金融創(chuàng)新助力構建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局

趙向華

(廣州商學院 廣東廣州 511363)

受新冠肺炎傳播、經濟全球化逆流和世界外部經濟深度衰退的影響，中國經濟正處于轉變發(fā)展模式、優(yōu)化經濟結構、轉換增長動力的關鍵時期，經濟發(fā)展面臨許多機遇和挑戰(zhàn)。“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的提出，是黨中央根據國內和國際形勢變化，推動中國經濟發(fā)展邁上更高水平的重要戰(zhàn)略部署，這是一場具有重要宏觀經濟背景和戰(zhàn)略考量的系統(tǒng)性深刻變革。構建以“雙循環(huán)”新模式和服務經濟高效發(fā)展為特征的現(xiàn)代金融體系，鼓勵金融業(yè)更好地支持經濟高質量發(fā)展，是中國金融業(yè)今后發(fā)展的中心。

1 “雙循環(huán)”新格局提出的宏觀背景

1.1 中國經濟發(fā)展方式發(fā)生重大轉變

改革開放以來，中國的經濟發(fā)展經歷了一個不斷演進的過程。改革開放之初，中國依靠豐富的自然資源和勞動力等要素稟賦，大力發(fā)展外向型對外貿易。加入世界貿易組織后，中國積極參與國際分工，緊跟國際大循環(huán)，融入全球價值鏈。這一發(fā)展戰(zhàn)略適應了改革開放之初我國資金技術匱乏、勞動力充裕、成本低廉的特點，為當時我國經濟發(fā)展做出了重要貢獻。但隨著中國經濟規(guī)模越來越大，傳統(tǒng)要素的成本優(yōu)勢難以為繼，依靠外需拉動經濟增長的路徑越來越難。國家統(tǒng)計局公布的數據顯示：中國對外貿易依存度在2006年達到67%的頂峰后,2021年已下滑至34%。而深掘國內消費和投資潛力,將經濟增長轉由內需拉動才是必然選擇，我國實施了近20年之久的出口導向型發(fā)展戰(zhàn)略面臨調整，這是適應我國發(fā)展新階段要求，重塑國際競爭與合作新優(yōu)勢的必然選擇。

1.2 經濟全球化遭遇逆流

2008年金融危機以來，全球經濟增長持續(xù)低迷，逆全球化趨勢越來越明顯。

在政治方面，多邊貿易體系面臨挑戰(zhàn)，霸權主義、保護主義、地緣政治和民粹主義再次抬頭。同時，國家間的經濟摩擦越來越頻繁，特別是美國政府對中國挑起的貿易摩擦[1]。中美兩國在科技、經貿等領域“脫鉤”或部分“脫鉤”，2018年3月，美國宣布對中國500億美元產品征收25%的關稅。到2019年5月，美國已將總價2000億美元的中國產品列入關稅清單，直至增加到總計3700億美元[2]。同時，中國的高科技產業(yè)也受到美國的制裁打壓，關鍵技術存在“卡脖子”的情況。截至目前，美國已先后將百家中國企業(yè)列入實體清單，實施高技術出口管制，這都將對經濟全球化進程產生重大影響。

1.3 新冠疫情重創(chuàng)全球經濟

新冠疫情對全球經濟造成了沉重打擊，并造成了嚴重的經濟衰退。根據國際貨幣基金組織(IMF)，全球增長率將從2021年的6.1%降至3.6%。在發(fā)達國家中，美國GDP增長率將從2021年的5.7%下降到3.7%，歐元區(qū)GDP增長率從2021年的5.3%降到2.8%。在新興市場中，中國的GDP增長率將從2021年的8.1%降至4.4%。同時，新冠疫情的沖擊還阻斷了全球產業(yè)鏈和供應鏈，對全球經濟復蘇造成嚴峻挑戰(zhàn)。食品、能源、芯片等主要戰(zhàn)略物資的全球供應鏈收緊，生產生活進入停滯半停滯狀態(tài)，導致國際消費需求下降，市場萎縮、經濟陷入深度衰退。

