宏觀資產(chǎn)負(fù)債表分析金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐應(yīng)用與改進(jìn)
——以河南省為例

張清玉

（作者單位：河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

一、引言

黨的十九大報(bào)告將防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為必須要打贏的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的首要任務(wù)，而防控金融風(fēng)險(xiǎn)是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。近年來(lái)，河南省金融體系運(yùn)行總體健康穩(wěn)定，貸款總量穩(wěn)步增加，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升，金融風(fēng)險(xiǎn)整體可控。而河南省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展所面臨的形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，債券違約、村鎮(zhèn)銀行、問(wèn)題樓盤(pán)、“影子銀行”等高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題仍然突出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)艱巨。因此，準(zhǔn)確識(shí)別各部門(mén)金融風(fēng)險(xiǎn)，分析河南省金融風(fēng)險(xiǎn)的整體運(yùn)行趨勢(shì)，對(duì)堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)底線，支撐河南省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。

20世紀(jì)90年代金融危機(jī)發(fā)生后，學(xué)者們開(kāi)始嘗試用基于微觀主體的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)解釋宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。以默頓（Merton）等學(xué)者為代表，認(rèn)為微觀層面資產(chǎn)負(fù)債表扭曲導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生，構(gòu)建了分析管理金融風(fēng)險(xiǎn)的新模型。Allen等提出基于公共、金融、企業(yè)和個(gè)人四部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債表分析框架，研究部門(mén)間金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)問(wèn)題，此后學(xué)者多在此基礎(chǔ)上進(jìn)行研究。與傳統(tǒng)基于GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）等流量指標(biāo)分析方法不同，資產(chǎn)負(fù)債表分析注重對(duì)部門(mén)存量信息的分析，反映內(nèi)容更全面，可比性強(qiáng)，更能反映經(jīng)濟(jì)社會(huì)各部門(mén)真實(shí)完整的財(cái)務(wù)狀況。因此，編制宏觀資產(chǎn)負(fù)債表逐步成為系統(tǒng)管理金融風(fēng)險(xiǎn)最為重要且有力的工具。國(guó)內(nèi)學(xué)者通過(guò)編制國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表、政府資產(chǎn)負(fù)債表以及居民資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)國(guó)家層面金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究；也有學(xué)者編制宏觀資產(chǎn)負(fù)債表，評(píng)價(jià)廣東省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、山西省等省份的區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。

河南省在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征以及金融市場(chǎng)現(xiàn)狀等方面都與其他省份存在差異，當(dāng)前研究防范化解河南省金融風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)，多是基于對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)或監(jiān)管指標(biāo)的合成，缺乏對(duì)河南省金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀性、整體性研判。因此，本文通過(guò)編制金融部門(mén)和非金融企業(yè)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表，分析評(píng)價(jià)河南省金融風(fēng)險(xiǎn)特征與趨勢(shì)，并提出改進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表分析方法的建議，為防范化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)提供借鑒與參考。

二、基于宏觀資產(chǎn)負(fù)債表分析河南省金融風(fēng)險(xiǎn)

金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互而生，金融部門(mén)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，共同提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展質(zhì)量，才能防范化解系統(tǒng)性區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。本文從金融部門(mén)和非金融企業(yè)兩方面分析河南省金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）河南省金融部門(mén)金融風(fēng)險(xiǎn)分析

金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展有重要影響。通過(guò)編制宏觀資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)河南省金融部門(mén)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。銀行業(yè)是金融部門(mén)重要組成部分，以銀行業(yè)為代表，編制河南省金融部門(mén)2007——2020年資產(chǎn)負(fù)債表。數(shù)據(jù)來(lái)源于《河南省統(tǒng)計(jì)年鑒》《河南省金融運(yùn)行報(bào)告》；2014年及其以前年份的本幣貸款、外幣貸款；本幣存款、外幣存款數(shù)據(jù)缺失，采用2015——2020年數(shù)據(jù)進(jìn)行估算得到。根據(jù)編制的河南省金融部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算分析指標(biāo)，分別編制河南省金融部門(mén)資本結(jié)構(gòu)表、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表和貨幣錯(cuò)配表，分析河南省金融部門(mén)金融風(fēng)險(xiǎn)。

