雙碳背景下新能源企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略比較

耿聃聃

摘 要：在世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情況下，全球環(huán)境污染問題日益劇增。中國(guó)作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在保護(hù)環(huán)境上做出了許多貢獻(xiàn)，體現(xiàn)出一個(gè)大國(guó)積極應(yīng)對(duì)環(huán)境污染問題的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。在這樣的環(huán)境下，我國(guó)提出“雙碳”發(fā)展戰(zhàn)略。面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境趨勢(shì)的變化，新能源企業(yè)的發(fā)展也被政府重視。因此，企業(yè)如何在“雙碳”發(fā)展環(huán)境下制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是一個(gè)值得思考的問題?？沙掷m(xù)發(fā)展和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略密不可分，它們互為依存。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供可持續(xù)發(fā)展所需的資金和資源，并促進(jìn)環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任。在雙碳目標(biāo)下，中國(guó)政府通過政策支持新能源企業(yè)，如推動(dòng)新能源裝機(jī)容量增長(zhǎng)、提供稅收減免和項(xiàng)目補(bǔ)貼等，鼓勵(lì)投資和人才進(jìn)入新能源領(lǐng)域。習(xí)近平總書記的講話明確了減少溫室氣體排放和非化石能源比重目標(biāo)，以及建設(shè)新能源供給消納體系的重要性。新能源企業(yè)的發(fā)展前景良好。本文將企業(yè)A和企業(yè)B的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從財(cái)務(wù)表現(xiàn)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、資金籌集三個(gè)方面進(jìn)行對(duì)比，希望能為雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和新能源企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供助力。

關(guān)鍵詞：雙碳政策；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；新能源企業(yè)；可持續(xù)發(fā)展

一、雙碳背景下新能源企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意義

（一）可持續(xù)發(fā)展與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系

可持續(xù)發(fā)展和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有著相互依存、密不可分的關(guān)系。首先，可持續(xù)發(fā)展注重經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三個(gè)方面的平衡。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指一個(gè)組織或者一個(gè)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)而采取的財(cái)務(wù)決策和規(guī)劃。其次，可持續(xù)發(fā)展的實(shí)施需要大量的資金和資源，一個(gè)好的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略又可以提供可持續(xù)發(fā)展所需的資金和資源。企業(yè)可以通過制定合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，確保在可持續(xù)發(fā)展的道路上保持穩(wěn)定和可持續(xù)的增長(zhǎng)。同時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略又可以促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)施。企業(yè)通過合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃，優(yōu)化資源配置，減少資源的浪費(fèi)，提高資源的利用率，促進(jìn)環(huán)境的保護(hù)和可持續(xù)利用。

（二）雙碳背景下對(duì)新能源企業(yè)的政策支持

在世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情況下，全球環(huán)境污染問題日益劇增。中國(guó)作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在保護(hù)環(huán)境上做出了許多貢獻(xiàn)，體現(xiàn)出一個(gè)大國(guó)積極應(yīng)對(duì)環(huán)境污染問題的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。2020年9月，習(xí)近平總書記提出了碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)，這為新能源企業(yè)創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。其次，2021年12月，習(xí)近平總書記又強(qiáng)調(diào)了非化石能源在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重應(yīng)達(dá)到25%左右的目標(biāo)。這為風(fēng)電、太陽能等新能源企業(yè)提供了明確的發(fā)展方向。此外，2022年1月，習(xí)近平總書記在集體學(xué)習(xí)中明確提出建設(shè)以大型風(fēng)光電基地為基礎(chǔ)的新能源供給消納體系。這為新能源企業(yè)提供了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和空間。

二、新能源企業(yè)A和新能源企業(yè)B財(cái)務(wù)戰(zhàn)略比較

（一）財(cái)務(wù)表現(xiàn)比較

綜上所述，企業(yè)A相對(duì)于企業(yè)B在多方面表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。首先，企業(yè)A的年度凈利潤(rùn)明顯高于企業(yè)B，顯示出企業(yè)A具備更好的盈利能力。其次，企業(yè)A的年度營(yíng)收也遠(yuǎn)超過企業(yè)B，說明企業(yè)A在市場(chǎng)規(guī)模和銷售能力方面更為強(qiáng)大。此外，企業(yè)A的年度資產(chǎn)總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)B，說明企業(yè)A擁有更多的資產(chǎn)和資源。

