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    鋰電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利格局重構(gòu)盈利點(diǎn)正從上游向中下游轉(zhuǎn)移

    2023-09-18 10:40:11劉增祿
    證券市場紅周刊 2023年34期
    關(guān)鍵詞:鋰電寧德儲能

    劉增祿

    電池級碳酸鋰價(jià)格再度下探,時(shí)隔4個月后重新跌落20萬元/噸下方。上海鋼聯(lián)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,9月11日,國內(nèi)電池級碳酸鋰均價(jià)較前一交易日下跌了0.2萬元/噸,報(bào)價(jià)19.65萬元/噸?;仡欕姵丶壧妓徜噧r(jià)格的走勢,自2022年11月一度沖破60萬元/噸大關(guān)后,其交易價(jià)格就持續(xù)下行,一度在20萬元/噸下方徘徊。5月份以來,電池級碳酸鋰價(jià)格雖然回升到30萬元/噸附近,但業(yè)內(nèi)人士并不看好這一價(jià)位,認(rèn)為在需求并無明顯改善,且?guī)齑媪咳蕴幐呶幌拢妓徜噧r(jià)格很難維持強(qiáng)勢格局。如今,電池級碳酸鋰價(jià)格再次跌回20萬元/噸下方,顯然是一個很好的佐證。

    電池級碳酸鋰的持續(xù)走低,意味著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游礦企“暴利時(shí)代”終止。據(jù)Wind數(shù)據(jù),鋰礦板塊中的19家上市公司2023年上半年財(cái)報(bào)顯示,除中礦資源、川能動力、吉翔股份三家外,余下16家公司上半年歸母凈利潤均同比出現(xiàn)下滑,其中降幅超過50%的達(dá)6家,出現(xiàn)虧損的有2家,就連兩大鋰礦巨頭天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)在今年中期營收分別增長73.64%和25.63%的情況下,凈利潤也分別下滑了37.52%和19.35%。

    中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員、獨(dú)立國際策略研究員陳佳表示,就當(dāng)前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢看,大量中資企業(yè)過度堆積產(chǎn)能所造成的去庫存化浪潮仍在發(fā)酵中,鋰資源價(jià)格指數(shù)在未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)還將處于震蕩下行趨勢?!岸唐趦?nèi),鋰礦企業(yè)賬面營收與盈利數(shù)據(jù)持續(xù)承壓是很自然的結(jié)果?!?/p>

    除了上游礦企業(yè)績的大降,同屬鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料端企業(yè)日子同樣也不好過。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,40家電池部件及材料企業(yè)中,今年上半年不僅有22家企業(yè)的營收同比出現(xiàn)下滑,且有35家企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)同比下滑。以磷酸鐵鋰兩大龍頭企業(yè)龍?bào)纯萍?、德方納米為例,前者2023年上半年?duì)I業(yè)收入約38.14億元,同比減少36.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約6.54億元。后者上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.92億元,同比增長17.67%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤虧損10.44億元,同比下降181.55%。

    專注研究新能源汽車行業(yè)的康莊資產(chǎn)基金經(jīng)理裘伯元表示,磷酸鐵鋰生產(chǎn)商業(yè)績表現(xiàn)之所以不太理想,除了產(chǎn)能過剩的原因外,一方面是磷酸鐵鋰技術(shù)出現(xiàn)了更好的磷酸錳鐵鋰技術(shù),這對采用傳統(tǒng)老技術(shù)路線的企業(yè)經(jīng)營帶來挑戰(zhàn);另一方面,一些技術(shù)含量低、產(chǎn)品穩(wěn)定性不太好的企業(yè),在今年供過于求的大環(huán)境下,銷售也變得更加困難。

    鋰電產(chǎn)業(yè)上游企業(yè)業(yè)績大幅下滑的劇情,在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游同樣上演。上半年,因上游大量擴(kuò)產(chǎn)所帶來的產(chǎn)能釋放,使得多晶硅出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩,價(jià)格的大幅下滑讓前兩年風(fēng)光無限的硅料生產(chǎn)企業(yè)基本面相繼承壓,體現(xiàn)在通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源、大全能源四大硅料龍頭上半年業(yè)績表現(xiàn)上,僅通威股份一家能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長,而增長的背后與其全產(chǎn)業(yè)鏈布局有一定關(guān)系。

