自貿(mào)試驗區(qū)推動金融制度創(chuàng)新的國際經(jīng)驗及啟示

摘 要：當前，在我國金融業(yè)的改革和創(chuàng)新發(fā)展進程中，自貿(mào)試驗區(qū)扮演著非常關(guān)鍵的角色。本文先后分析了迪拜自由區(qū)、新加坡自貿(mào)港、中國香港自由港推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗，結(jié)合我國自貿(mào)試驗區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀，得到了對標國際最優(yōu)水平，構(gòu)建具有國際競爭力的金融制度創(chuàng)新機制、通過立法和改革進一步完善自貿(mào)試驗區(qū)的金融監(jiān)管制度、完善金融制度集成創(chuàng)新的機制，并進行試點—推廣差異性評價等對策建議，以期促進我國自貿(mào)試驗區(qū)發(fā)展，加快金融制度創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：自貿(mào)試驗區(qū)；金融制度創(chuàng)新；發(fā)展概括；國際經(jīng)驗；啟示

本文索引：蘭璇.自貿(mào)試驗區(qū)推動金融制度創(chuàng)新的國際經(jīng)驗及啟示[J].中國商論，2023（10）：-009.

中圖分類號：F741 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）05（b）--05

自從2013年我國首次設(shè)立上海自由貿(mào)易試驗區(qū)起，截至2023年1月，已經(jīng)批準設(shè)立了包括上海、廣東、天津等?。ㄖ陛犑校┰趦?nèi)的21個自由貿(mào)易試驗區(qū)，這些自由貿(mào)易試驗區(qū)已經(jīng)形成了陸海統(tǒng)籌、“頭雁”引領(lǐng)、全國范圍協(xié)調(diào)的“雁陣”格局。自由貿(mào)易試驗區(qū)的建設(shè)以制度創(chuàng)新為核心任務(wù)，通過發(fā)揮先行先試的優(yōu)勢，在試驗區(qū)內(nèi)率先實現(xiàn)與國際接軌的跨境投資與貿(mào)易規(guī)則體系，并最終實現(xiàn)在全國范圍內(nèi)可以復制和推廣的目標。

從國際視角來看，一些國家或地區(qū)建設(shè)了自貿(mào)港，例如新加坡、中國香港、迪拜、漢堡、利物浦等。從國際視野來看，國內(nèi)外學者對自貿(mào)港的類型和分類有很多不同的劃分形式。例如，范宏云和孫光永（2008）指出，全球范圍內(nèi)的自貿(mào)港可以分為全自貿(mào)港與有限自貿(mào)港等類型，其中全自貿(mào)港對外國商品免征關(guān)稅，而有限自貿(mào)港對多數(shù)外國商品不征收關(guān)稅，只對個別的貿(mào)易商品征收極為少量的進口稅。張釋文和程?。?018）指出，通常自由貿(mào)易港可以分為三種類型：其一是不劃定特定區(qū)域的自由貿(mào)易港，主要是以保稅物流園區(qū)為特征，通過保稅運輸構(gòu)建成為自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)體系，以荷蘭的鹿特丹港為典型案例；其二是劃定港口與一塊特定區(qū)域作為自由貿(mào)易港的區(qū)域范圍，以德國的漢堡港、韓國的釜山港為典型案例；其三是將港口所在的城市全部劃分為“境內(nèi)關(guān)外”區(qū)域，以中國香港為典型案例。因此，分析自貿(mào)試驗區(qū)推動金融制度創(chuàng)新的國際經(jīng)驗及啟示，對我國自貿(mào)試驗區(qū)的發(fā)展具有重要的理論意義與現(xiàn)實意義。

