金融支持綠色低碳科技的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制研究
——基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的借鑒與思考

于英欣 賈秋晨 趙 洋

（中國(guó)人民銀行友誼縣支行，黑龍江雙鴨山 155100；中國(guó)人民銀行雙鴨山市中心支行，黑龍江雙鴨山 155100）

一、國(guó)內(nèi)綠色低碳科技的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)現(xiàn)狀與不足

同發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣，我國(guó)現(xiàn)已逐步建立并完善了綠色金融體系與綠色金融市場(chǎng)。在綠色低碳科技領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面，各地對(duì)企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制主要以“政府+銀行+”為主，如南京“政銀擔(dān)再擔(dān)?！蹦Ｊ健⒅貞c“政銀擔(dān)”模式、安徽“政銀?！蹦Ｊ降?。在實(shí)際金融支持的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過程中存在以下不足：一是未設(shè)立更為專業(yè)的低碳科技企業(yè)擔(dān)保渠道。目前各地的擔(dān)保公司政策性作用明顯，支持方向大多為“三農(nóng)”領(lǐng)域，缺少兼具專業(yè)性和針對(duì)性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)綠色低碳技術(shù)企業(yè)的擔(dān)保支持；二是受制于地方政府財(cái)政資金實(shí)力。部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政資金壓力較大，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力較弱，更難以設(shè)立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金池，無法為金融支持綠色低碳技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，進(jìn)而影響了銀行對(duì)綠色低碳技術(shù)的支持動(dòng)力。三是多元化資本對(duì)創(chuàng)新聯(lián)合體的參與較少。近年來，中央提出，支持龍頭企業(yè)牽頭組建任務(wù)型、體系化的創(chuàng)新聯(lián)合體，以促進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用。在金融支持方面，雖然近年各地設(shè)立了大量綠色低碳領(lǐng)域投資基金，如協(xié)鑫能源科技股份有限公司與杭州市西湖區(qū)政府等共同設(shè)立25億元的長(zhǎng)三角地區(qū)智慧能源碳中和產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，但圍繞創(chuàng)新聯(lián)合體建設(shè)的基金相對(duì)缺乏，尤其是綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新具有長(zhǎng)周期、低回報(bào)率等特征，綠色金融支持力度仍需加強(qiáng)。

二、國(guó)際上金融支持綠色低碳科技風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的主要做法

（一）德國(guó)設(shè)立由包括銀行在內(nèi)多方出資的獨(dú)立私有化運(yùn)作的擔(dān)保銀行

在擔(dān)保銀行主導(dǎo)作用下，多主體風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是德國(guó)綠色低碳技術(shù)融資最大的特點(diǎn)。德國(guó)的擔(dān)保銀行主要由銀行、中小企業(yè)商會(huì)、工商會(huì)等共同出資組建的私有制商業(yè)銀行，旨在解決各類市場(chǎng)主體，尤其是中小企業(yè)由于缺乏合格抵押物等原因而造成的融資缺口問題。德國(guó)各聯(lián)邦州的擔(dān)保銀行均獨(dú)立開展業(yè)務(wù)，其可以提供最高為貸款80%的擔(dān)保金額。同時(shí)，聯(lián)邦與各州政府分別按39%和26%的比例為其提供再擔(dān)保支持。在該機(jī)制下，政府承擔(dān)約54%的主要風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保銀行和金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的實(shí)際信貸風(fēng)險(xiǎn)分別為26%和20%，因此，銀行開展綠色低碳技術(shù)融資業(yè)務(wù)的意愿大大提高。

（二）日本建立享受優(yōu)惠政策的二元聯(lián)動(dòng)的擔(dān)保體系

為進(jìn)一步化解信用風(fēng)險(xiǎn)，日本政府建立了中央與地方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，擔(dān)保與保險(xiǎn)結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，地方信用保證協(xié)會(huì)和中央信用金融公庫(kù)是其重要組成。中小企業(yè)融資由信用保證協(xié)會(huì)提供信用保證服務(wù)，如果出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，金融公庫(kù)會(huì)為協(xié)會(huì)履行保險(xiǎn)賠償職能，在協(xié)會(huì)向金融機(jī)構(gòu)賠付后，公庫(kù)會(huì)向其支付代償額的70%到90%的補(bǔ)償，協(xié)會(huì)剩余損失則會(huì)以國(guó)家補(bǔ)助金的方式得到填補(bǔ)。同時(shí)，日本政府依法免除了信用保證協(xié)會(huì)的法人稅、所得稅、事業(yè)稅、事業(yè)所得稅、都府縣民稅、印花稅等多種稅收。