2 “雙循環(huán)”新發(fā)展格局的政策含義

2.1 內循環(huán)是“雙循環(huán)”的根本和立足點

2.1.1 擴大國內消費規(guī)模

經過40多年的改革開放，中國擁有14億人口和巨大的內部市場，它是世界上唯一包括聯(lián)合國所有工業(yè)門類的國家。因此，內需是推動中國經濟增長的關鍵和最大動力。我國要以創(chuàng)造自主內需、滿足人民生產生活為出發(fā)點和發(fā)展基礎，加快內需體系建設和完善，實施擴大內需戰(zhàn)略。商務部2021年公布的數據顯示，中國最終消費支出對經濟增長的貢獻率為65.4%。但與發(fā)達國家相比，仍有很大潛力，中低收入群體對消費增長的拉動作用有待進一步釋放。因此，我國需要刺激國內消費在這個超大市場的升級，特別是要加快消費向城鄉(xiāng)等低層傾斜，以釋放居民消費潛力，更好地利用國內超大市場優(yōu)勢和強大的需求潛力。與此同時，“直播+”“互聯(lián)網+”和“智能+”等新商業(yè)模式，使之成為國內消費增長的新空間和新動能。

2.1.2 拓展投資空間

中國是世界上最大的發(fā)展中國家，新型工業(yè)化、數字化和城市化正在快速發(fā)展，投資領域和投資需求潛力非常巨大。我國要繼續(xù)擴大有效投資、優(yōu)化投資結構、提高投資效益，特別是在制造業(yè)、高新技術產業(yè)、新基建、新能源和民生短板等方面，發(fā)揮補短板、調結構和惠民生的關鍵作用。通過基礎設施的優(yōu)化，大規(guī)模培育新的消費場景和新渠道，進而帶動消費引擎的長期恢復。同時，隨著一系列支持重大項目建設的政策和開發(fā)性金融工具等審慎投資政策的實施，加上央行此前降準、降息等操作形成的相對寬松的金融條件，投資需求將繼續(xù)支持經濟復蘇、推動經濟向好發(fā)展。

2.1.3 科技創(chuàng)新處于核心地位

充分發(fā)揮科技創(chuàng)新引領作用，大力開展關鍵核心技術攻堅戰(zhàn)，加快攻克重要領域“卡脖子”技術，實現(xiàn)價值鏈由低端向高端轉變。同時，要充分激發(fā)人才創(chuàng)新活力，培養(yǎng)更多科技尖端人才隊伍。加快人工智能、5G、大數據等新技術在社會治理、交通服務、醫(yī)療、教育等領域的場景應用，推動創(chuàng)新應用迭代升級，促進科技成果更好地融入社會、惠及民生并成為高質量經濟增長的動力。同時，繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)產業(yè)優(yōu)勢，推進優(yōu)質、智慧、綠色傳統(tǒng)產業(yè)的高端化，強化優(yōu)勢產業(yè)引領地位，進一步擴大內需，釋放市場潛力。

2.2 國際循環(huán)在“雙循環(huán)”中起優(yōu)化帶動作用

以國內大循環(huán)為主，并不意味著放棄國際大循環(huán)，而是堅持更廣泛、更深層次的開放，在更高層次上實現(xiàn)國際大循環(huán)。目前，中國經濟已深度融入世界經濟，與世界許多國家的產業(yè)息息相關。因此，國內和國外需求市場本身是相互依存和互補的。當國際循環(huán)刺激國際市場需求時，它也將刺激國內生產，激發(fā)國內企業(yè)進一步開拓國際市場，參與全球分工，并鼓勵國內企業(yè)提高生產力和國際競爭力[3]。同時，國際大循環(huán)也促進了國內企業(yè)的轉型升級和價值創(chuàng)造，促進中國產業(yè)鏈和價值鏈在國際經濟體系中的不斷完善。此外，還應依托國內市場優(yōu)勢，促進國際合作、實現(xiàn)互利共贏。以國內大循環(huán)吸引世界資源，更好地服務國內國際兩個市場，使之在我國新發(fā)展格局中發(fā)揮更重要的作用。

