中國(guó)股市各大指數(shù)走勢(shì)分析（中）

臥龍

請(qǐng)看新聞標(biāo)題：

財(cái)聯(lián)社：香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)即將歸零這發(fā)生了什么？

香港新聞網(wǎng)：對(duì)標(biāo)納斯達(dá)克香港創(chuàng)業(yè)板指緣何跌近零。

近期香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌至二十三年最低點(diǎn)，只有25 點(diǎn)。什么，指數(shù)只有25 點(diǎn)？ 真是聞所未聞，立即引起市場(chǎng)關(guān)注。記憶中，少有投資者會(huì)關(guān)心香港創(chuàng)業(yè)板。過(guò)去十年，筆者亦僅在兩篇文章中提及香港創(chuàng)業(yè)板。香港創(chuàng)業(yè)板可謂全宇宙最悲慘市場(chǎng)，指數(shù)跌幅無(wú)與倫比，聞?wù)吡鳒I。但在災(zāi)難投資法指引下，筆者必須對(duì)港創(chuàng)板指數(shù)作出分析。

由于時(shí)代久遠(yuǎn)，網(wǎng)上有關(guān)香港創(chuàng)業(yè)板的資料并不多，要詳細(xì)研究并非易事。根據(jù)資料記載，香港創(chuàng)業(yè)板成立于1999 年11 月25 日。當(dāng)初展望，港創(chuàng)板市場(chǎng)乃一個(gè)完全獨(dú)立全新股票市場(chǎng)，與主板市場(chǎng)具有同等地位。香港創(chuàng)業(yè)板于上市條件、交易方式、監(jiān)管方法及內(nèi)容上均與主板市場(chǎng)有很大差別，其宗旨為新興有增長(zhǎng)潛力企業(yè)提供一個(gè)集資渠道，其創(chuàng)建對(duì)中國(guó)內(nèi)地及香港經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生重大影響。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，香港創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)為發(fā)展成一個(gè)成功自主市場(chǎng)——亞洲納斯達(dá)克。

香港創(chuàng)業(yè)板設(shè)立之初，上市企業(yè)招股時(shí)反應(yīng)熱烈，且IPO 首日表現(xiàn)亦出盡風(fēng)頭。首5 只IPO 股票上市首日表現(xiàn)十分搶眼。浩倫農(nóng)業(yè)（08011，后轉(zhuǎn)至主板上市并在2014年停牌，2016 年除牌，2019 年重新上市并改名大禹金融）與天時(shí)軟件（08028，如今市值僅6751 萬(wàn)港幣）最先上市，受到市場(chǎng)追捧，首日收市價(jià)較招股價(jià)上升超過(guò)60%。

2000 年3 月底時(shí)，香港創(chuàng)業(yè)板共有16 家上市公司，總市值由1999 年11 月25 日45 億港幣飚升至近1000億。當(dāng)時(shí)上市公司集中于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)、計(jì)算機(jī)及電訊等熱門(mén)高科技行業(yè)。香港交易所則順勢(shì)推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)——以2000 年3 月17 日為基準(zhǔn)日，基點(diǎn)1000 點(diǎn)。香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以市值計(jì)算，反映整個(gè)市場(chǎng)變化。目前國(guó)內(nèi)行情軟件所提供香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)數(shù)據(jù)最早日期是2002 年12月31 日，2007 年7 月26 日最高1823點(diǎn)，近期最低跌至25.39 點(diǎn)。筆者網(wǎng)上見(jiàn)有文章寫(xiě)道：“（2000 年）3 月27日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖上歷史高位1045點(diǎn)后即拾級(jí)而下，2002 年創(chuàng)出歷史最低點(diǎn)105 點(diǎn)，累積跌幅近90％ ?！绷硗?，在英為財(cái)情網(wǎng)站上圖表顯示周線圖及月線圖提供2000 年12 月25 日之后數(shù)據(jù)，最高3286 點(diǎn)，但筆者一時(shí)間難以確定這是否準(zhǔn)確！

