中國(guó)對(duì)一帶一路能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)

錢勝存　王永中

[摘要] 中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資規(guī)模在2013—2020年間總體呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后回落的波動(dòng)態(tài)勢(shì)，主要分布于亞非發(fā)展中國(guó)家，以化石能源發(fā)電、石油煉化等項(xiàng)目為主，近年來對(duì)可再生能源和綠色能源基建項(xiàng)目投資快速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資面臨美西方國(guó)家干擾破壞、債務(wù)不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)上升、投融資主體與工具缺乏多樣性、環(huán)境和氣候變化對(duì)化石能源投融資約束增強(qiáng)等諸多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。有效應(yīng)對(duì)，需要做到以我為主，深化國(guó)際合作；完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)機(jī)制，幫助沿線國(guó)家化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；豐富投融資工具，構(gòu)建市場(chǎng)化合作共贏新模式；推廣環(huán)境、社會(huì)和治理管理方法，加快推動(dòng)能源基礎(chǔ)設(shè)施綠色轉(zhuǎn)型。

[關(guān)鍵詞] 能源基礎(chǔ)設(shè)施? “一帶一路”? 投融資? ? 特征? ? 風(fēng)險(xiǎn)? ? 對(duì)策

[中圖分類號(hào)] F830? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A? ? [文章編號(hào)] 1004-6623（2023）01-0059-10

[基金項(xiàng)目] 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際合作課題：“一帶一路”建設(shè)與中非基礎(chǔ)設(shè)施合作。

[作者簡(jiǎn)介] 錢勝存，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向：國(guó)際投資、國(guó)際經(jīng)濟(jì)；王永中，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向：國(guó)際大宗商品、國(guó)際經(jīng)濟(jì)。

一、引 言

能源基礎(chǔ)設(shè)施投資不足是當(dāng)前全球面臨的共同挑戰(zhàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家面臨基礎(chǔ)設(shè)施老舊問題，而發(fā)展中國(guó)家面臨新建基礎(chǔ)設(shè)施不足的問題。經(jīng)合組織的研究報(bào)告分析認(rèn)為，全球平均每年的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口為2.9萬(wàn)億—6.3萬(wàn)億美元（OECD，2018）。據(jù)全球基礎(chǔ)設(shè)施中心（Global Infrastructure Hub）的數(shù)據(jù)，2020—2040年全球累計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口預(yù)計(jì)將高達(dá)13.3萬(wàn)億美元，其中能源基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)缺口約為2.6萬(wàn)億美元，占比約為五分之一。

世界各國(guó)面臨的能源基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口越來越大，將會(huì)造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。美國(guó)土木工程師協(xié)會(huì)指出，2020—2029年，美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施總投資缺口約為2.59萬(wàn)億美元，其中有關(guān)能源（電力）的投資缺口約為1970億美元，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資不足將導(dǎo)致未來十年美國(guó)損失10萬(wàn)億美元的GDP和超過300萬(wàn)個(gè)工作崗位（ASCE，2021）。

“一帶一路”沿線國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口同樣巨大，差異明顯。其中，俄羅斯、尼日利亞和南非的投資缺口較大，預(yù)計(jì)2021—2040年累計(jì)投資缺口將分別高達(dá)672億美元、530億美元和407億美元；安哥拉、沙特阿拉伯和巴基斯坦的投資缺口相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2021—2040年累計(jì)投資缺口將分別為171億美元、119億美元和78億美元（Global Infrastructure Hub，2020）。

非洲的能源資源豐富，特別是發(fā)展可再生能源的潛力十分巨大，但能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的相對(duì)不足限制了其能源發(fā)展。據(jù)非洲開發(fā)銀行（African Development Bank，2020）的估算，非洲的電力部門如果要實(shí)現(xiàn)其2025年的能源發(fā)展目標(biāo)，每年平均的投資缺口約為350億—500億美元。總體而言，“一帶一路”沿線國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施存量較低、投資缺口較大。

二、中國(guó)對(duì)“一帶一路”

沿線國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施

投資的特征①

（一）總體特征

1.“一帶一路”沿線國(guó)家為中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的主要目的地

近年來，“一帶一路”沿線國(guó)家在中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施投資中一直占有較高比例。2013—2020年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資占對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資的比例處于60%—90%的區(qū)間，平均值為69.5%，2020年占比接近九成，表明“一帶一路”沿線國(guó)家為中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的主要目的地。在中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家綠地投資中，能源基礎(chǔ)設(shè)施的占比起伏較大，先是從2013年的6.1%快速升至2015年的40.4%，然后急劇下降至2019年4.3%的歷史低點(diǎn)，2020年又快速反彈至59.9%。

