高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型中的信用風(fēng)險(xiǎn)管理

高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵。本文以煤炭行業(yè)為例，從行業(yè)和企業(yè)視角出發(fā)，分析識別煤炭行業(yè)因氣候環(huán)境因素引發(fā)的主要信貸風(fēng)險(xiǎn)因素，構(gòu)建量化模型進(jìn)行情景分析、財(cái)務(wù)分析和壓力測試，量化和管理信用風(fēng)險(xiǎn)，完善低氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，有效管理高碳資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和資本配置。

“雙碳”目標(biāo)下煤炭行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景

煤炭一直是我國主體能源和重要工業(yè)材料。2021年，我國煤炭產(chǎn)量41.3億噸，年進(jìn)口煤炭約3億噸，煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量的比重下降到56%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國煤炭行業(yè)（開采和洗選）共有4343家規(guī)模以上企業(yè)，從業(yè)人數(shù)347.3萬人。2021年規(guī)模以上煤炭企業(yè)平均銷售收入7.58億元，平均利潤1.62億元，資產(chǎn)負(fù)債率64.9%。煤炭行業(yè)產(chǎn)能向大型企業(yè)集中，全國煤炭企業(yè)50強(qiáng)煤炭產(chǎn)量約占全國煤炭產(chǎn)量的71%。

2021年9月22日，中共中央和國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》（簡稱《工作意見》），對我國“雙碳”工作進(jìn)行系統(tǒng)總體部署。碳中和目標(biāo)對煤炭行業(yè)的發(fā)展提出新要求，加快能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高可再生能源比重、控制能源消費(fèi)總量、減少化石能源消費(fèi)是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要途徑。

2020年，我國煤炭消費(fèi)在能源消費(fèi)總量的占比為56.8%，原油、天然氣和非化石能源的占比分別為18.9%、8.4%和15.90%。根據(jù)《工作意見》和“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，預(yù)計(jì)2025年，煤炭消費(fèi)作為我國一次能源消費(fèi)總量將達(dá)到峰值42億噸，所占比重降至54%左右，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右。2030年煤炭消費(fèi)總量37億噸左右，所占比重45%左右，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右；2030年前后煤炭消費(fèi)仍處于峰值平臺期，煤炭消費(fèi)總量達(dá)到峰值區(qū)間后，煤炭消費(fèi)總量和增速將逐漸下降，多數(shù)煤礦將逐漸關(guān)閉退出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型任務(wù)十分艱巨。到2060年，我國能源利用效率達(dá)到國際先進(jìn)水平，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上，碳中和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。煤炭由主力能源成為應(yīng)急與調(diào)峰能源，占能源消費(fèi)比重12%左右。

研究煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展和金融支持協(xié)調(diào)機(jī)制，統(tǒng)籌“雙碳”戰(zhàn)略與能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、員工再就業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)由高碳到低碳、污染到環(huán)保的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

煤炭行業(yè)及其氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

總體上看，煤炭行業(yè)是典型的資本和資源密集型行業(yè)，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。近年來，煤炭行業(yè)的機(jī)械化、信息化、自動化、智能化水平顯著提升。煤礦機(jī)械設(shè)備和智能化建設(shè)一次性投入、持續(xù)產(chǎn)出，煤炭行業(yè)經(jīng)營杠桿較高，固定成本占據(jù)成本的主要部分，變動成本與環(huán)保要求、煤炭采掘深度及難易程度相關(guān)，露天開采成本顯著低于井下開采。煤炭生產(chǎn)技術(shù)和資源存儲則是決定煤炭企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素。

煤炭行業(yè)屬于傳統(tǒng)成熟行業(yè)，市場競爭激烈，產(chǎn)能向優(yōu)勢企業(yè)集中，中小企業(yè)不斷退出市場。隨著碳中和目標(biāo)的推進(jìn)，市場需求不斷被低成本的非化石綠色能源替代，煤炭行業(yè)銷售收入和利潤在2025年左右達(dá)峰后將逐步下降，預(yù)計(jì)到2060年銷售收入低于峰值的30%，煤炭行業(yè)貸款將從目前的1.8萬億元縮減到2060年的3000億元左右，絕大多數(shù)企業(yè)會虧損成為擱淺資產(chǎn)，少數(shù)企業(yè)能盈利，僅剩10家左右煤炭企業(yè)可以存活。

