印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析及啟示

劉 安 陳濤濤

（1.中國人民銀行蘭州中心支行 甘肅蘭州 730030；2.中國人民銀行平?jīng)鍪兄行闹?甘肅平?jīng)?744000）

印度現(xiàn)行金融體系主要由銀行機(jī)構(gòu)、政策性金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)三部分構(gòu)成。其中銀行機(jī)構(gòu)包括印度儲備銀行、商業(yè)銀行和合作銀行。印度儲備銀行是國家的中央銀行，它是國家金融體系的管理者，負(fù)責(zé)制定國家的貨幣政策，對國家外匯市場實(shí)施必要的干預(yù)，也是印度國際貨幣儲備的保管人。而印度儲備銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模及結(jié)構(gòu)變化反映了其在履行貨幣發(fā)行職能、貨幣政策和儲備管理等方面所開展的活動(dòng)。

一、印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表變化趨勢

（一）資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的擴(kuò)張

一是在大蕭條之后印度貨幣一度貶值，加上英美在印度次大陸的戰(zhàn)爭導(dǎo)致儲備銀行積累了大量英鎊，印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模占GDP 的比例從1935～1936 年的10%擴(kuò)大至1944～1945 年的20%。二是隨著工業(yè)化進(jìn)程的加快，儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模占GDP 的比例從1950 年的14.8%下降至1960 年的13.2%。三是從20 世紀(jì)70 年代中期開始，印度儲備銀行通過在資產(chǎn)方面提高準(zhǔn)備金要求，在負(fù)債方面抵消赤字融資的貨幣影響策略，開始擴(kuò)大儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表占GDP 的比例。四是在自2010～2019 年的十年間,印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模從15.53 萬億盧比增長至41.03萬億盧比,增長2.82 倍。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的變化

一是為了轉(zhuǎn)移支付和滿足地區(qū)財(cái)政赤字，1945 年后的英鎊儲備逐漸被公共債務(wù)所取代。二是印度第二個(gè)五年計(jì)劃所設(shè)想的工業(yè)化進(jìn)程需要大規(guī)模進(jìn)口，造成20 世紀(jì)50 年代中期以來外匯儲備急劇減少，導(dǎo)致儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成發(fā)生了重大變化。外國資產(chǎn)占本地資產(chǎn)的比例從1951～1956 年間的平均150%，下降至1957～1962 年間的約25%。三是儲備銀行增加了對國家基金的撥款，國家基金占資產(chǎn)負(fù)債表的比例從1971～1975 年的7.1%上升到1975～1980 年的10%。四是自20 世紀(jì)90 年代后期開始，儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表增加對資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)核算計(jì)量。金融自由化帶來了許多好處，同時(shí)也帶來了新的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，包括國內(nèi)和跨境的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而促使銀行轉(zhuǎn)向“無風(fēng)險(xiǎn)”的銀行準(zhǔn)備金和儲備銀行回購。

從儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表的歷史沿革來看，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模逐年擴(kuò)大，金融自由化的進(jìn)程也改變了儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表各組成部分之間的關(guān)系。對印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以跟蹤新風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部和跨經(jīng)濟(jì)體的傳導(dǎo)渠道。隨著金融深化和互聯(lián)互通的不斷加強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)表現(xiàn)出相關(guān)性和影響力。本文擬在第二、三部分重點(diǎn)研究印度儲備銀行的編制、核算、規(guī)模及結(jié)構(gòu)變化情況；第四部分將探討印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表編制對中國的啟示。

二、印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表基本情況及變動(dòng)