2. 投資的項(xiàng)目數(shù)量和金額呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后回調(diào)的波動(dòng)態(tài)勢(shì)

中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資波動(dòng)幅度較大。2013—2020年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家累計(jì)綠地投資約1790筆，累計(jì)金額約為3242億美元，其中在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資累計(jì)128筆，累計(jì)金額約為745億美元，投資筆數(shù)和投資金額的占比分別為7%、23%。具體來看，2013年，有12筆綠地投資項(xiàng)目，投資金額約為14億美元。2015、2016年，綠地投資項(xiàng)目數(shù)量分別增至22筆、21筆，投資金額顯著增至148億美元、171億美元，投資金額比2013年分別增長(zhǎng)了9.6倍、11.2倍。2017年，綠地投資的項(xiàng)目數(shù)量和金額大幅下降。2018年，綠地投資項(xiàng)目數(shù)量回升到31筆，總體金額則下降為85億美元，這主要?dú)w因于新增投資中的太陽(yáng)能和風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目的單筆投資金額較?。▓D1）。

（二）區(qū)位分布

1. 投資主要分布于亞非發(fā)展中國(guó)家

中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資分布于47個(gè)國(guó)家，主要流向亞非發(fā)展中國(guó)家，占據(jù)中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的近九成。其中，對(duì)亞洲投資536億美元，占比72%；對(duì)非洲投資125億美元，占比17%；對(duì)歐洲投資64億美元，占比9%；對(duì)拉丁美洲投資19億美元，占比3%（表1）。對(duì)亞非國(guó)家的投資占比較高的原因在于，在140個(gè)“一帶一路”國(guó)家中有83個(gè)國(guó)家位于亞洲和非洲，且絕大多數(shù)為發(fā)展中國(guó)家，對(duì)能源基礎(chǔ)設(shè)施需求較大。

2. 對(duì)亞洲的投資主要分布于東南亞、南亞和西亞

2013—2020年，中國(guó)對(duì)亞洲的能源基礎(chǔ)設(shè)施投資主要流向東南亞、南亞和西亞。其中，投資東南亞296.5億美元，主要分布于文萊、緬甸、馬來西亞和印度尼西亞，聚焦化石燃料發(fā)電和可再生能源發(fā)電；投資南亞147.6億美元，主要分布于巴基斯坦和孟加拉國(guó)，分別為119.9億美元和27.2億美元；投資西亞76.1億美元，主要分布于土耳其和伊朗，投資額分別為40.3億美元和19.6億美元。這些亞洲國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施缺口較大，中國(guó)企業(yè)的投資有利于實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏。

3. 對(duì)非洲的投資集中分布于南部非洲和北非

在中國(guó)對(duì)非洲的125.1億美元能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資中，有74.6億美元位于南部非洲，39.2億美元位于北非，這主要?dú)w因于當(dāng)?shù)氐哪茉捶A賦較豐富和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)能源基礎(chǔ)設(shè)施的需求較大，中國(guó)企業(yè)的能源基礎(chǔ)設(shè)施投資將有助于促進(jìn)當(dāng)?shù)啬茉吹挠行ч_發(fā)和利用，滿足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)能源的需求。其中，于2017年投入商業(yè)運(yùn)行的南非德阿風(fēng)電項(xiàng)目，由國(guó)家能源集團(tuán)投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈“走出去”，推動(dòng)了“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成為中非能源合作的成功典范。

從國(guó)家分布來看，2013—2020年中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施的綠地投資主要集中于前十大目的國(guó)。其中，文萊吸引的中國(guó)投資達(dá)136.5億美元，主要為煉油廠項(xiàng)目，位居首位；巴基斯坦和緬甸分別以120億美元和72億美元的引資額位居二、三位，主要投資行業(yè)為化石燃料發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電。前十大目的國(guó)合計(jì)引資額達(dá)539.5億美元，占中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家全部綠地投資的72.4%，分布于東南亞、南亞、南部非洲和西亞。這表明，盡管中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資在地理上分布廣泛，但投資相對(duì)集中于前十位的國(guó)家。

（三）行業(yè)結(jié)構(gòu)

