試論企業(yè)資本運營中的風(fēng)險管理

蒙新歌

摘 要：資本運營是一種更高層次的經(jīng)營，在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、調(diào)整資源配置、提升企業(yè)價值、提高經(jīng)營管理水平等方面都能產(chǎn)生重要影響，是企業(yè)創(chuàng)造更大價值的重要途徑。然而，資本運營卻是有風(fēng)險的，并且，風(fēng)險與收益是正比例關(guān)系的，即經(jīng)營期望值越高，需要為此承擔(dān)的風(fēng)險也就越高，因此，企業(yè)在追求經(jīng)濟效益最大化的同時，還必須要做好對資本運營的風(fēng)險管理。文章分析了資本運營風(fēng)險的類型、特征，探討了加強風(fēng)險管理的路徑。

關(guān)鍵詞：資本運營；風(fēng)險管理；風(fēng)險類型；風(fēng)險特性；防范路徑

資本運營，指的是“企業(yè)通過財務(wù)手段對公司資本進行有效配置，實現(xiàn)保值增值的過程?！笔苁袌霏h(huán)境變化、經(jīng)濟形勢振蕩、有關(guān)政策調(diào)整等因素的影響，資本在運營過程中，會經(jīng)常遭遇各種風(fēng)險的威脅，如果管理不當(dāng)，則不僅企業(yè)所追求的經(jīng)濟預(yù)期值難以實現(xiàn)，甚至還要為此蒙受更大的損失。

一、企業(yè)資本運營風(fēng)險的類型

在資本市場上，資本運營風(fēng)險的表現(xiàn)形式有很多種，概括起來可以將其簡單分為五種主要類型，分別為：

1.資本的市場風(fēng)險。即因市場上的價格發(fā)生變化而引起的企業(yè)資產(chǎn)價值的波動或減少風(fēng)險，比如市場上的價格波動風(fēng)險、交易風(fēng)險等，其中價格波動風(fēng)險會造成企業(yè)資產(chǎn)價值的波動，進而有可能造成企業(yè)經(jīng)營效益的受損，而交易風(fēng)險則有可能帶來企業(yè)市場份額、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶需求等方面的問題，進而也會造成企業(yè)經(jīng)濟效益的受損。

2.資本的信用風(fēng)險。如不良資產(chǎn)風(fēng)險、違約風(fēng)險等，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資本信用風(fēng)險的原因，比如企業(yè)在資本運營過程中在借貸、融資、投資等方面出現(xiàn)問題并造成資金鏈斷裂等，舉例來說，借款人不按時還款就屬于信用風(fēng)險，企業(yè)將因此而蒙受本金、利息等經(jīng)濟上的損失。

3.資本的流動風(fēng)險。即流動資金得不到及時補充的斷流風(fēng)險，流動風(fēng)險的產(chǎn)生原因主要是因為外部條件發(fā)生變化而造成的企業(yè)長期投資不能及時變現(xiàn)或流動資金補充的不到位，比如，企業(yè)長期投資的某一股票大幅下跌、市場需求大幅下降等都有可能讓企業(yè)面臨流動風(fēng)險的威脅。

4.資本的操作風(fēng)險。即因計劃失誤、執(zhí)行失誤、實施失誤等導(dǎo)致的資本運營風(fēng)險，造成資本操作風(fēng)險的原因大體上都可以將其歸咎為是企業(yè)內(nèi)部控制的失誤，比如，企業(yè)管理層經(jīng)營計劃出現(xiàn)疏漏、財務(wù)管理運行中出現(xiàn)錯誤等，都會造成企業(yè)經(jīng)濟上的損失。

5.資本的政策風(fēng)險。即由于國家對經(jīng)濟政策進行調(diào)整而導(dǎo)致的企業(yè)正在使用的資本運營政策的不適宜而致使企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營環(huán)境等出現(xiàn)了不利于企業(yè)資本運營的情況，比如，若國家收緊貨幣政策，則企業(yè)資本運營必然要受到影響，再比如，若國家調(diào)整所得稅稅率，則企業(yè)的經(jīng)濟效益也同樣會受到影響。

