• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    社交電商經(jīng)營模式下企業(yè)財務(wù)績效研究

    2023-07-12 16:28:27和紅麗岳曉坤
    經(jīng)濟(jì)師 2023年6期
    關(guān)鍵詞:社交電商拼多多經(jīng)營模式

    和紅麗 岳曉坤

    摘 要:近幾年,伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)電商的日趨成熟,社會化電商成為一種新興的電商運(yùn)營方式,走進(jìn)了人們的視線。文章以拼多多為研究對象分析其財務(wù)業(yè)績并發(fā)現(xiàn)其存在問題,在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策建議,提高其財務(wù)績效。

    關(guān)鍵詞:社交電商 經(jīng)營模式 財務(wù)績效 拼多多

    中圖分類號:F275 ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

    文章編號:1004-4914(2023)06-064-04

    一、引言

    社交網(wǎng)絡(luò)依靠其平臺的開放性、用戶使用門檻低、用戶獲得信息更加便捷等諸多優(yōu)勢被大眾接受,且快速滲透了人們的生活各個方面,逐漸成為了人們在日常生活中主要的信息發(fā)布與信息獲取渠道,在人們生活中發(fā)揮著極為重要的作用。

    根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心(CNNIC)發(fā)布的第49次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》顯示,到2021年底,中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)量達(dá)到了10.32億,與2020年12月份相比,增加了4296萬,網(wǎng)絡(luò)的使用率達(dá)到了73.0%,比上年12月提高了2.6個百分點。CNNIC公布的一系列社會網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示(圖1),從2017年到2021年,中國的網(wǎng)民數(shù)量一直在增長,使互聯(lián)網(wǎng)在普及率方面不斷提高。此外,全國移動用戶已達(dá)到10.29億,社交網(wǎng)絡(luò)的市場和用戶規(guī)模持續(xù)增加。

    網(wǎng)絡(luò)購物作為打通生產(chǎn)和消費(fèi)、線上和線下、城市和鄉(xiāng)村、國內(nèi)和國際的關(guān)鍵環(huán)節(jié),在構(gòu)建新發(fā)展格局中不斷發(fā)揮積極作用。CNNIC發(fā)布的相關(guān)最新數(shù)據(jù)表明(圖2),截至2021年12月份,全國網(wǎng)上購物人數(shù)高達(dá)8.42億,比2020年12月份增加5968萬,占網(wǎng)民總數(shù)的81.6%。2021年,全國線上零售總額到13.1萬億元,較上年同期增長14.1%。

    社交網(wǎng)絡(luò)和電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展促使了電商的社會化(Social Commerce簡稱S-Commerce)平臺的出現(xiàn)。社交電商是一種新的、衍生的商業(yè)模式。它通過微信、微博、社交網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)媒體等媒介,通過社交互動、好友分享內(nèi)容等方式,對產(chǎn)品的購買、銷售起到一定的促進(jìn)作用。

    二、拼多多社交電商經(jīng)營模式分析

    拼多多的商業(yè)模式區(qū)別于淘寶的C2C和京東B2C模式,是專注于C2M(Customer—to— Manufactory)的拼團(tuán)模式。該模式有兩個非常顯著的特點:一是按照客戶的要求來生產(chǎn),客戶先下訂單,工廠再加工,不存在庫存—銷售比率,有效解決庫存問題,可以實現(xiàn)用戶與廠家的直連,將“工廠價格”最大化的產(chǎn)品提供給用戶;二是在傳統(tǒng)電商分銷的基礎(chǔ)上增添了“拼團(tuán)購物”的理念,一人購買商品就演變?yōu)槎嗳斯餐瑓⑴c。

    (一)市場定位分析

    市場定位的本質(zhì)就是要把這個公司與其它公司嚴(yán)格區(qū)分開來,讓消費(fèi)者清楚地感覺到并認(rèn)識到這些差異,從而在消費(fèi)者心中占據(jù)一個特殊的地位。拼多多作為電商平臺,基本的市場邏輯是“價格優(yōu)勢”。

    一是客戶定位。拼多多專注于“尾部”消費(fèi)群體,這包括三線以下人群,他們對中低檔消費(fèi)有著巨大的需求,同時也包括一二三線城市的一些以實用為目標(biāo)的家庭。大部分是低收入人群,他們對物價的反應(yīng)更為敏感。二是產(chǎn)品定位。拼多多目前所提供的全部產(chǎn)品皆由入駐的商家提供,自身僅發(fā)揮平臺作用。從產(chǎn)品的品類來看,拼多多銷售的核心品類是家居日用、百貨食品。