（三）美國(guó)采取典型的市場(chǎng)導(dǎo)向型運(yùn)作機(jī)制

在美國(guó)，除政府主導(dǎo)的中小企業(yè)管理局（SBA）模式外，主要采取以市場(chǎng)為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)支持機(jī)制。一是銀行主導(dǎo)型SVB模式。在美國(guó)硅谷銀行(SVB)倒閉前，SVB模式是商業(yè)銀行自主創(chuàng)新的典范。通過搭建投貸聯(lián)動(dòng)的“共生”體系，SVB將資金以貸款、股權(quán)投資等方式注入投資公司，并借助其專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析和管理能力為企業(yè)提供股權(quán)資金支持，有效降低了放貸風(fēng)險(xiǎn)。此外，SVB通過接受企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款申請(qǐng)，約定將貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)期權(quán)，通過股權(quán)收益進(jìn)行進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?。三是保證資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格機(jī)制 CAPP 模式。保證資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格機(jī)制(CAPP)由美國(guó)專業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)分析和評(píng)估機(jī)構(gòu)M-CAM公司主導(dǎo)。在此機(jī)制下，中小企業(yè)向銀行提出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款申請(qǐng)，M-CAM公司對(duì)質(zhì)押產(chǎn)權(quán)審查評(píng)估后與銀行簽訂回購(gòu)協(xié)議，如果企業(yè)無法償還貸款，則由其按照約定價(jià)格收購(gòu)該知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以彌補(bǔ)銀行損失。這一模式解決了銀行處置知識(shí)產(chǎn)權(quán)難的問題，提高了銀行的放貸積極性。

三、政策建議

（一）加快構(gòu)建政府引導(dǎo)的現(xiàn)代化綠色擔(dān)保機(jī)制

一是完善綠色擔(dān)保機(jī)制框架設(shè)計(jì)。提升行業(yè)內(nèi)金融支持綠色低碳科技行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展理念提，規(guī)劃環(huán)保、節(jié)能、低碳的具體目標(biāo)和發(fā)展路徑。結(jié)合實(shí)際制定綠色低碳科技的擔(dān)保授信條例和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防控方案?；诃h(huán)境評(píng)估、社會(huì)責(zé)任評(píng)估等專業(yè)性強(qiáng)的特點(diǎn)，培育對(duì)環(huán)評(píng)、資金、技術(shù)、法律等進(jìn)行專業(yè)化評(píng)估的外部咨詢公司或行業(yè)專家，進(jìn)行授信風(fēng)險(xiǎn)判別與控制，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力。二是建立專業(yè)化機(jī)構(gòu)或部門。一方面依靠專業(yè)化機(jī)構(gòu)的評(píng)估與審核，避免商業(yè)銀行因?qū)G色項(xiàng)目的專業(yè)評(píng)估能力不足放大綠色項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，而不敢給綠色項(xiàng)目提供貸款擔(dān)保的可能，提升銀行對(duì)綠色擔(dān)保項(xiàng)目增信的信心；另一方面完善專業(yè)化綠色擔(dān)保機(jī)構(gòu)的可持續(xù)運(yùn)作，不斷充實(shí)綠色擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力，確保不良率基本可控，進(jìn)一步壓降綠色信貸的融資成本，最大化發(fā)揮擔(dān)保資金的增信功能，充分履行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)職能。此外，還應(yīng)呼吁加大對(duì)專業(yè)化綠色擔(dān)保機(jī)構(gòu)免稅等優(yōu)惠政策力度。三是健全綠色擔(dān)保項(xiàng)目的監(jiān)管機(jī)制。提高對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保的企業(yè)在受理和決策階段的經(jīng)營(yíng)、信用等狀況的調(diào)查水平，加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二次審查力度，嚴(yán)格披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，審慎研判對(duì)項(xiàng)目的貸款擔(dān)?？尚行?。設(shè)立專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)被擔(dān)保企業(yè)在擔(dān)保期限內(nèi)的問題并進(jìn)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，以實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色擔(dān)保項(xiàng)目的全流程風(fēng)險(xiǎn)控制。