煤炭行業(yè)是易受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的周期性行業(yè)，市場需求與下游鋼鐵、火電、建材、化工等行業(yè)的周期性密切相關(guān)。煤炭價(jià)格隨經(jīng)濟(jì)周期波動。煤炭企業(yè)主要依靠煤炭銷售收入獲取利潤，獲利來源單一，對市場的需求量和煤價(jià)波動極為敏感，長期可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很大。

煤炭價(jià)格波動影響煤炭行業(yè)的盈利。煤炭產(chǎn)品的毛利率較高，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，獲取較高的利潤，但在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期會產(chǎn)生虧損。

煤炭行業(yè)有較高的行業(yè)依賴度，主要集中于下游的高碳行業(yè)。煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上游是煤礦機(jī)械設(shè)備制造商，廠商較集中。產(chǎn)業(yè)鏈下游需求端集中在電力、鋼鐵、建材和化工四大行業(yè)，其中前三大行業(yè)分別約占總需求的44%、20%、8%。

在碳中和目標(biāo)下，煤炭行業(yè)的環(huán)境合規(guī)成本將持續(xù)上升。煤炭企業(yè)的污染主要是矸石、污水。國家環(huán)保政策對大氣、土壤和水污染的治理標(biāo)準(zhǔn)更加細(xì)化，執(zhí)法不斷嚴(yán)格，出臺系列法規(guī)規(guī)范煤炭行業(yè)環(huán)境責(zé)任，要求提取礦山生態(tài)環(huán)境保護(hù)與恢復(fù)治理基金。“雙碳”等環(huán)保新政對煤炭行業(yè)低碳環(huán)保管理提出了更高的要求，將增加行業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)行成本。環(huán)保成本的上升將導(dǎo)致節(jié)能環(huán)保水平差的煤炭企業(yè)退出市場。

2018年國務(wù)院頒布的《環(huán)境保護(hù)稅法》要求對采煤洗煤過程的產(chǎn)生污水收取環(huán)保稅。根據(jù)《中國環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒2021》，2020年，由于技術(shù)改善，我國煤炭開采和洗選業(yè)廢水排放量約為14.21億噸，煤炭產(chǎn)量為39億噸，單位產(chǎn)量廢水排放為0.36噸。

開采和洗選煤炭既須減污也須降碳。據(jù)生態(tài)環(huán)境部中國產(chǎn)品全生命周期溫室氣體排放系數(shù)集（2022），企業(yè)在開采和洗選煤炭時(shí)，每噸煤分別產(chǎn)生0.1053噸和0.0025噸二氧化碳當(dāng)量。2020年底，生態(tài)環(huán)境部出臺《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，印發(fā)《2019—2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。2021年7月，全國碳排放權(quán)交易市場啟動上線交易。發(fā)電行業(yè)成為首個納入全國碳市場的行業(yè)。未來，碳市場和碳稅政策將從電力行業(yè)擴(kuò)展到鋼鐵、水泥、煤炭等高碳行業(yè)的重點(diǎn)排放單位。

氣候環(huán)境轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)識別和計(jì)量

氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)敞口的管理與綠色轉(zhuǎn)型一樣是漸進(jìn)的過程。氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測試是評估氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)和銀行的影響、提升氣候風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力的風(fēng)險(xiǎn)分析工具。將大概率環(huán)境因素沖擊量化，通過數(shù)量模型評估銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口的變化、違約率和損失率的變化，幫助銀行識別、計(jì)量和管理風(fēng)險(xiǎn)，走在風(fēng)險(xiǎn)曲線前面。

在我國2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的背景下，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)一般發(fā)展規(guī)律，前瞻性地判斷分析各類能源供求變化、能耗進(jìn)步、碳價(jià)變化，以我國煤炭行業(yè)上市公司為樣本，建立氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測試模型集，包括情景模型、財(cái)務(wù)報(bào)表模型和風(fēng)險(xiǎn)評級模型3個模型。參考?xì)v史情景，將轉(zhuǎn)型情景下的假設(shè)轉(zhuǎn)化為關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)變量，即將煤炭行業(yè)的面臨需求變化，以及氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格因素，包括碳交易價(jià)格、環(huán)境稅率、礦山修復(fù)基金、環(huán)保投資（矸石處置和廢水處理）等，設(shè)置低、中、高三種壓力情景，輸入財(cái)務(wù)報(bào)表模型，測算企業(yè)面臨不同壓力情況下?lián)p益表和資產(chǎn)負(fù)債表的變化，再用內(nèi)部評級模型得出企業(yè)在相應(yīng)情景下違約概率（Probability of Default，簡稱PD）和信用評級。分析轉(zhuǎn)型對煤炭行業(yè)企業(yè)的影響，從而完善低氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的授信和營銷政策。

