要素稟賦視角下中國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究

摘 要：本文利用2009—2020年“一帶一路”沿線49個國家的面板數(shù)據(jù)，借助貿(mào)易引力模型實證檢驗了要素稟賦視角下中國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)。通過分析表明，中國OFDI與貿(mào)易之間具有互補效應(yīng)；東道國的要素稟賦促進了與中國之間的貿(mào)易，并對OFDI的貿(mào)易效應(yīng)具有正向調(diào)節(jié)作用，但對于區(qū)域和收入水平不同的國家而言，這種影響具有異質(zhì)性。我國在與“一帶一路”沿線國家的合作中，既應(yīng)考慮投資對貿(mào)易的促進作用，又要結(jié)合東道國的要素稟賦、市場規(guī)模和制度質(zhì)量情況有針對性地選擇。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；OFDI；要素稟賦；貿(mào)易效應(yīng)

本文索引：于君琦.<變量 2>[J].中國商論，2023（14）：-080.

中圖分類號：F752 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）07（b）--04

1 引言

改革開放后中國經(jīng)濟快速發(fā)展，中國對外直接投資（OFDI）規(guī)模逐漸擴大，吸引了諸多學(xué)者的關(guān)注。2021年，中國OFDI流量為1788.2億美元，比2020年增長16.3%（數(shù)據(jù)來源：《2021年中國對外直接投資公報》）。伴隨著“走出去”戰(zhàn)略的實施，企業(yè)“走出去”能力不斷增強，雙循環(huán)背景下，中國企業(yè)正全方位、多層次地融入全球競爭中來。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2021年中國貨物貿(mào)易進出口總額為39.1萬億元，比2020年增長21.4%。在“一帶一路”背景下，中國與沿線國家不斷擴展、深化經(jīng)濟合作，貿(mào)易規(guī)模與OFDI均呈增長態(tài)勢。那么，中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI是否改善了與這些國家的貿(mào)易關(guān)系？

目前，學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為OFDI與貿(mào)易之間存在互補或替代效應(yīng)，但是對何種效應(yīng)占主導(dǎo)地位尚未得出一致結(jié)論。部分學(xué)者指出，對不同類型國家的投資存在不同程度的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)，對亞洲發(fā)展中國家的直接投資與出口貿(mào)易呈顯著的正向關(guān)系，而對發(fā)達國家的投資沒有影響 。要素稟賦對影響一國對外投資及貿(mào)易的重要性已被充分認(rèn)識到 ，然而目前關(guān)于東道國要素稟賦與OFDI貿(mào)易效應(yīng)的研究較為缺乏。因此，本文從要素稟賦視角探討中國對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系，為“一帶一路”倡議的持續(xù)推進和對外投資發(fā)展提供了參考。

2 文獻綜述

國內(nèi)外關(guān)于直接投資與貿(mào)易的研究較為豐富，學(xué)者普遍認(rèn)為兩者存在互補效應(yīng)?？鐕緦Ｓ匈Y產(chǎn)難以通過外部市場達成交易，對中間品的大量需求與公司內(nèi)貿(mào)易促進了母國出口；服務(wù)業(yè)外商直接投資有助于服務(wù)貿(mào)易出口；對“一帶一路”沿線國家的OFDI有規(guī)避貿(mào)易壁壘的動機，具有明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。然而，也有一些學(xué)者持不同意見。Daniels和Ruhr（2014）研究了航運成本對美國OFDI的影響，發(fā)現(xiàn)OFDI與貿(mào)易存在替代關(guān)系；李曉鐘和徐慧娟（2018）認(rèn)為，對外直接投資對“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易存在創(chuàng)造和替代雙重效應(yīng)。關(guān)于要素稟賦對貿(mào)易的影響，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為要素稟賦對國際貿(mào)易有促進作用，趙國華、趙子薇（2022）考察中國與拉美七國生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)的變化情況，指出要素稟賦差異對中國出口有顯著的促進作用。然而，目前的研究對要素稟賦的衡量大多基于自然或戰(zhàn)略資源方面，未能綜合考量且缺乏對“一帶一路”國家的針對性研究。

