礦業(yè)金融助力國家資源能源安全思考

陰秀琦 李曉宇

Developing Mining Finance to

Safeguard National Resource and Energy Security

近年來，習(xí)近平總書記對(duì)中國能源資源安全多次作出重要指示，曾指出：“礦產(chǎn)資源是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)事關(guān)國計(jì)民生和國家安全?！秉h的二十大報(bào)告進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，必須堅(jiān)定不移貫徹總體國家安全觀，明確要求確保能源資源和重要產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全。近三年，在大國博弈加劇、能源轉(zhuǎn)型、地緣沖突升級(jí)和疫情的影響下，戰(zhàn)略性礦產(chǎn)價(jià)格運(yùn)行機(jī)制、波動(dòng)幅度發(fā)生了重大變化，定價(jià)邏輯和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)特征呈現(xiàn)出新的金融化、武器化的特點(diǎn)，給中國資源安全帶來了較大風(fēng)險(xiǎn)。礦業(yè)屬于周期長、投資大、回報(bào)高的行業(yè)，迫切需要金融賦能礦業(yè)，促進(jìn)礦業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升我國全球資源配置能力，保障國家能源資源安全。

礦業(yè)金融的特殊性

礦業(yè)行業(yè)具有長周期、重資產(chǎn)、國際定價(jià)、實(shí)物期權(quán)等特性，與金融具有天然的相關(guān)性。礦業(yè)金融是礦業(yè)生產(chǎn)主體在礦產(chǎn)資源探、采、選冶、加工、貿(mào)易等過程中發(fā)生的貨幣資金融通、信用活動(dòng)以及與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。具體指礦業(yè)生產(chǎn)主體從銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、期貨和基金等渠道利用金融工具讓資金從盈余方流向礦業(yè)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)礦業(yè)繁榮的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

礦業(yè)金融是金融在礦業(yè)領(lǐng)域的具體應(yīng)用，既具有產(chǎn)業(yè)金融的共性，又具有礦業(yè)的特殊性。從礦種角度看，礦業(yè)金融涉及能源、大宗礦產(chǎn)、貴金屬、稀有金屬、非金屬等近百種礦產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈看，礦業(yè)金融涉及礦產(chǎn)勘查、開發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易等多個(gè)環(huán)節(jié)。從研究視野看，礦業(yè)金融需要對(duì)全球的地緣政治、經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、貿(mào)易等進(jìn)行對(duì)比分析。從金融活動(dòng)具體領(lǐng)域看，礦業(yè)金融涉及貨幣支付、融資、投資、資本市場、現(xiàn)貨市場、期貨期權(quán)等多個(gè)方面。由于礦業(yè)等大宗商品的金融化特征，比較而言，礦業(yè)金融就顯得更加復(fù)雜，金融體系對(duì)礦業(yè)體系的影響較大，當(dāng)然，礦業(yè)金融也反過來影響金融體系（如金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量和金融穩(wěn)定）。

大變局下全球礦業(yè)與金融呈現(xiàn)新型關(guān)系

以美國為代表的西方國家礦業(yè)金融起步較早，它們擅用金融手段干預(yù)國際礦業(yè)市場，掌控全球礦產(chǎn)品貿(mào)易、定價(jià)和優(yōu)質(zhì)資源產(chǎn)能。中國的礦業(yè)金融雖然起步較晚，但已然得到了迅速發(fā)展。特別是過去幾年里，礦業(yè)與金融呈現(xiàn)出新型關(guān)系，主要體現(xiàn)在：資源能源與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；礦產(chǎn)品價(jià)格與貨幣政策、地緣政治的關(guān)系；礦產(chǎn)品與貨幣之間的關(guān)系。它們對(duì)全球資源能源安全體系影響深遠(yuǎn)。

