關于加強國有企業(yè)債務風險管控的研究與探討

石佳

［摘 要］當前，我國部分國有企業(yè)面臨著融資困難、償債壓力較大等多個難題。為有效防范化解國有企業(yè)債務風險，確保企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，國有企業(yè)應不斷優(yōu)化債務結構，合理控制融資規(guī)模，建立健全債務風險識別及應急處置預案等各項舉措，提升債務風險管控水平，培養(yǎng)“早識別、早防范、早發(fā)現(xiàn)、早控制”的債務風險管理理念，統(tǒng)籌企業(yè)發(fā)展與安全。

［關鍵詞］國有企業(yè)；債務風險；化解管控措施；融資規(guī)模；資產負債約束

［中圖分類號］F27文獻標志碼：A

為堅持穩(wěn)中求進經濟工作總基調，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，國有企業(yè)要牢牢把握風險安全底線，加強國有企業(yè)資產負債約束管控，建立健全風險管控長效機制，增強債務風險的管控能力，推動國有企業(yè)做大做強。近三年，民航業(yè)遭受重創(chuàng)，全國民航機場運輸旅客吞吐量、貨郵吞吐量和飛機起降架次呈負增長態(tài)勢，為加快推進機場新建和改擴建、局部升級改造的發(fā)展戰(zhàn)略進程，機場企業(yè)面臨嚴峻的雙重考驗。機場建設屬于公益類的基礎設施項目，前期需投入大量的建設資金，項目回收周期長、資金回籠慢，企業(yè)資金壓力大，除國家、當?shù)卣兔窈骄值呐涮踪Y金支持外，還需機場企業(yè)自籌相當一部分的建設資金，債務風險日益突出。為堅決守住債務不違約、征信良好的風險底線，機場企業(yè)應加強債務風險管理，積極研判當前和未來面臨的形勢和挑戰(zhàn)，提高債務風險預警和應急處置能力，有效防范和化解債務風險。

1 總體原則

為貫徹落實國務院國有資產監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“國資委”）發(fā)布的債務風險管控工作指導意見，防范化解地方國有企業(yè)債務風險，國有企業(yè)應提高思想認識，加強國有企業(yè)債務風險管控工作。一是建立債務風險監(jiān)測識別機制。以資產負債率、已獲利息倍數(shù)兩個基本指標和速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率四個修正指標評價企業(yè)債務風險狀況，反映企業(yè)的負債水平、償債能力及其面臨的債務風險狀況，精準識別企業(yè)債務風險［1］。二是建立債務風險管控機制。嚴格控制國有企業(yè)資產負債率、嚴格管控投資項目、嚴格控制融資規(guī)模和對外擔保等管理手段。三是建立健全債券全生命周期管理機制。執(zhí)行從債券發(fā)行、資金使用、到期兌付、違約風險處置等全過程管控工作，妥善化解債券違約風險。四是建立債務風險管理的長效機制。通過深化國有企業(yè)改革，提質增效，有效增強企業(yè)抗風險能力。按照“舉債有度、用債有效、還債有信、管理有力”的總體原則，堅持總體管控與分類管理相結合，堅持收益與風險相結合，堅持優(yōu)化資本結構與增強資本實力相結合的債務風險管控方向，精準管控國有企業(yè)債務風險。具體要注重以下四個方面。

第一，堅守不違約、征信優(yōu)良的風險底線。通過建立和完善債務風險預警、監(jiān)測系統(tǒng)和應急處置預案等措施，牢牢守住風險底線。第二，量力而行、謹慎融資。根據(jù)國有企業(yè)自身實際情況，合理控制融資規(guī)模，堅持“降杠桿、減負債”的工作原則，減輕償債壓力，降低債務風險。第三，融之有道、用之有度。嚴格根據(jù)國有企業(yè)年度投資計劃、自身經營狀況、項目建設周期、當期金融政策環(huán)境等因素合理制定適當有度的融資計劃，控制融資規(guī)模，確保資金使用效率。第四，增強風險憂患意識。做到居安思危，樹立企業(yè)全員風險防范意識，使債務風險管理水平再上新臺階，確保企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

2 債務風險影響因素

2.1 外部因素

2.1.1 經濟發(fā)展形勢

我國經濟進入新常態(tài)階段，改革與創(chuàng)新將成為發(fā)展的主要動力。民航業(yè)在經濟新常態(tài)下，正在退卻虛熱，向著更加理性、健康的方向發(fā)展。中國民航業(yè)正在從后工業(yè)時代向信息時代過渡。近幾年高鐵的飛速發(fā)展，給民航業(yè)帶來了巨大的沖擊及挑戰(zhàn)。同時，受近幾年世界經濟局勢的影響，整個民航業(yè)都面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

2.1.2 國內外金融政策

大多數(shù)國有企業(yè)的資金來源除了政府補助及主營業(yè)務收入，都是向國內金融機構融資。金融政策的變動影響著國內銀行貸款的利率、規(guī)模和期限等條件。國有企業(yè)應時刻關注國內外金融環(huán)境，盡量選擇利率優(yōu)惠、期限較長的貸款籌集資金，降低企業(yè)融資成本，緩解還款壓力。