1. 集中于發(fā)電、石油煉化和天然氣管道項(xiàng)目

中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資主要聚焦于發(fā)電、石油煉化和天然氣管道項(xiàng)目。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看（表2），約47%投資于化石燃料發(fā)電，21%投資于石油煉化，14%投資于太陽(yáng)能發(fā)電，8%投資于天然氣管道輸送，6%投資于風(fēng)力發(fā)電，2%投資于水力發(fā)電。其中，化石燃料發(fā)電投資下降趨勢(shì)明顯?；剂习l(fā)電投資在2016年達(dá)到99.5億美元的高點(diǎn)之后顯著下降，2017年和2019年投資額為零，在2018、2020年的投資額分別為56.3億美元、34.5億美元，較2016年依次下降43.4%、65.4%。

2. 可再生能源和綠色投資不斷增多

近年來，各種可再生能源發(fā)電投資項(xiàng)目不斷增加，太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電和生物發(fā)電的綠地投資顯著增加，2013—2020年累計(jì)投資約176.8億美元，占比23.7%。如國(guó)家能源集團(tuán)在南非的風(fēng)電項(xiàng)目，既改善了當(dāng)?shù)啬茉椿A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也推動(dòng)了可再生能源行業(yè)發(fā)展?；剂习l(fā)電在中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資中的比重已低于50%，可再生能源發(fā)電的投資份額已超過五分之一，表明中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資中越來越注重碳減排和綠色轉(zhuǎn)型，在可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施投資方面取得了一定進(jìn)展。

從投資企業(yè)類型來看，中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域綠地投資企業(yè)主要以大型國(guó)有企業(yè)為主，這有利于充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施方面的資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而且近年來民營(yíng)企業(yè)也參與相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資。2013—2020年期間，共有74家中國(guó)企業(yè)開展對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的綠地投資。排名前十的企業(yè)投資總額達(dá)485億美元，占全部投資額的65%，投資項(xiàng)目以化石燃料和可再生能源發(fā)電為主，包括煉油廠、發(fā)電和天然氣管道輸送等項(xiàng)目。

三、中國(guó)向“一帶一路”

沿線國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的特征

銀行貸款是中國(guó)向“一帶一路”沿線國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施提供融資的主要方式。國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行分別作為中國(guó)的開發(fā)性銀行、政策性銀行，在全球能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供了大量開發(fā)性、政策性融資。

（一）總體特征

1.“一帶一路”國(guó)家成為中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的主要目的地

中國(guó)政策性銀行①對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的主要目的地為“一帶一路”國(guó)家。波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策中心的數(shù)據(jù)顯示，2013—2020年，中國(guó)政策性銀行向“一帶一路”國(guó)家提供的能源基礎(chǔ)設(shè)施貸款占中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施政策性信貸的比例，除在2014年和2015年有所下降，其余年份均接近100%。在此期間，中國(guó)政策性銀行累計(jì)向“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施提供貸款135筆，總額累計(jì)約為891.97億美元，占中國(guó)政策性銀行對(duì)外全部能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的89%，表明中國(guó)的對(duì)外政策性融資絕大部分流向了“一帶一路”國(guó)家。

中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施融資占其能源類融資的比例波動(dòng)性較大，先是從2013年的57.9%逐步升至2015年96.5%的高點(diǎn)，后經(jīng)歷了2016年和2019年兩次大幅下跌，這既體現(xiàn)了能源項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)特征，也間接體現(xiàn)了能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目單筆融資金額大的特點(diǎn)。

2. 融資項(xiàng)目數(shù)量和金額呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后回落的趨勢(shì)

從融資規(guī)模和數(shù)量來看，中國(guó)兩大政策性銀行對(duì)“一帶一路”國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施融資筆數(shù)和金額在2017年前較為穩(wěn)定，2017年顯著增長(zhǎng)后迅速回落（圖2）。2017年，兩大政策性銀行向多個(gè)大型能源基礎(chǔ)設(shè)施提供融資，如中國(guó)進(jìn)出口銀行向尼日利亞的蒙貝拉水電站項(xiàng)目與尼日利亞政府共同融資49億美元，為老撾的芭萊水電站融資17億美元，以及為巴基斯坦的工程項(xiàng)目提供融資。在其余年份，中國(guó)政策性銀行的海外能源基礎(chǔ)設(shè)施融資金額較為穩(wěn)定。

2017年之后，中國(guó)政策性銀行對(duì)海外能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資進(jìn)入調(diào)整期，這一時(shí)期主要以消化前期存量為主，新增融資額顯著下降。未來，預(yù)計(jì)中國(guó)政策性銀行會(huì)進(jìn)一步聚焦符合中國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略、符合綠色可持續(xù)發(fā)展原則的能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，通過金融支持來推動(dòng)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施的高質(zhì)量發(fā)展。