    (二)運(yùn)營模式分析

    拼多多在其運(yùn)營過程中主要有發(fā)起拼團(tuán)、參與拼團(tuán)和單獨購買三種下單模式。然而,“單獨購買”的定價并非針對使用者而設(shè)計,而是為了進(jìn)行價格對比,充分地利用消費(fèi)者“省”就是“賺”的心理,加大了用戶在拼團(tuán)或參加拼團(tuán)時的訂單,切實提高交易量。在交易界面的設(shè)計也充分考慮了其市場定位,開屏而來的“百億補(bǔ)貼”“今日秒殺”“低價清倉”等字眼,充分把握了消費(fèi)者對產(chǎn)品定價的敏感,使消費(fèi)者的購買意愿得到最大化。

    (三)盈利模式分析

    目前,拼多多的運(yùn)營收入主要是在線市場服務(wù)。具體又由在線營銷服務(wù)和交易服務(wù)組成。在線營銷服務(wù)是拼多多平臺盈利中最為主要的一種,其是指平臺通過推出一系列廣告營銷活動供商戶選擇,從而提高店鋪以及產(chǎn)品的曝光率,獲得優(yōu)先被消費(fèi)者選中的幾率。交易服務(wù)為拼多多利潤的另一渠道,指為中小電商提供與交易相關(guān)的全方位服務(wù),并收取一定費(fèi)用。一是入駐保證金,另一是平臺交易服務(wù)中的傭金收入。

    三、社交電商經(jīng)營模式下拼多多的財務(wù)績效

    不同的商業(yè)模式,會影響到企業(yè)的決策以及行為,從而帶來不同的財務(wù)績效。本文將從營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力與成長能力四個方面對拼多多的財務(wù)績效進(jìn)行分析。

    (一)營運(yùn)能力分析

    由表1可知,拼多多自2016年至2020年五年間,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并不穩(wěn)定,整體呈現(xiàn)下降趨勢,并且2020年的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平,說明應(yīng)收賬款的收回速度在下降,應(yīng)收賬款的增加會引起壞賬,從而影響營運(yùn)能力。僅在2018年,受到公司上市的影響,應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率達(dá)到了近幾年的最高點。作為電商平臺,固定資產(chǎn)較少,在總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,流動資產(chǎn)占了絕大部分,于是造成了多年來流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率十分接近,目前兩者均處于不斷上升勢態(tài)。總的來看,拼多多的營運(yùn)能力在不斷提高,但提高的速度較緩慢。

    但是,在與同行業(yè)的傳統(tǒng)電商行業(yè)對比時,拼多多表現(xiàn)出的整體營運(yùn)能力并不樂觀。傳統(tǒng)經(jīng)營模式下的電商平臺京東與唯品會,在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面,京東近年來呈現(xiàn)快速提升的態(tài)勢,在絕對數(shù)值上也多年領(lǐng)先拼多多。唯品會在近五年雖然有波動下降,但在2020年極高,反超京東且接近拼多多比率的兩倍。在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面,京東與唯品會均已經(jīng)超過1,即使整體狀態(tài)并不穩(wěn)定,但遠(yuǎn)高于拼多多。也就是說,拼多多的營運(yùn)能力遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平,具有極大的提升空間。

    (二)償債能力分析

    據(jù)表2的數(shù)據(jù)可以看出,近五年拼多多的流動比率始終大于1,且在2020年進(jìn)一步逼近2,2019年有小幅下滑,是因為當(dāng)年系統(tǒng)的優(yōu)惠券bug被發(fā)現(xiàn),大量“無門檻100元”券被盜取,導(dǎo)致拼多多流失了巨額資金。整體趨勢向上,反映出拼多多短期償債能力越來越強(qiáng),現(xiàn)階段已有的流動資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)對流動負(fù)債的全覆蓋。但值得一提的是,拼多多特殊的運(yùn)營模式,使得其流動資產(chǎn)中含有很大部分限制使用的資金,為商戶入駐繳納的保證金,去掉這部分后,拼多多的償債能力會有所下降。這一現(xiàn)象從現(xiàn)金比率的變動趨勢便可以看出,暫不考慮正式上線的第一年的特殊情況,現(xiàn)金比率后續(xù)四年的數(shù)據(jù)持續(xù)波動。2017年與2020年達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)線20%以上;2018年明顯提高,是受到了公司上市的影響,流動現(xiàn)金充裕;2019年下降到20%以下,短期償債能力不理想,是由于其購買了大量的無形資產(chǎn)并償還了較多債務(wù)。另外,觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),拼多多資產(chǎn)負(fù)債率處于一個相對較高的水平,但在波動中緩慢下降。2016—2017年處于初創(chuàng)期資金來源有限、2018年籌集了大量資金上市、近兩年長期負(fù)債有所新增。但這也從另一個方面可以看出,拼多多的品牌形象以及信用較好,外界對其的發(fā)展持有樂觀的態(tài)度??傊炊喽嘈枰粩鄶U(kuò)充自己的業(yè)務(wù)并提高核心競爭力,從而提升償債能力。

