沐恩
消費(fèi)電子龍頭三季報(bào)業(yè)績不錯(cuò),是反轉(zhuǎn)的開始嗎?
三年前消費(fèi)電子在爆款A(yù)irPods 的刺激下,有過轟轟烈烈的行情,相信很多人都經(jīng)歷過,不過之后,隨著爆款缺失以及消費(fèi)不振,導(dǎo)致庫存增加,業(yè)績從大幅增長到小幅增長再到下降甚至虧損,整個(gè)行業(yè)除了總龍頭,其他公司的經(jīng)營壓力都很大,很多公司在這種背景下,研發(fā)投入和資本開支都跟不上,最終被淘汰。換個(gè)角度看,這也順便完成了行業(yè)出清,龍頭份額進(jìn)一步鞏固提升。
從主要龍頭的三季報(bào)也能印證這個(gè)觀點(diǎn),凈利都實(shí)現(xiàn)了同比大增、環(huán)比繼續(xù)增長的特點(diǎn),甚至有些去年大虧的,今年已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈了。行業(yè)兩年多以來的下行和去庫存已經(jīng)告一段落。目前看,雖然需求增速不會快速增長,但只要不繼續(xù)下行,部分企業(yè)的營收和利潤就會有修復(fù),這些就是支撐近期板塊反彈的主要依據(jù),很多資金對此達(dá)成共識。
之前說過消費(fèi)電子和存儲芯片類似,都處在大周期的底部,未來大概率不會變得更差,但直接反轉(zhuǎn)有難度,畢竟需求提升需要一個(gè)過程,甚至是長時(shí)間的,僅靠剛才說的,不夠支持反轉(zhuǎn),最多也就是反彈,這還需要跟蹤。
那怎樣才能夠反轉(zhuǎn)?
消費(fèi)電子反轉(zhuǎn)一定是由創(chuàng)新引領(lǐng),爆款產(chǎn)品是關(guān)鍵,上次是Air-Pods,這次會是什么?也許蘋果的MR可以期待。目前蘋果已經(jīng)提供了明確的技術(shù)方案,其他企業(yè)只需要學(xué)習(xí)模仿即可,相比創(chuàng)新難度降低很多。隨著MR 和類似產(chǎn)品上市,新的生態(tài)會吸引更多用戶購買,有望成為爆款產(chǎn)品,那么產(chǎn)業(yè)鏈加單是必然。不過,要注意的是,就算有爆款出現(xiàn),行業(yè)開始反轉(zhuǎn),也不是所有公司都受益,領(lǐng)先的還是有創(chuàng)新能力的公司,能進(jìn)入創(chuàng)新產(chǎn)品供應(yīng)鏈的才是核心。
從短期走勢看,只要股價(jià)調(diào)整得足夠多,有過相對充分的震蕩,再疊加基本面有轉(zhuǎn)好的預(yù)期,就算給資金提供了炒作契機(jī),類似現(xiàn)在的情況。具體反彈高度,主要看資金的情緒,有龍頭帶動、有板塊效應(yīng),走的就會強(qiáng)一些。如果是反轉(zhuǎn),還需要有機(jī)構(gòu)的龍頭持續(xù)帶動。
新能源板塊的三季報(bào)怎么看?
細(xì)分賽道很多,只看盈利虧損、增長下降的意義不大,更多是看接下來的預(yù)期。以光伏主鏈看,雖然絕大多數(shù)龍頭盈利都處在相對高位,但增速都是下滑的,這是因?yàn)橹案呋鶖?shù)造成的,再考慮目前無論是硅料、硅片、電池片等盈利都不算低,疊加競爭格局惡化帶來的影響,未來還有進(jìn)一步下滑的空間,所以這就是我一直說要規(guī)避主鏈的原因,行業(yè)出清還需要一段時(shí)間才能完成。
再比如風(fēng)電,去年受政策等因素影響,整體業(yè)績都很差,預(yù)期今年會有改善,但受某些因素影響導(dǎo)致改善并不明顯,不過好處在于裝機(jī)期只會延遲不會缺席,只要這種改善的預(yù)期一直存在,就算短期業(yè)績有壓力,資金對未來仍有期待。
當(dāng)然,就目前的新能源來說,只靠基本面是解釋不了走勢的,更多要從籌碼結(jié)構(gòu)、市場風(fēng)格去看待,在存量下,資金對新能源顯得有心無力,如果增量資金進(jìn)場,新能源會是資金的選擇之一,主要看超跌、預(yù)期改善或者新技術(shù),屆時(shí)再看信號做跟隨。
最后說說盤面吧!
指數(shù)上周說了三種情形,目前屬于第二種結(jié)構(gòu)中。短期在指數(shù)空間受限的情況下,盤面更多看輪動,這是由量能決定的。量能在周一放大后逐步萎縮,板塊之間的輪動力度也在轉(zhuǎn)弱,漲幅榜居前的都是超跌方向,沒有持續(xù)性,高位品種輪動補(bǔ)跌,這些說明資金活躍度下降。當(dāng)成交額不足8000億元,整體盤面氛圍就比較弱了。
對于把握板塊間輪動的大體節(jié)奏已經(jīng)說過多次,市場成交量是基礎(chǔ),板塊連續(xù)漲三四天不能追,回調(diào)4、5 天尋找機(jī)會,短期資金強(qiáng)度和形態(tài)很重要,板塊內(nèi)有龍頭帶動的輪動力度會更強(qiáng),這些近期在“滾雪球”中都有分析。
此外,周中在“滾雪球”視頻中從技術(shù)形態(tài)角度梳理了存儲芯片三個(gè)梯隊(duì),這個(gè)方法在其他科技分支也適用,都屬于中期邏輯尚未完全兌現(xiàn),后續(xù)有催化劑,且板塊容量較大,資金會反復(fù)炒作的方向,有能力玩小節(jié)奏做差價(jià),沒能力等一波反彈,不適合追高和長期持有不動。