經(jīng)濟(jì)型酒店：復(fù)蘇已經(jīng)來臨

馬雨霏

攜程商旅數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)商旅酒店訂單量較2019年同期增長超2倍。去哪兒大數(shù)據(jù)研究院也表示，從元旦開始，全國各地酒店商務(wù)旅客訂單逐漸增加，已趕超疫情前同期。錦江酒店的數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，北京、廣州和深圳等一線城市的商旅預(yù)訂量環(huán)比提升近60%，整體出租率也已超過2019年同期11%；成都、武漢和南京等省會熱門城市也是差旅目的地，酒店預(yù)訂也環(huán)比增長了四成。

距離五一假期還有1個多月，全國多地經(jīng)濟(jì)型酒店價格已上漲，其中北上深等城市尤為明顯，部分熱門地段經(jīng)濟(jì)型酒店價格已突破500元，一些酒店更是漲到700元以上。

從目前來看，全國經(jīng)濟(jì)型酒店需求已經(jīng)回暖，這也讓經(jīng)濟(jì)型酒店價格持續(xù)飆升。

供應(yīng)收縮價格飆升

中國飯店協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年中國經(jīng)濟(jì)型酒店客房數(shù)量占酒店業(yè)客房數(shù)量的比重超過60%。2020年，受疫情影響全國酒店業(yè)經(jīng)營狀況較為困難，經(jīng)濟(jì)型酒店客房數(shù)量有所收縮，全年經(jīng)濟(jì)型酒店客房數(shù)量為942.4萬間，占全國酒店客房總量的61.5%，仍是酒店業(yè)的大頭。

此次價格上漲與此前的大規(guī)模供應(yīng)減少息息相關(guān)。據(jù)中國飯店協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國2018年酒店數(shù)量達(dá)到峰值，為34.4萬家，2019年基本保持平穩(wěn)，隨后卻因疫情的蔓延急轉(zhuǎn)直下。疫情不僅僅讓需求減少，也讓供應(yīng)大幅萎縮。

疫情之前，中國酒店行業(yè)供給持續(xù)增長，中國酒店客房數(shù)量從2015年的215.01萬間增長到了2019年的414.97萬間，期間的年均復(fù)合增長率為17.87%。

2020年上半年，萬豪在全球的7300多家酒店中約有25%暫時關(guān)閉，希爾頓宣布裁員約22％。

數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，酒店相關(guān)企業(yè)注冊量創(chuàng)下近五年來新低，同比下降近三成；超過4萬家酒店相關(guān)企業(yè)注銷、吊銷。根據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測，特別是3月份之后，酒店相關(guān)企業(yè)注銷量持續(xù)走高，3月為0.6萬家，4月為0.7萬家，5月份注銷量達(dá)到1.1萬家，6月份注銷量突破1.5萬家。

與此同時，上市公司的業(yè)績也出現(xiàn)大幅下滑。華住集團(tuán)2020年第一季度凈收入同比下降15.7％，歸屬凈虧損為18.73億元，而2019年同期凈利潤1.06億元。

攜程發(fā)布的數(shù)據(jù)保守估計2020年關(guān)店數(shù)量達(dá)到15萬家，而在關(guān)停運(yùn)轉(zhuǎn)的酒店中，單體酒店占比達(dá)到98%。

從客房數(shù)量來看，截至2020年年底，中國大陸地區(qū)客房總數(shù)為1620.4萬間，同比減少271.3萬間。其中，經(jīng)濟(jì)型酒店客房數(shù)減少最多，減少了207.2萬間；中檔酒店客房減少了21.6萬間，豪華酒店客房數(shù)減少了2.8萬間，而高檔酒店客房數(shù)增加了2.3萬間。到了2021年年底，客房總數(shù)又進(jìn)一步下降到了1346.9萬間。兩年少了550萬間客房，這意味著減少了四分之一的供應(yīng)。

中國飯店協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，中國酒店數(shù)量為25.2萬家，較2019年年底下降25.3%；酒店客房總量達(dá)1346.9萬間，較2019年年底下降23.6%。酒店數(shù)量的供應(yīng)在持續(xù)縮減，需求卻在不斷回暖，華住集團(tuán)2023年1月31日發(fā)布的2022年第四季度及全年酒店初步業(yè)績顯示，華住2022年第四季度的平均可出租客房收入恢復(fù)至2019年水平的83%；按月份細(xì)分，2022年10月、11月及12月的平均可出租客房收入分別恢復(fù)至2019年水平的74%、87%及91%；春節(jié)假期期間繼續(xù)保持這一趨勢，平均可出租客房收入恢復(fù)至2019年7天假期的95%左右。

從2022年四季度來看，酒店行業(yè)已經(jīng)有明顯的回暖跡象。2022年12月5日，中國疫情管控全面放開，酒店行業(yè)的需求大幅提升。攜程商旅數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)商旅酒店訂單量較2019年同期比較增長超2倍。錦江酒店的數(shù)據(jù)顯示，2023年2月北京、廣州和深圳等一線城市的商旅預(yù)訂量環(huán)比提升近60%，整體出租率也已超過2019年同期11%。

隨著前期供應(yīng)的減少以及需求的不斷回升，酒店價格也一路飆升。近期有媒體爆出，全國多地經(jīng)濟(jì)型酒店價格持續(xù)走高，北京部分熱門地段的如家、漢庭突破500元，全季、桔子酒店基本在600元以上，亞朵等更是普遍漲到700元以上。

