創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)融資策略分析

摘要：科技型中小企業(yè)是我國創(chuàng)新發(fā)展的重要組成，具有輕資產、創(chuàng)新能力強的特點，其在創(chuàng)業(yè)期的成果轉化存在一定困難，對資金的需求度更高。為此，本文將圍繞創(chuàng)業(yè)期科技型中小企業(yè)融資策略存在的不足之處及應對措施進行分析，以此幫助科技型中小企業(yè)解決抵押物、資產相對較少的問題，確保可以拓寬融資渠道、獲取更多資金支持，促進國民經濟轉型升級。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資；政府扶持

中小企業(yè)融資是指金融機構針對中小企業(yè)推出的定制化融資解決方案，由現有企業(yè)籌集資金并完成項目的投資建設。但由于科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期的融資方式較單一，導致企業(yè)實現規(guī)?；l(fā)展的難度較高，不利于經濟效益的增長，因此亟需領導層制定切實可行的融資策略，解決融資困境。

一、創(chuàng)業(yè)期科技型中小企業(yè)融資策略存在的不足之處

本文將某城市創(chuàng)業(yè)期科技型中小企業(yè)——X公司作為研究對象。

（一）未實施股權融資

X公司的成立時間較短，創(chuàng)業(yè)期的表現為：公司處于經營不穩(wěn)定狀態(tài)，人員流動頻繁，存在一定的經營風險，盈利水平較低。雖然公司擁有部分知識產權，但由于產品不夠完整，品牌影響力較弱，且原始積累較少，需要依靠股東自有資金確保發(fā)展運營，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期融資存在困難。以X公司為例，管理模式是以大股東控股為主，大股東站在自身利益角度思考融資策略，容易造成內部控制與外部融資策略的權衡失調，導致融資效率較低，甚至失去融資機會。例如，X公司的大股東持股70%以上，單一股東的股權過于集中，且股東對于股權融資的考慮較少，未主動開展股權融資計劃，最終使公司未做好有效的市值管理，導致大量人才流失，影響企業(yè)發(fā)展。

（二）融資策略不清晰，缺乏專業(yè)人才

很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)始人在融資層面的認知不足，導致沒有清晰的融資策略。融資策略問題主要表現為以下方面：

第一，融資策略規(guī)劃模糊，缺少明確的融資目標。對于融資的啟動時間點以及每一步的融資目標設定不清晰，導致前期融資無從下手，浪費大量的時間。

第二，對于融資渠道的選擇過于盲目。很多創(chuàng)始人無法準確把握具體的融資渠道。由于我國商業(yè)金融信貸體系將商業(yè)安全性放在重點考慮位置，更偏向有抵押物的融資。但處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)缺少固定資產，且現金流不夠穩(wěn)定，無法有效獲得銀行貸款。另外，雖然有些金融機構推出“投貸聯動”相關的產品和服務，但審批流程與風險評估對中小企業(yè)有所限制。

第三，中小企業(yè)缺少專門的融資人才，無法準確把握企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ瑹o法更好地向金融及投資機構傳遞信息，導致無法有效融資。

（三）政府扶持政策的使用效果不佳

根據調查顯示，X公司對政府政策性獎補的申請不夠積極，重視度不高，存在人員配置不足、政策解讀不夠的問題。企業(yè)在申報項目資金上，大多通過臨時組建的項目小組申報，此類小組不具備項目申報經驗，容易出現材料準備不足、申報項目不達標的問題，難以獲得政策性獎勵和補助。同時，政府在創(chuàng)新項目資金扶持上設置了專家評審淘汰制，項目評審環(huán)節(jié)較復雜，前后項目貫穿兩個財政年度，一旦缺少專業(yè)人員負責的申報，難以滿足申報要求，無法完成結項。另外，許多中小企業(yè)沒有做好稅務籌劃工作，對于稅收優(yōu)惠的把握不夠全面，未合理增加稅前扣除，甚至對部分優(yōu)惠政策沒有及時申報。

