國有資本運(yùn)營公司以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系研究

魏夢媛

以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系是國有資本公司實(shí)現(xiàn)資本市場化運(yùn)營的重要工具。公司通過該體系的實(shí)施能夠更有效地執(zhí)行其股東權(quán)利。本文闡述了國有資本運(yùn)營公司構(gòu)建以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的重要性、構(gòu)成、功能和實(shí)施策略，并討論了其實(shí)施過程中可能面臨的挑戰(zhàn)，并制定相應(yīng)的實(shí)施策略，以期為我國國有資本運(yùn)營公司的發(fā)展提供理論支持和實(shí)踐參考。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國有資本運(yùn)營公司開始在資本市場中嶄露頭角。這些公司不僅在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，同時也在國際市場上起到關(guān)鍵的推動作用。然而，如何有效管理和運(yùn)營資本，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的優(yōu)化，仍是這些公司面臨的重要挑戰(zhàn)。

一、管資本的含義及其重要性

（一）管資本的含義

“管資本”是一個復(fù)合詞，含義相對寬泛，而對于國有資本運(yùn)營公司而言，其更具有特定的含義。在這個語境下，“管資本”可以理解為國有資本運(yùn)營公司通過各種手段和策略，對其所管理的國有資本進(jìn)行有效運(yùn)用和增值。這包括資本的配置、使用、管理、監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面，以實(shí)現(xiàn)資本保值增值，提高資本運(yùn)營效率的目標(biāo)。

這些手段和策略涵蓋了諸多層面，包括對資本的戰(zhàn)略布局、對投資項(xiàng)目的評估與選擇、對投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理、對投資收益的追求與優(yōu)化等。簡單來說，管資本，即通過管理和運(yùn)用資本實(shí)現(xiàn)資本利用價值最大化。

（二）管資本的重要性

管資本對于國有資本運(yùn)營公司的重要性不言而喻，下面從微觀和宏觀的層面來解釋其重要性。

在微觀層面，管資本能幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高投資效益，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)的整體運(yùn)營效率和盈利水平。管資本實(shí)質(zhì)上是國有資本運(yùn)營公司進(jìn)行投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)配置等活動的核心要素，是推動企業(yè)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)的關(guān)鍵。

在宏觀層面，管資本則對國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展起著重要作用。首先，國有資本運(yùn)營公司通過管資本，可以推動國有資本的合理流動，提高國有資本的運(yùn)作效率，從而助力國家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。其次，國有資本運(yùn)營公司通過管資本實(shí)現(xiàn)的資本保值增值，為國家提供了穩(wěn)定的財(cái)政收入，有助于國家在公共服務(wù)和社會福利等領(lǐng)域的投入，進(jìn)一步促進(jìn)了社會公平和穩(wěn)定。

二、國有資本運(yùn)營公司構(gòu)建以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的必要性

（一）提升國有資本的運(yùn)營效率和盈利能力

對于國有資本運(yùn)營公司來說，構(gòu)建以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系是提升國有資本的運(yùn)營效率和盈利能力的必要手段。有效的財(cái)務(wù)管控體系可以通過優(yōu)化資本配置、提升投資效益、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等方式，幫助公司實(shí)現(xiàn)資本利用價值最大化。而在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，隨著市場競爭的加劇和國際化程度的提高，國有資本運(yùn)營公司面臨著更大的經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)，構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)管控體系，以提升國有資本的運(yùn)營效率和盈利能力，已經(jīng)成為企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件。

（二）增強(qiáng)企業(yè)的競爭力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

在經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場化的大背景下，國有資本運(yùn)營公司需要應(yīng)對來自多方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。構(gòu)建以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系，可以通過風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)預(yù)警等手段，幫助企業(yè)識別、評估和應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時，良好的財(cái)務(wù)管控體系可以提高企業(yè)的決策效率和執(zhí)行效能，從而增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。

（三）促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展

在宏觀層面，國有資本運(yùn)營公司通過有效管資本，可以推動國有資本的合理流動，提高國有資本的運(yùn)作效率，從而助力國家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。構(gòu)建以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系可以使得國有資本運(yùn)營公司在進(jìn)行投資決策、資產(chǎn)配置等活動時，更加科學(xué)、精細(xì)，從而提高國有資本的運(yùn)營效率，提升國有資本的總體經(jīng)濟(jì)效益。同時，通過有效的財(cái)務(wù)管控，國有資本運(yùn)營公司可以實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，為國家提供穩(wěn)定的財(cái)政收入，有助于國家在公共服務(wù)、社會福利、重大項(xiàng)目建設(shè)等方面的投入，進(jìn)一步推動國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。