（二）地理分布

1. 融資主要分布于亞洲和非洲

亞洲和非洲的“一帶一路”國(guó)家是中國(guó)政策性銀行在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供融資的主要目的地。2013—2020年，中國(guó)政策性銀行累計(jì)向亞洲“一帶一路”國(guó)家提供融資509.7億美元，占比57.1%；向非洲融資294.2億美元，占比33%；向歐洲融資57.4億美元，占比6.4%；向美洲和大洋洲融資30.6億美元，占比3.4%（表3）。

2. 對(duì)亞洲的融資集中分布于南亞和東南亞

南亞和東南亞的“一帶一路”國(guó)家是中國(guó)政策性銀行對(duì)亞洲融資的主要目的地，其在2013—2020年接受的融資總額達(dá)445.9億美元，占亞洲引資額的87.5%，占中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家政策性融資額的50%，主要流向巴基斯坦、印度尼西亞、越南和孟加拉國(guó)，信貸資金規(guī)模分別為182.6億美元、63.3億美元、56.7億美元和53.4億美元。近年來，中國(guó)政策性銀行對(duì)亞洲地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施的融資金額大幅下降，2018—2020年期間的融資額較2017年145.8億美元的高點(diǎn)分別下降77.2%、75.8%和91%。

3. 對(duì)非洲的融資集中分布于西非、南部非洲和東非

中國(guó)政策性銀行向非洲國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施融資主要流向西非、南部非洲和東非，融資額分別為154.2億美元、84.4億美元和43.7億美元，合計(jì)占非洲受信額的95.9%，占“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施融資額的31.6%，主要分布于尼日利亞、南非和科特迪瓦等國(guó)家，融資金額分別達(dá)98.8億美元、45億美元和23.7億美元。中國(guó)向非洲地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施的融資總額在2017年達(dá)到歷史高點(diǎn)，為85.9億美元，在2019年和2020年分別降至18.1億美元和30.7億美元。此外，中國(guó)政策性銀行對(duì)歐洲、美洲和大洋洲“一帶一路”國(guó)家的融資金額較低，分布于少數(shù)國(guó)家，如波黑、塞爾維亞和秘魯?shù)取?/p>

以亞洲、非洲為主，并向中東歐、拉丁美洲等地區(qū)不斷擴(kuò)展，是近年來中國(guó)政策性銀行對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的區(qū)域分布的典型特征。顯然，繼續(xù)鞏固和發(fā)展好在亞洲和非洲“一帶一路”國(guó)家的大量能源基礎(chǔ)設(shè)施融資項(xiàng)目，是中國(guó)政策性銀行未來一段時(shí)期的重要任務(wù)，同時(shí)也需要穩(wěn)妥有序拓展與更多“一帶一路”國(guó)家合作，以不斷增強(qiáng)中國(guó)在全球能源領(lǐng)域的影響力，推動(dòng)國(guó)際能源合作深入發(fā)展。

從融資目的國(guó)來看，2013—2020年間，中國(guó)政策性銀行向“一帶一路”國(guó)家提供能源基礎(chǔ)設(shè)施融資金額前三大受信國(guó)家分別為巴基斯坦、尼日利亞和印度尼西亞，為其提供的融資金額分別為182.6億美元、98.8億美元和63.3億美元。在巴基斯坦，中國(guó)政策性銀行主要為卡拉奇核電站、達(dá)爾—訥瓦布沙阿液化天然氣終端和管道項(xiàng)目以及水電站項(xiàng)目提供融資；在尼日利亞，以蒙貝拉水電站和天然氣管道項(xiàng)目為主；在印度尼西亞，以燃煤電站為主。中國(guó)政策性銀行向前十大目的國(guó)合計(jì)融資628.4億美元，占全部融資額的70.5%，表明中國(guó)政策性銀行對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施融資項(xiàng)目地理分布的集中度較高。

（三）行業(yè)結(jié)構(gòu)

中國(guó)政策性銀行向“一帶一路”國(guó)家提供的能源基礎(chǔ)設(shè)施融資覆蓋了化石燃料和可再生能源的多個(gè)行業(yè)。2013—2020年間，中國(guó)的對(duì)外政策性貸款主要流向煤炭、水電和天然氣等行業(yè)，貸款金額分別達(dá)292億美元、261億美元和117億美元，占對(duì)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的份額依次達(dá)32.8%、29.2%和13.1%；其余貸款則流向核能、石油、風(fēng)能和太陽(yáng)能等行業(yè)。

