優(yōu)化跨周期風(fēng)險(xiǎn)管理 實(shí)現(xiàn)郵儲(chǔ)銀行穩(wěn)健發(fā)展

吳雋豪 鐘藝

我國(guó)融資體系以間接融資為主，商業(yè)銀行作為主要的信用中介，做好跨周期風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展對(duì)牢牢守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線具有重要的意義。

商業(yè)銀行周期性發(fā)展的成因

利差業(yè)務(wù)是造成商業(yè)銀行周期性發(fā)展的主要來(lái)源。商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源大致可分為利差業(yè)務(wù)收入和中間業(yè)務(wù)收入，截至2022年三季度，我國(guó)上市商業(yè)銀行利差業(yè)務(wù)收入平均占比在七成以上，其中利差業(yè)務(wù)是構(gòu)成銀行業(yè)周期性的主要成因。利差業(yè)務(wù)是賺取生息資產(chǎn)收益與有息負(fù)債端成本之差的業(yè)務(wù)，生息資產(chǎn)主要為信貸資產(chǎn)與債券資產(chǎn)，而有息負(fù)債主要為各類存款，商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)現(xiàn)利差業(yè)務(wù)收入。但是，利差業(yè)務(wù)在總量和定價(jià)上均存在較明顯的周期性。

首先是“量”的周期性。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張與收縮，本質(zhì)上是由經(jīng)濟(jì)周期驅(qū)動(dòng)的。第一是資本金約束。在經(jīng)濟(jì)上行周期，銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，釋放更多利潤(rùn)和計(jì)提更少的減值準(zhǔn)備，寬裕的資本金為信貸規(guī)?？焖贁U(kuò)張打下基石，反之在經(jīng)濟(jì)下行周期則信貸投放規(guī)模受到掣肘。第二是非理性預(yù)期。商業(yè)銀行對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的非理性預(yù)期是基于前期已發(fā)生的結(jié)果，表現(xiàn)為從眾心理和趨勢(shì)外推，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)谷底時(shí)過(guò)于悲觀的“惜貸”現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)頂點(diǎn)時(shí)過(guò)于樂(lè)觀的信貸泛濫現(xiàn)象。第三是委托代理問(wèn)題?，F(xiàn)代公司治理體系的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離造成信貸部門經(jīng)營(yíng)的短視性，在績(jī)效收入與經(jīng)營(yíng)指標(biāo)掛鉤的考核機(jī)制下，經(jīng)濟(jì)上行期業(yè)務(wù)部門激進(jìn)地投放信貸，經(jīng)濟(jì)下行周期則傾向于采取保守策略只求無(wú)過(guò)，于是信貸投放呈現(xiàn)順周期性。

其次是“價(jià)”的周期性。商業(yè)銀行的資產(chǎn)端受到利率和違約率波動(dòng)影響，而負(fù)債端受利率波動(dòng)影響，綜合來(lái)看利差業(yè)務(wù)主要受不良率和凈息差的周期性變化影響。不良率是信貸資產(chǎn)中發(fā)生壞賬的比率，體現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)，本金產(chǎn)生不良的部分將在利潤(rùn)中扣減。經(jīng)濟(jì)上行階段不良率逐步降低，而經(jīng)濟(jì)下行階段不良率則會(huì)抬頭，主要因?yàn)榻杩钪黧w收入惡化導(dǎo)致償債能力降低，因此利潤(rùn)受不良率順周期波動(dòng)。凈息差是凈利息收入與生息資產(chǎn)之比，體現(xiàn)利差業(yè)務(wù)的盈利能力。由于我國(guó)存款利率市場(chǎng)化尚未完全完成，商業(yè)銀行負(fù)債端成本相對(duì)剛性，因此凈息差主要由資產(chǎn)端收益率驅(qū)動(dòng)，而不論是信貸資產(chǎn)收益率還是債券資產(chǎn)收益率，均呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)周期的順周期性，經(jīng)濟(jì)上行期實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛提振貸款利率和債券利率，反之資產(chǎn)端利率則下行。

商業(yè)銀行當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)或被低估。近年受經(jīng)濟(jì)下行壓力，商業(yè)銀行在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下推出貸款展期等金融支持政策，但是其中也不乏政策的濫用。信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行最龐大的資產(chǎn)科目，根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)余額約占全部金融資產(chǎn)的七成，需要警惕信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。

