潛在罷工對LNG市場的影響

陳巧玲

2023年8月9日，雪佛龍和伍德賽德能源集團澳大利亞工廠的工人組織罷工，在Woodside的North Rankin、Goodwyn和Angel天然氣平臺的180名生產(chǎn)員工中，約99%的人在30年來首次投票支持保護行動方案。這些受保護的行動選項包括無限期罷工。此外，雪佛龍惠斯通（Wheatstone）和戈爾更（Gorgon）天然氣設(shè)施的數(shù)百名工人周二提交了保護行動投票，這可能最終導(dǎo)致潛在的罷工。投票決定是否會發(fā)生罷工，也將影響澳大利亞的LNG出口量，進而擾動全球范圍內(nèi)的LNG供應(yīng)。目前勞資雙方仍然處于緊鑼密鼓的談判過程之中。關(guān)于罷工是否發(fā)生，什么時候發(fā)生，以及潛在罷工可能持續(xù)的時間等細節(jié)，都還是未知數(shù)。

圖：歐洲天然氣價格走勢

單位：百萬美元

但是，發(fā)生罷工的可能性存在，這本身就引發(fā)了市場參與者對天然氣供應(yīng)可能不足的擔憂，進而對天然氣市場價格立刻產(chǎn)生了顯著的影響。8月9日當天，歐洲天然氣期貨價格盤中突破40歐元/兆瓦時，達過去兩個月的最高水平。8月9日收盤時，西北歐市場TTF上漲27%至39.823歐元/兆瓦時（12.78美元/百萬英熱）。當然，挪威8月份的檢修和即將到來的冬季的氣溫的不確定性也對推動這次天然氣價格飆升起一小部分作用。

展望未來，假設(shè)有兩種簡單的情景：罷工不發(fā)生；罷工大規(guī)模發(fā)生。在第一種情景下，假設(shè)勞資雙方的談判進展順利，那么，潛在罷工的新聞報道為LNG供給帶來的威脅和負面沖擊將很快消退。其他條件不變的情況下，可以預(yù)期LNG價格大概率會出現(xiàn)快速回落。伍德賽德有一個良好的管理勞資沖突的歷史記錄，在它的轄域沒有發(fā)生過大型的罷工。如果根據(jù)歷史記錄來判斷的話，罷工不發(fā)生的概率大一些。遺憾的是，有時候歷史并不總是未來的唯一預(yù)測指標，我們還有必要去考察一下第二種情景。

在第二種情景下，假設(shè)勞資雙方的談判陷入僵局，罷工在9月份前后大規(guī)模發(fā)生并且至少持續(xù)到10月底。這種情況下，LNG供給將受到多大的影響？LNG價格可能受到怎樣的影響？這對中國進口企業(yè)的影響如何？

LNG供給將受到多大的影響

這三個地點的LNG產(chǎn)量合計41 MTPA，占澳大利亞LNG年產(chǎn)量（大約85 MTPA）的接近一半，占全球總產(chǎn)量的大約11%。自2022年俄烏軍事沖突爆發(fā)以來，全球的天然氣供需系統(tǒng)處于脆弱的緊平衡狀態(tài)。在這個大背景下，如果第二種情景發(fā)生，那么它意味著全球LNG供給將受到巨大的負向沖擊，對歐洲和亞洲的LNG供應(yīng)的穩(wěn)定性都構(gòu)成新的挑戰(zhàn)。另外，上周的歐洲的LNG價格已經(jīng)觸及了歐洲企業(yè)氣改煤的經(jīng)濟區(qū)間的下限。這意味著，在第二種情景發(fā)生的情況下，歐洲市場對煤炭的需求可能會被推高，進而產(chǎn)生推動全球煤炭市場虛假繁榮的潛在風險。

LNG價格可能受到多大的影響

如果發(fā)生大規(guī)模罷工并影響兩個月的產(chǎn)量，類似于澳大利亞Prelude在2022年發(fā)生的情況，那么歐洲的天然氣供應(yīng)很可能會被進一步收緊，這可能會導(dǎo)致歐洲天然氣價格在夏季剩余時間沖到50歐元/兆瓦時左右。如果對歐洲庫存的沖擊意味著需要用石油來替代天然氣，那么2024年冬季和夏季的天然氣價格可能升至68-97歐元/兆瓦時的區(qū)間。具體的影響幅度還取決于冬季的天氣情況和全球天然氣需求恢復(fù)情況。

目前，全球工業(yè)天然氣需求仍然相對低迷，這一點對于部分平抑供給側(cè)沖擊有所幫助。中國的工業(yè)需求復(fù)蘇速度近來有所減緩。歐洲的化工品生產(chǎn)和消費都顯著下降。近期由于高通貨膨脹和高天然氣價格的影響繼續(xù)存在，歐洲化工品生產(chǎn)很難在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)局勢。天然氣價格繼續(xù)上揚的情景下，可能會導(dǎo)致更多的化工品生產(chǎn)線關(guān)停。

對中國進口企業(yè)的影響

對中國進口企業(yè)的影響，主要包括供應(yīng)量方面的影響和現(xiàn)貨市場價格方面的影響。中國進口企業(yè)受到供應(yīng)減少潛在威脅的LNG購銷合同量至少為620萬噸/年，包括中石油每年330萬噸和中海油每年225萬噸。如果澳大利亞來源的LNG供應(yīng)不能順利交付，中國進口商可能不得不增加其他來源的LNG的現(xiàn)貨進口。這種情況下，亞歐兩地對LNG資源的競爭將更加激烈，很可能會進一步推高LNG現(xiàn)貨市場價格。與此同時，亞歐兩地市場的價格本身聯(lián)動效應(yīng)很強，亞洲市場的價格走高本身也意味著對歐洲市場價格的傳染效應(yīng)擴大。

一小部分中國進口企業(yè)可能會成為這次潛在罷工事件的受益者。這些企業(yè)此前已經(jīng)簽署了LNG購買的長期合同（take-or-pay），合同掛鉤的是HH價格或者布倫特原油價格。現(xiàn)貨市場價格上升意味著它們來自直接天然氣銷售的利潤將顯著上升。

聲明：作者為BP中國區(qū)首席經(jīng)濟學家，本文僅代表作者觀點，不代表其任職機構(gòu)意見