產(chǎn)業(yè)園公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金首發(fā)和擴(kuò)募稅務(wù)處理問題探討

商毅夫 楊超

【摘要】擴(kuò)募是基礎(chǔ)設(shè)施公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）發(fā)展的里程碑，有助于形成REITs發(fā)展新格局，但REITs首發(fā)和擴(kuò)募涉及的稅務(wù)處理仍存在不確定性。通過引入SK產(chǎn)業(yè)園REITs案例，文章對(duì)比分析產(chǎn)業(yè)園公募REITs首發(fā)階段和擴(kuò)募階段的稅務(wù)處理，以期為基礎(chǔ)設(shè)施公募 REITs的有序發(fā)展和稅務(wù)實(shí)踐提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)園；REITs；首發(fā)；擴(kuò)募；稅務(wù)處理

【中圖分類號(hào)】F812.42

自2020年4月《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》出臺(tái)以來，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs備受市場(chǎng)關(guān)注。截至2023年4月底，滬深兩市已上市發(fā)售32只公募REITs，市值規(guī)模超過900億元，底層資產(chǎn)包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高速公路、租賃住房以及清潔能源等多種類型。其中，產(chǎn)業(yè)園公募REITs（含倉儲(chǔ)物流園）13只，占比最高。在REITs快速發(fā)展的同時(shí)，擴(kuò)募成為REITs發(fā)展的新里程碑。2022年5月，滬深交易所發(fā)布REITs擴(kuò)募指引，打通了存量REITs可持續(xù)發(fā)展的通道。2023年3月31日，博時(shí)蛇口產(chǎn)園等首批4單公募REITs擴(kuò)募注冊(cè)獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，標(biāo)志著公募REITs擴(kuò)募邁出關(guān)鍵一步，公募REITs迎來首發(fā)與擴(kuò)募雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局?；诖耍疚囊隨K產(chǎn)業(yè)園REITs案例，對(duì)比分析產(chǎn)業(yè)園公募REITs首發(fā)和擴(kuò)募的稅務(wù)處理問題。

一、案例引入

SK產(chǎn)業(yè)園REITs設(shè)立于2021年6月，在其架構(gòu)中，底層資產(chǎn)為SK產(chǎn)業(yè)園中的辦公樓資產(chǎn)項(xiàng)目，其主要營(yíng)業(yè)收入為產(chǎn)業(yè)研發(fā)辦公物業(yè)租賃收入；原始權(quán)益人為不具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)的A集團(tuán)。不考慮交易成本和交易費(fèi)用，其他信息如下：

（一）首發(fā)發(fā)售。2021年6月21日發(fā)行基金9億份，募集資金20.8億元；底層資產(chǎn)E評(píng)估價(jià)值25億元，評(píng)估增值10億元；項(xiàng)目公司D的注冊(cè)資本1億元，向SPV轉(zhuǎn)移股權(quán)交易金額為15億元；股權(quán)轉(zhuǎn)移1個(gè)月后，項(xiàng)目公司D反向吸收合并SPV。首發(fā)發(fā)售后架構(gòu)如圖1所示。

（二）擴(kuò)募發(fā)售。2023年4月18日擴(kuò)募發(fā)售基金份額5.8億份，募集資金13.5億元；底層資產(chǎn)G為項(xiàng)目公司F名下唯一資產(chǎn)，評(píng)估價(jià)值20億元，評(píng)估增值10億元；項(xiàng)目公司F的注冊(cè)資本2億元，向SPV轉(zhuǎn)移股權(quán)交易金額18億元；股權(quán)轉(zhuǎn)移1個(gè)月后，項(xiàng)目公司F反向吸收合并SPV。擴(kuò)募發(fā)售后架構(gòu)如圖2所示。

根據(jù)首發(fā)和擴(kuò)募的募集說明書，SK產(chǎn)業(yè)園REITs首次發(fā)售和擴(kuò)募發(fā)售的步驟主要包括：第一，底層資產(chǎn)剝離：原始權(quán)益人將持有的底層資產(chǎn)進(jìn)行剝離、分立，連同負(fù)債、人員轉(zhuǎn)移至項(xiàng)目公司；第二，項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓：基礎(chǔ)設(shè)施基金設(shè)立SPV，并通過SPV收購項(xiàng)目公司全部股權(quán)和債權(quán)，項(xiàng)目公司全部股權(quán)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓至SPV；第三，反向吸收合并項(xiàng)目公司反向吸收合并SPV，反向吸收合并完成后，原SPV注銷，基礎(chǔ)設(shè)施基金通過持有資產(chǎn)支持計(jì)劃全部份額，間接持有項(xiàng)目公司全部股權(quán)和債權(quán)。

