承租人融資租賃風險管理問題研究

李陽

【摘 ?要】融資租賃與其他固定資產(chǎn)取得方式相比較，具有融資融物相結合、租賃期較長、適用范圍廣泛等優(yōu)勢。融資租賃對于承租人而言有很多優(yōu)勢，但在整個過程中，承租人面臨的風險也是多方面的。因此，論文通過運用企業(yè)風險管理理論，從風險識別、風險度量和風險控制3個階段不同的管理方法入手，對承租人融資租賃的風險及風險管理進行深入分析。

【關鍵詞】承租人；融資租賃；風險管理

【中圖分類號】F832.49 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2023）06-0061-03

1 融資租賃優(yōu)勢及重要性分析

融資租賃作為歐美企業(yè)最常用的融資方式之一，具有其他融資形式所不具備的優(yōu)勢，這些優(yōu)勢對承租企業(yè)的經(jīng)營管理具有重要意義。

1.1 融資租賃優(yōu)勢分析

融資租賃也叫金融租賃、現(xiàn)代租賃，是指“實質上轉移了與資產(chǎn)所有權有關的全部風險和報酬的租賃”。它將傳統(tǒng)的租賃、貿(mào)易與金融方式相結合，通過融物的形式達到融資的目的，是金融直接服務實體的典型代表。其運作程序如圖1所示。

圖1 ?融資租賃運作程序圖

融資租賃與其他固定資產(chǎn)取得方式相比較，具有融資融物相結合、租賃期較長、適用范圍廣泛等優(yōu)勢。具體來說就是，融資租賃與其他融資形式最大的不同就在于融資租賃具有融資融物相結合的特點，通過融資租賃的形式，解決了承租企業(yè)融資和融物兩方面的問題。而在通常情況下，“融資租賃的租賃期往往占到租賃設備可使用壽命的75%以上”，又由于租賃設備往往為大中型機器設備，使用壽命較長，因此，這就決定了融資租賃的租賃期較長。另外，在融資租賃業(yè)務中，由于出租人、租賃公司主要關注的是承租人的現(xiàn)金流是否充足，能否按時地償還租金，而對于其他因素（如租賃擔保、管理人員變動、股東變動等）往往要求不高，準入門檻較低，這就使得融資租賃這種融資形式相比于銀行信貸更方便、更靈活，不拘泥于很多硬性指標，適用范圍廣泛。

1.2 融資租賃的重要性分析

融資租賃具有的很多優(yōu)勢對于承租人的經(jīng)營管理具有十分重要的作用。其主要體現(xiàn)在降低營運成本、加快技術改造、免受通貨膨脹影響、分散現(xiàn)金流出量等方面。首先，融資與融物的結合節(jié)約了承租人的時間、降低了承租人的營運成本。承租人通過融資租賃將融資與融物兩個經(jīng)濟活動合二為一，使得原本要分開進行的兩個復雜的環(huán)節(jié)一步完成，節(jié)約了承租人的時間，降低了企業(yè)的營運成本。其次，融資與融物的結合還加快了承租企業(yè)技術改造的速度。融資租賃可以使承租企業(yè)在資金不足的情況下提前引進高科技機器設備，進而使得承租企業(yè)機器設備更加先進，同時，新設備的提前引進也使得項目可以更早地投產(chǎn)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。再次，承租企業(yè)機器設備的提前引進還使承租企業(yè)避免受到未來通貨膨脹的影響。未來的通貨膨脹使得貨幣貶值，承租企業(yè)購買同樣的機器設備需要支付的資金會比現(xiàn)在多出很多。由于融資租賃租金的計算方法、未付價款的利息率在租賃合同中已經(jīng)確定，這就使得承租人未來租金的流出量固定下來。因而承租企業(yè)不會因未來的通貨膨脹支付更多的資金，避免了貨幣貶值給承租企業(yè)帶來的經(jīng)濟損失。最后，融資租賃具有租賃期較長的優(yōu)勢，能夠分散承租企業(yè)經(jīng)營風險。由于融資租賃的租賃期通常長于銀行信貸的期限，這就使得承租企業(yè)的現(xiàn)金可以在較長的時間內(nèi)分散流出企業(yè)，將企業(yè)短期的經(jīng)營風險分散到長期，降低了承租企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營風險的可能。

