智慧城市建設(shè)是否促進了企業(yè)創(chuàng)新績效？

胡艷君 王如意 黨西鳳

[摘要]黨的二十大報告指出，要“打造宜居、韌性、智慧城市”“強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位”1。為研究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新的影響，使用2003—2020年A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，基于智慧城市試點的準自然實驗，構(gòu)建多期雙重差分（DID）模型探究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。研究表明：智慧城市建設(shè)對于企業(yè)創(chuàng)新績效具有積極影響。智慧城市建設(shè)通過提升區(qū)域創(chuàng)新能力、緩解融資約束可有效提升企業(yè)創(chuàng)新績效?；诋愘|(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，智慧城市建設(shè)對東部地區(qū)、成熟期、非國有以及非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新績效的影響更為顯著，對制造業(yè)及非制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新績效則均有顯著的正向影響。由此提出建立健全反饋機制、因地制宜循序漸進推動智慧城市建設(shè)、加大政策支持的建議。

[關(guān)鍵詞]智慧城市建設(shè)；多期DID；企業(yè)創(chuàng)新績效

一、 引言

20世紀90年代，美國、新加坡、歐盟、韓國、日本等相繼提出了“智慧社區(qū)”等相關(guān)規(guī)劃，“智慧城市”這一概念初具雛形?！爸腔鄢鞘小钡奶岢鲋荚谄平獬鞘胁。龠M城市健康發(fā)展。隨著我國城市規(guī)模的急劇擴張以及“馬太效應(yīng)”的加劇，一系列“大城市病”也快速顯露。在此背景下，中央及地方政府不斷推出多項相關(guān)政策用以進一步指導推進和鼓勵支持開展智慧城市建設(shè)。2012年我國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布《國家智慧城市試點暫行管理辦法》2，第一批全國智慧城市的試點名單也隨之公布。截至2020年4月，我國累計共有近全球總量一半的智慧城市在建試點3。2020年4月，習近平總書記在浙江視察時表示，要科學運用世界前沿科技，推進城市管理逐步進入新模式、新手段、新理念，推動城市內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)體系化和整體治理服務(wù)能力現(xiàn)代化4。2022年黨的二十大報告中指出，要“堅持人民城市人民建，人民城市為人民”，建設(shè)“宜居、韌性、智慧城市”，推動以人為核心的新型城鎮(zhèn)化進程。

智慧城市建設(shè)不僅需要大型跨國公司和地方公共部門的參與，也需要當?shù)仄髽I(yè)的參與[1]，黨的十八大以來，我國深入實施推進創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。2022年習近平總書記在黨的二十大報告中指出，要做到“加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”“強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位”。創(chuàng)新決定了企業(yè)或組織的進步和競爭力[2]，智慧城市的建設(shè)可以為企業(yè)的發(fā)展提供必要的信息、技術(shù)資源，解決信息不對稱等問題，從而為企業(yè)創(chuàng)新提供有利的條件。同時在知識、技術(shù)快速更新迭代的時代背景下，通過創(chuàng)新開發(fā)新產(chǎn)品、優(yōu)化生產(chǎn)方式等可以幫助企業(yè)擴大或維持自身競爭力。智慧城市建設(shè)為企業(yè)創(chuàng)新提供了動力也增加了外部壓力，因此研究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新的影響一方面可以探究智慧城市建設(shè)的微觀效應(yīng)，另一方面也可以檢驗智慧城市建設(shè)的成效。

為探究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文在分析智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效作用機理的基礎(chǔ)上，基于A股上市公司數(shù)據(jù)，使用多期DID模型對智慧城市建設(shè)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系進行研究，結(jié)合中介效應(yīng)分析和異質(zhì)性分析，較為全面地分析智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。本文主要貢獻在于使用微觀數(shù)據(jù)，將智慧城市建設(shè)與企業(yè)創(chuàng)新績效相結(jié)合，在一定程度上豐富智慧城市建設(shè)的微觀效應(yīng)方面的研究，為智慧城市建設(shè)對企業(yè)發(fā)展的積極作用提供微觀證據(jù)。