二、首發(fā)階段稅務(wù)處理分析

REITs首發(fā)發(fā)售涉及的稅種，主要包括企業(yè)所得稅、增值稅及附加、土地增值稅和印花稅等，按發(fā)售步驟的相關(guān)稅務(wù)處理分析如下：

（一）底層資產(chǎn)剝離階段

1.企業(yè)所得稅

根據(jù)財(cái)稅〔2014〕116號(hào)文，企業(yè)以非貨幣性資產(chǎn)對(duì)外投資的，應(yīng)對(duì)非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并按評(píng)估后的公允價(jià)值扣除計(jì)稅基礎(chǔ)后的余額，計(jì)算確認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。按此規(guī)定，本例中原始權(quán)益人A集團(tuán)通過剝離，將持有的底層資產(chǎn)E轉(zhuǎn)移至項(xiàng)目公司D，應(yīng)按照評(píng)估增值額10億元、25%稅率繳納企業(yè)所得稅?；诖?，A集團(tuán)在此環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)繳納企業(yè)所得稅為10億元×25%=2.5億元。

2.增值稅及附加

根據(jù)財(cái)稅〔2016〕36號(hào)文，一般納稅人銷售其2016年4月30日前自建的不動(dòng)產(chǎn)，可選擇適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，以取得的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用為銷售額，按照5%的征收率計(jì)算應(yīng)納稅額。在資產(chǎn)重組過程中，通過合并、分立、出售、置換等方式，將全部或者部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人，其中涉及的不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不征收增值稅。本例中原始權(quán)益人A集團(tuán)將持有的底層資產(chǎn)E剝離，目的是發(fā)行公募REITs而非銷售獲利，故按上述規(guī)定屬于資產(chǎn)重組行為?；诖?，A集團(tuán)可向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)適用上述規(guī)定，對(duì)剝離底層資產(chǎn)E的行為，按不征收增值稅處理。

3.土地增值稅

根據(jù)財(cái)稅〔2018〕57號(hào)文，單位、個(gè)人在改制重組時(shí)以房地產(chǎn)作價(jià)入股進(jìn)行投資，對(duì)其將房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移、變更到被投資的企業(yè)，暫不征土地增值稅。該改制重組有關(guān)土地增值稅政策不適用于房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移任意一方為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的情形。在本例中原始權(quán)益人A集團(tuán)不具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)，并且底層資產(chǎn)剝離的商業(yè)實(shí)質(zhì)并非以房地產(chǎn)作價(jià)入股投資?；诖?，A集團(tuán)可向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)適用上述文件，按暫不征收土地增值稅處理。

4.印花稅

根據(jù)《印花稅法》，對(duì)于“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”，資產(chǎn)交易雙方應(yīng)以相關(guān)交易合同載明的資產(chǎn)價(jià)值，按0.05%稅率繳納印花稅；對(duì)于“資金賬簿”，按實(shí)收資本和資本公積之和，按0.025%稅率繳納印花稅?；诖?，A集團(tuán)預(yù)計(jì)繳納印花稅為25億元×0.05%=125萬元；項(xiàng)目公司D預(yù)計(jì)繳納印花稅為25億×0.05%+1億×0.025%=127.5萬元。

（二）項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓

1.企業(yè)所得稅

根據(jù)財(cái)稅〔2014〕116號(hào)文，項(xiàng)目公司D應(yīng)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本及轉(zhuǎn)讓過程中繳納的相關(guān)交易費(fèi)用及稅費(fèi)后的余額，計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按規(guī)定繳納企業(yè)所得稅。在本例中，由于不考慮交易成本和交易費(fèi)用，企業(yè)所得稅的應(yīng)納稅所得額即為底層資產(chǎn)E的評(píng)估增值，因此項(xiàng)目公司D預(yù)計(jì)繳納的企業(yè)所得稅為10億×25%=2.5億元。

2.增值稅及附加

A集團(tuán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司F的100%股權(quán)，不屬于增值稅的應(yīng)稅范圍，無需繳納增值稅。

3.土地增值稅

在本例中，項(xiàng)目公司D股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的是發(fā)行REITs，具有合理商業(yè)實(shí)質(zhì)，并非為逃避土地增值稅納稅義務(wù)而進(jìn)行的特殊安排。項(xiàng)目公司D可向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)適用財(cái)稅〔2018〕57號(hào)文的規(guī)定，按暫不征收土地增值稅處理。