中國(guó)對(duì)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的行業(yè)結(jié)構(gòu)受到能源轉(zhuǎn)型的深刻影響。2013年起，中國(guó)政策性銀行對(duì)煤炭行業(yè)的融資金額逐年增長(zhǎng)，最高達(dá)到2017年的68.8億美元，之后則逐年下降，2020年僅為4.7億美元，說明中國(guó)政策性銀行正加快削減煤電這一環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目。中國(guó)對(duì)天然氣行業(yè)的融資相對(duì)平穩(wěn)。水電行業(yè)吸引的融資金額較高，但在2017年以后急劇下降，2020年最低為2.9億美元。而除水電外的其他可再生能源行業(yè)獲得的融資較為分散，主要發(fā)生在2013年、2017年和2020年。

2013—2020年期間，在中國(guó)政策性銀行對(duì)“一帶一路”國(guó)家提供的能源基礎(chǔ)設(shè)施融資中，化石燃料約占一半，這顯然不能適應(yīng)碳達(dá)峰碳中和的需求。隨著氣候變化和能源轉(zhuǎn)型問題得到越來越多的重視，預(yù)計(jì)中國(guó)政策性銀行向“一帶一路”國(guó)家綠色能源的融資規(guī)模將會(huì)得到顯著增長(zhǎng)。中國(guó)政策性銀行可以通過融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，特別是在能源基礎(chǔ)設(shè)施中加快向綠色和可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，以充分發(fā)揮綠色金融的作用，促進(jìn)“一帶一路”國(guó)家能源的綠色發(fā)展，推動(dòng)各國(guó)共同應(yīng)對(duì)全球氣候變化帶來的挑戰(zhàn)。

四、中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家

能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

在百年未有之大變局下，中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)日趨復(fù)雜激烈，新冠疫情、俄烏沖突加劇世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈加速重組，中國(guó)企業(yè)在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的對(duì)外投融資，面臨來自地緣政治、新冠疫情、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、融資主體和工具較單一、能源轉(zhuǎn)型及氣候變化等多方面的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

1. 美西方國(guó)家相互勾連，干擾破壞中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施合作

當(dāng)前，中美大國(guó)博弈日趨復(fù)雜，中美經(jīng)貿(mào)摩擦已延伸至科技和金融領(lǐng)域，同時(shí)，中東、東歐和非洲等地區(qū)的地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)上升，中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)顯著增大。為抗衡中國(guó)的“一帶一路”基建計(jì)劃，美西方國(guó)家近來推出“藍(lán)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)”計(jì)劃、“重建更美好世界”倡議和“全球門戶”計(jì)劃等多項(xiàng)國(guó)際基建方案，高舉所謂的“綠色、透明、善治和高標(biāo)準(zhǔn)”等原則，聚焦氣候、健康和衛(wèi)生安全、現(xiàn)代化數(shù)字技術(shù)、性別公平和平等等領(lǐng)域。盡管這些倡議和計(jì)劃的實(shí)際執(zhí)行效果仍有待觀察，但其對(duì)中國(guó)在“一帶一路”國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資帶來的負(fù)面效應(yīng)不容低估。同時(shí)，美西方國(guó)家濫用“長(zhǎng)臂管轄”手段，無節(jié)制使用經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)制裁措施，增加了中國(guó)企業(yè)在俄羅斯、伊朗等重要能源國(guó)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！耙粠б宦贰毖鼐€部分國(guó)家近來政局不穩(wěn)，軍事政變或恐怖襲擊時(shí)有發(fā)生，地區(qū)局勢(shì)緊張也加劇了中國(guó)在相關(guān)國(guó)家開展能源基礎(chǔ)設(shè)施合作的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

2. 疫情疊加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩加劇債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可持續(xù)性面臨較大壓力

能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資屬于資本密集型的長(zhǎng)周期商業(yè)活動(dòng)，債務(wù)為其主要融資工具之一，在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目單位收益低的制約下，需要保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)才能保證項(xiàng)目的可持續(xù)性，因此很多項(xiàng)目周期動(dòng)輒數(shù)十年。新冠疫情和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩嚴(yán)重遲滯了“一帶一路”基建項(xiàng)目的推進(jìn)速度，加大了一些“一帶一路”國(guó)家的主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)?！丁耙粠б宦贰眹?guó)家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)報(bào)告2021》指出，“一帶一路”國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展遠(yuǎn)未恢復(fù)到新冠疫情前的水平。