1 迪拜自由區(qū)推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗

1.1 迪拜自由區(qū)的發(fā)展情況概述

迪拜處于阿拉伯半島的中部，面積大約為4114 平方公里，常住人口大約為320萬，非阿聯(lián)酋國籍的人口占比超過90%，它是中東地區(qū)的經(jīng)濟、金融和貿(mào)易中心。自1985年起，在不到30年的時間內(nèi)，迪拜的杰貝阿里自由區(qū)已成為全球各國的金融和貿(mào)易中心，吸引了全球大量的500強企業(yè)在該自由區(qū)入駐，且近年來迪拜自由區(qū)的發(fā)展態(tài)勢較為

良好。

從歷史視角來看，迪拜自由區(qū)的發(fā)展大致可以分為以下幾個階段：

第一階段是起步時期，即1985—1990年。此階段，迪拜自由區(qū)依靠石油資源與港口貿(mào)易獲得了較大的發(fā)展，但面臨著一定的瓶頸：首先，迪拜對石油經(jīng)濟較為依賴，但該國的石油資源已經(jīng)接近枯竭，目前僅為40億桶，比排名阿拉伯地區(qū)首位的阿布扎比920億桶的儲量低很多。近年來，迪拜為了降低對石油經(jīng)濟的依賴度，逐步探索多元化轉(zhuǎn)型。其次，在整個阿拉伯地區(qū)，保人制度的實施使境外投資者對阿聯(lián)酋的投資受到一定限制，在一定程度上限制了迪拜發(fā)展外向型經(jīng)濟，因此它有動力來發(fā)展建立自由區(qū)，推動資金的自由進出。自1985年起，迪拜建立了杰貝阿里自由區(qū)，該自由區(qū)在建立之初就確定了全部免除稅收、對資金撤回不加限制等優(yōu)惠政策，但是由于港口的運營權(quán)外包、在地理位置上距離市區(qū)較遠等，迪拜自由區(qū)的發(fā)展受到了阻礙。

第二階段是快速發(fā)展時期，即1990—2000年。此階段，迪拜政府在行政管理方面建立了港務(wù)局，用以管理杰貝阿里港、拉什福德港和其下管轄的自由區(qū)，并負責在該功能區(qū)中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。港務(wù)局屬于迪拜政府直接管理，是獨立的商業(yè)公司，具備政府機關(guān)的各種職能，也擁有企業(yè)的運行特征。與此同時，迪拜政府對港口資產(chǎn)進行了較大力度的整合，將港口、海關(guān)統(tǒng)一在一起進行營運管理，并利用稅費減免等政策吸引船舶公司與貿(mào)易商。以上政策提振了杰貝阿里港的運營能力，并推動經(jīng)濟實現(xiàn)快速發(fā)展。1995年，杰貝阿里自由區(qū)中入駐企業(yè)的數(shù)量從19家增長至800家左右，其進出口總量從1.1 億美元上升了38倍左右。在此基礎(chǔ)上，杰貝阿里自由區(qū)進一步擴張，對基礎(chǔ)設(shè)施進行升級，并建立和開拓了杰貝阿里南區(qū)。

第三階段是發(fā)展成熟時期，范圍大約為2000年至今。截至目前，杰貝阿里自由區(qū)已經(jīng)有幾萬家企業(yè)進駐，其管理技術(shù)也得到了較快發(fā)展。2000年開始，杰貝阿里自由區(qū)逐步使用較為先進的管理技術(shù)，為中小微企業(yè)提供較為便捷的服務(wù)，并為相關(guān)客戶提供個性化的解決方案。除此之外，迪拜政府對海運、陸運與空運等運輸方式進行整合，并修建了迪拜物流走廊，該走廊大幅縮短了運輸時間，提高了運輸?shù)男?。截?022年8月，在杰貝阿里自由區(qū)落戶的世界 500 強企業(yè)已經(jīng)超過200家，對整個迪拜區(qū)域的經(jīng)濟貢獻達到25%左右。