（二）加強(qiáng)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)中的機(jī)制創(chuàng)新

一是加強(qiáng)自身的信用體系建設(shè)。為有利于獲得銀行的信用貸款支持，企業(yè)應(yīng)圍繞自身財(cái)務(wù)指標(biāo)、履約情況、征信和營(yíng)運(yùn)水平來打造企業(yè)自身的信用信息體系。一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立健全的風(fēng)控系統(tǒng)，高效管理企業(yè)運(yùn)營(yíng)，以提升信用評(píng)級(jí)；另一方面，應(yīng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目做好市場(chǎng)調(diào)研、篩選和可行性分析，簡(jiǎn)歷項(xiàng)目進(jìn)度實(shí)時(shí)監(jiān)控制度，進(jìn)一步降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。二是搭建綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)合體。創(chuàng)新聯(lián)合體有利于推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研用資源整合、加速科研成果研發(fā)與轉(zhuǎn)化、促進(jìn)重要領(lǐng)域關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)形成等，不同于傳統(tǒng)的“單打獨(dú)斗”發(fā)展模式，能夠進(jìn)一步降低金融支持的風(fēng)險(xiǎn)敞口，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用。近年來，丹麥沃旭能源主導(dǎo)的海上制氫技術(shù)研究（OYSTER）、挪威Equinor等主導(dǎo)的北極光CCUS技術(shù)創(chuàng)新與項(xiàng)目等，均以龍頭企業(yè)牽頭，聯(lián)合相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)開展聯(lián)合攻關(guān)以及創(chuàng)新合作，具有典型的創(chuàng)新聯(lián)合體特征，并取得了較好成效。4月6日，我國(guó)長(zhǎng)三角地區(qū)三省一市科技部門發(fā)布《長(zhǎng)三角科技創(chuàng)新共同體聯(lián)合攻關(guān)計(jì)劃實(shí)施辦法（試行）》，提出聚焦需要跨區(qū)域協(xié)同解決的綠色低碳技術(shù)的創(chuàng)新需求進(jìn)行聯(lián)合攻關(guān)，成為全國(guó)先行示范，各地區(qū)可以做好借鑒推廣。

（三）積極構(gòu)建多元化資本參與的分擔(dān)格局

一是加大財(cái)政的支持與分擔(dān)力度。具體來說，應(yīng)充分運(yùn)用政府財(cái)政資金的導(dǎo)向作用，探索創(chuàng)設(shè)由地方財(cái)政資金和社會(huì)資金密切協(xié)作的綠色科技擔(dān)?；?、綠色科技信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，與銀行等金融機(jī)構(gòu)探索共建比例擔(dān)保制度或風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，最大化為金融機(jī)構(gòu)向綠色低碳技術(shù)主體提供貸款擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，助力綠色項(xiàng)目獲得更多金融資源的投資。此外，各地區(qū)應(yīng)加大創(chuàng)新聯(lián)合體組建的財(cái)政資金支持力度，彌補(bǔ)市場(chǎng)力量的缺位。完善專項(xiàng)資助政策，充分給予其財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)使用自主權(quán)，賦予各領(lǐng)軍型企業(yè)承擔(dān)國(guó)家重大科技項(xiàng)目時(shí)的更大自主權(quán)。二是驅(qū)動(dòng)發(fā)展綠色科技投資基金。在現(xiàn)有基金的基礎(chǔ)上擴(kuò)大綠色科技專項(xiàng)子基金規(guī)模，推動(dòng)有條件的地方政府以地方財(cái)政資金的投入作為啟動(dòng)資金，探索成立由政府與金融資本、社會(huì)資本合作的綠色科技投資基金。吸引產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)投基金等社會(huì)資本參與，尤其是鼓勵(lì)設(shè)立一批綠色低碳創(chuàng)新聯(lián)合體引導(dǎo)基金。三是拓寬多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)渠道。加快推動(dòng)省、市、縣三級(jí)綠色科技企業(yè)后備上市以及掛牌企業(yè)庫(kù)的建設(shè)，鼓勵(lì)并積極扶持一批優(yōu)質(zhì)綠色科技企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市或在“新三板”、省級(jí)股權(quán)登記托管中心掛牌融資，同時(shí)在期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行積極探索，最大化發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)體系作用。