（一）印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表基本內(nèi)容

1.總體情況。根據(jù)儲備銀行主要職能定位，研究資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)方和負(fù)債方，便可清楚其支持貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么。負(fù)債方主要為貨幣供給（包括流通中的貨幣和存款類金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款等），資產(chǎn)方可視為支持貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)?？傮w來看，一是總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)與總負(fù)債一致，無所有者權(quán)益類科目，資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模都在逐步擴(kuò)大。從資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模來看，2021～2022 年較2013～2014 年增長135.88%。二是外匯儲備居高不下。印度央行持有的外幣資產(chǎn)類型主要包括：其他中央銀行存款、國際清算銀行存款、商業(yè)銀行境外分支機(jī)構(gòu)存放的資金余額、外國國債、外幣有價(jià)證券以及特別提款權(quán)等，而印度儲備銀行持有的外國證券占總資產(chǎn)的比重基本保持在90%以上，長期居高不下。

2.部分科目釋義。由于財(cái)務(wù)報(bào)表編制的專業(yè)性和復(fù)雜性，報(bào)表使用者對其科目理解存在困難，同時(shí)也為了便于分析儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表的具體情況，并與中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對比，表1 列示部分重要科目的核算內(nèi)容。

表1 印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表部分科目核算內(nèi)容

（二）印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表編制規(guī)則變動(dòng)情況

印度儲備銀行是根據(jù)1934 年《印度儲備銀行法》設(shè)立的，當(dāng)時(shí)印度處于英國統(tǒng)治之下，但印度儲備銀行不是英國的機(jī)構(gòu)，從一開始就為印度的經(jīng)濟(jì)利益服務(wù)。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的到來，印度多次修訂相關(guān)條例，最終儲備銀行的定位是“規(guī)范銀行票據(jù)的發(fā)行和儲備，確保印度貨幣穩(wěn)定，以維護(hù)國家貨幣和信用體系的運(yùn)作”。相應(yīng)地資產(chǎn)負(fù)債表的會(huì)計(jì)分期、科目歸屬、計(jì)量等發(fā)生較大變化，具體如表2 所示。

表2 印度儲備銀行會(huì)計(jì)政策及部分科目變動(dòng)情況表

（三）印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表核算的不足之處

1.投資估值方法有待商榷。在儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債的會(huì)計(jì)處理中，投資以最低的市場估值計(jì)價(jià)，但這種完全依賴市場價(jià)格的做法并不符合印度的實(shí)際情況。因?yàn)橛《葘儆谛屡d經(jīng)濟(jì)體，其資本市場并不完善，競爭與約束機(jī)制存在缺陷，而市場價(jià)格受多方面因素影響，人為干預(yù)的可能性較大，所以僅以最低市場估值計(jì)價(jià)的環(huán)境還不夠成熟。根據(jù)會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，選擇以實(shí)際成本與市場價(jià)值孰低法計(jì)量更為準(zhǔn)確。

2.未實(shí)現(xiàn)收益確認(rèn)存在爭議。印度儲備銀行存在的關(guān)鍵爭論是如何處理中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的“隱性”準(zhǔn)備金。雖然需要對未實(shí)現(xiàn)的收益進(jìn)行量化，以衡量繼續(xù)持有資產(chǎn)可以帶來的收益。但有必要指出，不高估資產(chǎn)與收益，不低估風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債，即使是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，對于還未實(shí)現(xiàn)的收益也不能提前確認(rèn)，但是儲備銀行卻已經(jīng)在報(bào)表附注中確認(rèn)了外國證券的未實(shí)現(xiàn)收益，較不合理。

3.準(zhǔn)備金披露不太透明。準(zhǔn)備金作為央行調(diào)節(jié)市場貨幣總數(shù)以及經(jīng)濟(jì)走勢的重要貨幣政策工具，提高貨幣運(yùn)作的透明度，有助于加強(qiáng)金融管理專員的公信力。而目前儲備銀行的資產(chǎn)負(fù)債表相對不透明，尤其是在準(zhǔn)備金方面，大部分應(yīng)急準(zhǔn)備金被置于準(zhǔn)備金以外的其他負(fù)債項(xiàng)下，在報(bào)表附注中有少許提及。毋庸置疑，透明度是一個(gè)持續(xù)的過程，某些中央銀行已經(jīng)提供了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理(如英國央行和新西蘭央行已經(jīng)公布了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值相關(guān)數(shù)據(jù))和按職能分列的業(yè)務(wù)成本(如加拿大央行、英國央行和新西蘭央行)的更多信息，印度儲備銀行也需要逐步完善披露制度。