三、以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的構(gòu)成

（一）內(nèi)部控制制度

內(nèi)部控制制度是構(gòu)成以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的重要組成部分。該制度旨在規(guī)范企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)營行為，通過設(shè)置一系列規(guī)章制度和操作流程，形成一個全面的、嵌入式的控制網(wǎng)絡(luò)。對于國有資本運(yùn)營公司來說，這一制度應(yīng)圍繞資本的運(yùn)用、獲取等方面進(jìn)行設(shè)計(jì)。

首先，在資本運(yùn)用方面，內(nèi)部控制制度應(yīng)設(shè)立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y決策機(jī)制，包括投資項(xiàng)目的選擇、投資額度的確定、投資風(fēng)險(xiǎn)的評估等，確保資本的合理配置和高效使用。

其次，在資本獲取方面，應(yīng)建立完善的融資和募資制度，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司的資本充足性。在資本保值增值方面，應(yīng)設(shè)立精細(xì)的財(cái)務(wù)管理制度，包括資金管理、利潤管理、成本管理等，旨在保護(hù)和增加公司的資本價值。

最后，內(nèi)部控制制度還應(yīng)具有強(qiáng)大的適應(yīng)性和靈活性，能夠隨著外部環(huán)境的變化和企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營情況的改變進(jìn)行調(diào)整和完善，以確保在不同情境下都能有效發(fā)揮作用。

（二）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是財(cái)務(wù)管控體系的重要環(huán)節(jié)，主要負(fù)責(zé)對各類可能對企業(yè)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測、預(yù)警和控制。這一機(jī)制在國有資本運(yùn)營公司中的作用尤為重要，因?yàn)檫@些公司經(jīng)常涉及大規(guī)模的資金運(yùn)作和復(fù)雜的投資項(xiàng)目，任何一個環(huán)節(jié)的失誤都可能導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

具體來說，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制應(yīng)包括以下幾個關(guān)鍵步驟：一是風(fēng)險(xiǎn)識別，需要通過各種手段和工具，如數(shù)據(jù)分析、模型預(yù)測等，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別和預(yù)測；二是風(fēng)險(xiǎn)評估，需要對已經(jīng)識別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量的評估，確定其可能造成的損失程度和影響范圍；三是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，需要設(shè)立有效的預(yù)警機(jī)制，如預(yù)警信號、預(yù)警閾值等，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)接近或達(dá)到預(yù)設(shè)閾值時，能夠立即發(fā)出警告，引起相關(guān)人員的注意；四是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對，需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對機(jī)制，包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)控制等，以減輕或避免風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際影響。

通過這一機(jī)制，企業(yè)能夠?qū)Ω鞣N風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控，避免或減輕風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，從而保護(hù)企業(yè)的資本。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)算與決策支持

財(cái)務(wù)預(yù)算與決策支持是以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系中不可或缺的一部分。作為一個企業(yè)的經(jīng)營工具，財(cái)務(wù)預(yù)算可以有效地對未來的經(jīng)營活動進(jìn)行計(jì)劃和預(yù)測，而決策支持則能為公司的戰(zhàn)略決策提供必要的信息支持。

財(cái)務(wù)預(yù)算主要包括收入預(yù)算、成本預(yù)算、資本投入預(yù)算等多個部分。其中，收入預(yù)算需要基于市場研究和歷史銷售數(shù)據(jù)，對未來的銷售收入進(jìn)行預(yù)算；成本預(yù)算則需要根據(jù)計(jì)劃的生產(chǎn)活動和資源使用情況，對未來的生產(chǎn)成本進(jìn)行預(yù)算；資本投入預(yù)算則需根據(jù)投資計(jì)劃，對所需的資本投入進(jìn)行預(yù)算。這些預(yù)算可以幫助企業(yè)明確地制定經(jīng)營目標(biāo)，合理地進(jìn)行資源配置，以及控制可能的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

決策支持主要包括財(cái)務(wù)信息分析和建議提供。財(cái)務(wù)信息分析需要基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行全面、深入的分析，包括財(cái)務(wù)狀況分析、財(cái)務(wù)成果分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析等。建議提供則需要基于對財(cái)務(wù)信息的分析結(jié)果，為企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供更為科學(xué)的、實(shí)用的建議，包括投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理決策、策略制定決策等。

通過財(cái)務(wù)預(yù)算與決策支持，國有資本運(yùn)營公司可以更加科學(xué)、精確地進(jìn)行經(jīng)營活動，有效地提高資本運(yùn)用效率和投資回報(bào)。