凈息差仍有繼續(xù)壓縮空間。為了發(fā)揮好金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能，銀行業(yè)持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其中一個(gè)重要舉措便是通過(guò)降低貸款利率減少企業(yè)融資成本，五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）僅2022年就大幅下調(diào)35bp。在負(fù)債端存款成本相對(duì)剛性的背景下，商業(yè)銀行的凈息差的變化主要受資產(chǎn)端生息資產(chǎn)的回報(bào)率主導(dǎo)，因此近年來(lái)凈息差收窄趨勢(shì)較為明顯，截至2022年四季度，我國(guó)商業(yè)銀行的平均凈息差已壓縮至1.91%。隨著利率市場(chǎng)化的繼續(xù)推進(jìn)，凈息差波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯加劇，已不同于以往存貸款息差相對(duì)固定的保收益盈利模式。借鑒美國(guó)60年代至80年代利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)，大量商業(yè)銀行由于不具備利率風(fēng)險(xiǎn)管理的能力而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)，這對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行也具有一定的警示意義。

房地產(chǎn)業(yè)面臨拐點(diǎn)。商業(yè)銀行房貸由房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人按揭貸款構(gòu)成，截至2022年底，房貸余額高達(dá)53萬(wàn)億元，其中個(gè)人按揭貸款余額約39萬(wàn)億元。房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，過(guò)去二十年的高速發(fā)展離不開(kāi)房地產(chǎn)，但是其中蘊(yùn)藏的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“房住不炒”，針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的六年去杠桿之路拉開(kāi)帷幕，期間監(jiān)管部門相繼出臺(tái)“三道紅線”“房貸集中度管理”，倒逼商業(yè)銀行壓縮房貸占比，盡管如此，房貸余額占信貸總額之比仍在25%左右。根據(jù)日本房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫教訓(xùn)，畸高的房?jī)r(jià)是不可持續(xù)的，合理的房?jī)r(jià)應(yīng)與勞動(dòng)人口增長(zhǎng)相匹配，因此房?jī)r(jià)長(zhǎng)期由人口因素決定。然而2022年，我國(guó)人口自然增長(zhǎng)率首次轉(zhuǎn)負(fù)，標(biāo)志著房地產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨。一方面，房貸需求增速下行從信貸總量上對(duì)商業(yè)銀行收入形成直接沖擊；另一方面，以房地產(chǎn)為抵押物的貸款面臨押品減值壓力，或間接抬高違約損失率。

零售業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)較強(qiáng)，而零售業(yè)務(wù)相對(duì)呈現(xiàn)弱周期性。進(jìn)入新時(shí)代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速換擋轉(zhuǎn)而追求高質(zhì)量發(fā)展，為匹配新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，商業(yè)銀行紛紛打出“零售轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略，然而零售業(yè)務(wù)的開(kāi)拓遠(yuǎn)比想象中困難。一是產(chǎn)品高度同質(zhì)化。面向個(gè)人的金融產(chǎn)品呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化特征，商業(yè)銀行很難在監(jiān)管部門許可的范圍內(nèi)打造“異類”產(chǎn)品。二是非銀金融參與競(jìng)爭(zhēng)。代銷業(yè)務(wù)方面，線上微信和支付寶具有便捷的理財(cái)購(gòu)買功能，線下券商等非銀金融公司也具有較強(qiáng)的客戶AUM訴求，均對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成了較大威脅；信貸業(yè)務(wù)方面，消費(fèi)金融公司的信貸產(chǎn)品，電商系的消費(fèi)分期產(chǎn)品都具有便利性。三是客戶下沉難度較大。城鎮(zhèn)居民普遍教育程度較高，金融服務(wù)對(duì)其已有一定的普及性，因而下沉市場(chǎng)是更為理想的發(fā)力對(duì)象。但是縣域以下地區(qū)對(duì)金融品牌的認(rèn)知度有限，或?qū)π逻M(jìn)入者有天然的排斥，試圖從農(nóng)商銀行為主的當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)中分得一杯羹也絕非易事。

郵儲(chǔ)銀行跨周期風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐

以下內(nèi)容著眼郵儲(chǔ)銀行發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)剖析戰(zhàn)略落地情況，總結(jié)其穩(wěn)健發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以期提供銀行業(yè)先進(jìn)跨周期風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐。

