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    各地政府引導基金加速擴容

    2023-06-05 10:02:57張舸
    財經(jīng) 2023年10期
    關鍵詞:基金

    張舸

    2023年經(jīng)濟弱復蘇格局下,地方政府如何“拼經(jīng)濟”?作為政策創(chuàng)新工具,政府引導基金具有財政放大效應,不僅能有效帶動社會資本,投向重點產(chǎn)業(yè),以資本招商盤活地方經(jīng)濟;而且作為國有資本的一部分,如果經(jīng)營得當,也能改善地方財政壓力,用股權財政彌補土地財政缺口。

    近年來,各地引導基金布局持續(xù)擴容,安徽、江西兩地表現(xiàn)亮眼?!敦斀?jīng)》記者調(diào)研中也發(fā)現(xiàn),引導基金火熱的同時,投向同質(zhì)化、返投要求設置不合理、問責機制有待創(chuàng)新等問題亦時常出現(xiàn)。那么,該如何提高財政資金使用效率,實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的目標?

    各地打響創(chuàng)投較量

    “拼經(jīng)濟”成為2023年各地政府的工作重心。以政府引導基金為代表的資本招商也儼然成了一些地方盤活產(chǎn)業(yè)結構、促進地方經(jīng)濟的新鑰匙。

    “政府引導基金”是指由政府出資引導、彌補資金缺口,市場化運作投資方向,兼具“政策導向”與“市場運作”雙重屬性的政策性基金,引導基金成立初衷是利用政府“有形之手”發(fā)揮財政引導和放大作用,克服初創(chuàng)與高新技術領域股權融資“市場失靈”問題,實行科學的運營管理、收益分配、利益讓渡等機制,提高財政資金的使用效益。

    表:2022年新設立的政府引導基金數(shù)量排序

    資料來源:《財經(jīng)》記者根據(jù)清科研究中心、Wind等機構數(shù)據(jù)整理。制表:張玲

    與一般的私募股權基金不同,政府引導基金的布局往往在引導區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、激活區(qū)域經(jīng)濟上“落子”。各地引導基金的投入與布局對當?shù)氐慕?jīng)濟起到一定的前導作用,更影響著區(qū)域內(nèi)教育、投資、就業(yè)等方面的機會。

    除了拼經(jīng)濟,政府引導基金作為國有資本的一種,如果發(fā)揮得當,還可以改善地方財政收入。過去三年,受疫情、地產(chǎn)行業(yè)下行等壓力疊加影響,土地財政逐漸出現(xiàn)缺口。根據(jù)財政部數(shù)據(jù),2022年國有土地使用權出讓收入66854億元,同比下降23.3%。全國多地財政收入下滑,甚至個別地方政府出現(xiàn)財政困難。

    中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷表示,國企資產(chǎn)是當前政府部門除了國有土地資產(chǎn)之外的最大一塊資產(chǎn),通過提質(zhì)增效,基本可以彌補土地財政消減帶來的收入缺口。股權財政應運而生。

    2002年,中國第一支真正意義上的政府引導基金——中關村創(chuàng)業(yè)引導基金正式設立,此后政府引導基金逐步走向規(guī)范化。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù),截至2022年,中國累計設立2107只政府引導基金,目標規(guī)模約12.84萬億元,已認繳規(guī)模約6.51萬億元。

    《財經(jīng)》區(qū)域經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)研究院根據(jù)政府與研究機構發(fā)布的公開數(shù)據(jù),梳理了2022年新設立的政府引導基金數(shù)量排序,前16名的省份見下表。

    2022年,江蘇、江西、安徽三地政府新設立引導基金數(shù)量最多,分別為14只、13只和12只。同時,認繳規(guī)模方面,江蘇、安徽、福建三地集資最多,分別為447.61億元、389.50億元、360.00億元。如論其中的代表區(qū)域,當屬“排頭兵”安徽與“黑馬”江西。