四、以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的功能

（一）監(jiān)督與評價

監(jiān)督與評價是以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的重要功能之一。通過制定一套完善的監(jiān)督機(jī)制，能確保企業(yè)經(jīng)營管理活動的合規(guī)性，并有效杜絕違規(guī)行為。比如，財(cái)務(wù)報(bào)表的審核和審批、內(nèi)部審計(jì)等程序就是監(jiān)督機(jī)制的一部分。這些程序能對企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行全面的審查，檢查是否存在違規(guī)操作、濫用職權(quán)等情況，以確保企業(yè)經(jīng)營的透明度和公正性。

評價則通過財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)的經(jīng)營效果進(jìn)行定性和定量的評價。例如，通過對營業(yè)收入、利潤、資本回報(bào)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以對企業(yè)的經(jīng)營成果進(jìn)行定量評價。通過對企業(yè)社會責(zé)任、企業(yè)聲譽(yù)等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察，可以對企業(yè)的整體表現(xiàn)進(jìn)行定性評價。這些評價結(jié)果將為企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供重要參考，有助于企業(yè)調(diào)整和完善其經(jīng)營策略。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制

在資本運(yùn)營過程中，企業(yè)可能面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)管控體系通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)防控三步驟，對這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。具體措施如下：首先，企業(yè)需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)識別機(jī)制，收集和分析可能導(dǎo)致資本損失的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，例如通過數(shù)據(jù)分析和模型預(yù)測等途徑進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別；其次，企業(yè)需要對識別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，確定風(fēng)險(xiǎn)的大小和可能的影響范圍；最后，企業(yè)需要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果，制定風(fēng)險(xiǎn)防控措施，如風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等，最大限度減輕或避免風(fēng)險(xiǎn)帶來的不良影響。

（三）決策輔助

在以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系中，決策輔助功能主要涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，以及基于這些分析結(jié)果對決策的輔助。在日常的經(jīng)營活動中，企業(yè)會產(chǎn)生大量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)經(jīng)過收集和整理后，可以為企業(yè)提供豐富的信息，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營效果、市場競爭力等。而通過對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行深入的分析，如比例分析、趨勢分析、財(cái)務(wù)比率分析等，能幫助決策者全面理解企業(yè)的經(jīng)營情況，提前發(fā)現(xiàn)存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，為制定決策提供重要依據(jù)。

（四）價值創(chuàng)造

價值創(chuàng)造是財(cái)務(wù)管控體系的終極目標(biāo)。以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系，通過對企業(yè)內(nèi)外部資源的有效管理，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價值的持續(xù)增長。

首先，通過財(cái)務(wù)管控，企業(yè)可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。例如，通過財(cái)務(wù)分析可以發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的不合理之處，進(jìn)而調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低成本，提高資本的運(yùn)用效率。其次，通過財(cái)務(wù)管控，企業(yè)可以提前發(fā)現(xiàn)并避免經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)企業(yè)價值。例如，通過風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)可以在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前采取相應(yīng)的措施，減輕風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)價值的損害。最后，通過財(cái)務(wù)管控，企業(yè)可以更好地把握市場機(jī)遇，制定正確的經(jīng)營策略，從而創(chuàng)造更大的市場價值。例如，通過財(cái)務(wù)預(yù)測和預(yù)警，企業(yè)可以提前了解市場動態(tài)，把握市場機(jī)遇，制定符合市場需求的經(jīng)營策略。

五、以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的實(shí)施策略

（一）確立財(cái)務(wù)效益和價值創(chuàng)新的目標(biāo)

在實(shí)施以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系時，首先需要確立以財(cái)務(wù)回報(bào)和價值創(chuàng)新為核心的管控目標(biāo)。這種轉(zhuǎn)變并不僅僅意味著企業(yè)的運(yùn)營方向會更加聚焦于財(cái)務(wù)指標(biāo)，更重要的是，這種轉(zhuǎn)變將把企業(yè)的方向引向更加長遠(yuǎn)的發(fā)展中。

具體實(shí)施方案中，一種有效的方法是建立一套完善的財(cái)務(wù)回報(bào)和價值評估體系，這套體系可以包括經(jīng)營活動的財(cái)務(wù)回報(bào)評價、投資活動的財(cái)務(wù)回報(bào)評價以及融資活動的財(cái)務(wù)回報(bào)評價等多個部分。通過對財(cái)務(wù)回報(bào)和價值的定期評估，企業(yè)可以全面了解自身的財(cái)務(wù)狀況和價值創(chuàng)新情況，從而有效地引導(dǎo)企業(yè)的運(yùn)營方向和決策方向。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)需要通過構(gòu)建內(nèi)部的財(cái)務(wù)評估機(jī)制，定期對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面、深入的分析，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行決策。

