良品鋪子盈利能力分析

徐菁　鄭立新

摘要：隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們生活更加富裕，消費需求的質(zhì)量和品種不斷提高與多元化，休閑食品逐漸成為家庭零食、組織待客或會議茶歇的必備品，零食已經(jīng)成為人們在日常生活中必不可少的第四餐。近年來，休閑食品業(yè)也獲得了迅猛的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大。一個企業(yè)的盈利能力是企業(yè)財務能力的核心。文章選取了具有代表性的一些休閑食品公司，確定良品鋪子為研究對象，基于該公司2017～2021年這五年間的年報數(shù)據(jù)的整理，并選取了具有代表性的指標，衡量良品鋪子的盈利能力。并用杜邦分析法分析良品鋪子的盈利能力，最后給企業(yè)盈利能力提出合理化的建議。

關鍵詞：良品鋪子； 盈利能力； 杜邦分析法

由于社會的持續(xù)發(fā)展，人民的生活質(zhì)量日益提高、社交變得越來越廣泛，良品鋪子這類休閑食品的銷售量隨之增長，不難發(fā)現(xiàn)休閑食品行業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢。零食不僅代表著美食，也是許多人的“情緒補給站”。相較口腹之欲，用戶對零食的消費，越來越多與情緒訴求結合。數(shù)據(jù)顯示，65.2%的用戶喜歡邊看劇邊吃零食，包括平時在周末吃零食的有39.6%，下班后吃零食的有34.4%，茶歇時有30.2%享用零食。同時，用戶根據(jù)所在的場景不同選擇的零食也會不同。比如說，人們在休閑追劇的時候，喜歡解饞、但又不飽腹的膨化類食品（薯片等），還有一些人喜歡吃鹵味，可以發(fā)現(xiàn)，近年來，喜歡吃鹵味的人變得越來越多。外出游玩時，零食也成了不可缺少的一部分，便攜帶、方便是其特點所在。其中，有一部分人喜歡堅果炒貨，還有一部分人喜歡餅干曲奇，而這一部分人主要集中于00后。但是，無論在哪一種場景下，零食都成為人們提升幸福感、愉悅度的選擇。

近年來，隨著居民個人的生活水平不斷提升，隨之變化的是人們的消費水平，對食品這一方面的需求也發(fā)生改變。食品零售行業(yè)的市場競爭激烈，各種大型超市和便利店迅速發(fā)展，促進了中國零售業(yè)的成長。在零食產(chǎn)業(yè)，要想迅速做大，并且能夠做到持續(xù)發(fā)展，并且能夠在激烈的市場競爭中擁有一席之地，其中的核心無非兩點，一點是好吃，另一點是品質(zhì)。無論產(chǎn)業(yè)怎么變化，無限接近消費者都是唯一的制勝之道。良品鋪子深諳此道。當然，其他一些休閑食品企業(yè)也不甘落后，也都呈現(xiàn)出一種不斷地追趕的發(fā)展態(tài)勢。一個企業(yè)的盈利能力，其實指的就是這個企業(yè)在一個固定的時間段內(nèi)，其賺取利潤的能力。本文針對良品鋪子的盈利能力進行分析，運用其營業(yè)盈利、資產(chǎn)盈利和資本盈利，并提出相關的建議。

一、公司簡介

經(jīng)過十六年的發(fā)展，目前良品鋪子運營的幾大銷售渠道主要包括實體門店、線上經(jīng)營、第三方平臺、移動端及社交電商。目前已經(jīng)實現(xiàn)了線上線下的全渠道，截至2019年年末，其線下的直營門店和線下的加盟門店共有兩千四百一十六家，截至2020年年末，其線下的直營門店和線下的加盟門店在二十一個省份/自治區(qū)/直轄市總共有兩千七百零一家，2020年新增的共有六百二十二家門店。與此同時天貓店鋪和其他電商平臺例如京東、美團等各種外賣及本地的一些生活平臺、自營APP 微信商城等社交電商都有入駐，遍布于日常生活的方方面面。

良品鋪子的核心是“全品類”擴張，滿足消費者的多樣化需求。產(chǎn)品主要分為“堅果炒貨、果干果脯、肉類零食、素食山珍和糖糕糕點”，同時也為兒童零食開辟了專門賽道。休閑零食本身就要求口味、要求品質(zhì)，因此如何把控品質(zhì)、如何調(diào)劑配方成為運營的重點環(huán)節(jié)。良品鋪子建立理化實驗室、感官實驗室，制定從化學到美學的一系列標準；將零食味道的調(diào)劑配方作為基礎科學，根據(jù)地域、季節(jié)進行味道細分和產(chǎn)品投放。