杰貝阿里自由區(qū)發(fā)展較為成功之后，迪拜政府復制其成功的經(jīng)驗，又建立了30多個自由區(qū)，其中發(fā)展較為良好的自由區(qū)包括迪拜機場自由區(qū)、迪拜國際金融中心及迪拜網(wǎng)絡(luò)城等。上述自由區(qū)主要依靠港口吸引FDI，為阿聯(lián)酋提供貿(mào)易和外匯服務(wù)，有效促進了迪拜區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展，并成為迪拜經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐。此外，迪拜政府積極推動區(qū)域經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和健康發(fā)展，鼓勵上述自由區(qū)吸引全球范圍內(nèi)的FDI，并在其基礎(chǔ)上更新了發(fā)展理念。從相關(guān)政策來看，2015 年迪拜政府發(fā)布了未來發(fā)展規(guī)劃和相關(guān)主題，目的是將迪拜打造成較為宜居的國際大都市和全球經(jīng)濟貿(mào)易中心，以提高其在海灣地區(qū)的領(lǐng)導地位。2020年，迪拜政府又出臺了一系列戰(zhàn)略規(guī)劃，其內(nèi)容主要包括智能城市規(guī)劃、創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略等，以上政策較大程度地促進了迪拜區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。

1.2 迪拜自由區(qū)推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗分析

綜合而言，迪拜自由區(qū)推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗主要包括以下幾條。

1.2.1 構(gòu)建現(xiàn)代化金融服務(wù)體系

近年來，迪拜國際金融中心較為重視中東、非洲和南亞地區(qū)廣闊的金融服務(wù)需求，以優(yōu)質(zhì)的金融生態(tài)環(huán)境吸引集聚來自全球的金融類企業(yè)。截至2021年底，迪拜自由區(qū)入駐金融類企業(yè)超過670家，包括全球20大銀行的17家、全球10大律師事務(wù)所的7家。根據(jù)官方分類，迪拜自由區(qū)的金融服務(wù)業(yè)態(tài)包括以下五類：銀行和資本市場、財富和資產(chǎn)管理、金融科技、保險和專業(yè)金融服務(wù)。

1.2.2 構(gòu)建具有競爭力的優(yōu)惠政策

迪拜政府在推動迪拜國際金融中心發(fā)展時，除了沿用原有自由區(qū)的優(yōu)惠政策外，還創(chuàng)新地構(gòu)建了具有競爭力的優(yōu)惠政策，其中三大優(yōu)惠政策最為重要：

一是對個人與企業(yè)所得稅、稅后分紅、利息收入等稅收進行減免，減免的期限持續(xù)到2054年，到期還能再延續(xù)50年；

二是允許外資企業(yè)建立控股100%的分支機構(gòu)；

三是對入駐企業(yè)和機構(gòu)無外匯管制，資本賬戶完全可兌換，資本及利潤允許100%遣返母國。

此外，迪拜國際金融中心大約與70個國家或地區(qū)簽訂了雙邊合作條約，并構(gòu)建了更為廣泛的避免雙重征稅的國際條約網(wǎng)絡(luò)。該網(wǎng)絡(luò)可以應用在阿聯(lián)酋的實體經(jīng)濟發(fā)展方面；為居民提供工作許可證、旅游簽證等服務(wù)；無繁瑣的官僚辦事程序；不限制雇傭外國員工等。

1.2.3 建立獨立的金融監(jiān)管體系

為匹配國際金融中心的定位和實踐，管控由于高度自由的金融政策可能帶來的各類風險，迪拜國際金融中心設(shè)立了迪拜金融服務(wù)局，建立獨立的金融監(jiān)管體系，專門負責迪拜國際金融中心的金融監(jiān)管工作。迪拜金融服務(wù)局使用國際上公認的標準，并參考歐洲、美國等國家的金融監(jiān)管經(jīng)驗，制定了較為合適的金融監(jiān)管制度。具體而言，迪拜金融服務(wù)局建立獨立的金融監(jiān)管標準主要有以下兩條：