    2022年7月28日,位于安徽合肥的京東方顯示技術有限公司智能工廠內(nèi),全球首條最高世代線——10.5代生產(chǎn)線正在運轉。圖/視覺中國

    “合肥模式”能否復制

    爭當享譽全球的科創(chuàng)名城,這是安徽省第十一次黨代會為合肥定下的目標。通過建設國家實驗室、綜合性國家科學中心,合肥市積極促進科技成果轉化,圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),推動經(jīng)濟增長與區(qū)域轉型。根據(jù)合肥市財政局公布的數(shù)據(jù),2022年,科技支出攀升至245.7億元,較上年增長41.1%。

    然而,科創(chuàng)名城的建設,不能光憑財政支出支持。構建“基金叢林”,充分發(fā)揮財政資金引導放大的作用,吸引更多社會資本一同推動科技成果轉化,正是合肥推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級的常用方法。根據(jù)合肥市政府數(shù)據(jù),截至2023年2月底,合肥市政府母基金管委會批準設立參股基金47只,主要投向新能源、半導體、信息技術、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),在市政府引導母基金公司成立不到一年時間里,總規(guī)模已達1546億元,其中母基金出資247億元,占比16.1%,資金放大6.2倍。

    除了合肥這一區(qū)域典型,據(jù)《財經(jīng)》記者了解,近年來,安徽的省級層面也加快了引導基金的布局。不難看出其試圖在省域內(nèi)進一步復制“合肥模式”,舉全省國資、政策舉措之力,拉動省內(nèi)各新興產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。

    那么,安徽這套打法能否真正奏效?首先回到起點“合肥模式”。

    中信證券發(fā)布報告認為,“合肥模式”是通過地方政府“國資領投”,以政府基金為主導,以產(chǎn)業(yè)招商為先導的產(chǎn)業(yè)投資方式,充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策的支持并準確把握投資機會,通過投資專業(yè)化能力較強的團隊,深耕產(chǎn)業(yè)鏈,投資了包括京東方、蔚來等眾多知名的戰(zhàn)略新興企業(yè),并帶動配套企業(yè)入駐合肥。

    與傳統(tǒng)的企業(yè)招商不同,“合肥模式”更注重產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展。中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員楊其靜告訴《財經(jīng)》記者,“合肥模式”的核心體現(xiàn)在投資行業(yè)龍頭,并通過龍頭企業(yè)帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展?!霸谶@個過程中,政府發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈哪里有短板,就出資去補哪塊短板?!彼f。

    關于“合肥模式”為何能行之有效,采訪的多位專家認為,得益于其股權投資方向與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)稟賦有機結合上。據(jù)《財經(jīng)》記者了解,合肥市財政局下設母基金投資審定小組,聚焦重點產(chǎn)業(yè)鏈及細分領域,確保參股基金高度契合合肥市產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,保證財政資金的使用效率。

    以家電產(chǎn)業(yè)為例,早在上世紀80年代,青島、佛山、合肥即被稱為中國三大家電制造基地,而家電離不開液晶顯示面板。楊其靜分析,合肥家電市場蘊含的巨大需求,亦是吸引做面板生意的京東方落戶合肥的重要原因之一?!鞍ㄎ祦砥嚺c合肥市政府的合作,也有此前江淮汽車打下的產(chǎn)業(yè)基礎?!?/p>

    圓點智匯高級顧問、中國人民大學財政金融學院副教授胡波告訴《財經(jīng)》記者,合肥地處長三角,在產(chǎn)業(yè)承接上具備一定區(qū)位優(yōu)越性,更易形成相對完整的產(chǎn)業(yè)體系;加之其域內(nèi)設有中科大(中國科學技術大學)等高校、科研院所,具備將科教優(yōu)勢轉化成經(jīng)濟優(yōu)勢的基礎條件。合肥市發(fā)改委副主任曾介紹,過去十年,合肥拿出140億元經(jīng)費與21所高校院所合作共建協(xié)同創(chuàng)新平臺32個,旨在推動科技成果從“實驗室”走向“應用場”。

    “當前合肥關注的重點行業(yè)里,很多都是中科大的優(yōu)勢領域,比如語音識別領域比較突出的科大訊飛,就是中科大團隊做的?!睏钇潇o表示。

    此外,政府引導基金在政策目標和資本目標之間的分寸把握,亦是合肥政府在創(chuàng)投領域?qū)崿F(xiàn)良性循環(huán)的原因。據(jù)《財經(jīng)》記者了解,創(chuàng)投圈對合肥市政府在引導基金方面的工作評價較高。

