成都銀行：凈利營收同比增速逐季下降息差下行成主要拖累因素

文頤

4月25日，成都銀行發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)，公司2022年、2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入202.4億元、53.1億元，同比增速為13.1%、9.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤100.4億元、25.3億元，同比增速為28.2%、17.5%。

2022年，成都銀行ROE為19.48%，同比提升1.88個(gè)百分點(diǎn)，2023年一季度年化ROE為17.84%，較2022年同期下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。2022年年末總資產(chǎn)為9177億元，較2021年年末增長19.4%，2023年一季度末總資產(chǎn)為9851億元，較年初增長7.4%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年一季度，成都銀行歸母凈利潤增速快于營收增速，主要是在資產(chǎn)質(zhì)量改善的情況下，撥備計(jì)提壓力減輕。

成都銀行2022年、2023年一季度總資產(chǎn)同比增長19.4%、17.6%，2023年一季末總資產(chǎn)達(dá)到0.99萬億元，資產(chǎn)依然維持較快增長。公司2022年、2023年一季度存款同比分別增長20.3%、18.9%，其中，定期存款，尤其是個(gè)人定期存款增長較快；貸款同比增長25.2%、29.9%，主要是對(duì)公貸款快速增長。

成都銀行披露的2022年日均凈息差為2.04%，同比下降9BP，主要是受生息資產(chǎn)收益率下降和負(fù)債成本上升的雙重影響。從資產(chǎn)端來看，受LPR下行、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利等因素的影響，成都銀行貸款收益率同比下降10BP；從負(fù)債端來看，受存款定期化的影響，公司存款成本同比上升17BP。從測(cè)算的單季度凈息差數(shù)據(jù)來看，公司凈息差也持續(xù)下行。

截至2023年一季度末，成都銀行不良貸款率為0.76%，關(guān)注貸款率為0.41%，2022年年末的逾期貸款率僅為0.81%，公司不良率、關(guān)注率、逾期率均持續(xù)降低且保持在較低水平。根據(jù)國信證券的測(cè)算，成都銀行2022年不良生成率同比下降1B至0.05%，接近于零，在較低的不良生成率水平上仍保持資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。

圖1：成都銀行截至23Q1業(yè)績同比增速（累計(jì)）

資料來源：Wind，公司財(cái)報(bào)，民生證券研究院

圖2：成都銀行截至23Q1凈利息收入、中收同比增速（累計(jì)）

資料來源：Wind，公司財(cái)報(bào)，民生證券研究院

在資產(chǎn)質(zhì)量改善的情況下，成都銀行撥備計(jì)提壓力明顯減輕，成為凈利潤快速增長的主要推動(dòng)力，2022年信用減值損失同比減少30%，2023年一季度同比減少14%。公司2022年年末、2023年一季末的撥備覆蓋率分別為502%、481%，保持在較高水平。

對(duì)公貸款強(qiáng)而零售貸款弱

根據(jù)2022年報(bào)及2023年一季報(bào)披露的信息，成都銀行2022年?duì)I收增速為13.14%，撥備前利潤增速為10.61%，歸母凈利潤增速為28.24%；2023年一季度營收增速為9.71%，撥備前利潤增速為9.1%，歸母凈利潤增速為17.50%。

從業(yè)績貢獻(xiàn)因子來看，成都銀行業(yè)績?cè)鲩L的主要驅(qū)動(dòng)因素包括規(guī)模擴(kuò)張、撥備計(jì)提壓力減輕；而凈息差收窄、非息收入減少、稅收支出增加則對(duì)業(yè)績?cè)鲩L形成負(fù)向貢獻(xiàn)。

從量的角度看，成都銀行一季度信貸投放實(shí)現(xiàn)“開門紅”，對(duì)公貸款表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，零售貸款尚待修復(fù)。

在資產(chǎn)端方面，受2022年四季度疫情擾亂經(jīng)濟(jì)節(jié)奏的影響，成都銀行信貸增長稍顯疲弱，疊加2021年四季度成都銀行靠前布局資產(chǎn)，加大信貸投放布局形成的高基數(shù)效應(yīng)，2022年四季度末貸款增速為25.2%，較三季度末下降6.02個(gè)百分點(diǎn)。在2023年一季度政策性金融工具發(fā)力、實(shí)體部門融資需求修復(fù)等因素的帶動(dòng)下，成都銀行一季度末信貸增速提升至29.6%，實(shí)現(xiàn)信貸投放的“開門紅”。

從信貸投放結(jié)構(gòu)來看，對(duì)公信貸仍為投放的主力。成都銀行持續(xù)加大對(duì)成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度，聚焦電子信息、裝備制造等本地優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。2022年全年，成都銀行廣義基建、制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)信貸余額增速分別達(dá)34.7%、40.9%、77.8%。2023年一季度，成都銀行對(duì)公信貸凈新增545億元，同比多增250億元，對(duì)公業(yè)務(wù)率先完成計(jì)劃目標(biāo)，為全年信貸高增長打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在對(duì)公信貸保持高增的同時(shí)，零售信貸投放有待回升。受房地產(chǎn)市場不景氣、消費(fèi)疲弱等因素的影響，成都銀行2022年零售信貸投放節(jié)奏整體相對(duì)緩慢。在2023年一季度消費(fèi)場景修復(fù)和居民收入預(yù)期逐步改善的背景下，成都銀行一季度零售信貸凈新增19億元，同比、環(huán)比均出現(xiàn)小幅改善。自3月以來，成都房地產(chǎn)市場在全國范圍內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，成都銀行有望從中受益，二季度后零售信貸投放進(jìn)度預(yù)計(jì)有所加快。

