面向未來的貨幣體系已在眼前

沈聯(lián)濤

借助國際清算銀行創(chuàng)新中心，各國央行一直忙于擘畫和試點(diǎn)新貨幣和金融體系的運(yùn)作模式。圖/視覺中國

ChatGPT被譽(yù)為可能徹底改變?nèi)粘＿\(yùn)營、提高生產(chǎn)力并引領(lǐng)世界步入新時(shí)代的技術(shù)突破。

同時(shí)，始于金融科技或金融服務(wù)數(shù)字化的一系列技術(shù)創(chuàng)新（包括區(qū)塊鏈和網(wǎng)絡(luò)貨幣的出現(xiàn)），正在毫無疑義地逐漸改變金融業(yè)的圖景。央行行長們?cè)谄Ｓ趹?yīng)對(duì)復(fù)雜難解的數(shù)字貨幣時(shí)，逐漸意識(shí)到新的貨幣體系已如箭在弦，即將成為現(xiàn)實(shí)。

新的貨幣體系會(huì)是什么樣子？

國際清算銀行（BIS）事實(shí)上是央行的央行，或者至少是中央銀行用于國際結(jié)算的大部分存款的持有者。它的真正功能是擔(dān)任中央銀行家分析和討論新出現(xiàn)的挑戰(zhàn)和問題的知識(shí)中心。它的年度報(bào)告集中體現(xiàn)著主流央行行長們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的權(quán)威觀點(diǎn)，但近年來，該報(bào)告在引領(lǐng)人們的思考方向，去關(guān)注貨幣數(shù)字化對(duì)央行角色的影響。從去年的年度報(bào)告開始，國際清算銀行開始聚焦三大議題：貨幣和通脹趨勢(shì)，包括利率工具（涉及實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)）；前述因素對(duì)金融穩(wěn)定的影響；以及技術(shù)將怎樣改變金融格局。

央行行長們居于高度集中、自上而下運(yùn)行的中心化金融體系頂端。中央銀行要管理法定貨幣（由國家創(chuàng)造的貨幣），在這一體制下，國家通過借貸創(chuàng)造貨幣，而根據(jù)法律規(guī)定，主權(quán)貨幣是最終用來償還任何債務(wù)的貨幣。使用美元的交易，占外匯交易總額的80%，占全球貿(mào)易計(jì)價(jià)的一半，這意味著大部分外匯最終是通過紐約聯(lián)儲(chǔ)的賬簿結(jié)算的。美國欠世界其他國家16萬億美元的凈外匯，因此美聯(lián)儲(chǔ)增加或減少貨幣的能力，賦予其全球影響力。

總體情況是，自2007年以來，通過量化寬松（或資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張），央行以資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為表征的影響力已翻了一番，從占全球金融資產(chǎn)不到4%，增至9%。央行行長們掌管著債務(wù)型銀行，目前這些銀行占全球金融資產(chǎn)的一半，而非銀行金融機(jī)構(gòu)（主要是基金管理公司且主要以股權(quán)為基礎(chǔ)）占據(jù)了另一半。2008年金融危機(jī)后，金融穩(wěn)定委員會(huì)成立，負(fù)責(zé)維護(hù)全球系統(tǒng)性金融穩(wěn)定，而央行官員則不斷試圖對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。資產(chǎn)管理者和政治家不愿賦予央行行長太多權(quán)力，個(gè)中緣由就在于央行行長不是選舉產(chǎn)生的，而是被任命的官員。

抗衡中心化金融的力量是去中心化金融，其存在形式是自下而上的非正規(guī)金融。社會(huì)下層的人們大多沒有銀行賬戶，無法從正規(guī)渠道獲得融資，尤其是銀行和股權(quán)融資。