    對于上半年業(yè)績下滑原因,大全能源在半年報(bào)中明確表示,2023年上半年,行業(yè)周期性庫存消耗疊加新增產(chǎn)能釋放,國內(nèi)多晶硅供給量大幅增加,進(jìn)而導(dǎo)致銷售價(jià)格快速回落。受硅料價(jià)格回調(diào)影響,公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績大幅下降。同樣,新特能源也表示,公司凈利潤下滑是受到多晶硅價(jià)格的影響。

    “光伏產(chǎn)業(yè)鏈大部分細(xì)分環(huán)節(jié)壁壘不高,加上近幾年暴利,千億產(chǎn)業(yè)資本涌入,導(dǎo)致競爭格局惡化,尤其硅料環(huán)節(jié),技術(shù)壁壘較低。產(chǎn)業(yè)鏈上游是最先擴(kuò)產(chǎn)的,也是最先出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的?!蓖樞履茉葱袠I(yè)研究員吳啟元表示。

    眾所周知,過去幾年鋰價(jià)、硅料價(jià)格之所以能夠持續(xù)上行,與新能源汽車的大規(guī)模放量和光伏裝機(jī)的爆發(fā)式增長,以及儲能端需求的不斷釋放有關(guān),需求的旺盛讓產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的上市公司都選擇布局上游資源端,進(jìn)而興起一場聲勢浩大的“買礦運(yùn)動”,這種扎堆式買入又集中釋放產(chǎn)能的結(jié)果導(dǎo)致供需失衡,原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。

    “利潤逐步向中下游轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為趨勢。”隆眾資訊光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析師方文正表示,上游硅料環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘較低,只要有資本就可以布局,近幾年有很多企業(yè)都采取全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的策略,“如今,供需失衡下,硅料企業(yè)躺著賺錢的時(shí)代一去不復(fù)返了,盈利點(diǎn)將持續(xù)向技術(shù)壁壘較高的電池環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移?!?/p>

    真鋰研究創(chuàng)始人墨柯也表示,鋰礦企業(yè)的產(chǎn)能及產(chǎn)量還在快速走高,過剩局面已經(jīng)開始,隨著鋰資源供應(yīng)量的不斷增加,會有越來越多的礦企面臨入不敷出的窘境,直到無法堅(jiān)持而關(guān)門。與此同時(shí),因材料端產(chǎn)能及產(chǎn)量過剩帶來價(jià)格下行,不僅中下游企業(yè)利潤空間明顯增大,且中下游具備規(guī)?;?yīng)、技術(shù)壁壘較高的企業(yè)也打開了成長空間。

    從上市公司最新半年報(bào)來看,在光伏、鋰電產(chǎn)業(yè)上游供給端盈利能力持續(xù)下行下,不僅光伏行業(yè)中下游的電池組件和逆變器等相關(guān)企業(yè)的盈利出現(xiàn)回升,且鋰電產(chǎn)業(yè)中的電池生產(chǎn)企業(yè)和下游的新能源車企的盈利情況同樣在增強(qiáng),尤其是細(xì)分領(lǐng)域的頭部公司增長幅度最為明顯。

    以鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游的動力電池環(huán)節(jié)為例,東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,申萬行業(yè)分類的21家鋰電池生產(chǎn)企業(yè)中有10家企業(yè)的營收出現(xiàn)同比增長,另有11家營收出現(xiàn)下滑。表面上看,營收出現(xiàn)下滑的公司占比略高,但若進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn),以寧德時(shí)代、國軒高科、欣旺達(dá)為代表的頭部鋰電企業(yè)的營收和業(yè)績卻有較大幅度的增長(見表1)。