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)比較

比較企業(yè)的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力等指標(biāo)，可以深入了解企業(yè)的盈利能力、流動(dòng)性和資本結(jié)構(gòu)，從而判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展能力。主要從盈利能力比較（毛利率、凈利率、ROE（凈資產(chǎn)收益率）、ROA（總資產(chǎn)回報(bào)率））、償債能力比較（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率）、營(yíng)運(yùn)能力比較（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）三個(gè)能力方面進(jìn)行比較。通過查詢企業(yè)A和企業(yè)B的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表，得出以下結(jié)果。

從盈利能力分析來看，企業(yè)A在毛利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)回報(bào)率方面表現(xiàn)都優(yōu)于企業(yè)B，顯示出在利潤(rùn)獲取和資本運(yùn)作方面具有更強(qiáng)的能力。從償債能力分析來看，企業(yè)A在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率方面表現(xiàn)優(yōu)于企業(yè)B，顯示出在短期償債能力方面具有更好的能力。從營(yíng)運(yùn)能力分析來看，企業(yè)A在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面表現(xiàn)優(yōu)于企業(yè)B，顯示出在應(yīng)收賬款回收和總資產(chǎn)利用效率方面有較強(qiáng)的能力。

（三）資金籌集策略比較

1.債券融資

2019年9月18日，企業(yè)A首次公開發(fā)行債券獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的額度為100億元。債券上市公告書顯示，企業(yè)A信用評(píng)級(jí)非常好，表明其違約風(fēng)險(xiǎn)非常低。募集到的資金將用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，以支持日常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。隨后，2020年1月13日，企業(yè)A再次發(fā)布公告，宣布發(fā)行2020年第一期公司債券。通過這次債券發(fā)行，企業(yè)A成功募集了30億元，同樣用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

另一方面，企業(yè)B發(fā)行公司債券的過程經(jīng)歷了曲折。2017年8月24日企業(yè)B發(fā)布了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的相關(guān)公告，并提交了可行性分析報(bào)告等文件。然而，同年12月19日，企業(yè)B發(fā)布公告稱其申請(qǐng)未獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的通過。在這種情況下，企業(yè)B于2021年12月改變策略，選擇向境外公司發(fā)行3.5億元的可轉(zhuǎn)債，以籌集資金。

2.IPO融資

企業(yè)A自2018年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股票2.17億股，發(fā)行價(jià)格為每股25.14元，扣除1.09億元發(fā)行費(fèi)用，共募集53.5億元資金。此后，分別于2020年、2022年通過增發(fā)A股融資，如表1所示。企業(yè)A首次公開發(fā)行股票募集的資金主要用于兩項(xiàng)電池研發(fā)項(xiàng)目，同時(shí)，在2022年融資結(jié)束后，企業(yè)A在2023年的投資項(xiàng)目增多，且多于新能源電池的研發(fā)相關(guān)，這也反映了在雙碳背景和國(guó)家大力支持的背景下，新能源行業(yè)的發(fā)展對(duì)新能源電池需求的急速上升。

企業(yè)B自2009年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股票2200萬股，發(fā)行價(jià)格為每股18元，扣除2200萬元發(fā)行費(fèi)用，共募集3.74億元資金。此后，分別于2019年、2020年、2022年通過增發(fā)A股融資，如表2所示。通過查詢企業(yè)B首次發(fā)現(xiàn)的招股說明書并結(jié)合近年來提出的雙碳發(fā)展戰(zhàn)略，可以得出隨著電動(dòng)汽車市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，動(dòng)力電池需求也持續(xù)擴(kuò)大。動(dòng)力電池和鋰電池在雙碳背景下的發(fā)展趨勢(shì)將是技術(shù)升級(jí)、成本下降、安全性提升和環(huán)境友好。