亞洲國(guó)家作為中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主要目的地，受美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等多重不利因素影響，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅下降、償債壓力陡升。IMF的數(shù)據(jù)顯示，亞洲在全球債務(wù)總額中的比例已從國(guó)際金融危機(jī)前的25%上升至新冠疫情后的38%，亞洲國(guó)家面臨的融資約束愈發(fā)收緊，這將對(duì)中國(guó)在相關(guān)國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資項(xiàng)目的可持續(xù)性造成不小沖擊。如斯里蘭卡已宣布債務(wù)違約，中國(guó)在斯投資的科倫坡港口城和漢班托塔港等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的后續(xù)建設(shè)運(yùn)營(yíng)面臨巨大挑戰(zhàn)。同時(shí)，受限于醫(yī)療資源不足和政局動(dòng)蕩，目前非洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)落后于其他地區(qū)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型遲滯，阿爾及利亞和納米比亞等多數(shù)非洲國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，相關(guān)能源基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的還款壓力加大。

3. 投融資主體與工具缺乏多樣性，造成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不均且極易引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn)

目前，中國(guó)的“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資項(xiàng)目存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，如政策性銀行與開發(fā)性銀行承擔(dān)著大量融資壓力和風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)私營(yíng)資本參與程度不高、資本市場(chǎng)未能發(fā)揮有效作用、區(qū)域分布和行業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡等問題。前文分析也顯示，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資仍然以國(guó)有企業(yè)和政策性銀行為主體，既未充分激發(fā)私人部門的參與，也缺乏同國(guó)際組織和多邊機(jī)構(gòu)的有效合作。對(duì)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金主要來源于上海電氣、中石油、中國(guó)電建和葛洲壩集團(tuán)等國(guó)有企業(yè)，且國(guó)有企業(yè)投資額已超過數(shù)百億美元。為“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供融資的主要金融機(jī)構(gòu)是政策性銀行、開發(fā)性銀行和國(guó)有商業(yè)銀行，仍然缺乏多樣化的金融機(jī)構(gòu)和融資工具來滿足不同國(guó)家、不同項(xiàng)目的資金需求。兩大政策性銀行通常單獨(dú)或同國(guó)有商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)合作為能源基建項(xiàng)目提供銀團(tuán)貸款，如在巴基斯坦與中國(guó)工商銀行共同向蘇基克納里水電站提供融資，與絲路基金和國(guó)際金融公司合作向卡洛特水電站提供貸款；在越南與中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)信保向永新一期燃煤熱電廠項(xiàng)目共同融資。這種局面既導(dǎo)致投融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)頭寸大量集中于中方企業(yè)，又造成項(xiàng)目治理水平難以提高，同時(shí)給西方國(guó)家攻擊中國(guó)“一帶一路”基建提供借口，如指責(zé)中國(guó)對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資缺乏透明度、造成污染環(huán)境和“債務(wù)陷阱”等，引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn)。

4. 碳中和行動(dòng)和能源轉(zhuǎn)型對(duì)化石能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資構(gòu)成“硬約束”，而可再生能源投資存量低，僅能滿足小部分的能源需求

為應(yīng)對(duì)全球氣候變暖，碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)與能源轉(zhuǎn)型加快已成為全球性共識(shí)與行動(dòng)。聯(lián)合國(guó)氣候峰會(huì)在2015年通過《巴黎協(xié)定》，聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)在2021年通過《格拉斯哥氣候公約》，要求逐步減少煤炭的使用，傳統(tǒng)化石能源的發(fā)展正面臨氣候問題的“硬約束”，大多數(shù)國(guó)家紛紛提出碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。然而，當(dāng)前俄烏沖突引發(fā)新一輪能源供給沖擊，氣候異常導(dǎo)致對(duì)能源的需求增加，進(jìn)一步加劇能源供需間的不平衡，反而增加了對(duì)傳統(tǒng)化石能源的需求。能源安全與碳排約束間矛盾的根源在于當(dāng)前在世界范圍內(nèi)綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施的投資存量低，綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施供給缺口巨大。2020年底，化石燃料發(fā)電投資在中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家能源基礎(chǔ)設(shè)施綠地投資中占比約40%，可再生能源發(fā)電的投資份額約20%，而兩大政策性銀行對(duì)煤炭發(fā)電的貸款額占中國(guó)對(duì)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施融資的份額超過30%。當(dāng)前，許多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)公開聲明停止對(duì)包括煤電在內(nèi)的化石能源項(xiàng)目提供融資支持，這會(huì)導(dǎo)致中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的化石燃料發(fā)電項(xiàng)目的氣候風(fēng)險(xiǎn)上升。同時(shí)，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資在落地過程中也面臨技術(shù)和環(huán)保因素的制約，如水電項(xiàng)目在一些國(guó)家被質(zhì)疑破壞當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境。