    數(shù)據(jù)來源:Wind

    其中,寧德時(shí)代今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1892.46億元,同比增長67.5%;歸屬于母公司股東凈利潤為207.17億元,同比增長153.64%。僅其一家的利潤貢獻(xiàn)就占了21家鋰電企業(yè)上半年利潤總額八成左右,成為當(dāng)之無愧的鋰電霸主。排在第二梯隊(duì)的鋰電企業(yè)億緯鋰能、欣旺達(dá)、中創(chuàng)新航、國軒高科等,今年上半年基本面也同樣向好。比如國軒高科上半年實(shí)現(xiàn)營收152.39億元,同比增長76.42%;歸屬于母公司股東凈利潤為2.09億元,同比增長223.75%,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,凈利潤同比增速在業(yè)內(nèi)排名第一。

    對于上半年業(yè)績的增長,寧德時(shí)代表示,這主要是市場規(guī)模的增長,全球新能源車市場持續(xù)增長,帶動動力電池行業(yè)規(guī)模快速提升。億緯鋰能也表示,由于加大新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)力度,支撐了主營業(yè)務(wù)的快速成長,并且隨著新工廠、新產(chǎn)線進(jìn)入量產(chǎn)階段,保持了穩(wěn)定的供應(yīng)能力,帶來利潤增長。

    事實(shí)上,鋰電頭部企業(yè)的營收大幅增長與海外市場需求的爆發(fā)也有著很大關(guān)系。以寧德時(shí)代為例,其海外市場收入約有656.84億元,同比增長195.15%,占總營業(yè)收入的35.49%,同比提升11.09%。國軒高科的海外業(yè)務(wù)營收占公司總收入的比重也從2022年上半年的8.94%提升至目前的20.09%,同比增長近3倍。

    陳佳認(rèn)為,鋰電池企業(yè)在成本下降與技術(shù)進(jìn)步的驅(qū)動下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的高速增長,這其中除了龍頭企業(yè)自身供應(yīng)鏈管理能力很強(qiáng)原因外,一方面與龍頭企業(yè)在新技術(shù)方向方面持續(xù)發(fā)力有關(guān),而另一方面則是中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈在全球競爭中逐步建立優(yōu)勢地位,打開了海外市場增長的新空間。

    實(shí)際上,除了陳佳所認(rèn)為的原因之外,若從市場競爭格局角度看,寧德時(shí)代、比亞迪等強(qiáng)勢龍頭企業(yè)憑借著技術(shù)、規(guī)模和資金實(shí)力還對尾部企業(yè)形成了明顯擠壓,使得鋰電池行業(yè)的集中度越來越高。據(jù)中國動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示,今年1~6月,寧德時(shí)代以66.03GWh的裝車量穩(wěn)居第一,占據(jù)43.4%的市場份額;比亞迪以45.41GWh裝車量位居行業(yè)第二,同比增長大幅提升達(dá)90.96%;中創(chuàng)新航排名第三,裝車量為12.56GWh,占比8.26%。前三大企業(yè)合計(jì)占據(jù)動力電池市場81.51%的市場份額(見表2)。

    數(shù)據(jù)來源:中國汽車動力電池創(chuàng)新聯(lián)盟

    “動力電池行業(yè)競爭的馬太效應(yīng)進(jìn)一步凸顯?!蹦卤硎?,在市場格局進(jìn)一步走向集中的同時(shí),一些資金實(shí)力不足、技術(shù)相對落后的電池廠可能會被迫退出??晒┳糇C的是,據(jù)東方證券研報(bào)資料,我國動力電池行業(yè)在過去5年經(jīng)歷大洗牌,能夠配套車型的電池生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量大幅減少,國內(nèi)動力電池市場格局持續(xù)優(yōu)化。截至2023年4月,我國能夠?qū)崿F(xiàn)動力電池配套的企業(yè)已不足40家,且份額不斷向頭部集中。

    “鋰電池行業(yè)洗牌早已開始,且正在加速。”在裘伯元看來,規(guī)模效應(yīng)和持續(xù)科技創(chuàng)新,是推動行業(yè)集中的兩大動力。到2028年,中國鋰電池行業(yè)格局成型,頭部企業(yè)就5家左右。寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科勝出的概率最大。