1.河南金融部門(mén)資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)分析。對(duì)于商業(yè)銀行，存貸比高可以增強(qiáng)盈利能力；存貸比低，銀行盈利能力低，而風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力增加。原商業(yè)銀行法規(guī)定存貸比不得高于75%，2015年后將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)調(diào)整為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，取消比例限制。由表1可知，2007——2014年，商業(yè)銀行存貸比都處于75%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之下；從2015年起，存貸比緩慢上升，到2020年達(dá)到82%。盡管相對(duì)而言，銀行支付能力下降，存在資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力增加，適當(dāng)提升存貸比可以在保持銀行應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”融資等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度。因此，盡管存貸比近年來(lái)有所上升，整體而言，河南金融部門(mén)不存在顯著的資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

表1 河南省金融部門(mén)資本結(jié)構(gòu)表

2.河南金融部門(mén)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)分析。商業(yè)銀行的短期貸款流動(dòng)性強(qiáng)，而收益與風(fēng)險(xiǎn)低，中長(zhǎng)期貸款與之相反。由表2可知，河南銀行業(yè)短期貸款與票據(jù)融資占比不斷下降，從2007年最高時(shí)的60%降到2020年的32%，中長(zhǎng)期貸款占比約70%，表明商業(yè)銀行盈利能力得到提升，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。從整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力加大，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要金融支撐，商業(yè)銀行需要推出更多中長(zhǎng)期貸款，增加各行業(yè)尤其是制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款比重，穩(wěn)定企業(yè)資金來(lái)源，降低企業(yè)融資成本，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。對(duì)于商業(yè)銀行而言，在落實(shí)減費(fèi)讓利政策的同時(shí)，中長(zhǎng)期貸款大幅度增加，加大銀行貸款期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。

表2 河南省金融部門(mén)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表

3.河南金融部門(mén)貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)分析。由表3可知，河南商業(yè)銀行外幣存款貸款呈上升趨勢(shì)，外幣存貸比在2013年前都顯著高于本幣存貸比，主要原因是河南投資環(huán)境改善，進(jìn)出口貿(mào)易增加等。而如果外幣存貸比過(guò)高會(huì)隱藏著較大匯率風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較高。河南商業(yè)銀行外幣存貸比在2014年以后開(kāi)始下降，并保持相對(duì)穩(wěn)定，2018年以來(lái)都低于本幣存貸比，說(shuō)明河南省金融部門(mén)貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)得到了較好控制。

表3 河南省金融部門(mén)貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)分析表

（二）河南省非金融企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)分析

非金融企業(yè)主要包括河南省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)、建筑業(yè)企業(yè)、限額以上批發(fā)和零售、住宿和餐飲企業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)。其他服務(wù)業(yè)中資產(chǎn)（負(fù)債）沒(méi)有明細(xì)，以限額以上批發(fā)和零售、住宿和餐飲企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)（負(fù)債）占全部資產(chǎn)（負(fù)債）的比率推算得到。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的負(fù)債沒(méi)有按照流動(dòng)性進(jìn)行劃分，參考全國(guó)非金融企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比率進(jìn)行分配。資產(chǎn)負(fù)債表編制數(shù)據(jù)來(lái)源于《河南統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。根據(jù)編制的河南省2007——2020年非金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（表略），計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率等，對(duì)河南省非金融企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

結(jié)果表明，2007——2020年河南省非金融企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模逐步增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)“U”形變化趨勢(shì)，即從2008年的62%下降至2014年的50%，而后逐步上升，在2019年達(dá)到58%，資本結(jié)構(gòu)存在錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。河南省應(yīng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，增加權(quán)益融資比例，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，減少資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)比率從2013年開(kāi)始保持在1.2～1.3倍，流動(dòng)資產(chǎn)始終高于流動(dòng)負(fù)債，期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較小。產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)衡量企業(yè)的清償力風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)權(quán)比率越低，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人保障程度越高，清償力風(fēng)險(xiǎn)就小。河南非金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率均大于1，2014年以后逐步增加，表明企業(yè)發(fā)展在很大程度上是依賴(lài)于債務(wù)融資，清償力風(fēng)險(xiǎn)較大。另外，通過(guò)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析，發(fā)現(xiàn)河南省非金融企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模和增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債，說(shuō)明企業(yè)更傾向于利用短期杠桿進(jìn)行融資，債務(wù)流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)具有較強(qiáng)的應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力。