一是執(zhí)行嚴苛的授權(quán)準入標準。根據(jù)迪拜國際金融中心《監(jiān)管法》，迪拜金融服務(wù)局采用許可—授權(quán)—注冊—監(jiān)督的監(jiān)管流程，要在迪拜國際金融中心提供金融服務(wù)的公司、個人和市場機構(gòu)，必須先向迪拜金融服務(wù)局申請獲得授權(quán)許可。這一授權(quán)許可的標準十分嚴苛，申請流程也十分嚴格，對申請者的法律地位、辦事處地點、所有權(quán)和集團結(jié)構(gòu)、資源、管理層進行全面審查，要求申請者全面熟悉迪拜金融服務(wù)局的規(guī)則手冊、制定一個全面的管理業(yè)務(wù)計劃、全面披露公司信息等。該標準保證了入駐迪拜國際金融中心的金融機構(gòu)的質(zhì)量，且有效篩選了那些管理不規(guī)范、資質(zhì)較差甚至存在轉(zhuǎn)移國內(nèi)資本、洗錢、為反恐提供融資等可能性的機構(gòu)。

二是執(zhí)行最高級別的法律監(jiān)督和約束。對于已經(jīng)獲得授權(quán)許可的公司、個人和市場機構(gòu)，迪拜金融服務(wù)局執(zhí)行最高級別的法律監(jiān)督和約束，主要監(jiān)管手段包括：（1）市場監(jiān)測和研究，以查明、評估和處理與迪拜國際金融中心相關(guān)的金融風險；（2）實地訪問和交易測試，從而與企業(yè)建立牢固的監(jiān)管聯(lián)系；（3）不時就具體問題向高級執(zhí)行干事（SEO）發(fā)出信函；（4）每季度舉辦一次外聯(lián)會議，在公開論壇上討論具體的監(jiān)管問題；（5）尋求與企業(yè)高層進行持續(xù)的對話，以保持對企業(yè)情況的全面掌握。與此同時，迪拜金融服務(wù)局還與全球范圍內(nèi)的多國監(jiān)管機構(gòu)和央行簽署了90多份諒解備忘錄，通過與被監(jiān)管企業(yè)、個人或市場機構(gòu)母國監(jiān)管機構(gòu)的密切合作和信息交流，迪拜金融服務(wù)局實現(xiàn)了對區(qū)內(nèi)企業(yè)的“貼身式”最高級別的監(jiān)管。此外，在執(zhí)行最高級別法律監(jiān)管的基礎(chǔ)上，迪拜金融服務(wù)局尤為重視嚴格洗錢、反恐

融資。

2 新加坡自貿(mào)港推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗

2.1 新加坡自貿(mào)港的發(fā)展概況

新加坡是東南亞地區(qū)的島國，其面積僅有715.8平方公里，20世紀70年代以來，新加坡逐步發(fā)展為全球范圍內(nèi)較為重要的電子工業(yè)中心、國際金融中心。有學者認為，在新加坡的經(jīng)濟發(fā)展中，自由貿(mào)易園區(qū)不足以涵蓋其金融中心、電子工業(yè)中心等功能，因此新加坡是一個有限自貿(mào)港，它的范圍涵蓋了7個自由貿(mào)易園、70多個保稅倉庫及30多個擁有關(guān)稅減免權(quán)的工業(yè)園區(qū)。在發(fā)展自由貿(mào)易的過程中，新加坡向企業(yè)和居民征收的進口關(guān)稅、消費稅相對較少。從政策角度來看，自由貿(mào)易政策是新加坡自貿(mào)港的核心戰(zhàn)略，幾乎全部貨物均可通過零關(guān)稅進入新加坡自貿(mào)港。從關(guān)稅稅率的數(shù)值來看，新加坡的關(guān)稅稅率維持在0～4%內(nèi)，需要繳稅的商品項目只有煙草制品、酒類與汽車等產(chǎn)品，它們的消費稅稅率為7%左右，在實際貿(mào)易過程中，根據(jù)貨物的價值進行計算。

