防止“脫實向虛” 壯大實體經濟

張利娟

8月30日，江蘇淮安洪澤區(qū)高峰特種紡織企業(yè)車間內，工人在數字化紡紗智能生產線上生產工業(yè)織帶。

2019年12月15日晚間，奧馬電器公告稱，擬將全資子公司中融金100%股權以2元的價格出售給公司實際控制人趙國棟及其控制企業(yè)權益寶。用近14億元收購回來的股權，短短4年內即以2元的價格出售，消息一出，令人唏噓。

記者查看相關信息發(fā)現，2015年底，奧馬電器首次收購中融金51%股權對價為6.12億元。2017年4月，奧馬電器再次收購中融金49%股權，收購價格為7.84億元。也就是說，奧馬電器取得中融金100%股權的價格高達13.96億元。

彼時，在收購資產公告中奧馬電器稱，擬通過此次收購布局互聯網金融業(yè)務，主營業(yè)務擴展至互聯網金融業(yè)務，加快實現多元化戰(zhàn)略。此后，奧馬電器的主營業(yè)務也變更為“冰箱制造和銷售業(yè)務、金融科技業(yè)務”。

談及奧馬電器，市場首先想到的即為奧馬冰箱。公開信息顯示，奧馬電器成立于2002年，于2012年登陸A股市場。長期以來，奧馬電器以冰箱為核心產品，在白色家電市場占據一定份額，產品口碑較好。

盲目追求金融科技轉型給奧馬電器帶來的業(yè)績傷害逐漸凸顯。就2018年年報而言，奧馬電器2018年歸母凈利潤為-19.03億元。因金融科技業(yè)務爆雷以及涉嫌違規(guī)對外擔保等事項拖累，奧馬電器在2020年和2021年連續(xù)兩年虧損，其間還一度被戴帽“ST”。

借助植入互金概念短期內推高了股價，但奧馬電器最終被副業(yè)給坑慘了。不少業(yè)內人士坦言，奧馬電器這波買賣可謂是“不務主業(yè)”的“脫實向虛”。

奧馬電器用自己的親身經歷驗證了一個事實：實體企業(yè)“脫實向虛”不僅會影響實體企業(yè)的主業(yè)發(fā)展，不利于企業(yè)創(chuàng)新和核心競爭力的提升，甚至會引發(fā)財務危機。

“近年來，經濟‘脫實向虛’確實有一定程度的存在。”中國國際經濟交流中心副總經濟師、學術委員張永軍告訴《中國報道》記者，“不單單是經營主體存在‘脫實向虛’的問題，在資金流向方面也是存在的。當前整個實體經濟發(fā)展遇到了很多困難，資金的天性就是流向可以獲得最高回報的地方，在這種情況下，流向實體經濟的資金就會相對少一些。”

2022年5月20日，吉利汽車浙江湖州長興基地，全自動機器人正在高速運轉，趕制最新款繽瑞 COOL車型。當天，該車型正式上市發(fā)布，市場訂單已經突破一萬輛。

時任全國政協常委，哈爾濱電氣集團有限公司黨委書記、董事長斯?jié)煞蛲ㄟ^自己的觀察在2020年全國兩會上提交的提案中就指出：“當前，中國制造業(yè)有‘脫實向虛’的傾向，涌入制造業(yè)的投資在減少。企業(yè)經濟來源主要是靠金融，不是靠實業(yè)，這不利于高質量發(fā)展?！?/p>

在中國人民大學經濟學院黨委常務副書記、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員王晉斌看來，“脫實向虛”主要有兩種類型，一種是錢流到一些部門，出現一些資產泡沫；另一種是錢在金融部門內進行循環(huán)，通過不同金融產品的不斷開發(fā)，導致杠桿不斷增加，最終借款人可能是實體經濟借款，成本很高。

事實上，“脫實向虛”一度是中國經濟最令人關注的結構性問題之一。六七年前，一些地方出現了資本大量抽離實體經濟的“去實業(yè)化”現象，突出表現為資金在金融體系內部空轉、自我循環(huán)或者過多流向房地產市場等問題造成實體經濟融資成本上升，企業(yè)融資難、融資貴凸顯。