4.報(bào)表編制仍需完善。目前儲備銀行的資產(chǎn)負(fù)債表是發(fā)行部門和銀行部門合并的資產(chǎn)負(fù)債表，即合并資產(chǎn)負(fù)債表。雖然將發(fā)行部門與銀行部門劃分為一個(gè)會(huì)計(jì)單位會(huì)給盧比帶來更大的穩(wěn)固性，但值得注意的是，就印度國民賬戶而言，發(fā)行部門屬于“公共行政”類別，而銀行部門則屬于“融資和保險(xiǎn)”類別，兩者之間存在差異，而編制的合并報(bào)表往往會(huì)由于抵消作用的存在而掩蓋相關(guān)指標(biāo)的真實(shí)情況，再加上兩部門之間并非母子公司，僅編制合并報(bào)表還不夠，編制母公司報(bào)表是必要的。

三、中印央行資產(chǎn)負(fù)債表對比分析

（一）印度儲備銀行2021～2022 年資產(chǎn)負(fù)債表分析

儲備銀行的資產(chǎn)負(fù)債表在國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，主要反映了為實(shí)現(xiàn)貨幣發(fā)行職能以及貨幣政策和儲備管理目標(biāo)而開展的活動(dòng)。

2020～2021 年儲備銀行的會(huì)計(jì)年度更改為4 月至3月（原先是7 月初至6 月）。由于這一過渡，2020～2021會(huì)計(jì)年度只有9 個(gè)月，即2020 年7 月至2021 年3 月，2021～2022 年又是一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度。截至2022 年3 月31 日，儲備銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模同比增加了8.46%，較2019～2020 年增長16.04 個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模的迅速擴(kuò)張主要反映了其流動(dòng)性和外匯業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在資產(chǎn)方面，主要是黃金、貸款和墊款分別增長37.11% 和54.53%。截至2022 年3 月31 日，儲備銀行持有的黃金總量為760.42 公噸，而2021 年3 月31 日為695.31 公噸。一年內(nèi)增加了65.11 公噸黃金，究其原因，主要是由于黃金價(jià)格上漲和印度盧比兌美元貶值導(dǎo)致余額變動(dòng)幅度較大。截至2022 年3 月31 日，印度中央政府均無未償還貸款和墊款，因此中央政府在這兩項(xiàng)都出現(xiàn)盈余，而對州政府的貸款和墊款同比增加了7.37 億盧比，主要是向國家農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展銀行、商業(yè)銀行和合作銀行、境外金融機(jī)構(gòu)提供貸款和墊款。

在負(fù)債方面，增加的原因是存款、已發(fā)行票據(jù)和應(yīng)急基金分別增加了16.24%、9.86%和9.29%。截至2022 年3月31 日，國內(nèi)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的24.05%，而外幣資產(chǎn)和黃金（包括黃金存款和在印度持有的黃金）分別占總資產(chǎn)的28.75%和71.25%。此外，“其他負(fù)債”從2021 年3 月31 日的15.07 億盧比減少到2022 年3 月31 日的7.55 億盧比，減少了49.85%，主要是由于應(yīng)付中央政府的盈余減少。由印度儲備銀行2021～2022 年度資產(chǎn)負(fù)債表分析可以看出，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，部分科目增速明顯，實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革以提高印度中期增長潛力是確保持續(xù)、平衡增長的關(guān)鍵。

表3 截至2022 年3 月31 日印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表（金額:千萬盧比）

續(xù)表3 截至2022 年3 月31 日印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表（金額:千萬盧比）