新加坡的交通物流較為發(fā)達，使其成為各國金融活動的接力點。同時，它擁有良好的通信網(wǎng)絡(luò)、先進的科技水平，可以與其他國家貿(mào)易和金融實現(xiàn)較為密切的關(guān)聯(lián)，上述條件都為新加坡的金融業(yè)發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。從歷史發(fā)展的視角來看，新加坡國際金融中心的出現(xiàn)和發(fā)展是政府推動的結(jié)果，具有政府主導型的重要特征。在1998 年亞洲金融危機爆發(fā)時，東南亞地區(qū)一些金融中心的業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑，大量國際資本開始外逃，但是新加坡在亞洲金融危機爆發(fā)時實行的金融自由化政策反而對其國際金融中心的地位起到了提振作用。

截至目前，新加坡國際金融中心已經(jīng)連續(xù)多年位于全球知名金融中心前列，在2021年全球金融中心排行榜中名列世界第四、亞洲第二。

2.2 新加坡自貿(mào)港推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗分析

2.2.1 逐步放寬金融管制，提升自由化水平

1960年以來，新加坡自貿(mào)港一直實施低關(guān)稅或零關(guān)稅政策，為了有效保護國內(nèi)民族工業(yè)的發(fā)展，在很多方面的貿(mào)易政策將關(guān)稅制定的水平低于其他港口。當前，新加坡自貿(mào)港的發(fā)展狀況與非課稅區(qū)域較為接近，其中超過90%的貨類不需要繳納關(guān)稅，同時超過80%的貨類在自貿(mào)港出口，一些免征關(guān)稅的貨物將先行存放在保稅倉庫，直至它們被復運出口。

與其他自貿(mào)港相比，新加坡自貿(mào)港內(nèi)的金融自由化水平相對較高，居民可以在自貿(mào)港內(nèi)自由兌換外匯，一些企業(yè)的資金流動未受到限制，資金的利息、分紅與投資所得等收入也沒有限制。新加坡自貿(mào)港內(nèi)還設(shè)有離岸金融中心，它實施了與境內(nèi)市場分割的運營模式，免除了利率管制、法定儲備金率與資本所得稅等內(nèi)容。新加坡自貿(mào)港通過提供優(yōu)惠政策、放寬金融政策內(nèi)容等措施來提升自由化水平，其具體內(nèi)容主要包括放寬外匯管制、放寬黃金交易的限制、修改稅務(wù)條例，為企業(yè)提供各種稅收優(yōu)惠。

2.2.2 對投資監(jiān)管方式進行創(chuàng)新，強化投資政策的一致性和協(xié)調(diào)性

自由貿(mào)易區(qū)的最大特征是“境內(nèi)關(guān)外”的制度差異，因此一些自由貿(mào)易區(qū)實行了“一線放開，二線高效管住，自由貿(mào)易區(qū)貨物和資金自由流動”的投資監(jiān)管方式，其中“一線放開、二線管住”是各國自由貿(mào)易區(qū)投資監(jiān)管的通行慣例。

新加坡自貿(mào)港有一套成熟的管理模式，投資準入采取自由港政策；外匯管制具備自由、開放、寬松的外匯管理體制和金融制度，開設(shè)“亞元市場”；有一系列的法律保障，制定了《自由貿(mào)易園區(qū)法案》《新加坡海關(guān)法》《新加坡進出口商品管理法》。新加坡自貿(mào)區(qū)的各種稅負普遍較低，應稅貨物種類極少（90％的貨物免稅），出口貿(mào)易稅收減免。

投資監(jiān)管方面，新加坡自貿(mào)港不斷創(chuàng)新投資監(jiān)管模式，并取得了一定的成果：首先，實行“負面清單”和“正面清單”相結(jié)合的投資管理模式，對貿(mào)易和投資進行監(jiān)管。其次，新加坡自貿(mào)港具有較為齊全的金融法律體系，保障了其金融活動和監(jiān)管的有效性與透明性。最后，新加坡自貿(mào)港實施了較為完善的政府治理體系，且在全國范圍內(nèi)實行一套成熟、完備的金融法律體系，在一定程度上避免了自貿(mào)港制度碎片化導致的規(guī)則沖突。