二、發(fā)展歷程

良品鋪子，于2006年，在武漢開設了其第一家門店；在2007年，其門店的總數(shù)量已經(jīng)達到了二十八家。在2008年的時候，其決定開始進入湖南市場，同時也啟動了門店的信息化管理建設。2010年，啟動ERP系統(tǒng)，引入了戰(zhàn)投“今日資本”。2015年，雙十一全平臺銷售額達1.23億元。2014年，開始開拓河南市場，牽手IBM打造全渠道信息化應用平臺。2016年的時候，開始進軍華東市場，并投資十億元，用來建設休閑產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)園。在2017年，又開拓重慶市場，著手建設智慧門店。2018年，提出了“高端零食”產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略。在2020年，A股成功上市。2021年從各地區(qū)來看公司的業(yè)務，其中華中地區(qū)占26%、華東地區(qū)占8%、西南地區(qū)占6%、華南地區(qū)占6%，其他為1%，線上平臺占5成以上，線上平臺占53%。

三、盈利能力分析

說起休閑零食，每代人的答案或許都有所不同，可能是糖葫蘆、棉花糖，可能是堅果巧克力、老冰棍、薯片等，也可能是百草味、良品鋪子。由于經(jīng)濟的快速發(fā)展，生活水平也得到了不斷提升，日常生活中使用的商品需求也變得越來越豐富，要求亦越來越嚴格。以食品為例，人們的需求更加多樣化了，消費者對休閑食品的需求也愈加升級，健康、美味、低脂、營養(yǎng)、方便、快速等多種要素均是消費者對于休閑食品的需求，不同消費者群體對于休閑食品的需求也更加多元化。良品鋪子自2006年，在武漢成立以來，始終堅守高端戰(zhàn)略，并在全品類、全渠道上保持穩(wěn)定、均衡發(fā)展。良品鋪子，作為全渠道發(fā)展的食品零售業(yè)的標桿，其商業(yè)模式體現(xiàn)了高端化、數(shù)字化和全渠道的核心理念，其具有獨特的經(jīng)營模式，以及較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。

（一）盈利能力指標的選擇

盈利能力作為衡量公司競爭力的重要指標，同樣也是投資人決定其投資去向的判斷依據(jù)。盈利能力，既是對企業(yè)經(jīng)營成果的驗證，也決定著企業(yè)是否能夠可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的盈利能力，是其在時代發(fā)展中的核心競爭力，處于行業(yè)領先地位。促進產(chǎn)品滿足當下顧客的需求，高效管理供應鏈上下游企業(yè)，利用其合作方資源加速企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)價值與行業(yè)競爭力。本文通過整理良品鋪子的年度報告，選取2017～2021年這五年的相關數(shù)據(jù)，分析如表1所示。

（二）盈利能力的指標分析

1. 營業(yè)盈利能力

利用凈利潤、營業(yè)利潤和營業(yè)收入的比值分別計算良品鋪子的營業(yè)凈利率、營業(yè)利潤率，衡量其每單位的營業(yè)收入能夠為其帶來的凈利潤額、營業(yè)利潤額，從而以此來分析良品鋪子股份有限公司的盈利能力，詳情見表1。

從表1可以看出，良品鋪子的營業(yè)凈利率在2017～2021年分別為2.1761%、3.8883%、4.5253%、4.3616%和3.0325%。在2017～2019年連續(xù)兩年的增長后，2020年發(fā)生了下降，下降至4.3616%，雖然2018年、2019年連續(xù)增長，但是2020年和2021年發(fā)生了持續(xù)下降，降幅分別為0.1637%和1.3291%。營業(yè)利潤率近五年分別為3.5267%、5.4314%、6.1102%、6.1264%和4.0292%。在2017～2020年間持續(xù)增長，說明良品鋪子的盈利能力逐漸變強。但2021年發(fā)生了下跌，下跌至4.0292%，降幅為2.0972%。從上述數(shù)據(jù)可知，不難發(fā)現(xiàn)良品鋪子的凈利潤與營業(yè)利潤的增長速度，明顯滯后于營業(yè)總收入的增長速度，從而導致了其營業(yè)利潤率和營業(yè)凈利率的下滑，可見良品鋪子的盈利能力也在下滑。

2. 資產(chǎn)盈利能力

通過計算其凈利潤、營業(yè)利潤和總資產(chǎn)的比值來計算良品鋪子的總資產(chǎn)凈利率和總資產(chǎn)利潤率，衡量其每單位的資產(chǎn)能夠給其帶來的凈利潤額和營業(yè)利潤額，從而根據(jù)計算所得數(shù)據(jù)分析良品鋪子股份有限公司的資產(chǎn)盈利能力，詳情見表2。

從表 2 可以看出，良品鋪子的總資產(chǎn)利潤率以及總資產(chǎn)凈利率在2017～2018年呈上升趨勢，2017年的總資產(chǎn)利潤率以及總資產(chǎn)凈利率分別為3.9935%和4.2482%，2018年的總資產(chǎn)利潤率以及總資產(chǎn)凈利率分別為7.7914%和8.0797%，上漲的幅度分別為，3.7979%和3.8315%。2020年和2021年發(fā)生了連續(xù)下降，2019年、2020年、2021年這三年的總資產(chǎn)凈利率分別為9.9545%、8.591%、5.882%。其總資產(chǎn)凈利率的下降的幅度分別為1.3635%、2.709%，總資產(chǎn)凈利率發(fā)生下降的原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率在下降?？傎Y產(chǎn)利潤率也同樣在2020年和2021年出現(xiàn)了下降，2019年的總資產(chǎn)利潤率為8.2295%，2021年的總資產(chǎn)利潤率為5.2072%，其下降幅度分別為0.8821%和3.0223%?？傎Y產(chǎn)利潤率下降說明一家公司的盈利水平下降，表明良品鋪子的盈利能力從2020年起呈下降趨勢。