無論是從銷量和價格來看，酒店行業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)來臨。

業(yè)績反轉(zhuǎn)在即

自2020年年初疫情爆發(fā)以來，酒店行業(yè)遭受到嚴(yán)重打擊，經(jīng)濟(jì)型酒店也未能幸免。

目前中國經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)的上市公司主要有：華住集團(tuán)、首旅酒店、錦江酒店、華天酒店、格林酒店等公司。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，華住集團(tuán)實現(xiàn)收入分別為112.12億元、101.96億元、127.85億元、138.62億元，實現(xiàn)凈利潤分別為17.61億元、-22.04億元、-4.8億元、-18.49億元。

2019-2021年，首旅酒店實現(xiàn)收入分別為83.11億元、52.82億元、61.53億元，實現(xiàn)凈利潤分別為9.19億元、-5.31億元、0.1億元。

另一公司錦江酒店2019-2021年收入分別為150.99億元、98.98億元、113.39億元，凈利潤分別為12.79億元、2.4億元、2.99億元。

在最新發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)告中，首旅酒店預(yù)計2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.2億元至-6億元，歸屬于上市公司股東扣非凈利潤為-6.2億元至-7億元。

錦江酒店剛剛發(fā)布業(yè)績快報顯示，2022年度，公司實現(xiàn)合并營業(yè)收入110.08億元，同比下降3.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.13億元，同比增長18.67%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤-2.04億元，虧損額同比增加8449萬元。

疫情爆發(fā)以來，主要經(jīng)濟(jì)型酒店公司收入大幅下降，凈利潤基本均陷入巨虧之中。

但隨著2023年需求的增長和價格的提升，酒店上市公司的業(yè)績已迎來反轉(zhuǎn)。

從華住酒店集團(tuán)的數(shù)據(jù)來看，3月以來，杭州地區(qū)的酒店入住率已接近90%，基本與2019年同期持平，RevPAR（平均客房收益）已超過2019年同期的10%。

在發(fā)布的2023年一季度業(yè)績預(yù)告中，華住集團(tuán)預(yù)計，2023年第一季度，華住收入將較2022年同期增長61%-65%，如果不計入德意志酒店集團(tuán)將增長53%-57%。2023年全年，華住預(yù)期收入較2022年同期增長42%-46%，如果不計入德意志酒店集團(tuán)，或?qū)⒃鲩L46%-50%。

從華住集團(tuán)一季度來看，華住集團(tuán)乃至整個行業(yè)都將大概率迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。

行業(yè)機(jī)會依然存在

根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)型酒店按照目標(biāo)市場分為五種類型：經(jīng)濟(jì)型商務(wù)酒店、延時居住型經(jīng)濟(jì)型酒店、經(jīng)濟(jì)型觀光酒店、汽車旅館和青年旅舍。

從檔次分布看，中國的經(jīng)濟(jì)型（二星級及以下）、中檔（三星級）、高檔（四星級）、豪華（五星級）的酒店數(shù)量分別為20.4萬家、3.1萬家、1.4萬家、0.4萬家，占全國市場的比重分別為81%、12%、5%和2%；從客房數(shù)量看，經(jīng)濟(jì)型、中檔、高檔和豪華客房數(shù)分別約為796.7萬間、255.3萬間、191.2萬間和103.7萬間，占比分別為59%、19%、14%和8%。無論從檔次還是客房數(shù)量來看，經(jīng)濟(jì)型酒店占比都是最高。

中國酒店連鎖化率較低，但處于快速提升階段。2015-2020年，中國酒店連鎖化率從16.4%提升到了30.6%。根據(jù)中國飯店協(xié)會發(fā)布的《2022年中國酒店業(yè)發(fā)展報告》，截至2021年期末，全國酒店業(yè)設(shè)施25.24萬家，在全國1346.86萬間酒店客房中，連鎖客房數(shù)為471.99萬間，連鎖化率為35%，同比增加4個百分點。中國酒店業(yè)的連鎖化率在不斷提升，但對比歐美成熟市場60%-70%的連鎖化率還有很大的提升空間。

從公司來看，和美國連鎖酒店龍頭市占率相比，中國連鎖酒店龍頭市占率明顯偏低。2020年，中國連鎖酒店第一華住酒店集團(tuán)市占率為15.12%，美國連鎖酒店第一的溫德姆酒店及度假村市占率為32.91%。與美國相比，中國龍頭公司有一定差距。但華住酒店還在不斷擴(kuò)張之中，截至2022年12月31日，該公司酒店數(shù)量為8411家（經(jīng)濟(jì)型酒店4930家、中高檔酒店3481家），待開業(yè)酒店數(shù)2544家（經(jīng)濟(jì)型酒店1053家、中高檔酒店1491家）。連鎖酒店業(yè)具有規(guī)模效應(yīng)，參照美國市場經(jīng)驗，中國龍頭市占率仍有望持續(xù)提升。

在行業(yè)洗牌階段，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。根據(jù)前瞻預(yù)測，至2026年，中國經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)連鎖化率將接近50%。從行業(yè)集中度來看，此次疫情導(dǎo)致的需求下降和供應(yīng)減少只會暫時影響業(yè)績，長期而言會更加有利于品牌優(yōu)秀的公司擴(kuò)大市場占有率。