厘清對外直接投資、要素稟賦與貿(mào)易三者的關(guān)系對“一帶一路”倡議的有效推進具有重要的現(xiàn)實意義。據(jù)此，本文利用“一帶一路”沿線49個國家的面板數(shù)據(jù)，從要素稟賦的視角實證檢驗中國OFDI在“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易效應(yīng)。本文的邊際貢獻主要體現(xiàn)在：（1）基于“一帶一路”倡議，驗證中國對外直接投資存在何種貿(mào)易效應(yīng)。（2）綜合考慮資源、勞動力、技術(shù)要素，探究要素稟賦對中國對外OFDI貿(mào)易效應(yīng)的影響，并將國家按區(qū)域、收入水平等劃分為子樣本，并考察其異質(zhì)性。

3 理論機制與研究假設(shè)

3.1 OFDI的貿(mào)易效應(yīng)

根據(jù)以往研究，對外直接投資對貿(mào)易的影響主要取決于投資動機、經(jīng)濟規(guī)模和發(fā)展程度。資源利用型投資以尋求東道國優(yōu)質(zhì)資源為目的，由中國企業(yè)向東道國提供資金、設(shè)備及技術(shù)指導(dǎo)，協(xié)助東道國開發(fā)本國資源，這類投資直接促進了雙邊交流合作及商貿(mào)往來。技術(shù)研發(fā)型投資通過在東道國建立企業(yè)、研究中心，以獲取其高新技術(shù)，這類投資可以產(chǎn)生“逆向技術(shù)溢出效應(yīng)”，促進母國的產(chǎn)品改進技術(shù)獲得競爭優(yōu)勢，進而帶動母國產(chǎn)品出口。市場尋求型和商貿(mào)服務(wù)型OFDI主要目的是開發(fā)或拓展東道國的市場，以規(guī)避貿(mào)易壁壘的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)1：中國對外直接投資與貿(mào)易之間存在互補效應(yīng)。

3.2 要素稟賦與OFDI的貿(mào)易效應(yīng)

生產(chǎn)要素稟賦理論、投資誘發(fā)要素組合理論認(rèn)為，資源、勞動力、技術(shù)等要素的比較優(yōu)勢吸引投資。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，要素稟賦對一國商貿(mào)選擇具有促進作用，市場規(guī)模、廉價勞動力、自然資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)能顯著吸引中國企業(yè)進入。從要素不均衡理論來看，企業(yè)開展對外直接投資的動機是不均衡要素的國際間互補，利用東道國的優(yōu)勢要素來彌補母國生產(chǎn)要素中的弱勢。還有部分學(xué)者認(rèn)為，中國的對外直接投資傾向流入發(fā)展中國家，利用其豐富的自然資源和勞動力成本獲取高額投資回報。據(jù)此，本文提出假設(shè)2：要素稟賦與中國 OFDI 的貿(mào)易效應(yīng)呈正相關(guān)關(guān)系。

4 模型設(shè)定、變量設(shè)置及數(shù)據(jù)來源

4.1 模型設(shè)定

引力模型最早由Tinbergen引入經(jīng)濟學(xué)中，隨后經(jīng)許多學(xué)者驗證可用于對貿(mào)易的研究，早期貿(mào)易引力模型的基本形式為：

本文對該模型取對數(shù)并改進后，設(shè)定如下：

其中，j表示“一帶一路”沿線某國；t表示年份；expjt代表對j國的出口額；ofdijt表示對外直接投資流量；rsejt代表j國要素稟賦；cgdpt 、hgdpjt分別表示中國和東道國的人均 GDP； distcj表示中國與東道國的地理距離；conjt表示其他控制變量，包括失業(yè)率、農(nóng)業(yè)人口占比、與中國的制度距離。