全球通脹高位運(yùn)行，能源資源的供應(yīng)安全成為影響經(jīng)濟(jì)增長的核心因素。受新冠疫情、地緣政治動(dòng)蕩等因素影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)急劇下行，2021年短暫復(fù)蘇，2022年歐美通脹高企，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。2023年4月，IMF預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長率將在2.8%的水平上觸底回升，全球通脹率將從2022年的8.7%降至2023年的7%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。俄烏沖突持續(xù)升級(jí)一年來向縱深發(fā)展，極大地推高了能源成本。2022年資源豐富和產(chǎn)業(yè)鏈完備的國家表現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)性，中國煤炭“壓倉石”作用凸顯，煤電占比較高，低電價(jià)是降低企業(yè)成本的重要因素，在全球通脹高企的背景下，保持較低通脹率；以歐盟為代表的資源匱乏型國家出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和貿(mào)易逆差。能源資源等初級(jí)產(chǎn)品成本上漲和供應(yīng)鏈約束等，使能源資源等初級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)安全和價(jià)格成為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的核心因素之一。

受國際貨幣政策、地緣政治和供需關(guān)系等因素影響，礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)處于高位。初級(jí)礦產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)成為影響我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全的重要因素，需要進(jìn)行綜合研判和應(yīng)對(duì)。2020年以來，全球鐵、銅、鋁等大宗礦產(chǎn)品價(jià)格受美國貨幣政策影響較大，價(jià)格劇烈波動(dòng)（見圖1、圖2、圖3）。2020—2021年間，鐵、銅、鋁期貨受貨幣寬松影響價(jià)格大幅度上揚(yáng)，平均漲幅超130%。雖然2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息以來出現(xiàn)明顯回落，但仍處于高位。受俄烏沖突等地緣政治事件和歐盟需求結(jié)構(gòu)變化影響，天然氣價(jià)格上漲8倍，石油價(jià)格升至100美元/桶。黃金等貴金屬表現(xiàn)出避險(xiǎn)和受美元指數(shù)雙重影響的特點(diǎn)，三年以來，價(jià)格三次突破2000美元/盎司，體現(xiàn)出較強(qiáng)的“避險(xiǎn)功能”，盡管2022年受強(qiáng)美元影響，一度大幅下挫20%，但2023年在美國加息預(yù)期逐漸減弱，在硅谷銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的沖擊下，黃金價(jià)格依然在高位運(yùn)行。不過，2022年，鋰鈷鎳新能源礦產(chǎn)高臺(tái)跳水，對(duì)企業(yè)投資并購交易影響較大。我國是礦業(yè)資源大國，重要礦產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)，不利于我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的安全。價(jià)格的周期是投資機(jī)構(gòu)的心中之錨，從產(chǎn)業(yè)安全的中長期來看，需要從貨幣、地緣、供需等多個(gè)角度分析研判價(jià)格，開展逆周期的戰(zhàn)略部署。

能源資源成為保障國家貨幣主權(quán)的重要籌碼。2020年新冠疫情全球蔓延初期，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“量化寬松+超低利率”貨幣政策，兩年累計(jì)向全球釋放34萬億美元流動(dòng)性。不過，兩年后美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)地收緊貨幣政策，經(jīng)過11次加息，美聯(lián)邦基金利率已升至5.5%，美元指數(shù)大幅升值，多國貨幣暴跌，這也導(dǎo)致人民幣匯率明顯貶值。與此同時(shí)，俄烏沖突爆發(fā)后，美國及其盟友對(duì)俄發(fā)起空前金融制裁，導(dǎo)致盧布暴跌。后來俄羅斯推出“盧布天然氣結(jié)算令”，導(dǎo)致盧布一度快速升值，成為2022年為數(shù)不多對(duì)美元升值的貨幣。俄羅斯作為全球重要的石油、天然氣、鎳、鉀等資源的出口國，依靠資源優(yōu)勢(shì)保護(hù)了本國貨幣主權(quán)。依此分析，在全球大國博弈向縱深發(fā)展的背景下，能源資源成為保障國家貨幣主權(quán)的重要基礎(chǔ)（見圖4）。

礦業(yè)金融視角下中國資源能源安全面臨六大挑戰(zhàn)

從礦業(yè)金融的視角看，中國資源能源安全面臨六大挑戰(zhàn)，分別是資源家底、價(jià)格預(yù)判、定價(jià)機(jī)制、貿(mào)易結(jié)算、融資支持和ESG標(biāo)準(zhǔn)。