（二）中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表分析

從中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表來看，資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)均較為穩(wěn)定，主因是外匯占款與央行公開市場操作均日趨穩(wěn)定，波動(dòng)較小。截至2022 年1 月，資產(chǎn)合計(jì)較2019 年同期增長10.97%?？偟膩碚f，主要有兩方面的因素拉動(dòng)：

一是國外資產(chǎn)，自2019 年以來，國外資產(chǎn)占央行總資產(chǎn)的比例保持在50%以上，考慮到匯率變動(dòng)帶來的損益等，外匯儲備收益是央行最大的收益來源。二是對國內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的貸款，這也是央行發(fā)揮“銀行的銀行”重要職能的具體體現(xiàn)，央行以再貸款、再貼現(xiàn)等方式，通過調(diào)節(jié)流動(dòng)性進(jìn)而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，將資金以最低成本通過銀行輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

從資產(chǎn)端來看，MLF、SLF、再貼現(xiàn)等轉(zhuǎn)出，即“再貸款”，尤其是自新冠肺炎疫情以來，更是加大了再貸款的投放，這部分利息收入導(dǎo)致資產(chǎn)擴(kuò)大。與2019 年同期相比，2022年1 月，其他存款性公司債權(quán)科目增長25.82%，增速超過資產(chǎn)總額增速近15 個(gè)百分點(diǎn)。此外，通過購買國債、金融證券也會(huì)產(chǎn)生不菲的收益。從負(fù)債端來看，央行主要是吸收金融機(jī)構(gòu)的存款，比如銀行準(zhǔn)備金、支付機(jī)構(gòu)備付金等，通過此種方式收取利息。

表4 中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表（單位：億元）

（三）中印央行資產(chǎn)負(fù)債表異同

通過比較可知，中國貨幣當(dāng)局與印度儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表既存在聯(lián)系，又存在一定的差異。一是科目設(shè)置。資產(chǎn)類科目中，均設(shè)置了國內(nèi)投資和國外投資兩大科目，這對衡量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有重要意義。同時(shí)，黃金作為兩國重要的金融資產(chǎn)均單獨(dú)列示，這對于平衡國際收支、維持或影響匯率水平起到獨(dú)特作用。負(fù)債類科目中，政府存款與準(zhǔn)備金賬戶占比較高，對負(fù)債影響較大。但中國對風(fēng)險(xiǎn)類留存科目未單獨(dú)列示，相關(guān)信息披露較少。二是外匯儲備占比。兩國外匯儲備占比均保持在較高水平，超過半數(shù)的資產(chǎn)屬于國外投資。但中國已意識到平衡國內(nèi)國外資產(chǎn)的重要性，國外資產(chǎn)投資占總資產(chǎn)的比重連續(xù)四年逐漸下降，但印度仍然保持在2.79%以上的增長速度。三是信息披露。存款作為央行貸款信息的重要組成部分，兩國的信息披露存在一定差異。印度僅披露“存款”這一大科目年末余額，而中國貨幣當(dāng)局的披露比較完善，不僅顯示存款數(shù)據(jù)，同時(shí)通過明細(xì)科目數(shù)據(jù)研究，可以發(fā)現(xiàn)不同機(jī)構(gòu)的上存資產(chǎn)余額并通過分析其財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)關(guān)注其資金盈余情況，對維護(hù)金融穩(wěn)定具有重要意義。