    “近兩年,趕往安徽募資的PE/VC(私募股權投資基金)不在少數(shù),特別是去合肥的。”寶維資本合伙人田洪港告訴《財經(jīng)》記者。他表示,業(yè)內(nèi)普遍認為合肥政府在創(chuàng)投領域的專業(yè)度較高,主要體現(xiàn)在政府端只做投資方向的把關,不會過多干涉基金的具體投資行為,對于基金的考核要求制定也較為合理。

    據(jù)了解,從2005年到現(xiàn)在,合肥的發(fā)展思路和投資策略一直沒變。對此,楊其靜指出,合肥政府的可貴之處正是在于“一任接著一任干,一張藍圖繪到底”,其領導班子在產(chǎn)業(yè)引導基金相關工作上的魄力和定力值得肯定。

    “在過往的接觸中,可以感受到合肥政府負責招商的工作人員非常真誠,對產(chǎn)業(yè)移植過程中的配套問題也都非常上心,而不是一味要求政策目標實現(xiàn),忽略當?shù)氐默F(xiàn)實條件。”FOF WEEKLY合伙人周瑞智亦對《財經(jīng)》記者表示。

    那么,安徽省域內(nèi)的其他地區(qū)能否順利復制“合肥模式”,進一步擴大政府引導基金版圖?

    上市公司通常被認為是可帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的頭部企業(yè),根據(jù)天眼查數(shù)據(jù),截至2022年底,安徽省擁有A股上市公司161家,在31個省份中排名第九,總市值達18967億元,在31個省份中排名第十??梢?,當前安徽的經(jīng)濟活力與資本發(fā)達程度似乎已達到一定水平。

    楊其靜強調(diào),得益于合肥的成功實踐,安徽省在產(chǎn)業(yè)引導基金方面具備一定的優(yōu)勢。但仍需注意,無論是潛力產(chǎn)業(yè),還是龍頭企業(yè),數(shù)量都是有限的,產(chǎn)業(yè)發(fā)展良機往往先到先得;另外,區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展時產(chǎn)生的虹吸效應,會導致企業(yè)、人才資源從中小城市單向轉移至中心城市,這意味著,安徽省內(nèi)的其他城市在發(fā)展產(chǎn)業(yè)引導基金時將不再占優(yōu)。

    母基金研究中心研究部主編王爽則認為,基于此前合肥的經(jīng)驗積累,安徽具備一定條件在省域內(nèi)推廣引導基金的發(fā)展,但由于不同地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況和產(chǎn)業(yè)特點不一樣,各區(qū)域應著力探索適合當?shù)匕l(fā)展現(xiàn)狀的模式。

    引導基金的核心是因地制宜,要注意結合當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)要素和發(fā)展階段,在找準定位的基礎上做好配套,成功的概率就會很大?!安灰獑渭兊貜椭啤戏誓J剑瑒?chuàng)投這件事情,還是需要創(chuàng)新多一點?!敝苋鹬钦f。

    江西力爭政府引導基金省級排十強

    2023年3月,中國人民銀行南昌中心支行、江西銀保監(jiān)局、江西證監(jiān)局印發(fā)《關于進一步加大金融支持實體經(jīng)濟力度鞏固提升江西經(jīng)濟回穩(wěn)向好態(tài)勢的若干措施》,強調(diào)發(fā)揮資本市場樞紐作用,做大做優(yōu)全省股權投資,全面提升產(chǎn)融對接服務質(zhì)效,推動私募基金更好服務實體經(jīng)濟發(fā)展。

    相較一線梯隊,二線、三線梯隊的省市更能認識到股權投資對于招商引資的重要性,往往會提供更多的政策支持與資金支持。多位受訪的業(yè)界人士指出,正是由于經(jīng)濟發(fā)展水平在全國31個省市中“存在感”不強,在這幾年的大環(huán)境下,江西省的“思變”十分合理。