中國礦產(chǎn)資源消費(fèi)量、進(jìn)出口量全球第一，資源稟賦相對(duì)不足，對(duì)外依存度長期居高不下。在礦產(chǎn)消費(fèi)端，2021年中國有36種礦產(chǎn)消費(fèi)量位居全球第一，2種礦產(chǎn)消費(fèi)量位居全球第二，6種礦產(chǎn)消費(fèi)量位居全球第三至第五位。在生產(chǎn)端，中國有24種礦產(chǎn)產(chǎn)量位居全球第一，2種位居全球第二，8種位居全球第三至第五位。我國對(duì)46種主要礦產(chǎn)保障程度論證的結(jié)果表明，到2035年，除煤炭、鉬、稀土、磷等12種礦產(chǎn)外，其余34種礦產(chǎn)由于可供儲(chǔ)量不足或開發(fā)條件限制，國內(nèi)供應(yīng)將不能滿足需求，需長期依賴進(jìn)口，國內(nèi)礦產(chǎn)資源供應(yīng)嚴(yán)重不足的局面2035年前較難改變。我國資源安全面臨資源稟賦較差的挑戰(zhàn)，石油、鐵、銅等10余種戰(zhàn)略性礦產(chǎn)對(duì)外依存度均超50%，且進(jìn)口來源單一，一旦出現(xiàn)極端情況，緊缺戰(zhàn)略性礦產(chǎn)斷供風(fēng)險(xiǎn)較大?；诘拙€思維，要立足國內(nèi)，挖掘國內(nèi)資源潛力，加大資源勘查開發(fā)力度。海外方面，我國已有超過300家企業(yè)在全球近百個(gè)國家和地區(qū)投資礦產(chǎn)資源項(xiàng)目，海外權(quán)益產(chǎn)量和資源量穩(wěn)步增加。持續(xù)加大海外礦業(yè)投資是事關(guān)中國長期發(fā)展的重要戰(zhàn)略。然而，礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)具有風(fēng)險(xiǎn)大、收益大、投資大的特點(diǎn)，無論是國內(nèi)資源勘查開發(fā)還是海外投融資并購均需要金融機(jī)構(gòu)持續(xù)賦能。

發(fā)達(dá)國家制定金融約束標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整資源戰(zhàn)略，主要資源國政策收緊，中國礦業(yè)企業(yè)獲取海外資源權(quán)益難度加大。美國、歐盟、加拿大、日本等紛紛制定關(guān)鍵礦產(chǎn)名錄，競爭程度高的主要集中在石油、稀土、鋰、鈷、鎳、石墨、螢石、鎵、鍺、銦等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，加劇30余種礦產(chǎn)在全球的競爭。美歐通過制定“負(fù)責(zé)任采購標(biāo)準(zhǔn)”和ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）等金融約束標(biāo)準(zhǔn)占據(jù)制高點(diǎn)，約束發(fā)展中國家海外資源權(quán)益獲取與礦業(yè)企業(yè)國際投融資合作。美國主導(dǎo)建立了礦物安全伙伴關(guān)系（MSP）新同盟，加強(qiáng)稀土戰(zhàn)略調(diào)整，美、英、加、澳等國紛紛調(diào)整本國關(guān)鍵礦產(chǎn)名錄，戰(zhàn)略性礦產(chǎn)爭奪日益加劇。印度尼西亞、哈薩克斯坦、阿根廷、秘魯、剛果（金）等中資企業(yè)投資較為集中的資源國通過加稅、外匯管制、進(jìn)出口管理等手段，加強(qiáng)本土資源保護(hù)。這些因素都加大了中資企業(yè)海外獲得資源權(quán)益的難度，不利于中國資源能源安全水平的進(jìn)一步提升。