    同時,把拼多多與同行業(yè)的平臺進(jìn)行償債能力比較。短期償債能力方面,僅觀察流動比率時,拼多多相比傳統(tǒng)模式下的京東與唯品會,具有絕對的優(yōu)勢,這是由于拼多多與其他平臺相比,無自營業(yè)務(wù),流動資產(chǎn)占比大。但具體比較現(xiàn)金比率時,會發(fā)現(xiàn)京東近五年單調(diào)提高,并在2020年處于領(lǐng)先位置,唯品會大多數(shù)年份中也呈現(xiàn)出高于拼多多的數(shù)值,可以看出拼多多的短期償債能力仍需要不斷提高。長期償債能力方面,觀察資產(chǎn)負(fù)債率變動趨勢可以看出,京東與唯品會在2017年至2020年間,資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)單調(diào)下降的狀態(tài),并且大多數(shù)年份中低于拼多多的資產(chǎn)負(fù)債率,說明作為早期的電商企業(yè),實力雄厚且發(fā)展穩(wěn)定,一直擁有較強(qiáng)的償債能力。拼多多在明顯地靠近這些成熟企業(yè),可以感受到其飛快的發(fā)展甚至逐漸趕超的態(tài)勢。

    (三)盈利能力分析

    首先,依據(jù)圖3的數(shù)據(jù)進(jìn)行毛利率的分析。觀察得到,拼多多只在2016年毛利率為負(fù)值,之后幾年穩(wěn)步上升且遠(yuǎn)高于其他兩家平臺,2020年由于疫情沖擊出現(xiàn)小小回落,但仍保持在非常高的水平;京東與唯品會分別維持在10%~15%、20%~25%的區(qū)間,略有波動整體穩(wěn)定。說明拼多多在毛利率方面表現(xiàn)極佳。

    根據(jù)圖4所顯示,2016年至2020年間,唯品會是三家平臺中凈利率最高的,僅在2020年被京東以小小的優(yōu)勢反超,整體呈現(xiàn)下降而后上升的趨勢;京東整體的盈利能力雖然不高,但是是三家平臺中唯一持續(xù)上升的企業(yè),五年來不斷以微小的漲幅提高盈利能力,直至2020年達(dá)到三家最高;拼多多在成立的五年來凈利率一直為負(fù)值,整體有上升的走向,但在2018年低至-77.87%。

    毛利率遠(yuǎn)超于其他電商的拼多多,凈利率卻不如樂觀。究其原因,發(fā)現(xiàn)這種情況與拼多多作為市場新進(jìn)入者的身份密切相關(guān)。在成立初期,拼多多要花很大的市場推廣成本來吸引新的客戶,例如大量的廣告投放以及“百億補(bǔ)貼”和紅包減免等各種活動,此階段不盈利符合企業(yè)生命周期理論。2018年凈利率極低,是因為拼多多上市過程中猛增了比以往更多的營銷以及市場費(fèi)用。

    (四)成長能力分析

    企業(yè)的成長能力分析是對企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營能力的分析。通過分析拼多多的成長能力,一定程度可以預(yù)判企業(yè)未來發(fā)展的潛力和規(guī)模。本文選取了營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率與總資產(chǎn)增長率三項指標(biāo)進(jìn)行成長能力分析,具體見表3。

    觀察可得,拼多多剛剛起步,還處在快速發(fā)展的時期,各項指標(biāo)都在增長,但是變動不大,增速在放慢。暫不考慮2020年由于新冠疫情意外導(dǎo)致的營業(yè)利潤增長率為負(fù)的情況。拼多多三個指標(biāo)表現(xiàn)出的高速增長,反映出其未來巨大的成長空間。

    在與同行業(yè)對比時,拼多多的成長能力仍表現(xiàn)出極大的優(yōu)勢。首先對營業(yè)收入增長率進(jìn)行對比,明顯可以看出,京東與唯品會的營業(yè)收入增長率,一方面在不斷下降,增速減緩,成長性降低;另一方面在指標(biāo)數(shù)值上,又遠(yuǎn)低于拼多多的增長率。其次,在利潤增長率上,京東近些年并不穩(wěn)定,唯品會在2019年才達(dá)到正增長,并且增速緩慢,成長性均弱于拼多多。最后,在總資產(chǎn)增長率上,京東與唯品會依然遠(yuǎn)低于拼多多。立足于電商行業(yè)看,拼多多呈現(xiàn)出極強(qiáng)的增長能力,具有極大的成長空間與潛力。