    吳啟元也表示,隨著中游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張,下游客戶主要會選擇一些產(chǎn)能充足、質(zhì)量有保障的幾家頭部供應(yīng)商,在鋰電池價(jià)格不斷下調(diào)中,產(chǎn)能和訂單不足造成中小企業(yè)成本普遍高于行業(yè)龍頭,進(jìn)而造成行業(yè)頭部企業(yè)和其他中小企業(yè)盈利拉開差距,而龍頭企業(yè)又利用盈利再進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)和技術(shù)升級,最終結(jié)果是非龍頭企業(yè)難以避免被淘汰的命運(yùn)?!爱?dāng)然,下游車企為了防止在和鋰電企業(yè)議價(jià)中處于劣勢,也會扶持幾家供應(yīng)商來制衡龍頭公司。預(yù)期動力電池板塊未來競爭格局會呈現(xiàn)出一超多強(qiáng)的格局?!?/p>

    類似情況在光伏產(chǎn)業(yè)鏈也在同步上演。在大全能源、新特能源等硅料頭部企業(yè)遭遇業(yè)績“滑鐵盧”的同期,光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的組件、光伏電池環(huán)節(jié)的企業(yè)在今年上半年卻大放異彩,幾大組件及光伏電池龍頭的業(yè)績均出現(xiàn)大幅增長。

    譬如在組件環(huán)節(jié),隆基綠能上半年實(shí)現(xiàn)營收646.52億元,同比增長28.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤91.78億元,同比增長41.63%;晶澳科技2023年上半年?duì)I業(yè)收入約408.43億元,同比增長43.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約48.13億元,同比增長182.85%。而在光伏電池環(huán)節(jié),愛旭股份2023年上半年?duì)I業(yè)收入約162.49億元,同比增長1.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約13.09億元,同比增長119.6%;鈞達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.21億元,同比增長112.83%;歸母凈利潤9.56億元,同比增長250.23%。

    值得一提的是,與鋰電產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域相互競爭格局有所不同的是,為保障供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展、控制成本,光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭更強(qiáng)調(diào)“一體化”布局,從硅料到硅片,從電池片到組件再到光伏電站,沿著產(chǎn)業(yè)鏈垂直方向在各個環(huán)節(jié)布局并競爭。比如在今年3月,組件龍頭之一的晶澳科技就擬投資128.42億元在鄂爾多斯高新區(qū)建設(shè)年產(chǎn)20GW硅片、30GW電池項(xiàng)目,緊接著6月,又計(jì)劃投資60.20億元用于建設(shè)鄂爾多斯高新區(qū)年產(chǎn)30GW拉晶、10GW硅片、10GW組件項(xiàng)目。此外,作為高純晶硅龍頭的通威股份也大舉進(jìn)軍組件環(huán)節(jié),而硅片和組件雙料龍頭隆基綠能則選擇在2023年加快電池片的布局。

    晶科能源董事長李仙德公開表示,光伏企業(yè)的一體化程度是決勝未來的關(guān)鍵。尤其在頭部企業(yè)的競爭中,“大家的戰(zhàn)略方向是一致的,在光伏行業(yè),從硅片、電池到組件,你必須在各個環(huán)節(jié)具備一定的能力?!?/p>

    不難看出,光伏龍頭是想通過覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié),擴(kuò)大利潤空間,但隨著一體化成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主流,業(yè)內(nèi)已開始擔(dān)憂一體化帶來同質(zhì)化競爭更加激烈,差異化特征缺失,一味地追求規(guī)模會使行業(yè)缺乏動力去推動新的技術(shù),進(jìn)而讓一些沒有技術(shù)壁壘和資金優(yōu)勢的二三線企業(yè)在競爭中很難存活下來。

    在2023年上海光伏展會期間,隆基綠能創(chuàng)始人、CEO李振國公開預(yù)測,像2012年~2014年的光伏行業(yè)洗牌一樣,今后兩三年會有超過一半的企業(yè)被淘汰出局?!柏?cái)務(wù)脆弱的、技術(shù)不夠領(lǐng)先的、早期品牌通道不夠完善的企業(yè)可能會首先受到傷害,能否在洗牌過程中活下來是存疑的。”