三、改進(jìn)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的建議

編制部門(mén)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表分析金融風(fēng)險(xiǎn)具有局限性，如沒(méi)有考慮市場(chǎng)價(jià)值變化，不能動(dòng)態(tài)評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)，或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表又存在主觀判斷過(guò)多，客觀性難保證問(wèn)題；部門(mén)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表編制的口徑與標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，不同團(tuán)隊(duì)研究結(jié)果相差較大；宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的編制缺乏可靠的數(shù)據(jù)支撐等。

（一）在宏觀資產(chǎn)負(fù)債表中加入市場(chǎng)價(jià)值信息，提升或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的可靠性

將市場(chǎng)信息和價(jià)格波動(dòng)融入資產(chǎn)負(fù)債表，編制或有權(quán)益宏資產(chǎn)負(fù)債表，可以動(dòng)態(tài)評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)。或有權(quán)益分析方法依據(jù)期權(quán)定價(jià)模型編制基于市場(chǎng)價(jià)值的宏觀資產(chǎn)負(fù)債表，并計(jì)算資產(chǎn)波動(dòng)率、違約距離、違約概率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行前瞻性評(píng)價(jià)。而期權(quán)定價(jià)模型中大量參數(shù)的選擇與采用依據(jù)職業(yè)判斷，不同學(xué)者編制或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表差異較大，需要通過(guò)建立統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)值數(shù)據(jù)庫(kù)，強(qiáng)化或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表估值信息充分披露，提升估值參數(shù)信息透明度，提高或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的可靠性。

（二）統(tǒng)一宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的編制口徑與標(biāo)準(zhǔn)

協(xié)調(diào)國(guó)內(nèi)不同研究團(tuán)隊(duì)編制宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的研究成果，統(tǒng)一部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表編制口徑與標(biāo)準(zhǔn)。參照我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同做法，金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)應(yīng)與國(guó)際權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)相一致，發(fā)揮會(huì)計(jì)通用商業(yè)語(yǔ)言的功能，增強(qiáng)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表編制的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，更好服務(wù)“一帶一路”等倡議或戰(zhàn)略。同時(shí)，簡(jiǎn)單加總方法編制部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表明顯存在重復(fù)計(jì)算問(wèn)題，建議借鑒企業(yè)合并報(bào)表編制理念，對(duì)外披露部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表采用總表與分表兩種形式。部門(mén)總表格式固定，反映經(jīng)抵消合并后的部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債真實(shí)情況；分表結(jié)構(gòu)可相對(duì)靈活，建立分類(lèi)明細(xì)項(xiàng)目，清晰反映部門(mén)內(nèi)部債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)。

（三）統(tǒng)一宏觀資產(chǎn)負(fù)債表編制的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由眾多企業(yè)組織形成，企業(yè)組織行為最終影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的編制應(yīng)當(dāng)以微觀主體會(huì)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表為支撐，不能割裂微觀主體會(huì)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表與宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)有聯(lián)系。應(yīng)統(tǒng)一宏觀資產(chǎn)負(fù)債表編制的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，發(fā)揮微觀主體資產(chǎn)負(fù)債表的作用，以微觀會(huì)計(jì)主體的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，采取“自下而上”編制宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的方法，提高宏觀資產(chǎn)負(fù)債表披露信息準(zhǔn)確性。

（四）提高宏觀資產(chǎn)負(fù)債表編制的信息化水平

以微觀主體會(huì)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表為編制數(shù)據(jù)來(lái)源，將宏觀資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目嵌入各個(gè)微觀主體財(cái)務(wù)軟件，充分利用信息化手段，隨時(shí)提取匯總數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)編制部門(mén)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表，提高宏觀資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)外披露信息的時(shí)效性，實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)衡量與前瞻研判。