3. 資本盈利能力

通過計算凈利潤和凈資產(chǎn)的比值來得出良品鋪子的凈資產(chǎn)收益率，衡量其每單位的自有資本獲得凈利潤的能力，以此分析良品鋪子的資本盈利能力，詳情見表3。

從表3可以看出，良品鋪子的凈資產(chǎn)收益率在 2017～2019 年期間持續(xù)上升，增幅分別為8.62%和1.88%，凈資產(chǎn)收益率的上升說明良品鋪子經(jīng)營狀況良好。但仍然難以持續(xù)增長，在2020年和2021年持續(xù)下降，降幅為7.54%和3.38%，通過觀察良品鋪子的凈資產(chǎn)收益率的下降，表明其為其股東創(chuàng)造利潤的能力下降了。

四、基于杜邦分析法的盈利能力分析

杜邦分析法的概念是20世紀提出的，是通過幾個財務指標，其勾稽關系，來評價企業(yè)的財務狀況的一種分析方法，主要反映的是企業(yè)的盈利能力和其股東權益回報的水平。這種分析方法以凈資產(chǎn)綜合收益率為出發(fā)點，然后將該比率逐步分解成權益凈利率、資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)的勾稽關系，這幾個核心指標代表了企業(yè)的成本控制能力，資金使用效率和財務融資的效率，繼而繼續(xù)逐步分解，尋找出具體是哪一部分的能力欠缺影響凈資產(chǎn)收益率。該方法的特點是以內(nèi)在聯(lián)系為基礎，互相聯(lián)系，將各個方面的評價指標通過該體系銜接在一起，最終以一個整體的凈資產(chǎn)收益率為代表，體現(xiàn)企業(yè)的財務狀況。

良品鋪子的相關指標的詳細情況見表4。

從表4可以看出，良品鋪子凈資產(chǎn)收益率在2018年、2019年出現(xiàn)了上漲，漲幅為8.62%和1.88%，說明良品鋪子的盈利能力在變強。但在2019年、2020年和2021年凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年呈下降趨勢，說明良品鋪子整體的盈利能力在下降，也說明了負債降低或者公司的凈資產(chǎn)大幅增加等因素，造成了公司的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出的是一種下降的趨勢。其銷售凈利率，從2019年的4.5253%，一直下降到2021年的3.0325%，從而表明了企業(yè)的獲取利潤的能力正在發(fā)生下降?？梢园l(fā)現(xiàn)，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近兩年同樣呈下降的趨勢。但企業(yè)的權益乘數(shù)，在其從2017年到2020年發(fā)生了持續(xù)下降后，2021年略有上升。

五、建議

（一）適當提高財務杠桿

隨著時代的不斷進步，我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，不只人們的生活質(zhì)量得到了一定程度的提升，社會不斷發(fā)展，對休閑食品的需求穩(wěn)步增長，休閑食品行業(yè)呈現(xiàn)發(fā)展良好的趨勢。其利用自身的優(yōu)勢，創(chuàng)建其品牌知名度，適當?shù)剡M行合理的投資，適當增加其資金的覆蓋面，有助于其在未來能夠發(fā)展得更好、發(fā)展得更快。

（二）銷售產(chǎn)品差異化

休閑食品行業(yè)在前景良好的同時，也面臨著產(chǎn)品的競爭問題。加大對成本的投入，開發(fā)適合不同年齡段的產(chǎn)品，開發(fā)創(chuàng)新差異化的產(chǎn)品，不斷用不同的方式強化公司“高端零食”品牌的形象，讓營收的增加不僅僅以打折促銷的形式出現(xiàn)。

六、結語

總體來看，隨著社會的不斷進步，人們的幸福指數(shù)不斷地增長，對于休閑食品的需求也是愈加豐富、強烈，食品零售這一行業(yè)正處在快速發(fā)展的階段，創(chuàng)新也變得比較快，許多中小型食品加工和銷售的企業(yè)，如雨后春筍般不斷地涌現(xiàn)出來，由此也說明了行業(yè)的市場競爭變得愈加嚴峻。所以，良品鋪子作為食品零售業(yè)的一員，想要在當前的市場站穩(wěn)腳跟，還是需要不斷地進行創(chuàng)新，努力跟上時代步伐，及時滿足客戶需求，并且通過不斷地創(chuàng)新把新意呈現(xiàn)在客戶的面前。不僅僅要抓牢原有的老客戶，也要努力不斷地吸引新客戶。在經(jīng)濟快速發(fā)展的現(xiàn)在，人們的需求也變得更加多樣化，對新事物接受速度比較快，對價格合適的需求變得強烈，對線下購物所帶來的體驗感和及時性也有需要，所以食品零售企業(yè)一定要做出正確的抉擇。

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（作者單位：佳木斯大學經(jīng)濟與管理學院。鄭立新為通信作者）