GSLC：高盛旗下最大ETF

石偉

Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF是一只股票型ETF，成立于2015年9月17日，同日在紐約證券交易所高增長板市場進(jìn)行交易，代碼為GSLC；截至2022年6月17日的規(guī)模為107億美元，位居美國同期ETF行業(yè)第111位，但根據(jù)網(wǎng)站www.etfchannel.com的最新數(shù)據(jù)，截至2023年3月17日，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的規(guī)模為104.30億美元，與9個月之前相比略有下降，而實際上Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的二級市場交易價格是上升了8%（從2022年6月17日的收盤價71.977美元上漲至2023年3月17日的收盤價77.74美元）。

同樣是根據(jù)www.etfchannel.com的數(shù)據(jù)，截至2023年3月17日，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的單位凈值為94.04美元，相對于其二級市場交易價格77.74美元有20.97%的溢價。

重倉科技股 收益不佳

根據(jù)www.aastocks.com的數(shù)據(jù)，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的相關(guān)指數(shù)為Goldman Sachs Active Beta US? LC TR，最近一次派息是在2023年1月3日，每份額派息0.351美元，相對于最新股價77.74美元的股息收益率僅0.45%。

不但股息收益率不高，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的過往表現(xiàn)也不甚理想。截至2023年3月17日的過去1個月、2個月、3個月和1年，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的收益率分別為-4.08%、-1.57%、1.34%和-10.87%，在四個維度的其中三個錄得負(fù)收益，但如果將時間線拉長，其收益率尚可，截至2023年3月17日的過去3年和5年，其累積收益率分別為53.36%和39.82%。在資產(chǎn)類別方面，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的98.91%倉位為美國股票，剩余的1.09%為非美國股票，即Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF不持有任何債券或者現(xiàn)金。

在行業(yè)配置方面，截至2023年3月16日，科技行業(yè)以26.36%的配比成為Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的第一大重倉行業(yè)，這可能也是其過去一年表現(xiàn)欠佳的主要原因。眾所周知，從2022年3月開始至今整整一年，美聯(lián)儲開啟了瘋狂加息周期，而加息對科技成長股的打壓是顯而易見的，包括Meta、微軟等科技巨頭都已經(jīng)宣布裁員或者成本削減計劃，股價自然會有所反應(yīng)。除了科技行業(yè)之外，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的第二至第五大重倉行業(yè)分別為健康護(hù)理、周期性消費、金融服務(wù)和防守性消費，所持倉位占基金規(guī)模的比例分別為15.61%、11.39%、10.29%和9.60%。行業(yè)配置必然會在重倉個股方面有所折射，同期，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的前十大重倉股分別為蘋果公司、微軟公司、亞馬遜公司、谷歌母公司Alphabet的A類股、谷歌母公司Alphabet的A類股C類股、NVIDIA公司、Meta公司A類股、強生公司、聯(lián)合健康集團(tuán)和家得寶公司，持倉市值分別為6.76億美元、5.58億美元、2.32億美元、1.63億美元、1.55億美元、1.51億美元、1.40億美元、1.14億美元、1.12億美元和9900萬美元，倉位占比分別為6.43%、5.31%、2.20%、1.55%、1.48%、1.44%、1.33%、1.09%、1.07%和0.94%，合計占比22.84%。

在十大重倉股之外，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的持倉還包括伯克希爾·哈撒韋、艾克森美孚、特斯拉、沃爾瑪、JP摩根大通、寶潔等為人熟知的公司，這一點與其名字中的“LC（Large Cap，大市值）”非常相符。

然而，由于加息導(dǎo)致的成本飆升，各家公司都在爭相緊縮資本開支，尤其是大型科技企業(yè)。2022年以來，為了應(yīng)對或?qū)⒌絹淼慕?jīng)濟“凜冬”，美國大型科技企業(yè)紛紛裁員，包括推特、亞馬遜等，而2023年以來，這種趨勢有愈演愈烈之勢，根據(jù)美國裁員信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至3月15日，2023年美國已經(jīng)有489家科技公司裁撤了約13.9萬個技術(shù)崗位，可見美聯(lián)儲激進(jìn)加息、通脹居高不下、市場需求疲軟對科技型企業(yè)業(yè)績造成的影響有多深重，由此也可以預(yù)見，未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)，以科技股為第一重倉行業(yè)的Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF表現(xiàn)會繼續(xù)不及預(yù)期。

在持有人方面，截至2022年5月31日，Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的主要持有人包括高盛資產(chǎn)管理有限合伙企業(yè)、Brinker資本投資有限公司，持有的份額分別為1154萬份、124萬份，而截至2022年3月31日其重要持有人還包括Signature不動產(chǎn)投資咨詢有限公司、RiverFront投資集團(tuán)有限公司、Envestnet資產(chǎn)管理有限公司、Betterment、First Command銀行，持有的份額分別為374.45萬份、281.97萬份、281.55萬份、270.84萬份、167.67萬份。

高盛：傳奇發(fā)行人

Goldman Sachs Active Beta （R） US? LC Equity ETF的發(fā)行人為高盛集團(tuán)（Gold Sachs）旗下的Goldman Sachs ETF Trust公司，也是高盛集團(tuán)旗下最大的ETF產(chǎn)品。