4.2 變量設(shè)置及數(shù)據(jù)來源

4.2.1 被解釋變量與解釋變量

借鑒趙賽（2022）的研究方法，本文以中國對“一帶一路”沿線國家的出口額衡量貿(mào)易關(guān)系。解釋變量為中國對“一帶一路”沿線國家的對外直接投資流量和由熵值法計算得到的東道國要素稟賦，具體指標(biāo)如表1所示。

4.2.2 控制變量

影響貿(mào)易的因素眾多，除了引力模型的傳統(tǒng)控制變量（人均GDP、地理距離）外，本文還選取東道國的失業(yè)率及農(nóng)村人口（占總?cè)丝冢┍壤鸵詺W式距離計算得到的制度距離作為控制變量。

4.2.3 數(shù)據(jù)來源

本文的貿(mào)易數(shù)據(jù)來自《國家統(tǒng)計年鑒》；對外直接投資數(shù)據(jù)來自《中國對外直接投資公報》；地理距離數(shù)據(jù)來自CEPII數(shù)據(jù)庫；制度距離來自世界銀行全球治理指數(shù)；其他數(shù)據(jù)均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫。

5 實證結(jié)果與分析

5.1 變量特征與模型設(shè)定檢驗

根據(jù)檢驗結(jié)果（由于篇幅限制，相關(guān)系數(shù)檢驗的結(jié)果未在正文中展示），各變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，膨脹方差因子（VIF） 均小于10，表明不存在多重共線性，本文的模型結(jié)構(gòu)良好。模型選擇上，本文首先進行LM檢驗，結(jié)果表明應(yīng)選擇隨機效應(yīng)，經(jīng)豪斯曼檢驗后最終選擇固定效應(yīng)模型。

5.2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文引入3個模型對已搜集的數(shù)據(jù)進行回歸，每個模型中分別加入解釋變量、傳統(tǒng)控制變量和所有控制變量，表2展示了結(jié)果。從模型（1）來看，對外直接投資的系數(shù)顯著為正，驗證了本文假設(shè)1，即中國對外直接投資對貿(mào)易具有促進作用，引入控制變量后該結(jié)果依然顯著。其原因可能是對東道國的投資促進了雙邊經(jīng)貿(mào)交流，暢通了中國對其出口設(shè)備和傳播技術(shù)的渠道，帶動兩國間的貿(mào)易往來；對外直接投資為企業(yè)的產(chǎn)品出口開辟了市場，改善了雙邊貿(mào)易關(guān)系。

三個模型中，要素稟賦的系數(shù)均顯著為正，驗證了本文的假設(shè)2，即中國的出口傾向具有要素稟賦優(yōu)勢的國家。從勞動要素來看，“一帶一路”沿線多為發(fā)展中國家，中國對這些國家進行投資可以利用其豐富的勞動力降低生產(chǎn)和經(jīng)營成本；從資源要素來看，中國自然資源短缺的情況日漸凸顯，沿線國家的資源優(yōu)勢成為影響對外投資的重要因素；從技術(shù)要素來看，搶占技術(shù)制高點是國家的重要發(fā)展戰(zhàn)略，對高新科技國家的直接投資有利于提高本國產(chǎn)品競爭優(yōu)勢。

值得關(guān)注的是，控制變量中制度距離的系數(shù)顯著為正，表明中國在進行對外貿(mào)易時傾向與本國制度差異大的國家。

5.3 交互效應(yīng)檢驗

為進一步研究要素稟賦與中國OFDI貿(mào)易效應(yīng)的關(guān)系，本文引入要素稟賦與OFDI的交互項回歸，交互項系數(shù)顯著為正，說明中國對外直接投資與出口額之間的關(guān)系受到要素稟賦的正向調(diào)節(jié)，在要素稟賦豐富的國家，中國對外直接投資有利于提高要素利用率，促進對外投資貿(mào)易效應(yīng)發(fā)揮（見表3）。