不少專家都對此表達過擔憂。如中國社科院經濟研究所所長黃群慧曾撰文警示，“過早去工業(yè)化”和“過快去工業(yè)化”現象可能削弱增長動力，并進而強調要保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定。

國際經驗也表明，“脫實向虛”會導致國家實體經濟過度空心化，大量資本涌入虛擬經濟產生經濟泡沫，最后破裂會造成嚴重的金融危機。虛擬經濟的過度膨脹最終必然反過來對實體經濟造成危害。2008年全球金融危機證明，“脫實向虛”危害巨大。

5月11日，廣西柳州柳東新區(qū)一家新能源汽車電池企業(yè)，工人在新能源汽車電池包生產線上忙碌。

實體經濟是一國經濟的立身之本。不可忽視的是，當前我國實體經濟在發(fā)展中的確遇到了一些問題。

“當前我國實體經濟在發(fā)展過程中遇到的問題，在內部表現成一種結構性矛盾，但也跟外部總需求的變化以及外部環(huán)境變得越來越嚴峻有很大關系。”王晉斌指出，在內部主要表現在兩個方面，一是由于過去一些政策在執(zhí)行過程中存在偏差，導致房地產對實體經濟的影響很大。過去房地產占整個社會固定投資的比重基本超過1/4，現在占比還在23%—24%左右，近幾年房地產投資的持續(xù)下滑，影響比較大。二是除了房地產投資，現在的民間投資也比較低迷，信心不足。

王晉斌表示，從外部因素來看，全球產業(yè)鏈的調整對我們也有一些影響，尤其是隨著地緣政治的復雜化，安全超過效率成為全球化分工的原則。美國主導推動的制造業(yè)，近岸、友岸、外包，再加上其自身通過《通脹法案》《通脹削減法案》《芯片補貼法案》等各種法案推動本土制造業(yè)的發(fā)展，導致我們的外部需求有所減緩。外部需求的下降也和當前全球高利率、控通脹，尤其是主要發(fā)達經濟體，以美國為代表的高利率壓制下全球經濟增長放緩有很大的關系。

先進制造業(yè)是實體經濟的一個關鍵。談及制造業(yè)當前面臨的問題，王晉斌指出，一是在地緣政治復雜的情況下，美國通過技術禁售、實體名單對中國進行打壓。技術創(chuàng)新是首要解決的問題，但技術創(chuàng)新又是長期工作，所以我們需要加強技術領域的研發(fā)，同時必須要有鼓勵創(chuàng)新的機制，或者說全社會必須樹立起鼓勵創(chuàng)新的氛圍，關鍵技術最終還是要靠自力更生來解決。二是當前世界經濟在一個下行的區(qū)間內，外部需求萎縮，疫情對居民的收入有所影響，現在居民對過度消費還是有所擔憂，老百姓在存款和消費之間會理性選擇。在內需不旺盛、外部需求下降的情況下，制造業(yè)的銷售和利潤就會出現問題。

國家統計局7月27日數據顯示，上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額33884.6億元，同比下降16.8%。“企業(yè)如果沒有利潤，或者說利潤同比下降的話，它的內源融資會減少，從投資的角度來講，就會擔憂現在的投資在未來不能夠形成真實的市場需求，所以這個投資對企業(yè)來說壓力也很大?！蓖鯐x斌說。

張永軍也表示，當前我國實體經濟發(fā)展遇到的問題既有國內經濟周期問題，也有世界經濟周期問題，這兩大因素疊加使得我國實體經濟發(fā)展確實遇到很多困難?！耙环矫妫瑥男枨蠖藖砜?，主要是需求不足，疫情后我們的經濟在恢復，但整體來看比較緩慢，居民收入增長放緩，對商品的需求不是很充足，這就會對實體經濟發(fā)展尤其是制造業(yè)的發(fā)展帶來比較大的影響；另一方面，從國際形勢來看，實體經濟處于比較低迷的時期，我國商品出口也遇到了困難?！睆堄儡娬f。