2.2.3 通過設(shè)定法律來支持金融創(chuàng)新

首先，通過立法促進離岸金融發(fā)展。例如，對離岸金融創(chuàng)新提供政策制度優(yōu)惠，并有效發(fā)展亞洲美元市場。其次，通過立法促進金融服務(wù)創(chuàng)新。具體而言，建立具有單獨資產(chǎn)、負債組合的VCC新型基金，提高開展基金管理業(yè)務(wù)的吸引力；對金融衍生品不再區(qū)分內(nèi)資和外資，實施統(tǒng)一的交易保證金，并激勵本國金融體制與金融交易技術(shù)的提升。最后，通過立法促進金融監(jiān)管創(chuàng)新。例如，建立金融科技監(jiān)管的沙盒制度，對于一些標準化、可以控制金融風險的產(chǎn)品，允許金融科技的創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速實施。

3 中國香港自由港推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗

3.1 中國香港自由港發(fā)展概況

近年來，中國香港自由港實行自由管治的理念，管理部門長期以來實施不干預市場、放任自由的政策，并努力構(gòu)建公平、公開、公正的市場競爭和運營環(huán)境。在此期間，自由主義始終貫穿在中國香港自由港的政治、經(jīng)濟、生活各個方面。例如，在政治上，中國香港特區(qū)政府堅持實行自由港政策，對各種商品實施免征關(guān)稅的優(yōu)惠措施；在法律上，中國香港自由港內(nèi)的企業(yè)可以在許可范圍內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)營自由；在經(jīng)濟上，中國香港自由港不但一直允許資本進入和流出，而且它們在投資領(lǐng)域不受任何限制；在生活上，中國香港自由港內(nèi)的人員進出境較為自由，本地居民與外來人士都可以在中國香港自由港內(nèi)購買商品。在此背景下，中國香港自由港逐漸演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)自由程度最高的自由港，它所擁有的自由港特色也決定了高度國際化與外向化的特征。

中國香港自由港高度外向化形成的特征，主要來源于該地區(qū)文化的包容性。從歷史發(fā)展的視角來看，香港地區(qū)的社會文化涵蓋了中國、英國和嶺南文化的三大特征，再加上東南亞國家的勞工輸入、歐美國家的人口流動，使得中國香港自由港呈現(xiàn)出多元化文化高度融合的特征，進而使得香港地區(qū)成為包容性較高的國際性大都市。包容性較高的優(yōu)勢在于，它可以使中國香港自由港內(nèi)的企業(yè)較快適應客戶所在國家的文化氛圍及經(jīng)營特征，并將中國香港自由港的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)延伸到絕大多數(shù)國家或地區(qū)。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2020年3月底，在香港特別行政區(qū)的跨境債權(quán)將近1.6萬億美元，其中以外幣形式存在的債權(quán)為1.4萬億美元左右，其規(guī)模占所有債權(quán)的90%以上；跨境債務(wù)規(guī)模為1.2萬億美元左右，其中以外幣形式存在的債務(wù)的規(guī)模為0.9萬億美元左右，其規(guī)模占所有債務(wù)的80%左右。從上述數(shù)據(jù)可以看出，中國香港自由港具有非常顯著的外向化特征。