    四、拼多多財務(wù)績效存在的問題

    通過前文對拼多多財務(wù)績效的分析,可以發(fā)現(xiàn)其除了成長能力方面有明顯的優(yōu)勢外,其他方面均存在著提升空間。

    (一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)慢

    一般情況,拼多多都是以賒銷為主,根據(jù)前文對營運(yùn)能力的研究發(fā)現(xiàn),2016—2020年度,他們的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率每年都在下降。這說明拼多多賒銷政策寬松,應(yīng)收賬款回收速度慢,從而增加了支付的風(fēng)險。特別是在2020年,國內(nèi)物流行業(yè)受到了新冠肺炎疫情的影響,出現(xiàn)了停滯,導(dǎo)致拼多多的銷量下滑,甚至無法正常運(yùn)轉(zhuǎn),一些產(chǎn)品又因為出現(xiàn)了質(zhì)量問題而被退回,應(yīng)收賬款的壓力越來越大,加大了營運(yùn)風(fēng)險。

    (二)現(xiàn)金流量不足,償債壓力大

    進(jìn)行償債能力分析時,如果僅觀察流動比率,拼多多體現(xiàn)出較強(qiáng)且不斷向好的償債能力,但是當(dāng)結(jié)合現(xiàn)金比率進(jìn)行分析時,2016—2020年現(xiàn)金比率波動較大,可以發(fā)現(xiàn)其付現(xiàn)能力不穩(wěn)定,償債壓力大。資產(chǎn)負(fù)債表也顯示,拼多多特殊的運(yùn)營模式,使得“限制性現(xiàn)金及其他”這部分在流動資產(chǎn)中占據(jù)了較大比例,影響了其實際償債能力。

    (三)長期虧損,盈利能力較差

    拼多都自身作為電商平臺,依賴于互聯(lián)網(wǎng),正處于上線發(fā)展初期,需要巨額的投資來保證平臺的運(yùn)營,但其收入?yún)s無法保證,高額的營銷費(fèi)用直接影響其利潤水平。一方面,拼多多投放了大量的線上線下廣告開拓市場;另一方面,通過百億補(bǔ)貼和“砍價得商品”等各種方式提高用戶粘性。所以,拼多多的營銷費(fèi)用與營業(yè)費(fèi)用持續(xù)攀升。截至2020年底,拼多多的成本增長遠(yuǎn)超收入增長,成為影響拼多多盈利能力的主要原因。

    五、拼多多改善財務(wù)績效的建議

    (一)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

    首先,建立完善的消費(fèi)信用管理體系。由于其社交裂變的特殊性,拼多多的后臺應(yīng)該進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析,對消費(fèi)者購買習(xí)慣、購買金額等進(jìn)行分級,并對長期有不良購買習(xí)慣的消費(fèi)者進(jìn)行篩查;其次,要強(qiáng)化對應(yīng)收賬款的風(fēng)險防范。拼多多應(yīng)收賬款的回收越來越困難,應(yīng)該建立一個基于此現(xiàn)象的應(yīng)收賬款預(yù)警機(jī)制,以縮短其應(yīng)收賬款回收期;此外,加強(qiáng)對拼多多的賬齡分析。與其它傳統(tǒng)的電商平臺相比,拼多多主要集中在底線城市,消費(fèi)者分散,消費(fèi)水平低,所以對應(yīng)收賬款的賬齡進(jìn)行分析比較困難;最后,在未來,拼多多的財務(wù)管理人員要及時進(jìn)行減值測試,對因壞賬而造成的損失進(jìn)行合理評估,降低經(jīng)營過程中因應(yīng)收賬款控制不當(dāng)所帶來的風(fēng)險。

    (二)改善現(xiàn)金流量的管理工作

    首先,強(qiáng)化現(xiàn)金流動,保證拼多多現(xiàn)金流持續(xù)、平穩(wěn),從而確保該社交經(jīng)營模式下各項經(jīng)濟(jì)活動能夠正常進(jìn)行。對現(xiàn)金流進(jìn)行實時監(jiān)測,及時了解資金流向,強(qiáng)化對現(xiàn)金的收支和支出的管理,保證現(xiàn)金流入和流出的時間都能得到有效的控制。當(dāng)現(xiàn)金流發(fā)生異常時可以及時采取相應(yīng)的對策,防止財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

    其次,提高資金使用率。拼多多處于初步發(fā)展期,現(xiàn)金流并不充足,特別是投資活動收益的滯后性,使得其當(dāng)前階段現(xiàn)金流的盈利性較低,必須合理利用資金,提高使用效率。拼多多在實際的經(jīng)營過程中,可以利用閑置資金進(jìn)行短期的現(xiàn)金購買保證收益的債券或其它合理的投資,確保閑置資金的效益最大化。

    (三)有效降低費(fèi)用利潤率

    拼多多目前的擴(kuò)張戰(zhàn)略,主要是通過其營銷費(fèi)用來進(jìn)行平臺推廣以及補(bǔ)貼,以低價快速占領(lǐng)市場并提高消費(fèi)者粘性。當(dāng)市場推廣成本上升到一定程度時,產(chǎn)生的邊際效益將變低,盈利能力很難得到提高。拼多多一方面充分發(fā)揮其“社交”的屬性,控制營銷費(fèi)用增長的速度和提高營銷費(fèi)用的使用效率。另一方面,嘗試改變推廣的方式,增強(qiáng)科研經(jīng)費(fèi)的支持,促進(jìn)技術(shù)開發(fā),提高產(chǎn)品附加值。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心(CNNIC)第49次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告[R].北京:中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心,2022(02):7-54.

