一季報發(fā)布，美中小銀行存款流出可控商業(yè)抵押貸款是潛在的危機

吳海珊

過去一周，美國銀行業(yè)拉開了一季報的序幕。從業(yè)績報來看，發(fā)生于3月的美國銀行業(yè)危機已經(jīng)基本穩(wěn)定，表現(xiàn)為大部分大銀行的業(yè)績向好；中小銀行方面，存款流出基本穩(wěn)定。至少，截至本刊發(fā)稿，已發(fā)布業(yè)績報的銀行沒有發(fā)生業(yè)績爆雷的情況。

但是瑞信亞太區(qū)財富管理部大中華區(qū)副主席陶冬以及野村中國首席經(jīng)濟學家陸挺都指出，商業(yè)貸款是美國銀行業(yè)即將要面臨的另一個風險?！敖衲甑椎矫髂昴瓿跏巧虡I(yè)貸款集中到期的時候，持有大量商業(yè)抵押債券的銀行屆時將面臨另一場波動?！碧斩f。

大銀行業(yè)績基本向好500點加息下，凈利息收入普遍大增

大銀行率先發(fā)布了業(yè)績報。從結(jié)果來看，大銀行的業(yè)績報基本超出市場預期。從市場反應來看，除了對高盛有些擔憂外，對其他銀行基本保持了相對正面的態(tài)度。

財報顯示，大銀行在3月以來的美國銀行業(yè)危機中并未受到明顯的影響。陶冬表示，這是因為大銀行通常在風險管理方面更為完善，能夠快速實現(xiàn)證券化，從而在危機中降低自己的風險。

高盛和摩根士丹利的業(yè)績相對稍差，營收同比下降5%和2%。其中的一個重要原因在于，二者在投行領(lǐng)域的業(yè)務規(guī)模較大。從表3可以看出，高盛和摩根士丹利的存款規(guī)模大幅低于其他銀行。而作為商業(yè)銀行主要收入的凈利息收入，在一季度為銀行的利潤做出了巨大的貢獻（如表1）。

表2 美國中小銀行一季度業(yè)績

數(shù)據(jù)來源：公司公告注：部分銀行因為1 季度出現(xiàn)了并購等較大商業(yè)活動，與去年同期不具備可比性。大銀行甚至可以說是受益了。

表3 大銀行的存款變動及信貸準備金變動

數(shù)據(jù)來源：公司公告

表1 美國大銀行一季度業(yè)績情況

數(shù)據(jù)來源：公司公告

從結(jié)果來看，無論大小，絕大部分銀行的凈利息收入都出現(xiàn)了較高的增長。甚至，部分銀行凈利息收入的漲幅接近50%。毫無疑問，這是由美聯(lián)儲在過去一年近500點的加息造成的。

“利率上升”幾乎是所有銀行財報中在解釋凈利息收入中會使用到的詞。利率上升會直接拉開銀行的存貸息差。從銀行已經(jīng)公布的數(shù)字來看，部分銀行的息差同步出現(xiàn)了數(shù)十個點的漲幅。如五三銀行（FITB）2022年一季度該行的息差為2.59%，2023年一季度達到3.29%；合眾銀行一季度的凈息差達到3.1%，環(huán)比上升9個百分比，更是大幅高于2022年同期的2.44%。

大銀行甚至可以說是受益了。

但是從另一個角度來看，大幅加息也會損害到銀行的資產(chǎn)負債表，壓低其資產(chǎn)價值。

小銀行資金流出可控部分銀行存款與2022年四季度持平

在3月份的美國中小銀行業(yè)危機中，許多儲戶為了規(guī)避風險，將儲蓄資金取出，轉(zhuǎn)存到了更大的銀行中。這個跡象從季報中可以看出端倪。

以美國銀行為例，整個一季度，美國銀行的存款環(huán)比去年四季度下降了1%，但統(tǒng)計平均存款數(shù)值，卻環(huán)比下降了7%。這側(cè)面證明，美國銀行在季度末（也就是硅谷銀行爆雷之后）的較短時間內(nèi)，出現(xiàn)了存款流入的跡象。