5.4 異質(zhì)性分析

5.4.1 區(qū)域異質(zhì)性

為探究要素稟賦對中國OFDI貿(mào)易效應(yīng)的影響是否在不同區(qū)域存在異質(zhì)性，本文將“一帶一路”沿線國家分為亞洲和歐洲兩個區(qū)域，并根據(jù)是否與中國簽訂自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）劃分子樣本。結(jié)果表明，對于亞洲國家而言，自貿(mào)協(xié)定不影響OFDI對貿(mào)易的促進作用發(fā)揮，但FTA對要素稟賦的出口貿(mào)易效應(yīng)存在顯著的正向調(diào)節(jié)作用；對于歐洲國家而言，OFDI和要素稟賦的貿(mào)易效應(yīng)均不顯著。

5.4.2 收入異質(zhì)性

為研究不同收入水平國家間異質(zhì)性，本文按世界銀行收入水平標(biāo)準(zhǔn)將沿線國家分為低收入和高收入水平國家。結(jié)果表明，中國對低收入水平國家OFDI的貿(mào)易效應(yīng)顯著為正，對收入水平較高的國家沒有顯著影響；低收入水平國家的要素稟賦顯著促進中國對該國的出口，然而在高收入水平國家這一因素阻礙了中國的出口貿(mào)易。

5.5 進一步分析

基準(zhǔn)回歸表明，中國的出口貿(mào)易傾向制度距離大的國家，對企業(yè)在出口時存在正或負(fù)向的制度質(zhì)量偏好有待進一步探討。本文將全球治理指數(shù)六個子指標(biāo)的算術(shù)平均值作為一國制度質(zhì)量，劃分兩組子樣本進行回歸。結(jié)果表明，中國的對外貿(mào)易傾向制度質(zhì)量優(yōu)于本國。

5.6 穩(wěn)健性檢驗

本文通過三種方式進行穩(wěn)健性檢驗：替換要素稟賦的衡量方法，將技術(shù)要素的二級指標(biāo)改為高科技（占制成品出口）百分比；替換被解釋變量，將出口總額改為雙邊貿(mào)易總額；對各變量的上下1%極值做縮尾處理，結(jié)論均與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

6 結(jié)語

本文基于要素稟賦理論與中國對外貿(mào)易情況，選取2009—2020年“一帶一路”沿線49個國家的貿(mào)易數(shù)據(jù)，利用改進的貿(mào)易引力模型，實證分析了要素稟賦對中國OFDI貿(mào)易效應(yīng)的影響。主要結(jié)論如下：中國的對外直接投資與出口貿(mào)易之間存在互補效應(yīng)，東道國的要素稟賦吸引了與中國的貿(mào)易。對于不同區(qū)域、收入水平和自貿(mào)協(xié)定簽署情況的國家而言，中國的OFDI及東道國要素稟賦的貿(mào)易效應(yīng)存在較大的差異性。此外，中國出口貿(mào)易傾向制度質(zhì)量優(yōu)于本國的貿(mào)易伙伴。

基于本文的實證結(jié)論，提出以下建議：第一，充分發(fā)揮OFDI的貿(mào)易促進效應(yīng)。在以各目標(biāo)為導(dǎo)向的投資中，充分發(fā)揮OFDI的貿(mào)易促進作用，不斷鞏固與“一帶一路”沿線各國的貿(mào)易關(guān)系。第二，企業(yè)在開展對外貿(mào)易時，要根據(jù)東道國的要素稟賦，有針對性地選擇，加大對要素稟賦有比較優(yōu)勢國家的出口力度。第三，在對外投資與開展貿(mào)易的過程中，需要考慮不同地區(qū)和收入水平國家之間的異質(zhì)性，綜合要素稟賦、市場規(guī)模、制度質(zhì)量等具體情況，使投資對外貿(mào)易的帶動作用發(fā)揮到最優(yōu)。

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