2.2 內部因素

2.2.1 制度建設

轉變國有企業(yè)內部管理理念，加強內控體系建設和投融資制度，要在企業(yè)經營管理的源頭建立規(guī)章制度，企業(yè)生產經營過程中嚴格執(zhí)行相關的規(guī)章制度，有效防范債務風險。建立債務風險的預警監(jiān)測系統(tǒng)和應急處置預案，是加強國有企業(yè)債務風險管控的必要前提，能夠有效識別預警債務風險，及時采取防范化解措施。

2.2.2 行業(yè)發(fā)展特性

從行業(yè)特點來看，機場建設具有投入資金大、投資回報期長的特點，建成投運時又有資產比重大、資產收益率較低的特點。機場建設的投資以政府補助及企業(yè)自籌為主導，在政府支撐力度不大的前提下，項目公益性又導致了低效益的問題，投入大，項目收益普遍不高，投資回報期限很長，風險系數(shù)較高。機場行業(yè)債務有三個特點：一是由經營活動形成的預收賬款、應付票據(jù)、其他應付款等；二是銀行貸款、企業(yè)債券、短期融資券等，屬于帶息負債，企業(yè)自籌部分給企業(yè)帶來巨大的資金壓力，承擔高額的貸款利息，增加企業(yè)債務風險；三是基建財力消耗大，效益回收期長。

3 債務風險防范化解管控措施

3.1 建立健全債務風險管控機制

建立健全債務風險管控機制，是切實有效防范和化解債務風險的應對前提。通過完善企業(yè)內部控制制度，設定嚴格的控制環(huán)節(jié)和流程，加大層層審批力度，責任落實到人，形成投融資工作事前管理、事中應對和事后評價機制，建立健全債務風險預警系統(tǒng)和應急處置預案，全方位動態(tài)監(jiān)測財務指標。對于監(jiān)測到的異常數(shù)據(jù)要高度靈敏，根據(jù)國資委公布的年度企業(yè)績效評價標準值，對標所屬行業(yè)債務風險財務指標的優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值和較差值，掌握企業(yè)債務風險現(xiàn)狀，深入查找分析異常原因，提前識別、發(fā)現(xiàn)和預警債務風險，使企業(yè)提前安排償債方案和補救措施，并在第一時間啟動應急處置預案，采取相應的防范和化解措施，減少企業(yè)損失。

3.2 優(yōu)化資源配置，盤活存量資產

國有企業(yè)要牢牢守住風險安全底線，把盤活存量資產作為國有資產保值增值、籌集建設資金、優(yōu)化資產結構、防范債務風險的重要手段。盤活企業(yè)存量資產，將盤活資金用于再投資，形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)，對降低國有企業(yè)杠桿水平和促進健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。機場建設屬于大型的公益性基礎設施建設項目，機場企業(yè)擁有起降費、停場費、旅客服務費和安檢費等穩(wěn)定的航空性收入現(xiàn)金流，可以將其作為資產證券化的優(yōu)質基礎資產，通過資產的置換、資產證券化等市場化方式盤活存量閑置資產，優(yōu)化資源整合，實現(xiàn)內部資源的重新配置，使閑置的資產流動起來，投入項目建設中去，提升資金的使用效率，緩解企業(yè)的資金壓力，降低債務風險，保證國有資產保值增值。

3.3 拓寬融資渠道，優(yōu)化債務結構

國有企業(yè)應積極與金融機構建立長期戰(zhàn)略合作關系，廣納銀行授信，增強融資能力。機場建設資金來源比較單一，主要依靠中央預算內投資、政府補貼和銀行貸款等方式籌措資金。2020年以來，民航運輸業(yè)遭受巨大沖擊，呈負增長態(tài)勢，民航發(fā)展基金撥付日趨緊縮，資金到位日益滯后，企業(yè)資金壓力大。機場企業(yè)應多措并舉，降杠桿、減負債，通過利用混合所有制改革、引入社會投資方、兼并重組、產權轉讓、資產證券化、融資租賃、發(fā)行債券、中期票據(jù)、超短期融資券和國外優(yōu)惠貸款等多種融資模式，分散企業(yè)償債風險，優(yōu)化股權結構，豐富資金來源，增強資本實力，推動機場建設高質量發(fā)展［2］。

3.4 分類管控資產負債率，保持合理債務水平

國有企業(yè)應參照地方政府債務風險管控原則，結合行業(yè)類型及資產規(guī)模，自行設定資產負債率預警線、重點監(jiān)控線、特別監(jiān)管線［3］。通常來說，資產負債率在60 %～70 %為初級債務風險，實行“重點關注”；資產負債率在70 %～80 %為中級債務風險，實行“重點監(jiān)控”；資產負債率在80 %以上的為嚴重債務風險，實行“特別監(jiān)管”。企業(yè)應實時監(jiān)測資產負債率水平，在第一時間內完成資產負債約束，防范債務風險，確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。隨著發(fā)展規(guī)模不斷擴大，機場企業(yè)下屬子公司涉及多個行業(yè)領域，在機場企業(yè)內部實行債務風險分類管控，有利于結合各行業(yè)實際情況，精準管控債務風險水平，統(tǒng)籌企業(yè)發(fā)展與安全。