2 承租人融資租賃風險分析

融資租賃對于承租人而言有很多優(yōu)勢，但在整個過程中，承租人面臨的風險也是多方面的。因此，本文通過運用企業(yè)風險管理理論，從風險識別、風險度量和風險控制3個階段不同的管理方法入手，對承租人融資租賃的風險及風險管理進行深入分析。

2.1 承租人風險及影響因素分析

根據(jù)企業(yè)風險管理的理論和方法，首先要對承租人融資租賃過程中的風險及影響因素進行識別，識別出承租人在整個融資租賃過程中可能遇到的風險。

經(jīng)營風險是融資租賃過程中最嚴重的風險之一。當承租人由于經(jīng)營不善出現(xiàn)危機，導致企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)斷裂，不能按時償還租金時，就產(chǎn)生經(jīng)營風險。經(jīng)營風險可能導致系統(tǒng)性流動風險的產(chǎn)生，不僅會對租賃公司產(chǎn)生嚴重的影響，還會對供貨商、銀行等一系列的機構產(chǎn)生不同程度的影響。

融資租賃的技術風險是一種比較常見的風險。特別是一些高新科技領域，技術風險發(fā)生的概率十分高。例如，在飛機租賃領域，由于科技的迅猛發(fā)展，商用飛機可能在續(xù)航里程、載客量、燃油效率、經(jīng)濟運行成本等多方面逐步被新款高性能飛機超越，已承租飛機失去了經(jīng)濟價值，實際使用壽命不及設計使用壽命時，承租人可能面臨租金按期償付困難的局面。而融資租賃合同是一種不可撤銷合同，租賃期內(nèi)未出現(xiàn)合同約定情況，不得終止合同，故承租人不得不保留企業(yè)目前不需要的飛機。

利率風險是由于利率的上下波動產(chǎn)生的。在融資租賃活動中，利率通常是假定固定不變的，因此，當利率上升或下降時，必然會對各方產(chǎn)生不同程度的影響。特別是當利率下降時，最低租賃付款額折現(xiàn)后增加，承租人租賃資產(chǎn)實際支出增加，使承租人未來負擔加重。匯率風險是由于匯率變動產(chǎn)生的。當融資租賃業(yè)務涉及外幣結算時，匯率變動引起的匯率風險就會產(chǎn)生。就承租人而言，當使用外幣進行租金支付時，匯率的上升將直接導致租金償付成本的提高，當設備為企業(yè)帶來的現(xiàn)金流入不足以支付過高的租金時，將導致承租人無力履行融資租賃合同而形成匯率風險。

不可抗力風險包含的內(nèi)容很多，本文主要從政治風險和自然災害風險入手對不可抗力風險進行分析。政治風險主要是由于政策的調整和政局的突變產(chǎn)生的風險。對于政策調整產(chǎn)生的風險，最常見的形式就是通過稅率的變化調整宏觀經(jīng)濟，進而影響企業(yè)的融資租賃活動。自然災害風險是由于自然氣候的劇烈變化導致災害對租賃物本身及承租人的生產(chǎn)、經(jīng)營造成損失的風險。自然災害風險與前幾種風險相比客觀性最強，有很大程度的偶然性，對融資租賃活動的影響也最難把握。

2.2 承租人風險度量

風險概率度量方法主要通過主觀判斷，是承租人在融資租賃過程中應用較多的一種方法，特別是風險概率度量方法中的頭腦風暴法和歷史經(jīng)驗預測法，在經(jīng)營風險和不可抗力風險的度量中起到了十分重要的作用。