持續(xù)提升信貸投放，實(shí)現(xiàn)利息收入跨周期增長(zhǎng)。由于歷史原因，郵儲(chǔ)銀行貸款業(yè)務(wù)起步較晚，利息業(yè)務(wù)收入仍有較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力。截至2022年四季度，郵儲(chǔ)銀行貸款余額突破7萬(wàn)億元，較2021年末增長(zhǎng)11.7%，已多年保持雙位數(shù)以上增長(zhǎng)，其中個(gè)人貸款占比56.7%，具有零售大行的特點(diǎn)，在我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)崛起和鄉(xiāng)村振興的浪潮下，個(gè)人貸款仍有廣闊市場(chǎng)；存貸比上升至56.7%，較2019年末的53.4%水平提升3.3個(gè)百分點(diǎn)，但較行業(yè)平均水平78.8%仍有較大提升空間，而信貸資產(chǎn)尤其是個(gè)人貸款的盈利能力總體高于同業(yè)資產(chǎn)盈利能力，并且在具備完善的信貸業(yè)務(wù)全流程管理能力優(yōu)勢(shì)下，后續(xù)有望繼續(xù)增加信貸投放以提高利息業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)。

積極調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)息差收窄風(fēng)險(xiǎn)。郵儲(chǔ)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)雖然穩(wěn)定性高但成本也相對(duì)較高，截至2022年四季度，郵儲(chǔ)銀行存款余額12.7萬(wàn)億元，較2021年增長(zhǎng)12%，占總負(fù)債比例96%，其中個(gè)人存款10.6萬(wàn)億元，公司存款1.4萬(wàn)億元。在存款利率和貸款利率市場(chǎng)化程度存在明顯錯(cuò)位的背景下，近年來(lái)金融行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利造成行業(yè)整體凈息差下行，尤其是郵儲(chǔ)銀行因?yàn)楦咂笄蚁鄬?duì)剛性的存款成本對(duì)利息收入的毛利率拖累更為嚴(yán)重，其凈息差從2019年末的2.53%大幅下降33bp至2.2%，遠(yuǎn)高于國(guó)有行的平均下降幅度22bp和股份行的平均下降幅度13bp。為扭轉(zhuǎn)這一困局，郵儲(chǔ)銀行提出“不唯規(guī)模、唯質(zhì)量”，推動(dòng)價(jià)值存款發(fā)展，通過(guò)主動(dòng)調(diào)整存款結(jié)構(gòu)降低負(fù)債端資金成本，以績(jī)效考核辦法為指揮棒引導(dǎo)基層轉(zhuǎn)變營(yíng)銷方式，優(yōu)化存款來(lái)源期限結(jié)構(gòu)。經(jīng)過(guò)多年的努力，截至2022年底，郵儲(chǔ)銀行一年期以上存款占比已壓降至11%以下，較2019年末的14.2%占比水平降低3.2個(gè)百分點(diǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)管理初見(jiàn)成效。

風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健審慎，從嚴(yán)把控不良資產(chǎn)。郵儲(chǔ)銀行將逾期60天以上的貸款全部納入不良資產(chǎn)分類，逾期30天以上的貸款也有九成歸入不良資產(chǎn)分類，明顯高于同業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。但即便遵循了從嚴(yán)認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)，不良率的賬面數(shù)字依然表現(xiàn)優(yōu)異，截至2022年四季度，郵儲(chǔ)銀行不良率僅0.84%，遠(yuǎn)低于國(guó)有行平均不良率1.31%和股份行平均不良率1.32%；撥備覆蓋率達(dá)385.5%，遠(yuǎn)高于國(guó)有行平均撥備覆蓋率245%和股份行平均撥備覆蓋率214.2%。靚麗的不良率背后以智能化風(fēng)控能力為支撐，截至2022年12月，郵儲(chǔ)銀行信貸工廠模式已覆蓋全國(guó)分行，線上化小微貸款產(chǎn)品余額從2020年末的0.46萬(wàn)億元快速增長(zhǎng)至1.12萬(wàn)億元，通過(guò)接入上百家外部機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)構(gòu)建客戶畫像，向數(shù)字化和集約化的轉(zhuǎn)型極大提高了貸款審批效率。郵儲(chǔ)銀行作為零售業(yè)務(wù)為主的大型零售銀行，在零售客群數(shù)據(jù)量級(jí)爆炸級(jí)增長(zhǎng)的21世紀(jì)，大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力已成為其核心競(jìng)爭(zhēng)力。不忘初心堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從嚴(yán)把控資產(chǎn)質(zhì)量是實(shí)現(xiàn)跨周期風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵。