二、 文獻綜述

現(xiàn)有文獻主要聚焦于智慧城市建設(shè)的宏觀和微觀經(jīng)濟效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟效應(yīng)主要研究智慧城市建設(shè)對城市創(chuàng)新、綠色發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的影響，研究表明，智慧城市建設(shè)可以迅速提升城市信息化水平，推動優(yōu)秀人才和企業(yè)聚集，優(yōu)化城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高城市創(chuàng)新能力和水平[3-4]。Qian等[5]指出智慧城市建設(shè)可以降低能源消耗和廢棄物排放，促進經(jīng)濟增長，城市經(jīng)濟綠色發(fā)展。張阿城等[6]研究發(fā)現(xiàn)，智慧城市建設(shè)可以推動技術(shù)進步進而對城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展產(chǎn)生積極影響。此外，智慧城市建設(shè)還可以促進地方經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，提高能源利用率、提升環(huán)境質(zhì)量，促進城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級[7-10]。微觀經(jīng)濟效應(yīng)則主要研究智慧城市建設(shè)對企業(yè)全要素生產(chǎn)率以及企業(yè)創(chuàng)新的影響，研究表明，智慧城市建設(shè)有助于提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率，推動企業(yè)創(chuàng)新，尤其是對原始性創(chuàng)新的推動作用更為顯著，通過推動創(chuàng)新促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[11-12]。

通過對現(xiàn)有文獻進行梳理發(fā)現(xiàn)，智慧城市建設(shè)有利于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，推動城市經(jīng)濟可持續(xù)化、綠色化、高質(zhì)量發(fā)展，同時有利于提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。技術(shù)進步與創(chuàng)新是推動經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素，然而目前關(guān)于智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)研究較少。在研究方法上，雙重差分模型可以解決樣本數(shù)據(jù)的內(nèi)生性問題并得出政策處理效應(yīng)[9]，因此目前學術(shù)界多采用雙重差分模型研究智慧城市建設(shè)效應(yīng)?；诖耍疚牟捎秒p重差分模型分析智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。

本研究主要有兩方面的創(chuàng)新：研究內(nèi)容方面，從微觀角度出發(fā)研究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。由于企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部因素均會對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響，因此選取區(qū)域創(chuàng)新能力以及融資約束水平作為中介變量進行研究，并從企業(yè)所屬區(qū)域、年齡、股權(quán)性質(zhì)和行業(yè)4個方面進行異質(zhì)性分析，在一定程度上豐富了智慧城市建設(shè)的微觀效應(yīng)和企業(yè)創(chuàng)新績效方面的研究。研究方法方面，本研究借鑒北京大學企業(yè)大數(shù)據(jù)研究中心、龍信數(shù)據(jù)研究院等聯(lián)合編制的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)質(zhì)量評價指標體系，通過測算區(qū)域創(chuàng)新指數(shù)，將其與融資約束指數(shù)、中介效應(yīng)模型以及多期雙重差分模型相結(jié)合，研究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。

三、 理論機制與研究假設(shè)

新經(jīng)濟增長理論認為，內(nèi)生的技術(shù)進步與創(chuàng)新是推動經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素[13]。對于小型企業(yè)而言通過技術(shù)進步和創(chuàng)新可以幫助企業(yè)快速搶占市場份額，提升其綜合競爭力，對于大中型企業(yè)而言，多年的發(fā)展早已形成穩(wěn)定的盈利模式，創(chuàng)新和技術(shù)進步可以幫助其拓展新的市場，推動企業(yè)開發(fā)新的產(chǎn)品，開拓新的營銷模式。一方面，基于資源基礎(chǔ)理論，信息已經(jīng)成為企業(yè)創(chuàng)新的核心資源。智慧城市建設(shè)可以為企業(yè)創(chuàng)新帶來大量的新技術(shù)、新知識，鑒于知識、技術(shù)的外溢性，企業(yè)可以在智慧城市建設(shè)帶來的信息化沖擊下接觸新知識、發(fā)展新技術(shù)，促進企業(yè)創(chuàng)新。另一方面，智慧城市的發(fā)展也會對傳統(tǒng)行業(yè)、知識、生產(chǎn)方式等產(chǎn)生沖擊，在產(chǎn)業(yè)迭代升級、知識更新高速發(fā)展的情境下，企業(yè)想要保持盈利能力、維持企業(yè)競爭力就必須進行創(chuàng)新活動?；谝陨涎芯勘疚奶岢黾僭O(shè)1。

