超跌和預(yù)期改善誰更重要

沐恩

財(cái)報(bào)季需關(guān)注的方向

主持人：本周科技仍是主線，接下來會(huì)怎樣？

袁月：這個(gè)近期沒有變過，有連續(xù)的催化劑出現(xiàn)，關(guān)鍵是資金給了最正面的反饋，要尊重資金的選擇！在總龍頭持續(xù)的情況下，資金會(huì)挖掘同概念和延伸細(xì)分賽道，如AI龍頭和CPO龍頭不倒，同類以及延伸的服務(wù)器、PCB、液冷、存儲(chǔ)芯片、數(shù)據(jù)要素等環(huán)節(jié)都有表現(xiàn)，這在其他板塊同樣適用，包括半導(dǎo)體走勢(shì)也很不錯(cuò)，在“滾雪球”中梳理的設(shè)備公司，都在不斷的新高。所以接下來繼續(xù)關(guān)注龍頭對(duì)板塊的影響，上漲有帶動(dòng)，下跌同樣也會(huì)聯(lián)動(dòng)。

主持人：臨近4月底，有什么需要注意的？

袁月：進(jìn)入4月下旬，一季報(bào)將密集披露，超預(yù)期的方向要重點(diǎn)關(guān)注，另一個(gè)則是有預(yù)期差的，大消費(fèi)中的細(xì)分領(lǐng)域存在這種機(jī)會(huì)。之前說過：去年11月消費(fèi)板塊開始的上漲是預(yù)期修復(fù)，主要是受政策和消費(fèi)場(chǎng)景的影響逐步減小，但這種修復(fù)不可持續(xù)，接下來更多要看業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，也就是從預(yù)期復(fù)蘇到真實(shí)復(fù)蘇。一季報(bào)就是最先到來的時(shí)間點(diǎn)，驗(yàn)證后會(huì)有賽道掉隊(duì)，但也會(huì)有少部分突圍，這就是接下來消費(fèi)的重點(diǎn)。

目前看，壓力相對(duì)小的是高端白酒，總龍頭上周末給的一季度數(shù)據(jù)小幅超出市場(chǎng)預(yù)期，不過，公司具有特殊性，因?yàn)楫a(chǎn)品一直是供不應(yīng)求，沒什么庫(kù)存（半個(gè)月）。就白酒行業(yè)看，目前整體處在去庫(kù)存階段，主流酒企的庫(kù)存在兩個(gè)月左右的正常區(qū)間，也有部分酒企庫(kù)存壓力較大。此外，提價(jià)是白酒行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，但這個(gè)前提也是要庫(kù)存良性。綜合看，業(yè)績(jī)不低于預(yù)期的白酒有望領(lǐng)先板塊，超預(yù)期的更佳！

無論怎樣，白酒的邏輯依舊領(lǐng)先消費(fèi)，只是其中高端、次高端、地產(chǎn)酒和預(yù)期改善酒的邏輯各不相同，之前在“滾雪球”中有過邏輯梳理，一季報(bào)過后，投資方向可能會(huì)更加清晰和明朗，屆時(shí)會(huì)從確定性（穩(wěn)?。┖蛷椥裕A(yù)期差大）兩條線繼續(xù)跟蹤。

主持人：消費(fèi)中，近期創(chuàng)新藥的市場(chǎng)關(guān)注度也比較高。

袁月：短期看，由于過去兩年“太慘”，籌碼結(jié)構(gòu)相對(duì)好一些，會(huì)有階段性反彈出現(xiàn)，但“超跌”注定不能長(zhǎng)久，基本面改善才是。目前對(duì)創(chuàng)新藥相對(duì)明朗的是政策，集采等不會(huì)更激烈，支持力度也會(huì)更大，具體不展開，但大方向相較之前會(huì)轉(zhuǎn)好。另一個(gè)是從資金層面看，創(chuàng)新藥對(duì)流動(dòng)性敏感度較高，目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)明朗（港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭同樣會(huì)受益），雖然短期還會(huì)博弈和反復(fù)，但中期格局清晰。

A股有部分創(chuàng)新藥公司進(jìn)展較快，但業(yè)務(wù)更純粹的公司多集中在港股，選擇受限的可以選擇行業(yè)ETF，這個(gè)方向可以跟蹤，但更多要從中期出發(fā)，且在行業(yè)大貝塔的加持下才能突顯個(gè)股的阿爾法。

龍頭發(fā)布新電池技術(shù)

主持人：電池龍頭本周有新產(chǎn)品發(fā)布，有什么影響？

袁月：發(fā)布的凝聚態(tài)電池亮點(diǎn)不少。從概念上看，凝聚態(tài)指的是由大量粒子組成，且粒子間有很強(qiáng)相互作用的系統(tǒng)。具體到公司發(fā)布的凝聚態(tài)電池，采用的電解液與現(xiàn)在熟知的鋰電池電解液不同，不是100%液態(tài)，而是一種半固態(tài)化的膠質(zhì)狀態(tài)，沒有流淌性，具有很強(qiáng)的黏附性，可以當(dāng)做半固態(tài)電池的一種。半固態(tài)電池是從傳統(tǒng)液態(tài)鋰離子電池向固態(tài)電池發(fā)展過程中的過渡路線，也是必經(jīng)的路線。

凝聚態(tài)電池與傳統(tǒng)的鋰離子電池相比，每單位體積或重量可以儲(chǔ)存更多的能量，這次發(fā)布的電池單體能量密度最高可達(dá)500Wh/kg，目前三元材料和磷酸鐵鋰電池的單體能量密度分別為250Wh/kg和180Wh/kg，可見其能量的優(yōu)勢(shì)。

相較于傳統(tǒng)鋰離子電池通常需要幾個(gè)小時(shí)才能充滿電，凝聚態(tài)電池充電速度比傳統(tǒng)鋰離子電池快得多，其可在數(shù)分鐘內(nèi)完成充電，這對(duì)新能源車用戶來說簡(jiǎn)直是福音，解決了最大的痛點(diǎn)。當(dāng)然，性能提升也要在安全的基礎(chǔ)上，特殊的結(jié)構(gòu)使得凝聚態(tài)電池既能完成鋰離子在正負(fù)極的傳導(dǎo)工作，同時(shí)提高了電池整體的安全性，避免了傳統(tǒng)液態(tài)鋰離子電池?zé)崾Э氐木薮箫L(fēng)險(xiǎn)。

就凝聚態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈看，對(duì)正極、負(fù)極、電解質(zhì)和鋁塑膜都有新的需求。至于短期市場(chǎng)反饋力度不強(qiáng)，主要是市場(chǎng)風(fēng)格決定的，不能因此就否定這個(gè)技術(shù)?？傊凑罩罢f的，巨頭動(dòng)向必須跟蹤，包括公司鈉離子、麒麟電池等。