礦業(yè)資本市場建設(shè)有待與國際進(jìn)一步接軌，需進(jìn)一步擴(kuò)容培育更多礦業(yè)上市公司。應(yīng)當(dāng)說，中國銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模全球第一、外匯儲(chǔ)備規(guī)模全球第一、A股市值全球第二、債券市場規(guī)模全球第二，有能力為礦業(yè)發(fā)展、為保障中國的資源安全賦能。礦業(yè)具有周期長、投資大、回報(bào)高的特點(diǎn)，適合在資本市場直接融資，從國際上看，發(fā)達(dá)國家主要通過建立礦業(yè)資本市場保障礦業(yè)有持續(xù)的資本發(fā)展壯大，中國資本市場30年間培育了120多家礦業(yè)上市公司，但與發(fā)達(dá)國家相比，直接融資比例還有30%左右的成長空間。上市礦業(yè)公司已經(jīng)成為參與國際礦業(yè)投資貿(mào)易合作、保障國家能源資源供應(yīng)安全的主力軍。2022年10家上市公司進(jìn)入全球礦業(yè)50強(qiáng)，以上市公司為主的礦業(yè)企業(yè)海外并購數(shù)量和金額持續(xù)增長，是保障中國能源資源海外權(quán)益的主力和中國礦業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的主流力量。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，我國A股礦業(yè)上市公司主要集中在2016年以前上市，截至2022年底，128家公司的總市值為4.32萬億元，占A股總市值的5.09%，超九成的公司實(shí)現(xiàn)盈利，近六成公司凈利潤同比增長，超三成公司凈利潤同比增幅超過50%，是中國的核心資產(chǎn)，給投資者帶來可觀回報(bào)。對(duì)于關(guān)注礦業(yè)領(lǐng)域的投資者來說，與發(fā)達(dá)國家相比，我國礦業(yè)資本市場中缺少勘查資本市場、上市礦業(yè)企業(yè)增長數(shù)量不多、金融產(chǎn)品還不夠豐富，尤其是指數(shù)類投資產(chǎn)品仍有較大成長空間。

全球能源資源消費(fèi)重心東移，但主要定價(jià)基準(zhǔn)仍被歐美等發(fā)達(dá)國家掌握。全球能源和大宗礦產(chǎn)品交易基本形成“東方交易、西方定價(jià)、美元計(jì)價(jià)、期貨基準(zhǔn)”的格局，國際化程度是期貨市場成為定價(jià)中心的重要條件。近年來，全球能源資源消費(fèi)中心逐漸由歐美轉(zhuǎn)向亞洲，中印兩國能源進(jìn)口已超過歐美。2000—2020年，中國的能源進(jìn)口額增加12倍，金屬礦產(chǎn)進(jìn)口額增長56.4倍。作為全球最重要的能源和資源進(jìn)口、消費(fèi)國，我國仍須提升礦產(chǎn)品定價(jià)能力。我國礦產(chǎn)品期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，成交量屢創(chuàng)新高。我國通過發(fā)展和規(guī)范礦業(yè)金融衍生產(chǎn)品市場、組建中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)、建立國際貿(mào)易聚集區(qū)等舉措，不斷提高大宗商品議價(jià)能力，但國際化程度仍然較低，加強(qiáng)期貨市場國際化建設(shè)是增強(qiáng)能源資源定價(jià)權(quán)的必由之路，提高定價(jià)能力還有很長的路要走。

以礦產(chǎn)品貿(mào)易和投資為載體推進(jìn)人民幣國際化有待加強(qiáng)。2020年以來，國際礦產(chǎn)品價(jià)格大幅震蕩，增加了我國資源能源進(jìn)口成本。比如，盡管2021年我國油氣和鐵礦石進(jìn)口量低于上一年，但進(jìn)口總額增長45%，表明這兩種產(chǎn)品的成本大幅上升了。從另一個(gè)角度說，在過去近20年的時(shí)間里，能源和主要礦產(chǎn)品進(jìn)口額占外匯儲(chǔ)備的比例快速上漲，從2005年的8.9%增加至2021年的18.7%，成為消耗我國外匯的重要領(lǐng)域，資源風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