假設(shè)1：智慧城市建設(shè)帶來的新技術(shù)、新知識可以提升企業(yè)創(chuàng)新動力，提高企業(yè)創(chuàng)新績效。

社會環(huán)境的反作用是影響企業(yè)創(chuàng)新績效的重要因素，智慧城市建設(shè)依托大數(shù)據(jù)、云計算等新一代信息通信技術(shù)的發(fā)展，在新興技術(shù)的發(fā)展過程中產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)[14]，這些數(shù)據(jù)可以快速應(yīng)用于城市運營的各個領(lǐng)域，產(chǎn)生了一系列諸如智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧社區(qū)等新概念。智慧城市建設(shè)可推動數(shù)字經(jīng)濟、信息化高速發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級等，有利于提升城市創(chuàng)新能力[1，4]。區(qū)域創(chuàng)新能力的提升可以為企業(yè)創(chuàng)新提供足量的信息、人才、技術(shù)等各方面資源，提升企業(yè)對新知識、技術(shù)的吸收能力、應(yīng)用能力，同時區(qū)域創(chuàng)新能力高的地區(qū)知識保護水平也較高[15]，區(qū)域創(chuàng)新能力的提升為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供了內(nèi)部動力和外部壓力?；谝陨戏治霰疚奶岢黾僭O(shè)2。

假設(shè)2：智慧城市建設(shè)可以提升區(qū)域創(chuàng)新能力，區(qū)域創(chuàng)新能力的提升為企業(yè)進行創(chuàng)新活動提供了動力也帶來了壓力，有利于促進企業(yè)績效提升。

根據(jù)熊彼特創(chuàng)新理論，信息不對稱是阻礙現(xiàn)實社會中企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵因素，同時企業(yè)創(chuàng)新也需要穩(wěn)定的資金支持，而信息不對稱程度越高企業(yè)的融資約束也越大，融資約束會影響企業(yè)的創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出水平[16-19]。新一代信息通信技術(shù)的發(fā)展可以有效緩解企業(yè)與投資方之間的信息不對稱，拓寬融資渠道，減輕融資約束，有利于提升企業(yè)研發(fā)資金，進而提升企業(yè)創(chuàng)新投入，提高企業(yè)創(chuàng)新績效?；谏鲜龇治霰疚奶岢黾僭O(shè)3。

假設(shè)3：智慧城市建設(shè)可以通過緩解企業(yè)融資約束，有助于提高企業(yè)創(chuàng)新投入，進而對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生促進作用。

圖1為智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制圖。

圖1 智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制

四、 研究設(shè)計

1. 模型設(shè)定

2009年我國提出建設(shè)智慧城市的構(gòu)想，并于2012年后陸續(xù)公布了三批國家智慧城市試點城市名單，本文將此看作準自然實驗，研究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，由于智慧城市試點并不是同一時間設(shè)定的，因此本文采用時點不一致的多期DID模型。同時由于使用DID方法的前提是實驗組與控制組企業(yè)各方面特征盡可能相似[9]，因此本文采用傾向得分匹配（PSM）與DID相結(jié)合的方法來解決這一樣本選擇偏差問題，分析智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。模型如下：

[Innovationit=α0+α1didit+α2Xit+Ai+Bt+εit]? （1）

進一步地，本文將多期DID簡化為一期，基于PSM-DID方法進行穩(wěn)健性檢驗，構(gòu)建如下模型：

[Innovationit=β0+β1didit+β2treati+β3periodt+β4Xit+εit] （2）

其中did為解釋變量。根據(jù)DID方法的基本思想，構(gòu)建兩項虛擬變量treat、post。其中treat為企業(yè)分組虛擬變量，所在地級市為國家智慧城市試點城市的企業(yè)賦值為1，否則賦值為0；post為時間虛擬變量，企業(yè)所在地級市設(shè)為智慧城市試點城市前為0，設(shè)為試點城市后為1。根據(jù)treat和post的交互項did系數(shù)評估智慧城市建設(shè)效果。Innovation為被解釋變量，X為一系列控制變量，A和B分別表示個體固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng)，[ε]為隨機擾動項。

2. 變量選擇

（1）被解釋變量

目前對企業(yè)創(chuàng)新績效（Innovation）的衡量多采用專利申請量和專利授權(quán)量兩種方式，而專利授權(quán)數(shù)量可以更有效地衡量企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，因此本文借鑒羅鋒等[20]的做法，以專利授權(quán)數(shù)量衡量企業(yè)創(chuàng)新績效。同時為了保證數(shù)據(jù)的可參考性[21]，在對企業(yè)創(chuàng)新績效進行衡量時，對每個數(shù)據(jù)加1后進行對數(shù)化處理，再進行數(shù)據(jù)分析。