    “從去年全國引導基金設立情況來看,無論是從基金數(shù)量、規(guī)模還是落地速度,江西都位居前列?!敝苋鹬潜硎尽8鶕?jù)清科研究中心數(shù)據(jù),僅過去一年內(nèi),江西省新設立的引導基金數(shù)量同比上升85.7%。

    早在2019年,江西省政府即將發(fā)展重心置于產(chǎn)業(yè)培育,并出臺了《江西省“2+6+N”產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量跨越式發(fā)展行動計劃》,提出有色金屬、電子信息2個重點產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務收入邁上萬億級,另外6個產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入邁入五千億級,N個戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)邁入千億級。

    至于產(chǎn)業(yè)投資的形式,江西省推出“大平臺+大基金”模式。其中大平臺以江西國控平臺為基礎,大基金則以江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導基金為基礎,采取母子基金相結合的方式運作,通過引領帶動作用,最終實現(xiàn)基金目標總規(guī)模3000億元。

    王爽告訴《財經(jīng)》記者,江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導基金注冊資本600億元,以“上接天線,下接地氣”為發(fā)展理念,“上接天線”指融入國家戰(zhàn)略級基金產(chǎn)業(yè)目錄,“下接地氣”指對江西省的11個地市實現(xiàn)全覆蓋、全啟動。當前已經(jīng)布置完成七個地區(qū)的二級母基金架構。

    產(chǎn)業(yè)引導方向上,江西省根據(jù)的是“合肥模式”下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯,聚焦其已有的產(chǎn)業(yè)稟賦——豐富的鋰礦資源,主攻鋰電新能源產(chǎn)業(yè)。楊其靜表示,過去幾年在互聯(lián)網(wǎng)時代幾近“隱身”的江西,在新能源時代迎來了機會。

    江西省下轄的地級市宜春,坐擁全球最大的多金屬伴生鋰云母礦,被譽為“亞洲鋰都”,在新能源、新材料等戰(zhàn)略新興領域具備天然優(yōu)勢。經(jīng)過多年培育發(fā)展,省內(nèi)現(xiàn)已形成宜春、新余、贛州三個鋰電產(chǎn)業(yè)集群,吸引了寧德時代、比亞迪、國軒高科等鋰電行業(yè)的頭部企業(yè)落戶江西。2022年,宜春亦成為新能源投資人的熱門出差地。

    2022年10月,江西省印發(fā)《關于做優(yōu)做強我省鋰電新能源產(chǎn)業(yè)的若干政策措施》,其中提到,支持鋰電企業(yè)科技創(chuàng)新,對鋰電池關鍵材料及高性能動力型、儲能型鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè),通過省重點創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化升級工程項目,采用股權質(zhì)押等方式擇優(yōu)予以重點支持。

    圖:2022年以來安徽省政府引導基金相關重要政策梳理

    資料來源:《財經(jīng)》記者根據(jù)公開信息整理。制圖:張玲

    江西省咨詢投資集團有限公司經(jīng)營管理部部長揭曉東告訴《財經(jīng)》記者,當前江西省在發(fā)展產(chǎn)業(yè)的同時,還希望起到引導產(chǎn)業(yè)的作用?!艾F(xiàn)在全省上上下下都在優(yōu)化、轉型,特別是在營商環(huán)境方面,無論是推進企業(yè)上市的‘映山紅計劃,還是走私募股權路線的產(chǎn)業(yè)引導基金矩陣,首先要走市場化的路線?!?/p>

    值得注意的是,江西省管理層高度關注股權投資在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。根據(jù)母基金研究中心此前發(fā)布的文章,去年剛履新江西省委書記的尹弘,一直以來都對招商引資極為重視。在其任職河南省省長期間,曾多次提出“要積極探索資本招商,以政府產(chǎn)業(yè)基金入股參股方式進行股權投資,提高招商項目的優(yōu)質(zhì)性”。業(yè)界人士由此推斷,江西省在政府引導基金方面仍將持續(xù)發(fā)力。

    據(jù)《財經(jīng)》記者了解,江西此前提出,力爭到2025年,引導基金實繳到位規(guī)模不低于300億元,引導放大總規(guī)模突破1500億元,累計投資項目數(shù)達到500個,累計帶動投資不少于6000億元,進入全國省級政府引導基金排名十強。