    [2] 吉敏,耿利敏.分享經(jīng)濟(jì)時代下社交電商發(fā)展研究[J].觀察評論,2020(09):32.

    [3] 周軍杰.社會化商務(wù)背景下的用戶粘性——用戶互動的間接影響及調(diào)節(jié)作用[J].管理評論,2015,27(07):127-136.

    [4] 賈孝魁.“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮下社交電商發(fā)展模式及市場前景[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2017(22):75-77.

    [5] 中國社交電商行業(yè)研究會議[C].上海艾瑞咨詢系列研究報告,2019(07):62-65.

    [6] 項國鵬,周鵬杰.商業(yè)模式對零售企業(yè)績效的影響——基于顧客價值創(chuàng)造視角的分析[J].廣東商學(xué)院學(xué)報,2013,28(01):25-33.

    [7] 康月,韓麗.基于因子分析法的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)綜合評價[J].商場現(xiàn)代化,2017(17)

    (作者單位:和紅麗,長治醫(yī)學(xué)院財務(wù)處 山西長治 046000;岳曉坤,太原理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 山西太原 030024)

    [作者簡介:和紅麗,長治醫(yī)學(xué)院財務(wù)處科長,研究方向:財務(wù)管理。]

    (責(zé)編:賈偉)

    猜你喜歡
    社交電商拼多多經(jīng)營模式
    從心理成本角度看拼多多現(xiàn)象
    東方教育(2018年25期)2018-09-28 10:37:12
    “拼多多”來自番禺大石街
    博客天下(2018年17期)2018-09-18 02:51:06
    低端制造“拼多多”
    分享經(jīng)濟(jì)時代下社交電商的創(chuàng)新型發(fā)展
    拼多多“砍價免費(fèi)拿”的營銷策略分析
    共享經(jīng)濟(jì)背景下社交化電商發(fā)展探討
    讓“社交電商”助力電商扶貧
    中國扶貧(2017年22期)2017-12-06 13:34:01
    “互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮下社交電商發(fā)展模式及市場前景
    國有企業(yè)戰(zhàn)略管理的難點與對策
    西安健身房經(jīng)營模式分析
    色婷婷久久久亚洲欧美| 最黄视频免费看| 亚洲精品日本国产第一区| 日韩制服骚丝袜av| 香蕉丝袜av| 久久久精品区二区三区| 国产黄色免费在线视频| 丁香六月天网| 国产精品女同一区二区软件| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 国产精品蜜桃在线观看| www.精华液| 国产成人精品久久久久久| 一级黄片播放器| 各种免费的搞黄视频| 免费大片黄手机在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产成人91sexporn| 亚洲精品美女久久av网站| 国产精品熟女久久久久浪| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 99国产精品免费福利视频| 国产精品久久久久成人av| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲伊人色综图| 人妻人人澡人人爽人人| 少妇人妻久久综合中文| 香蕉丝袜av| 国产日韩欧美在线精品| a 毛片基地| 制服人妻中文乱码| 国产极品粉嫩免费观看在线| 大香蕉久久网| av在线老鸭窝| 黄色 视频免费看| 午夜老司机福利剧场| 亚洲成国产人片在线观看| 中文天堂在线官网| 亚洲国产精品999| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲av男天堂| 只有这里有精品99| 少妇被粗大的猛进出69影院| 在现免费观看毛片| av片东京热男人的天堂| 亚洲,欧美,日韩| 九九爱精品视频在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 伦理电影免费视频| 午夜av观看不卡| 色94色欧美一区二区| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 久久久久人妻精品一区果冻| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 观看美女的网站| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 久久久精品免费免费高清| 久久久久久久国产电影| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 亚洲精品久久午夜乱码| 只有这里有精品99| 亚洲av电影在线进入| 欧美精品高潮呻吟av久久| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 精品一区在线观看国产| av片东京热男人的天堂| 最新中文字幕久久久久| 这个男人来自地球电影免费观看 | 天美传媒精品一区二区| 99香蕉大伊视频| 男女免费视频国产| 老汉色av国产亚洲站长工具| 另类亚洲欧美激情| 18禁动态无遮挡网站| 在线 av 中文字幕| 精品少妇内射三级| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 日韩视频在线欧美| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲精品第二区| av国产精品久久久久影院| 国产男女内射视频| 久久99一区二区三区| 午夜精品国产一区二区电影| 国产精品女同一区二区软件| 精品国产乱码久久久久久小说| 在线天堂最新版资源| 午夜影院在线不卡| 亚洲精品日本国产第一区| 中文字幕最新亚洲高清| 欧美bdsm另类| 久久99一区二区三区| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 美女视频免费永久观看网站| 