（2）解釋變量

根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部公布的試點名單設(shè)立虛擬變量，本文參考石大千等[9]、姚圣文等[12]的做法，將2012年視為智慧城市建設(shè)政策的起始年份，當企業(yè)所在地級市為智慧城市試點后賦值為1，企業(yè)所在地級市設(shè)為智慧城市試點前及所在地級市為非智慧城市試點則賦值為0。由于部分城市僅某個區(qū)或縣為智慧城市試點，為了防止政策效應(yīng)被高估，在確定實驗組時，剔除了此類城市中的企業(yè)。

（3）中介變量

本文選取影響企業(yè)創(chuàng)新績效的外部因素區(qū)域創(chuàng)新能力、內(nèi)部因素融資約束作為中介變量。區(qū)域創(chuàng)新能力參考毛文峰等[22]以及龍建輝[23]的做法，采用北京大學企業(yè)大數(shù)據(jù)研究中心、龍信數(shù)據(jù)研究院等機構(gòu)聯(lián)合編制的“朗潤龍信創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)”，衡量各區(qū)域的創(chuàng)新能力。指標體系及權(quán)重見表1。

學術(shù)界多采用KZ指數(shù)、FC指數(shù)、WW指數(shù)衡量企業(yè)融資約束，本文參考劉偉麗等[11]的做法，采用可以同時考慮企業(yè)財務(wù)特征以及所屬行業(yè)特征的WW指數(shù)來衡量企業(yè)融資約束。

表1? 區(qū)域創(chuàng)新能力評價指標體系

[核心要素 一級指標 二級指標 權(quán)重 企業(yè)家 新建企業(yè)數(shù)量 新增企業(yè)注冊數(shù)量 20% 資本 吸引外來投資 新增外來法人投資的筆數(shù) 15% 吸引風險投資 新增風險投資的企業(yè)數(shù)量 25% 技術(shù) 專利授權(quán)數(shù)量 新增發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量 12.5% 新增實用新型專利公開數(shù)量 7.5% 新增外觀設(shè)計專利公開數(shù)量 5% 商標注冊數(shù)量 新增商標注冊數(shù)量 15% ]

資料來源：北京大學企業(yè)大數(shù)據(jù)研究中心《中國區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)構(gòu)建與空間格局》

（4）控制變量

本文選取企業(yè)規(guī)模（Size）、股權(quán)集中度（Stock）、資產(chǎn)負債率（Lev）、成長能力（Growth）、盈利能力（ROA）、以及地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平（GDP）為控制變量。

3. 數(shù)據(jù)說明與描述性統(tǒng)計

本文使用A股上市企業(yè)2003—2020年的數(shù)據(jù)，其中企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自國泰安，專利數(shù)據(jù)來自CNRDS，以及來自北大法寶數(shù)據(jù)庫的區(qū)域創(chuàng)新能力相關(guān)數(shù)據(jù)。為了便于對比，對上市企業(yè)數(shù)據(jù)進行了如下處理：（1）剔除了金融類企業(yè)、ST類企業(yè)以及近三年上市的企業(yè)；（2）剔除關(guān)鍵指標數(shù)據(jù)或資料缺失嚴重的樣本；（3）剔除企業(yè)歸屬城市僅以某個區(qū)或縣為智慧城市試點的樣本，最終選取1394家企業(yè)為研究樣本。同時對所有連續(xù)型變量進行1%和99%水平的縮尾處理，以消除極端值的影響。表2為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

表2? 主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

[變量名稱 變量符號 樣本量 均值 標準差 最小值 最大值 企業(yè)創(chuàng)新績效 Innovation 25092 0.762 1.237 0 5.265 區(qū)域創(chuàng)新能力 Ric 25092 79.419 21.135 5.517 99.666 融資約束 WW-index 25092 -0.988 0.062 -1.272 -0.788 企業(yè)規(guī)模 Size 25092 21.694 1.018 18.76 25.539 股權(quán)集中度 Stock 25092 35.677 12.224 7.652 79.57 資產(chǎn)負債率 Lev 25092 0.456 0.178 0.038 1.487 成長能力 Growth 25092 0.223 0.523 -0.702 6.328 盈利能力 ROA 25092 0.051 0.069 -0.372 0.367 地區(qū)生產(chǎn)總值 GDP 25092 7.573 1.032 4.463 9.694 ]