    對新能源制造業(yè)龍頭公司而言,優(yōu)勢主要在于產(chǎn)能、品牌和資金,而新技術(shù)的出現(xiàn)會讓企業(yè)成長的護(hù)城河更加寬廣。

    在今年鋰電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利格局重構(gòu)下,二級市場上的投資邏輯也發(fā)生明顯變化,行業(yè)洗牌下的市場份額越來越集中在資金實(shí)力雄厚、規(guī)模領(lǐng)先的龍頭企業(yè),當(dāng)然,一些擁有最新技術(shù)的企業(yè)也是能夠獲得資金關(guān)注的。

    吳啟元表示,就新能源制造業(yè)龍頭公司而言,主要優(yōu)勢在于產(chǎn)能、品牌和資金。產(chǎn)能讓企業(yè)在成本端更具優(yōu)勢,而強(qiáng)大的資金實(shí)力可以支撐龍頭公司全產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展以及技術(shù)投入,一旦形成品牌效應(yīng),在成本相差不大的情況下,客戶更加愿意相信龍頭企業(yè)。比如,鋰電產(chǎn)業(yè)更具投資價(jià)值的是電池環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)寧德時(shí)代,而光伏產(chǎn)業(yè)則需要關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份等具有新技術(shù)的企業(yè),新技術(shù)的出現(xiàn)讓企業(yè)成長護(hù)城河變得更加寬廣。

    吳啟元的說法,從基金持倉態(tài)度的變化上可以得到證實(shí)。二季度末,公募基金對鋰電池龍頭寧德時(shí)代增倉了2.32億股,持股數(shù)量增至5.13億股;對億緯鋰能的持倉也由一季度末的3.33億股提升至二季度末的4.09億股。對光伏龍頭晶科能源的持倉由一季度的6.25億股提升至二季度末的9.79億股;對晶澳科技的持倉由一季度的3.53億股提升至二季度末的6.61億股;對鈞達(dá)股份持倉由一季度末的767.84萬股提升至二季度末的3332.73萬股。

    “幾年前,鋰電投資可以一塊一塊來尋找機(jī)會,而今后則需要一個點(diǎn)一個點(diǎn)來尋找。比如復(fù)合銅箔、鈉離子電池等技術(shù)壁壘較高環(huán)節(jié)就更具投資價(jià)值?!蹦卤硎尽?/p>

    本刊了解到,當(dāng)前鈉電作為鋰電有效補(bǔ)充已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化應(yīng)用階段,今年以來,寧德時(shí)代、中科海鈉、眾鈉能源、傳藝科技、鵬輝能源、孚能科技等企業(yè)密集發(fā)布鈉離子電池產(chǎn)品,并宣稱大額訂單在手或具備量產(chǎn)供貨能力。在實(shí)際落地項(xiàng)目上,目前中科海鈉、傳藝科技、猛獅科技、維科技術(shù)等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投產(chǎn),興儲世紀(jì)、蔚藍(lán)鋰芯、多氟多等企業(yè)的量產(chǎn)線也開始實(shí)質(zhì)性的建設(shè)、設(shè)備招標(biāo)和設(shè)備進(jìn)場等階段(見表3)。

    數(shù)據(jù)來源:Wind

    在復(fù)合銅箔生產(chǎn)企業(yè)中,寶明科技、英聯(lián)股份、東材科技、雙星新材、萬順新材、元琛科技、沃格光電均有一定布局。其中,寶明科技技術(shù)積累豐厚,復(fù)合銅箔進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先。公司在2021年設(shè)立子公司深圳新材料,布局復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)。目前公司PET和PP復(fù)合銅箔均已送樣各大電池廠,PET復(fù)合銅箔已有小批量訂單。英聯(lián)股份PET復(fù)合銅箔已批量送樣,已有3條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線,其中1條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線正式運(yùn)行生產(chǎn)(見表4)。

    數(shù)據(jù)來源:中信建投研報(bào)

