國(guó)產(chǎn)C919大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)

趙新江

在巨大的市場(chǎng)面前，我國(guó)航空相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新機(jī)遇，中長(zhǎng)期提振作用明顯。

伴隨著國(guó)產(chǎn)C919大飛機(jī)完成全球首次商業(yè)載客飛行，資本市場(chǎng)大飛機(jī)相關(guān)板塊在早盤活躍后有所震蕩，與之相關(guān)的一些產(chǎn)業(yè)鏈公司備受市場(chǎng)關(guān)注，業(yè)績(jī)將在產(chǎn)業(yè)鏈上市公司身上得到釋放。

業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919的商業(yè)首飛引起了多家航空公司的訂單爭(zhēng)相涌入，預(yù)示著一個(gè)價(jià)值萬(wàn)億元的巨大市場(chǎng)即將展開。

多只大飛機(jī)個(gè)股走強(qiáng)

國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919的商業(yè)首飛在資本市場(chǎng)上引起很大反響，從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)上看，相關(guān)板塊走勢(shì)高開低走。

5月29日，國(guó)產(chǎn)C919大飛機(jī)板塊表現(xiàn)活躍，強(qiáng)勢(shì)高開。其中潤(rùn)貝航科開盤漲停，西測(cè)測(cè)試、愛樂達(dá)盤中漲幅超過10%，博云新材、通達(dá)股份、中航西飛、廣聯(lián)航空、盛幫股份等個(gè)股紛紛高開。

截至收盤，潤(rùn)貝航科漲停，愛樂達(dá)上漲3.91%，西測(cè)測(cè)試上漲3.88%，全信股份、能科科技、ST大洲、森麒麟等漲超2%，鉑力特、圖南股份、興業(yè)股份、中航高科等股跟漲。

事實(shí)上，5月以來(lái)，大飛機(jī)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)一直處于活躍狀態(tài)，板塊整體漲1.06%，跑贏上證指數(shù)（其間累計(jì)跌3.33%）。其中，華力創(chuàng)通、新余國(guó)科期間累計(jì)漲幅均超20%。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國(guó)產(chǎn)C919大飛機(jī)商業(yè)首航，相關(guān)概念股普遍高開后迎來(lái)明顯分化，不過從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，在巨大的市場(chǎng)面前，我國(guó)航空相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新機(jī)遇，中長(zhǎng)期提振作用明顯。

大飛機(jī)訂單已超千架

興業(yè)證券分析師石康指出，截至目前C919累計(jì)獲得1145架訂單。

根據(jù)航空工業(yè)發(fā)展中心發(fā)布的《民用飛機(jī)中國(guó)市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)（2021—2040）》預(yù)測(cè)，2021—2040年間，為滿足運(yùn)量增長(zhǎng)和替換退役飛機(jī)需求，中國(guó)需要補(bǔ)充7646架民航飛機(jī)，其中寬體客機(jī)、窄體客機(jī)、支線客機(jī)新增需求量分別為1561架、5276架、809架。按各類客機(jī)中的代表型號(hào)計(jì)算，中國(guó)2021—2040年間民航客機(jī)市場(chǎng)空間可達(dá)6.75萬(wàn)億元。

中國(guó)東航副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李養(yǎng)民在5月25日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上向投資者表示，我們對(duì)C919非常有信心，擬在2022年、2023年完成5架C919引進(jìn)。

中國(guó)國(guó)航董事長(zhǎng)馬崇賢表示，公司已與商飛簽署了20架C919飛機(jī)購(gòu)買協(xié)議。

南方航空副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理韓文勝則表示，南航對(duì)C919飛機(jī)保持高度關(guān)注，與中國(guó)商飛保持密切的溝通，將按照相關(guān)程序，推進(jìn)后續(xù)工作。

此前，在第十四屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)上，國(guó)銀金租、工銀金租、建信金租、交銀金租、招銀金租、浦銀租賃和蘇銀金租等7家租賃公司與中國(guó)商飛公司簽署300架C919飛機(jī)確認(rèn)訂單和30架ARJ21飛機(jī)確認(rèn)訂單。

眾多產(chǎn)業(yè)鏈公司受益

伴隨C919商業(yè)化落地，大批量訂單交付，一批有關(guān)大飛機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，通達(dá)股份、中航西飛、中航電子、潤(rùn)貝航科、博云新材、西部超導(dǎo)等上市公司，均透露了參與C919大飛機(jī)的生產(chǎn)制造。

潤(rùn)貝航科向投資者表示，公司是商飛的三類合格供應(yīng)商，主要提供航空材料、消耗件航空化學(xué)品等。在C919試驗(yàn)機(jī)型的生產(chǎn)過程中，公司已經(jīng)為商飛供應(yīng)了相關(guān)航材。公司子公司潤(rùn)和新材料的部分國(guó)產(chǎn)化航材已經(jīng)獲得中國(guó)商飛工藝材料產(chǎn)品批準(zhǔn)書。