4.印花稅

根據(jù)《印花稅法》，項(xiàng)目公司D與SPV簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，雙方應(yīng)以相關(guān)交易合同載明的資產(chǎn)價(jià)值，按0.05%稅率繳納印花稅。在該環(huán)節(jié)，項(xiàng)目公司D與SPV應(yīng)各自繳納印花稅為15億×0.05%=75萬元。

（三）反向吸收合并

1.企業(yè)所得稅

根據(jù)財(cái)稅〔2009〕59號(hào)文，在不適用特殊性稅務(wù)處理的情況下，項(xiàng)目公司D應(yīng)按公允價(jià)值確定接受SPV各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)，同時(shí)SPV應(yīng)按清算進(jìn)行所得稅處理。SPV的資產(chǎn)主要為對(duì)項(xiàng)目公司D的長(zhǎng)期股權(quán)投資，若項(xiàng)目公司D未發(fā)生增值，則SPV無需繳納企業(yè)所得稅；若項(xiàng)目公司D發(fā)生增值，則SPV需就增值額，按25%稅率繳納企業(yè)所得稅。在本例中，由于反向吸收合并距股權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)點(diǎn)較近，可按項(xiàng)目公司D未發(fā)生增值、SPV無需繳納企業(yè)所得稅處理。

2.增值稅及附加

根據(jù)國家稅務(wù)總局公告2011年第13號(hào)文，納稅人在資產(chǎn)重組過程中，通過合并、分立、出售、置換等方式，將全部或部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人，不屬于增值稅的納稅范圍，其中涉及的貨物轉(zhuǎn)讓，不征收增值稅?；诖?，項(xiàng)目公司D反向吸收合并SPV，項(xiàng)目公司D取得的SPV持有的底層資產(chǎn)E及其對(duì)應(yīng)的負(fù)債、人員，不征收增值稅。

3.土地增值稅

根據(jù)財(cái)稅〔2018〕57號(hào)文，SPV公司和項(xiàng)目公司D均不具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)，并且本次反向吸收合并的商業(yè)實(shí)質(zhì)，可向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)適用上述文件，暫不征收土地增值稅。

4.印花稅

根據(jù)《印花稅法》，項(xiàng)目公司D與SPV簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，雙方應(yīng)以相關(guān)交易合同載明的資產(chǎn)價(jià)值，按0.05%稅率繳納印花稅。在該環(huán)節(jié)，項(xiàng)目公司D與SPV應(yīng)各自繳納印花稅為15億×0.05%=75萬元。

三、擴(kuò)募階段稅務(wù)處理分析

SK產(chǎn)業(yè)園REITs擴(kuò)募由資產(chǎn)支持計(jì)劃下設(shè)的SPV2，直接從原始權(quán)益人A集團(tuán)處收購項(xiàng)目公司F的100%股權(quán)；項(xiàng)目公司F最終反向吸收合并SPV2，使得資產(chǎn)支持計(jì)劃直接持有項(xiàng)目公司F的100%股權(quán)和債權(quán)。在此次擴(kuò)募環(huán)節(jié)中，不涉及底層資產(chǎn)剝離，僅涉及項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和反向吸收合并，相關(guān)稅務(wù)處理如下：

（一）項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓

1.企業(yè)所得稅

根據(jù)財(cái)稅〔2022〕3號(hào)公告，在基礎(chǔ)設(shè)施REITs設(shè)立階段，原始權(quán)益人向基礎(chǔ)設(shè)施REITs轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，當(dāng)期可暫不繳納企業(yè)所得稅，允許遞延至基礎(chǔ)設(shè)施REITs完成募資并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款后繳納。其中，對(duì)原始權(quán)益人按照戰(zhàn)略配售要求自持的基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，允許遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)繳納企業(yè)所得稅。原始權(quán)益人通過二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購（增持）該基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額，按照先進(jìn)先出原則認(rèn)定優(yōu)先處置戰(zhàn)略配售份額。

在本例中，若項(xiàng)目公司F股權(quán)的公允價(jià)值未發(fā)生變動(dòng)，則A集團(tuán)在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)應(yīng)不產(chǎn)生所得，無需繳納企業(yè)所得稅。如股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格超過原計(jì)稅基礎(chǔ)，A集團(tuán)可按照上述規(guī)定，在轉(zhuǎn)讓當(dāng)期暫不繳納，遞延至基礎(chǔ)設(shè)施REITs完成擴(kuò)募的募資并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款后，按照25%稅率繳納企業(yè)所得稅。同時(shí)，針對(duì)A集團(tuán)自持本基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，則可遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)繳納企業(yè)所得稅。