    在傳統(tǒng)鋰電領(lǐng)域,新技術(shù)同樣在不斷推進(jìn)。譬如,寧德時(shí)代發(fā)布新產(chǎn)品神行超充電池,神行超充電池是全球首款采用磷酸鐵鋰材料并可實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的4C超充電池。在-10攝氏度低溫下30分鐘充電80%,700公里超長續(xù)航,低溫虧電條件下,零百加速性能不衰減。比亞迪在今年5月也推出了首款集成刀片電池的儲能系統(tǒng)“比亞迪魔方”。比亞迪魔方通過搭載刀片電池,采用CTS(電芯到系統(tǒng)一體化)技術(shù),可降低約36%的零部件數(shù)量,提升約98%的空間利用率,加大約30%的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度。

    裘伯元表示,寧德時(shí)代、比亞迪等通過加大研發(fā),推出了一系列技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品,進(jìn)一步鞏固了自身的龍頭地位,豐富的產(chǎn)能、強(qiáng)大資金實(shí)力、優(yōu)質(zhì)品牌效應(yīng)和持續(xù)不斷的創(chuàng)新共同構(gòu)筑了企業(yè)的護(hù)城河。

    光伏產(chǎn)業(yè)也有三個最為明確的技術(shù)趨勢:一是N型電池技術(shù)替代P型電池技術(shù);二是大尺寸產(chǎn)品替代小尺寸產(chǎn)品;三是BC電池正走向市場。

    在P型電池的效率提升面臨瓶頸下,光伏電池開始由P型向N型迭代,N型技術(shù)的普及給布局其中的企業(yè)貢獻(xiàn)了業(yè)績增量,也因此N型技術(shù)成為電池、組件廠商未來的布局重點(diǎn)。據(jù)InforLink預(yù)計(jì),2023年TOPCon電池市占率將達(dá)30%左右,2024年TOPCon市占率將達(dá)64%左右。

    介于N型電池加速降本增效,使得布局其中的部分公司也逐步受益。譬如,晶科能源上半年?duì)I收達(dá)536.24億元,同比增長60.52%;凈利潤38.43億元,同比增長324.58%。公司表示,報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的增長,主要源于公司N型TOPCon高效電池已進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)化階段,憑借性價(jià)比優(yōu)勢在全球市場供不應(yīng)求,并享有一定溢價(jià)(見表5)。

    數(shù)據(jù)來源:Wind

    值得一提的是,晶科能源在6月30日還接受了32家機(jī)構(gòu)調(diào)研,機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、海外機(jī)構(gòu)、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)。從機(jī)構(gòu)調(diào)研問題來看,機(jī)構(gòu)對其各環(huán)節(jié)排產(chǎn)、訂單需求,以及二季度以及之后的單瓦盈利趨勢等關(guān)注度很高。

    相較晶科能源在N型電池上布局,隆基綠能仍在堅(jiān)持走BC電池的道路,隆基綠能董事長鐘寶申在今年業(yè)績會上明確表示,接下來的5~6年,BC類電池會是晶硅電池的絕對主流,包括雙面和單面電池,隆基綠能接下來的計(jì)劃投資項(xiàng)目將全部采用BC類技術(shù)。據(jù)了解,由于BC電池制成流程復(fù)雜,技術(shù)難度大,但電池能量轉(zhuǎn)化效率高的特點(diǎn),國內(nèi)具有BC成型產(chǎn)能的上市公司,僅有愛旭股份的ABC電池及組件和隆基綠能的HPBC電池。

    9月5日,隆基綠能接受了37家機(jī)構(gòu)調(diào)研。從機(jī)構(gòu)關(guān)注的內(nèi)容看,主要是待建產(chǎn)能的技術(shù)路線是什么,已公告的待建產(chǎn)能的技術(shù)路線是什么,等等。

    在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場需求的雙重驅(qū)動之下,“光儲一體化”正在成為一些頭部企業(yè)維持業(yè)績增長的第二極。

    值得一提的是,在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場需求的雙重驅(qū)動之下,鋰電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生交集的儲能產(chǎn)業(yè)也獲得了很多公司重視,“光儲一體化”已經(jīng)成為一些頭部企業(yè)維持業(yè)績增長的“第二極”。