2.3 內外循環(huán)相互促進發(fā)展

要圍繞國內大循環(huán)，進一步擴大高水平對外開放，形成國內循環(huán)和國際循環(huán)互利共贏的新發(fā)展模式，發(fā)揮新條件下參與國際合作與競爭的新優(yōu)勢。為此，必須打破內外流通的體制性障礙，構建現(xiàn)代市場經濟治理體系。同時，我國“內循環(huán)”質量的提高，既有賴于內需市場的進一步完善和產業(yè)鏈自主性的增強，也有賴于引進更高水平的國際先進生產要素。此外，提高“內循環(huán)”質量，可以促進全球資源要素的配置和互利互補，也可以促進新的合作和競爭優(yōu)勢的形成[4]。在雙循環(huán)背景下，我國要更好地利用國內外市場和資源，將參與國際大循環(huán)的優(yōu)勢轉化為國內循環(huán)的優(yōu)勢，通過國內外“雙循環(huán)”促進更高水平的開放，用“內循環(huán)”支持“國際循環(huán)”，“國際循環(huán)”促進“內循環(huán)”，從而在國內國際循環(huán)之間創(chuàng)造更高質量的相互促進[5]。

3 金融創(chuàng)新助力構建“雙循環(huán)”新格局

3.1 堅持金融供給側改革，服務實體經濟和民生發(fā)展

在金融供給側改革戰(zhàn)略方向上，要以人為本、服務實體經濟。當前，在黨中央的集中統(tǒng)一領導下，通過跨周期和逆周期的宏觀調控，為實體經濟高質量發(fā)展和供給側改革提供長期穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。2022年以來，國家開發(fā)銀行充分發(fā)揮逆周期監(jiān)管作用，數據顯示，該行已發(fā)放專項貸款314億元，恢復生產專項貸款4600億元。同時，2022年金融機構將繼續(xù)推動實體經濟發(fā)展并大幅度讓利，深化改革信貸市場和報價利率LPR，以引導企業(yè)信貸利率下降，全力支持關鍵技術研發(fā)，為大型建設項目提供中長期資金支持。據中國人民銀行統(tǒng)計，2022年9月末，社會融資總額為340.65萬億元，比2021年同期增長10.6%。其中，實體經濟貸款余額為209.4萬億元，比2021年同期增長11.1%，社會融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

此外，我國還要做好金融支持民生發(fā)展的工作。幫助金融機構開發(fā)多層次金融產品和服務，為居民提供更多渠道，實現(xiàn)生活便捷和收入增長。例如，中國人民銀行繼續(xù)推進民生領域的改革創(chuàng)新，并開設了代理見證開戶試點。香港和澳門居民不必本人前往內地，可通過中國銀行香港分行等銀行開立遠程賬戶。截至2021年底，香港、澳門居民通過代理見證開立個人賬戶18萬個，總金額60億元。此外，大灣區(qū)還在香港和澳門地區(qū)推出了云閃付錢包、微信錢包(香港)和澳門MPAY等5個錢包，重點打造了港珠澳大橋入境簽證支付等一系列跨境移動支付應用功能，大大提高了大灣區(qū)居民的生活便利性。

3.2 金融科技引領金融創(chuàng)新

人工智能、大數據、區(qū)塊鏈等新技術與傳統(tǒng)金融業(yè)深度融合，已成為金融創(chuàng)新的核心驅動力[6]。2020年4月，深圳已納入中國人民銀行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點，并于2020年10月開通了全國首個數字人民幣(DCEP)試點活動，累計參與人數超過473.86萬，交易金額超過4840萬元，30,000多個場景的應用[7]。截至2022年8月31日，15個試點省(市)數字人民幣總成交3.6億筆，成交額為1000.4億元。金融科技的應用改變了社會公眾的生活和市場的融資需求，它不僅增加了金融產品的多樣性、金融服務的便捷性、金融覆蓋的廣泛性，還極大促進了金融機構降本增效和控制風險的能力，并已在信貸、運營、風險控制，尤其是在反欺詐等領域得到應用。通過宏觀風險識別，規(guī)避系統(tǒng)性風險，做好風險預警和處置，構建金融科技風險防火墻。比如，作為國內首家個人信用和企業(yè)信用雙業(yè)務資質的百興征信有限公司，通過金融科技手段，集身份驗證、反欺詐、智能標簽和通用評分等信用產品于一體。截至2021年8月31日，收集個人信息主體2.9億人，所有信貸產品累計使用量12億人以上，與央行數字形成有效補充，實現(xiàn)客戶群體全覆蓋。