（四）治理結構不完善，進入公開證券交易市場周期較長

在創(chuàng)業(yè)早期階段，存在治理架構不完善、股權結構不清晰、實際控制人的股權設置比例不合理、董事會制度的不完善等問題，影響后續(xù)融資及最終IPO（首次公開募股）。企業(yè)在證券交易市場完成掛牌上市是目前直接進入資本市場的方式之一，該方式不僅可以幫助企業(yè)完善財務管理體系，也能進一步拓寬融資途徑，并實現發(fā)展目標?，F階段，我國上市發(fā)行體系（科創(chuàng)板）已開始采用注冊制方式，進入資本市場的條件仍較高，根據《財聯社》統計數字顯示，截至2022年2月，已上市的科創(chuàng)板企業(yè)從受理到首發(fā)上市平均耗時為274天，另外，在2021年全年科創(chuàng)板IPO終止審核的企業(yè)數量達到82家。由此可見，科技型中小企業(yè)從早期融資一路沖刺到科創(chuàng)板的概率較低。

二、創(chuàng)業(yè)期科技型中小企業(yè)融資策略問題的解決對策

（一）實施股權融資并聘請專業(yè)人士做好策略規(guī)劃

對于科技型中小企業(yè)而言，實施股權融資，不僅可以帶來更好的現金流，還能引入外部專業(yè)投資機構，提升品牌影響力，進一步拓寬資本市場的渠道，增加市值。對于如何做好股權融資策略，可以從如下方面入手：

第一，提前做好融資策略及規(guī)劃，設立有效可行并適用于企業(yè)的長期股權融資規(guī)劃，結合當下階段的實際情況，制定行之有效的融資策略。同時，對于每一階段的融資啟動時間點和融資估值等都需要有明確清晰的方案。

第二，聘請專業(yè)人員開展融資工作。融資工作較強調專業(yè)性，對于初創(chuàng)型企業(yè)而言，創(chuàng)始人自己負責融資工作，這在早期融資階段可以采用，例如天使輪及A輪之前，但隨著股東數量的不斷提升，經營管理工作量增加，就要聘請專業(yè)人才負責融資工作。一方面，可以讓創(chuàng)始人把更多的時間和精力放在經營管理上；另一方面，股權融資工作包括大量的溝通及執(zhí)行工作，例如，商業(yè)計劃書的撰寫，投資機構的選取及溝通，融資路演、法務及財務的盡職調查、投資協議條款談判以及最后的交割工作等，專業(yè)人員可以提高融資效率和融資成功率。

（二）充分利用政府對科技領域中小企業(yè)的資金扶持政策

科技型企業(yè)一直都是國家的重點扶持對象，尤其符合國家戰(zhàn)略方向的科技型企業(yè)。因此，企業(yè)需要認真學習，充分對照政策內容，加強對政策的解讀能力。資金扶持政策申報主要從以下兩方面進行：

第一，積極申報省、市級或國家級的關鍵技術攻關項目、技術研發(fā)補貼（如半導體行業(yè)的流片補貼政策、IP購買補貼政策等）以及各項技術資質認定獎勵等（如高新技術企業(yè)獎勵、知識產權貫標政策扶持等）。同時，利用國家對技術型企業(yè)稅收方面的優(yōu)惠，做好稅務籌劃，并填寫申報信息，內容包括正確知曉資金計劃、做好申報材料的編制、申報完成后主動聯系審核部門及做好溝通交流等。

X公司入駐的園區(qū)是某省的重點科技產業(yè)園區(qū)，該園區(qū)擁有高質量的公共服務平臺，當地制定了多個專項獎勵政策，例如，針對科技型企業(yè)推出研發(fā)費用補貼項目，可獲取研發(fā)費用30%的項目支持金額；服務先進型企業(yè)，可獲得最高50萬元的項目支持金額；集成電路設計企業(yè)可獲取流片補貼、IP購買補貼等最高可達1000萬元；被認定的科技型中小企業(yè)可以進行研發(fā)費用的加計扣除稅收優(yōu)惠；企業(yè)以知識產權質押方式向銀行貸款的項目，可獲得最高30萬元的項目支持金額。由此可見，X公司應充分利用園區(qū)政策，積極申請研發(fā)投入的補貼，進行相關資質認定，加強知識產權產出，爭取園區(qū)扶持基金，獲得政府政策扶持和稅收優(yōu)惠政策。

第二，與相關省、市進行落地合作。近年來，上海市、江蘇省蘇州市、廣東省珠海市等地都相繼出臺了集成電路、人工智能、新材料以及生物醫(yī)藥領域企業(yè)的扶持政策，甚至對于單一企業(yè)的扶持力度超億元，除了對企業(yè)本身所從事的研發(fā)領域有一定的行業(yè)匹配性要求外，還需要在當地落地。