同時，不可忽略的是，其中一些資金流向了貨幣基金市場，一季度末美國貨幣基金市場的資金流入量創(chuàng)了紀錄?！斑@是因為，在硅谷銀行破產(chǎn)之前，人們認為將錢存在銀行，盡管收益不高但是風險很低。但是硅谷銀行的破產(chǎn)打破了這一認知，在同樣高的風險下，人們更愿意去追求高收益”，陶冬分析表示。

不過，從已公布的財報可以看出，包括小銀行在內(nèi)，存款并沒有出現(xiàn)不可挽回的、崩潰式的流出。因為隨著時間的推移，儲戶開始看重銀行的存款黏性。富國銀行分析師JaredShaw認為，3月份之后，銀行的存款被存款保險覆蓋的比重高，被視為更安全的存款。

一季報顯示，中小銀行正在提高其被存款保險覆蓋的比例。聯(lián)信銀行（CMA）在季報中寫道，沒有存款保險覆蓋的存款減少了105億美元，降至336億美元，占存款總額的54%；美國合眾銀行（USB）數(shù)據(jù)顯示，其受到存款保險覆蓋的存款占存款總額的51%;五三銀行整體存款中，被存款保險覆蓋的比例從去年四季度的58%提升至一季度的60%

也有一些銀行的存款并沒有出現(xiàn)特別明顯的下降，例如五三銀行的期末存款總額與2022年四季度基本持平，核心存款僅小幅下降了1%?！都t周刊》上周采訪的“量化寬松”理論創(chuàng)始人、曼徹斯特大學銀行與經(jīng)濟學教授理查德·沃納就表示，美國一些小銀行的資產(chǎn)情況良好，它們具有自身優(yōu)勢，主要的客戶是其所在區(qū)域的居民。

由此可以看出，中小銀行的危機不會大面積爆發(fā)，目前的風險仍在可控范圍內(nèi)。

商業(yè)地產(chǎn)貸款可能引發(fā)另一場危機

同時，從一季報可以看出，跟銀行凈利息收入同樣出現(xiàn)高增長的，還有銀行的信貸損失準備金。

從表4不難看出，不論是大銀行還是小銀行都大幅提高了信貸損失準備金。如西部聯(lián)盟銀行2023年第一季度的信貸損失準備金總計1940萬美元，而2022年第四季度僅為310萬美元。

表4中小銀行的存款變動及信貸準備金變動

數(shù)據(jù)來源：公司公告。

從一季度情況看，信貸損失已經(jīng)明顯增高。西部聯(lián)盟一季度的貸款沖銷凈額為600萬美元，占平均貸款（年化）的0.05%，而2022年第四季度的沖銷凈額為180萬美元，占平均貸款（年化）的0.01%。

其中的主要風險來自于商業(yè)抵押貸款的問題。陶冬表示：“在美聯(lián)儲暴力加息近500個點后，金融行業(yè)最弱的一環(huán)可能會出問題，這個最弱的一環(huán)就是商業(yè)地產(chǎn)，尤其是寫字樓?！痹虬▋煞矫?，一方面是疫情帶來的工作方式的變化，導致寫字樓空置率非常高；另一方面，基準利率的提升，導致按揭成本的上漲。

陸挺也表現(xiàn)出了同樣的擔憂，“盡管美國銀行業(yè)危機看起來已經(jīng)告一段落，但是后續(xù)的隱憂還沒有完全解除，就是商業(yè)地產(chǎn)。商業(yè)地產(chǎn)在疫情期間是一個明顯處于下行的資產(chǎn)，且在快速加息背景下，作為長期資產(chǎn)的商業(yè)地產(chǎn)本身價值就在下降，而商業(yè)地產(chǎn)的資金很多是通過各種渠道從銀行貸款來的?！睋?jù)陸挺介紹，美國70%左右的房地產(chǎn)貸款是來自中小銀行的。

根據(jù)陶冬的測算，今年年底，商業(yè)按揭的還款高峰期就會到來。屆時，中小銀行可能會面臨另外一波挑戰(zhàn)。

甚至大銀行也已經(jīng)開始儲糧過冬了。富國銀行首席執(zhí)行官查理·沙夫在財報中明確表示，“風險控制議程是首要任務?！泵绹y行則率先發(fā)起了裁員計劃。4月18日，美國銀行宣布在6月底前裁員4000人，在4月的前兩周美國銀行已經(jīng)裁員了1000人。