在負(fù)債端方面，存款仍是成都銀行最主要的負(fù)債來源，在2022年資本市場波動(dòng)及理財(cái)破凈等外部因素的影響下，個(gè)人存款尤其是個(gè)人定期存款增量貢獻(xiàn)明顯，2023年一季度末，成都銀行定期存款占比較年初繼續(xù)提升1.78個(gè)百分點(diǎn)至59.1%。

從價(jià)的角度看，成都銀行生息率承壓，付息率則保持剛性。根據(jù)2022年資產(chǎn)負(fù)債兩端利率的表現(xiàn)來看，由于2022年四季度成都銀行信貸需求相對(duì)疲弱，特別是收益率相對(duì)較高的零售貸款投放不及預(yù)期，加之2022年債券投資收益率表現(xiàn)相對(duì)一般，導(dǎo)致2022年下半年成都銀行生息資產(chǎn)收益率有所回落。同時(shí)由于行業(yè)存款定期化趨勢(shì)依然明顯，計(jì)息負(fù)債成本率保持相對(duì)剛性，2022年全年凈息差下降9BP。

進(jìn)入2023年，盡管信貸投放力度有所回升，但一季度按揭重定價(jià)將對(duì)資產(chǎn)端收益率帶來壓力，同時(shí)負(fù)債端成本在定期化趨勢(shì)下預(yù)計(jì)將有小幅抬升壓力，根據(jù)安信證券的測(cè)算，預(yù)計(jì)成都銀行2023年一度凈息差同比、環(huán)比下行明顯。

在非息收入方面，受2022年11月、12月債市明顯波動(dòng)的影響，成都銀行2022年四季度投資收益同比有所回落，四季度單季投資收益下降7.6%，同時(shí)成都銀行把握窗口機(jī)會(huì)在2022年四季度加大債券配置力度，2023年一季度投資收益增速達(dá)6.6%。此外，受銀行理財(cái)贖回潮的影響，疊加2021年同期高基數(shù)的影響，成都銀行2022年四季度、2023年一季度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比分別下降19.6%、26.2%。

2023年一季度末，成都銀行不良貸款率降至0.76%，具體來看，2022年下半年對(duì)公貸款不良貸款率下降9BP，主要源于業(yè)務(wù)占比較高的制造業(yè)、基建領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，同時(shí)對(duì)公房地產(chǎn)貸款有所壓降；而零售貸款不良貸款率受疫情干擾有所波動(dòng)，但仍處于較低水平。

2023年一季度末，成都銀行撥備覆蓋率達(dá)481.17%，資產(chǎn)安全墊較高。從增量角度看，2022年全年信用減值損失同比下降29.9%，其中，貸款減值損失、非信貸類資產(chǎn)減值損失同比下降幅度分別為7.3%、148%，成都銀行不良生成率維持低位，導(dǎo)致其撥備計(jì)提壓力也同步減輕。

總體來看，成都銀行的成長性，一方面受益于成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，涉政類基建貸款上量帶來的突出成長性；另一方面，成都銀行積極發(fā)力實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，對(duì)接本部優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)進(jìn)一步推動(dòng)異地分行貢獻(xiàn)度提升。

凈息差持續(xù)下行

盡管成都銀行2023年一季度、2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長17.5%、28.2%，盈利能力在同業(yè)位居前列，但與2022年前三季度31.6%的高增速相比不可同日而語。從2022年三季度至今，成都銀行盈利水平逐步下降，背后主要源自營收增速的持續(xù)下滑，2023年一季度、2022年?duì)I收同比分別增長9.7%、13.1%，均低于2022年前三季度16.1%的增速。

分結(jié)構(gòu)來看，成都銀行凈利息收入增長延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，主要來自息差收窄的影響，2023年一季度、2022年，成都銀行凈利息收入同比分別增長11.6%、14.5%，低于前三季度16.6%的增速，增速不斷下滑是構(gòu)成公司營收增長的主要拖累因素。

在非息收入方面，增速同樣有所放緩，2023年一季度、2022年，成都銀行非息收入同比分別增長2.6%、7.3%，低于前三季度13.9%的增速。受2022年四季度債市調(diào)整的影響，公司2022年投資收益同比增速較前三季度下滑4個(gè)百分點(diǎn)至20.8%，但2023年一季度同比增速回升至37.1%。

在中間業(yè)務(wù)收入方面同樣受到資本市場波動(dòng)的影響，相比2022年前三季度44.8%的高增長，成都銀行2022年手續(xù)費(fèi)凈收入同比實(shí)現(xiàn)27.2%的正增長，2023年一季度同比負(fù)增長26.2%，連續(xù)兩季度均有所承壓，從2023年一季度占營收的2.6%來看仍有較大的提升空間。