煤炭企業(yè)氣候環(huán)境壓力和情景

煤炭企業(yè)受氣候環(huán)境因素影響主要分為以下四類：

一是煤炭需求因非化石能源替代下降。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局2021年公布的數(shù)據(jù)，過去30年歐盟能源消費(fèi)由煤炭向天然氣和再生能源轉(zhuǎn)變，硬煤和褐煤消費(fèi)量分別下降了63%和64%。受“雙碳”政策的影響，煤炭將被更低成本的非化石能源較快地替代，需求將大幅下降。參考央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（Central Banks and Supervisors Network for Greening the Financial System，簡稱NGFS）的升溫2攝氏度碳價(jià)情景（無序—轉(zhuǎn)型延遲2℃）和升溫1.5攝氏度碳價(jià)情景，石油價(jià)格保持不變，筆者也假設(shè)煤炭價(jià)格在未來保持不變。

基于2021年我國的原煤產(chǎn)量，根據(jù)“雙碳”目標(biāo)下的潛在增長率預(yù)測2025年、2030年、2060年產(chǎn)量。按照《工作意見》，到2025年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）能耗比2020年下降13.5%；單位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%；非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右。到2030年，單位GDP能耗大幅下降；單位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上；非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右。到2060年，能源利用效率達(dá)到國際先進(jìn)水平，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)80%以上，碳中和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

2020年國內(nèi)能源消費(fèi)總量49.8億噸標(biāo)煤，GDP總量101.4萬億元，2020年煤炭占能源比為56.8%，原油占比18.9%，天然氣占比8.4%，非化石能源占比15.9%，假設(shè)“十四五”期間GDP年復(fù)合增速為5%，單位GDP能耗比2020年下降13.5%，假設(shè)非化石能源占比20%，所有化石能源同比例降低，則到2025年煤炭消費(fèi)占比降到54%，預(yù)計(jì)2025年煤炭消費(fèi)29.71億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，煤炭消費(fèi)量為41.6億噸。

基于《工作意見》，假設(shè)2025—2030年GDP年復(fù)合增速4.5%，能耗比2025年下降13.5%，以上類推2030年煤炭消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)煤26.7億噸，煤炭37.4億噸；假設(shè)2030—2060年GDP年復(fù)合增速3%，2060年能耗比為2025年的40%，消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)煤為8億噸，煤炭總量為11億噸，此時(shí)煤炭能源占比12%、天然氣和原油各占4%，非化石能源占80%。

二是排污稅收取稅率提高。水污染稅方面，根據(jù)《環(huán)境保護(hù)稅法》，水污染物的稅額幅度為每污染當(dāng)量1.4～14元。假設(shè)環(huán)境保護(hù)稅隨著國家生態(tài)文明建設(shè)的推進(jìn)而推進(jìn)，環(huán)境保護(hù)政策趨嚴(yán)，2025年水污染物的稅額達(dá)每污染當(dāng)量3.4元，2030年水污染物的稅額每污染當(dāng)量7元，2060年假設(shè)各地區(qū)均為每污染當(dāng)量14元。矸石污染稅方面，結(jié)合《煤矸石綜合利用管理辦法》，矸石排放繳納環(huán)保稅5元/噸。處置了的矸石不必繳納環(huán)境保護(hù)稅。

三是環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升增加環(huán)保運(yùn)營投資。這里主要涉及廢水處理、矸石處置、礦山修復(fù)三個方面。廢水處理方面，參考《煤炭工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》編制說明對廢水處理成本的說明，新增排放源執(zhí)行此標(biāo)準(zhǔn)后，處理后的廢水可作為生產(chǎn)和生活用水，將對噸煤增加成本約0.68元（低壓力情景）。將礦井水深度處理，利用反滲透膜使水質(zhì)提高到生活飲用水衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)行成本約為2元/噸，加上煤炭洗選廢水平均處理成本為0.64元/噸，合計(jì)噸廢水處理成本為2.64元（中壓力和高壓力情景）。矸石處置方面，簡單回填成本約為20元/噸（低壓力情景）。鑒于單純的煤矸石填充成本低但效果不理想，膏體填充和高水填充為礦山回填的發(fā)展方向，據(jù)行業(yè)專家調(diào)研，其成本分別在70元/噸（中壓力情景）和110元/噸左右。因此設(shè)置煤矸石處理采用最高成本的高水填充方式，即成本為110元/噸處理費(fèi)用作為高壓力情景。礦山修復(fù)方面，根據(jù)開采影響、復(fù)墾難度、煤礦價(jià)格等影響系數(shù)對年度生產(chǎn)礦山量收取礦山修復(fù)基金。據(jù)《內(nèi)蒙古自治區(qū)礦山地質(zhì)環(huán)境治理恢復(fù)基金管理辦法》，煤炭價(jià)格在300～500元/噸之間影響系數(shù)為1.1，在500～800元/噸之間為1.2，當(dāng)銷售價(jià)格大于等于800元時(shí)為1.3。據(jù)已有研究預(yù)測，假設(shè)煤炭價(jià)格保持在580～890元/噸合理區(qū)間，則低壓力情景的影響系數(shù)取值為1.2，高壓力情景的影響系數(shù)取值為1.3，若按2020年煤炭價(jià)格，壓力系數(shù)取1.1。