    對于這個目標能否實現(xiàn),多位受訪的業(yè)界人士對《財經(jīng)》記者表示,還需根據(jù)江西省政府引導基金的后續(xù)動向及市場反饋再做判斷。業(yè)內(nèi)更關注引導基金的實繳資本而非注冊資本,二者之間往往存在一定差距?!皞€別政府引導基金設立只是為了出政績,百億甚至千億規(guī)模,更多只是口號或目標?!币晃徊辉妇呙耐顿Y界人士評價。

    從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā),在現(xiàn)代經(jīng)濟的條件下,資源大省如果僅僅提供資源、不具備深加工技術,通常只占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈中的一小環(huán),發(fā)展優(yōu)勢整體有限。楊其靜分析,以鋰礦為例,事實上全球的鋰資源總量并不稀缺,只是由于資源分布不均,短期內(nèi)價格堅挺,一旦開采技術成熟,加工成本下降,鋰資源的價格也會隨之下降。

    “江西當務之急是要在產(chǎn)業(yè)鏈所需硬核技術方面實現(xiàn)突破,僅通過資源優(yōu)勢謀求產(chǎn)業(yè)做大做強的紅利期已經(jīng)過去?!睏钇潇o說。

    引導基金熱背后的冷思考

    在火熱的政府引導基金大潮下,各地表現(xiàn)出拼經(jīng)濟的迫切心情。然而,在引導基金的投資方向、考核目標與投后問責等方面仍有待進一步完善。

    首先,引導基金投向同質(zhì)化。根據(jù)清科研究中心發(fā)布的《2022年中國政府引導基金系列研究報告》,因缺少統(tǒng)籌規(guī)劃,個別區(qū)域的引導基金數(shù)量和規(guī)模已趨于飽和,同一區(qū)域內(nèi)的引導基金出現(xiàn)了“功能定位重復”“定位與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)格局匹配度低”等問題,致使財政資金使用效率不及預期。

    “所以引導基金一定要多元化、差異化發(fā)展?!睏钇潇o解釋,“舉例來說,各地都想投資新能源產(chǎn)業(yè),在投資過程中就會出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)重復建設,重復產(chǎn)業(yè)之間的競爭,給被淘汰地區(qū)造成的經(jīng)濟損失是巨大的。尤其是一些財力不夠、本身沒有產(chǎn)業(yè)基礎的區(qū)域,盲目跟風投資不適合的產(chǎn)業(yè),最終導致財政資源、發(fā)展機會浪費,也勢必會加劇區(qū)域間的發(fā)展不平衡?!?/p>

    值得注意的是,越來越多地方政府逐漸認識到,并嘗試通過引導基金的體系化發(fā)展解決“同質(zhì)化”問題。自2018年起,全國已有超20個區(qū)域陸續(xù)進行政府引導基金整合的嘗試與探索,近四成發(fā)生在2022年,存量基金整合提速。較具代表性的比如:湖北省長江產(chǎn)業(yè)集團正式整合設立500億元母基金,由100億元的長江創(chuàng)投基金(培育高新技術領域的中小企業(yè))以及400億元的長江產(chǎn)投基金(培育重大項目的招引和龍頭企業(yè)發(fā)展壯大)重組擴容而成,統(tǒng)籌之下,二者投向各有分工。

    其次,返投要求設置不合理。多位受訪人士均對《財經(jīng)》記者表示,近年來,部分引導基金提出的返投要求設置并不合理。所謂返投,指的是地方政府引導基金出資到子基金后,子基金按引導基金的要求將一定的金額投入本地??梢岳斫鉃橐龑Щ饘鸸芾砣说目己四繕恕M跛e例稱,有的引導基金在設置地域返投要求的基礎上,在執(zhí)行層面還增加了“前置返投”的要求,即要求子基金管理人在申請的時候就帶著當?shù)氐膬漤椖縼砩暾垺?/p>

    “面對限制條件過多、過高的返投要求,有選擇權的頭部基金管理人不愿意拿‘戴著枷鎖的錢,另一部分想和政府引導基金合作的基金管理人對于過高的返投要求‘有心無力,也發(fā)生過不少基金管理人為了政府的出資答應了很多要求,但最終做不到的情況。”王爽說。