2.增值稅及附加

A集團(tuán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司F的100%股權(quán)，不屬于增值稅的應(yīng)稅范圍，無需繳納增值稅。

3.土地增值稅

與首發(fā)階段項(xiàng)目公司D的股權(quán)轉(zhuǎn)讓處理類似，項(xiàng)目公司F也可向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)適用財(cái)稅〔2018〕57號(hào)文規(guī)定，按暫不征收土地增值稅處理。

4.印花稅

根據(jù)《印花稅法》，A集團(tuán)、SPV2應(yīng)以相關(guān)交易合同載明的資產(chǎn)價(jià)值，按0.05%稅率繳納印花稅。在該環(huán)節(jié)，A集團(tuán)與SPV2應(yīng)各自繳納印花稅為18億×0.05%=90萬元。

（二）反向吸收合并

1.企業(yè)所得稅

根據(jù)財(cái)稅〔2009〕59號(hào)文，在不適用特殊性稅務(wù)處理的條件下，項(xiàng)目公司F應(yīng)按公允價(jià)值確定接受SPV2全部資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)；SPV2應(yīng)按清算進(jìn)行所得稅處理；SPV2的資產(chǎn)主要為對(duì)項(xiàng)目公司E的長(zhǎng)期股權(quán)投資，如果項(xiàng)目公司E未發(fā)生較大增值，則SPV2無需繳納企業(yè)所得稅。反向吸收合并后，項(xiàng)目公司F承接SPV2的債務(wù)，向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃ABS2期支付利息，項(xiàng)目公司F需考慮以下方面稅務(wù)影響：①利息支出扣除的稅務(wù)影響；②關(guān)聯(lián)方債資比的稅務(wù)影響；③利率水平的稅務(wù)影響。

2.增值稅及附加

根據(jù)國家稅務(wù)總局公告2011年第13號(hào)，納稅人在資產(chǎn)重組過程中，通過合并、分立、出售、置換等方式，將全部或部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人，不屬于增值稅的納稅范圍，其中涉及的貨物轉(zhuǎn)讓，不征收增值稅。因此，項(xiàng)目公司F反向吸收合并SPV2后，項(xiàng)目公司F取得的SPV2原持有的底層資產(chǎn)G及其對(duì)應(yīng)的負(fù)債、人員，不征收增值稅。

3.印花稅

根據(jù)財(cái)稅〔2003〕183號(hào)文，關(guān)于資產(chǎn)賬簿的印花稅，以合并或分立方式成立的新企業(yè)，其新啟用的資產(chǎn)賬簿記載的資金，凡原已貼花的部分可不再貼花，未貼花的部分和以后新增加的資金按規(guī)定貼花。關(guān)于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)的印花稅，企業(yè)因改制簽訂的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)免予貼花。由于財(cái)稅〔2003〕183號(hào)文件的出發(fā)點(diǎn)是為貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于支持企業(yè)改制的指示精神，針對(duì)經(jīng)縣級(jí)以上人民政府及企業(yè)主管部門批準(zhǔn)改制的企業(yè)，在改制過程中涉及的印花稅稅收政策的規(guī)范，一般企業(yè)合并或分立的重組處理是否可以適用相關(guān)政策存在不確定性。如無法適用財(cái)稅〔2003〕183號(hào)文的規(guī)定，則：

①對(duì)吸收合并的SPV2股權(quán)，項(xiàng)目公司E和專項(xiàng)計(jì)劃ABS2期應(yīng)以相關(guān)合同載明的資產(chǎn)價(jià)值按“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”繳納印花稅，稅率為0.05%。

②對(duì)項(xiàng)目公司E因吸收合并增加的計(jì)入“實(shí)收資本”“資本公積”科目的金額，按“營(yíng)業(yè)賬簿”稅目繳納印花稅，稅率為0.025%。