3.內(nèi)部融資

內(nèi)源融資的資金來源主要有兩種：留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資和折舊攤銷轉(zhuǎn)化為重置投資。通過查詢企業(yè)A和企業(yè)B年報(bào)和招股說明書，得出企業(yè)A和企業(yè)B股利分配情況，分別如圖3和圖4所示，在雙碳背景下，這兩家家新能源企業(yè)都取得了良好的發(fā)展。實(shí)現(xiàn)了顯著的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，這也與國(guó)家支持新能源企業(yè)的發(fā)展有著密不可分的關(guān)系。利潤(rùn)分配方面，企業(yè)注重將利潤(rùn)回報(bào)給股東，通過現(xiàn)金股利和資本公積轉(zhuǎn)增股本等方式進(jìn)行分配。

三、雙碳背景下的政策環(huán)境和市場(chǎng)變化

（一）政策環(huán)境

在環(huán)境問題日益嚴(yán)峻的情況下，政府可能設(shè)定更為嚴(yán)格的碳排放目標(biāo)，以減少二氧化碳等溫室氣體的排放量。同時(shí)，為了進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“雙碳”發(fā)展目標(biāo)，政府將更加推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)發(fā)展清潔能源。在此基礎(chǔ)上，政府通過對(duì)排放權(quán)進(jìn)行定價(jià)和交易來激勵(lì)企業(yè)減少碳排放。為了給新能源企業(yè)營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，政府將加大對(duì)低碳技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和應(yīng)用推廣的支持力度，包括經(jīng)濟(jì)刺激、減稅優(yōu)惠、補(bǔ)貼政策等。

（二）市場(chǎng)變化

隨著政府推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，清潔能源市場(chǎng)將迎來快速發(fā)展?？稍偕茉葱袠I(yè)（太陽能、風(fēng)能等）和新能源汽車行業(yè)可能會(huì)受到更多關(guān)注和投資。在這樣的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)下，碳捕集與儲(chǔ)存、碳中和技術(shù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)將會(huì)得到發(fā)展，涉及到碳排放的減少和氣候變化的應(yīng)對(duì)。在新能源企業(yè)發(fā)展過程中，低碳技術(shù)與產(chǎn)品的創(chuàng)新將受到更多的資金支持，綠色金融也將興起，包括綠色債券、綠色投資基金等。

四、啟示

（一）技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)投入

技術(shù)創(chuàng)新能夠幫助新能源企業(yè)開發(fā)出更加高效和可靠的新能源產(chǎn)品。通過將資金投入到研發(fā)項(xiàng)目中，企業(yè)可以聘請(qǐng)優(yōu)秀的科研團(tuán)隊(duì)，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和工具，從而加速產(chǎn)品的研發(fā)過程。同時(shí)，通過引入先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和自動(dòng)化設(shè)備，企業(yè)可以提高生產(chǎn)效率，減少人力資源和能源的消耗，進(jìn)而降低產(chǎn)品的制造成本。通過加大科技投入，企業(yè)可以開展更深入的研究，促進(jìn)新能源的發(fā)展和應(yīng)用。這對(duì)于保護(hù)環(huán)境、減少碳排放以及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)都具有重要意義。

（二）市場(chǎng)規(guī)模與戰(zhàn)略合作

新能源企業(yè)應(yīng)充分利用資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，通過IPO、股權(quán)融資等方式籌集更多資金支持企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，通過規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高資源利用效率和降低生產(chǎn)成本，從而在市場(chǎng)上獲得更大的份額。新能源企業(yè)可以通過戰(zhàn)略合作與國(guó)際交流，分享技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)信息，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。合作可以包括與其他新能源企業(yè)的合作、與傳統(tǒng)能源企業(yè)的轉(zhuǎn)型合作、與國(guó)外企業(yè)的技術(shù)引進(jìn)合作等。

（三）政府政策與財(cái)政支持

政府在雙碳背景下的支持政策和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于新能源企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略至關(guān)重要。新能源企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，積極與政府合作并爭(zhēng)取更多的財(cái)政支持，以推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，新能源企業(yè)需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等，并制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。最后，企業(yè)應(yīng)具備良好的適應(yīng)能力，根據(jù)市場(chǎng)需求、政策變化等及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)規(guī)劃。

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