具體而言，中國香港國際金融中心的外向化特征主要表現(xiàn)在以下幾點：第一，香港地區(qū)具有人口國際化的特點。從根源上來看，香港地區(qū)本地的人口較少，多數(shù)人口來源于全球各地，主要包括內(nèi)地遷移的居民，例如英國國籍人士、長期在香港地區(qū)居住的歐洲、美國等外籍人士，以及菲律賓、馬來西亞等國籍人士等。第二，香港地區(qū)具有文化國際化的特點，其特點主要源自多元文化的匯聚和交融。在國際交流合作中，香港地區(qū)的文化包容性特征使很多國家的文化能夠在該地區(qū)平等交流，使其可以在各種文化沖突中互相學習和吸收，也使不同企業(yè)之間更加容易開展合作。第三，香港地區(qū)具有市場國際化特點。其市場進入或退出壁壘在法律允許的限度之內(nèi)，在此范圍內(nèi)商品與要素均不受地域方面的限制，且一些資源可以在全球范圍內(nèi)較為自由地配置。第四，香港地區(qū)具有企業(yè)國際化的特點。在中國香港自由港內(nèi)集聚了數(shù)量較多的外資參股或控股企業(yè)，很多世界500強企業(yè)將區(qū)域性總部設(shè)立在中國香港自由港，從而形成了區(qū)域性總部基地集群。例如，在中國香港自由港內(nèi)從事與金融相關(guān)的證券、基金、法律等機構(gòu)，其中很多機構(gòu)由外資來控股或直接經(jīng)營。以銀行業(yè)為例，超過70%的全球跨國銀行集團均在中國香港自由港內(nèi)設(shè)立了分支機構(gòu)，只有不到20%的企業(yè)是在中國香港自由港內(nèi)注冊的，其余企業(yè)的注冊地址均來自世界各地。第五，香港地區(qū)具有資本國際化的特點。近年來，全球各國的資本在中國香港資本市場上較為活躍，交易規(guī)模也呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，其中海外投資者的交易規(guī)模占比達到40%左右。從各類金融機構(gòu)的構(gòu)成來看，除了國際上較為知名的共同基金、保險資金、主權(quán)基金等機構(gòu)投資者之外，中國香港自由港還吸引了阿拉伯國家主權(quán)基金、金磚五國機構(gòu)投資者等其他機構(gòu)投資者。隨著港股通的開通與使用，一些國內(nèi)的資本在中國香港自由港的影響力也在逐步上升。

3.2 中國香港自由港推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗闡釋

3.2.1 大力發(fā)展金融科技

近年來，中國香港金融科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展取得了較好的成果。按照中國香港特區(qū)政府統(tǒng)計，截至2021年底落戶中國香港自由港的金融科技企業(yè)數(shù)量達到700家以上，其中包含8家虛擬銀行、2家虛擬資產(chǎn)交易平臺和5家虛擬保險公司。中國香港自由港的金融科技出現(xiàn)了較快發(fā)展，其中的典型代表是虛擬銀行的批準設(shè)立和運營。從2019年起，中國香港自由港就陸續(xù)批出了虛擬銀行的牌照，主要包括天星銀行、眾安銀行等金融機構(gòu)。從上述金融機構(gòu)的股東背景來看，上述虛擬銀行具有很強的金融科技屬性，主要包括騰訊、小米集團、眾安保險等。由此可知，一些金融科技公司、大型平臺型公司將中國香港自由港當作較為重要的金融科技市場，它也逐漸演變?yōu)殚_展海外、跨境業(yè)務(wù)的突破口。此外，上述虛擬銀行推出了定價更加靈活、競爭優(yōu)勢更強的理財投資型產(chǎn)品，并依靠互聯(lián)網(wǎng)股東的技術(shù)能力與流量優(yōu)勢，為民眾提供數(shù)字化、生態(tài)化的普惠型金融服務(wù)，將為中國香港自由港的零售金融市場提供嶄新的動力。

3.2.2 建立了完善的金融法治體系

中國香港國際金融中心在金融服務(wù)方面的地位非常穩(wěn)固，主要原因是建立了較為健全和完善的法治體系。早在1917年的殖民地時代，中國香港特區(qū)政府就發(fā)布了《英皇制誥》與《皇室訓令》的憲制性法律文件。上述兩份法律文件在香港地區(qū)具有較高的法律權(quán)威，對中國香港特區(qū)政府的組織結(jié)構(gòu)、權(quán)力部門均做出了系統(tǒng)性的規(guī)定，不但明確了香港地區(qū)管理層的權(quán)限與法律地位，而且設(shè)定了行政、立法、司法等組織結(jié)構(gòu)。1997年中國香港回歸以來，《英皇制誥》與《皇室訓令》均被《中華人民共和國香港特別行政區(qū)基本法》代替，該法律已成為香港地區(qū)的憲制性法律文件，并擁有最高的法律地位。