這表明，通過人民幣國際化降低礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)日益迫切，而且也有了一定的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。2022年“石油美元”受到“盧布天然氣”挑戰(zhàn)，礦產(chǎn)品貨幣結(jié)算體系呈現(xiàn)多元化，人民幣在SDR中的比例上升至12.28%，多國增加人民幣儲(chǔ)備份額。中國礦業(yè)企業(yè)探索用人民幣結(jié)算鐵礦石、石油取得一定成效，逐漸提升人民幣結(jié)算比例，“一帶一路”和“上合組織”等國際平臺(tái)的搭建，為人民幣礦產(chǎn)品貿(mào)易結(jié)算奠定了基礎(chǔ)。對(duì)主要資源國的人民幣結(jié)算研究和戰(zhàn)略實(shí)施是人民幣國際化、保障國家礦業(yè)金融安全的重大戰(zhàn)略舉措。2023年以來，我國分別與巴西、阿根廷、沙特、伊朗等國開展了人民幣結(jié)算，為礦產(chǎn)品推動(dòng)人民幣國際化奠定了重要基礎(chǔ)，有利于中國資源安全與金融安全。

ESG評(píng)級(jí)已經(jīng)成為影響中國礦業(yè)企業(yè)國際投融資進(jìn)程的重要因素，需加快補(bǔ)齊短板。ESG是投資機(jī)構(gòu)對(duì)潛在投資對(duì)象進(jìn)行正向篩選和負(fù)面剔除的重要依據(jù)，ESG評(píng)級(jí)已成為影響中國礦業(yè)企業(yè)海外運(yùn)營的重要因素。安永最新發(fā)布的報(bào)告顯示，全球采礦和金屬企業(yè)普遍視ESG為未來一年中所面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。目前，ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)話語權(quán)由歐美掌控，我國ESG話語權(quán)明顯不足。歐美評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國礦業(yè)企業(yè)評(píng)級(jí)普遍較低，納入美國明晟ESG評(píng)級(jí)的44家中國礦業(yè)上市公司中，有68%處在落后級(jí)，2022年評(píng)級(jí)為A的企業(yè)只有洛陽鉬業(yè)一家。以紫金礦業(yè)為代表的龍頭公司開始高度重視ESG，2022年MSCI評(píng)級(jí)從CCC晉升至B，國內(nèi)萬得ESG評(píng)級(jí)為A。中國礦業(yè)企業(yè)需重視ESG治理水平，中國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要發(fā)出“中國聲音”，促進(jìn)中國評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)相融合，降低企業(yè)在國際投融資合作中的風(fēng)險(xiǎn)和融資成本，提升融資能力。

礦業(yè)金融助力國家安全體系建設(shè)的幾點(diǎn)思考

在以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家不斷強(qiáng)化所謂“中國威脅論”、采取諸如技術(shù)出口禁令等種種措施限制中國發(fā)展的背景之下，我們應(yīng)當(dāng)更加重視礦業(yè)產(chǎn)業(yè)安全，通過礦業(yè)金融提升中國礦業(yè)安全水平，這對(duì)總體國家安全也至關(guān)重要。

提升礦業(yè)上市企業(yè)直接融資能力，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。開展礦業(yè)金融頂層設(shè)計(jì)，出臺(tái)推動(dòng)礦業(yè)金融發(fā)展的意見和具體措施。黨的二十大報(bào)告指出：“健全資本市場功能，提高直接融資比重?！痹谥袊鹑诟母锪Χ燃哟蟊尘跋?，應(yīng)加大礦業(yè)企業(yè)的直接融資比例，提升礦業(yè)企業(yè)自身經(jīng)營能力，提高資本認(rèn)可和關(guān)注度，提升融資能力。金融機(jī)構(gòu)為優(yōu)質(zhì)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目提供長周期貸款，通過資本市場并購培育中國的跨國大型礦業(yè)集團(tuán)，提升企業(yè)國際競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高國家資源保障能力。提升國有資本對(duì)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的控制力和引導(dǎo)力，同時(shí)發(fā)揮民營企業(yè)在跨國經(jīng)營中的靈活性作用，通過金融手段和市場化機(jī)制優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制水平，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

