機(jī)制，其次構(gòu)建分位數(shù)回歸模型實(shí)證探究了數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響效應(yīng)。研究結(jié)論如下：第一，樣本期內(nèi)，中國(guó)綠色發(fā)展水平存在長(zhǎng)期向好傾向，但區(qū)域發(fā)展差異較大，呈現(xiàn)“東部>中部>西部”的空間分布格局。第二，均值回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展有積極影響，有助于提高地區(qū)的綠色發(fā)展水平。面板分位數(shù)回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展呈現(xiàn)先上升后下降的倒“U”型關(guān)系，即數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展水平低的區(qū)域促進(jìn)作用最為明顯，在50%分位點(diǎn)處，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響效應(yīng)達(dá)到最大。第三，數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響存在異質(zhì)性。分區(qū)域回歸表明，在10%、25%、50%和75%分位點(diǎn)處，相較于中部和西部地區(qū)，數(shù)字金融對(duì)東部地區(qū)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用較強(qiáng)；分維度回歸表明，相較于覆蓋廣度和數(shù)字化程度，使用深度對(duì)綠色發(fā)展能夠產(chǎn)生更強(qiáng)的帶動(dòng)作用。第四，作用機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，數(shù)字金融并不必然促進(jìn)綠色財(cái)富提升，相較于綠色福利，數(shù)字金融對(duì)綠色治理和綠色增長(zhǎng)的影響效應(yīng)較大。

結(jié)合結(jié)論，得出的政策啟示有：第一，促進(jìn)區(qū)域數(shù)字金融協(xié)調(diào)發(fā)展。一方面，中央政府應(yīng)繼續(xù)加大數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，依托互聯(lián)網(wǎng)、分布式計(jì)算等數(shù)字技術(shù)繼續(xù)推動(dòng)數(shù)字金融服務(wù)的深度和廣度，提高數(shù)字金融在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的觸達(dá)性和流動(dòng)性；另一方面，地方政府應(yīng)在中央的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，借助區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)特色，因地施策制定差異性的數(shù)字金融發(fā)展政策，如在推動(dòng)?xùn)|部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的同時(shí)繼續(xù)加大中部和西部地區(qū)數(shù)字金融的建設(shè)，給予中西部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的沃土和優(yōu)勢(shì)條件，從而促進(jìn)區(qū)域間數(shù)字金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。第二，考慮到數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的影響軌跡呈現(xiàn)倒“U”型，對(duì)地方數(shù)字金融的規(guī)范和約束需考慮到區(qū)域綠色發(fā)展水平。在綠色發(fā)展比較低的區(qū)域，地方政府應(yīng)充分關(guān)注綠色發(fā)展的均衡性和協(xié)調(diào)性，充分發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用，在綠色發(fā)展水平比較高的區(qū)域，地方政府應(yīng)適度協(xié)調(diào)好數(shù)字金融與綠色發(fā)展的關(guān)系，減少數(shù)字金融的投入，以避免重復(fù)建設(shè)和不必要的浪費(fèi)。第三，充分發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)綠色增長(zhǎng)、綠色治理等綠色發(fā)展子系統(tǒng)的促進(jìn)作用，繼續(xù)推動(dòng)數(shù)字金融使用深度、覆蓋廣度和數(shù)字化程度的發(fā)展，營(yíng)造良好的數(shù)字金融發(fā)展環(huán)境，搶占數(shù)字金融發(fā)展制高點(diǎn)，推動(dòng)綠色發(fā)展。

[注 釋]

① 圖中實(shí)線為分位數(shù)回歸估計(jì)系數(shù)，陰影部分為分位數(shù)回歸估計(jì)的95%置信區(qū)間；虛線為OLS估計(jì)值及其95%的置信區(qū)間(兩點(diǎn)短虛線為OLS估計(jì)值)。

② 本文中，作用機(jī)理指的是通過(guò)直接作用于綠色發(fā)展的某些組成部分，從而對(duì)綠色發(fā)展產(chǎn)生影響[31]。