五、 實證分析與穩(wěn)健性檢驗

1. 智慧城市建設(shè)與企業(yè)創(chuàng)新

基于式（1）進行回歸分析，分別在不加入控制變量和加入控制變量的情況下，通過雙向固定效應(yīng)模型對被解釋變量Innovation和自變量did進行回歸分析。未添加控制變量和添加控制變量后的回歸結(jié)果分別如表3中列（1）、列（2）所示，無論是否加入控制變量，政策變量did的相關(guān)系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，其回歸系數(shù)分別為0.112和0.109，說明智慧城市建設(shè)可以顯著提升試點城市企業(yè)的創(chuàng)新績效。假設(shè)1得到驗證。

此外，企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、盈利能力（ROA）的系數(shù)均在1%的水平上呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)規(guī)模越大、資產(chǎn)負債率越高、盈利能力越強的企業(yè)，企創(chuàng)新績效越低。

表3? 基準回歸結(jié)果

[變量 （1） （2） did 0.112***

（3.069） 0.109***

（3.041） Size -0.149***

（-11.648） Stock 0.000

（0.233） Lev -0.539***

（-7.566） Growth 0.034**

（2.056） ROA -1.859***

（-12.924） GDP 0.026

（0.504） 個體固定效應(yīng) 控制 控制 時間固定效應(yīng) 控制 控制 N 11057 11057 R2 0.039 0.062 ]

注：*、**、***分別代表在10%、5%和1%的水平上顯著，下同

2. 穩(wěn)健性檢驗

（1）平行趨勢檢驗

雙重差分模型結(jié)果是否具有可參考性，其前提是滿足平行趨勢假設(shè)，對于多期DID的平行趨勢假設(shè)，即政策實施前處理組與控制組增長趨勢相似。本文選擇政策前5年和后5年數(shù)據(jù)進行平行趨勢檢驗。如圖2所示，智慧城市試點城市執(zhí)行后對企業(yè)創(chuàng)新績效呈顯著的正向影響，滿足平行趨勢假設(shè)檢驗。

（2）替換被解釋變量

為了進一步驗證智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，本文仍采用公式（1）進行回歸分析，將被解釋變量替代為專利申請數(shù)量加1后取自然對數(shù)的值（Innovation 2）進行穩(wěn)健性檢驗。列（1）和列（2）分別為未添加控制變量和添加控制變量后的回歸結(jié)果。如表4所示。無論是否加入控制變量，政策虛擬變量（did）在1%的水平上顯著，進一步證明了智慧城市建設(shè)可以顯著提升企業(yè)創(chuàng)新績效，本文結(jié)論具有穩(wěn)健性。

（3）基于PSM-DID方法的檢驗

2012年后，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部先后三次發(fā)布了國家智慧城市試點名單，為進一步檢驗智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，本文參考石大千等[9]的做法，將所在地級市為第二批試點及第三批試點城市的樣本數(shù)據(jù)剔除，將多期DID簡化為一期，通過公式（2），采用PSM-DID方法進行穩(wěn)健性檢驗。結(jié)果如表4列（3）、列（4）所示，無論是否加入控制變量，智慧城市建設(shè)（did）對企業(yè)創(chuàng)新績效的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，進一步證明智慧城市建設(shè)可以顯著提升企業(yè)創(chuàng)新績效。

圖2 平行趨勢檢驗結(jié)果

表4? 替換被解釋變量、PSM-DID檢驗結(jié)果

[變量 替換被解釋變量回歸結(jié)果 PSM-DID檢驗結(jié)果 （1） （2） （3） （4） did 0.139***

（3.545） 0.134***

（3.485） 0.313***

（5.087） 0.301***

（4.920） 控制變量 控制 控制 個體固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 時間固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 N 11057 11057 5747 5747 R2 0.044 0.067 0.099 0.103 ]

3. 中介效應(yīng)檢驗

根據(jù)前文的影響機理分析，智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響中可能存在中介效應(yīng)，因此本文構(gòu)建中介效應(yīng)模型，探究區(qū)域創(chuàng)新能力、融資約束在智慧城市建設(shè)影響企業(yè)創(chuàng)新績效中的中介作用。具體模型如下：