    據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù),截至2023年6月底,全國已建成投運(yùn)新型儲能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模超過1733萬千瓦/3580萬千瓦時(shí),平均儲能時(shí)長2.1小時(shí)。今年前6個月,新投運(yùn)裝機(jī)規(guī)模相當(dāng)于此前歷年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模總和。中國物理與化學(xué)電源行業(yè)協(xié)會儲能應(yīng)用分會預(yù)計(jì),到2025年,新型儲能產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬億元,到2030年預(yù)計(jì)接近3萬億元。

    在巨大的市場規(guī)模虹吸效應(yīng)下,新型儲能產(chǎn)業(yè)的高景氣吸引了眾多跨界玩家涌入,寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、海辰儲能、贛鋒鋰業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)均發(fā)布動力及儲能電池項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。從營收貢獻(xiàn)來看,國軒高科今年上半年儲能業(yè)務(wù)同比增長224.33%,收入規(guī)模達(dá)到41.47億元,占總營收比重27.21%,較去年同期提升近13個百分點(diǎn)。而寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)、億緯鋰能的儲能電池業(yè)務(wù)營收也分別增長119.73%、268.1%、152.06%、120.17%。

    吳啟元表示,當(dāng)下電化學(xué)儲能作為最主要的儲能方式,鋰電池儲能也是目前電化學(xué)儲能的主要方式。儲能行業(yè)未來幾年都將維持高速增長,鋰電行業(yè)也將分享儲能行業(yè)的增長,也能將儲能視為鋰電池產(chǎn)業(yè)的第二增長極。儲能行業(yè)發(fā)展比較早,儲能方式多樣,技術(shù)壁壘也不高。對于該行業(yè)來說最關(guān)鍵的因素還是性價(jià)比,儲能經(jīng)濟(jì)性高能夠給企業(yè)帶來利潤,企業(yè)積極性還是非常高的。

    相較鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)直接布局,大多數(shù)光伏企業(yè)主要通過布局儲能系統(tǒng)集成、逆變器業(yè)務(wù)切入儲能賽道,或者通過與鋰電池龍頭公司合作進(jìn)行“光儲一體化”布局。譬如,鋰電龍頭寧德時(shí)代在2021年就與光伏巨頭晶科能源就光伏+儲能產(chǎn)業(yè)鏈、整縣推進(jìn)光儲綜合解決方案、全球市場光儲合作、基于創(chuàng)新光儲架構(gòu)及系統(tǒng)集成方案的聯(lián)合研發(fā)等多領(lǐng)域達(dá)成全方位的戰(zhàn)略合作意向。2022年,寧德時(shí)代還與陽光電源就深化新能源領(lǐng)域全球合作、攜手開拓全球光儲一體化市場簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

    “光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司布局儲能,核心技術(shù)在于逆變器?!狈轿恼硎?,因?yàn)閮δ苣孀兤髋c光伏逆變器在應(yīng)用場景和技術(shù)特點(diǎn)等方面有著較高的重疊,由于核心技術(shù)同源、客戶資源相通,逆變器廠商在儲能業(yè)務(wù)方面有先發(fā)優(yōu)勢,國內(nèi)龍頭有陽光電源、上能電氣、德業(yè)股份等。

    根據(jù)申萬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),A股7家逆變器企業(yè)中報(bào)凈利潤均實(shí)現(xiàn)了同比增長。其中,固德威凈利潤同比增長1256.20%,上能電氣、陽光電源、德業(yè)股份凈利潤均較上年同期增長超過100%,具體分別為488.54%、383.55%、180.50%。

    在裘伯元看來,電池行業(yè)是資金密集型、技術(shù)密集型的行業(yè),內(nèi)部競爭進(jìn)入白熱化,但相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能布局仍在持續(xù)推進(jìn),就是看到了儲能巨大的市場潛力,因?yàn)椴糠謩恿﹄姵嘏c儲能電池可以實(shí)現(xiàn)共用,相關(guān)產(chǎn)能得以很好的釋放,維持業(yè)績持續(xù)增長。

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