二、企業(yè)資本運營風(fēng)險所具有的一些特性

從上文對資本運營風(fēng)險類型的分析可知，資本運營風(fēng)險的產(chǎn)生是多種因素共同作用的結(jié)果，比如，資本運營活動本身及其環(huán)境的復(fù)雜性、多樣性和資本運營運作人員認(rèn)識的滯后性以及資本運營活動條件的局限性等等，鑒于此，所以，企業(yè)管理層、尤其財務(wù)人員了解并掌握資本運營風(fēng)險所具有的一些特性對防范風(fēng)險的擴大化是很有必要的。資本運營風(fēng)險所具有的一些特性，主要表現(xiàn)在這樣五個方面：

1.資本運營風(fēng)險的客觀性。這是資本在運營過程中所表現(xiàn)出來的最本質(zhì)的風(fēng)險特征，是客觀存在的，不管企業(yè)是否意識到了風(fēng)險的存在、是否愿意接受風(fēng)險的存在，風(fēng)險都是實實在在的存在于資本運營過程之中，都是不以企業(yè)管理者的意志為轉(zhuǎn)移，并且，在資本運營過程中，風(fēng)險貫穿于運營過程始終，在資本運營的準(zhǔn)備階段、運作階段、經(jīng)營階段，都會有風(fēng)險的存在。

2.資本運營風(fēng)險的可變性。在資本市場上，一層不變的風(fēng)險是不存在的，比如，在資本運營的不同時期、不同階段、不同環(huán)節(jié)、不同區(qū)域以及不同的內(nèi)外環(huán)境下等，風(fēng)險的危害性、影響力以及發(fā)生的概率等也是各不相同的，這就是資本運營風(fēng)險的可變性，只要資本市場存在，風(fēng)險的可變性就會同時存在。

3.資本運營風(fēng)險的可預(yù)測性。雖然資本運營風(fēng)險的生成很多時候都具有不確定性和偶然性，但是并非就表明在風(fēng)險面前就束手無策，實際上，就個別風(fēng)險的產(chǎn)生來講確實是帶有極大偶然性和不確定性，但是如果將大量風(fēng)險放在一起進行分類管理和分析，就會發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險在發(fā)生前其實都會暴露出某些特征的，都是有跡可循的，只要認(rèn)真識別，是可以對風(fēng)險進行科學(xué)預(yù)測的。

4.資本運營風(fēng)險的破壞性。資本運營風(fēng)險的破壞性非常強大，是普通風(fēng)險比如業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險、產(chǎn)品市場風(fēng)險等所無法比及的，這是因為，資本運營涉及范圍廣泛、操作過程復(fù)雜、牽扯到了企業(yè)大量的人力、物力和財力，因而一旦風(fēng)險出現(xiàn)，必然會發(fā)生連鎖反應(yīng)，波及到企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、經(jīng)營環(huán)境和財務(wù)狀況，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動造成極大的破壞。

5.資本運營風(fēng)險的傳遞性。就時間軸角度而言，資本運營風(fēng)險具有從前向后的傳遞性，比如，在資本運營過程中，其在準(zhǔn)備階段出現(xiàn)的風(fēng)險就有可能會隨著時間的推移而傳遞到資本的運作階段、甚至是傳遞到企業(yè)對產(chǎn)品的經(jīng)營階段，需要說明的是，資本運營風(fēng)險的傳遞性雖然從時間軸上看是單向傳遞，但是也會出現(xiàn)橫向波及的可能性。