[Mit=μ0+μ1didit+μ3Xit+εit]? （3）

[Innovationit=θ0+θ1didit+θ2Mit+α3Xit+εit]? （4）

其中M為中介變量，包括區(qū)域創(chuàng)新能力（Ric）和融資約束（WW-index），其余變量與前文一致。公式（3）為智慧城市建設(shè)對中介變量的回歸，公式（4）為智慧城市建設(shè)和中介變量對企業(yè)創(chuàng)新績效的回歸?；貧w結(jié)果如表5所示，列（1）中智慧城市建設(shè)對區(qū)域創(chuàng)新能力的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，列（3）中did與Ric的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明存在部分中介效應(yīng)，智慧城市建設(shè)可以提升區(qū)域創(chuàng)新能力，進而促進企業(yè)創(chuàng)新績效提升，假設(shè)2得到驗證。

如列（2）及列（4）所示，did對WW-index的系數(shù)及WW-index對企業(yè)創(chuàng)新績效的系數(shù)均在1%的水平上顯著為負，即智慧城市建設(shè)與企業(yè)融資約束間存在顯著負相關(guān)，企業(yè)融資約束與創(chuàng)新績效之間同為負向關(guān)系。而智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的系數(shù)則在1%的水平上顯著為正，表明智慧城市建設(shè)有助于緩解企業(yè)融資約束，進而促進企業(yè)創(chuàng)新績效提升。假設(shè)3得到驗證。

表5 中介效應(yīng)檢驗結(jié)果

[變量 區(qū)域創(chuàng)新能力

（Ric） 融資約束

（WW-index） 企業(yè)創(chuàng)新績效

（Innovation） （1） （2） （3） （4） did 5.915***

（18.107） -0.015***

（-23.999） 0.384***

（21.462） 0.384***

（21.462） Ric 0.002***

（4.811） WW-index -2.270***

（-12.648） 控制變量 控制 控制 控制 控制 樣本量 14047 14047 14047 14047 R2 0.017 0.692 0.137 0.137 中介效應(yīng) 部分中介 部分中介 效應(yīng)占比 2.557% 8.912% ]

4. 異質(zhì)性檢驗

為進一步分析智慧城市建設(shè)的異質(zhì)性效果，本文從企業(yè)所屬區(qū)域、年齡、股權(quán)性質(zhì)和所在行業(yè)4個方面進行異質(zhì)性分析。

（1）區(qū)域異質(zhì)性

我國不同地區(qū)經(jīng)濟、技術(shù)以及人口素質(zhì)等方面都存在差異，智慧城市建設(shè)依托新一代信息通訊技術(shù)的發(fā)展，受經(jīng)濟、基礎(chǔ)設(shè)施、人口受教育程度等方面的影響，智慧城市建設(shè)效應(yīng)也必然存在差異。因此本文根據(jù)樣本企業(yè)所在城市，分東、中、西部地區(qū)進行異質(zhì)性分析，探究智慧城市建設(shè)對不同區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。如表6中列（1）、列（2）、列（3）所示，在東部地區(qū)，did的系數(shù)在5%的水平上顯著為正，而在中部和西部地區(qū)，did系數(shù)均不顯著，說明智慧城市建設(shè)對于東部地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新績效影響更大。究其原因可能是東部地區(qū)經(jīng)濟、基礎(chǔ)設(shè)施等基礎(chǔ)較好，同時我國高技術(shù)企業(yè)多分布于東部地區(qū)，創(chuàng)新能力較高的企業(yè)也更傾向于選址在東部地區(qū)[24]。產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)下，智慧城市建設(shè)對于東部地區(qū)創(chuàng)新能力的提升作用更為明顯，這與楚爾鳴等[3]的研究結(jié)論相同，區(qū)域創(chuàng)新能力的差異造成東部地區(qū)智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響更為顯著。

表6? 區(qū)域異質(zhì)性分析結(jié)果

[變量 區(qū)域異質(zhì)性 （1）

東部 （2）

中部 （3）

西部 did 0.143**

（2.137） -0.005

（-0.076） -0.114

（-1.432） 控制變量 控制 控制 控制 個體固定效應(yīng) 控制 控制 控制 年份固定效應(yīng) 控制 控制 控制 年份固定效應(yīng) 控制 控制 控制 N 3216 2979 1630 R2 -0.072 0.155 -0.009 ]