四、對中國央行資產(chǎn)負(fù)債表的啟示

（一）保持外匯儲備規(guī)模合理發(fā)展

2005 年以來的10 多年間，印度央行持有的外國證券占總資產(chǎn)的比重基本保持在90% 以上，印度央行至今貨幣發(fā)行中外國資產(chǎn)占絕大部分。中國與印度均為世界性大國，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對單一，且對國外市場依賴嚴(yán)重，易受國際市場波動(dòng)的影響。為了有效應(yīng)對國際市場帶來的危機(jī)，中國應(yīng)謹(jǐn)慎擴(kuò)張外匯儲備規(guī)模，刺激國內(nèi)市場消費(fèi)。但由于本國生產(chǎn)能力相對不足，刺激消費(fèi)的同時(shí)有可能導(dǎo)致外匯儲備流失，導(dǎo)致本國外匯儲備不足。因此，加強(qiáng)央行資產(chǎn)負(fù)債管理，合理控制資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，有效調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制和防范資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，將對履行好央行職責(zé)具有重要意義。

（二）關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)情況變化

近年來,印度央行不斷優(yōu)化調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策,反映了其對財(cái)務(wù)準(zhǔn)備的重視。印度央行不僅建立了資本金、儲備基金和兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,還通過各項(xiàng)價(jià)值重估賬戶反映資產(chǎn)的市值變化。目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展展現(xiàn)出前所未有的活力，共享經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)支付、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)模式不斷涌現(xiàn)。隨之而來的一些周期性、結(jié)構(gòu)性、體制性、行為性矛盾突出，導(dǎo)致金融領(lǐng)域宏觀杠桿率與不良資產(chǎn)率過高、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模過大等金融風(fēng)險(xiǎn)。央行作為政府的銀行，其面對的不確定性將會(huì)越來越多，一方面需要留存充足的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)對可能的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，研究央行資產(chǎn)負(fù)債表各科目的定義、核算范圍、計(jì)量方法等，全方位多角度進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)量化探索。

（三）借鑒國際報(bào)表編制經(jīng)驗(yàn)

印度儲備銀行為了提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，發(fā)揮歷史成本計(jì)量和公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)點(diǎn)，針對不同的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目選擇合適的計(jì)量模式，會(huì)計(jì)核算普遍按照歷史成本計(jì)量，但是對外幣資產(chǎn)、有價(jià)證券及黃金等易受市場變化影響的資產(chǎn)，充分確認(rèn)其公允價(jià)值變動(dòng)，客觀、公允、及時(shí)地反映央行資產(chǎn)市值變化。中國央行可以借鑒印度央行資產(chǎn)負(fù)債表編制經(jīng)驗(yàn)，但是，也應(yīng)該意識到其他國家經(jīng)驗(yàn)都是基于特定的制度和環(huán)境制定的，因此，在借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，必須結(jié)合中國具體實(shí)際構(gòu)建央行資產(chǎn)負(fù)債核算制度體系。

（四）加強(qiáng)對報(bào)表的研究創(chuàng)新

印度儲備銀行持續(xù)改善會(huì)計(jì)計(jì)量模式,先后增設(shè)了遠(yuǎn)期合約重估賬戶、遠(yuǎn)期合約估價(jià)準(zhǔn)備賬戶、掉期攤銷賬戶、投資重估賬戶等多個(gè)賬戶,用于核算未實(shí)現(xiàn)收益和損失,更全面客觀地反映了央行資產(chǎn)價(jià)值的變化。中國央行對直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具進(jìn)行了創(chuàng)新，新設(shè)了碳減排支持工具，同時(shí)拓展再貸款政策工具，將科技創(chuàng)新、交通物流領(lǐng)域、煤炭清潔高效利用等專項(xiàng)納入其中，下一步應(yīng)正確理解資產(chǎn)負(fù)債表政策的重要地位和作用，持續(xù)加強(qiáng)對央行資產(chǎn)負(fù)債表政策和資產(chǎn)負(fù)債表管理的研究和創(chuàng)新，通過資產(chǎn)負(fù)債表管理增強(qiáng)貨幣政策的有效性。與此同時(shí)，不同國家的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也限制了跨國的可比性，這就需要中國在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同背景下，研究創(chuàng)新既具有中國特色，同時(shí)又可橫向?qū)Ρ鹊闹袊泿女?dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表。