3.5 開展債券全生命周期管理，防范債券風險

國有企業(yè)發(fā)行債券應建立事前管理、事中應對和事后管理的工作機制，將發(fā)債品種、規(guī)模、期限、用途、還款等關鍵信息納入債務風險監(jiān)測系統(tǒng)，做到債券全生命周期管理，并同時安排專人負責債券還款現(xiàn)金流預測，提前做好兌付資金安排及風險處置預案，防范債券違約風險［4］。

3.5.1 嚴格控制融資規(guī)模，減輕企業(yè)償債壓力

國有企業(yè)應當嚴格控制新增債務規(guī)模，合理編制年度投融資計劃，制定和完善融資擔保管理制度，重視內控管理工作，落實工作職責與權限，建立健全國有企業(yè)內控體系建設，強化預算管理，搭建債務風險預警及應急處置管控體系，確保債務風險可控。同時，嚴格執(zhí)行對投資項目的“可行性研究、投資方案策劃、專業(yè)咨詢評審、項目實施管理”等全過程的管理手段，加強項目前期可行性研究分析及資金平衡方案，規(guī)范投資管理，嚴格把關主業(yè)投資，嚴格控制非主業(yè)投資規(guī)模，提高企業(yè)投資決策水平，防范投資風險帶來的債務風險。機場企業(yè)的項目投資要緊緊圍繞航空運輸發(fā)展和機場建設，合理制定項目投融資方案與財務評價方案。

3.5.2 著力增強企業(yè)經濟效益，提升資本實力

國有企業(yè)要正確面對挑戰(zhàn)與機遇并存的發(fā)展形勢，培養(yǎng)持續(xù)穩(wěn)定高質量發(fā)展的經營理念，切實開展提質增效、開源節(jié)流的管理工作，特別是要聚焦主業(yè)，做強主業(yè)，不斷增強自主創(chuàng)新能力、市場核心競爭力和抗風險能力。機場企業(yè)要緊緊圍繞航空運輸核心主業(yè)，構建多元化發(fā)展新格局，面對近幾年航空運輸業(yè)遭受沖擊的嚴峻形勢，轉變發(fā)展方式，大力支持收入穩(wěn)定的子公司發(fā)展，剝離非主業(yè)、盈利能力弱的資產，來實現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。

3.5.3 提升全員風險防范意識

意識先于行動，風險意識是企業(yè)員工發(fā)揮主觀能動性、做好風險管控工作的前提［5］。國有企業(yè)要自覺提高政治站位，樹立自主經營、自負盈虧的經營理念，要對國有資產保值增值發(fā)展目標時刻抱有任務緊迫感，要肩負起帶動全體員工思想認識的責任與使命，心往一處想，勁往一處使，凝心聚力推進企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。風險管理貫穿整個生產經營活動的全過程，要不斷加強思想引領，對債務風險管控做到人人心中有數(shù)，合理開展投資與融資決策，增強企業(yè)經濟效益，找準戰(zhàn)略定位，打造核心業(yè)務專利，提升成本節(jié)約意識，實現(xiàn)企業(yè)的高質量發(fā)展。

4 結語

建立健全國有企業(yè)債務風險預警識別系統(tǒng)和應急處置預案，是保障我國國有資產保值增值的重要舉措。面對當前經濟發(fā)展形勢，國有企業(yè)要加快深化體制改革的步伐，轉變發(fā)展觀念，提升自主經營和自負盈虧的經營意識，努力推進制度和技術創(chuàng)新，積極開拓市場，提升競爭力，增強經濟實力，防范和妥善處置債務風險，切實保障國有資產保值增值。機場國有企業(yè)要正確面對機遇與挑戰(zhàn)并存的發(fā)展形勢，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，創(chuàng)新發(fā)展理念，深化企業(yè)內部改革，完善內控制度體系，增強資本營運能力，實現(xiàn)高質量穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻

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［2］申婧靖. 國有企業(yè)降杠桿、減負債實施路徑研究［J］. 天津經濟. 2022（8）：34-38.

［3］齊亞芬，孫德升. 加強資產負債約束 促進國有企業(yè)高質量發(fā)展［J］. 環(huán)渤海經濟望. 2022（4）：4-6.

［4］陳建成，袁媛. 深化改革攻堅 扎實推進國資國企做強做優(yōu)做大［J］. 國有資產管理. 2022（11）：14-18.

［5］王國剛，張?zhí)闹?，曲波文，? 我國民航企業(yè)財務風險及對策研究［J］. 民航管理. 2020（2）：62-65.