開展戰(zhàn)略性礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查融資試點(diǎn)，激發(fā)礦業(yè)市場的活力。地質(zhì)勘查是勞動(dòng)技術(shù)密集型與資本密集型相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)。隨著全球化進(jìn)程的不斷深入，國際資本流動(dòng)的數(shù)量和速度都在顯著增加，我國風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的缺失，制約了中國礦業(yè)投融資。探索在創(chuàng)業(yè)板、北交所開展戰(zhàn)略性礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查融資試點(diǎn)，有助于培育有潛力的中小型礦業(yè)公司，有利于引導(dǎo)各類社會(huì)資本有序進(jìn)入勘查領(lǐng)域的平臺(tái)，充分激發(fā)中國礦業(yè)市場的活力，推動(dòng)中國風(fēng)險(xiǎn)資本參與戰(zhàn)略性礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查，提升中國礦業(yè)的儲(chǔ)備能力。

積極培育我國期貨市場，推出我國優(yōu)勢(shì)礦種相關(guān)期貨產(chǎn)品。我國優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)中，錫等期貨已于2015年3月在上海期貨交易所上市，鎢正在進(jìn)行品種合約設(shè)計(jì)工作。商品期貨應(yīng)滿足現(xiàn)貨市場規(guī)模大、質(zhì)量及產(chǎn)品規(guī)格易標(biāo)準(zhǔn)化、易儲(chǔ)存運(yùn)輸和價(jià)格波動(dòng)頻繁四大基本條件。經(jīng)研判，稀土、銻、石墨品種不易標(biāo)準(zhǔn)化，磷不易存儲(chǔ)運(yùn)輸，鎵、鍺、銦市場規(guī)模不足，鈦、螢石、鉬可作為期貨品種，成為我國優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)品貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)。應(yīng)加大礦產(chǎn)品期貨海外交割倉庫選址研究，推進(jìn)期貨國際化。

探索“X礦產(chǎn)品—人民幣”模式，推進(jìn)人民幣國際化。受“天然氣盧布”啟示，探索“X礦產(chǎn)品—人民幣”模式，對(duì)未來中國礦產(chǎn)品貿(mào)易量進(jìn)行需求預(yù)測(cè)，結(jié)合國家相關(guān)規(guī)劃，研判未來礦業(yè)對(duì)外投資趨勢(shì)，包括分礦種和分區(qū)域研究；探索礦業(yè)視角下人民幣國際化模式，包括期貨和現(xiàn)貨市場計(jì)價(jià)結(jié)算模式、產(chǎn)業(yè)鏈合作模式、區(qū)域一體化模式、人民幣回流模式。

定期發(fā)布礦業(yè)主題指數(shù)，打造指數(shù)投資產(chǎn)品。礦業(yè)主題指數(shù)能夠綜合反映中國礦業(yè)資本市場的概貌和動(dòng)態(tài)運(yùn)行狀況，綜合反映資本市場對(duì)中國礦業(yè)上市公司的關(guān)注度、投資意愿和變化趨勢(shì)。打造礦業(yè)相關(guān)指數(shù)投資產(chǎn)品，可向資本市場推出優(yōu)質(zhì)礦業(yè)投資標(biāo)的，促進(jìn)礦業(yè)與金融高度融合。

推進(jìn)ESG評(píng)級(jí)，促進(jìn)礦業(yè)綠色發(fā)展。建立并推廣符合我國發(fā)展利益的“中國礦業(yè)企業(yè)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)”，為我國礦業(yè)企業(yè)提供權(quán)威的ESG信息披露操作方案和規(guī)則指引，促進(jìn)礦業(yè)綠色發(fā)展。定期發(fā)布“中國礦業(yè)上市公司ESG評(píng)級(jí)報(bào)告”，為礦業(yè)企業(yè)全面審視自身的ESG治理水平提供橫向可比的參照對(duì)象，便于企業(yè)找到差距、精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)，強(qiáng)化自身ESG建設(shè)水平。研發(fā)“中國礦業(yè)ESG指數(shù)產(chǎn)品”，引導(dǎo)資本關(guān)注礦業(yè)，助力本土礦業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大，促進(jìn)礦業(yè)與金融融合，建立源自中國融合國際的礦業(yè)投資合作的理念、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)。

（作者單位：自然資源部中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心礦業(yè)金融研究所，其中陰秀琦系礦業(yè)金融研究所所長）

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