（2）企業(yè)年齡異質(zhì)性

黃宏斌等[25]以及夏清華等[26]研究發(fā)現(xiàn)，處于不同生命周期的企業(yè)在創(chuàng)新投入以及融資約束方面存在著差異，在創(chuàng)新策略的選擇上也不盡相同，因此本文參考羅鋒等[20]的做法，將整體樣本企業(yè)成立年齡的平均數(shù)作為劃分依據(jù)，超出平均年齡的企業(yè)定義為成熟期企業(yè)，未超出平均年齡的公司界定為成長期企業(yè)。表7中列（1）和列（2）結(jié)果顯示，對于成長期企業(yè)did系數(shù)在5%的水平上顯著為負，而對于成熟期企業(yè)，did系數(shù)在1%的水平上顯著為正。究其原因可能有以下兩點：首先企業(yè)創(chuàng)新投入具有延續(xù)性[26]，無法馬上提升企業(yè)創(chuàng)新績效，隨著企業(yè)逐漸成熟，前期的創(chuàng)新投入才能轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出。而成長期企業(yè)年齡尚短，創(chuàng)新投入無法短時間內(nèi)提升企業(yè)創(chuàng)新績效。其次，本文中介效應(yīng)檢驗中已經(jīng)證明，融資約束對企業(yè)創(chuàng)新績效具有顯著的負向影響，企業(yè)在成長階段時內(nèi)部現(xiàn)金流較少，盈利不穩(wěn)定[24]、抗風險能力低[20]，投資風險較高，因此企業(yè)的融資約束較大。成長期企業(yè)面臨的首要任務(wù)是搶占市場份額，提升企業(yè)競爭力，而企業(yè)創(chuàng)新具有滯后性，還需要大量資金、技術(shù)等支持，巨大的資金缺口和融資約束不利于成長期企業(yè)創(chuàng)新。

（3）股權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

本文將樣本企業(yè)按其股權(quán)性質(zhì)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)進行分組回歸。表7列（3）和列（4）的回歸結(jié)果顯示，非國有企業(yè)did系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明智慧城市建設(shè)對非國有企業(yè)創(chuàng)新績效具有積極影響，但國有企業(yè)did系數(shù)則不顯著。這是由于我國的不同股權(quán)性質(zhì)的企業(yè)在管理體制、政治屬性以及肩負的責任等方面均有不同，國有企業(yè)行為決策兼具政治和經(jīng)濟雙重意義，而非國有企業(yè)需要依靠創(chuàng)新獲得企業(yè)競爭優(yōu)勢。同時國有企業(yè)長期以來就擁有更多的融資渠道或信貸優(yōu)惠等[27]，因此智慧城市建設(shè)對非國有企業(yè)的融資約束沖擊力較大，對非國有企業(yè)創(chuàng)新績效的影響更為明顯。

表7 企業(yè)年齡、股權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析結(jié)果

[變量 企業(yè)年齡異質(zhì)性 股權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性 （1）

成長期企業(yè) （2）

成熟期企業(yè) （3）

國有企業(yè) （4）

非國有企業(yè) did -0.120**

（-2.399） 0.130***

（2.781） 0.094

（0.742） 0.102***

（2.590） 控制變量 控制 控制 控制 控制 個體固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 年份固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 N 6448 4628 3665 8134 ]

（4）行業(yè)異質(zhì)性

本文主要從高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及制造業(yè)、非制造業(yè)兩方面對行業(yè)異質(zhì)性進行分析。

第一，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)國家統(tǒng)計局對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的界定1，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)即為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。參考2016年科技部、財政部、國家稅務(wù)總局公布的《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》2，將電子信息、生物與新醫(yī)藥、航空航天、新材料、高技術(shù)服務(wù)、新能源與節(jié)能、資源與環(huán)境、先進制造與自動化八大類產(chǎn)業(yè)劃分為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其余產(chǎn)業(yè)為非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)表8中列（1）和列（2）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，did系數(shù)對于非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)顯著為正，究其原因可能是因為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)本身研發(fā)投入高，依靠高新技術(shù)與高端裝備而具有智力性、創(chuàng)新性、戰(zhàn)略性、低資源消耗等特點，因此智慧城市建設(shè)帶來的新興技術(shù)的快速發(fā)展對于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)績效影響不顯著。

第二，制造業(yè)與非制造業(yè)。制造業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是興國、強國之本。我國制造業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)居全球第一，在黨的二十大報告中，明確指出要堅持以實體經(jīng)濟為著力點發(fā)展我國經(jīng)濟。智慧城市建設(shè)可以為我國建設(shè)制造業(yè)強國提供必要的技術(shù)、人才等方面的支撐。從表8中列（3）和列（4）回歸結(jié)果可以看出，無論是否為制造業(yè)，did系數(shù)均顯著為正，表明智慧城市建設(shè)對制造業(yè)企業(yè)和非制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新績效均具有顯著的正向影響。

