城投公司融資困境及市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型研究

劉廷鋒

本文立足于城市建設(shè)投資公司（簡(jiǎn)稱“城投公司”）發(fā)展實(shí)際，結(jié)合市場(chǎng)情況，分析了城投公司進(jìn)行融資創(chuàng)新發(fā)展的重要性，仔細(xì)分析當(dāng)前我國(guó)城投公司融資發(fā)展困境，結(jié)合城投公司發(fā)展?fàn)顩r，基于業(yè)務(wù)、管理、融資三方面提出了城投公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的建議。

城投公司曾經(jīng)擔(dān)負(fù)著政府融資職能，是各級(jí)政府“代融資”主體，隸屬于事業(yè)單位或國(guó)有企業(yè)獨(dú)資單位。由于其市場(chǎng)主體的特殊性，城投公司的盈利能力較差。隨著城投公司市場(chǎng)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，現(xiàn)階段已經(jīng)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展。城投公司在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮著非常關(guān)鍵的作用，是促進(jìn)我國(guó)城市化發(fā)展的重要主體。為了進(jìn)一步提高城投公司的社會(huì)效益以及經(jīng)濟(jì)效益，國(guó)家對(duì)城投公司的監(jiān)督力度不斷加大。隨著城市建設(shè)的持續(xù)開展，城投公司在促進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)其自身也面臨著發(fā)展的壓力，融資難度不斷加大。為了改善這一狀況，本文基于融資角度分析了城投公司發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題，并提出了優(yōu)化建議。

一、城投公司融資的重要性分析

城投公司是城市建設(shè)與經(jīng)營(yíng)發(fā)展的產(chǎn)物，為了推進(jìn)城市化深入發(fā)展，城投公司需要資金的支撐，融資是籌集資金的重要途徑。城投公司擔(dān)負(fù)著城市發(fā)展的重要責(zé)任，通過公司融資的方式獲取資金，保證城市建設(shè)活動(dòng)的穩(wěn)步開展，推動(dòng)城市面貌的改變和城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。基于城投公司的特殊性，為了凸顯其政府職能，融資方式主要以銀行貸款以及發(fā)行股票等方式為主。城投公司信用等級(jí)較高，為公司融資發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

二、城投公司融資困境分析

（一）受經(jīng)營(yíng)情況影響

基于城投公司的發(fā)展特點(diǎn)，公司的整體資產(chǎn)總量較低，內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在問題，無效資產(chǎn)比例高于有效資產(chǎn)，導(dǎo)致日常經(jīng)營(yíng)支出高于收入，擔(dān)負(fù)著高額的運(yùn)營(yíng)成本以及稅率成本，這增加了公司的運(yùn)行壓力。同時(shí)，城投公司投資項(xiàng)目的施工規(guī)模較大，施工工期較長(zhǎng)，資金回流速度較慢，長(zhǎng)此以往導(dǎo)致城投公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題。城投公司不以盈利為目的，建成的公共設(shè)施項(xiàng)目通常以低價(jià)或免費(fèi)的方式運(yùn)營(yíng)。城投公司自身缺乏市場(chǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)，其常常在虧損的情況下運(yùn)營(yíng)。受財(cái)政資金的影響，財(cái)政負(fù)擔(dān)政府建設(shè)項(xiàng)目與政府購(gòu)買服務(wù)的資金回收難，同時(shí)投入金額較大，項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，城投公司內(nèi)部現(xiàn)金流日益減少，面臨嚴(yán)重的發(fā)展難題。因此，城投公司財(cái)務(wù)管理需要引起關(guān)注，降低城投公司融資難度，為其可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（二）融資渠道單一

城投公司的融資渠道單一，主要依賴銀行貸款，憑借自身的國(guó)企優(yōu)勢(shì)，不斷積累銀行貸款優(yōu)勢(shì)，輕視其他融資途徑。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及城市化發(fā)展特點(diǎn)，公益性質(zhì)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)需求量較大，隨著城投公司投入項(xiàng)目的增多，公司資金壓力不斷提升，負(fù)債額度越來越高，有的城投公司存在運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)的情況，還本付息的能力下降。另外，城投公司信譽(yù)不是界定貸款資格的唯一標(biāo)準(zhǔn)，還需要考量城投公司的還款能力，但城投公司的盈利項(xiàng)目較少，大多數(shù)采用行政手段緩解資金缺口，對(duì)于后期還本付息的思考較少，還款能力不足，導(dǎo)致融資途徑狹窄，促使很多城投公司逐漸走向破產(chǎn)，影響城市化發(fā)展進(jìn)程。

（三）缺乏專業(yè)素養(yǎng)的融資團(tuán)隊(duì)