91久久精品国产一区二区三区| 1024视频免费在线观看| 国产在线视频一区二区| 亚洲美女搞黄在线观看| 女性被躁到高潮视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 国产成人免费观看mmmm| 国产免费福利视频在线观看| 久热这里只有精品99| 热re99久久精品国产66热6| videossex国产| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 免费观看在线日韩| a级片在线免费高清观看视频| 亚洲成人一二三区av| 9191精品国产免费久久| 久久ye,这里只有精品| 五月伊人婷婷丁香| 免费观看在线日韩| 91精品三级在线观看| 亚洲av在线观看美女高潮| 最近手机中文字幕大全| 黑人猛操日本美女一级片| 最近最新中文字幕免费大全7| 两性夫妻黄色片| 人体艺术视频欧美日本| 欧美黄色片欧美黄色片| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲国产av影院在线观看| 国产精品 国内视频| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产片特级美女逼逼视频| 国产1区2区3区精品| 成人国语在线视频| 日韩伦理黄色片| 日韩av在线免费看完整版不卡| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲,欧美,日韩| 国产日韩欧美在线精品| 妹子高潮喷水视频| 老司机亚洲免费影院| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 一区二区三区精品91| 国产精品一区二区在线观看99| 久久精品国产综合久久久| av片东京热男人的天堂| 午夜日本视频在线| 高清视频免费观看一区二区| 日韩视频在线欧美| 亚洲欧美色中文字幕在线| 一边摸一边做爽爽视频免费| 99久久综合免费| 精品一区在线观看国产| av在线观看视频网站免费| 久久久国产精品麻豆| 久久久精品免费免费高清| 赤兔流量卡办理| 18禁国产床啪视频网站| 1024香蕉在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 尾随美女入室| 尾随美女入室| 亚洲国产看品久久| 欧美97在线视频| 午夜免费观看性视频| 国产亚洲精品第一综合不卡| 91成人精品电影| 男人添女人高潮全过程视频| 欧美97在线视频| 国产xxxxx性猛交| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 国产精品久久久av美女十八| 精品一区二区三卡| 两个人免费观看高清视频| 男女无遮挡免费网站观看| 欧美97在线视频| 久热这里只有精品99| 赤兔流量卡办理| 18禁国产床啪视频网站| 不卡视频在线观看欧美| 欧美+日韩+精品| 久久久久精品人妻al黑| 亚洲男人天堂网一区| 亚洲久久久国产精品| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 国产淫语在线视频| 18禁国产床啪视频网站| www.av在线官网国产| 亚洲第一区二区三区不卡| 伊人亚洲综合成人网| 麻豆av在线久日| 最新中文字幕久久久久| 国产精品免费大片| 国产男女内射视频| 搡老乐熟女国产| 黄片播放在线免费| 精品久久久精品久久久| videossex国产| 女性被躁到高潮视频| 国产日韩欧美视频二区| 国产爽快片一区二区三区| 亚洲欧美色中文字幕在线| 精品一品国产午夜福利视频| 欧美av亚洲av综合av国产av | 久久人人爽人人片av| 久久人人爽人人片av| 老司机影院成人| 在线观看www视频免费| 青春草国产在线视频| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲成人一二三区av| 久久久国产欧美日韩av| 国产又色又爽无遮挡免| 成人亚洲精品一区在线观看| 国产精品.久久久| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 亚洲第一区二区三区不卡| av在线观看视频网站免费| 桃花免费在线播放| 91久久精品国产一区二区三区| 激情五月婷婷亚洲| 91精品伊人久久大香线蕉| 欧美人与性动交α欧美软件| 日韩一区二区视频免费看| 欧美变态另类bdsm刘玥| www.av在线官网国产| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 亚洲国产欧美网| 黄色视频在线播放观看不卡| 欧美成人精品欧美一级黄| 青春草视频在线免费观看| 午夜福利,免费看| 国产成人精品福利久久| 天堂中文最新版在线下载| 高清黄色对白视频在线免费看| 成年美女黄网站色视频大全免费| 亚洲一区二区三区欧美精品| av福利片在线| 亚洲内射少妇av| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 精品国产乱码久久久久久小说| 七月丁香在线播放| 日本av手机在线免费观看| 国产精品熟女久久久久浪| 乱人伦中国视频| 在线天堂中文资源库| 亚洲av日韩在线播放| 中国三级夫妇交换| av卡一久久| a 毛片基地| 亚洲精品国产av蜜桃| 免费黄频网站在线观看国产| 赤兔流量卡办理| 国产免费现黄频在线看| 久久人妻熟女aⅴ| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久精品亚洲av国产电影网| av片东京热男人的天堂| 国产精品 欧美亚洲| 搡老乐熟女国产| 久久韩国三级中文字幕| 在线 av 中文字幕| 激情视频va一区二区三区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 波多野结衣av一区二区av| 少妇被粗大的猛进出69影院| 黄色一级大片看看| 成人毛片60女人毛片免费| 超色免费av| 精品国产一区二区久久| 午夜久久久在线观看| 国产成人av激情在线播放| 一本久久精品| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产黄色免费在线视频| 亚洲欧洲国产日韩| 在线观看三级黄色| 黄色怎么调成土黄色| 婷婷色综合www| 另类精品久久| 乱人伦中国视频| 久久久欧美国产精品| 亚洲经典国产精华液单| 男的添女的下面高潮视频| 成人黄色视频免费在线看| 中文字幕色久视频| 国产综合精华液| 不卡av一区二区三区| 