風險等級度量方法是將承租企業(yè)風險發(fā)生概率或影響程度的大小進行等級排列或聚類的一種方法。風險等級度量方法是承租人融資租賃風險管理中主要應用的方法，對某一指標的高低進行排列，通過排列次序確定風險大小。通過應用這種風險度量方法，承租人準確地認識到了融資租賃的主要風險及大小，使得承租人可以在風險管理中更有針對性，從而更加合理配置資源。經(jīng)營風險的度量可采用財務管理指標比較進行度量，如使用短期償債能力及長期償債能力相關財務指標對承租企業(yè)進行測算，與行業(yè)相關指標均值進行比較分析，從而確定承租人經(jīng)營風險大小，是否處于合理區(qū)間水平。技術風險的度量經(jīng)常采用對機器設備進行先進度測試的方法。設備的先進度測試要因地制宜，對于不同的設備，參考不同的先進度標準，綜合各方面指標評定租賃設備的先進度水平。設備先進度測試給承租人以租賃參考，是融資租賃風險管理常用的度量方法。

3 承租人融資租賃風險管理的建議

本部分針對承租人融資租賃過程中的風險及影響因素，提出與之對應的風險管理控制方法，即風險管理的對策和建議。

3.1 應對經(jīng)營風險的建議

3.1.1 充分進行項目的可行性研究

承租人應采用風險預防的方法對融資租賃項目進行充分的可行性研究。在決定采用融資租賃進行設備的更新改造之前，承租人應做好融資租賃項目的可行性研究，全面分析融資租賃項目運行過程中可能出現(xiàn)的困難，在項目運行之前將應對措施考慮周全，減少由于經(jīng)營風險可能給承租人帶來的損失。

3.1.2 加強項目經(jīng)營管理力度

經(jīng)營風險最核心的預防措施是加強融資租賃項目經(jīng)營管理力度。經(jīng)營風險產(chǎn)生的根源在于融資租賃項目的經(jīng)營出現(xiàn)問題，不能按時足額地獲得預期的利潤。對此，承租企業(yè)應加強融資租賃項目經(jīng)營管理方法的創(chuàng)新和落實力度，開源節(jié)流，保證項目實現(xiàn)預期利潤。

3.1.3 靈活運用融資租賃形式

靈活運用融資租賃形式是指要充分利用融資租賃形式所特有的風險共擔、利益共享的特點，將承租人經(jīng)營產(chǎn)生的風險靈活地進行分散。例如，承租人可以將無力支付的租金帶來的債務重組，與出租人協(xié)商，實現(xiàn)債轉股，使出租人成為承租人的所有者。這種對策既解決了租金無法按時支付的問題，也拉近了出租人和承租人的距離，進一步分擔了承租人的風險，是一種很好的處理經(jīng)營風險的方法。

3.2 技術風險的建議

3.2.1 充分了解技術市場的行情及趨勢

技術風險的首要風險預防措施是充分了解技術市場的行情及趨勢。為預防技術風險的發(fā)生，承租人應在融資租賃項目運行之前充分了解相關技術的市場行情及趨勢，進行項目的可行性研究，對租賃設備進行先進度測試了解設備的先進程度，進而對融資租賃設備技術的更新期進行估計，仔細分析設備在租賃期間的無形損耗的程度。通過對不同機器設備的比較，承租人就可以選擇出技術較先進、技術壽命較長、在未來的租賃期發(fā)生技術風險可能性較低的機器設備。

3.2.2 選擇有技術服務實力的出租人或制造企業(yè)的產(chǎn)品

首先，有技術服務實力的出租人或制造商的產(chǎn)品通常符合國家的有關技術標準，質量有保證；其次，有實力的大型制造企業(yè)會充分分析市場的行情，制造出在技術方面比較有優(yōu)勢的產(chǎn)品，這樣就可以為承租人降低機器設備的技術風險帶來的損失。

3.2.3 不斷對設備的技術進行更新改造

承租人還可以采取風險預防的方式，通過不斷對機器設備進行技術更新改造以達到減少技術風險損失的目的。在簽訂租賃合同時，承租人可事先要求供貨商對租賃設備提供多年的技術服務和更新改造。租賃設備長期的技術服務和更新改造的提供可以不斷提高設備的技術水平，延長機器設備的使用壽命，進而減少技術風險可能帶來的損失。