五、促進(jìn)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施

投融資高質(zhì)量發(fā)展的政策建議

中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資，推動(dòng)了東道國(guó)能源基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為滿足當(dāng)?shù)氐哪茉葱枨蠛徒?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。為促進(jìn)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的高質(zhì)量發(fā)展，需要做到以我為主，深化國(guó)際合作，完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防范機(jī)制，幫助沿線國(guó)家化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，豐富投融資工具，構(gòu)建市場(chǎng)化共贏模式，推廣環(huán)境、社會(huì)和治理管理方法，加快能源基礎(chǔ)設(shè)施綠色轉(zhuǎn)型。

（一）堅(jiān)持以我為主、做實(shí)做優(yōu)國(guó)際基建合作，促進(jìn)“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資項(xiàng)目的高質(zhì)量發(fā)展

面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)始終堅(jiān)持以我為主，充分發(fā)揮中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開發(fā)方面的技術(shù)、成本和資金優(yōu)勢(shì)，積極對(duì)接國(guó)際規(guī)則，提升項(xiàng)目開發(fā)運(yùn)營(yíng)的國(guó)際化、市場(chǎng)化水平，做實(shí)做優(yōu)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施合作項(xiàng)目。樹立良好的國(guó)際形象，打造一批具有標(biāo)桿性的合作項(xiàng)目，吸引更多合作伙伴參與能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，積極開展第三方合作。充分發(fā)揮“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇的引領(lǐng)作用，著力構(gòu)建更具包容性和靈活性的能源領(lǐng)域雙多邊合作交流機(jī)制，強(qiáng)化與“一帶一路”沿線重點(diǎn)國(guó)家的政策協(xié)調(diào)與對(duì)接，完善能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資規(guī)劃、項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理和爭(zhēng)端解決等方面的制度建設(shè)，為企業(yè)參與能源基礎(chǔ)設(shè)施合作創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

（二）完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)機(jī)制，幫助沿線國(guó)家處理好公共債務(wù)的長(zhǎng)期與短期、存量與增量的關(guān)系問題，積極穩(wěn)妥化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公共債務(wù)可持續(xù)性問題是長(zhǎng)期困擾“一帶一路”沿線國(guó)家的頑疾，相關(guān)國(guó)家在削減公共債務(wù)與增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開支以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著艱難平衡。盡管當(dāng)前非洲和部分亞洲國(guó)家債務(wù)高企，國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表惡化，但從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿砜矗磥韼资昶淇焖僭鲩L(zhǎng)的人口和不斷推進(jìn)的城鎮(zhèn)化將導(dǎo)致其能源需求空間巨大，目前的能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的長(zhǎng)期回報(bào)仍然可期。因此，應(yīng)當(dāng)客觀看待相關(guān)國(guó)家的債務(wù)問題，幫助其處理好債務(wù)的長(zhǎng)期與短期、存量與增量的關(guān)系問題，樹立底線思維和完善長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，積極穩(wěn)妥化解短期遇到的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2019年，中國(guó)財(cái)政部發(fā)布《“一帶一路”債務(wù)可持續(xù)性分析框架》，這為中資企業(yè)化解“一帶一路”能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)重要參照。中國(guó)企業(yè)需科學(xué)分析當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)走向，研判相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，重視項(xiàng)目決策前的可行性分析，對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)可行性、承包商能力、擔(dān)保情況等關(guān)鍵問題做好融資可行性分析，建立適應(yīng)投融資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與應(yīng)對(duì)機(jī)制。

（三）豐富對(duì)外能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資工具，形成更加市場(chǎng)化的合作共贏新模式