做優(yōu)做強(qiáng)中收業(yè)務(wù)，降低經(jīng)營(yíng)周期敏感性。郵儲(chǔ)銀行提出“中收跨越”戰(zhàn)略目標(biāo)，面向零售客戶的財(cái)富管理業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)是主要發(fā)力點(diǎn)，另外投行業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)也有強(qiáng)勁增速。截至2022年四季度，郵儲(chǔ)銀行中間業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)284.3億元，同比大幅增長(zhǎng)29.2%，占營(yíng)業(yè)收入比例8.5%，中收占比多年連續(xù)攀升，較2019年的5.3%水平已提高3.2個(gè)百分點(diǎn)，但較零售行平均水平仍有一定差距。財(cái)富管理業(yè)務(wù)主要通過(guò)代銷產(chǎn)品獲得傭金收入，郵儲(chǔ)銀行雖然個(gè)人客戶AUM高達(dá)13.9萬(wàn)億元，但其中個(gè)人存款貢獻(xiàn)11.3萬(wàn)億元，占比相對(duì)過(guò)高。在大資管時(shí)代下，銀行業(yè)個(gè)金業(yè)務(wù)紛紛向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，郵儲(chǔ)銀行積極探索科技賦能道路，通過(guò)客戶畫像精準(zhǔn)營(yíng)銷做優(yōu)財(cái)富管理。信用卡業(yè)務(wù)通過(guò)刷卡手續(xù)費(fèi)收入貢獻(xiàn)中收，郵儲(chǔ)銀行在2021年正式成立信用卡中心專營(yíng)機(jī)構(gòu)，以場(chǎng)景建設(shè)和線上線下協(xié)同為突破口發(fā)展信用卡業(yè)務(wù)，截至2022年12月，信用卡結(jié)存卡量4282萬(wàn)張，但相較其6.5億的客戶數(shù)占比仍較小，也遠(yuǎn)低于四大行的億張級(jí)以上規(guī)模，信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模仍有較大增長(zhǎng)空間。郵儲(chǔ)銀行作為零售大行，依托龐大的客群基礎(chǔ)在中收業(yè)務(wù)方面具有天然的優(yōu)勢(shì)，中收業(yè)務(wù)占比的提升將有效降低周期敏感性，實(shí)現(xiàn)跨周期穩(wěn)健增長(zhǎng)。

扎根農(nóng)村普惠金融，分享共同富裕紅利。郵儲(chǔ)銀行追逐“讓大多數(shù)中國(guó)農(nóng)民有郵儲(chǔ)銀行的授信，為億萬(wàn)農(nóng)戶提供綜合金融服務(wù)”夢(mèng)想，發(fā)揮與郵政集團(tuán)公司協(xié)同的優(yōu)勢(shì)，依托四萬(wàn)個(gè)基層網(wǎng)點(diǎn)大力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，以農(nóng)村信用體系建設(shè)為抓手布局農(nóng)村金融市場(chǎng)，截至2022年底，郵儲(chǔ)銀行已評(píng)定信用村38.35萬(wàn)個(gè)、信用戶逾千萬(wàn)戶，農(nóng)村金融服務(wù)畫像覆蓋46萬(wàn)個(gè)行政村，并有序開(kāi)展信用村普遍授信試點(diǎn)，給予普惠型涉農(nóng)貸款優(yōu)惠的FTP鼓勵(lì)政策，實(shí)現(xiàn)涉農(nóng)貸款余額1.8萬(wàn)億元，約占全行總貸款余額25%。郵儲(chǔ)銀行客群具有下沉市場(chǎng)的特點(diǎn)，全行商戶中縣域商戶占比54%，個(gè)人存款構(gòu)成中縣域及以下地區(qū)占比超過(guò)七成，與大多數(shù)國(guó)有行和股份行形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

責(zé)任編輯_曲玲玓