    而返投要求的設置,則涉及到政府引導基金的政策屬性,決定其既要“改善區(qū)域內(nèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級”,又要“按照市場原則運行獲得一定收益”,這兩項訴求之間天然存在“政策導向”與“市場運作”的矛盾。

    對于政府和市場的邊界怎么擬定?胡波認為,引導基金始終是一個投資行為,依然要堅持市場化原則,政府不要在投資的實操層面管太多。可以通過績效激勵的手段去解決二者之間的矛盾,將政策目標的實現(xiàn)內(nèi)化到對基金市場主體的考核指標中去。

    據(jù)了解,一般來說,私募基金管理人按照“管理費+超額投資收益”的模式收取費用。但由于引導基金所帶的國資性質(zhì),過去數(shù)年中,很少有地方政府會為基金管理人設計超額的激勵機制。

    周瑞智表示,激勵不夠的話,政府引導基金很難招到一流的基金管理人,那么投出來的項目效果肯定也不盡如人意。對此,他建議,引導基金在設定返投要求的同時,也應允許一定的激勵手段,通過市場化手段對政策目標的完成進行定價。比如,建立或明確讓利對象、讓利依據(jù)及方式等原則,以完成返投、政策目標等為前提,實施分檔讓渡超額收益、讓利退出等。

    再次,問責機制待創(chuàng)新。除了以上問題,政府引導基金的問責機制亦有待調(diào)整。王爽告訴《財經(jīng)》記者,一些客觀情況下,基金管理人未完成地方政府設立的返投比例、跟投資金等指標要求,但由于盡職免責條款的缺失,基金管理人最終無法足額拿到管理費。這在一定程度上,也會影響市場參與引導基金的積極性。

    市場化的投資本身即存在風險,在二級市場炒股的風險都很大,一級市場中非公開交易的股權投資所攜帶的風險必然更高。周瑞智認為,“投資講究過程合規(guī),如果過程沒問題,其實不應該過多地區(qū)分結果。發(fā)展創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟,一定程度上要鼓勵探索、鼓勵承擔風險。”

    事實上,早在2019年1月,國務院在《關于推廣第二批創(chuàng)新相關改革舉措的通知中》即指出,要建立“以地方立法形式建立推動改革創(chuàng)新的容錯機制”“推動政府股權基金投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的容錯機制”。

    現(xiàn)在市場上很多人都在呼吁盡快建立“盡職免責”的機制,但究竟要如何執(zhí)行?胡波指出,怎樣有效區(qū)分“先行先試”和“瀆職失職”目前尚無統(tǒng)一定論,可以由一些具有公信力的行業(yè)組織或中介機構參與制定一套適合評價引導基金的行業(yè)標準。“要盡快推出政府引導基金領域的基礎設施?!彼f。

    當前,一些地市的引導基金在有關方面進行了嘗試,如廈門市科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)引導基金直投項目投資損失率以累計投資規(guī)模的40%為界,采取不同處理機制;浙江、濟南出臺相關盡職免責工作指引或?qū)嵤┘殑t,明確政策界限、適用對象及免責范圍、情形和程序等。但更多的實操細節(jié)及機制推廣,還有待持續(xù)的深化探索。

    談及政府引導基金未來的發(fā)展,多位受訪者認為,積極參與的同時,也需要冷靜的思考,避免盲目跟風。當前多地財政承壓,緊平衡或成常態(tài),股權財政能載舟亦能覆舟。鼓勵地方政府招商創(chuàng)新的同時,亦要警惕因低效、無效投資導致的隱性債務增加。

    政府設立投資引導基金的目的,在于充分放大財政資金的杠桿效應,有效引導及帶動社會資本向產(chǎn)業(yè)重點領域和薄弱環(huán)節(jié)投資,推進經(jīng)濟發(fā)展。王爽等專家提醒,“財政資金能夠在多大程度上釋放引導、放大效應,能夠多大程度上實現(xiàn)政府初衷,除堅守正確的定位之外,更取決于投資引導基金是否能夠真正實現(xiàn)市場化運作?!?/p>

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