城投公司融資管理工作內(nèi)容復(fù)雜，對(duì)于員工的專業(yè)要求較高，在充分了解當(dāng)?shù)匾约皣?guó)家政策和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的同時(shí)，結(jié)合公司自身發(fā)展情況，做出科學(xué)正確的發(fā)展決策，才能保證城投公司穩(wěn)定發(fā)展。但是，當(dāng)前我國(guó)城投公司融資團(tuán)隊(duì)人員的整體素質(zhì)普遍偏低，部分融資人員沒有取得相關(guān)資格證書，沒有經(jīng)過系統(tǒng)化專業(yè)知識(shí)訓(xùn)練，缺乏城投公司融資工作經(jīng)驗(yàn)，這為融資活動(dòng)的開展增加了風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些城投公司融資人員對(duì)自身工作的認(rèn)知不夠深入，沒有正確認(rèn)識(shí)自身崗位職責(zé)，工作懈怠，融資團(tuán)隊(duì)專業(yè)素養(yǎng)有待提升。

（四）市場(chǎng)化意識(shí)較差

城投公司日常運(yùn)行中行政色彩較為濃厚，融資受政府因素的影響很大，導(dǎo)致自身市場(chǎng)活力不足，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展的意識(shí)薄弱，過分依靠政府。在日常經(jīng)營(yíng)管理中，沒有按照企業(yè)發(fā)展要求進(jìn)行規(guī)劃管理，以政府財(cái)政撥款的方式支撐城投公司開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)。城投公司融資也是通過政府信用完成銀行貸款，難以靈活運(yùn)用市場(chǎng)化手段。而城投公司經(jīng)營(yíng)的最終目的是獲取經(jīng)濟(jì)效益，但城投公司的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)以及融資管理過分依賴政府，缺乏自主發(fā)展的市場(chǎng)動(dòng)力，難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。城投公司是以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，項(xiàng)目規(guī)模較大，但是整體的經(jīng)濟(jì)收益較差，對(duì)市場(chǎng)資本的吸引力不足，而城投公司自身過分依賴政府，沒有重視市場(chǎng)化發(fā)展，這使得城投公司市場(chǎng)融資難度增加，長(zhǎng)此以往，只能依靠政府財(cái)政支撐，難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)展，與當(dāng)前國(guó)家要求城投公司融資的發(fā)展方向不符，難以在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中站穩(wěn)腳跟。

（五）管理模式不適應(yīng)

城投公司是城市建設(shè)的重要載體，應(yīng)打破傳統(tǒng)政府行為的發(fā)展模式，積極進(jìn)行融資市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變城投公司職能，由政府融資、經(jīng)營(yíng)建設(shè)轉(zhuǎn)為企業(yè)管理，明確劃分企業(yè)以及政府之間的職能關(guān)系。但是，在實(shí)際發(fā)展中，城投公司基于以往發(fā)展的特點(diǎn)，政府職能分離不夠完善，嚴(yán)重影響城投公司的發(fā)展，當(dāng)前政府部門依舊參與城投公司項(xiàng)目建設(shè)，主要權(quán)力依舊掌握在政府手中，城投公司的自主發(fā)展動(dòng)力不足，受管理制度因素的限制，導(dǎo)致城投公司的項(xiàng)目收益較差，市場(chǎng)融資難度較大，難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

三、城投公司融資市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

（一）業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

首先，城投公司主要開展政策性項(xiàng)目建設(shè)，與城市發(fā)展規(guī)劃相結(jié)合，開展項(xiàng)目主要以提升城市形象、提升城市公共服務(wù)水平、代表政府承擔(dān)社會(huì)責(zé)任為主。其次，為了推動(dòng)城投公司多元化發(fā)展，需要積極開展市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，不斷拓寬自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓寬經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目，提升城投公司的經(jīng)濟(jì)效益，緩解融資壓力。在城投公司業(yè)務(wù)管理匯總中，應(yīng)整合市場(chǎng)以及市政項(xiàng)目業(yè)務(wù)，結(jié)合自身的資源優(yōu)勢(shì)，積極開發(fā)新的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，如文旅建設(shè)、金融投資、智慧城市建設(shè)等，實(shí)現(xiàn)多種業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展?；诔峭豆緲I(yè)務(wù)發(fā)展，以重點(diǎn)發(fā)展、大力培育、維持現(xiàn)狀和剝離退出“四個(gè)層次”進(jìn)行業(yè)務(wù)劃分，針對(duì)業(yè)務(wù)板塊加強(qiáng)商業(yè)模式與城投公司經(jīng)營(yíng)融合，強(qiáng)化城投公司各個(gè)板塊的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。區(qū)分公益性項(xiàng)目與經(jīng)濟(jì)性項(xiàng)目，以市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展的理念開展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型管理，優(yōu)化股權(quán)管理以及激勵(lì)機(jī)制，整合市場(chǎng)資源，提升城投公司的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）管理轉(zhuǎn)型