張永軍進一步分析指出，從供給端來看，由于美國對我國采取遏制打壓的種種做法，把我們作為主要戰(zhàn)略競爭對手，在高技術領域采取封鎖遏制打壓策略，對我國包括其他一些國家造成比較大的困難，在這之前全球經濟是聯系在一起的，現在美國采取這種方式對全球產業(yè)鏈供應鏈造成了很大影響，我國也受到了很大影響。在這種情況下，我們的一些零部件、高端裝備等的進口難，技術方面的封鎖，也使我們在供給端受到了比較大影響。

黨的二十大報告提出，建設現代化產業(yè)體系，堅持把發(fā)展經濟的著力點放在實體經濟上。二十屆中央財經委員會第一次會議強調，加快建設以實體經濟為支撐的現代化產業(yè)體系，關系我們在未來發(fā)展和國際競爭中贏得戰(zhàn)略主動。中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，指出“要大力推動現代化產業(yè)體系建設，加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產業(yè)、打造更多支柱產業(yè)”。

無疑，現代化產業(yè)體系是現代化國家的物質技術基礎，實體經濟則是現代化產業(yè)體系的根基和命脈。

世界各國發(fā)展經驗表明，實體經濟能否穩(wěn)健發(fā)展，關乎一國長治久安和國際競爭力。盡管當前我國實體經濟的結構性問題依然存在，但在張永軍看來，我國實體經濟發(fā)展具備優(yōu)勢。一是我國人口多、經濟規(guī)模大、市場規(guī)模大，這對我國實體經濟發(fā)展是具備有利條件的。從要素供給方面來看，我國勞動力規(guī)模比較大，勞動力的素質提高也比較快，這有利于我們去發(fā)展一些產業(yè)，助推產業(yè)升級，實現更高質量的發(fā)展。這實際上也是一個比較重要的條件。二是我國產業(yè)體系比較完整，工業(yè)門類齊全疊加超大規(guī)模市場，形成了具有持續(xù)競爭力和支撐力的工業(yè)體系，戰(zhàn)略性新興產業(yè)和傳統制造業(yè)形成比例結構合理、相互促進提升的動態(tài)優(yōu)化格局，盡管我國會受到脫鉤斷鏈的影響，但具備去解決這些問題的能力。

“以實體經濟為支撐的現代產業(yè)體系，它的根基在于實體經濟必須具備旺盛的生命力。旺盛的生命力主要體現在實體經濟的勞動生產力的提高、效率的提高，強調實體經濟的創(chuàng)新性。”王晉斌告訴《中國報道》記者，“做大做優(yōu)做強實體經濟，是國民經濟的基石。做大，即要有足夠大的規(guī)模去適應市場需要；做優(yōu)，即整個結構是比較匹配的；做強，就要有很好的競爭力。不管是制造業(yè)還是農業(yè)，還是第三產業(yè)里涉及實體的，都是現代產業(yè)體系里面的重要組成部分。”

以實體經濟為支撐構建現代化產業(yè)體系，上海財經大學校長、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創(chuàng)始人劉元春建議，從以實體經濟為核心推進產業(yè)融合發(fā)展、推動現代服務業(yè)同先進制造業(yè)深度融合、推動數字經濟與實體經濟深度融合、立足實體經濟實現科技自立自強、基于實體經濟構建現代化基礎設施體系五大方面發(fā)力。

經濟是肌體，金融是血脈。近年來，金融在支持實體經濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，但在支持中小微企業(yè)、“三農”等領域仍存在明顯不足。

8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯合召開電視會議，學習貫徹中央決策部署，研究落實金融支持實體經濟發(fā)展和防范化解金融風險有關工作。會議強調，金融支持實體經濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結構要優(yōu)、價格要可持續(xù)。主要金融機構要主動擔當作為，加大貸款投放力度，國有大行要繼續(xù)發(fā)揮支柱作用。要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當引導平緩信貸波動，增強金融支持實體經濟力度的穩(wěn)定性。

“實體經濟和虛擬經濟之間怎么去協調，最重要的是要確定實體經濟和金融的功能，實現實體產業(yè)和金融之間的良性循環(huán)。二者各自要找準自己的定位和基本功能，把最基本的功能發(fā)揮到最好，從而使實體經濟和虛擬經濟之間的結合能夠達到一個比較好的狀態(tài)。”王晉斌說。