創(chuàng)新和豐富投融資工具，推動(dòng)市場(chǎng)化的合作共贏模式。一是在同“一帶一路”沿線國(guó)家的合作中，根據(jù)項(xiàng)目特征和風(fēng)險(xiǎn)類型，創(chuàng)新能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資的工具和方式，采取更加市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)收益決策機(jī)制。通過提高直接投資質(zhì)量，促進(jìn)發(fā)展多元化融資渠道，形成以貸款、股權(quán)、債券等為主的多樣性投融資體系。二是積極推動(dòng)公共資本與私人資本共同參與能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，采取降低融資成本、國(guó)企民企共同開發(fā)等方法，解決民營(yíng)資本激勵(lì)不足的問題。鼓勵(lì)民營(yíng)資本通過參股和直接投資等方式參與相關(guān)項(xiàng)目的投融資，促進(jìn)形成金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)分工協(xié)作、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的合作機(jī)制。三是加強(qiáng)與包括開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、投資基金、商業(yè)銀行等主體在內(nèi)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的合作，利用國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金和豐富經(jīng)驗(yàn)，共同為能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資，分散投融資風(fēng)險(xiǎn)，提高項(xiàng)目治理水平。同時(shí)注重與多邊機(jī)構(gòu)、地方政府合作，加強(qiáng)對(duì)話溝通，增強(qiáng)國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。

（四）鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，推廣環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）管理方法，加快能源基礎(chǔ)設(shè)施綠色轉(zhuǎn)型

技術(shù)創(chuàng)新是能源基礎(chǔ)設(shè)施綠色轉(zhuǎn)型的根本動(dòng)力，是新一輪能源革命的核心競(jìng)爭(zhēng)力，包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、氫能等在內(nèi)的綠色能源的發(fā)展，離不開新材料的應(yīng)用、儲(chǔ)能技術(shù)的提高以及電力傳輸網(wǎng)絡(luò)的數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)化石燃料則急需清潔高效的能源利用技術(shù)。據(jù)估算，到2050年，可再生能源的年度投資必須增加至8000億美元，才能實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵的全球脫碳和氣候目標(biāo)。當(dāng)前，可采取三方面措施：一是激勵(lì)企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)加大對(duì)能源領(lǐng)域變革性技術(shù)的攻關(guān)，搶占能源技術(shù)的高地，掌握一批先進(jìn)材料和關(guān)鍵零部件，攻克能源轉(zhuǎn)化、儲(chǔ)存和傳輸過程中的技術(shù)難題，提高能源轉(zhuǎn)化效率，降低建造成本，形成自主可控、系統(tǒng)完備的新能源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系。二是創(chuàng)新適應(yīng)綠色能源發(fā)展需要的投融資工具，制定綠色能源基建標(biāo)準(zhǔn)，有序引導(dǎo)資金為綠色低碳的能源基礎(chǔ)設(shè)施提供融資貸款。三是積極將ESG管理方法融入中國(guó)對(duì)外基礎(chǔ)設(shè)施的合作中，在基礎(chǔ)設(shè)施投融資與建設(shè)運(yùn)營(yíng)過程中，充分評(píng)估生態(tài)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境的綜合因素，探索制定符合ESG要求的國(guó)際能源基礎(chǔ)設(shè)施合作標(biāo)準(zhǔn)，有效規(guī)避環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有效落地。

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Qian Shengcun， Wang Yongzhong

（School of International Political Science and Economics， University of Chinese Academy of Social Sciences; Institute of World Economics and Politics， Chinese Academy of Social Sciences， Beijing 102488）

Abstract： The analysis shows that the scale of China's investment and financing in the field of energy infrastructure in the countries along the "Belt and Road" has generally shown a fluctuating trend of first growth and then decline from 2013 to 2020， mainly distributed in developing countries in Asia and Africa， mainly in fossil energy power generation， petroleum refining and other projects， and in recent years， investment in renewable energy and green energy infrastructure projects has increased rapidly. At the same time， China's investment and financing of energy infrastructure in the "Belt and Road" countries are facing many risks and challenges， such as the interference and destruction of the United States and Western countries， the rising risk of unsustainable debt， the lack of diversity of investment and financing subjects and tools， and the increasing constraints of environmental and climate change on fossil energy investment and financing. In order to respond effectively， we need to focus on ourselves and deepen international cooperation; improve risk early warning and response mechanisms to help countries along the Belt and Road mitigate debt risks; enrich investment and financing tools to build a new model of win-win market-oriented cooperation; promote environmental， social and governance management methods to accelerate the green transformation of energy infrastructure.

Key words： Energy Infrastructure; "Belt and Road"; Investment and Financing; Features; Risks; Countermeasures

（收稿日期：2022-09-06? ?責(zé)任編輯：賴芳穎）