城投公司管理轉(zhuǎn)型發(fā)展中，首先，明確政企職能，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，政府與企業(yè)之間各司其職，不斷健全企業(yè)內(nèi)部管理制度，調(diào)整組織結(jié)構(gòu)框架，推動(dòng)城投公司體制改革，以政府管控轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。其次，城投公司要積極結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)以及自身的情況，積極調(diào)整人員組織框架，明確各個(gè)部門的職能劃分，保證責(zé)任分工明確，最大限度地發(fā)揮崗位價(jià)值。在投資控股型城投公司發(fā)展中，企業(yè)一定要加大對(duì)下屬分公司的管理力度，科學(xué)利用自身的職能權(quán)利，為下屬公司的發(fā)展進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃，保證規(guī)劃方案與子公司相匹配，實(shí)現(xiàn)子公司獨(dú)立自主發(fā)展。另外，為了促進(jìn)城投公司管理轉(zhuǎn)型，需要積極引進(jìn)現(xiàn)代化管理人才，開展勝任力考核，打造現(xiàn)代化管理團(tuán)隊(duì)。為管理人員提供舒適的工作環(huán)境，促使其能夠更好地適應(yīng)日常工作氛圍以及節(jié)奏，提升財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和道德品質(zhì)，完善績(jī)效考核以及激勵(lì)制度，提升管理人員的工作責(zé)任感，保證工作質(zhì)量。

（三）融資轉(zhuǎn)型

1.拓寬融資渠道。

當(dāng)前我國(guó)城投公司融資發(fā)展主要依托于銀行借貸以及股票投資兩種手段，融資渠道狹窄同時(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)集中，不利于城投公司融資市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展，因此，在未來發(fā)展中，城投公司拓寬融資渠道是發(fā)展重點(diǎn)。首先，基于城投公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，日常內(nèi)部資金相對(duì)較少，為減輕融資成本，可以選擇債券以及股份融資方式，推行保險(xiǎn)資金債券投資計(jì)劃，降低城投公司融資風(fēng)險(xiǎn)。其次，持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)貸款工作，基于城投公司自身的發(fā)展情況，適當(dāng)擴(kuò)大融資租賃規(guī)模，積極研發(fā)各項(xiàng)融資產(chǎn)品以及理財(cái)產(chǎn)品，促進(jìn)城投公司融資渠道多樣化發(fā)展，提升內(nèi)部流動(dòng)資金的穩(wěn)定性，保證流動(dòng)資金穩(wěn)定創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。另外，為了解決城投公司融資困難的現(xiàn)狀，積極組建融資委員會(huì)，由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員擔(dān)任委員長(zhǎng)，設(shè)立專門的融資部門，主要負(fù)責(zé)企業(yè)日常融資管理工作，委員會(huì)中要包含企業(yè)總會(huì)計(jì)師以及相關(guān)財(cái)務(wù)管理人員，保證融資活動(dòng)有專業(yè)技術(shù)以及管理人才的支撐。優(yōu)化城投公司融資管理機(jī)制，擴(kuò)大管理人員職能，給予員工一定的能力發(fā)揮空間。

2.提升公司經(jīng)營(yíng)水平。

城投公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展期間，積極優(yōu)化內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是重點(diǎn)，不斷強(qiáng)化公司的經(jīng)營(yíng)管理，積攢內(nèi)部流動(dòng)資金，為強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力奠定資金基礎(chǔ)。詳細(xì)來說，城投公司無效或低效資產(chǎn)交由地方政府管轄，再借助政府力量委托城投公司進(jìn)行管理，進(jìn)而減少項(xiàng)目占用城投公司大量的資金，提升城投公司資金流動(dòng)性，將更多的流動(dòng)資金應(yīng)用到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目建設(shè)中，提升公司的經(jīng)濟(jì)效益，降低負(fù)債額度，提升融資能力。同時(shí)，城投公司要明確政企分離的優(yōu)勢(shì)，樹立現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)施內(nèi)部管理轉(zhuǎn)型，不斷提升自身的信用等級(jí)，減輕對(duì)政府的依賴，提升城投公司融資能力。積極發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，逐漸改變城投公司政府融資模式，為城投公司提供一定的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)，使其自主進(jìn)行決策以及融資工作，成為市場(chǎng)主體。另外，城投公司自身需要具備創(chuàng)新發(fā)展管理意識(shí)，積極與市場(chǎng)融合，提升盈利能力，強(qiáng)化市場(chǎng)化發(fā)展意識(shí)。城投公司投資的項(xiàng)目較為復(fù)雜，涉及前期投資、資金籌集、項(xiàng)目建設(shè)、竣工、投入使用等多個(gè)環(huán)節(jié)。城投公司需要結(jié)合自身發(fā)展情況，明確市場(chǎng)定位，遵循市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，完善市場(chǎng)管理體制，推動(dòng)城投公司健康發(fā)展。城投公司投資建設(shè)項(xiàng)目的周期較長(zhǎng)，資金回流慢，為了避免出現(xiàn)內(nèi)部資金鏈斷裂的情況，需要科學(xué)配置內(nèi)部資金，基于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況，選擇適合的付款方式，合理開展融資工作，盤活城投公司存量資產(chǎn)，保證項(xiàng)目穩(wěn)定開展。