3.3 完善中國特色科創(chuàng)金融體系，為經濟發(fā)展注入新動能

中國經濟正從快速增長轉向高質量發(fā)展，以科技創(chuàng)新為導向的企業(yè)已成為經濟發(fā)展的新動力[8]。然而，科技創(chuàng)新企業(yè)在大力自主研發(fā)技術的同時，也要承受巨大的資金壓力。為此，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布了加強知識產權質押貸款融資，并鼓勵銀行和保險機構擴大其知識產權質押業(yè)務。例如：南京銀行利用知識產權質押融資，疊加小股權和大債務投資與信貸掛鉤的創(chuàng)新組合，為科技型企業(yè)提供全面的金融服務。2022年前2季度數據顯示，全國專利商標質押融資為1626.5億元，比同期增長51.5%。同時，還應充分發(fā)揮主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和新三板等資本市場的作用，促進風險投資渠道暢通。數據顯示，截止到2022年9月底，A股市場融資總額為4641億元。其中，科創(chuàng)板首發(fā)融資為1937.79億元，位居第一，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)融資為1392.5億元，緊隨其后。

3.4 構建多層次、多元化的綠色金融和普惠金融體系

近年來，中國的普惠金融在預防疫情、服務微型企業(yè)、減輕貧困和促進城鄉(xiāng)發(fā)展方面取得了顯著成就。為破解普惠金融發(fā)展難題，央行綜合運用降準、再貸款、再貼現(xiàn)等宏觀經濟政策，繼續(xù)加強對普惠金融薄弱環(huán)節(jié)和重點領域的支持。同時，金融機構也要繼續(xù)創(chuàng)新對小微企業(yè)的服務，通過數字賦能，增加小微企業(yè)信貸的可得性和可用性。截至2021年底，普惠性小微貸款余額將達到19.23萬億元，比2020年增長27.3%。同時，還要考慮區(qū)域發(fā)展差異，推動普惠金融與綠色金融協(xié)調發(fā)展。2020年10月底，生態(tài)環(huán)境部和其他部門聯(lián)合發(fā)布了《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》，建議鼓勵各類金融機構開發(fā)綠色金融產品[9]。其核心是發(fā)展多元化的綠色金融業(yè)務，基于綠色市場的債務互換、綠色基金、綠色信貸等，并結合股權、債務、資產證券化等金融工具。例如，粵港澳大灣區(qū)建立了全國首個氣候分行，發(fā)行了全國最大的綠色企業(yè)債券和全國首批碳中性綠色債券等。目前，我國綠色金融的發(fā)展已具備一定規(guī)模，且結構以間接融資為主。此外，我國還要積極促進綠色金融區(qū)域的合作，鼓勵國際基金對我國綠色金融資產的投資。

3.5 構建新基建、新能源金融支持體系

構建中國特色新型基礎設施和新能源供給金融體系，不但能促進科技創(chuàng)新、綠色環(huán)保和消費升級，而且在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、調結構、促創(chuàng)新和惠民生等方面發(fā)揮了重要作用。央行副行長陳雨露在題為《雙循環(huán)新發(fā)展格局與金融改革開放》的文中表示，我們必須為新基礎設施、新能源的發(fā)展和能源供應體系的戰(zhàn)略調整提供資金支持，以加快能源衍生品市場體系的高速發(fā)展。同時，國家發(fā)改委等12個部門在公告中表示，要加快新型基礎設施項目投資，促進基礎設施領域信托基金REITs的健康發(fā)展。近年來，專項貸款也都集中在新基建、新能源等領域。2022年，財政部將發(fā)行1.46萬億元專項債，重點關注交通基礎設施和新能源。此外，在新碳峰和碳中和的背景下，2022年6月，國家發(fā)展和改革委員會、國家能源局等九部委聯(lián)合發(fā)布《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，提出繼續(xù)推動可再生能源發(fā)展，將資金納入地方政府貼息等獎勵計劃，并建立財政支持機制，以支持終端分布式可再生能源。