四是碳定價(jià)及付費(fèi)碳排放配額比例逐步提高。預(yù)計(jì)我國付費(fèi)碳排放將從目前的發(fā)電行業(yè)向更多行業(yè)覆蓋?；谖覈?030年前碳達(dá)峰和2060年前碳中和的目標(biāo)，高壓力情景有償分配比例設(shè)定為100%，2030年前碳達(dá)峰時(shí)有償分配比例設(shè)定為80%，2025年則為57%。2030年碳價(jià)參考央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)的升溫2攝氏度碳價(jià)情景（無序—轉(zhuǎn)型延遲2℃）和升溫1.5攝氏度碳價(jià)情景（有序—2050年實(shí)現(xiàn)碳中和），分別為352元/噸、1010元/噸。2021年我國碳價(jià)50元/噸（交易所），鑒于我國2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，按年增長10元/噸計(jì)算，2025年、2030年和2060年碳價(jià)預(yù)計(jì)分別為每噸90元、140元和815元。

財(cái)務(wù)報(bào)表和違約評級模型

將壓力情景下的四大價(jià)格變量輸入煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表模型，再根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表數(shù)據(jù)測算違約概率，進(jìn)行客戶評級，并將評級模型主標(biāo)度尺與標(biāo)普評級進(jìn)行映射。

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表模型。假設(shè)上市公司在各壓力測試情景下的市場占有率不變，根據(jù)未來煤炭消費(fèi)需求計(jì)算銷售收入。同步計(jì)算上市公司在壓力情景下營業(yè)成本變化，按照財(cái)務(wù)報(bào)表的勾稽關(guān)系以及基本處理規(guī)范，推算出新的損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。

上市公司違約評級模型。本模型由定量和定性兩部分組成，定量指標(biāo)主要包括償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四大類；定性指標(biāo)主要包括行業(yè)政策、市場地位、信用狀況、管理能力和信息透明度等。輸入定性和定量指標(biāo)數(shù)據(jù)直接得出上市公司違約概率。

氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測試結(jié)果

本次壓力測試樣本來自在證券交易所上市的25家煤炭公司，其煤炭產(chǎn)銷量占全國總量的37.4%，有較強(qiáng)代表性?！半p碳”政策對煤炭行業(yè)中長期前景產(chǎn)生重大不利影響，并顯著影響了企業(yè)的信貸評級。在碳中和時(shí)，煤炭上市公司信貸評級比當(dāng)前平均下遷2個級別。25家煤炭上市公司在當(dāng)前、2025年（煤炭行業(yè)碳達(dá)峰）、2030年（國家碳達(dá)峰）、2060年（國家碳中和）情景下違約概率和信貸評級見表1。

“雙碳”對煤炭上市公司違約概率的影響。由于“雙碳”政策對行業(yè)不利的影響，預(yù)計(jì)在2060年有68%煤炭上市公司可能成為擱淺資產(chǎn)。到2030年、2060年時(shí)，表1所列25家煤炭上市公司如果低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)展緩慢，平均違約概率將由2022年的1.94%上升到2030年的2.29%、2060年的3.57%（見表2），分別為2022年違約概率的1.18倍和1.84倍；煤炭上市公司平均信貸評級從當(dāng)前BB評級下遷2級到B+，即使行業(yè)領(lǐng)先者中國神華因現(xiàn)金流的縮減也會導(dǎo)致信貸評級下遷2個級別，有的甚至是下遷4級，如中煤能源。2060年，中國神華、陜西煤業(yè)和淮北礦業(yè)3家上市公司（公司占比12%）違約概率低，符合風(fēng)險(xiǎn)偏好標(biāo)準(zhǔn)，恒源煤電、電投能源等5家上市公司違約概率偏高但有望采取轉(zhuǎn)型措施得到改善，可繼續(xù)合作。但仍有華陽股份等17家上市公司因氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致違約率過高很可能成為擱淺資產(chǎn)，應(yīng)實(shí)行序時(shí)退出（具體見表1）。