作為全球首屈一指的投資機構(gòu)，高盛集團(tuán)由德國移民馬庫斯·戈德曼（Marcus Goldman）創(chuàng)立于1869年，第一次世界大戰(zhàn)之前主要從事商業(yè)票據(jù)交易，1882年戈德曼的女婿薩繆爾·薩克斯（Samuel Sachs）加入，這也是高盛英文名Goldman Sachs的由來，目前高盛集團(tuán)是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部設(shè)在紐約，并在東京、倫敦和香港設(shè)有分部，在23個國家擁有41個辦事處，擁有豐富的地區(qū)市場知識和國際運作能力。

高盛集團(tuán)轉(zhuǎn)型成為真正的投資銀行始于20世紀(jì)初，當(dāng)時高盛增加了股票承銷業(yè)務(wù)（包括IPO），并在1906年協(xié)助希爾·羅巴克公司成功IPO，成為當(dāng)時最大的IPO； 1929年大蕭條前夕，高盛集團(tuán)決定轉(zhuǎn)型為全面的投資銀行，并以每日成立一家信托投資公司的速度迅速擴張了共同基金業(yè)務(wù)，但很快就被大蕭條當(dāng)頭一棒。之后，公司逐步轉(zhuǎn)入穩(wěn)健經(jīng)營，歷經(jīng)30余年逐漸恢復(fù)元氣。20世紀(jì)60年代，大宗股票交易成為高盛集團(tuán)的轉(zhuǎn)機，而反惡意收購業(yè)務(wù)更是使得高盛集團(tuán)成為投資銀行領(lǐng)域真正的世界級選手，而其對手方就是為惡意收購提供資金支持和咨詢服務(wù)的摩根士丹利。

雖然高盛集團(tuán)幫助很多企業(yè)圓了上市夢，但其本身的公開發(fā)行卻并非一帆風(fēng)順，1998年，高盛準(zhǔn)備IPO，但不久就遭遇了肇始于東南亞的全球性金融危機，直至1999年5月4日才順利登陸紐約證券交易所。根據(jù)財報，2022年，高盛集團(tuán)的營業(yè)收入為473.65億美元，其中投資銀行及管理業(yè)務(wù)投資的收入為203.99億美元，占比43.07%；其他收入192.88億美元，占比40.72%；利息收入76.78億美元，占比16.21%。

作為一家全球領(lǐng)先的投資銀行和證券公司，高盛集團(tuán)向全球提供廣泛的投資、咨詢和金融服務(wù)，擁有大量客戶，包括私營公司、金融企業(yè)、政府機構(gòu)以及高凈值個人。

高盛集團(tuán)在美國是神一樣的存在，業(yè)界盛傳其部門經(jīng)理在離任后就可以擔(dān)任美國的財政部長或者經(jīng)濟顧問，截至目前，高盛誕生過4位美國財政部長、4位美聯(lián)儲地區(qū)主席、11位告急經(jīng)濟政策顧問，例如美國前財政部長羅伯特·魯賓、亨利·保爾森、斯蒂芬·梅努欽以及美國總統(tǒng)首席顧問嘉里·科恒等。不但在美國國內(nèi)，即使是在國際機構(gòu)甚至其他國家，高盛的前員工也有發(fā)揮的場地，例如他們曾經(jīng)擔(dān)任世界銀行、歐洲中央銀行、加拿大銀行、英格蘭銀行的行長、總裁，以及澳大利亞總理等政府要職。

2006年，高盛集團(tuán)分別在北京和上海開設(shè)代表處，正式進(jìn)入中國大陸市場。其實早在2004年，高盛集團(tuán)就已經(jīng)將觸角伸到了中國大陸，當(dāng)年12月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)北京高華證券有限責(zé)任公司和高盛（亞洲）有限責(zé)任公司共同設(shè)立中外合資券商高盛高華證券有限責(zé)任公司，雙方分別持股67%和33%，時任高盛集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官、后來出任美國財政部長的亨利·保爾森表示，“這一具有里程碑意義的事件意味著高盛將在中國掀開激動人心的新篇章。”因為高盛借此拿到了在中國大陸經(jīng)營全面證券業(yè)務(wù)的牌照，包括一般合資券商不能介入的A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。在中國投資界，高盛可謂家喻戶曉。早在2006年1月，高盛集團(tuán)就攜手安聯(lián)集團(tuán)、美國運通公司以37.8億美元入股中國工商銀行；在中海油以22.7億美元收購尼日利亞石油資產(chǎn)的案例中，高盛集團(tuán)擔(dān)任財務(wù)顧問；交通銀行2005年在H股IPO、分眾傳媒在美股融資，以及中國銀行H股IPO融資111.9億美元的交易中，高盛集團(tuán)都是全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人。此外，在國家開發(fā)銀行全球發(fā)債、中國網(wǎng)通收購電訊盈科股份、淡馬錫戰(zhàn)略入股中國建設(shè)銀行、蘇格蘭皇家銀行入股中國銀行、凱雷投資集團(tuán)收購中國第三大壽險企業(yè)中國太平洋人壽股份的交易中，高盛集團(tuán)都發(fā)揮了重要作用，也成為第一個獲得兩個合格境外機構(gòu)投資者執(zhí)照與投資額度的金融機構(gòu)，即B股交易牌照和QFII資格。