所謂的金融就是在信息和金錢方面連接數(shù)十億客戶的網(wǎng)絡(luò)。數(shù)字金融可以通過削弱注重高端客戶、服務(wù)昂貴且在某些情況下具有掠奪性的傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)，為數(shù)十億沒有銀行賬戶或銀行存款屈指可數(shù)的人們提供支持。使用互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化金融不僅可以與傳統(tǒng)的中心化金融競(jìng)爭，而且可以避開官方監(jiān)管。按這樣的趨勢(shì)，隨著私人貨幣取代法定貨幣，國家和央行可能會(huì)失去對(duì)金融系統(tǒng)的控制。

出于阻撓創(chuàng)新發(fā)展的憂慮，各國央行一度在監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)貨幣方面猶豫不決，此后則放任網(wǎng)絡(luò)貨幣的市值膨脹至2萬億美元，從而成為一支威脅法定貨幣權(quán)力的力量。這迫使各國央行構(gòu)思，利用央行數(shù)字貨幣打造一個(gè)數(shù)字金融世界，而央行數(shù)字貨幣（實(shí)即央行）仍能在該金融網(wǎng)絡(luò)中掌控大局。

借助國際清算銀行創(chuàng)新中心，各國央行一直忙于擘畫和試點(diǎn)新貨幣和金融體系的運(yùn)作模式。心理上的突破是，認(rèn)識(shí)到金錢不能僅看作傳統(tǒng)上的價(jià)值單位、支付手段，它還是一種價(jià)值儲(chǔ)存手段。數(shù)字貨幣實(shí)際上是一種代幣，一種標(biāo)準(zhǔn)化的信息模塊，它不僅包含數(shù)據(jù)，還遵循相應(yīng)規(guī)則，即該代幣可以作為一種價(jià)值進(jìn)行交換。金錢已經(jīng)從一塊金子（硬幣）轉(zhuǎn)變?yōu)橐粔K數(shù)字模塊，不僅包含信息，還包含著一定的價(jià)值。

貨幣是一種代幣，因?yàn)樗巳藗冊(cè)敢饨灰椎乃行畔ⅲ▋r(jià)值）。貨幣可以轉(zhuǎn)化為復(fù)雜的工具，例如證券，那么可否將所有這些信息和它們被“打包”的規(guī)則，都通過標(biāo)準(zhǔn)代幣進(jìn)行交易，以及通過全球“統(tǒng)一賬本”進(jìn)行交換？那么這個(gè)全球統(tǒng)一賬本實(shí)際上就成了技術(shù)平臺(tái)，一切交易都通過央行數(shù)字貨幣進(jìn)行結(jié)算！如此一來，央行將再次掌控全球數(shù)字金融體系，也將控制全球證券市場(chǎng)（目前由非銀行金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)）。

設(shè)計(jì)和執(zhí)行都極為復(fù)雜，這意味著大多數(shù)人將搞不懂其如何運(yùn)作。但它預(yù)示著將建立起一個(gè)值得信賴、透明、高效和有韌性的金融體系，能避免欺詐并能保障官方監(jiān)督。前述報(bào)告建議，這種基礎(chǔ)設(shè)施可由私營部門建造，但以央行數(shù)字貨幣作為基礎(chǔ)代幣。實(shí)際上，央行數(shù)字貨幣是數(shù)字貨幣和金融新世界的基石。請(qǐng)注意，像ChatGPT這樣的技術(shù)工具，幾乎沒有被提及，因?yàn)槿斯ぶ悄懿贿^是數(shù)字涅槃之旅中的另一個(gè)工具。

聰明，但也才華橫溢。老大哥真正掌控了數(shù)字金融，只是他現(xiàn)在的名字是央行行長。

對(duì)于大多數(shù)人來說，這有很多值得深思的地方。國際清算銀行年度報(bào)告的第三章是必讀內(nèi)容，其中概述了新貨幣體系的基礎(chǔ)架構(gòu)。

無論如何，請(qǐng)注意這個(gè)領(lǐng)域，你的（金錢）未來取決于它。

（翻譯：臧博；編輯：袁滿）