“雙碳”政策對上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。按照氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素對煤炭企業(yè)違約率影響大小排序。影響最大的因素是在碳達(dá)峰以后新能源替代造成的煤炭銷售量的快速萎縮，碳中和時(shí)煤炭上市公司銷售收入僅有碳達(dá)峰時(shí)的27%左右。第二大因素是碳價(jià)在碳中和時(shí)急劇上漲造成生產(chǎn)成本（占銷售收入比例）快速上升，根據(jù)煤炭產(chǎn)品品質(zhì)和售價(jià)不同，成本上升幅度介于5.88%～25.63%區(qū)間。再次是環(huán)保投資支出，煤矸石的處置和礦山修復(fù)成本，分別占銷售收入的比例區(qū)間為1.47%～6.42%和0.89%～3.88%。

“雙碳”目標(biāo)下的煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)管理

“雙碳”政策將對煤炭企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重大影響，多數(shù)企業(yè)可能成為擱淺資產(chǎn)，對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。要實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，必須立足國情，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。在服務(wù)煤炭企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型過程中，高度重視煤炭行業(yè)在“雙碳”目標(biāo)下的氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)敞口管理，運(yùn)用合適的轉(zhuǎn)型金融框架服務(wù)企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，依據(jù)轉(zhuǎn)型效果，實(shí)行漸進(jìn)式管理。根據(jù)確定的風(fēng)險(xiǎn)偏好和信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，以煤炭企業(yè)的違約概率為核心，采取差異化的授信風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)策略。

完善轉(zhuǎn)型金融框架將金融服務(wù)與企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型相協(xié)調(diào)。對照轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和技術(shù)途徑，開發(fā)可持續(xù)性掛鉤貸款（或債券）等新型金融工具逐步替代現(xiàn)有貸款，幫助煤炭企業(yè)進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型。可持續(xù)性掛鉤貸款用途可不限于新能源等綠色項(xiàng)目，也可用于當(dāng)前的運(yùn)營。銀行與企業(yè)協(xié)商并設(shè)定貸款約束性條件，包括降碳減污、改善環(huán)境、提高能源使用效率、就業(yè)保障等關(guān)鍵績效指標(biāo)、可持續(xù)性績效目標(biāo)，設(shè)定可信的行動計(jì)劃明確目標(biāo)、措施、時(shí)間表和達(dá)成的里程碑，以及定期公開披露所選關(guān)鍵績效的目標(biāo)達(dá)成情況，引入第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)定和評估為轉(zhuǎn)型提供支撐。如果企業(yè)沒有完成可持續(xù)性績效目標(biāo)則須支付銀行額外的費(fèi)用，同時(shí)共同與銀行討論改進(jìn)措施，修訂行動計(jì)劃。銀行在定期審核貸款時(shí)，跟蹤企業(yè)運(yùn)營和市場技術(shù)發(fā)展情況，確保企業(yè)轉(zhuǎn)型途徑反映行業(yè)最佳實(shí)踐，與碳中和過渡途徑保持一致；跟蹤關(guān)鍵指標(biāo)對應(yīng)項(xiàng)目開展的實(shí)際績效，評價(jià)企業(yè)落實(shí)轉(zhuǎn)型措施情況并與風(fēng)險(xiǎn)管理緊密結(jié)合，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型。

對煤炭行業(yè)客戶實(shí)行名單制管理。參照煤炭行業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理方法、程序和模型，可對銀行煤炭客戶實(shí)施差異化風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。定期（每年）開展氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，評估煤炭企業(yè)承受環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升、引入碳價(jià)格、非化石能源替代以及調(diào)整商業(yè)模式適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)的能力，建立氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控名單、白名單、退出名單和黑名單。跟蹤企業(yè)轉(zhuǎn)型效果，定期（每年）和不定期評估企業(yè)未來轉(zhuǎn)型潛力且與壓力測試結(jié)果緊密結(jié)合，修訂行動計(jì)劃，更新名單，為企業(yè)提供“一戶一策”的針對性轉(zhuǎn)型金融服務(wù)。

（金肖紅為華夏銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理。華夏銀行博士后工作站博士后沈維萍、王言對本文亦有貢獻(xiàn)。本文編輯/孫世選）