3.彌補(bǔ)人才缺口。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，傳統(tǒng)的資源競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為企業(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化企業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力最大化，推動(dòng)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。在城投公司融資發(fā)展中，要重視人才培養(yǎng)工作，積極打造高素質(zhì)、高凝聚力的公司融資團(tuán)隊(duì)。在當(dāng)前城投公司發(fā)展中，全員參與融資工作難以實(shí)現(xiàn)，但是，基于人才建設(shè)能夠逐漸轉(zhuǎn)變企業(yè)員工的思想，使員工參與到公司融資管理工作中，為城投公司融資創(chuàng)新發(fā)展奠定基礎(chǔ)。因此，重視城投公司融資團(tuán)隊(duì)建設(shè)，保證工作人員能夠全面了解國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，掌握國(guó)家以及當(dāng)?shù)匕l(fā)展政策，整合建設(shè)資源，以客觀的視角分析城投公司融資投資項(xiàng)目。

為了滿足城投公司融資創(chuàng)新發(fā)展的需求，首先，應(yīng)積極引進(jìn)專業(yè)人才，在人才招聘管理工作中，基于大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)手段對(duì)崗位需求進(jìn)行數(shù)字化分析，通過與應(yīng)聘人員數(shù)據(jù)信息進(jìn)行對(duì)比，保證崗位與員工的契合度，同時(shí)能夠有效地提升人才招聘效率，通過數(shù)字化人力資源管理模式，將應(yīng)聘人員的個(gè)人信息、優(yōu)勢(shì)特長(zhǎng)以及性格特點(diǎn)以符號(hào)象征的形式表現(xiàn)出來，針對(duì)城投公司融資崗位的需求引進(jìn)人才，為城投公司融資發(fā)展奠定人才基礎(chǔ)。其次，定期開展專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，積極鼓勵(lì)員工參加，提升員工的專業(yè)素養(yǎng)，提升日常工作質(zhì)量以及效率。另外，為了提升企業(yè)人才崗位吸引力，要制定完善的績(jī)效考核制度，提升員工的薪酬待遇，為員工提供晉升機(jī)會(huì)以及外出學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，引導(dǎo)員工主動(dòng)參與到能力提升訓(xùn)練中，充分發(fā)揮出人才的作用，提升城投公司融資效果，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)開展提供科學(xué)決策以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

4.強(qiáng)化市場(chǎng)化意識(shí)。

城投公司雖然具備政府職能，自身帶有濃厚的行政色彩，但其本質(zhì)是以盈利為目的。政府要明確剝離城投公司融資職能，徹底擺脫政府融資思想，強(qiáng)化市場(chǎng)意識(shí)。實(shí)現(xiàn)政企分離，推進(jìn)城投公司向市場(chǎng)化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)自給自足、獨(dú)立發(fā)展。針對(duì)當(dāng)前城投公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展特點(diǎn)，融資過分依賴政府財(cái)政資金支撐，市場(chǎng)化手段應(yīng)用不完全，城投公司的盈利效果較差的狀況，城投公司應(yīng)積極轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y思想，強(qiáng)化市場(chǎng)意識(shí)，積極吸引資本投入，明確城投公司發(fā)展定位，積極整合發(fā)展資源，不斷尋找新的發(fā)展路徑。

結(jié)語：

城市發(fā)展與城投公司關(guān)系密切，創(chuàng)新城投公司發(fā)展途徑，提升公司的融資能力，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)定開展提供資金基礎(chǔ)。綜合當(dāng)前我國(guó)城投公司融資發(fā)展現(xiàn)狀，受自身發(fā)展、市場(chǎng)、政策等因素的影響，企業(yè)融資難度較大，融資管理存在問題，嚴(yán)重影響城投公司的穩(wěn)定發(fā)展。基于此，為了發(fā)揮城投公司的社會(huì)價(jià)值，應(yīng)積極開展融資市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展，轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y理念，優(yōu)化融資途徑，調(diào)整城投公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)融資發(fā)展。