X公司由于主營業(yè)務是集成電路設計，已與國內近十家集成電路招商單位進行了前期溝通和調研，最終選擇其中一個地區(qū)落地。而在落地合作的過程中，主要涉及對企業(yè)的政策包括總部經濟扶持、芯片流片補貼、IP購買補貼、EDA工具購買補貼等，同時對高層次人才也有個人所得稅稅收優(yōu)惠政策、企業(yè)人才公寓配套等。

（三）完善治理結構及財法規(guī)范，為沖刺IPO提前做好準備

科技型企業(yè)在股權融資過程中要面臨投資機構的盡職調查，而這個過程中的企業(yè)治理結構是否完善，財法體系是否規(guī)范顯得尤為重要。有些企業(yè)因為沒有在前期做好完善，不得不延期申報上市。

1.治理結構方面

X公司原治理結構基本以大股東作為核心決策進行經營管理工作。企業(yè)要改變以往大股東管理的方式，引入獨立董事，聘請專業(yè)人才，以此提升企業(yè)的市場應對能力，通過拓展融資渠道，完善財務管理體系，建立財務記錄制度，實現經營情況的主動申報及公開。例如，企業(yè)要進一步劃分所有權與經營權的界限，股東在章程約定的股東會決議權利范圍內掌握經營權及分紅權；延伸董事會職權，董事要站在利益角度看待治理結構，不損害企業(yè)利益，切實履行自身職責，承擔社會責任；聘請經驗豐富的專業(yè)經理人負責運營管理，并從內部尋找優(yōu)質的人才。

2.財務及法務合規(guī)性方面

企業(yè)要想實現可持續(xù)發(fā)展，必須充分把握市場因素，實現制度、技術的創(chuàng)新，自覺開展財務籌劃工作，區(qū)分資金需求以及融資渠道，樹立現代化管理理念，解決存在的信息不對稱問題，更好地吸引投資，減少民間融資成本。一方面，X公司要明確財務機構設置與會計人員崗位的職責，尤其在發(fā)展初期，以研發(fā)產品業(yè)務為先，忽略了財務的規(guī)范性，導致后期賬套混亂，稅務不規(guī)范，在后續(xù)融資或沖刺IPO過程中需要做大量的整改。另一方面，對于企業(yè)中法務的角色定位較為重要，早期階段，企業(yè)可以聘請外部的法律機構協助，而在發(fā)展的中期階段，需要有自己的法務人員，無論是日常的協議及合同的審核，還是外部事務的法務協助等，在過程中要做好風險把控，減少企業(yè)面臨的風險。

3.提高資金流動性

業(yè)務方面做好回款工作，提高企業(yè)自身的資金流動性，進一步擴大業(yè)務規(guī)模，提高應收資金的回籠速度，并做好融資的造血功能，具體工作可從以下方面進行：第一，企業(yè)要了解市場大環(huán)境，切實滿足市場需求，提供市場需要的服務，增加收益。第二，確立適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標，明確發(fā)展需求，提高融資造血功能，并進一步確立市場目標，將實現企業(yè)的價值最大化作為首要任務。

4.為 IPO提前做好充足準備

企業(yè)IPO可以實現業(yè)務整合，提高市場營銷能力，確保利潤指標滿足需求，以此打響企業(yè)的知名度，進一步完善管理體系。但需要注意的是，上市是個漫長的過程，要做很多復雜的工作，因此要成立專門機構。第一，做好心理準備，企業(yè)要認識到走向資本市場是解決融資困難的有效方法，要保持信心與決心，遇到困難時，保持良好的心理承受力。第二，做好實務準備，做好人員組織工作，建立專門委員會，負責推進上市工作，其他部門密切配合中介機構，及時提供材料，做好一系列整改工作；準備好財務與業(yè)績報告，準備上市的企業(yè)要嚴格執(zhí)行整改計劃，配合整改工作并及時調整；做好制度準備，規(guī)避法律風險，完善財務管理體系。

三、結語

綜上所述，通過分析創(chuàng)業(yè)期科技型中小企業(yè)融資策略存在的不足之處，提出聘請專業(yè)人士做好股權融資策略及規(guī)劃、充分利用政府對于科技領域中小企業(yè)的資金扶持政策、完善治理結構及財法規(guī)范、為沖刺IPO提前做好準備等一系列解決對策，旨在幫助科技型中小企業(yè)實現可持續(xù)發(fā)展，進一步拓寬融資渠道，提高經濟收益。

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作者簡介：陸游（1987），上海市人，中級經濟師，碩士研究生，主要研究方向為科創(chuàng)企業(yè)資本運作。