四、問題與建議

在上述分析中可以發(fā)現(xiàn)，在首發(fā)和擴(kuò)募稅務(wù)處理中，存在以下值得探討的問題。

（一）底層資產(chǎn)是否處于獨(dú)立公司名下，決定是否涉及資產(chǎn)剝離的稅務(wù)處理

無論是首發(fā)還是擴(kuò)募，REITs的底層資產(chǎn)都需要置于獨(dú)立的項(xiàng)目公司名下，即該項(xiàng)目公司名下只能持有與底層資產(chǎn)直接相關(guān)的全部資產(chǎn)和負(fù)債。如果REITs的底層資產(chǎn)與原始權(quán)益人的其他資產(chǎn)或負(fù)債混合在同一個(gè)法人主體公司下，則在擴(kuò)募階段仍然需要對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行剝離，從而涉及資產(chǎn)剝離階段的稅務(wù)處理，相關(guān)處理與首發(fā)階段稅務(wù)處理一致。如果底層資產(chǎn)原本已經(jīng)在獨(dú)立法人主體公司名下，則原始權(quán)益人只需要對(duì)該獨(dú)立法人主體公司進(jìn)行清理，以達(dá)到REITs發(fā)行的要求，從而不涉及底層資產(chǎn)剝離，進(jìn)而不涉及資產(chǎn)剝離階段的稅務(wù)處理。在本例中，由于擴(kuò)募涉及的底層資產(chǎn)原本已在獨(dú)立法人主體公司名下，因而不涉及底層資產(chǎn)剝離及相關(guān)稅務(wù)處理。

（二）適用政策文件的不同，可能導(dǎo)致稅務(wù)處理存在差異

實(shí)操中稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)3號(hào)公告僅認(rèn)可“劃轉(zhuǎn)”方式進(jìn)行資產(chǎn)剝離才符合所得稅遞延的規(guī)定。為此，項(xiàng)目在設(shè)計(jì)交易方案時(shí)均首先考慮以“資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)”作為重組路徑。然而，其他稅種的優(yōu)惠文件對(duì)于符合優(yōu)惠條件的重組形式存在不同規(guī)定，比如財(cái)政部和稅務(wù)總局公告2021年第21號(hào)規(guī)定，符合條件的整體改制、合并、分立、以房地產(chǎn)作價(jià)入股進(jìn)行投資等可暫不征收土地增值稅，盡管將資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)到新下設(shè)的項(xiàng)目公司實(shí)質(zhì)也是以不動(dòng)產(chǎn)投資的行為，但在執(zhí)行21號(hào)公告時(shí)若限于文件形式要求，則會(huì)導(dǎo)致采用資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)方式不一定能享受土地增值稅的減免，無疑增加了企業(yè)重組環(huán)節(jié)的稅負(fù)壓力。因此，政策制定部門需出臺(tái)文件進(jìn)一步明確適用稅收優(yōu)惠的重組形式。

（三）反向吸收合并是否可直接一步操作，決定是否導(dǎo)致重復(fù)計(jì)稅

無論是REITs首發(fā)還是擴(kuò)募，均可能涉及反向吸收合并，但部分地區(qū)的相關(guān)程序上無法對(duì)反向吸收合并進(jìn)行直接一步操作，從而只能分步完成，即SPV先將項(xiàng)目公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)給專項(xiàng)計(jì)劃，形成專項(xiàng)計(jì)劃同時(shí)持有SPV和項(xiàng)目公司的架構(gòu)，再由項(xiàng)目公司吸收其兄弟公司SPV。盡管分步完成反向吸收合并無額外的企業(yè)所得稅影響，但從印花稅的角度，由于在形式上多發(fā)生了一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的環(huán)節(jié)，稅務(wù)機(jī)關(guān)可能會(huì)要求SPV和專項(xiàng)計(jì)劃需參照劃轉(zhuǎn)的股權(quán)價(jià)值雙方計(jì)征印花稅，增加了整體稅負(fù)壓力。該問題在首發(fā)階段和擴(kuò)募階段都存在，鑒于實(shí)質(zhì)是為了完成最終的反向合并，稅務(wù)機(jī)關(guān)需進(jìn)一步探討是否可在印花稅上穿透兩步而視為一步處理，避免重復(fù)計(jì)稅問題。

五、結(jié)語

根據(jù)本文引入的案例及稅收處理分析，本文認(rèn)為對(duì)于REITs首發(fā)和擴(kuò)募階段的稅務(wù)處理仍存在需進(jìn)一步探討的地方。政策層面可加大財(cái)稅支持力度，明確所適用的法規(guī)文件，對(duì)符合規(guī)定的享受稅收減免優(yōu)惠，支持基礎(chǔ)設(shè)施REITs全產(chǎn)業(yè)鏈集聚發(fā)展。

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責(zé)編：險(xiǎn)峰