值得注意的是，成都銀行凈息差延續(xù)下行，2022年凈息差為2.04%，低于上半年的2.07%。平安證券按期初期末余額測(cè)算成都銀行2023年一季度單季年化凈息差為1.82%，較2022年四季度單季環(huán)比收窄10BP，預(yù)計(jì)主要是受年初重定價(jià)的影響。

2023年一季度，成都銀行歸母凈利潤、營收同比分別增長17.5%、9.7%，環(huán)比2022年分別下降10.7個(gè)百分點(diǎn)、3.4個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于息差收窄、中間業(yè)務(wù)收入增速下行、減值支撐減弱。

首先是息差，2023年一季度，成都銀行單季凈息差（期初期末）環(huán)比2022年四季度下降11BP，拖累盈利增長。其次是中間業(yè)務(wù)收入，2023年一季度，成都銀行中間業(yè)務(wù)收入同比下降26%，增速環(huán)比下行53個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)樾袠I(yè)性的理財(cái)贖回壓力，導(dǎo)致理財(cái)中間業(yè)務(wù)收入下行所致；但因整體中間業(yè)務(wù)收入的基數(shù)較低，對(duì)盈利的影響有限。最后是減值，2023年一季度，成都銀行減值損失同比減少14%，增速較2022年提升15個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)盈利的支撐有所減弱。

2023年一季度，成都銀行單季凈息差（期初期末）環(huán)比下降11BP至1.89%，略不及市場預(yù)期，主要是受貸款重定價(jià)、存款定期化的影響。從資產(chǎn)端看，2023年一季度，成都銀行資產(chǎn)端收益率環(huán)比下降8BP至4.09%，主要是受貸款重定價(jià)的影響。從負(fù)債端看，2023年一季度，成都銀行負(fù)債端成本率環(huán)比上升4BP至2.29%，主要是因?yàn)榇婵疃ㄆ诨挠绊憽?/p>

截至2023年一季度末，成都銀行個(gè)人定期存款環(huán)比增長15%，比總存款增速高5.5個(gè)百分點(diǎn)。展望未來，隨著貸款重定價(jià)一次性影響因素的消退，成都銀行凈息差有望企穩(wěn)。

在息差邊際收窄的同時(shí)，成都銀行規(guī)模擴(kuò)張速度持續(xù)領(lǐng)跑。截至2022年年末，公司總資產(chǎn)同比增長19.4%，擴(kuò)張速度保持高位，支撐因素在于公司積極的信貸投放。成都銀行2023年一季度末、2022年年末貸款同比分別增長29.6%、25.2%，信貸投放力度保持同業(yè)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)得益于公司所處區(qū)位的高成長性和優(yōu)質(zhì)政務(wù)資源稟賦，因此信貸結(jié)構(gòu)上仍以對(duì)公貸款為主，2023年一季度存量占比為80%。此外，在負(fù)債端同樣表現(xiàn)亮眼，成都銀行2023年一季度、2022年年末存款同比分別增長18.6%、20.3%，保持積極態(tài)勢(shì)。

對(duì)標(biāo)同業(yè)，成都銀行不良貸款率始終處于低位，2023年一季度末、2022年年末的不良貸款率分別為0.76%、0.78%，延續(xù)改善趨勢(shì)。從結(jié)構(gòu)來看，主要得益于對(duì)公資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)化，2022年年末公司類貸款不良貸款率較2022年上半年下降8BP至0.85%，不過零售類貸款不良貸款率較2022年上半年略有抬升，上行5BP至0.58%，預(yù)計(jì)同樣受零售資產(chǎn)質(zhì)量的擾動(dòng)。

截至2023年一季度末，成都銀行不良貸款率、關(guān)注貸款率環(huán)比分別下降1BP、5BP至0.76%、0.41%，不良指標(biāo)優(yōu)中更優(yōu)，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)非常優(yōu)異。值得注意的是，2023年一季度末，成都銀行不良貸款余額環(huán)比期初上升10%，主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)，主動(dòng)做實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。

成都銀行2022年年末關(guān)注貸款率環(huán)比抬升4BP至0.46%，不過2023年一季度末關(guān)注貸款率已回歸至0.41%，總體而言，成都銀行核心資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)均維持在同業(yè)優(yōu)異水平。

在撥備方面，成都銀行2023年一季度末撥備覆蓋率為481%，較2022年環(huán)比下降20個(gè)百分點(diǎn)，但從絕對(duì)水平來看仍然處于同業(yè)高位，撥貸比環(huán)比下降22BP至3.61%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力仍然突出。撥備水平仍十分充足，為后續(xù)盈利的增長打牢基礎(chǔ)。

展望未來，受益于發(fā)達(dá)的區(qū)位經(jīng)濟(jì)、成熟的風(fēng)控體系，成都銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望保持優(yōu)異，看好估值抬升。作為一家根植于成都的城商行，隨著成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈戰(zhàn)略的升級(jí)，享區(qū)域資源稟賦的成都銀行未來的發(fā)展?jié)摿χ档闷诖?/p>