兩大預(yù)期加持這個(gè)行業(yè)

沐恩

特斯拉最新表態(tài)

主持人：特斯拉近期提價(jià)是否有些意外？

袁月：在碳酸鋰降價(jià)和新能源車(chē)銷(xiāo)量有壓力的情況下漲價(jià)，感觀上確實(shí)是有些難以理解，因?yàn)槭袌?chǎng)都在預(yù)期進(jìn)一步降價(jià)，不過(guò)換個(gè)思路想想，也許就理解了。這次提價(jià)幅度只有0.2萬(wàn)元，對(duì)于一個(gè)25萬(wàn)以上的車(chē)來(lái)說(shuō)，這個(gè)幅度可以忽略，消費(fèi)者不會(huì)因?yàn)檫@2000是漲是降就做出買(mǎi)與不買(mǎi)的決定。換言之，這個(gè)幅度不會(huì)影響成交。

潛在影響可能更大，就像剛才說(shuō)的，很多消費(fèi)者都在等著降價(jià)，尤其是特斯拉之前降多漲少，這會(huì)導(dǎo)致觀望情緒增加，若想改變這種預(yù)期，反向來(lái)一次漲價(jià)，哪怕幅度不大，也許會(huì)有不錯(cuò)的效果。再?gòu)南鄬?duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)看，想進(jìn)一步提升3和Y的銷(xiāo)量，降價(jià)也許會(huì)是不錯(cuò)的策略，尤其是在相較其他車(chē)企成本優(yōu)勢(shì)較大的情況下，那這次來(lái)一個(gè)不影響短期購(gòu)買(mǎi)力的漲價(jià)，也可以為后續(xù)降價(jià)預(yù)留一些空間。

一季度汽車(chē)銷(xiāo)量有壓力，4月份有所好轉(zhuǎn)但不明顯，接下來(lái)還需關(guān)注銷(xiāo)量提升情況，在政策支持、新車(chē)型上市等作用下，理論上會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。如果真是如此，對(duì)整車(chē)、鋰電、零部件等產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期也會(huì)提升，只是短期走的強(qiáng)不強(qiáng)更多要看市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，具體看情緒。中期看，上述方向競(jìng)爭(zhēng)格局都相對(duì)清晰，尤其是完成行業(yè)出清的細(xì)分領(lǐng)域，龍頭的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)非常明顯，當(dāng)前的估值中期看已經(jīng)有一定性?xún)r(jià)比。

主持人：特斯拉除了車(chē)，還有什么值得期待？

袁月：機(jī)器人應(yīng)該算一個(gè)，在特斯拉股東大會(huì)上，馬斯克推測(cè)，Optimus需求將達(dá)100億臺(tái)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)汽車(chē)需求。從性能上看，較之前在整機(jī)完整度和穩(wěn)定性上均有提升，更靈巧、更流暢，且單腿可以實(shí)現(xiàn)原地跳躍，說(shuō)明腿部關(guān)節(jié)模組進(jìn)步很大。此外，機(jī)器人采用的FSD系統(tǒng)算法難度遠(yuǎn)大于自動(dòng)駕駛。

馬老板在股東大會(huì)上花費(fèi)很多時(shí)間介紹機(jī)器人，不僅說(shuō)明未來(lái)該市場(chǎng)空間廣闊，也說(shuō)明公司在人形機(jī)器人領(lǐng)域有絕對(duì)的信心。當(dāng)前軟件和硬件跑通說(shuō)明完成了產(chǎn)業(yè)的第一步，這是最耗時(shí)的，接下來(lái)要看設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、量產(chǎn)等環(huán)節(jié)的進(jìn)展。

本周機(jī)器人概念走勢(shì)較強(qiáng)也得益于特斯拉的表態(tài)，對(duì)此之前說(shuō)過(guò)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)高端制造還是海外巨頭的進(jìn)展，智能機(jī)器產(chǎn)業(yè)鏈催化劑都在，未來(lái)還會(huì)有AI+賦能。只是走勢(shì)不可能一直持續(xù)，更不要追高，這是由資金特點(diǎn)決定的，短期要看龍頭對(duì)板塊的影響，中期可以跟蹤受益行業(yè)發(fā)展且有一定技術(shù)壁壘的方向，如減速器、伺服電機(jī)、控制器等。

明確半導(dǎo)體的預(yù)期

主持人：半導(dǎo)體接下來(lái)的預(yù)期是什么？

袁月：主要是兩個(gè)：對(duì)景氣度復(fù)蘇和對(duì)國(guó)產(chǎn)替代的預(yù)期。前者有行業(yè)周期，要看需求的回升，這需要一個(gè)過(guò)程。目前看，半導(dǎo)體復(fù)蘇進(jìn)展相對(duì)較慢，進(jìn)度有所推遲，不過(guò)，只要后續(xù)有復(fù)蘇，還會(huì)是階段性催化。另一個(gè)就是行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，以中芯為首的大廠，在業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，維持一定規(guī)模的資本開(kāi)支是大概率，這樣對(duì)設(shè)備端的需求也會(huì)存在。再疊加一季報(bào)看，設(shè)備端是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中最好的，這也反映出最先受益周期復(fù)蘇或者行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)。

后者相對(duì)來(lái)說(shuō)不好量化，更多看政策、消息和情緒，大方向非常明確，就看階段性資金的理解，有助漲助跌作用。國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期高的主要是國(guó)產(chǎn)化率低且有行業(yè)壁壘的細(xì)分子行業(yè)，這兩個(gè)條件是并列關(guān)系，這是接下來(lái)重要的驅(qū)動(dòng)因素，也是短期走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)的。此外，上周龍頭業(yè)績(jī)小幅超預(yù)期，在此基礎(chǔ)上會(huì)維持一定規(guī)模的資本開(kāi)支，這對(duì)設(shè)備的需求也是支撐。具體受益方向在“滾雪球”中有過(guò)分析。

主持人：最后再說(shuō)說(shuō)盤(pán)面吧！

袁月：在沒(méi)有明顯放量的情況下，大概率會(huì)形成上有壓力下有支撐的區(qū)間震蕩，這期間觀察盤(pán)面氛圍，主要板塊都會(huì)有輪動(dòng)反彈，這期間要觀察在各自板塊內(nèi)資金相對(duì)強(qiáng)的個(gè)股，通常后續(xù)走勢(shì)會(huì)領(lǐng)先板塊。

通過(guò)這兩天的反彈能看到，板塊反彈相對(duì)強(qiáng)的是近期調(diào)整少的，板塊內(nèi)部反彈多的也是近期調(diào)整少的，這種結(jié)構(gòu)通常意味著短期資金更強(qiáng)，與中期關(guān)系不大，要明白短期的形態(tài)和重點(diǎn)。目前主要都是輪動(dòng)反彈的修復(fù)，不是新上漲周期，連續(xù)上漲后不要后知后覺(jué)，可以利用分歧和一致做差價(jià)，而不是追漲殺跌。