3.6 發(fā)展適應“雙循環(huán)”新格局的產業(yè)鏈供應鏈金融

全球供應鏈對疫情的脆弱性促使各國重新考慮其穩(wěn)定性和安全性，使其更加本地化和分散[10]。供應鏈融資是從整個供應鏈和產業(yè)鏈開始，整合資金流、信息流、物流等要素，為企業(yè)提供系統(tǒng)的融資解決方案，激活企業(yè)的資金流，同時也有利于建立產業(yè)生態(tài)鏈的良性循環(huán)。根據《2016—2021年中國供應鏈金融行業(yè)運行態(tài)勢與投資策略研究報告》，2020年供應鏈資產余額為24.9億元，預計到2024年，中國供應鏈融資市場規(guī)模將達到40.3萬億元，供應鏈金融發(fā)展開始爆發(fā)。2021年2月，人民銀行等四部門聯(lián)合印發(fā)《金融標準化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，提出推進標準化與產業(yè)鏈供應鏈金融等重點領域深度融合，推動供應鏈多元化金融服務創(chuàng)新。例如，廣東省依托制造業(yè)鏈的龍頭公司，提出“一流制造+融資”，積極發(fā)展多種產業(yè)鏈融資服務：應收賬款質押、倉單質押貸款、保理、國際國內信用證、發(fā)票貼現(xiàn)等[11]。此外，深圳和其他地區(qū)也積極研究和支持供應鏈金融公司，通過深圳證券交易所發(fā)行資產證券化(ABS)產品，建立產業(yè)鏈和供應鏈金融Pre-ABS基金等金融創(chuàng)新服務。

3.7 構建現(xiàn)代化金融基礎設施，全面提升系統(tǒng)性風險控制能力

金融基礎設施是指對中國金融穩(wěn)定和高質量經濟發(fā)展至關重要的硬件設施和制度安排。2020年3月，中國人民銀行、國家發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《統(tǒng)籌監(jiān)管金融基礎設施工作方案》中提出：統(tǒng)一監(jiān)管，加強準入管理，優(yōu)化設施布局，完善治理結構[12]。在一系列政策文件和措施的保障下，支付功能、清算功能、結算功能、交易報告功能和信用報告功能已在金融基礎設施框架體系內形成。同時，我國必須從根本上做好應對不利和極端局勢的準備，以確保國家經濟安全和金融系統(tǒng)的正常運作。積極探索大數據、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術在金融基礎設施領域的應用，開發(fā)完善金融風險監(jiān)測系統(tǒng)和模型[13]。提高金融基礎設施的數據分析能力、清算結算能力、風控能力和運營保障能力，提高監(jiān)管效率。統(tǒng)計數據顯示，2020年，中國金融云基礎設施規(guī)模達到225.7億元，預計到2022年末將達到439.9億元。此外，中國金融基礎設施的發(fā)展和監(jiān)管應與國際趨同，積極參與國際金融基礎設施標準的研發(fā)和制定，逐漸擴大雙向開放水平，減少國際不穩(wěn)定因素給我國帶來的沖擊，有效提升抵御金融系統(tǒng)性風險的控制能力。

當前，“雙循環(huán)”新格局的經濟效果已逐步顯現(xiàn)。2022年10月24日，統(tǒng)計局的最新數據顯示，前三季度中國GDP為87.0269萬億元，同比增長3.0%。整體經濟已積極復蘇。消費支出占經濟增長的41.3%，在經濟發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。資本形成總額占經濟增長的26.7%，增加了經濟復蘇的關鍵作用。商品和服務凈出口占經濟增長的32.0%，為穩(wěn)定宏觀經濟市場做出了積極貢獻。因此，建立有效服務雙循環(huán)發(fā)展新模式的現(xiàn)代金融體系，推動金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、高水平對外開放，推動中國經濟向更高質量發(fā)展，具有十分重要的戰(zhàn)略意義。