表8? 行業(yè)異質(zhì)性分析結(jié)果

[變量 行業(yè)異質(zhì)性 （1）

高技術(shù)產(chǎn)業(yè) （2）

非高技術(shù)產(chǎn)業(yè) （3）

制造業(yè) （4）

非制造業(yè) did 0.019

（0.37） 0.054*

（1.67） 0.101*

（1.843） 0.111*

（1.737） 控制變量 控制 控制 控制 控制 個體固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 年份固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 N 5436 9998 5056 2123 R2 0.116 0.094 0.090 0.080 ]

六、 研究結(jié)論與啟示

本文通過構(gòu)建多期DID模型探究智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，主要結(jié)論如下：第一，智慧城市建設(shè)對于企業(yè)創(chuàng)新績效具有積極影響，智慧城市政策執(zhí)行后，試點城市企業(yè)創(chuàng)新績效顯著提升，基于穩(wěn)健性檢驗證明了這一結(jié)論。第二，融資約束與區(qū)域創(chuàng)新能力均在智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響中起到部分中介作用。智慧城市建設(shè)可以緩解企業(yè)的融資約束，同時可以提升區(qū)域創(chuàng)新能力，進而有利于提升企業(yè)創(chuàng)新績效。第三，基于異質(zhì)性分析可以發(fā)現(xiàn)，智慧城市建設(shè)對在東部地區(qū)、處于成熟期、非國有以及非高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新績效的影響更為顯著。

根據(jù)研究結(jié)果，本文提出以下對策建議：第一，建立健全反饋機制，進一步發(fā)揮智慧城市建設(shè)對企業(yè)創(chuàng)新的積極推動作用。智慧城市建設(shè)有促進企業(yè)創(chuàng)新的微觀經(jīng)濟作用，創(chuàng)新決定了企業(yè)競爭力，智慧城市建設(shè)為企業(yè)創(chuàng)新提供了良好的社會環(huán)境，同時也應(yīng)建立健全問題反饋機制，促進智慧城市建設(shè)在各區(qū)域、各行業(yè)、各年齡企業(yè)中全面協(xié)調(diào)發(fā)展。第二，智慧城市建設(shè)工作應(yīng)堅持因地制宜，循序漸進地發(fā)展。智慧城市建設(shè)可以緩解融資約束、提升區(qū)域創(chuàng)新能力，為企業(yè)進行創(chuàng)新活動提供動力也帶來了壓力，但智慧城市建設(shè)對不同區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新績效的影響存在顯著差異?；诖?，對于區(qū)域創(chuàng)新能力高的城市群應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮其產(chǎn)業(yè)、環(huán)境等優(yōu)勢，優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境，對于創(chuàng)新能力較低的城市要發(fā)掘其創(chuàng)新潛能，推動其創(chuàng)新能力提升。第三，加大對中西部地區(qū)、成長期企業(yè)的政策支持。智慧城市建設(shè)通過發(fā)展新一代信息通信技術(shù)有助于提升區(qū)域創(chuàng)新能力，降低信息不確定性，緩解企業(yè)融資限制，提高創(chuàng)新績效。然而，囿于中西部地區(qū)創(chuàng)新能力相對不足，成長期企業(yè)融資約束大、抗風險能力小，企業(yè)創(chuàng)新動力不足，因此更需要政策的支持。

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基金項目：民盟北京市委2022年度參政議政調(diào)研課題“智慧城市建設(shè)對北京產(chǎn)業(yè)承載力的影響研究”；北京聯(lián)合大學科研項目“智慧城市背景下北京現(xiàn)代服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展研究”（項目編號：SK40202101）。

作者簡介：胡艷君（1976-），女，博士，北京聯(lián)合大學管理學院副教授，碩士生導師，研究方向為區(qū)域經(jīng)濟；王如意（1995-），女，北京聯(lián)合大學碩士研究生，研究方向為區(qū)域經(jīng)濟、企業(yè)創(chuàng)新；黨西鳳（1994-），女，北京聯(lián)合大學碩士研究生，研究方向為區(qū)域經(jīng)濟、企業(yè)創(chuàng)新。

（收稿日期：2022-12-16? 責任編輯：殷 ?。?/p>