4 國際經(jīng)驗的啟示

本文通過分析迪拜自由區(qū)、新加坡自貿(mào)港、中國香港自由港推動金融制度創(chuàng)新的經(jīng)驗，并結(jié)合我國自貿(mào)試驗區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀可以得到以下啟示：

首先，對標國際最優(yōu)水平，構(gòu)建具有國際競爭力的金融制度創(chuàng)新機制。自貿(mào)試驗區(qū)肩負著區(qū)域經(jīng)濟融入“雙循環(huán)”的重要使命，政府相關(guān)部門應主動對標國際最優(yōu)水平，對制度創(chuàng)新的改革邊界和路徑進行明確界定，進一步簡政放權(quán)，讓“先行先試”的制度創(chuàng)新試驗更加積極和開放。同時，自貿(mào)試驗區(qū)的金融制度創(chuàng)新要更加注重“走出去”和“引進來”的內(nèi)外結(jié)合，有效提高金融服務(wù)的效率、金融市場的融合度。此外，要加快培育在國際金融合作競爭中的新優(yōu)勢，具體為進一步加快金融開放的步伐，在促進跨境投融資便利化、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融科技應用等方面更加完善和聚焦，同時加大人民幣離岸市場的開放程度，有效推動人民幣國際化的進程。

其次，通過立法和改革進一步完善自貿(mào)試驗區(qū)的金融監(jiān)管制度。從國際經(jīng)驗來看，法治是中國香港、新加坡等自由港的成功基礎(chǔ)，其最大的優(yōu)勢是為企業(yè)提供可預期的、穩(wěn)定公平的制度環(huán)境。從目前各自貿(mào)試驗區(qū)的建設(shè)來看，這仍是一塊短板。目前，沒有專門針對自貿(mào)試驗區(qū)或自由貿(mào)易港出臺的法律法規(guī)，自由貿(mào)易港建設(shè)的整體路徑和方向都參照國務(wù)院出臺的《海南自貿(mào)試驗區(qū)整體方案》和海南現(xiàn)有分散的部門規(guī)章，作為改革開放的關(guān)鍵設(shè)計，自貿(mào)試驗區(qū)和海南自由貿(mào)易港是全國關(guān)注的中心工作。近期，中央和地方各級政府的相關(guān)調(diào)研都提到了法治對自貿(mào)試驗區(qū)和自貿(mào)港的重要性，會繼續(xù)推動法治進程。因此，我國仍需進一步關(guān)注國家對自貿(mào)試驗區(qū)和自貿(mào)港建設(shè)的相關(guān)舉措。

最后，完善金融制度集成創(chuàng)新的機制，并進行試點—推廣差異性評價。為了解決金融制度創(chuàng)新碎片化的問題，各自貿(mào)試驗區(qū)要確定好各部門的職能邊界，并積極探索跨部門、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的金融制度集成創(chuàng)新，同時各自貿(mào)試驗區(qū)要注重區(qū)域之間的協(xié)調(diào)制度創(chuàng)新。在具體實踐中，從流程設(shè)計至過程管理，各自貿(mào)試驗區(qū)要推動不同部門和區(qū)域之間的協(xié)同。此外，還要做好試點—推廣差異性評價，從試點成功、全面復制推廣時的制度實施效果進行差異性比較和評價分析，運用案例分析、理論機制分析等方法吸取經(jīng)驗教訓。通過以上途徑，各自貿(mào)試驗區(qū)的金融制度創(chuàng)新就可以實現(xiàn)從“小微創(chuàng)新”到“體系創(chuàng)新”的演變，并實現(xiàn)“脫胎換骨”式的根本性變革。

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