中航電子在2022年年報(bào)中表示，多家子公司成為C919項(xiàng)目配套供應(yīng)商。公司未來(lái)會(huì)作為供應(yīng)商保質(zhì)保量完成C919項(xiàng)目生產(chǎn)供貨任務(wù)。

中航西飛表示，公司作為中國(guó)商飛C919飛機(jī)核心機(jī)體結(jié)構(gòu)供應(yīng)商之一，承擔(dān)C919飛機(jī)外翼翼盒、中機(jī)身（含中央翼）、襟翼、副翼、縫翼工作包的制造任務(wù)。

據(jù)記者了解，多家產(chǎn)業(yè)鏈公司的技術(shù)已經(jīng)運(yùn)用于C919。天汽模的航空板塊為航空企業(yè)配套的主力機(jī)型包括中國(guó)商飛C919、ARJ21及空客A220等；華力創(chuàng)通在航空領(lǐng)域有成熟的仿真測(cè)試和信號(hào)處理解決方案，并已經(jīng)在ARJ21、C919等機(jī)型上得到應(yīng)用；昊華科技所屬曙光院項(xiàng)目主要為國(guó)產(chǎn)支線飛機(jī)ARJ21、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919、空客A320和波音737-800等飛機(jī)提供配套輪胎、替換輪胎和輪胎翻新服務(wù)。

此外，還有多家公司為C919提供細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)及產(chǎn)品支持。通達(dá)股份全資子公司成都航飛是中國(guó)商飛C919的供應(yīng)商，涉及產(chǎn)品主要為中央翼等機(jī)體結(jié)構(gòu)件；成飛集成參與了C919小部分零部件生產(chǎn)制造；國(guó)?？萍紖⑴c了C919大飛機(jī)的信息化項(xiàng)目建設(shè)；西部超導(dǎo)參與了C919大飛機(jī)材料的研制，是其部分材料供應(yīng)商；楚江新材子公司江蘇天鳥生產(chǎn)C919飛機(jī)碳剎車預(yù)制體產(chǎn)品；博云新材主要通過與美國(guó)霍尼韋爾公司合資的霍尼韋爾博云航空系統(tǒng)（湖南）有限公司，為C919大飛機(jī)項(xiàng)目提供機(jī)輪和機(jī)輪剎車系統(tǒng)。

機(jī)構(gòu)看好大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)

對(duì)于大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，各大機(jī)構(gòu)也發(fā)表了不同的看法，并給出了一些投資建議。

中信證券表示，目前該機(jī)型多數(shù)核心配套仍由國(guó)外企業(yè)承擔(dān)，國(guó)內(nèi)則主要負(fù)責(zé)附加值略低的機(jī)身環(huán)節(jié)。但是依托國(guó)內(nèi)巨大的剛性需求以及海外市場(chǎng)的拓展?jié)摿?，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)配套企業(yè)將受益于后續(xù)國(guó)產(chǎn)化的推進(jìn)，特別是為后續(xù)型號(hào)做好技術(shù)儲(chǔ)備，長(zhǎng)期看無(wú)論是上游基礎(chǔ)材料端還是中下游機(jī)載系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)等都將為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供巨大的發(fā)展空間。

德邦證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)騰飛在即，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。目前國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)在發(fā)動(dòng)機(jī)、飛控系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域采用全球供應(yīng)鏈，提升采購(gòu)集成效率。國(guó)內(nèi)供應(yīng)商重點(diǎn)參與領(lǐng)域?yàn)闄C(jī)身結(jié)構(gòu)件與部分系統(tǒng)設(shè)備，現(xiàn)階段建議重點(diǎn)關(guān)注機(jī)身結(jié)構(gòu)件與裝配領(lǐng)域、零部件與設(shè)備。后續(xù)建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率提升領(lǐng)域，如航空發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載系統(tǒng)、先進(jìn)材料等。

信達(dá)證券表示，隨著商業(yè)運(yùn)營(yíng)的常態(tài)化進(jìn)行，C919或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大影響力，市場(chǎng)滲透率有望逐步提升。建議關(guān)注三類企業(yè)投資機(jī)會(huì)：首先，機(jī)體結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈，大部段、零部件加工、鈦合金、碳纖維。其次，機(jī)載系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈，系統(tǒng)供應(yīng)商、剎車盤/系統(tǒng)。最后，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，主機(jī)廠、核心配套、高溫合金等。

川財(cái)證券表示，從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、裝配到后續(xù)維護(hù)和維修服務(wù)，在航空產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)流程中，較為完整的大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈有望在中國(guó)培育和形成，并繼續(xù)推進(jìn)核心系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化和自主可控。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率高的機(jī)體相關(guān)原材料和結(jié)構(gòu)件企業(yè)、專注核心系統(tǒng)的相關(guān)企業(yè)以及國(guó)內(nèi)民用航空維護(hù)及維修服務(wù)等領(lǐng)域。