先以國(guó)內(nèi)行情軟件所提供走勢(shì)圖進(jìn)行分析。首選數(shù)浪方式是以2007 年7 月高點(diǎn)1823 點(diǎn)位最高點(diǎn)，跌至2008 年11 月21 日最低337 點(diǎn)為浪A，接著反彈至2010 年5 月最高908 點(diǎn)為浪B，此后展開(kāi)浪C 下跌——2018 年8 月18 日拙作《最后強(qiáng)勢(shì)股面臨反轉(zhuǎn)》中對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)簡(jiǎn)要分析時(shí)就是作為首選數(shù)法。

浪C 之中，908 點(diǎn)跌至2012 年10月338 點(diǎn)為C 浪[1]，338 點(diǎn)反彈至2015 年6 月最高831 點(diǎn)為C 浪[2]，831點(diǎn)展開(kāi)C 浪[3]下跌。細(xì)分C 浪[3]，831點(diǎn)跌至2015 年8 月408 點(diǎn)位[3]浪（1），408 點(diǎn)回升至10 月503 點(diǎn)為[3]浪（2），503 點(diǎn)跌至2019 年12 月75.84 點(diǎn)為延伸浪[3]浪（3），75.84 點(diǎn)升至2020 年2月90.68 點(diǎn)為[3]浪（4），90.68 點(diǎn)跌至4月73.39 點(diǎn)為[3]浪（5）。

73.39 點(diǎn)展開(kāi)C 浪[4] 反彈，升至2021 年2 月最高217 點(diǎn)，升近兩倍。2000 年1 月17 日筆者在《2020 年代前瞻展望（中）》一文末尾附言：

“（香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)）2018 年5月以來(lái)，曾經(jīng)18 個(gè)月當(dāng)中下跌17 個(gè)月，最近一個(gè)月出現(xiàn)反彈……2007年7 月最高1823 點(diǎn)，跌至上個(gè)月最低75 點(diǎn)，跌幅高達(dá)95.9%。一個(gè)市場(chǎng)下跌近13 年，跌幅超95%，一旦見(jiàn)底，相信后市爆發(fā)力會(huì)令人吃驚。建議投資者密切關(guān)注?！?/p>

疫情爆發(fā)正是[3] 浪（5）最后一跌，之后展開(kāi)C 浪[4]急促反彈。217點(diǎn)結(jié)束C 浪[4]，隨后進(jìn)入C 浪[5] 下跌。

次選數(shù)法是浪B 于2015 年6 月高位結(jié)束，跌至2019 年12 月低位才是C 浪[1]，反彈至2021 年2 月為C 浪[2]，2021 年2 月高位至今仍在C 浪[3]下跌當(dāng)中。兩者區(qū)別在于后面我們所見(jiàn)到中期低點(diǎn)究竟是否結(jié)束整個(gè)熊市？

再以英為財(cái)情網(wǎng)站香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周線圖做出波浪劃分。

第一種可能性是最高點(diǎn)跌至2003 年4 月低位為浪A，反彈至2007年7 月高位為浪B，此后進(jìn)入浪C 下跌。浪C 中，2007 年7 月高位跌至2008 年11 月低位為C 浪[1]，反彈至2010 年4 月高位為C 浪[2]，2010 年4月高位下跌至今為C 浪[3]。C 浪[3]中，2010 年4 月低位跌至2012 年10月低位為[3]浪（1），回升至2015 年6月為[3]浪（2），再跌至2020 年4 月低位為[3]浪（3），之后反彈至2021 年2月高位為[3] 浪（4），接著進(jìn)入[3] 浪（5）下跌至今。

第二種可能性是最高位下跌至2012 年10 月低位為浪A——浪A 為5 浪結(jié)構(gòu)——接著反彈至2015 年6月高位為浪B，此后進(jìn)入浪C 下跌。浪C 具體劃分與前述國(guó)內(nèi)軟件行情走勢(shì)圖次選數(shù)法類(lèi)同。