3.3 金融風險的建議

3.3.1 利率風險的建議

承租人的利率風險可以利用固定利率的方法進行風險回避。固定利率就是在租賃合同簽定時就確認的利率，并且在以后的執(zhí)行過程中也不能隨意改變。固定長期利率的好處是一旦確定利率，利率風險也就被回避掉了。對于承租人而言，在利率上升階段使用這種方法比較好。承租人為了避免利率風險還可以采用利率互換的方法進行風險回避。利率互換是在對未來匯率預期的基礎上租賃各方同意在商定的日期交換不同貨幣本金與利息的支付。根據(jù)需要，互換雙方交換固定利率和浮動利率償債義務。對于承租人而言，為了避免利率風險可能給企業(yè)帶來的損失，可以將浮動利率債務換成固定利率債務，從而回避融資租賃過程中的利率風險。

3.3.2 匯率風險的建議

承租人可以采用同種貨幣結算的方式對匯率風險進行風險回避。融資租賃中的匯率風險主要來自不同貨幣之間的利率變動，由于匯率的變動使得承租人每期所還的租金難以確定。在簽訂租賃合同時，承租人應爭取采用同種貨幣進行結算，將匯率所產(chǎn)生的風險回避掉，避免由于匯率變動可能給企業(yè)帶來的損失。承租人還可以使用貨幣互換的方法對匯率風險進行風險回避。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換。承租人通過貨幣互換這種形式，將匯率固定下來，把外幣債務兌換為本位幣債務，不僅可以降低成本，還可以避免由于匯率風險可能給企業(yè)帶來的損失。在融資租賃中，為防范匯率風險，承租人還可以利用遠期外匯交易這種風險回避方式。遠期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即交割，只約定交易條件，待到期后，雙方才進行實際交割的外匯交易。

3.4 不可抗力風險的建議

不可抗力風險種類繁多，因此對策和建議也很多樣，主要有保險、保函、擔保、預防、搶救等。

3.4.1 政治風險的建議

對于政治風險，承租人可通過保險的方法對政治風險進行風險轉移。保險是融資租賃過程中承租人使用較多的防范政治風險的對策之一，通過承租人向保險公司投保，利用市場運作的方式對政治風險進行轉移，這種方法對風險的控制比較自由、靈活，適合于不同政治風險的防范。承租人還應充分了解當?shù)氐恼苇h(huán)境，多與當?shù)卣疁贤?，預防政治風險的發(fā)生。承租人充分了解當?shù)氐恼苇h(huán)境以及多與當?shù)卣疁贤梢愿玫匕盐债數(shù)卣蔚陌l(fā)展變化情況，在政治風險發(fā)生之前采取必要措施加以預防。

3.4.2 自然災害風險的建議

自然災害風險與政治風險的防范方法類似，主要通過承租人投險的方式進行風險轉移。除此之外，自然災害風險還可以通過預報，采用風險預防的方式應對。例如，天氣預報預測近些天承租人工廠周邊地區(qū)可能連降暴雨，那么承租人就可以將租賃設備提前進行轉移或是對廠房進行加固，采用風險預防的方式降低可能由于自然災害風險給企業(yè)帶來的不必要損失。

4 結論

承租人在融資租賃過程中存在經(jīng)營風險、技術風險、金融風險以及不可抗力風險等多方面的風險。這些風險的發(fā)生給承租人帶來不同程度的經(jīng)濟損失。本文借鑒國內(nèi)外先進的風險管理理論和方法，對承租人融資租賃進行風險識別和風險度量，提出了固定利率、貨幣互換、保險、搶救等風險控制的合理化建議。

【參考文獻】

【1】李勇.論中小企業(yè)融資租賃[J].淮北職業(yè)技術學院學報，2010，9（01）：72-73.

【2】張樞.售后回租型融資租賃合同若干法律實務問題研究[C]//中國仲裁法學研究會.中國仲裁法學研究會2013年年會暨第六屆中國仲裁與司法論壇論文集.[出版者不詳]，2013：13.