三、企業(yè)資本運營風(fēng)險的防范路徑

資本運營是企業(yè)提高市場創(chuàng)收能力、綜合競爭能力和實現(xiàn)價值增值的重要手段，也是基本保障，不借助資本運營手段，企業(yè)要想實現(xiàn)做大、做強基本是不可能的。然而，資本市場上卻險象環(huán)生，由于會受到內(nèi)外環(huán)境以及各種難以預(yù)料或無法預(yù)料、無法控制、不可抗拒等因素的影響，因而資本運營的結(jié)果很有可能會偏離出企業(yè)預(yù)期設(shè)定的目標(biāo)值，甚至讓企業(yè)在經(jīng)濟上蒙受巨額損失，所以，企業(yè)管理層、經(jīng)營者、尤其是財會人員等，必須要樹立資本運營風(fēng)險防范意識，提高對風(fēng)險的識別能力，對可能發(fā)生的資本運營風(fēng)險，密切關(guān)注，加強識別，認(rèn)真管理，盡量將風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài)，盡量將風(fēng)險造成的經(jīng)濟損失降至最低。企業(yè)要加強對資本運營風(fēng)險的防范，必須做好這樣五個方面的工作：

1.將資本運營風(fēng)險防范與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)相結(jié)合。資本運營是一項長期的復(fù)雜工程，將資本運營嵌入企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)之中，在制定資本運營方案前期就保持與戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的高度一致，可以讓資本運營的目的性更加明確、方案更加合理、可操作性更強、執(zhí)行起來更加有力，從而減少風(fēng)險發(fā)生的機會。

2.將資本運營風(fēng)險防范與企業(yè)經(jīng)營實際情況相結(jié)合。資本運營風(fēng)險具有復(fù)雜性，所以，對于風(fēng)險防范問題，企業(yè)要準(zhǔn)備好多種可供選擇的方案，最有效的做法就是要與企業(yè)經(jīng)營的實際情況進行充分結(jié)合，然后“對號入座”，比如根據(jù)情況分別采取規(guī)避風(fēng)險、控制風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險、隔離風(fēng)險、分散風(fēng)險等方案，以期收到預(yù)期的防范效果。

3.將資本運營風(fēng)險防范與企業(yè)人力資源管理相結(jié)合。對資本運營風(fēng)險的成功防范，單靠一個部門、比如財務(wù)部門的力量，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，有效的風(fēng)險防范需建立在多部門的協(xié)同合作、互相配合之下，需依靠群策群力的力量，因此，將資本運營風(fēng)險防范與人力資源管理相結(jié)合，也是非常關(guān)鍵的一環(huán)，應(yīng)給予應(yīng)有的重視。

4.將資本運營風(fēng)險防范與企業(yè)信息管理相結(jié)合。信息管理技術(shù)具有高效性、便捷性、快速性，且覆蓋范圍廣泛、能涉入眾多領(lǐng)域，以信息管理技術(shù)為依托，能實現(xiàn)對風(fēng)險信息數(shù)據(jù)的快速收集、整理和分析，從而為企業(yè)贏得反制風(fēng)險的時間，提高對風(fēng)險的防范質(zhì)量和防范效率。

5.將資本運營風(fēng)險防范與企業(yè)內(nèi)部控制相結(jié)合。與內(nèi)部控制相結(jié)合，可以從管理角度出發(fā)對資本在運營過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行梳理、辨識和評估，并制定對應(yīng)的控制策略，完善的內(nèi)部控制體系對遏制風(fēng)險的產(chǎn)生和發(fā)生都非常有用，所以，與內(nèi)部控制相結(jié)合是企業(yè)做好資本運營風(fēng)險防范不可或缺的重要舉措。

參考文獻：

1.淺談上市公司資本運營的風(fēng)險防范與控制[J]. 朱烈.商展經(jīng)濟，2022（05）

2.企業(yè)資本運營效率提升的基本原則和策略[J]. 閆博.現(xiàn)代企業(yè)，2022（02）

3.上市公司資本運營風(fēng)險的防范與控制. 薛希鳳.企業(yè)改革與管理，2020