国产精品蜜桃在线观看| 美女午夜性视频免费| 成年人免费黄色播放视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲美女黄色视频免费看| 日韩中文字幕视频在线看片| 久久青草综合色| 狂野欧美激情性bbbbbb| 亚洲少妇的诱惑av| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 久久人妻熟女aⅴ| 69精品国产乱码久久久| 国产精品人妻久久久影院| 日韩成人av中文字幕在线观看| av女优亚洲男人天堂| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 另类亚洲欧美激情| 亚洲成人av在线免费| 街头女战士在线观看网站| 一级片'在线观看视频| 亚洲成人手机| 一边摸一边做爽爽视频免费| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产精品二区激情视频| 亚洲欧美精品自产自拍| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 精品久久久精品久久久| 婷婷色av中文字幕| 国产淫语在线视频| 国产男女超爽视频在线观看| 日韩中字成人| 亚洲国产精品一区三区| 在现免费观看毛片| 亚洲国产精品国产精品| 深夜精品福利| 中文天堂在线官网| 精品久久蜜臀av无| 嫩草影院入口| 久久久久久人妻| 日韩欧美一区视频在线观看| 乱人伦中国视频| 欧美+日韩+精品| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 日韩精品有码人妻一区| 成人影院久久| 亚洲欧美精品综合一区二区三区 | 精品酒店卫生间| 国产精品一国产av| 国产综合精华液| 少妇熟女欧美另类| 国产成人午夜福利电影在线观看| 天堂中文最新版在线下载| 美女国产视频在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 国产在线一区二区三区精| 欧美激情 高清一区二区三区| 香蕉丝袜av| 最新中文字幕久久久久| 男女国产视频网站| 欧美成人午夜精品| 久久亚洲国产成人精品v| 亚洲人成电影观看| 黄片播放在线免费| 少妇 在线观看| 秋霞伦理黄片| 国产av精品麻豆| 亚洲人成电影观看| 在线观看美女被高潮喷水网站| 在线观看www视频免费| 老汉色av国产亚洲站长工具| 日本wwww免费看| 久久青草综合色| 欧美 日韩 精品 国产| 国产免费现黄频在线看| xxx大片免费视频| 亚洲av免费高清在线观看| 久久久a久久爽久久v久久| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产成人91sexporn| av卡一久久| 久久久久久人妻| 国产免费现黄频在线看| 亚洲国产av影院在线观看| 久久韩国三级中文字幕| 久久久久久人妻| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 日本色播在线视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 欧美亚洲日本最大视频资源| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 午夜福利在线免费观看网站| 亚洲av中文av极速乱| 亚洲精品国产色婷婷电影| 一级a爱视频在线免费观看| a级片在线免费高清观看视频| 午夜日本视频在线| 制服人妻中文乱码| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲,欧美,日韩| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 我要看黄色一级片免费的| 久久久精品免费免费高清| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 精品少妇久久久久久888优播| 高清在线视频一区二区三区| 久久精品国产亚洲av高清一级| 有码 亚洲区| 热re99久久精品国产66热6| 大香蕉久久网| 国产麻豆69| 久久97久久精品| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 永久网站在线| 最近中文字幕高清免费大全6| 晚上一个人看的免费电影| 90打野战视频偷拍视频| 久久久久视频综合| 成年人午夜在线观看视频| 国产免费又黄又爽又色| 成年美女黄网站色视频大全免费| 成人国产av品久久久| 亚洲欧美精品综合一区二区三区 | 国产精品一区二区在线观看99| 大码成人一级视频| 免费黄色在线免费观看| 伦精品一区二区三区| 少妇人妻 视频| 婷婷色综合www| 免费黄频网站在线观看国产| 国产福利在线免费观看视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲图色成人| 久久免费观看电影| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 韩国精品一区二区三区| 国产av码专区亚洲av| 性少妇av在线| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲,欧美精品.| 亚洲国产av影院在线观看| a级毛片黄视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产精品国产三级国产专区5o| 最近中文字幕2019免费版| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 少妇人妻精品综合一区二区| 黄色配什么色好看| 十分钟在线观看高清视频www| 国产黄色视频一区二区在线观看| 深夜精品福利| 亚洲综合色惰| 97精品久久久久久久久久精品| 欧美+日韩+精品| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲一区中文字幕在线| 考比视频在线观看| 五月伊人婷婷丁香| 中文字幕精品免费在线观看视频| 午夜福利乱码中文字幕| 街头女战士在线观看网站| 男男h啪啪无遮挡| 欧美在线黄色| 亚洲人成电影观看| 精品国产国语对白av| 在线观看免费视频网站a站| 两性夫妻黄色片| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 亚洲精品日本国产第一区| 