監(jiān)管當(dāng)局需持續(xù)做好相關(guān)監(jiān)管工作

滴灌通試營運後，在建立風(fēng)險防範(fàn)機制方面，您有何好的建議？

澳門立法會顏奕恆議員：滴灌通在澳門落戶，是要按照澳門相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，按訂定的條件從事業(yè)務(wù)。滴灌通的出現(xiàn)，進一步豐富了澳門現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)，期望滴灌通試營運後盡快理順業(yè)務(wù)模式，建立一套良好的風(fēng)險防範(fàn)機制，也希望監(jiān)管當(dāng)局持續(xù)做好監(jiān)管工作，保障投資者和小微企業(yè)的利益。

澳門大學(xué)工商管理學(xué)院金融學(xué)康文津教授：就像很多其他的新興事物一樣，滴灌通澳交所具有成長潛力的同時，也有著一些潛在的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。首先，由於滴灌通澳交所的運作，牽涉到境外的投資者和內(nèi)地境內(nèi)企業(yè)的融資需求與收益分享，其需要就其資金和相應(yīng)金融投資產(chǎn)品的跨境運作及合規(guī)等做好管理及把關(guān)。再者，由於滴灌通的投資模式和傳統(tǒng)金融投資產(chǎn)品相比有較大的不同，以及其所投資的小微企業(yè)在每一個具體企業(yè)的層面有著較高的運營風(fēng)險，所以準(zhǔn)備投資於滴灌通澳交所金融產(chǎn)品的投資者，可能會需要更多的金融知識和更充分的多元化投資策略，來適應(yīng)和掌握這種新型的投資工具。

澳門城市大學(xué)金融學(xué)院周泳宏教授：風(fēng)險防範(fàn)是金融服務(wù)的核心問題。在投資人方面，對於滴灌通這一新的投資品種，各種金融機構(gòu)如何進行投資，需要監(jiān)管機構(gòu)制定準(zhǔn)入規(guī)則和激勵政策。同時，滴灌通具有P2P （peer to peer lending）的某些特征，屬於高風(fēng)險投資，因此投資者教育很重要。目前滴灌通僅限於機構(gòu)投資者和專業(yè)個人投資者參與，如果將來開放至公眾，則更需要一個健全的風(fēng)險防範(fàn)機制。在融資人方面，需要考慮可能存在的道德風(fēng)險問題，即融資人獲得融資後沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流所導(dǎo)致的風(fēng)險?；兑陨巷L(fēng)險，最可行的辦法就是把量做大，分散風(fēng)險。另外，滴灌通澳交所落戶澳門，引入國際資本投資內(nèi)地小微企業(yè)，因此投融資和平臺三方涉及不同的法律體系和監(jiān)管主體，之間出現(xiàn)的矛盾和衝突，需要各方協(xié)商推進，設(shè)立符合“一國兩制”的新的風(fēng)險防範(fàn)制度。

澳門財經(jīng)科技與教育發(fā)展學(xué)會常務(wù)理事陳錦權(quán)博士：滴灌通要做的，是找到那些重信譽、已經(jīng)具備完善管控系統(tǒng)的優(yōu)秀品牌商，共同出資開設(shè)門店，共同分享門店收入。只要把滴灌通的ARM系統(tǒng)，和品牌商的管理系統(tǒng)對接起來，滴灌通就可以實現(xiàn)對門店收入和現(xiàn)金的管控。按其披露，主要有三個風(fēng)險：

1、投資風(fēng)險。降低風(fēng)險的關(guān)鍵措施是投資抗周期、強調(diào)體驗的綫下門店；跟著行業(yè)“贏家”走，幷逐步強化自己的商業(yè)智能能力；行業(yè)和地域上極度分散；收入分成每天收錢；逐步加倉機制，先“滴”後“灌”，察覺不對，及時停止。

2、欺詐風(fēng)險。門店擴張，必須解決層層代理人之間的信任問題。只靠技術(shù)手段、信息系統(tǒng)。選擇好的連鎖品牌，利用其完善的SaaS管理系統(tǒng)，以觀察其收入和資金進行監(jiān)控。滴灌通採用的的信用互動機制：第一，滴灌通的投資模式是先“滴”一點試試，符合預(yù)期，再逐步增加規(guī)模，因此，在任何一個品牌的任何一個時點，不會出現(xiàn)很大的風(fēng)險敞口；第二，和滴灌通合作，對品牌商的信用，有一定的提升作用，相信大多品牌商會珍惜與滴灌通的合作關(guān)係；第三，滴灌通模式是分散投資，即便真的有品牌商故意欺詐，對滴灌通整體的影響非常有限。

3、監(jiān)管風(fēng)險。主要為牌照、數(shù)據(jù)安全和個人隱私方面的風(fēng)險。

據(jù)滴灌通披露的信息，主要爲(wèi)信用風(fēng)險及合規(guī)風(fēng)險。信用風(fēng)險主要透過系統(tǒng)層面處理，如通過信息科技技術(shù)、開發(fā)門店信息系統(tǒng)，排序每一個品類下的全國排名、省排名、市排名和區(qū)排名，門店分布展現(xiàn)在哪個市、哪個區(qū)，並規(guī)劃開發(fā)滴灌通商圈系統(tǒng)，把全中國每一個商圈的特點，都在地圖上呈現(xiàn)出來。通過同一商圈不同門店的收入交叉對比，再用滴灌通自己門店的真實收入數(shù)字進行矯正，最終實現(xiàn)對單一門店在特定商圈營業(yè)額的精準(zhǔn)預(yù)估。

門店投資額是比較容易估算的，行業(yè)平均利潤率也比較穩(wěn)定，影響一家門店成功與否的最大變量是營業(yè)額。滴灌通分的也是營業(yè)額，因此，對品牌的營業(yè)額預(yù)估能力，是滴灌通的重要護城河，數(shù)據(jù)亦可在門店數(shù)據(jù)出現(xiàn)嚴(yán)重差異時第一時間警示及出現(xiàn)排查。

合規(guī)風(fēng)險可透過配合市場環(huán)境、監(jiān)管及法例的識別、監(jiān)測、評估與報告，及時發(fā)現(xiàn)並制止風(fēng)險産生以及由此造成的破壞；梳理整合各項規(guī)章制度、合規(guī)培訓(xùn)、參與組織構(gòu)架和業(yè)務(wù)流程再造、爲(wèi)新産品提供合規(guī)支持來防範(fàn)。滴灌通始終為新興産品，除上述自身風(fēng)險外，仍需考慮不同地區(qū)的法律和監(jiān)管協(xié)調(diào)，逐步理順業(yè)務(wù)模式，建立堅實的風(fēng)險防範(fàn)機制。