兩種走勢(shì)圖波浪劃分，大致上有三種可能性，其區(qū)別在于在近期下跌出現(xiàn)中期底部之后，按照多空次序來(lái)講：第一，已經(jīng)結(jié)束熊市，之后進(jìn)入牛市；第二，還有一次小型反彈，再跌創(chuàng)新低，才結(jié)束熊市；第三，中期見(jiàn)底之后展開(kāi)熊市最后一次反彈，然后沉底創(chuàng)新低，才結(jié)束熊市。

再細(xì)分2021 年2 月見(jiàn)頂以來(lái)波浪走勢(shì)。第一種可能性是2021 年2月217 點(diǎn)跌至2022 年10 月31.83 點(diǎn)為浪（1），反彈至今年1 月42.86 點(diǎn)為浪（2），至今為浪（3）下跌。近期在創(chuàng)新低后反彈（3）浪4，然后再創(chuàng)新低為（3）浪5。然后是浪（4）反彈，浪（5）最后下跌。第二種可能性是2021 年2 月217 點(diǎn)跌至2021 年8 月72.5 點(diǎn)為浪（1），反彈至9 月92.42 點(diǎn)為浪（2），再跌至2022 年5 月36.23點(diǎn)為浪（3），然后是不規(guī)則平臺(tái)反彈至今年1 月42.86 點(diǎn)為浪（4），目前正處于最后一個(gè)下跌小浪中。

最后講一段插曲。2018 年10 月17 日加拿大通過(guò)《大麻法案》將“ 休閑類(lèi)大麻”合法化，而股市早在2017年就掀起一輪炒作大麻股熱潮。加拿大證券交易所（CSE）前身為加拿大新證券交易所（CNQ），乃加拿大小型與微型公司以及新興公司電子替代證券交易所。CNQ 于2003 年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，次年被安大略省證券委員會(huì)認(rèn)可并批準(zhǔn)為證券交易所，2008年11 月更名為CSE。CSE 綜合指數(shù)涵蓋該交易所約3/4 股票市值，而CSE25 指數(shù)則占據(jù)CSE 綜合指數(shù)約52% 市值。CSE 指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)與斯里蘭卡科倫坡指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)相同，筆者一度誤認(rèn)為加拿大CSE 指數(shù)是科倫坡指數(shù)，鬧出笑話。CSE25 指數(shù)中幾只大市值股專(zhuān)注大麻產(chǎn)業(yè)，因此CSE25指數(shù)與美國(guó)MSOS 大麻ETF 走勢(shì)高度關(guān)聯(lián)。

CSE25 指數(shù)2018 年初2709 點(diǎn)見(jiàn)頂，之后以（a）（b）（c）模式跌至2020年3 月329 點(diǎn)完成浪[a]，之后浪[b]反彈至2021 年2 月1957 點(diǎn)，接著展開(kāi)浪[c] 下跌。CSE25 指數(shù)跌至今年8月234 點(diǎn)，整體跌幅91.4%，浪[c] 跌幅88%，而浪型上滿(mǎn)足5 浪推動(dòng)下跌，可以認(rèn)為浪[c] 已經(jīng)結(jié)束。近期CSE25 及MSOS 飚升，原因是美國(guó)官員建議放寬大麻使用范圍，但實(shí)際上熊市已經(jīng)終結(jié)。

CSE 指數(shù)可以看作加拿大創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，而香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)，其實(shí)只是CSE 指數(shù)翻版。香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)由1823 點(diǎn)跌至如今25 點(diǎn)，跌幅98.6%，任何指數(shù)熊市跌幅超過(guò)90%，便有結(jié)束之條件。此時(shí)祭出災(zāi)難投資法，再也合適不過(guò)。至于具體操作，則因人而異。