男人爽女人下面视频在线观看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 午夜av观看不卡| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲精品美女久久av网站| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 大话2 男鬼变身卡| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲三级黄色毛片| 日韩伦理黄色片| 美国免费a级毛片| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 我的亚洲天堂| 欧美精品高潮呻吟av久久| 日本av免费视频播放| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产欧美亚洲国产| 亚洲综合色网址| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 老司机影院毛片| 久久久久视频综合| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 欧美最新免费一区二区三区| 国产男女内射视频| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 欧美xxⅹ黑人| 久久综合国产亚洲精品| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 母亲3免费完整高清在线观看 | 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 麻豆av在线久日| 国产免费视频播放在线视频| 一区福利在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 99国产综合亚洲精品| 亚洲色图综合在线观看| kizo精华| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 久久久久久人妻| 91国产中文字幕| 亚洲国产色片| 国产高清不卡午夜福利| 在线观看国产h片| 美女中出高潮动态图| 亚洲av.av天堂| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 黄频高清免费视频| 啦啦啦在线免费观看视频4| 考比视频在线观看| 中国三级夫妇交换| 亚洲av综合色区一区| 美女大奶头黄色视频| 大片免费播放器 马上看| 少妇的逼水好多| 各种免费的搞黄视频| 高清在线视频一区二区三区| 日本色播在线视频| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产成人精品在线电影| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产xxxxx性猛交| 少妇人妻久久综合中文| 飞空精品影院首页| 街头女战士在线观看网站| 国产日韩欧美视频二区| 永久免费av网站大全| av不卡在线播放| 香蕉丝袜av| 一本大道久久a久久精品| 久久久久久久久久久免费av| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 国产又爽黄色视频| 少妇的丰满在线观看| 日本91视频免费播放| 亚洲伊人久久精品综合| 亚洲图色成人| 中文字幕人妻熟女乱码| 久久久精品区二区三区| 欧美日韩成人在线一区二区| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 国产人伦9x9x在线观看 | xxx大片免费视频| av线在线观看网站| 男人操女人黄网站| 国产成人aa在线观看| 欧美日韩综合久久久久久| 一二三四中文在线观看免费高清| 久久久欧美国产精品| xxx大片免费视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 观看av在线不卡| 性色av一级| 黄片无遮挡物在线观看| 一级a爱视频在线免费观看| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 久久毛片免费看一区二区三区| 美女国产视频在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| 电影成人av| 我要看黄色一级片免费的| 老汉色av国产亚洲站长工具| 亚洲内射少妇av| 十八禁高潮呻吟视频| 69精品国产乱码久久久| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产熟女欧美一区二区| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 国产精品国产三级国产专区5o| 制服丝袜香蕉在线| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 黄色一级大片看看| 校园人妻丝袜中文字幕| 宅男免费午夜| 精品一区在线观看国产| 日韩精品免费视频一区二区三区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 日韩中字成人| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲精品,欧美精品| 一二三四在线观看免费中文在| 人成视频在线观看免费观看| www日本在线高清视频| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产在线视频一区二区| 观看美女的网站| 久久亚洲国产成人精品v| 男女高潮啪啪啪动态图| 久久这里有精品视频免费| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 免费黄频网站在线观看国产| 伦精品一区二区三区| 欧美精品av麻豆av| 两个人免费观看高清视频| www.精华液| 久热这里只有精品99| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产色婷婷99| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 桃花免费在线播放| 丝袜喷水一区| 各种免费的搞黄视频| av在线老鸭窝| 啦啦啦在线观看免费高清www| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久|