（二）構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化、信息化的會計(jì)基礎(chǔ)

以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系的實(shí)施，離不開對標(biāo)準(zhǔn)化、信息化的會計(jì)基礎(chǔ)的構(gòu)建。在這個過程中，企業(yè)需要按照統(tǒng)一的會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告的編制，保證財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量和公信力。

首先，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的會計(jì)基礎(chǔ)意味著企業(yè)需要遵循國際通行的會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度，保證會計(jì)信息的公正、公平、公開。為此，企業(yè)需要建立一套完善的內(nèi)部會計(jì)制度，提升會計(jì)工作的規(guī)范性，確保會計(jì)信息的一致性。

其次，構(gòu)建信息化的會計(jì)基礎(chǔ)意味著企業(yè)需要充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，提升財(cái)務(wù)信息處理的效率，減少財(cái)務(wù)工作的人工成本。同時，還可以通過數(shù)據(jù)分析等手段，對財(cái)務(wù)信息進(jìn)行深入挖掘，為企業(yè)決策提供更為精準(zhǔn)的信息支持。

具體的實(shí)施策略包括：①引進(jìn)先進(jìn)的財(cái)務(wù)軟件，以提升財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)處理的效率；②加強(qiáng)會計(jì)人員的信息技術(shù)培訓(xùn)，提升其使用信息技術(shù)的能力；③將財(cái)務(wù)信息與其他業(yè)務(wù)信息進(jìn)行集成，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息的全面化、實(shí)時化。

（三）探索創(chuàng)新的融資途徑

不同于傳統(tǒng)的債務(wù)融資和權(quán)益融資，創(chuàng)新融資的途徑涵蓋了多種形式，例如互聯(lián)網(wǎng)金融、融資租賃、供應(yīng)鏈融資、私募債券等。這些新的融資方式有助于企業(yè)拓寬融資渠道，降低融資成本，緩解融資難題。其實(shí)施策略需要企業(yè)在嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)的前提下，關(guān)注并適應(yīng)金融市場的變化，積極探索適合自身特點(diǎn)和需求的新型融資方式。例如，企業(yè)可以通過開展ABS（資產(chǎn)證券化）業(yè)務(wù)，將其在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心資產(chǎn)進(jìn)行證券化，將靜態(tài)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動的資金，從而優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率。

（四）建立財(cái)務(wù)大監(jiān)督機(jī)制

財(cái)務(wù)大監(jiān)督機(jī)制通過內(nèi)部審計(jì)、外部審計(jì)和專項(xiàng)檢查等手段，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行全方位的監(jiān)督，以預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，確保企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。

構(gòu)建財(cái)務(wù)大監(jiān)督機(jī)制的關(guān)鍵在于建立有效的內(nèi)外部審計(jì)制度和專項(xiàng)檢查制度。內(nèi)部審計(jì)主要是通過企業(yè)內(nèi)部的審計(jì)部門，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行定期或不定期的檢查，以確保財(cái)務(wù)活動的合規(guī)性；外部審計(jì)主要是通過聘請第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)，以確保財(cái)務(wù)報(bào)告的公信力；專項(xiàng)檢查則主要針對企業(yè)的特定領(lǐng)域或特定問題，進(jìn)行深入的調(diào)查和研究。

在實(shí)施策略上，企業(yè)需要注重內(nèi)外部審計(jì)的協(xié)調(diào)，避免重復(fù)審計(jì)；同時，也需要注重審計(jì)結(jié)果的反饋和整改，將審計(jì)成果轉(zhuǎn)化為企業(yè)改進(jìn)的動力。

結(jié)語：

本文的研究表明，國有資本運(yùn)營公司以管資本為核心的財(cái)務(wù)管控體系是實(shí)現(xiàn)有效財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵。該體系能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化配置，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)營效率。實(shí)施該體系的過程需要在各個層面進(jìn)行探討。我們還需要關(guān)注并適應(yīng)金融市場的變化，積極探索適合自身特點(diǎn)和需求的新型融資方式，同時構(gòu)建全面的財(cái)務(wù)大監(jiān)督機(jī)制，以確保財(cái)務(wù)活動的合規(guī)性。在今后的研究中，我們還需進(jìn)一步探索這一體系在實(shí)踐中的具體應(yīng)用和優(yōu)化方式，使其能更好地服務(wù)于國有資本運(yùn)營公司的發(fā)展。